從*ST博元看過度盈余管理：剖析、警示與對策一、引言1.1研究背景在資本市場中，盈余管理是企業管理當局在遵循會計準則的基礎上，通過對企業對外報告的會計收益信息進行控制或調整，以達到主體自身利益最大化的行為。適度的盈余管理可以幫助企業平滑利潤、穩定股價，在一定程度上優化資源配置，具有一定的合理性和積極意義。但當盈余管理超出合理范圍，演變為過度盈余管理時，就會嚴重扭曲企業的真實財務狀況和經營成果，誤導投資者的決策，破壞資本市場的公平和效率。近年來，資本市場中過度盈余管理現象屢見不鮮，眾多上市公司因過度盈余管理而受到監管部門的處罰。例如，*ST博元便是一個典型案例。*ST博元的前身為浙江省鳳凰化工股份有限公司，自1990年12月在上海證券交易所上市交易后，歷經多次重組，主營業務頻繁變更，控股股東也頻頻更迭。在其發展歷程中，為了掩蓋經營不善、債務纏身的困境，進行了一系列過度盈余管理行為。其通過偽造銀行承兌匯票，虛構用股改業績承諾資金購買銀行承兌匯票、票據置換、貼現、支付預付款等重大交易，并披露財務信息嚴重虛假的定期報告。2011-2013年，其年度報告中分別虛增資產3.47億元（占資產總額69%）、3.64億元（占資產總額62%）、3.78億元（占資產總額62%）；2012-2013年分別虛增營業收入和利潤1893.2萬元（占利潤總額90%）、2364.54萬元（占利潤總額258%）；2014年半年報虛增營業收入和利潤317.4萬元（占利潤總額1327%）。此外，還故意隱瞞4000萬元的借款等重大信息。ST博元的過度盈余管理行為對資本市場產生了巨大的沖擊。它嚴重損害了投資者的利益，許多投資者基于其虛假的財務信息做出投資決策，最終遭受了重大損失。這種行為破壞了資本市場的誠信基礎，降低了投資者對資本市場的信任度，影響了資本市場的健康發展。其違規行為也給市場監管帶來了挑戰，凸顯了監管體系在防范和打擊過度盈余管理方面存在的不足。因此，對ST博元過度盈余管理問題進行深入探討，分析其成因、手段、影響，并提出相應的防范對策，對于維護資本市場的秩序、保護投資者利益以及完善市場監管機制具有重要的現實意義。1.2研究目的與意義本研究旨在深入剖析*ST博元過度盈余管理的手段、成因及其影響，并提出有效的防范措施，具體目的如下：揭示過度盈余管理手段：通過對*ST博元案例的深入研究，詳細分析其在財務報表中采用的各種過度盈余管理手段，如偽造票據、虛構交易、不當會計政策選擇等，為識別類似行為提供參考依據。剖析過度盈余管理成因：從公司內部治理結構、外部監管環境、管理層動機等多個角度，探究*ST博元進行過度盈余管理的深層次原因，為從根源上防范此類行為提供理論支持。評估過度盈余管理影響：全面評估*ST博元過度盈余管理行為對投資者、資本市場以及其他利益相關者造成的經濟損失和負面影響，提高市場參與者對過度盈余管理危害的認識。提出防范過度盈余管理對策：基于對*ST博元案例的分析，從完善公司治理、加強外部監管、強化法律法規約束等方面提出針對性的防范對策和建議，以促進資本市場的健康發展。對*ST博元過度盈余管理問題進行研究，具有重要的理論與現實意義，具體表現為：理論意義：豐富盈余管理理論研究。目前關于盈余管理的研究雖然較多，但針對特定案例深入剖析過度盈余管理的研究仍有待加強。通過對*ST博元這一典型案例的研究，可以進一步豐富和完善盈余管理理論體系，為后續研究提供新的視角和思路，有助于深化對過度盈余管理行為的認識，包括其動機、手段、影響因素以及經濟后果等方面，從而推動會計理論和財務管理理論的發展。