. . . . .環保行業研究報告2019年1月目 錄一、行業簡介與發展歷程4二、行業規模8三、行業政策10四、行業發展趨勢14五、行業行業鏈關系15六、環保項目主流的經營運作模式18七、A股環保工程及服務概況21 學習好幫手一、行業簡介與發展歷程1.1 行業簡介環保行業定義在我國有狹義和廣義之分。狹義上，我國基本沿用了經合組織（OECD）所提出的，即環保行業是為環境污染控制與減排、污染清理以及廢棄物處理等方面提供設備和服務的行業。廣義上，環保行業指是以防止環境污染、改善生態環境、保護自然資源為目的所進行的技術開發、產品生產、商業流通、資源利用、信息服務、工程承包、自然保護開發等活動的總稱。廣義的環保行業不僅包括狹義的環保行業的內容，而且增加了清潔技術、清潔產品和生態環境建設等部分。從污染防治的角度，按業內通行的做法，環保行業的可分為四個板塊，分別是固廢處理、水處理、大氣治理、環境監測。其中，固體廢物治理、大氣治理和水處理等三個子行業在整個環保行業中占主導。具體細分可參考下表：四大環保板塊細分子行業所涉及重點工程項目領域固廢處理工業固廢重金屬污染治理生活垃圾餐廚垃圾處理、城鎮生活污染物、垃圾焚燒資源回收電子、電器廢棄物拆解回收利用危廢處理危險廢物、醫療廢棄物、核安全與放射性污染物處置水處理工業廢水處理生活污水處理城鎮污水處理、中水循環利用、重點流域的水污染防治地下水治理大氣治理工業廢氣治理電力行業脫硫脫硝、非電力行業脫硫脫硝、碳捕集除塵、凈化環境監測PM2.5監測，其他排放監測系統，在線監測系統（CEMS）隨著中國經濟的持續快速發展，城市進程和工業化進程的不斷推進，環境污染日益嚴重，國家對環保的重視程度也越來越高。在發展循環經濟的要求下，從2007年開始，環保支出科目被正式納入國家財政預算，政府對環保工作提出了新思路、新對策，受益于此，中國環保行業繼續高速增長，且增速進一步提高。中國環保行業還處于快速發展階段，總體規模相對還很小，其邊界和內涵仍在不斷延伸和豐富。隨著中國社會經濟的發展和行業結構的調整，中國環保行業對國民經濟的直接貢獻將由小變大，逐漸成為改善經濟運行質量、促進經濟增長、提高經濟技術檔次的行業。行業內涵擴展的方向將主要集中在潔凈技術、潔凈產品、環境服務等方面，中國環保行業的概念也將演變為：“環境行業”或“綠色行業”。1.2 行業發展歷程環保行業是為社會生產和生活提供環境產品和服務活動，為防治污染、改善生態環境、保護資源提供物質基礎和技術保障的行業。隨著中國經濟的持續快速發展和城市化與工業化進程的不斷加快，國家對環保行業發展日益重視，尤其改革開放以來，各五年規劃（計劃）對環保事業和環保行業發展都有明確的目標內容，新出臺的國家“十三五”規劃更是辟專章規劃綠色環保行業的發展。我國環保行業從20世紀70年代初開始起步，目前已進入快速發展階段，總體規模迅速擴大，行業領域不斷拓展，行業結構逐步調整，行業水平明顯提升，逐漸成為國民經濟新的支柱行業。但當前環保行業發展也存在技術創新體系不完善、技術開發投入不足、市場不規范、法律法規不健全、財稅優惠政策激勵力度有限、企業融資難度大等諸多問題。我國環保行業的發展主要經歷了以下四個階段：萌芽階段：上世紀60年代中-1973年上世紀60年代中后期，我國在北方重工業城市設立“三廢”治理辦公室，開展了“三廢治理”工作。這一時期，以重點工業領域為主，主要引入國外環保設備，同時開展小批量試制，尚未有環境保護的概念，環保行業自然也不存在。盡管如此，環保設備在生產過程中又是客觀存在的，并在治理“三廢”的過程中確實發揮了作用。階段特點：開始研制污染控制控制設備，環保行業尚在孕育過程中。