投資收益分析綜合試題及答案一、單項選擇題（每題2分，共30分）1.下列關于投資收益率指標的說法中，正確的是（）。A.投資收益率指標計算復雜，不適用于各種投資規模B.投資收益率指標可直接衡量項目的經營成果C.投資收益率指標考慮了項目整個計算期的經濟效果D.投資收益率指標不能反映投資的收益水平2.某項目總投資為2000萬元，其中債務資金為500萬元，項目運營期內年平均凈利潤為200萬元，年平均息稅為50萬元，則該項目的總投資收益率為（）。A.10.0%B.12.5%C.13.3%D.15.0%3.某項目的凈現金流量如下表所示，若基準收益率為10%，則該項目的凈現值為（）萬元。|年份|0|1|2|3|4|5||||||||||凈現金流量（萬元）|1000|200|300|400|400|300|A.168.5B.205.8C.216.5D.225.74.已知某項目的內部收益率（IRR）為12%，基準收益率為10%，則該項目（）。A.凈現值大于零B.凈現值小于零C.凈現值等于零D.無法確定凈現值的正負5.某投資方案，當折現率為16%時，其凈現值為338元，當折現率為18%時，其凈現值為22元。該方案的內部收益率為（）。A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%6.某項目有甲、乙兩個方案，基準收益率i_c=10%，兩方案的凈現值等有關指標如下表所示。已知（P/A，10%，6）=4.355，（P/A，10%，10）=6.145。則兩方案可采用（）。|方案|壽命期（年）|凈現值（萬元）|內部收益率（%）|||||||甲|6|100|14.2||乙|10|130|13.2|A.凈現值法進行比選，且乙方案好B.內部收益率法進行比選，且甲方案好C.研究期法進行比選，且乙方案好D.年值法進行比選，且甲方案好7.某企業向銀行借貸一筆資金，按月計息，月利率為1.2%，則年名義利率和年有效利率分別為（）。A.13.53%和14.40%B.13.53%和15.39%C.14.40%和15.39%D.14.40%和15.62%8.某項目初期投資額為2000萬元，從第1年年末開始每年凈收益為480萬元。若基準收益率為10%，并已知（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，6）=4.3553，則該項目的靜態投資回收期和動態投資回收期分別為（）年。A.4.17和5.33B.4.17和5.67C.4.83和5.33D.4.83和5.679.投資方案經濟效果評價指標中，既考慮了資金的時間價值，又考慮了項目在整個計算期內經濟狀況的指標是（）。A.凈現值B.投資回收期C.投資收益率D.借款償還期10.下列關于基準收益率的表述中，正確的是（）。A.基準收益率是以動態的觀點所確定的投資資金應當獲得的平均盈利率水平B.基準收益率應等于單位資金成本與單位投資的機會成本之和C.基準收益率是以動態的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標準的收益水平D.評價風險小、盈利大的項目時，應適當提高基準收益率11.某項目建設期2年，建設期內每年年初貸款1000萬元。若在運營期第1年末償還800萬元，在運營期第2年至第6年每年年末等額償還剩余貸款。在貸款年利率為6%的情況下，運營期第2年至第6年每年年末應還本付息（）萬元。A.454.0B.359.6C.328.5D.317.112.某建設項目以財務凈現值為指標進行敏感性分析的有關數據見下表（單位：萬元），則按凈現值確定的敏感程度由大到小的順序為（）。|變化幅度<br>因素|10%|0|+10%|||||||建設投資|914.93|861.44|807.95||營業收入|703.08|861.44|1019.80||經營成本|875.40|861.44|847.47|A.營業收入、經營成本、建設投資B.營業收入、建設投資、經營成本C.建設投資、營業收入、經營成本D.經營成本、營業收入、建設投資13.某投資方案設計生產能力為1000臺/年，盈虧平衡點產量為500臺/年，方案投產后，前4年的達產率見下表。則該方案首次實現盈利的年份為投產后的第（）年。|年份|1|2|3|4||||||||達產率|30%|50%|70%|90%|A.1B.2C.3D.414.進行投資方案不確定性分析的優點是能夠（）。A.揭示產生項目風險的根源B.度量項目風險的大小C.發現投資項目風險的降低途徑D.