精品文檔期貨基礎計算題-真題90道題，附答案1、某大豆經銷商做賣出套期保值，賣出10 手期貨合約建倉，基差為-30元/噸，買入平倉時的基差為-50元/噸，則該經銷商在套期保值中的盈虧狀況是（）。A、盈利2000 元 B、虧損2000元 C、盈利1000 元 D、虧損1000 元答案：B解析：如題，運用“強賣盈利”原則，判斷基差變強時，盈利。現實際基差由-30 到-50，在坐標軸是箭頭向下，為變弱，所以該操作為虧損。再按照絕對值計算，虧損額=101020=2000。2、3 月15 日，某投機者在交易所采取蝶式套利策略，賣出3 手（1 手等于10 噸）6 月份大豆合約，買入8 手7 月份大豆合約，賣出5 手8 月份大豆合約。價格分別為1740 元/噸、1750 元/噸和1760元/噸。4 月20 日，三份合約的價格分別為1730元/噸、1760 元/噸和1750 元/噸。在不考慮其他因素影響的情況下，該投機者的凈收益是（）。A、160 元B、400 元C、800 元D、1600 元答案：D解析：這類題解題思路：按照賣出（空頭）價格下跌為盈利，買入（多頭）價格上漲為盈利，判斷盈虧，確定符號，然后計算各個差額后相加得出總盈虧。本題一個個計算：（1）賣出3 手6 月份大豆合約：（1740-1730）310=300 元（2）買入8 手7 月份大豆合約：（1760-1750）810=800 元（3）賣出5 手8 月份大豆合約：（1760-1750）510=500 元因此，該投機者的凈收益=（1）+（2）+（3）=1600 元。3、某投機者以120 點權利金（每點10 美元）的價格買入一張12月份到期，執行價格為9200 點的道瓊斯美式看漲期權，期權標的物是12 月份到期的道瓊斯指數期貨合約。一個星期后，該投機者行權，并馬上以9420 點的價格將這份合約平倉。則他的凈收益是（）。A、120 美元B、220 美元C、1000 美元D、2400 美元答案：C解析：如題，期權購買支出120 點，行權盈利=9420-9200=220 點。凈盈利=220-120=100 點，合1000美元。4、6 月10 日市場利率8%，某公司將于9 月10 日收到10000000 歐元，遂以92.30價格購入10 張9月份到期的3 個月歐元利率期貨合約，每張合約為1000000 歐元，每點為2500 歐元。到了9 月10日，市場利率下跌至6.85%（其后保持不變），公司以93.35 的價格對沖購買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3 個月的定期存款，到12 月10日收回本利和。其期間收益為（）。A、145000B、153875C、173875D、197500答案：D解析：如題，期貨市場的收益=（93.35-92.3）250010=26250利息收入=（100000006.85%）/4=171250因此，總收益=26250+171250=197500。5、某投資者在2 月份以500 點的權利金買進一張執行價格為13000 點的5月恒指看漲期權，同時又以300 點的權利金買入一張執行價格為13000 點的5 月恒指看跌期權。當恒指跌破（）點或恒指上漲（）點時該投資者可以盈利。A、12800 點，13200 點B、12700 點，13500點C、12200 點，13800點D、12500 點，13300 點答案：C解析：本題兩次購買期權支出500+300=800 點，該投資者持有的都是買權，當對自己不利，可以選擇不行權，因此其最大虧損額不會超過購買期權的支出。平衡點時，期權的盈利就是為了彌補這800點的支出。對第一份看漲期權，價格上漲，行權盈利：13000+800=13800，對第二份看跌期權，價格下跌，行權盈利：13000-800=12200。6、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價格為1100 元/噸，乙為賣方，建倉價格為1300 元/噸，小麥搬運、儲存、利息等交割成本為60 元/噸，雙方商定為平倉價格為1240元/噸，商定的交收小麥價格比平倉價低40 元/噸，即1200 元/噸。請問期貨轉現貨后節約的費用總和是（），甲方節約（），乙方節約（）。A、20 40 60B、40 20 60C、60 40 20D、60 20 40答案：C解析：由題知，期轉現后，甲實際購入小麥價格=1200-（1240-1100）=1060元/噸，乙實際賣出小麥價格=1200+（1300-1240）=1260元/噸，如果雙方不進行期轉現而在期貨合約到期時交割，則甲、乙實際銷售小麥價格分別為1100 和1300 元/噸。