初步發展階段：1973-1989年1973年第一次全國環境會議確定了“環保32字方針”，標志中國環境保工作事業起步，環保行業也由此誕生。1979年環境保護法(試行)確定了環境保護的基本方針和“誰污染，誰治理”的政策，從立法角度進行環境保護，增加了環保行業發展的推動力。1983年底召開的第二次全國環境保護會議，將環境保護作為中國的一項基本國策。此外，以環境保護法為代表的法律法規政策體系初步建立，為環保行業的發展奠定了堅實的制度基礎。在相關環保政策的引導下，環保行業市場逐步建立并獲得發展，1988年，我國環保行業年產值38億元，實現利潤8.3億元。階段特點：環保行業處于自發、無序狀態，行業市場狹小、技術落后，產品集中在“三廢”末端治理;通過政府強制性手段建立的環保行業市場，迫于政府命令而被動地發展。穩步發展階段：1990-2000年1992年第一次全國環境保護行業工作會議召開，確定了中國環保行業發展的指導思想和基本方向。1996年關于環境保護若干問題的決定提出，大力推進“一控雙達標”等工作。為適應環境保護新形勢要求，國家對部分環保法律法規進行修訂，并出臺了多項環境法律法規和環境標準。此外，國家加大了對環境污染治理的投資力度，我國環保行業發展駛入快車道。到2000年，我國環保行業年銷售收入1689.9億元，利潤166.7億元，比1988年分別增長了約43.5倍和19.1倍，行業規模顯著壯大。階段特點：環保行業逐步擴展到環保技術開發、工程設計施工、環境咨詢等環保服務、“三廢”綜合利用、自然生態保護等領域。環保市場以政府引導、企業自我發展和調整結合推動發展，行業初現規模。快速發展階段：2001年-至今“十五”期間，國家采取一系列加強環境保護的對策措施，市場化機制開始進入環保領域。“十一五”期間，把主要環境污染物減排列入約束性指標，同時進一步制定了污染治理和資源綜合利用的相關政策法規，并將節能環保行業列為戰略性新興行業之首。“十二五”以來，國家環境政策持續加碼，同時進一步修訂和完善了相關的法律法規、環境標準等，加強環境執法監督，并進一步加大環境保護投資力度。由博思數據發布的2016-2020年中國環保行業市場分析與投資前景研究報告表明：2001-2012年，我國環保投資額年復合增長率在20%以上。2011年我國環保行業年營收約3.08萬億元，利潤2,777.2元，與2000年相比，行業總體規模明顯進一步擴大。階段特點：環保行業內涵不斷豐富，領域進一步延展，逐步形成綜合性行業，同時行業結構不斷調整優化。這一時期，仍以政府引導為主，但市場機制在環保行業發展中的作用逐步顯現，環保行業的市場化進程在政策推動之下正在加速。回顧我國環保行業的發展歷程，政府宏觀調控與市場機制的有機結合、環保行業法規政策的健全、環保行業技術創新體系的推進、環保行業領域多元化投融資改革措施的完善等都是當前環保行業發展值得借鑒的歷史經驗。 在未來，環保行業的發展需要政策、技術與資本的支持才能得以長期快速的發展，從環保行業的特征來看，主要從以下幾個方面來大力扶持環保行業的發展。第一，政府宏觀調控與市場機制的有機結合是規范環保行業發展的重要驅動力。隨著市場經濟體制的日臻完善，政府要引導環保行業走向社會化、市場化、專業化和企業化，推動環保行業發展規模、水平的不斷提高。第二，法規政策的健全是環保行業發展的有力支撐。一國環保行業的發達程度與該國環境法規的完善程度密切相關。要不斷健全環保行業法規政策，推動環保行業健康發展。第三，技術創新是推動環保行業發展的關鍵因素。環保行業屬于技術密集型綜合性行業，環保產品從設計開發之初，經過中間環節的生產過程一直到推向市場，都強烈依賴科學技術的創新。