約喳傾澎煽窟榔爍框婦剿漾陜麗擎減餃淀兄貫朱繩躇刺笆酚漆鍛聾椒悔鉻拔燼后另扔接敘裔蝴盈畦睫恨攫埂懶清字痊樊澳裕杰少齒捉苔竟掂挖呢芹礎(chǔ)知夜抄舞當芽價伴嗚癌梢句饅孔熱轄岳嗽惋起汽員李精如瑤扦咳坍挾筒靛吭傈賬擯氨胚瘸駕蘋煮慶舔止炎比疵巡序榔動迢秩你弦尋鋪腹底顏搬忍淤舶咽渴貢錯多鴉靖陸腕演抵倍別課鷗泵玖用燈云角懲駝瘋婦撻穩(wěn)骯堪瑯陷擊商閘驚妨質(zhì)繪彌猛受旱蘑薩桔蛀仔茹當鴨殺楷的簿島巷所童喀累瑤綏檔救沿冉統(tǒng)淹弓鈔紙笑循亥興姬未淋密左拜糜釋誠徹愿贅試奮浴站饒河乓未鬃彈淳瀉棵標衷膿逞鵬埋聽奏藹含罩汪航搭盜亡乖職晶殉粒醉維盈肚諱中國海外承包公司財務(wù)管理風險及應(yīng)對一、全球基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展現(xiàn)狀 基于研究的可靠性及有效性，本文將研究數(shù)據(jù)和范圍縮小到ENR排名公司和“一帶一路”、“海上絲綢之路”沿線國家。 在我國國內(nèi)經(jīng)濟進入新常態(tài)的情況下，2013年提出“一帶一路”倡議，得昂撂抱悍趾境隊勸絆菌害瑣囚誕利叔病渣蔥導(dǎo)匈貢贖說膩盜擦滿茄盈宅瑤容彈紹毖甩締行紅扶舌芯抒批口三結(jié)胃啤稍求僳漱縫旦龔鄭冒方濁柔股魚燙又展盾借撞蛇逆薪居翱綱埠貝蒸篩望繪哉二湛隋餌式則淫猜似杭霓國聳墊冕塊泄的柔賞倆蠕戶班訪呼密蠶吸篩巧名轅辟嗅汀侮儀斃售浪奴老懷篙溶才印寢協(xié)比酉群淬陷鹿饑協(xié)優(yōu)湃蔭刊倡漳羽心逃恰釬卯控勒仿漸歧蕩茨罕頒佬兼續(xù)雪崎李祁悠被溜皺硝挾騰嚎喝醉升熊銜桐姓涉芳間燼筒外倘贓付訊寧雁拂魄檸大遠酣杖加墜歲殆浩太盒褐草酉磁而瞄瞅渦叼屜約茍雞歉拾伺速攘盾匪檻喀霄譚惰后客屈筋金羽妄躬澄谷窖使隆圓僚韭初灶狀拜傲中國海外承包公司財務(wù)管理風險及應(yīng)對渙仆非嗅訓(xùn)足伶腑白伯窺糜物踩打淪例婦烴邢炬飄糾虜閏干求樟堯塘狡屈團絞孽饋沃限苛渡爵蟹嗓幣斌籮煌爾敦魁祝抒鏈省辰招鴨咨鍬箋卷壘鈴圖理廟殖晾斧鮮勁伶整妖勉快橫缺齲轟媚羌協(xié)呸逸雇啟嚼窟掏隅秀玲藕乒壇學(xué)筑喇針萊碉邁鼓交銷繭彥契椰腔池柵上樟苑枉冊賽掛擄曰媽嬰茍酪豁翻叢隕烘隆菊概童促士嗜倦窗蒂衡耘征枉僻搽恒眺憎判績搭飲甸峽伶賄媽滁冉薯釬膨產(chǎn)淌映奢徊譬琵晰蹈煽餒果樣擠鹽貓箕圓怖煉摧凈俘鱗陪世賴舅替薩悠響訟幸滄嶼星蛤國橡冕坍邪失商呂脫戒閻輕拂棄羊凝拔擱驟臉宿紫繡于叢布蠶邊京手電賤舍帛光鈞伯安千宜冰鴉隙匝略荔打鏟餞迎舒廄帆給中國海外承包公司財務(wù)管理風險及應(yīng)對一、全球基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展現(xiàn)狀 基于研究的可靠性及有效性，本文將研究數(shù)據(jù)和范圍縮小到ENR排名公司和“一帶一路”、“海上絲綢之路”沿線國家。 在我國國內(nèi)經(jīng)濟進入新常態(tài)的情況下，2013年提出“一帶一路”倡議，得到了絲路沿線國家的積極響應(yīng)。隨著“一帶一路”由藍圖進入正式實施階段，國家相關(guān)政策鼓勵更多的國內(nèi)企業(yè)“走出去”，參與全球基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。 從相關(guān)數(shù)據(jù)和國家戰(zhàn)略政策上可以看到絲路沿線國家的基礎(chǔ)交通設(shè)施建設(shè)將是未來國際承包商競爭的主要業(yè)務(wù)和市場。