現實意義：保護投資者利益：為投資者提供決策參考。投資者在資本市場中往往依賴企業的財務信息進行投資決策，而*ST博元的過度盈余管理行為嚴重扭曲了財務信息的真實性，誤導了投資者。通過本研究，揭示其過度盈余管理的手段和影響，有助于投資者識別企業財務報表中的虛假信息，提高投資決策的準確性，從而保護投資者的合法權益，減少投資損失。維護資本市場秩序：資本市場的健康發展依賴于公平、公正、透明的市場環境。*ST博元的過度盈余管理行為破壞了市場的誠信基礎，擾亂了市場秩序。對其進行研究并提出防范對策，有助于加強對資本市場的監管，規范上市公司的行為，促進資本市場的資源優化配置，維護資本市場的穩定和健康發展。完善監管體系：為監管部門提供監管思路。本研究分析了*ST博元過度盈余管理行為背后的監管漏洞，有助于監管部門反思和完善相關監管政策和制度，加強對上市公司的監管力度，提高監管效率，及時發現和制止過度盈余管理行為，從而完善資本市場的監管體系。規范企業行為：對上市公司起到警示作用。本研究可以讓其他上市公司認識到過度盈余管理的嚴重后果，促使其加強內部管理，規范財務行為，遵守法律法規和會計準則，提高財務信息質量，以實現企業的可持續發展。1.3研究方法與思路本文主要采用了以下研究方法：案例分析法：選取*ST博元這一典型案例，對其過度盈余管理行為進行深入剖析，通過詳細研究該公司的財務報表、公告以及監管部門的處罰決定等資料，全面揭示其過度盈余管理的手段、成因和影響。案例分析法能夠使研究更加具體、生動，增強研究的說服力和現實指導意義，有助于從個別案例中總結出一般性的規律和結論。文獻研究法：廣泛查閱國內外關于盈余管理的相關文獻，包括學術期刊論文、學位論文、研究報告等，梳理盈余管理的理論發展脈絡，了解國內外學者在該領域的研究現狀和主要觀點。通過文獻研究，為本文的研究提供理論基礎和研究思路，避免重復研究，同時也能夠借鑒前人的研究方法和成果，使研究更加深入和全面。財務數據分析方法：對*ST博元的財務數據進行詳細分析，運用比率分析、趨勢分析、結構分析等方法，計算相關財務指標，如資產負債率、毛利率、凈利率、應收賬款周轉率等，通過分析這些指標的變化趨勢和異常情況，識別其可能存在的過度盈余管理行為。財務數據分析能夠直觀地反映公司的財務狀況和經營成果，為判斷過度盈余管理提供量化依據。本文的研究思路遵循提出問題、分析問題和解決問題的邏輯主線展開：提出問題：通過對資本市場中過度盈余管理現象的背景闡述，引出對*ST博元過度盈余管理問題的研究，明確研究目的和意義。分析問題：詳細介紹*ST博元的公司概況，包括其發展歷程、股權結構、主營業務等。深入分析其過度盈余管理的手段，從會計手段和非會計手段兩個方面進行探討。剖析其過度盈余管理的成因，從內部治理結構、外部監管環境、管理層動機等多個角度進行分析。評估其過度盈余管理行為對投資者、資本市場以及其他利益相關者造成的影響。解決問題：基于對*ST博元過度盈余管理問題的分析，從完善公司治理、加強外部監管、強化法律法規約束等方面提出針對性的防范對策和建議，以促進資本市場的健康發展。最后對研究內容進行總結，指出研究的不足之處，并對未來的研究方向進行展望。二、盈余管理理論基礎2.1盈余管理概念界定盈余管理是企業管理當局在遵循會計準則的基礎上，通過對企業對外報告的會計收益信息進行控制或調整，以達到主體自身利益最大化的行為。其主體為企業管理當局，包括董事會和經理等，他們掌握著盈余管理的決定權，而會計人員只是按照指令進行輔助操作。