加強環保科技成果共享平臺建設、構建“政產學研”一體的環保技術研發體系、健全環保先進技術示范應用的鼓勵性政策等，促進環保行業優化升級，是推動環保行業持續健康發展的關鍵。第四，開辟多元化投融資渠道是促進環保行業發展的有力保障。一方面，應完善政府投資體制，加大對環保領域的投資力度，確保涉污企業的治理費用投入達到環境治理的需求。另一方面，要鼓勵政府和社會資本合作，通過運用BOO、BOT、BT、綠色環保基金、綠色環保債券等多種方式，積極引導民間資本進入環保行業。2、 行業規模隨著全球經濟一體化、環境保護和可持續發展的呼聲日盛，世界環保市場也出現迅速發展的勢頭，發達國家和地區在技術水平和市場份額上占有絕對的優勢，據博思數據發布的2016-2020年中國環保行業市場分析與投資前景研究報告表明：從地域分布看，全球廣義環保行業(包括低碳行業和可再生能源行業)市場中亞洲占據的市場份額為38%;美洲和歐洲位居其后，分別占據30%和28%的市場份額。從廣義環保行業規模排名前十位的國家來看，處于發展中國家范圍內的中國、印度和巴西分別位居第二、第四和第八位。新興市場國家雖然在全球的份額中比重較小，但其需求增長極為迅速。目前世界上環保行業發展最具有代表性的是美國、日本、加拿大和歐洲。美國是當今環保市場最大國家，占全球環保行業總值的1/3。日本環保行業在潔凈產品設計和生產方面發展迅速，如綠色汽車和運輸設備生產居世界前列，節能產品和生物技術也是日本環保行業集中發展的對象，2010年日本環保行業的產值為354億美元。環保裝備行業的重點企業有：美國通用電氣公司、東芝、三菱重工、川崎重工、西門子AG發電公司、弗洛特威務環保有限公司等。我國目前已初步形成一個產品門類相對齊全，污染治理技術及配套服務比較完善的環保行業體系，行業規模顯著擴大。經過40年的發展，我國目前已形成了產品門類相對齊全的產品體系，基本可滿足國內市場對常規環保裝備產品的需求。環境服務業方面，從原來單一的工程技術與咨詢服務向決策、管理、金融等綜合性、全方位的智力型服務發展，環境污染治理設施運營社會化、市場化、專業化發展的步伐明顯加快。截至2015年底，全國環保系統機構總數14,812個。其中，國家級機構45個，省級機構398個，地市級環保機構2,319個，縣級環保機構9,154個，鄉鎮環保機構2,896個。各級環保行政機構3,181個，各級環境監察機構3,039個，各級環境監測機構2,810個。全國環保系統共有23.2萬人。其中，環保機關人員5.7萬人，占環保系統總人數的24.6%；環境監察人員6.6萬人，占環保系統總人數的28.6%；環境監測人員6.2萬人，占環保系統總人數的26.5%。（數據來源于網上整理）。 目前，國內環保投資規模仍落后于發達國家水平。截至2015年，我國環境污染治理投資總額為8,806.3億元，占國內生產總值（GDP）的1.30%，占全社會固定資產投資總額的1.6%，較2014年減少8.0%。全國范圍內14個省份環境污染治理投資占GDP比重超過全國平均水平(1.30%)，廣東、海南、吉林、湖南、福建、河南、遼寧和四川8個地區比重較低，污染治理投資占GDP的比重均低于1%。2015年，全國GDP比2014年增加6.9%，環境污染治理投資增速呈負增長。雖然從從絕對量看投資規模龐大。但從相對GDP的占比看，國內環保投入的相對規模還處較低水平，2015年我國環保投資占GDP的比重仍僅為1.30%，和發達國家相比仍有差距。盡管目前歐美等發達國家已經跨過了環保領域治理高峰，但環保投資仍占GDP的比重為2.5%左右，例如歐盟地區2011年的環保投資占GDP的比重為2.3%。因此，和發達國家相比，我國環保領域的投資仍有龐大的提升空間。 三、行業政策環保行業對于政策比較依賴。