期轉現節約費用總和為60 元/噸，由于商定平倉價格比商定交貨價格高40元/噸，因此甲實際購買價格比建倉價格低40 元/噸，乙實際銷售價格也比建倉價格少40 元/噸，但節約了交割和利息等費用60元/噸（是乙節約的，注意?。?。故與交割相比，期轉現，甲方節約40元/噸，乙方節約20 元/噸，甲、乙雙方節約的費用總和是60元/噸，因此期轉現對雙方都有利。7、某交易者在3 月20 日賣出1 手7 月份大豆合約，價格為1840 元/噸，同時買入1 手9 月份大豆合約價格為1890 元/噸，5 月20 日，該交易者買入1 手7 月份大豆合約，價格為1810 元/噸，同時賣出1 手9 月份大豆合約，價格為1875 元/噸，（注：交易所規定1 手=10噸），請計算套利的凈盈虧（）。A、虧損150 元B、獲利150 元C、虧損160 元D、獲利150 元答案：B解析：如題，5 月份合約盈虧情況：1840-1810=30，獲利30 元/噸7 月份合約盈虧情況：1875-1890=-15，虧損15 元/噸因此，套利結果：（30-15）10=150元，獲利150元。8、某公司于3 月10日投資證券市場300 萬美元，購買了A、B、C 三種股票分別花費100 萬美元，三只股票與S&P500 的貝塔系數分別為0.9、1.5、2.1。此時的S&P500現指為1430 點。因擔心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值。6 月份到期的S&P500 指數合約的期指為1450 點，合約乘數為250 美元，公司需要賣出（）張合約才能達到保值效果。A、7 個S&P500期貨B、10 個S&P500 期貨C、13 個S&P500 期貨D、16 個S&P500 期貨答案：C解析：如題，首先計算三只股票組合的貝塔系數=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，應該買進的合約數=（300100001.5）/（1450250）=13 張。9、假定年利率r為8%，年指數股息d為1.5%，6 月30 日是6 月指數期合約的交割日。4 月1 日的現貨指數為1600 點。又假定買賣期貨合約的手續費為0.2 個指數點，市場沖擊成本為0.2 個指數點；買賣股票的手續費為成交金額的0.5%，買賣股票的市場沖擊成本為0.6%；投資者是貸款購買，借貸利率為成交金額的0.5%，則4 月1 日時的無套利區間是（）。A、1606，1646B、1600，1640C、1616，1656D、1620，1660答案：A解析：如題，股指期貨指數F=16001+（8%-1.5%）3/12=1626TC=0.2+0.2+16000.5%+16000.6%+16000.5%3/12=20因此，無套利區間為：1626-20，1626+20=1606，1646。10、某加工商在2004 年3月1 日，打算購買CBOT玉米看跌期權合約。他首先買入敲定價格為250美分的看跌期權，權利金為11 美元，同時他又賣出敲定價格為280 美分的看跌期權，權利金為14美元，則該投資者買賣玉米看跌期權組合的盈虧平衡點為（）。A、250B、277C、280D、253答案：B解析：此題為牛市看跌期權垂直套利。最大收益為：14-11=3，最大風險為280-250-3=27，所以盈虧平衡點為：250+27=280-3=277。11、1 月5 日，大連商品交易所黃大豆1 號3月份期貨合約的結算價是2800 元/噸，該合約下一交易日跌停板價格正常是（）元/噸。A、2688B、2720C、2884D、2912答案：A解析：本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結算價漲跌幅。本題中，上一交易日的結算價為2800 元/噸, 黃大豆1 號期貨合約的漲跌幅為4%，故一下一交易日的價格范圍為 2800-28004%，2800+28004%，即2688，2912。12、某投資者在7月2 日買入上海期貨交易所鋁9 月期貨合約一手，價格15050元/噸，該合約當天的結算價格為15000 元/噸。一般情況下該客戶在7 月3 日，最高可以按照（ ）元/噸價格將該合約賣出。A、16500B、15450C、15750D、15600答案：D解析：本題考點在于計算下一交易日的價格范圍，只與當日的結算價有關，而和合約購買價格無關。鋁的漲跌幅為4%，7 月2日結算價為15000，因此7 月3 日的價格范圍為15000（1-4%），15000（1+4%）， 即14440，15600，因此最高可按15600 元將該合約賣出。13、6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40 手，成交價為2220 元/噸，當日結算價格為2230 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天須繳納的保證金為（）。