說明不確定因素的變化情況15.某企業從設備租賃公司租借一臺設備，該設備的價格為48萬元，租期為6年，折現率為12%。若按年金法計算，則該企業每年年末等額支付和每年年初等額支付的租金分別為（）萬元。A.15.79和14.10B.11.67和10.42C.10.42和9.31D.8.96和8.00二、多項選擇題（每題3分，共30分）1.下列關于投資方案經濟效果評價指標的說法中，正確的有（）。A.投資收益率指標計算簡單，經濟意義明確，在一定程度上反映了投資效果的優劣B.凈現值指標考慮了資金的時間價值，全面考慮了項目在整個計算期內的經濟狀況C.內部收益率指標不需要事先確定一個基準收益率，只需要知道基準收益率的大致范圍即可D.動態投資回收期指標考慮了資金的時間價值，能準確衡量項目投資回收的速度E.利息備付率和償債備付率指標均應分年計算，且利息備付率和償債備付率均應大于12.下列關于凈現值和內部收益率的說法中，正確的有（）。A.凈現值是絕對指標，反映投資的效益B.凈現值的大小受外部參數（基準收益率）的影響C.內部收益率是相對指標，反映投資的效率D.對于單一方案，凈現值與內部收益率的評價結論是一致的E.對于多方案比選，凈現值與內部收益率的評價結論總是一致的3.下列關于基準收益率的說法中，正確的有（）。A.基準收益率是投資者在相應項目上最低可接受的財務收益率B.基準收益率的確定一般以行業的平均收益率為基礎，同時綜合考慮資金成本、投資風險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素C.基準收益率是投資資金應當獲得的最高盈利率水平D.當項目的現金流量一定時，基準收益率越大，凈現值也越大E.基準收益率確定后，可作為投資經濟效果評價的判據4.進行投資方案敏感性分析的目的是（）。A.分析不確定因素在未來發生變動的概率B.說明不確定因素在什么范圍內變動能使投資方案的經濟效益情況最好或最差C.度量不確定因素對投資方案經濟效果的影響程度D.揭示不確定因素變動對投資方案經濟效果的影響規律E.比較多方案的敏感性大小，以便在決策時正確選擇方案5.下列關于設備租賃與購買方案的經濟比選的說法中，正確的有（）。A.一般壽命不同時可以采用凈年值法進行比選B.無論用凈現值法，還是凈年值法，均以收益效果較大或成本較少的方案為宜C.在假設所得到設備的收入相同的條件下，最簡單的方法是將租賃成本和購買成本進行比較D.根據互斥方案比選的原則，只需比較它們之間的差異部分E.設備租賃與購買方案經濟比選，最簡單的方法是在相同條件下比較租賃成本和購買成本6.下列關于投資回收期的說法中，正確的有（）。A.投資回收期沒有全面考慮投資方案整個計算期內的現金流量B.投資回收期不能反映項目投資回收之后的情況C.投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉速度D.投資回收期越短，投資風險越小，抗風險能力越強E.投資回收期可以作為項目評價的主要指標7.下列關于互斥方案經濟效果評價方法的說法中，正確的有（）。A.當原始投資額不同且項目壽命期相同時，可采用凈現值法進行比選B.當原始投資額不同且項目壽命期不同時，可采用凈年值法進行比選C.凈現值法不能直接用于對壽命期不同的互斥方案進行比選D.內部收益率法不能直接用于對互斥方案進行比選E.對于壽命期不同的互斥方案，可先對各方案的計算期進行統一，然后再進行比選8.影響資金等值的因素有（）。A.資金的多少B.資金發生的時間C.利率（或折現率）的大小D.現金流量的表達方式E.資金運動的方向9.下列關于盈虧平衡分析的說法中，正確的有（）。A.盈虧平衡分析能夠揭示產生項目風險的根源B.盈虧平衡分析能度量項目風險的大小C.盈虧平衡分析可以分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析D.當企業在小于盈虧平衡點的產量下組織生產時，則企業盈利E.盈虧平衡分析雖然能夠度量項目風險的大小，但并不能揭示產生項目風險的根源10.下列關于價值工程的說法中，正確的有（）。A.價值工程的核心是對產品進行功能分析B.價值工程的目標是以最低的壽命周期成本，使產品具備它所必須具備的功能C.價值工程的目標是以最低的生產成本，使產品具備它所必須具備的功能D.價值工程強調不斷改革和創新E.價值工程要求將功能定量化三、計算題（每題20分，共40分）1.某項目初始投資為1000萬元，項目壽命期為5年，每年的凈現金流量分別為200萬元、300萬元、400萬元、400萬元、300萬元。