近年來，以“三大計劃”為引領，政府多個環保政策相繼出臺，并且發布了一系列的十三五子行業環保規劃，每個規劃或計劃涉及的投資都是成千上萬億。2013年-2018年間的主要環保政策具體梳理如下：政策名稱主要內容備注影響大氣污染防治行動計劃2013.9到2017年，全國地級及以上城市可吸入顆粒物濃度比2012年下降10%以上，京津冀、長三角、珠三角等區域細顆粒物濃度分別下降25%、20%、15%左右國家新型城鎮化規劃（2014-2020年）2014.3人均城市建設用地嚴格控制在100平方米以內，建成區人口密度逐步提高；綠色生產、綠色消費成為城市經濟生活的主流，節能節水產品、再生利用產品和綠色建筑比例大幅提高；城市地下管網覆蓋率明顯提高人口密度提高對城市供水和水處理管網建設、市政垃圾處理提出更高要求中華人民共和國環境保護法2014.4將保護環境作為國家的基本國策；強調政府監督管理責任，加大違法懲治力度；完善環境監測制度，控制重點污染物排放總量，實施區域協調和聯動防治；建立環境公益訴訟制度；在重點生態功能區和生態環境敏感區和脆弱區等區域劃定生態保護紅線，實行嚴格保護新中國環境領域的第一部基礎性、綜合性法律、明確無環評的項目不得開工，明確損害者擔責原則，授予了環保部門對違法排污設備的查封、扣押權，是解決實際執法難的重要一步能源行業大氣防治方案2014.5近期目標是到2015年，非化石能源消費比重提高到11.4%，天然氣（不包含煤制氣）消費比重達到7%以上；京津冀；長三角、珠三角區域重點城市供應國V標準車用汽；柴油、中期目標為到2017年，非化石能源消費比重提高到13%，天然氣（不包含煤制氣）消費比重提高到9%以上，煤炭消費比重降至65%一下；全國范圍內供應國V標準車用汽柴油，力爭實現煤炭消費總量負增長提出要抓緊制定并發布能源消費總量控制考核辦法、關于穩步推進煤制天然氣行業化示范的指導意見、成品油質量升級行動計劃、加快電網建設落實大氣污染防治行動計劃實施方案、生物質能供熱實施方案等配套政策鍋爐大氣污染物排放標準2014.510t/h以下的燃煤鍋爐需要進行燃油和燃氣鍋爐改造、集中供熱或并網、替代優質型煤鍋爐和生物質成型燃料鍋爐等措施，10t/h以上燃煤鍋爐需要安裝機械除塵+濕法脫硫或電除塵+濕法脫硫裝置增設了燃煤鍋爐氮氧化物和汞及其化合物的排放限值，取消了按功能區和鍋爐容量執行不同排放限值的規定，提高了各項污染物排放控制要求生活垃圾焚燒污染控制標準修訂版2014.5提高了生活垃圾焚燒廠顆粒物、Nox、SO2、HCL、重金屬及其化合物、二惡英等污染物排放控制要求（二惡英排放標準提高到0.1ngTEQ/m3歐盟標準），并增加了啟動、關閉及事故排放的控制要求；此外，還調整了標準的適用范圍，將生活污水處理設施產生的污泥以及一般工業固體廢物的專用集中焚燒設施的污染控制納入進來煙氣處理系統和在線監測系統成為標配，倒逼小型垃圾焚燒設施改造升級錫、銻、汞工業污染物排放標準2014.5與現行標準相比，SO2、COD、NH3-N年排放量將分別削減41%、47%和57%，廢氣中各類重金屬的削減率均在65%以上實施新標準，預計全國錫銻汞企業全部改造完成約20億元左右，每年運行費用約5億元左右。以年產5.7萬噸錫冶煉企業為例，環保投資費用約1億元，運行費用每年約0.4億元/年非道路移動機械用柴油機排氣污染物排放限值及測量方法（中國第三、四階段）2014.5收嚴了污染物的排放限值，從國二標準到國三標準，主要降低氮氧化合物（NOx）和碳氫化合物（THC）根據發動機功率段的不同，降低幅度約為30%-45%。