肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁蒁羄羀膈蚃螇羆膇螅肅芅膆蒅袆膁膅薇肁肇膄蝕襖羃膄螂蚇節芃蒂袂膈節薄蚅肄芁螆袀肀芀蒆螃羆艿薈罿芄艿蟻螂膀羋螃羇肆芇蒃螀羂莆薅羅袈蒞蚇螈膇莄莇羄膃莃蕿袆聿莃蟻肂羅莂螄裊芃莁蒃蚇腿莀薆袃肅葿蚈蚆羈蒈莈袁袇蕆薀蚄芆蕆螞羀膂蒆螅螂肈蒅蒄羈羄蒄薇螁節薃蠆羆膈薂螁蝿肄薁襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃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蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀膈蒅蚈蕿袈羋薄薈羀蒄蒀薇肂芆莆蚆膅聿蚄蚅襖芅薀蚅羇肈薆蚄腿芃蒂蚃衿膆莈螞羈莁蚇蟻肅膄薃蝕膆莀葿蝿裊膂蒞蝿羈莈芁螈肀膁蠆螇袀蒆薅螆羂艿蒁螅肄蒅莇螄膆芇蚆螃袆肀薂袃羈芆蒈袂肁肈莄袁螀芄芀袀羃肇蠆衿肅莂薅袈膇膅蒁袈袇莀莇袇罿膃蚅羆肂荿薁羅膄膂蕆羄襖莇蒃薁肆膀荿薀上海大學畢業設計（論文）我國居民金融資產結構的變化對商業銀行發展的影響及其對策分析目錄摘要3ABSTRACT5第一章引言6第二章我國居民金融資產的變化9第一節我國居民金融資產的現狀10第二節我國居民金融資產變化的進程及特點12第三章我國居民金融資產變化的原因17第一節居民金融資產總量增加的原因探析17第二節居民金融資產結構變化的原因探析18第三節我國居民金融資產未來的發展趨勢21第四章居民金融資產結構變化對商業銀行的影響23第一節商業銀行儲蓄分流23第二節銀行貸款業務壓力增大28第三節金融市場和商業銀行業務結構30第四節銀行業務多元化和新型業務發展契機31第五章商業銀行的對策分析38第一節積極調整和優化自身的資產結構38第二節穩定和提高商業銀行貸款的對策39第三節提供組合配套式的金融服務40第四節商業銀行應改善經營質量41第六章總結44致謝46參考文獻47附錄英文資料原文49英文資料翻譯57摘要改革開放已經步入第三十個年頭，隨著我國經濟的快速發展，金融體制的不斷完善和居民個人收入水平的提高，居民金融資產總量迅速增長，隨之金融資產結構也發生了重大變化。近幾年來我國居民在金融資產的產品選擇上越來越具有主動權和豐富的選擇余地，而一直以儲蓄“一頭獨大”的情況也有了明顯的改觀，居民的金融資產按照個人的喜好被分散在不同的金融產品上，比如，股票，國債，開放式基金和保險等等。這一根本性的變化對于國有商業銀行也產生了不可忽略的影響。本文首先在第一章中通過闡述金融資產的含義來引出之后對這一變化的深入分析。第二章中，描述了我國居民金融資產的現狀并從兩方面，進程和特點，討論了我國居民金融資產在總量和結構上的變化。接著，在第三章中著重研究了居民金融資產在結構上變化的原因和其在未來發展的趨勢。隨后，在第四章中明確了居民金融資產的結構變化對我國商業銀行的影響，具體表現在儲蓄分流，公司債券的增發對銀行貸款壓力增大等等。在這基礎上，針對商業銀行在應對這一變化時能夠采取的對策提出一些可行的建議和分析。居民金融資產在結構上的變化很大程度上反映了一國經濟的金融化水平，商業銀行在應對這一變化所產生的影響，既要順應這一變化又要利用這一契機以次優化自身結構，完善經營體系以及為居民提供更為多元化的金融服務的方向努力。關鍵詞金融資產結構、商業銀行、對策ABSTRACTTHEREHASBEENTHIRTYYEARSAFTEROPENINGMARKETREVOLUTIONWITHTHERAPIDDEVELOPMENTOFCHINESEECONOMYANDTHECONSTANTIMPROVEMENTINTHEFINANCIALSYSTEMANDTHEINCREASEOFRESIDENTSPERSONALINCOMELEVEL,RESIDENTSTOTALFINANCIALASSETSHASRAISEDQUICKLYSIMULTANEOUSLY,THESTRUCTUREOFRESIDENTSFINANCIALASSETSCHANGESSIGNIFICANTLYASWELLRECENTLY,CHINESERESIDENTSHAVEMUCHMOREINITIATIVEASWELLASCHOICESONSELECTINGFINANCIALASSETSPRODUCTSTHESITUATIONTHAT“ONLYSAVINGS”HASBEENCHANGEDALOT,THEREFORE,RESIDENTSFINANCIALASSETSAREDISTRIBUTEDONDIFFERENTFINANCIALPRODUCTSACCORDINGTOPEOPLESDIFFERENTTASTES,SUCHAS,STOCKS,BONDS,OPENENDFUNDSANDINSURANCETHERADICALCHANGEHASDRAMATICEFFECTONCOMMERCIALBANKSTHEREPORTSTATESTHEDEFINITIONOF“FINANCIALASSETS”ASTHESTART,WHICHLEADSTOTHEFOLLOWINGINDEPTHANALYSISINTHESECONDCHAPTER,THEREPORTDESCRIBESTHECURRENTSTATUSOFCHINESERESIDENTSFINANCIALASSETSINPROCEDURESANDCHARACTERISTICSMOREOVER,THECHANGESOFTHEFINANCIALASSETSAREDISCUSSEDINBOTHQUANTITYANDSTRUCTUREWAYSINTHISCHAPTERTHEREASONOFCHANGESINSTRUCTUREOFRESIDENTSFINANCIALASSETSISRESEARCHEDINTHETHIRDCHAPTERANDTHETRENDOFFUTUREISINVOLVEDASWELLTHEFORTHCHAPTERCLARIFYTHEEFFECTSONCHINESECOMMERCIALBANKSMADEBYTHESECHANGES,SUCHASSTREAMINGINSAVINGS,THEINCREASEDPRESSUREONTHEBANKLOANS,ETCONTHEBASISOFTHEANALYSISMENTIONEDBEFORE,SOMESUGGESTIONISGIVENHOWTOREACTDEALINGWITHTHESECHANGESINTHEFIFTHCHAPTERCHANGESINRESIDENTSFINANCIALASSETSREFLECTACOUNTRYSFINANCIALANDECONOMICLEVELTOSOMEEXTENTCOMMERCIALBANKSNEEDTOCONFORMTHECHANGESASWELLASTAKEADVANTAGEOFTHEOPPORTUNITYTOOPTIMIZETHEIRSSTRUCTURE,ANDIMPROVEOPERATINGSYSTEMANDTOPROVIDEADIVERSIFIEDFINANCIALSERVICESEFFORTSFOROURRESIDENTSKEYWORDSTRUCTUREOFFINANCIALASSETSCOMMERCIALBANKSOLUTION第1章引言改革開放以前，我國居民金融資產種類比較單一，只有儲蓄存款和手持現金兩種形式。長期以來,由于居民收入水平較低,加之受傳統計劃經濟的影響,我國居民金融資產結構發展緩慢。改革開放后,尤其是九十年代以來,隨著社會主義市場經濟的建立,我國金融體制改革層面不斷深化,改革的步伐不斷加快,國居民的金融資產得到了飛速的發展，居民的金融資產結構逐步趨向多樣性，金融資產的種類也迅速擴展到，儲蓄，股票，國債，開放式基金和保險等等。實際上，中國作為一個經濟增長迅速的發展中國家，目前開始的居民金融資產結構調整才剛剛開啟序幕，其過程至少要延續半個世紀以上，才會達到相對的平穩階段。按照資產組合理論，居民積累的家庭資產，應該合理分布在貨幣儲蓄、房產以及各類不同風險的保險、債券、基金和股票上。居民金融資產結構會隨著經濟發展的狀況的變化而改變。一般而言,隨著經濟發展水平的提高,居民金融資產結構中的現金和銀行存款的比重會不斷下降,而有價證券和保險準備金在居民金融資產結構中的比重會不斷上升。以同樣保守理財的日本為例，目前在日本居民儲蓄中，銀行存款占到整體儲蓄額的60，投資基金、信托和債券占到整體儲蓄額的24，還有16是其它證券類投資。然而在理解了居民金融資產的變化，尤其是結構上的變化，有助于我們更好地剖析商業銀行因為這些變化而面臨的機遇和挑戰。本文的意義在于通過對居民資產結構變化本身的深入了解，從闡述其定義出發，著重介紹了這些變化對于商業銀行的影響。比如儲蓄分流就是其中非常重要的一點。儲蓄分流亦是一把雙刃劍，孰喜孰憂很難一刀切地表達明了，本文會在這方面做些理論上的探索，在下文中會有所詳述。商業銀行在此情況下所面臨的問題，機遇和調整，下文也會結合實際給出一些分析和建議。居民金融資產是居民資產的一部分，是以各種金融產品形態存在的有形財富。其總量為一定時期內居民收入總額減去當期消費總額的余額，即廣義的儲蓄額。它是居民持有的金融債權及權益性憑證形式的資產，是居民以盈利為目的而持有的一種非實物經濟資產，包括手持現金、儲蓄存款、各種債券和股票、儲蓄性保險和外幣儲蓄，其數量與結構在很大程度上反映了一國經濟的金融化水平。而本文主要研究的居民金融資產結構可以概述為居民金融資產總量在各種金融產品上的選擇以及從而形成的比例關系。居民金融資產總量分割成相應的量存在于不同的金融產品上這一理念，對于居民的理性投資和資產總額健康穩步增長起到了關鍵的作用。在這里有必要闡述一下金融資產總量和結構的統一關系，因為金融資產結構的變化與總量發生的變化具有趨同性，在討論金融資產結構的變化的同時不能忽略這一層關系。