若基準收益率為10%，試計算：（1）該項目的靜態投資回收期；（2）該項目的凈現值；（3）該項目的內部收益率（精確到小數點后兩位）。2.某企業擬租賃一臺設備，設備的價格為60萬元，租期為6年，每年年末支付租金，折現率為10%，附加率為4%。（1）用附加率法計算每年的租金；（2）若采用年金法計算租金，已知（P/A，10%，6）=4.3553，計算每年年末等額支付的租金；（3）對兩種租金計算方法進行比較分析。投資收益分析綜合試題答案一、單項選擇題1.答案：B解析：投資收益率指標的經濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優劣，可適用于各種投資規模。但不足的是，沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性；指標計算的主觀隨意性太強。因此，以投資收益率指標作為主要的決策依據不太可靠。2.答案：B解析：總投資收益率（ROI）=（年息稅前利潤或年均息稅前利潤）/項目總投資×100%=（200+50）/2000×100%=12.5%。3.答案：B解析：凈現值（NPV）=1000+200×（P/F，10%，1）+300×（P/F，10%，2）+400×（P/F，10%，3）+400×（P/F，10%，4）+300×（P/F，10%，5）=1000+200×0.9091+300×0.8264+400×0.7513+400×0.6830+300×0.6209=1000+181.82+247.92+300.52+273.2+186.27=205.73≈205.8（萬元）4.答案：A解析：當內部收益率（IRR）大于基準收益率（i_c）時，凈現值（NPV）大于零。5.答案：C解析：利用內插法計算內部收益率：IRR=16%+（18%16%）×338/（338+22）=17.88%。6.答案：D解析：由于壽命期不同，可采用年值法進行比選。甲方案年值：AW_甲=100/（P/A，10%，6）=100/4.355=22.96（萬元）乙方案年值：AW_乙=130/（P/A，10%，10）=130/6.145=21.16（萬元）因為AW_甲>AW_乙，所以甲方案好。7.答案：C解析：年名義利率r=1.2%×12=14.4%；年有效利率i=（1+1.2%）^121=15.39%。8.答案：B解析：靜態投資回收期：P_t=2000/480=4.17（年）；動態投資回收期：先計算凈現值NPV=2000+480×（P/A，10%，n），令NPV=0，即480×（P/A，10%，n）=2000，（P/A，10%，n）=2000/480=4.167，因為（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，6）=4.3553，用內插法可得：n=5+（4.1673.7908）/（4.35533.7908）=5.67（年）。9.答案：A解析：凈現值指標考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內的經濟狀況。10.答案：C解析：基準收益率也稱基準折現率，是企業或行業或投資者以動態的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標準的收益水平。11.答案：B解析：首先計算建設期貸款本利和：F=1000×（F/A，6%，2）×（F/P，6%，1）=1000×2.06×1.06=2183.6（萬元）運營期第1年末償還800萬元后剩余貸款：2183.6800=1383.6（萬元）運營期第2年至第6年每年年末應還本付息：A=1383.6×（A/P，6%，5）=1383.6/4.2124=328.5（萬元）12.答案：B解析：根據敏感度系數公式：SAF=（ΔA/A）/（ΔF/F），分別計算各因素的敏感度系數。建設投資敏感度系數：SAF_1=（807.95861.44）/861.44/（10%）=0.62營業收入敏感度系數：SAF_2=（1019.80861.44）/861.44/（10%）=1.84經營成本敏感度系數：SAF_3=（847.47861.44）/861.44/（10%）=0.16敏感度系數絕對值越大，越敏感，所以敏感程度由大到小的順序為：營業收入、建設投資、經營成本。13.