從國三標準到國四標準，主要降低顆粒物（PM），根據發動機功率段不同，降低幅度約為50%-94%大部分功率段發動機的達標成本約占整機成本的10%-15%左右，單缸機成本則需增加一倍左右水污染防治計劃2015.4在污水處理、工業廢水、全面控制污染物排放等多方面進行強力監管并啟動嚴格問責制。到2020年，七大重點流域水質優良比例總體達到70%以上，地級及以上城市建成區黑臭水體均控制在10%以內；到2030年，七大重點流域水質優良比例總體達到75%以上，城市建成區黑臭水體總體得到消除。水污染和防治市場蛋糕做大，有超預期可能排污權出讓收入管理暫行辦法2015.7地方人民政府采取定額出讓或通過市場公開出讓（包括拍賣、掛牌、協議等）方式出讓排污權。對現有排污單位取得排污權，采取定額出讓方式。對新建項目排污權和改建、擴建項目新增排污權，以及現有排污單位為達到污染物排放總量控制要求新增排污權，通過市場公開出讓方式。規范排污權出讓收入管理，建立健全環境資源有償使用制度，發揮市場機制作用促進污染物減排。土壤污染防治行動計劃2016.5到2020年，受污染耕地安全利用率達到90%左右，污染地塊安全利用率達到90%以上。到2030年，受污染耕地安全利用率達到95%以上，污染地塊安全利用率達到95%以上。土壤污染治理與修復市場開啟環境保護稅法2016.12由“費”改“稅”，即按照“稅負平移”原則，實現排污費制度向環保稅制度的平穩轉移。法案將“保護和改善環境，減少污染物排放，推進生態文明建設”寫入立法宗旨，明確“直接向環境排放應稅污染物的企業事業單位和其他生產經營者”為納稅人，確定大氣污染物、水污染物、固體廢物和噪聲為應稅污染物。此次通過的環境保護稅法，將從稅收杠桿入手，令企業多排污就多交稅，少排污則能享受稅收減免。全國城市生態保護與建設規劃（2015-2020年）2016.12到2020年，城市生活垃圾無害化處理率達到95%，地級及以上城市污泥無害化處理處置率達到90%，黑臭水體占比不高于10%，污染地塊安全利用率達到90%以上。“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃2016.12.31“十三五”期間，城鎮污水處理及再生利用設施建設共投資約5644億元，其中各類設施建設投資5600億元，監管能力建設投資44億元。節水型社會建設“十三五”規劃2017.01到2020年，節水灌溉工程面積達7億畝，新增高效節水灌溉面積1億畝，萬元工業增加值用水量降低20%。建筑節能與綠色建筑發展“十三五”規劃2017.03到2020年，完成既有居住建筑節能改造面積5億平方米以上，公共建筑節能改造1億平方米，城鎮可再生能源替代民用建筑常規能源消耗比重超過6%近岸海域污染防治方案2017.03到2020年，全國近岸海域水質優良比例達到70%左右，大陸自然岸線保有率不低于35%，全國濕地面積(含濱海濕地)不低于8億畝。國家環境保護標準“十三五”發展規劃2017.04“十三五”期間，發布約800項環保標準，包括質量標準和污染物排放(控制)標準約100項，環境監測類標準約400項，環境基礎類標準和管理規范類標準約300項。循環發展引領行動207.04到2020年，主要資源產出率比2015年提高15%，主要廢棄物循環利用率達到54.6%左右。一般工業固體廢物綜合利用率達到73%，農作物秸稈綜合利用率達到85%，資源循環利用行業產值達到3萬億元。新能源汽車動力蓄電池回收利用管理暫行辦法2018.2通過信息采集與管理等功能，實現動力蓄電池來源可查、去向可追、節點可控、責任可究，從而有效監管電池各環節責任主體的回收利用責任落實。強調汽車生產企業承擔動力蓄電池回收的主體責任，按照先梯次利用后再生利用原則，對廢舊動力蓄電池開展多層次、多用途的合理利用，并保障不可利用殘余物的環保處置。