A、44600 元B、22200 元C、44400 元D、22300 元答案：A解析：期貨交易所實行每日無負債結算制度，當天繳納的保證金按當天的結算價計算收取，與成交價無關，此題同時還考查了玉米期貨合約的報價單位（需記憶）。保證金=40 手10 噸/手2230 元/噸5%=44600 元。14、6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉買進7 月份玉米期貨合約20 手，成交價格2220元/噸，當天平倉10 手合約，成交價格2230 元/噸，當日結算價格2215 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天的平倉盈虧、持倉盈虧和當日交易保證金分別是（）。A:、500 元 -1000 元 11075 元B、1000 元 -500 元 11075 元C、-500 元 -1000 元 11100 元D、1000 元 500 元 22150 元答案：B解析：（1）買進20手，價2220元/噸，平倉10手，價2230元/噸平倉盈虧10手10噸/手（2230-2220）元/噸=1000 元 （2）剩余10 手，結算價2215 元/噸持倉盈虧10 手10 噸/手（2215-2220）元/噸=-500 元 （3）保證金=10 手2215 元/噸10 噸/手5%=11075 元。15、某公司購入500噸小麥，價格為1300 元/噸，為避免價格風險，該公司以1330元/噸價格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3 個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2 個月后，該公司以1260 元/噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結果（其他費用忽略）為( )。A、-50000 元B、10000 元C、-3000 元D、20000 元答案：B解析：（1）確定盈虧：按照“強賣贏利”原則，本題是：賣出保值，記為；基差情況：現在（1300-1330）-30，2 個月后（1260-1270）-10，基差變強，記為，所以保值為贏利。（2）確定數額：500（30-10）10000。16、7 月1 日，大豆現貨價格為2020元/噸，某加工商對該價格比較滿意，希望能以此價格在一個月后買進200 噸大豆。為了避免將來現貨價格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進行套期保值。7 月1 日買進20 手9 月份大豆合約，成交價格2050 元/噸。8 月1 日當該加工商在現貨市場買進大豆的同時，賣出20 手9 月大豆合約平倉，成交價格2060元。請問在不考慮傭金和手續費等費用的情況下，8 月1 日對沖平倉時基差應為（ ）元/噸能使該加工商實現有凈盈利的套期保值。A、-30B、-30C、30D、30答案：B解析：如題，（1）數量判斷：期貨合約是2010200噸，數量上符合保值要求；（2）盈虧判斷：根據“強賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為；基差情況：7 月1 日是（2020-2050）-30，按負負得正原理，基差變弱，才能保證有凈盈利。因此8 月1日基差應-30。17、假定某期貨投資基金的預期收益率為10%，市場預期收益率為20%，無風險收益率4%，這個期貨投資基金的貝塔系數為（）。A、2.5%B、5%C、20.5%D、37.5%答案：D解析：本題關鍵是明白貝塔系數的涵義。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。18、6 月5 日某投機者以95.45的價格買進10 張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6 月20 日該投機者以95.40 的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是（）。A、1250 歐元B、-1250 歐元C、12500 歐元D、-12500 歐元答案：B解析：95.45執行價格140，履行期權有利可圖（以較低價格買到現價很高的商品），履約盈利=150-140=10；買入看跌期權，當現市場價格150執行價格130，履約不合算，放棄行權。因此總收益=-30+10=-20。