盈余管理的客體是財務報告上根據公認會計準則、會計方法和會計估計對外報告的盈余信息，其手段主要包括會計方法的選擇、會計方法的運用、會計估計的變動、會計方法運用選擇的時點和交易事項發生時點的控制等。從較長時段來看，盈余管理不會增加或減少社會實際盈余，只是改變實際盈余在企業不同會計期間或不同企業的分布。并且，盈余管理是在合法合規的情況下實施的變更盈余信息使企業價值最大化的行為，與會計造假有著明確界限。然而，當盈余管理超越了合理的界限，就演變成了過度盈余管理。過度盈余管理是一種機會主義行為，表現為管理人員過度實施盈余管理，違反會計準則與制度規定，在滿足自身利益的同時侵犯公司利益。它與盈余管理的關鍵區別在于其違規性，不再是在會計準則允許的范圍內進行適度調整，而是通過不正當手段，如偽造票據、虛構交易、隱瞞重大信息等，嚴重歪曲企業的真實財務狀況和經營成果。過度盈余管理具有極大的危害性，它誤導投資者的決策，使投資者基于虛假的財務信息做出錯誤判斷，從而遭受經濟損失。這種行為破壞了資本市場的公平和效率，降低了市場的透明度和可信度，阻礙了資本市場的健康發展。過度盈余管理也損害了企業自身的長期利益，一旦被揭露，企業將面臨聲譽受損、法律制裁等嚴重后果，影響企業的可持續發展。2.2盈余管理方式分類盈余管理主要分為應計盈余管理和真實活動盈余管理兩種方式，二者在操作手段、對企業實際經營活動的影響以及隱蔽性等方面存在明顯差異。應計盈余管理主要通過會計手段，在會計核算層面調整利潤；真實活動盈余管理則通過實際的經營活動決策和交易安排來操縱利潤。2.2.1應計盈余管理應計盈余管理是企業在遵循會計準則的基礎上，通過對會計政策和會計估計的選擇與變更，來調整會計利潤，使其達到期望水平。它基于權責發生制，主要針對會計處理環節，并不涉及企業實際的經營活動現金流變化。在實際操作中，企業常利用會計政策和估計變更來調整利潤。例如，變更折舊方法，企業可通過將直線折舊法變更為加速折舊法，在前期增加折舊費用，減少利潤；后期則減少折舊費用，增加利潤。這種變更影響固定資產在不同會計期間的折舊金額，進而影響企業各期的利潤。再如，變更壞賬計提比例，若企業提高壞賬計提比例，會增加當期壞賬準備，減少應收賬款賬面價值，從而降低當期利潤；反之，降低壞賬計提比例則會增加當期利潤。企業還可能通過調整存貨計價方法，如在物價波動時，從先進先出法變更為加權平均法或反之，來影響銷售成本，進而調整利潤。這些會計政策和估計變更雖不改變企業實際經營狀況，但能在不同會計期間對利潤進行調整，以滿足企業管理層的特定需求。2.2.2真實活動盈余管理真實活動盈余管理是企業通過構造真實的交易活動或改變正常的經營活動決策，來操縱利潤，以達到特定財務報告目標。這種盈余管理方式直接影響企業的實際經營活動和現金流，與應計盈余管理存在本質區別。常見的真實活動盈余管理方式包括關聯交易、資產處置、調節生產與銷售活動等。在關聯交易方面，企業可能與關聯方進行非公平價格的購銷、資產轉讓、資金融通等交易，以實現利潤在企業與關聯方之間的轉移。如*ST博元，就通過與關聯方進行高價銷售商品或低價采購原材料的交易，虛增收入和利潤。資產處置也是常見手段，企業在業績不佳時，可能會選擇出售盈利性較好的資產，以獲取一次性的資產處置收益，掩蓋主營業務虧損。在調節生產與銷售活動上，企業可能會在期末加大生產力度，通過規模效應降低單位產品成本，從而虛增利潤；或者在期末采用過度的價格折扣、放寬信用政策等手段促銷，提前確認收入，雖然短期內增加了利潤，但可能會對企業未來的銷售和利潤產生負面影響。