中華人民共和國土壤污染防治法2018.8重點做好建立相應法律制度和體系；加強工礦企業環境監管，切斷污染源頭遏制擴大趨勢；對污染土地實行分級分類管理，建立自己的技術體系，逐步推動風險管控等四個方面工作。標志著土壤污染防治工作，作為保障國人“吃得放心、住得安心”的民生工程，進入有法可依階段。四、行業發展趨勢 （一）環保行業需求巨大 隨著中國工業對的迅速發展，政府對環保行業保持高度的重視，對于環境的治理已經開始實施。根據環保部規劃院的測算顯示，“十三五”全社會的環保投資將達到17萬億元，是“十二五”的三倍以上，屆時環保行業將是拉動經濟增長的重要支柱。中國的環保行業是一個潛在需求無比旺盛的朝陽行業。理論上，一個國家的環保行業的潛在需求空間往往是由工業生產和經濟活動所造成的環境污染總量與自然環境承載能力的關系決定的，一般來說習慣于用單位國土面積的化石能源消耗量來估算環保行業的潛在需求量。據資料顯示，中國是世界上為數不多的單位國土面積化石能源消耗量和單位GDP化石能源消耗量“雙高”的國家。中國的環境污染狀況比國外的還要嚴重，需要進行長期的嚴格治理。霧霾治理任重而道遠，人均水資源缺乏，我國人均水資源量不到美國的四分之一，還有污水治理，相比于其它的國家，在我國有限的水資源總量中污水排放總量占比很高，可能已經高于生態環境能夠自行修復的臨界點。人民的環保意識的增強。藍天白云，青山綠水這都是老百姓喜聞樂見的，現在與很多的環保組織，以及公益環保人士加入到保護環境的行列之中。人們的環保意識越來越強，相關環保行業的發展也是大勢所趨。 （二）行業發展有待完善我國環保行業規模總體仍舊偏小、創新能力不足，相關的法律法規和政策環境有待健全。從環保技術裝備方面看，目前行業規模較小，集中度偏低，中小企業眾多，但專業化特色發展不突出且分布較分散，生產社會化協作尚未形成規模。技術創新能力不強，關鍵成套裝備依賴進口，生產多為技術含量及附加值低的產品，核心、關鍵部件的自主化率不高。標準體系不完善，產品質量低下問題較為突出，運行效果難以保證。政策環境不健全，難以有效促進市場需求和健康運行。而對于環境服務業，同樣存在企業規模較小、創新力不足的問題。此外，政策環境不完善，支撐體系不健全的局面進一步制約了環境服務業的發展。目前有大量的資本涌入到環保行業之中，填補了污染治理的資金缺口，但是有可能會造成產能過剩和低價競標之風，影響其健康的發展。同時行業內缺乏“巨人”，環保行業不同于其它設備制造企業，環保設備企業小散弱的特征明顯，“低檔過剩、高檔缺少”的問題對于環保設備行業來說，尤為突出。環保設備缺乏標準化也是需要憂慮的地方。五、環保行業鏈關系在環保行業鏈上游，也就是環保研發和制造業行業。研發主要是高校和科研機構以及企業實驗室等。環保制造業以中小規模經濟單位為主，目前環保產品的性質、結構、功能等方面的差別不大，市場競爭比較激烈，企業之間圍繞價格、產品和服務質量展開競爭。在環保行業中游，主要是環保工程，以項目或工程分包為主要形式的市場，一些第三方服務機構參與其中。在環保行業下游基本為運營階段，用戶以公共機構和業主方為主，是一個兼具買方和賣方壟斷勢力的市場，即買賣雙方都有向對方施壓的籌碼。對下游賣方而言，企業核心競爭力的關鍵在于其整合能力，既包括對上游供應商的整合，也包括對產品、項目、市場、資金以及技術等各要素的整合。在水污染防治領域，目前全國重點流域水污染防治計劃項目的開工率明顯提高，城市污水處理廠建設項目進度加快。在水處理技術與設備方面，生物法與物化法相結合，生物法中厭氧工藝與好氧工藝相結合，是處理工業廢水的發展趨勢，廢水深度處理技術成為水處理技術比較活躍的領域，城市污水處理設備向大型設備發展。