投資決策論文-企業多元化投資風險分析與風險防范模型摘要在企業多元化的相關理論基礎上提出了企業多元化投資風險的定義；對企業欲進入多元化領域的投資環境、投資規模和投資結構進行風險分析，明確導致投資效果不同的因素，風險來源和對投資活動的影響，找到防范風險的途徑，減少或避免風險損失；提出評價企業欲投資產業的多屬性數學模型，使投資者對欲投資方案的實施結果做到心中有數，減少投資盲目性，基于主觀和客觀承受風險的能力，提高投資決策的科學性。關鍵詞多元化投資風險投資環境投資規模投資結構一、概述隨著市場經濟體制在我國的建立和不斷完善，企業作為市場主體有了相當自主的投資權，當企業發展到一定階段和規模時，要想保持或進一步提高競爭力，將面臨一個問題，是繼續在原業務領域內增加投入規模、鞏固市場地位，還是進行多元化投資、拓展新的業務領域、獲取更高的投資收益。多元化投資是指企業在投資過程中，投資方向超出了一個行業或一個產品品種的范圍，向幾個行業或多個產品品種的多種投資方向發展。一般來說，多元化投資可把企業可能承擔的風險分散于多個行業或多種產品，在一方面的損失可在其它方面得到彌補，從而降低了單方向投資所面臨的風險，增加了安全性，使企業投資效率得到提高。但實際上，多元化投資并不適用于每個企業，在為某些企業賺取利潤和分散風險的同時也給企業帶來了風險。據上述概念，本文就企業多元化投資風險進行定義，即企業在投資過程中，投資方向超出了一個行業或一個產品品種的范圍，向其他行業或產品品種的多種投資方向發展，但因環境等不確定因素影響，其最終收益與預期收益發生偏離而造成的損失。二、企業多元化投資風險分析1.企業多元化投資環境風險分析投資環境就是能對人們的投資行為產生影響的各種社會因素的總和。在特定的社會環境中，各種因素相互聯系和作用、相互促進和制約，形成一種綜合作用力，直接或間接地影響投資的成敗。(1)自然風險。由于社會經濟發展的不均衡性，不同地區的自然環境各異，使得不同地域的投資面臨不同的風險因素，即使同一風險因素在不同地域的影響也相差懸殊。即風險具有明顯的地域性，條件優越的地理區位成為各類物質與信息的集散地。環顧全球知名企業，內存幾種乃至幾十種產業的經濟常會不約而同地坐落在沿海、沿湖、沿運河地區，且這些地區的產業投資部門結構不斷地擴大。世界主要國家的產業群落往往都集中在海運、河運、湖運等極為便利的地理區位，如美國的東西海岸、五大湖地區，日本的東海岸，歐洲的沿海以及中國的東海岸等。中國新的投資部門及其新產業也總是出現在沿海以及交通便利的大城市。(2)國家宏觀政策風險。政策環境的特點是政府的可控性和可操作性，對企業具有高度的可變性。國家對不同地區不同程度的政策偏斜和扶持，對不同產業的優惠或制約，對有關產業的信貸利率、匯率以及稅收和進出口政策的任何變化都會對企業的投資生產活動產生不同程度的影響。(3)投資法制風險。有關投資的法律法規對投資主體及其地位、投資方式、投資范圍、投資者的權益等做出相應的規定。如果企業不了解和掌握這些法律法規，就可能會因投資方式不當、或超出法規允許的投資范圍等引發企業的投資風險。(4)資產評估與審計中的風險。購并是最常用的多元化策略，對企業來說很難發現一個價格可以通過進入成本檢驗的合適公司。由于資產評估與審計機構的從業人員職業道德水準不一，暗箱操作較多，信譽程度較低，各種監督管理機制不完善，造成被評估方故意隱瞞債務情況，任意高估無形資產等，為投資企業留下風險隱患。2.企業多元化投資規模風險分析投資規模常指一定時期企業的項目投資總額。確定企業投資規模就是確定企業投資成本，投資規模的合理與否，直接關系到社會投資需求與消費需求的比例關系，并導致投資品成本和價格的波動，最終對國民經濟和企業的協調發展產生影響。(1)投資總規模不當，結構易失調，綜合效益難實現。多元化投資往往是總體規模不小，但各領域不一定都能達到規模經濟，資源不足與資源浪費并存，很難合理發展。