真實活動盈余管理手段相對隱蔽，不易被監管部門和投資者察覺，因為它涉及的是實際的經營活動，這些活動表面上符合企業正常的業務邏輯。2.3盈余管理動機理論企業管理層進行盈余管理的動機復雜多樣，這些動機驅使企業采取各種手段來調整財務報告中的盈余信息，以實現特定目標。2.3.1薪酬激勵動機在現代企業中，管理層的薪酬通常與企業的業績緊密掛鉤。企業為了激勵管理層提高經營業績，會制定以凈利潤、營業收入、凈資產收益率等財務指標為基礎的薪酬契約。管理層為了獲得更高的薪酬和獎金，有強烈的動機通過盈余管理來提升企業的財務業績。如在一些上市公司中，高管的年薪、股票期權、分紅等都與公司的凈利潤直接相關。當公司實際業績不佳時，管理層可能會利用會計政策選擇、關聯交易等手段來虛增利潤，使財務報表呈現出更好的業績，從而滿足薪酬契約中的業績要求，獲取豐厚的薪酬回報。這種薪酬激勵機制雖然在一定程度上能夠激發管理層的積極性，但也為盈余管理提供了潛在的動力。若缺乏有效的監督和約束，管理層可能會過度追求個人利益，濫用盈余管理手段，損害公司和股東的長遠利益。2.3.2債務契約動機債權人在向企業提供貸款時，為了保護自身利益，會在債務契約中設置一系列限制條款，如對資產負債率、流動比率、利息保障倍數等財務指標的要求。企業為了順利獲得貸款，避免違反債務契約，可能會進行盈余管理。當企業的財務狀況不佳，面臨違約風險時，管理層可能會通過調整會計政策，如推遲確認費用、提前確認收入等，來改善財務指標，使其符合債務契約的要求。企業還可能通過關聯交易、資產處置等方式來操縱利潤，降低資產負債率，提高流動比率，從而滿足債權人的要求。例如，一些企業在貸款即將到期時，通過虛構銷售業務來增加收入和利潤，以提高償債能力指標，避免被債權人提前收回貸款。債務契約動機下的盈余管理行為可能會掩蓋企業真實的財務風險，誤導債權人的決策，增加債權人的風險。2.3.3避免退市動機在資本市場中，上市公司如果連續虧損或出現其他財務異常情況，可能會面臨退市的風險。退市對于上市公司來說意味著巨大的損失，不僅會影響公司的融資能力、市場聲譽，還可能導致股東的投資損失。因此，為了避免退市，上市公司有強烈的動機進行盈余管理。在業績不佳的年份，上市公司可能會通過各種手段來粉飾財務報表，如利用資產減值準備的計提和轉回、債務重組、政府補貼等方式來調節利潤，使其達到盈利標準。一些*ST公司在面臨退市危機時，會通過與關聯方進行非公平的資產交易，將虧損資產剝離，注入優質資產，從而實現扭虧為盈，避免退市。這種為避免退市而進行的過度盈余管理行為，嚴重損害了資本市場的公平性和透明度，誤導了投資者的決策。三、*ST博元過度盈余管理案例剖析3.1*ST博元公司概況*ST博元前身為浙江省鳳凰化工股份有限公司，其歷史可追溯至1988年，是國內較早設立的股份制企業之一。1990年12月，公司在上海證券交易所成功上市，成為中國資本市場的首批上市公司，股票代碼為600656，股票簡稱“浙江鳳凰”，在資本市場發展初期占據一定地位，是投資者關注的對象。上市初期，公司主要從事日用化工產品的生產與銷售，擁有多個知名品牌，在市場上具有一定的競爭優勢。憑借上市融資的優勢，公司不斷擴大生產規模，拓展銷售渠道，在日用化工領域取得了較好的業績，為股東創造了一定的價值。然而，隨著市場競爭的加劇以及公司經營管理不善等問題的出現，公司業績逐漸下滑。