答案：C解析：第1年達產率30%，產量為1000×30%=300臺<500臺，虧損；第2年達產率50%，產量為1000×50%=500臺，盈虧平衡；第3年達產率70%，產量為1000×70%=700臺>500臺，盈利。14.答案：B解析：不確定性分析主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。盈虧平衡分析能夠度量項目風險的大小，但不能揭示產生項目風險的根源。敏感性分析可以找出影響項目經濟效益的敏感因素，確定敏感程度，但不能說明不確定因素發生變動的可能性大小。15.答案：B解析：年末等額支付租金：A=48×（A/P，12%，6）=48/4.1114=11.67（萬元）年初等額支付租金：A'=48×（A/P，12%，6）/（1+12%）=11.67/1.12=10.42（萬元）二、多項選擇題1.答案：ABCE解析：動態投資回收期是把投資項目各年的凈現金流量按基準收益率折成現值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態投資回收期的根本區別。動態投資回收期就是累計現值等于零時的年份，它不能準確衡量項目投資回收的速度。2.答案：ABCD解析：對于多方案比選，凈現值與內部收益率的評價結論可能不一致。3.答案：ABE解析：基準收益率是投資者在相應項目上最低可接受的財務收益率，不是最高盈利率水平；當項目的現金流量一定時，基準收益率越大，凈現值越小。4.答案：CDE解析：敏感性分析是在確定性分析的基礎上，通過進一步分析、預測項目主要不確定因素的變化對項目評價指標（如內部收益率、凈現值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。5.答案：ABCDE解析：設備租賃與購買方案經濟比選，一般壽命不同時可以采用凈年值法進行比選；無論用凈現值法，還是凈年值法，均以收益效果較大或成本較少的方案為宜；在假設所得到設備的收入相同的條件下，最簡單的方法是將租賃成本和購買成本進行比較；根據互斥方案比選的原則，只需比較它們之間的差異部分。6.答案：ABCD解析：投資回收期沒有全面考慮投資方案整個計算期內的現金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量方案在整個計算期內的經濟效果。所以，投資回收期作為方案選擇和項目排隊的評價準則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標，或與其他評價方法結合應用。7.答案：ABCDE解析：當原始投資額不同且項目壽命期相同時，可采用凈現值法進行比選；當原始投資額不同且項目壽命期不同時，可采用凈年值法進行比選；凈現值法不能直接用于對壽命期不同的互斥方案進行比選；內部收益率法不能直接用于對互斥方案進行比選；對于壽命期不同的互斥方案，可先對各方案的計算期進行統一，然后再進行比選。8.答案：ABC解析：影響資金等值的因素有三個：資金的多少、資金發生的時間、利率（或折現率）的大小。其中，利率是一個關鍵因素，在等值計算中，一般是以同一利率為依據的。9.答案：BCE解析：盈虧平衡分析雖然能夠度量項目風險的大小，但并不能揭示產生項目風險的根源。當企業在小于盈虧平衡點的產量下組織生產時，則企業虧損。10.答案：ABDE解析：價值工程的目標是以最低的壽命周期成本，使產品具備它所必須具備的功能，而不是最低的生產成本。三、計算題1.（1）靜態投資回收期：累計凈現金流量計算如下：|年份|0|1|2|3|4|5||||||||||凈現金流量（萬元）|1000|200|300|400|400|300||累計凈現金流量（萬元）|1000|800|500|100|300|600|靜態投資回收期P_t=41+100/400=3.25（年）（2）凈現值：NPV=1000+200×（P/F，10%，1）+300×（P/F，10%，2）+400×（P/F，10%，3）+400×（P/F，10%，4）+300×（P/F，10%，5）=1000+200×0.9091+300×0.8264+400×0.7513+400×0.6830+300×0.6209=1000+181.82+247.92+300.52+273.2+186.27=189.73（萬元）（3）內部收益率：采用試算法，先取i_1=15%，NPV_1=1000+200×（P/F，15%，1）+300×（P/F，15%，2）+400×（P/F，15%，3）+400×（P/F，15%，4）+300