23、某投資者在某期貨經紀公司開戶，存入保證金20 萬元，按經紀公司規定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100 手（假定每手10 噸）開倉大豆期貨合約，成交價為每噸2800 元，當日該客戶又以每噸2850 的價格賣出40 手大豆期貨合約。當日大豆結算價為每噸2840元。當日結算準備金余額為（）。A、44000B、73600C、170400D、117600答案：B解析：（1）平當日倉盈虧=（2850-2800）4010=20000 元當日開倉持倉盈虧=（2840-2800）（100-40）10=24000 元當日盈虧=20000+24000=44000 元以上若按總公式計算：當日盈虧=（2850-2840）4010+（2840-2800）10010=44000 元（2）當日交易保證金=2840601010%=170400 元（3）當日結算準備金余額=200000-170400+44000=73600 元。24、某交易者在5 月30日買入1手9 月份銅合約，價格為17520 元/噸，同時賣出1 手11月份銅合約，價格為17570 元/噸，7 月30 日該交易者賣出1手9 月份銅合約，價格為17540元/噸，同時以較高價格買入1 手11 月份銅合約，已知其在整個套利過程中凈虧損100 元，且假定交易所規定1 手=5 噸，試推算7 月30 日的11 月份銅合約價格（）。A、17600B、17610C、17620D、17630答案：B解析：本題可用假設法代入求解，設7 月30 日的11 月份銅合約價格為X如題，9 月份合約盈虧情況為：17540-17520=20 元/噸10月份合約盈虧情況為：17570-X總盈虧為：520+5（17570-X）=-100，求解得X=17610。25、如果名義利率為8%，第一季度計息一次，則實際利率為（）。A、8%B、8.2%C、8.8%D、9.0%答案：B解析：此題按教材有關公式，實際利率i=（1+r/m）m-1，實際利率=1+8%/4的4次方 1=8.2%。26、假設年利率為6，年指數股息率為1，6月30 日為6 月期貨合約的交割日，4 月1 日的現貨指數分別為1450 點，則當日的期貨理論價格為（）。A、1537.02B、1486.47C、1468.13D、1457.03答案：C解析：如題，期貨理論價格現貨價格期間資金成本期間收益145014506%/414501%/41468.13。27、在（）的情況下，買進套期保值者可能得到完全保護并有盈余。A、基差從-20 元/噸變為-30 元/噸B、基差從20 元/噸變為30 元/噸C、基差從-40 元/噸變為-30 元/噸D、基差從40 元/噸變為30 元/噸答案：AD解析：如題，按照強賣盈利原則，弱買也是盈利的。按照題意，須找出基差變弱的操作（畫個數軸，箭頭朝上的為強，朝下為弱）：A 是變弱，B 變強，C變強，D 變弱。28、面值為100 萬美元的3 個月期國債，當指數報價為92.76 時，以下正確的是（）。A、年貼現率為7.24%B、3 個月貼現率為7.24%C、3 個月貼現率為1.81%D、成交價格為98.19 萬美元答案：ACD解析：短期國債的報價是100年貼現率（不帶百分號）。因此，按照題目條件可知，年貼現率10092.767.24，加上百分號，A對；年貼現率折算成月份，一年有12 月，即4 個3 月，所以3 個月貼現率7.24%/41.81%，C 對；成交價格面值 （13 個月貼現率）100 萬（1-1.81%）98.19 萬，D對。29、在二月初時，六月可可期貨為$2.75/英斗，九月可可期貨為$3.25/英斗，某投資人賣出九月可可期貨并買入六月可可期貨，他最有可能預期的價差金額是（）。A、$ 0.7B、$ 0.6C、$ 0.5D、$ 0.4答案：D解析：由題意可知該投資者是在做賣出套利（賣高買低差價縮小才會盈利），因此當價差縮小，該投資者就會盈利。目前的價差為0.5.因此只有小于0.5 的價差他才能獲利。30、某投資者以2100元/噸賣出5 月大豆期貨合約一張，同時以2000 元/噸買入7 月大豆合約一張，當5 月合約和7 月合約價差為（）時，該投資人獲利。A、150B、50C、100D、-80答案：BD解析：此題，為賣出套利，當價差縮小時將獲利。如今價差為2100-2000=100，因此價差小于100時將獲利，因此應當選BD。31、某投資者在5 月份以700 點的權利金賣出一張9月到期，執行價格為9900 點的恒指看漲期權，同時,他又以300 點的權利金賣出一張9 月到期、執行價格為9500 點的恒指看跌期權，該投資者當恒指為（）時，能夠獲得200 點的贏利。