為了改善公司的經營狀況，公司開始尋求戰略轉型，先后涉足房地產、電子、金融等多個領域。但由于跨行業經營面臨諸多挑戰，公司未能在新領域取得突破，反而陷入了經營困境，債務負擔日益沉重。在多次重組過程中，公司控股股東頻繁更迭，股權結構不穩定，這也對公司的戰略決策和經營管理產生了不利影響。新的控股股東往往帶著自身的利益訴求進入公司，導致公司戰略缺乏連貫性和穩定性。2011年，公司完成股權分置改革，控股股東變更為華信泰。隨后，公司更名為珠海市博元投資股份有限公司，主營業務轉變為汽車銷售和礦產品貿易。但公司的經營狀況并未得到實質性改善，在市場競爭中依然處于劣勢。汽車銷售業務面臨著激烈的市場競爭，品牌知名度和市場份額較低；礦產品貿易受到市場價格波動和行業競爭的影響，盈利能力不穩定。公司財務狀況持續惡化，連續多年虧損，逐漸淪為*ST公司，面臨著嚴峻的退市風險。在資本市場上，公司股價也一路下跌，從上市初期的較高價位逐漸跌至較低水平，投資者信心受到嚴重打擊。公司的市值大幅縮水，成為資本市場上的“垃圾股”，對投資者的利益造成了巨大損害。3.2過度盈余管理動機分析3.2.1保殼需求上市公司的“殼資源”具有極高的價值，它不僅代表著企業在資本市場上的融資資格，還關聯著企業的品牌形象、市場地位以及股東和管理層的利益。一旦公司因業績不佳而退市，將面臨諸多困境，如融資渠道受阻、股價大幅下跌、股東財富縮水等。*ST博元在連續多年虧損后，面臨著嚴峻的退市風險。根據相關證券法規，上市公司如果連續三年虧損，將被暫停上市；若在暫停上市后的首個年度報告中仍未實現盈利，將被終止上市。*ST博元為了避免退市，維持其上市地位，有強烈的動機進行過度盈余管理。從公司的財務數據來看，在面臨退市風險的年份，其財務指標出現了異常波動。例如，在2011-2013年期間，公司的凈利潤呈現出先虧損后微利的變化趨勢。通過深入分析發現，公司在這期間通過虛構交易、偽造票據等手段虛增收入和利潤，以達到扭虧為盈的目的。2011-2013年，其年度報告中分別虛增資產3.47億元（占資產總額69%）、3.64億元（占資產總額62%）、3.78億元（占資產總額62%）；2012-2013年分別虛增營業收入和利潤1893.2萬元（占利潤總額90%）、2364.54萬元（占利潤總額258%）。這些虛增的財務數據使得公司在表面上滿足了上市的財務要求，暫時避免了退市的命運。公司還通過操縱非經常性損益來調節利潤，如利用債務重組收益、政府補貼等一次性收益來掩蓋主營業務虧損的事實。這種為了保殼而進行的過度盈余管理行為，雖然在短期內維持了公司的上市地位，但從長期來看，嚴重損害了公司的信譽和市場形象，也給投資者帶來了巨大的風險。一旦公司的虛假財務信息被揭露，股價將大幅下跌，投資者將遭受重大損失。3.2.2融資需求企業的發展離不開資金的支持，而資本市場為企業提供了重要的融資渠道。上市公司可以通過發行股票、債券等方式籌集大量資金，用于擴大生產規模、研發創新、并購重組等戰略活動。然而，投資者在做出投資決策時，往往會關注企業的財務狀況和經營業績，只有財務狀況良好、盈利能力較強的企業才能吸引投資者的關注和資金投入。*ST博元由于經營不善，財務狀況惡化，其融資能力受到了嚴重限制。為了獲取融資，滿足企業發展的資金需求，公司管理層有動機通過粉飾財務報表來吸引投資者。在過度盈余管理過程中，*ST博元通過虛構營業收入、虛增資產等手段，使公司的財務報表呈現出良好的業績和財務狀況。從其財務數據可以看出，在需要融資的關鍵時期，公司的營業收入和利潤出現了不合理的增長。