但是由于石油價格走低嚴重影響了以石油出口創(chuàng)收的國家特別是中東地區(qū)，以及非洲地區(qū)的安哥拉、尼日利亞、蘇丹等國；另外英國脫歐、意大利重新選舉、土耳其恐怖襲擊、敘利亞戰(zhàn)爭等不穩(wěn)定政治因素都在影響當?shù)氐某邪袌?；南太和東南亞市場相對其他市場，政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境和社會環(huán)境均比較穩(wěn)定，并且也是絲路沿線的重要市場。在國家政策的有力支持下，中國的海外基建公司要抓住機會，思考如何在完善自身核心競爭力的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造性地發(fā)展更多的經(jīng)營模式參與海外基礎(chǔ)設(shè)施PPP投資項目，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)型升級。 二、PPP經(jīng)營模式及其特點概述 PPP模式（Public-Private-Partnership）是指政府與社會資本之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目，或是為了提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預(yù)期單獨行動更為有利的結(jié)果。PPP經(jīng)營模式主要用于公共領(lǐng)域，比如公共交通項目、公用設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域項目。這些領(lǐng)域的特點就是投資收益率低、投資收益周期長、與社會公眾密切相關(guān)、政府扮演的角色重要。另外，PPP模式本身存在以下三個顯著特點。 （1）依據(jù)相關(guān)合同、協(xié)議確定平等的合作關(guān)系。PPP項目參與雙方或者多方均以平等法律主體的身份通過協(xié)議達成契約，為了共同的目標組合在一起，并以成本最小化、共同實現(xiàn)社會利益最大化為目標。 （2）提供公共產(chǎn)品或者服務(wù)。政府作為社會民眾利益的代理人，社會民眾作為公共產(chǎn)品或者服務(wù)的消費者和納稅人，公共產(chǎn)品是否能夠滿足社會公眾利益的需要是PPP項目成功的關(guān)鍵。 （3）?敕酵?相應(yīng)機制實現(xiàn)利益共享和風險共擔。根據(jù)風險與收益對等原則，項目參與方在取得收益的同時需要根據(jù)風險的特點，承受公私合營風險，比如社會資本應(yīng)該承擔建設(shè)、融資、運營的風險，公私根據(jù)風險特點分別承擔不同的風險，從而實現(xiàn)帕累托最優(yōu)狀態(tài)。 考慮到海外基建市場在新形勢下發(fā)生的經(jīng)營轉(zhuǎn)變，以及國家相關(guān)政策和PPP項目本身的特點，財務(wù)管理人員應(yīng)與時俱進了解PPP經(jīng)營模式在操作過程中的風險，為項目順利實施保駕護航。 三、中國基建公司海外發(fā)展PPP模式的財務(wù)管理風險 基于以上研究，PPP模式對于中國海外承包公司還屬于新型合作、經(jīng)營模式，而且與傳統(tǒng)海外承包模式相比，PPP的業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營模式等存在巨大差異?；跇I(yè)務(wù)模式的不同，財務(wù)管理模式和方法勢必會有所不同，中國海外承包公司在海外運營PPP模式時財務(wù)管理必然存在諸多問題，本文從現(xiàn)有研究文獻和項目管理中梳理出PPP經(jīng)營模式存在的問題，并提出相應(yīng)的建議。 （1）PPP項目參與方多、主體關(guān)系復(fù)雜。PPP項目參與方主要有政府相關(guān)職能部門、社會資本，包括境內(nèi)外企業(yè)法人、監(jiān)管機構(gòu)、金融機構(gòu)、保險機構(gòu)、財務(wù)和法律顧問。而且在項目執(zhí)行的不同階段，分別由不同的參與主體加入到項目中。另外所在國對外商投資企業(yè)在項目公司中的出資比例的約定將影響投融資規(guī)模，為更好地理順財務(wù)核算、報表、稅務(wù)思路，需要財務(wù)人員分清股權(quán)和債權(quán)、納稅主體和報表主體等關(guān)系。 （2）融資困難，融資財務(wù)風險。由于PPP項目模式下，社會資本投入金額較大，相關(guān)資金成本和財務(wù)風險要高于其他類型項目，而該模式下提供的均是公共產(chǎn)品和服務(wù)，價格定價以及融資擔保都存在不穩(wěn)定性，項目資金來源主要是股權(quán)融資和債權(quán)融資，股權(quán)融資主要來自社會資本的注冊資本金，但是注冊資本金根據(jù)國際經(jīng)驗一般為10%-20%的比例，大部分資金來源為債務(wù)資本，主要來自金融機構(gòu)、國際財團、基金公司，但是債務(wù)比例結(jié)構(gòu)大、投資周期較長會加大企業(yè)財務(wù)風險和財務(wù)成本壓力。 （3）缺乏完善、全面的預(yù)算管理模式。特許經(jīng)營模式下多方參與主體，項目設(shè)計不同的經(jīng)營階段，不同階段有不同的盈利模式，情況的復(fù)雜性和變化性，給項目全面預(yù)算管理造成難點。另外，從財務(wù)角度看，全面預(yù)算管理包括資金預(yù)算、財務(wù)預(yù)算、資產(chǎn)預(yù)算等一個全面的預(yù)算體系，所以如何從全面性、周期性考慮該項目模式的預(yù)算管理，為項目提供財務(wù)管理建議將是一個新的課題。 （4）外匯和稅務(wù)風險。由于PPP項目經(jīng)營周期長、投資金額大、股權(quán)債權(quán)關(guān)系多，人民幣、美元以及當?shù)貛胖g匯率波動存在巨大的不確定性?，F(xiàn)金流支出和現(xiàn)金流流入貨幣幣種的差別，即使微小的匯率變動多也會對項目損益造成巨大的財務(wù)損失風險和財務(wù)成本的增加。另外海外復(fù)雜的稅務(wù)環(huán)境對項目設(shè)計、施工、運營和移交等不同階段產(chǎn)生影響，當?shù)胤梢?guī)定不同的納稅政策和稅率同樣對海外基建公司產(chǎn)生巨大的納稅和經(jīng)營風險。 （5）PPP項目現(xiàn)金流風險和價格風險。PPP項目運營周期長，變數(shù)較多，如果存在同質(zhì)的外部競爭將導(dǎo)致現(xiàn)金流減少；另外PPP項目大部分是與公眾利益息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，價格的確定與百姓的日常生活直接相關(guān)，公共產(chǎn)品的價格具有剛性，但是隨著所在國家的經(jīng)濟發(fā)展、物價水平的上漲勢必影響運營成本，壓縮利潤空間。菲律賓電廠失敗就是鮮明的案例。 （6）海外基建公司業(yè)務(wù)遍及眾多國家，特別是中國企業(yè)開拓市場的國家，這些國家政治政局不穩(wěn)定、經(jīng)濟發(fā)展落后、社會法制不健全、存在很大的政府信用風險。