A、11200B、8800C、10700D、8700答案：CD解析：假設恒指為X時，可得200 點贏利。第一種情況：當X9900 此時賣出的看跌期權不會被行權，而賣出的看漲期權則會被行權。700+300+9900-X=200 從而得出X=10700。32、7 月1 日，某交易所的9 月份大豆合約的價格是2000 元/噸，11 月份的大豆合約的價格是1950元/噸。如果某投機者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項中可使該投機者獲利最大的是（）。A、9 月份大豆合約的價格保持不變，11 月份大豆合約價格漲至2050 元/噸B、9 月份大豆合約價格漲至2100 元/噸，11 月份大豆合約的價格保持不變C、9 月份大豆合約的價格跌至1900 元/噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元/噸D、9 月份大豆合約的價格漲至2010 元/噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元/噸答案：C解析：如題，熊市就是目前看淡的市場，也就是近期月份（現貨）的下跌速度比遠期月份（期貨）要快，或者說，近期月份（現貨）的上漲速度比遠期月份（期貨）要慢。因此套利者，應賣出近期月份（現貨），買入遠期月份（期貨）。根據“強賣贏利”原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變弱可實現贏利?，F在基差現貨價格期貨價格2000-195050，A基差-50，基差變弱，贏利50（-50）100；B 基差150，基差變強，出現虧損；C基差-90，基差變弱，贏利50-（-90）140；D 基差20，基差變弱，贏利50-2030。所以選C。33、某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價為2000 元/噸；一個月后，該保值者完成現貨交易，價格為2060 元/噸。同時將期貨合約以2100元/噸平倉，如果該多頭套保值者正好實現了完全保護，則應該保值者現貨交易的實際價格是( )。A、2040 元噸B、2060 元噸C、1940 元噸D、1960 元噸答案：D解析：如題，有兩種解題方法：（1）套期保值的原理，現貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣。期貨 現貨，即210020002060-S；（2）基差維持不變，實現完全保護。一個月后，是期貨比現貨多40 元；那么一個月前，也應是期貨比現貨多40 元，也就是2000-401960元。34、SP500指數期貨合約的交易單位是每指數點250 美元。某投機者3 月20 日在1250.00 點位買入3 張6 月份到期的指數期貨合約，并于3月25 日在1275.00 點將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，他的凈收益是（）。A、2250 美元B、6250 美元C、18750 美元D、22500 美元答案：C解析：如題，凈收益=3250（1275-1250）=18750。注意看清楚是幾張。35、某組股票現值100 萬元，預計隔2 個月可收到紅利1 萬元，當時市場利率為12%，如買賣雙方就該組股票3 個月后轉讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）元。A、19900 元和1019900 元B、20000 元和1020000 元C、25000 元和1025000 元D、30000 元和1030000 元答案：A解析：如題，資金占用成本為：100000012%3/12=30000股票本利和為：10000+1000012%1/12=10100凈持有成本為：30000-10100=19900元。合理價格（期值）現在的價格（現值）凈持有成本1000000+19900=1019900 萬。36、2004 年2月27日，某投資者以11.75 美分的價格買進7 月豆粕敲定價格為310美分的看漲期權_，然后以18 美分的價格賣出7 月豆粕敲定價格為310美分的看跌期權，隨后該投資者以311 美分的價格賣出7 月豆粕期貨合約。則該套利組合的收益為（）。A、5 美分B、5.25 美分C、7.25 美分D、6.25 美分答案：C解析：如題，該套利組合的收益分權利金收益和期貨履約收益兩部分來計算，權利金收益-11.75186.25 美分；在311的點位，看漲期權行權有利，可獲取1 美分的收益；看跌期權不會被行權。因此，該套利組合的收益=6.25+1=7.25 美分。