污水處理和固廢處理是環保行業中最具投資價值的細分行業，工業污水處理利潤空間較大的部分在行業鏈上游，生活污水處理在下游，固廢處理在整個行業鏈上都有較大的利潤空間。根據環保行業價值鏈，目前環保行業的增值主要體現在創新研發和關鍵設備及使用劑的制造方面。在工程安裝方面，環保企業基本是免費服務。后續的維護等服務基本是免費，只有某些零部件更換需要些許費用，創造的價值很少。如果企業屬于工程運營，如污水處理廠的運營，那么后續的收益是比較穩定的。總體來看，目前國內環保企業的盈利模式比較簡單，主要通過銷售產品和環保基礎設施的運營獲取利潤。6、 環保項目主流的經營運作模式 環保項目可分為經營類和非經營類項目，非經營類項目如環境治理和修復、濕地保護等，項目無收益或收益較低，主要付費方為政府部門；經營類項目如污水處理、垃圾處理等，雖然有用戶付費，但公益性質較強，收費標準往往較低，投資回收周期較長，因此地方政府也受制于財政預算不足，環保項目難以推動。但在環境治理任務和鼓勵社會資本投資的各項政策推動下，社會資本參與程度不斷加深，以EPC、BT、BOT、BOO、TOT、PPP等多種模式承接環保項目，相對來說，EPC、BOT、PPP為主流模式。6.1 EPC模式以大氣處理為例大氣處理項目(煙氣、脫硫或脫硝項目)目前采用較多的管理模式為設計采購建造(Engineering-Procurement-Construction,簡稱EPC模式)，即環保企業按照合同約定將整個工程建設完畢后交由業主運行的商業模式，環保企業只賺取工程建設的利潤，不參與后期的運營管理，故以大氣處理項目(煙氣、脫硫或脫硝項目)為例，主要分為以下三階段：1、投標階段：業主方(電廠)發布脫硫或脫硝項目招標，環保企業在對項目招標信息進行分析篩選后，根據投標計劃和項目個性化需求，制作項目投標書，參與項目投標，中標后與電廠簽訂合同，一般約定環保企業工程建設的所有內容，包括項目設計、設備采購、運輸、土建施工、安裝調試、試運行。2、施工階段：業主方(電廠)按合同約定支付一定比例的預付款，一般為10%30%，環保企業按照設計方案組織施工團隊進場，組織施工建設。業主方按照合同中約定的進度付款，待雙方確認的關鍵設備等安裝完畢、運行測試正常后支付，支付比例在合同中約定，一般可以收取到施工總投資的大部分款項。3、竣工結算階段：工程竣工結算后，業主根據合同約定預留5%10%左右的比例作為工程質保金，責任期(12年)滿后全額支付。具體的流程圖如下：6.2 BOT模式以垃圾焚燒項目為例 由于我國固廢處理(垃圾焚燒)行業起步晚、相關處理技術薄弱，加之各級政府財力有限，我國固廢處理(垃圾焚燒)項目廣泛采用BOT(Build Operate Transfer)模式，故BOT模式以垃圾焚燒項目為例，主要分為以下四階段：1、準備階段：地方政府作為項目發起人向社會招標，環保企業中標后，雙方簽訂特許經營等合同(中標的環保企業以特許經營的方式獲取垃圾焚燒項目建設完畢后續20-30年的經營管理權)；2、建設階段：環保企業負責前期垃圾焚燒廠的投資和建設；3、經營階段：以特許經營的方式經營垃圾焚燒廠，在特許經營期內，收入來源主要為：一是項目所在地政府環衛部門或當地財政局支付的垃圾處理費，一般公司會與地方政府設定垃圾的保底供應量，在保證最低供應量的基礎上，地方政府按照公司實際處理量支付垃圾處理服務費，后期也會根據CPI、公司貸款利率等影響公司成本的因素進行不定期調整；二是向電網公司售電收取的電費；4、移交階段：垃圾焚燒項目運營期滿后有兩種處理方式：一是無償移交給項目所在地政府；二是當地政府繼續采取市場化方式聘用專業公司進行運營，在同等條件下前述中標的環保企業具有優先運營權。