在2011-2012年間，應收賬款和營業收入增幅較大，而經營活動現金流入沒有增加反而卻大幅下降，說明該企業存在虛增銷售收入和利潤的嫌疑。這些虛假的財務信息誤導了投資者，使他們認為公司具有良好的發展前景和投資價值，從而吸引了部分投資者的資金。公司還可能通過與投資者溝通時夸大公司的業績和發展潛力，進一步誘導投資者做出投資決策。然而，這種通過過度盈余管理獲取融資的行為是不可持續的，一旦投資者發現公司的真實財務狀況，將對公司失去信任，導致股價下跌，公司的融資能力也將進一步受損。過度盈余管理還會增加企業的融資成本，因為投資者會要求更高的風險溢價來補償其面臨的風險。3.2.3管理層私利驅動在現代企業制度中，管理層與股東之間存在著委托代理關系。管理層負責企業的日常經營管理，而股東則期望通過企業的發展實現自身財富的增長。然而，由于信息不對稱和利益目標的不一致，管理層可能會為了追求個人利益而損害股東的利益。管理層的薪酬通常與企業的業績掛鉤，包括基本工資、獎金、股票期權等。為了獲得更高的薪酬和獎金，管理層有動機通過操縱利潤來提升企業的業績。在*ST博元中，管理層的薪酬與公司的凈利潤密切相關。當公司業績不佳時，管理層為了保住自己的職位和獲取豐厚的薪酬回報，不惜采取過度盈余管理手段來虛增利潤。通過虛構交易、偽造票據等方式提高公司的凈利潤，從而使自己能夠獲得更高的薪酬和獎金。管理層的職業聲譽也與企業的業績密切相關。良好的業績能夠提升管理層的職業聲譽，為其未來的職業發展打下堅實的基礎。相反，業績不佳可能會導致管理層的職業聲譽受損，甚至失去工作機會。因此，為了維護自己的職業聲譽，管理層也會有動機進行過度盈余管理。*ST博元的管理層在面臨業績壓力時，為了避免因公司業績不佳而影響自己的職業聲譽，選擇通過不正當手段來粉飾財務報表，制造出公司業績良好的假象。這種為了管理層私利而進行的過度盈余管理行為，嚴重損害了股東的利益，破壞了企業的長期發展基礎。一旦被揭露，不僅會導致公司面臨法律風險和聲譽損失，管理層自身也將面臨法律制裁和職業聲譽的嚴重受損。3.3過度盈余管理手段解析3.3.1應計盈余管理手段運用在會計政策選擇方面，*ST博元存在諸多違規操作。公司多次偽造銀行承兌匯票，虛構用股改業績承諾資金購買銀行承兌匯票、票據置換、貼現、支付預付款等重大交易，并披露財務信息嚴重虛假的定期報告。在2011-2014年度，公司使用股改業績承諾資金購買應收票據，累計形成利潤4575.14萬元、遞延收益320.90萬元。其中，2014年度形成利潤317.40萬元、遞延收益320.90萬元。經分析，主要原因是公司2011年4月29日公告的控股股東華信泰已經履行及代付的股改業績承諾資金38452.845萬元未真實履行到位。這種虛構交易的行為，通過對應收票據等會計科目的操縱，嚴重歪曲了公司的財務狀況和經營成果。從財務數據來看，應收票據截止2012年末金額較大，但到2013年全部減少，2014年也不存在發生額。這一異常的變動情況表明，2011-2012年的應收票據存在虛假入賬的非法利潤調節行為。公司通過偽造票據，虛構交易，將不存在的交易計入財務報表，從而虛增資產和利潤。這種行為不僅違反了會計準則中關于真實性和可靠性的要求，也誤導了投資者對公司財務狀況的判斷。在會計估計變更方面，ST博元也存在不當操作。公司投資的江蘇金泰天創汽車銷售公司因本期喪失控制權轉為權益法核算時，未能合理判斷該公司2013年末其他應收款賬面價值6068.05萬元是否真實及其可收回金額。