37、某工廠預期半年后須買入燃料油126,000加侖，目前價格為$0.8935/加侖，該工廠買入燃料油期貨合約，成交價為$0.8955/加侖。半年后，該工廠以$0.8923/加侖購入燃料油，并以$0.8950/加侖的價格將期貨合約平倉，則該工廠凈進貨成本為（）/加侖。A、0.8928B、0.8918C、0.894D、0.8935答案：A解析：如題，凈進貨成本現貨進貨成本期貨盈虧凈進貨成本現貨進貨成本期貨盈虧0.8923（0.89500.8955）0.8928。38、某加工商為了避免大豆現貨價格風險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50 元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。A、盈利3000 元B、虧損3000 元C、盈利1500 元D、虧損1500 元答案：A解析：如題，考點（1）：套期保值是盈還是虧？按照“強賣贏利”原則，本題是：買入套期保值，記為；基差由-20 到-50，基差變弱，記為；兩負號，負負得正，弱買也是贏利。 考點（2）：大豆合約每手10 噸 考點（3）：盈虧=1010（50-20）3000是盈是虧的方向，已經在第一步確定了，第（3）步就只需考慮兩次基差的絕對差額。39、某進口商5 月以1800 元/噸進口大豆，同時賣出7 月大豆期貨保值，成交價1850 元/噸。該進口商欲尋求基差交易，不久，該進口商找到了一家榨油廠。該進口商協商的現貨價格比7 月期貨價（）元/噸可保證至少30 元/噸的盈利（忽略交易成本）。A、最多低20B、最少低20C、最多低30D、最少低30答案：A解析：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現貨，遠期月份看作期貨，本題可看作一個賣出期貨合約的套期保值。按照“強賣贏利”原則，基差變強才能贏利。現基差-50 元，根據基差圖可知，基差在-20 以上可保證盈利30 元，基差=現貨價-期貨價，即現貨價格比7 月期貨價最多低20 元。（注意：如果出現范圍的，考友不好理解就設定一個范圍內的特定值，代入即可。）40、上海銅期貨市場某一合約的賣出價格為15500 元/噸，買入價格為15510 元/噸，前一成交價為15490 元/噸，那么該合約的撮合成交價應為（）元/噸。A、15505B、15490C、15500D、15510答案：C解析：撮合成交價等于買入價（bp）、賣出價（sp）和前一成交價（cp）三者中居中的一個價格，即：當bpspcp，則最新成交價= sp；當bpcpsp，則最新成交價= cp；當cpbpsp，則最新成交價= bp。因此，如題條件，該合約的撮合成交價為15500。41、某投資者在2 月份以300 點的權利金買入一張5月到期、執行價格為10500 點的恒指看漲期權，同時，他又以200 點的權利金買入一張5 月到期、執行價格為10000 點的恒指看跌期權。若要獲利100 個點，則標的物價格應為（）。A、9400B、9500C、11100D、11200答案：AC解析：如題，該投資者買入權利金最多支付300+200點。期權履約收益=10500-10000=500 點，獲利100 個點，因此，該投資者標的物的最低執行價格=10000-600=9400；最高執行價格=10500+500=11000。42、以下實際利率高于6.090%的情況有（）。A、名義利率為6，每一年計息一次B、名義利率為6，每一季計息一次C、名義利率為6，每一月計息一次D、名義利率為5，每一季計息一次答案：BC解析：首先要知道6.090%是6%半年的實際利率，根據“實際利率比名義利率大，且實際利率與名義利率的差額隨著計息次數的增加而擴大”的原則。如題，實際利率高于6.090%的要求，只有計算周期是季和月的情況。43、某投資者在5 月份以30 元/噸權利金賣出一張9月到期，執行價格為1200元/噸的小麥看漲期權，同時又以10元/噸權利金賣出一張9 月到期執行價格為1000 元/噸的小麥看跌期權。當相應的小麥期貨合約價格為1120 元/噸時，該投資者收益為（）元/噸（每張合約1 噸標的物，其他費用不計）A、40B、-40C、20D、-80答案：A解析：如題，該投資者權利金收益30+1040，履約收益：看漲期權出現價格上漲時，才會被行權，現價格從1200 到1120，期權買方不會行權；第二個看跌期權，價格下跌時會被行權，現價格從1000到1120，期權買方同樣不會行權。因此，該投資者最后收益為40 元。44、某投資者二月份以300 點的權利金買進一張執行價格為10500 點的5 月恒指看漲期權，同時又以200 點的權利金買進一張執行價格為10000 點5 月恒指看跌期權，則當恒指跌破（）點或者上漲超過（）點時就盈利了。