從投資結構與投資規模的關系來看，投資結構的調控受到投資規模的制約，投資規模突破合理界限會直接影響到投資結構均衡，產業組合不能發揮優勢互補，難以實現綜合效益。(2)投資規模不足，缺乏競爭優勢。進入新領域，外部交易成本的轉移和內部管理成本的增加需要巨大的資金投入，資金不足將不能達到規模經濟，新產品成本高。再者，沒有足夠的經費用于研究、開發和引進先進的設備、工藝和技術，不能迅速推出新產品、提高投資項目的創意性，應用先進技術的范圍受到一定限制，影響產業發展，投資報酬率低，企業得以持續的抗風險能力變弱。世界500家大跨國公司依靠雄厚的資金擁有世界90%的生產技術和75%的技術貿易，這些跨國公司是技術研究開發、技術流通消費的發動機和航空母艦，是世界的技術源。(3)投資規模過大，影響投資效率的提高。如果不考慮自身經濟實力，投資規模過大，易形成高負債，延長了投資回收期，加大了投資回收風險，企業將可能會因資金鏈斷裂造成運轉失靈，這對企業的影響將是深遠的。在投資決策中，投資項目的各期現金流量的合理預計與投資回收期限的衡量是投資項目可行性評價的重要依據，切忌樂觀估計。3.企業多元化投資結構風險分析企業多元化投資結構就是具有比例關系的資金在各投資項目上的分布，將有限的資金和資源進行合理而有效的分配是獲得高投資效益的保證。(1)影響企業原主導產業的競爭地位和利潤。企業的資源是有限的，投資觸角過多，或不恰當地多元化投資，勢必導致有限的資源分散于每一個要發展的產業領域，這影響了原主導產業的技術創新，降低了其市場競爭地位和利潤，不利于企業穩定地發展。(2)面臨管理失控的風險。多元化投資意味著企業規模擴大，經營地域分散，機構膨脹、管理幅度加大和管理層次增加，使企業的整體支配能力下降，信息處理失控，內部財務關系混亂，有些機構的運作變得無章可循。(3)新產業進入壁壘。由于對目標市場了解不足，市場開拓能力不夠，會面臨新產品市場進入困難；其次，如果沒有相應的經營管理和各專業技術人才支撐，受到自身技術研發能力的約束，會產生技術風險。(4)誤把品牌認知當作品牌忠誠帶來的投資風險。基于企業的相識性，許多企業認為主導產品的品牌被消費者所認知，生產同樣品牌的其它產品也會被消費者所接受，但實際的營銷情況往往并非如此。多種產品和業務聚集在同一企業下，容易模糊品牌個性，不利于形成特色經營和統一的企業形象，某一領域的失敗也可能累及其它業務。(5)運作費用增加。多元化投資不是簡單的“買入”，進入新產業后還需不斷地注入后續資源，通過教訓、磨合來學習新領域的技術、生產、管理和銷售等相關知識，培養員工隊伍，塑造企業品牌，這都會增加學習費用和使顧客認識企業新領域的成本。三、企業多元化投資風險防范模型樹立風險意識，學會在新的競爭條件下判斷投資機會。多元化投資是為了獲取較好的投資收益，那么設定在某一理想的投資系統s*中，即理想的投資環境、投資規模和投資結構的相關樣本點為：（x1*,x2*,xm*），多元化投資會達到獲取一定理想收益的目標。再就企業欲投資產業實際所處投資環境、企業可提供的投資規模和多元化投資結構是否可協調、互補、資源共享程度等建立實際產業系統si（xi1,xi2,xim）。建立多屬性綜合評價數學模型：定義被評價的投資產業系統si（xi1,xi2,xim）與理想系統s*（x1*,x2*,xm*）之間的加權距離為式（1）式中wj為權重系數，為現實分量xij與理想相關樣本點xj*之間的某種距離。取加權距離，即取式（2）作為評價函數。按yi值（顯然yi的值越小越好，特別地，當yi=0時，si即達到或稱為理想點s*）的大小對各被評價的欲投資產業進行排序。如果被評價的投資產業系統與理想系統在某種意義下非常接近，則稱此投資產業是最優的。如果在yi的值較大時就不切實際地進行多元化投資，其結果只能是陷入困境。因