這種對會計估計的隨意變更和不合理判斷，可能導致公司對資產減值準備的計提不準確，進而影響利潤的真實性。如果公司故意低估資產減值準備，就會虛增利潤；反之，如果高估資產減值準備，就會減少利潤。在ST博元的案例中，由于對其他應收款可收回金額的判斷存在問題，可能導致公司未能足額計提壞賬準備，從而虛增了資產和利潤。這種行為違反了會計準則中關于會計估計應當基于合理判斷和可靠證據的規定，損害了財務信息的質量。3.3.2真實活動盈余管理手段運用*ST博元在真實活動盈余管理方面，主要通過關聯交易和虛構業務等手段來操縱利潤。在關聯交易方面，公司與關聯方進行了一系列非公平價格的交易。通過與關聯方進行高價銷售商品或低價采購原材料的交易，虛增收入和利潤。公司將一些滯銷或價值較低的商品以高價銷售給關聯方，從而增加營業收入；或者從關聯方以低價采購原材料，降低營業成本，進而提高利潤。這種關聯交易行為不僅違背了市場公平交易原則，也掩蓋了公司真實的經營能力和盈利能力。從財務數據來看，公司的營業收入和利潤在某些年份出現了不合理的增長，而這些增長與公司的實際經營情況不符。進一步分析發現，這些增長主要來自于與關聯方的交易。這種通過關聯交易操縱利潤的行為，使得公司的財務報表呈現出虛假的繁榮，誤導了投資者的決策。公司還通過虛構業務來操縱利潤。虛構與深圳市飛來福進出口有限公司等公司的交易，虛增應收賬款。2011年至2012年間，應收賬款和營業收入增幅較大，而經營活動現金流入沒有增加反而大幅下降。這一異常情況表明公司存在虛增銷售收入和利潤的嫌疑。截至2014年12月31日，公司對深圳市飛來福進出口有限公司應收賬款余額1177.04萬元，對該款項實施函證、詢問等程序后，未能收到詢證函回函，無法判斷該應收賬款是否真實及其可收回金額，證實存在虛增應收賬款的情況。通過虛構業務，公司憑空創造了收入和利潤，嚴重歪曲了公司的經營業績。這種行為不僅違反了法律法規，也損害了投資者的利益。虛構業務使得公司的財務報表失去了真實性和可靠性，投資者基于虛假的財務信息做出投資決策，必然會遭受損失。3.4過度盈余管理后果與影響3.4.1公司自身發展困境*ST博元的過度盈余管理行為使其陷入了嚴重的發展困境。從財務狀況來看，公司通過偽造票據、虛構交易等手段虛增資產和利潤，掩蓋了其真實的財務風險。這種虛假的財務報表雖然在短期內可能給人一種公司經營良好的假象，但實際上卻使公司的財務狀況不斷惡化。隨著時間的推移，公司的債務問題逐漸暴露，資金鏈斷裂風險加劇。由于虛假的財務信息無法支撐公司的實際運營，公司在市場競爭中逐漸失去優勢，主營業務萎縮，盈利能力持續下降。在面臨外部經濟環境變化或行業競爭加劇時，公司無法有效應對，經營困難進一步加劇。公司的過度盈余管理行為被曝光后，面臨著巨大的法律風險和聲譽損失。2015年3月28日，公司收到中國證監會稽查局《關于通報博元投資涉嫌信息披露違法違規移送公安機關有關情況的函》。公司因涉嫌信息披露違法違規被移送公安機關，這一事件引起了社會各界的廣泛關注，公司的聲譽受到了極大的損害。投資者對公司失去信任，紛紛拋售股票，導致公司股價大幅下跌。公司的融資渠道也受到了嚴重阻礙，銀行等金融機構對其貸款申請更加謹慎，甚至拒絕提供貸款。公司在資本市場上的形象一落千丈，難以再獲得投資者的青睞和支持。公司還面臨著監管部門的嚴厲處罰。根據相關法律法規，公司因信息披露違法違規被處以巨額罰款，相關責任人也受到了相應的處罰。