A、10200，10300B、10300，10500C、9500，11000D、9500，10500答案：C解析：如題，投資者兩次操作最大損失=300+200=500 點，因此只有當恒指跌破（10000-500=9500點）或者上漲超過（10500+500）點時就盈利了。45、2000 年4月31日白銀的現貨價格為500 美分，當日收盤12 月份白銀期貨合約的結算價格為550美分，估計4 月31日至12 月到期期間為8 個月，假設年利率為12%，如果白銀的儲藏成本為5 美分，則12 月到期的白銀期貨合約理論價格為（）。A、540 美分B、545 美分C、550 美分D、555美分答案：B解析：如題，12月份理論價格 = 4月31日的現貨價格 + 8個月的利息支出 + 儲藏成本 = 500+50012%(8/12)+5=545。46、某年六月的S&P500 指數為800 點，市場上的利率為6%，每年的股利率為4%，則理論上六個月后到期的S&P500指數為（）。A、760B、792C、808D、840答案：C解析：如題，每年的凈利率=資金成本-資金收益=6%-4%=2%，半年的凈利率=2%/2=1%，對1 張合約而言，6 個月（半年）后的理論點數=800（1+1%）=808。47、某投機者預測10月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10 手（10 噸/手）大豆期貨合約，成交價格為2030元/噸。可此后價格不升反降，為了補救，該投機者在2015元/噸的價格再次買入5 手合約，當市價反彈到（）時才可以避免損失。A、2030 元/噸B、2020 元/噸C、2015 元/噸D、2025 元/噸答案：D解析：如題，反彈價格=（203010+20155）/15=2025元/噸。48、某短期存款憑證于2003年2 月10 日發出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10%。某投資者于2003 年11 月10 日出價購買，當時的市場年利率為8%。則該投資者的購買價格為（）元。A、9756B、9804C、10784D、10732答案：C解析：如題，存款憑證到期時的將來值=10000（1+10%）=11000，投資者購買距到期還有3 個月，故購買價格=11000/（1+8%/4）=10784。49、6 月5 日，買賣雙方簽訂一份3 個月后交割的一籃子股票組合的遠期合約，該一籃子股票組合與恒生指數構成完全對應，此時的恒生指數為15000 點，恒生指數的合約乘數為50 港元，市場利率為8%。該股票組合在8月5 日可收到10000 港元的紅利。則此遠期合約的合理價格為（）港元_。A、15214B、752000C、753856D、754933答案：D解析：如題，股票組合的市場價格=1500050=750000，因為是3 個月交割的一籃子股票組合遠期合約，故資金持有成本=（7500008%）/4=15000，持有1個月紅利的本利和=10000（1+8%/12）=10067，因此合理價格=750000+15000-10067=754933。50、某投資者做一個5 月份玉米的賣出蝶式期權組合，他賣出一個敲定價格為260的看漲期權，收入權利金25 美分。買入兩個敲定價格270 的看漲期權，付出權利金18 美分。再賣出一個敲定價格為280 的看漲期權，收入權利金17 美分。則該組合的最大收益和風險為（）。A、6，5B、6，4C、8，5D、8，4答案：B解析：如題，該組合的最大收益=25+17-182=6，最大風險=270-260-6=4，因此選B。51、近一段時間來，9 月份黃豆的最低價為2280 元/噸，達到最高價3460 元/噸后開始回落，則根據百分比線，價格回落到（）左右后，才會開始反彈。A、2673 元/噸B、3066 元/噸C、2870 元/噸D、2575 元/噸答案：A解析：如題，根據教材百分比線理論，當回落到1/3 處，人們一般認為回落夠了，此時回落價格=（3460-2280）1/3=393，因此此時價格=2280+393=2673。52、某金礦公司公司預計三個月后將出售黃金，故先賣出黃金期貨，價格為298 美元，出售黃金時的市價為308 美元，同時以311 美元回補黃金期貨，其有效黃金售價為（）。A、308 美元B、321 美元C、295 美元D、301 美元答案：C解析：如題，首先判斷虧損還是盈利，賣出（空頭）價格下跌為盈利，現價格上漲，故期貨是虧損的，虧損額=311-298=13 美元。故有效黃金售價=308-13=295。