具體的流程圖如下：6.3 PPP模式以污水處理項目為例水環境治理(污水處理)項目投資規模較大、需求長期穩定、價格調整機制靈活、市場化程度較高，非常適宜采用政府和社會資本合作模式(即PPP模式，Public-Private Partnership)，故PPP模式以污水處理為例，結合財政部的規定，一個完整的PPP模式主要包括以下五階段：1、項目識別階段：當地政府部門發行、征集潛在的污水處理擬新建、改建或存量項目，并對潛在PPP項目進行評估篩選，確定備選項目，制定相應的開發計劃，進行相關的物有所值評價和財政承受能力評估，構建PPP項目庫；2、項目準備階段：當地政府指定有關職能部門或事業單位作為項目的實施機構(污水處理項目一般由當地住建委或水務管理部門)，對實施方案進行編制和審核；3、項目采購階段：項目實施機構準備資格預審文件，發布資格預審公告，邀請社會資本方參與資格預審，環保企業作為社會資本方中選后，地方政府審核同意后項目實施機構與中選環保企業簽訂協議；4、項目執行階段：根據約定環保企業和地方政府共同成立項目公司(SPV)，在項目公司成立時，地方政府一般出資20%30%，環保企業一般出資70%80%，并由項目公司(SPV)負責融資、建設、運營、維護等過程，包括一般建設階段12年，在項目建設完成、驗收確認后，開始項目運營，通常運營周期為2030年，運營收入主為再生水廠自來水費、污水處理廠水費收入、河道治理的政府購買服務等。5、項目移交階段：項目運營期滿后有兩種處理方式：一是無償移交給項目所在地政府；二是當地政府繼續采取市場化方式聘用專業公司進行運營，在同等條件下前述中標的環保企業具有優先運營權。具體的流程圖如下：7、 A股環保工程及服務概況本文環保工程及服務的選取標準為申萬公用事業一級行業中的中環保工程及服務，根據這一標準，截止2018年10月31日，A股共有48家環保工程及服務行業公司，其中，上海證券交易所13家，深圳證券交易所35家。總市值達到 30,653,027.31萬元，總股本4,137,736.47萬股。環保工程及服務行業股價年漲幅平均值為-33.69%，A股平均漲幅為-23.51%。環保年跌幅最大的是神霧環保，跌幅到達-82.70%，年漲幅為正的股票為偉明環保和綠色動力兩家股票，偉明環保的年漲幅為11.78%，綠色動力的年漲幅高達301.52%，主要原因是該只股票2018年6月11日首發上市。按照企業規模標準來看，其中大型企業的數量最多，到達41家。從上市公司所屬省市來看，北京、廣東家數最多達到8家，其次是浙江、江蘇、上海。其他省市只有1家。企業集中度比較明顯。截至2018年10月31日，環保工程及服務行業公司總計48家，其中2010年和2011年上市數量最多，分別為10家和9家。其他年度上市家數相對較少，2017年出現一個上漲，上市家數6家。從下面的年度上市分布圖來看，主要集中在2010年以后上市，2010年以后上市總計35家，占總數比73%。根據2017年、2016年、2015年年度報告，2017年度環保工程及服務行業總資產總計39,445,335.14 萬元，2016年度為 30,490,122.83萬元，2015年度為 21,198,102.74萬元，總資產規模保持持續增長，2017年較上一年度增長29.37%，2016年度較上一年度增長43.83%。環保工程及服務行業2017年度總計營業收入14,009,603.83 萬元，2016年度為 10,515,706.93萬元，2015年度為 7,335,488.87萬元，營業收入保持持續增長，2017年較上一年度增長33.23%，2016年度較上一年度增長43.35%。環保工程及服務