金融資產總量與結構的統一關系是指居民金融資產總量與居民金融資產結構變化的趨同性，即居民金融資產結構應隨著總量的變化而發生相應的變化。在普遍居民金融資產發展的過程中可以發現，隨著商品貨幣關系的深化和發展，居民金融資產也會發生某種有規律的變化居民金融資產結構會隨著居民金融資產總量的變化而變化；在居民金融資產總量不斷增長的過程中，其結構亦表現為向多元化趨勢發展，且投資性金融資產比重逐漸增大。這一現象在發達國家更為明顯，例如目前美國儲蓄替代型金融產品品種數量非常多，居民儲蓄中有價證券所占比重已超過50，保險超過30，銀行存款只有百分之十幾。第2章我國居民金融資產結構的變化在國家經濟高速發展的大背景下，我國居民金融資產總額也隨之大幅增長。從建國初期的溫飽到改革開放初期的略有剩余再到九十年代的少量金融資產總類到當今的多元化趨勢，走過了一段艱辛發展又值得深入剖析的歷程。本章銜接了之前對金融資產的定義闡述，分析了我國居民金融資產結構的現狀；進而逐步闡述了居民金融資產的變化包括其進程和特點，尤其是結構上的變化并且分析了形成這些變化的原因。第一節我國居民金融資產現狀雖然從居民金融資產的結構來看，長期以來，儲蓄“一頭獨大”的格局始終沒有根本性的改變，但是近兩年來，隨著居民收入水平的不斷提高以及金融市場的繁榮和機制的不斷完善，居民理財觀念發生了極大的變化，我國居民金融資產結構調整的速度明顯加快。其主要特點表現在一是儲蓄存款增長速度減緩，央行的統計數據顯示，2007年上半年，我國居民存款增加8271億元，與去年同期相比少增了5938億元；二是股票和債券在金融資產中所占的比重快速上升。目前，我國滬深股市的總市值已接近18萬億元人民幣，已經超過了居民存款余額，大約占GDP總值的80，股票資產已成為國民財富和居民個人金融資產的重要部分。表一，是1978年到2006年部分年份我國居民金融資產數量與結構變化的數據。通過對表一中有關數據的分析，可以看出我國居民金融資產在總量迅速增長的同時其形式和結構也發生了巨大變化。主要表現在一是居民金融資產種類由1978年僅有的儲蓄和手持現金兩種增加為多種；二是手持現金的比重總體上呈現出逐年下降的趨勢，由1978年的4461下降到2007年的10是一個非常顯著的下降過程；三是債券、股票、保險、外幣儲蓄等在居民金融資產中從無到有，在1978年到1990年這將近10年中，都沒有出現股票，保險和外幣儲蓄這幾種資產分類，到2007年末，其在總資產中所占的比重已提高到將近40；四是儲蓄存款作為我國居民持有金融資產的主要形式，其比重呈現出先上升后下降的趨勢。表現了從改革開放初期的可支配收入的快速增長演變到近年來居民理性化的投資理念。居民金融資產結構的變化明顯表現出居民的資產選擇范圍在不斷擴大，居民資產多元化結構初露端倪，日趨出現合理化。年份居民金融資產合計（億元）手持現金（）儲蓄額（）股票（）債券（）居民保險（）外幣儲蓄（）1978380204461553919794981643255675198067630409359901981889163563589054719821119093138603582619832024902923615392419901033592204768880035851792991991131882719287007021563199281199217239992012682111857118329519932274045206366862275191663391994316249718446804184664137367表一，19782006我國居民金融資產總量和結構表數據來源（1）手持現金按當年M0的80計算；（2）儲蓄存款為當年居民儲蓄存款余額；（3）債券、股票數據來源于中國人民銀行統計季報；（4）居民保險數據用中國統計年鑒中資金流量表中的保險準備金作為替代變量，（5）以上原始數據來源于相關年份的中國金融年鑒和中國統計年鑒。第二節我國居民金融資產結構變化的進程以及特點一變化的進程在討論金融結構變化同的進程時不能忽略了總量在其中起到的作用，我國居民金融資產的產生、發展經歷了由無到有，由少到多，由單一形式到多元結構的過程，大體經歷了以下幾個階段1總量有限，結構單一建國初期，百廢待興，人民生活也十分困難；在維持基本生活的消費以外很難有剩余，甚至還有很多人是需要依靠政府救濟來度日，居民金融資產更是無從談起。隨著國民經濟的恢復，特別是經過第一個五年計劃后，人民群眾生活水平有了一定程度的提高，除了保證基本生活外，略有結余，有了少量的儲蓄。此外，1950年1月第一次發行了人民勝利20019983898117464447937123055722002110987610266941100744275760200313658091022671784269638067820041655273599668598048476576262005206564489807180860121889536200621917004