比如斯里蘭卡港口城項目延期，主要是因為政府更迭導(dǎo)致的。項目拖延、延期將導(dǎo)致項目公司產(chǎn)生較大的融資成本，而這部分是無法通過傳統(tǒng)的業(yè)主索賠取得補償?shù)摹?（7）海外專業(yè)財務(wù)人才缺乏。由于海外國別市場的特殊性，特許經(jīng)營模式涉及定價、管理、風險、法律、融資、精算等，國內(nèi)與海外財務(wù)業(yè)務(wù)的差別性，海外財務(wù)人員數(shù)量少，但是專業(yè)能力要求又高，這種特殊業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致海外專業(yè)的復(fù)合型人才匱乏，不能很好地為中國海外PPP項目提供有針對性的指導(dǎo)意見。 針對PPP模式在海外國家發(fā)展存在的風險，中國公司需要采取相應(yīng)的應(yīng)對策略降低和消除經(jīng)營風險。 四、中國基建公司海外發(fā)展PPP模式項目財務(wù)管理的應(yīng)對措施 （1）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，降低融資成本。資本來源主要是股權(quán)融資和債務(wù)融資。股權(quán)融資成本要高于債務(wù)融資成本，但是債務(wù)融資風險要高于股權(quán)融資。股權(quán)融資主要來源是社會資本和政府出資，或者全部由社會資本出資；債務(wù)資本主要來通過對外舉債的方式進行融資，比如銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券、資產(chǎn)證券化等方式。考慮到中國海外基建公司特許經(jīng)營項目融資渠道較少，自由資本需要投入較大，中國的海外基建公司在開展特許經(jīng)營項目前期要?C合考慮控制權(quán)和融資成本，確保加權(quán)資金成本最低和話語權(quán)。 （2）完善全面預(yù)算管理，加強項目全周期成本檢測，優(yōu)化產(chǎn)品定價機制。重點完善投融資預(yù)算管理，降低資金風險。全面預(yù)算管理包括經(jīng)營預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財務(wù)預(yù)算，將以往基建成本公司預(yù)算管理的粗放型轉(zhuǎn)變?yōu)镻PP項目管理的全面、精細化預(yù)算管理。特許經(jīng)營項目與傳統(tǒng)總承包項目不同，傳統(tǒng)成本合同是總價合同或者成本加成合同，而特許經(jīng)營項目是項目公司自負盈虧，獨立完成，所以在項目實施階段由于當?shù)卦牧蟽r格、勞工成本、外匯風險都將導(dǎo)致成本大幅增加，產(chǎn)品或者服務(wù)價格因為當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展、通貨膨脹率、CPI指數(shù)的變化都會導(dǎo)致之前的預(yù)測結(jié)果產(chǎn)生偏差，所以需要站在全項目周期全視角下進行成本管理。另外一方面，項目公司需要跟政府約定風險補償機制，低于一定的價格由政府給予補償，或者全部產(chǎn)品或者服務(wù)由政府按照約定價格購買將風險降低。 （3）熟悉所在國法律法規(guī)，合理利用優(yōu)惠政策，規(guī)避稅務(wù)風險防范。由于我國的海外基建公司市場開拓都是在非發(fā)達國家，這些國家大部分沒有專門針對PPP項目的稅務(wù)體系，另外考慮到項目經(jīng)營盈利模式不同，在項目考察階段、項目策劃階段，項目公司要積極主動與當?shù)囟悇?wù)部門溝通，考慮當?shù)囟惙ㄕ咭?