53、某投機者在6 月份以180 點的權利金買入一張9 月份到期，執行價格為13000 點的股票指數看漲期權，同時他又以100 點的權利金買入一張9 月份到期，執行價格為12500 點的同一指數看跌期權。從理論上講，該投機者的最大虧損為（）。A、80 點B、100 點C、180 點D、280 點答案：D解析：如題，該投機者兩次購買期權支出=180+100=280 點，該投機者持有的都是買權，當對自己不利時，可以選擇不行權，因此其最大虧損不會超過購買期權的支出。54、某大豆交易者在現貨價與期貨價分別為50.50 元和62.30 元時，買入期貨來規避大豆漲價的風險，最后在基差為-18.30時平倉，該套期保值操作的凈損益為（）。A、11.80元B、-11.80元C、6.50元D、-6.50元答案：C解析：如題，利用基差來計算，購買時基差=50.50-62.30=-11.80 元，基差由-11.80 縮小至-18.30，基差縮小，買入操作為盈利，盈利值=18.30-11.80=6.50 元。55、已知最近二十天內，5月份強筋麥的最高價為2250 元/噸，最低價為1980 元/噸，昨日的K值為35，D值為36，今日收盤價為2110 元/噸，則20 日RSV值為（），今天K值為（），今日D值為（），今日J 值為（）。A、28，32，41，33B、44，39，37，39C、48，39，37，33D、52，35，41，39答案：C解析：如題，按照教材公式，n日RSV=（Cn-Ln）/（Hn-Ln）100=（2110-1980）/（2250-1980）100=48，今日K值=2/3昨日K值+1/3 今日RSV=2/335+1/348=39，今日D 值=2/3昨日D 值+1/3 今日K值=2/336+1/339=37，J 值=3D-2K=337-239=33。56、若6 月S&P500期貨買權履約價格為1100，權利金為50，6月期貨市價為1105，則（）。A、時間價值為50B、時間價值為55C、時間價值為45D、時間價值為40答案：C解析：如題，內涵價值=1105-1100=5，時間價值=權利金-內涵價值=50-5=45。57、某投資者以$340/盎司買入黃金期貨，同時賣出履約價為$345/盎司的看漲期權，權利金為$5/盎司，則其最大損失為（）。A、$5/盎司B、$335/盎司C、無窮大D、0答案：B解析：如題，賣出看漲期權的最大收入為權利金，最大損失為無窮大。但該投資者買入了期貨，可以在價格不利時，別人要行權時拿出來，從而限定最大損失為$340/盎司，再加上$5/盎司的絕對收益，該期貨+期權組合的最大損失=340-5=$335/盎司。58、CBOT是美國最大的交易中長期國債交易的交易所，當其30 年期國債期貨合約報價為96-21時，該合約價值為（）。A、96556.25B、96656.25C、97556.25D、97656.25答案：B解析：如題，“- ”號前面的數字代表多少個點，“- ”號后面的數字代表多少個1/32 點，于是，該數字的實際含義是96又要1/32 點，表示的合約價值=100096+31.2521=96656.25。59、某投資者購買了某企業的2年期的債券，面值為100000美元，票面利率為8，按票面利率每半年付息一次，2年后收回本利和。則此投資者的收益率為（）。A、15%B、16%C、17%D、18%答案：C解析：如題，每半年付息一次，2年間的收益率1+8%/24 117%。60、某大豆進口商在5 月即將從美國進口大豆，為了防止價格上漲，2 月10 日該進口商在CBOT買入40手敲定價格為660美分/蒲式耳，5 月大豆的看漲期權,權力金為10 美分，當時CBOT5月大豆的期貨價格為640 美分。當期貨價格漲到（）時，該進口商的期權能達到盈虧平衡。A、640B、650C、670D、680答案：C解析：如題，投資者期權支出=10美分，盈虧平衡就需要期權行權，在期貨上盈利10美分。現敲定價格為660美分/脯式耳，當價格高于660美分/蒲式耳時，才是實值期權。達到670美分/蒲式耳，盈利10美分。因此應當選C。（注意此題中購買日的期貨價格640美分，只是干擾項。）61、近半年來，鋁從最低價11470元噸一直上漲到最高價18650元噸，剛開始回跌，則根據黃金分割線，離最高價最近的容易產生壓力線的價位是( )。A、15090B、15907C、18558D、18888答案：C解析：如題，利用黃金分割線一般有一些特殊的數字需要記住。因為這個題算的是壓力線，所以1.191、1.382、1.618 都滿足題意。根據要求是離最高價最近的，因此是1.61811470=18558.46。62、當某投資者買進六月份日經指數期貨2 張，并同時賣出2 張九月份日經指數期貨，則期貨經紀商對客戶要求存入的保證金應為（）。A、4 張日經指數期貨所需保證金B、2 張日經