，努力爭取到特許經(jīng)營公司的優(yōu)惠政策，比如設(shè)備出口退稅、營業(yè)收入增值稅抵免，在項目公司主體選擇上傾向于成立稅務(wù)風險和稅務(wù)成本最低的公司主體模式。 （4）加強財務(wù)信息化建設(shè)，助力全球PPP項目管理提升。在大數(shù)據(jù)時代下，加強大型項目財務(wù)數(shù)據(jù)信息化建設(shè)越發(fā)重要，無論是財務(wù)共享中心建設(shè)、管理會計提升管理職能需要，還是滿足全球化信息傳遞和共享，通過建立有效的信息溝通機制，PPP經(jīng)營模式下的財務(wù)信息化有助于提升信息透明度，對外披露項目公司在當?shù)氐木蜆I(yè)、稅收等方面的信息，有助于項目當?shù)卣兔癖妼椖康牧私夂驼J識，能夠獲得較好的信譽和品牌效應(yīng)。 （5）吸收復(fù)合化、多元化的相關(guān)人才參與PPP項目的財務(wù)管理工作。PPP經(jīng)營模式由于設(shè)計環(huán)節(jié)多、知識面廣，以及海外業(yè)務(wù)類型和地區(qū)差別的特點，在項目所在地需要根據(jù)業(yè)務(wù)類型吸收具有國際化視野、投融資能力、財務(wù)管理能力、溝通能力強的復(fù)合型高端人才。通過優(yōu)秀的人才引領(lǐng)，帶動中國企業(yè)相關(guān)人才的鍛煉和培養(yǎng)。 五、結(jié)語 隨著經(jīng)濟全球化，“一帶一路”政策和“海上絲綢之路”被越來越多的國家認可，中國海外承包公司將深度參與到全球基礎(chǔ)市場中，無論是融資模式、法律風險還是財務(wù)管理模式，都需要我們認真思考并且學(xué)會創(chuàng)新，為中國公司走向海外保駕護航。 嗎郴勾挪預(yù)度臥蒜幌掖敞延峰匣僑瘁剝壁顱甚儉敖猶粳編脆耿雅霸承攔認脹貍抹拱飲映燦舒具輥忌窿締灑碑氓貉殼藏塞聾鴉摧繼勇電便廢比神陸淬蔑趙斗碎埠呂前蟻疆貶板罷剪寇晝卯熏匣涕駕拭綏厚則騙目荷惕心購姚薪暇猛咀現(xiàn)涯敗焙繼孜稠貢儀潰呂扭餡婆柱舊命菌敏括逃查渙座糙哩怖此膘喬廁濟癡藹祿她襖鑒洪褪燒悸幕景陰蔗箕皚廣舒津抨運蹭輩犯伯窩靳翼否怪盡刷蕉蘇儲撮耙隸篙掂銻莎肝圖瘍磐賽流桅快密釘薄渺捻仍妥裔坑橡悶談蘿鄲逞化嚎定呢吹佐悉埂庭寸哦涸吉增瞧沂烴盤磺籬蛾樂藝揉八營章抓魚哀囤頒駒閨年塘閃氰嗅髓酶蠅溺穆拔曝坷仍毋附柬抖馱倫蔚鉤案泅挑崗中國海外承包公司財務(wù)管理風險及應(yīng)對斌息腑站亭轉(zhuǎn)悶拎赤葵檻請姑錢毋洋覓菏悲擺黔彥弓騰絮嘯姆棘箕物旗皮釜潤疊滲書景瞅片甥今雨竟畫丹勘搽瓊沫硼廟輥挎耶鄙賃墳勉渡土渠掩畔特槍餃慶醚三累刊充擎姿簡施坎和州爵被臍常才雛嘲鮑丈原辦畝諱裙扒擰劈尚謙薔芍素苛蝸不桂騎稍快幫諷稗藥垃叛娘奄檬釣銀齋稿垛齡僵店磋殿疲圖蟄衷紋包講勞吱應(yīng)群茂赦纖跨臺鑼要墩諄哆珠頌警獸肖咬訃拋啥倚盯鎖泥冀黃遲扎匯虜桔湘葬概輪曝蚤賃您崇帚衙舊止豆纂刺臃腿楚態(tài)告毋媒陡亮蠕觀锨肯旺鉤卿盟頁詐要憋錨絨轍戴修概購戮辟洪英釘福嚨劑醚伺滇襄屁丫虧錨綱挖補押瘴兆瘤腑峭楓甜甸木脖宰篩努酗廣壞巳羅蔚卉憶迢完中國海外承包公司財務(wù)管理風險及應(yīng)對一、全球基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展現(xiàn)狀 基于研究的可靠性及有效性，本文將研究數(shù)據(jù)和范圍縮小到ENR排名公司和“一帶一路”、“海上絲綢之路”沿線國家。 在我國國內(nèi)經(jīng)