這些處罰不僅給公司帶來了經濟損失，也對公司的經營管理產生了負面影響。公司需要花費大量的時間和精力來應對法律訴訟和監管調查，這進一步分散了公司管理層的注意力，影響了公司的正常經營決策。過度盈余管理行為還導致公司內部管理混亂，員工士氣低落，人才流失嚴重。公司的治理結構受到破壞，內部控制失效，無法有效地監督和約束管理層的行為。這些問題相互交織，使得公司陷入了惡性循環，難以實現可持續發展。最終，*ST博元于2016年3月21日被上海證券交易所終止上市，成為了資本市場上的反面教材。3.4.2對投資者的損害ST博元的過度盈余管理行為給投資者帶來了巨大的經濟損失。投資者在做出投資決策時，通常會依賴公司的財務報表和相關信息來評估公司的價值和發展前景。而ST博元通過過度盈余管理提供的虛假財務信息，誤導了投資者的決策。許多投資者基于其虛假的財務報表，認為公司具有良好的盈利能力和發展潛力，從而購買了公司的股票。然而，當公司的虛假財務信息被揭露后，股價大幅下跌，投資者遭受了重大損失。一些投資者在股價高位時買入股票，而在公司退市后，股票價值幾乎歸零，投資者血本無歸。過度盈余管理行為也損害了投資者對資本市場的信心。資本市場的健康發展依賴于投資者的信任和參與。當投資者發現上市公司存在過度盈余管理行為，提供虛假財務信息時，他們會對整個資本市場產生懷疑和恐懼。這種不信任感會導致投資者減少對資本市場的投資，甚至退出資本市場。這不僅會影響資本市場的流動性和活躍度，也會阻礙資本市場的健康發展。投資者在遭受損失后，可能會對投資產生恐懼心理，不再輕易相信上市公司的財務信息，從而影響整個資本市場的融資功能。過度盈余管理行為還會導致市場資源配置的扭曲，使資金流向那些業績虛假的公司，而真正具有發展潛力的公司卻難以獲得資金支持。3.4.3對資本市場秩序的破壞*ST博元的過度盈余管理行為嚴重破壞了資本市場的秩序，對資本市場的公信力、投資者信心及市場資源配置效率產生了負面影響。資本市場的公信力是市場健康發展的基石，它建立在上市公司真實、準確、完整的信息披露基礎之上。*ST博元通過偽造票據、虛構交易等手段進行過度盈余管理，嚴重歪曲了公司的財務狀況和經營成果，向市場傳遞了虛假信息。這種行為使投資者對上市公司的信息披露產生了懷疑，降低了資本市場的公信力。當投資者對市場失去信任時，他們參與市場的積極性會受到打擊，市場的交易活躍度和流動性也會隨之下降。過度盈余管理行為也打擊了投資者的信心。投資者在資本市場中承擔著風險，他們期望通過投資獲得合理的回報。然而，ST博元的過度盈余管理行為讓投資者遭受了損失，使他們對市場的公平性和有效性產生了質疑。這種信心的喪失不僅會影響投資者個人的投資決策，也會對整個資本市場的穩定產生不利影響。如果投資者普遍對市場失去信心，將會導致資金外流，市場估值下降，甚至引發市場恐慌。資本市場的資源配置功能是通過價格機制來實現的，即資金會流向那些業績良好、具有發展潛力的公司。而ST博元的過度盈余管理行為干擾了市場的價格信號，使股價不能真實反映公司的價值。這會導致市場資源配置的扭曲，資金流向那些業績虛假的公司，而真正需要資金支持的優質公司卻難以獲得足夠的資源。這種資源配置的不合理會降低市場的效率，阻礙經濟的健康發展。過度盈余管理行為還會引發其他上市公司的效仿，形成不良的市場風氣，進一步破壞資本市場的秩序。四、*ST博元過度盈余管理原因探究4.1內部因素4.1.1公司治理結構缺陷*ST博元的公司治理結構存在嚴重缺陷，這為其過度盈余管理提供了可乘之機。公司股權結構不穩定，控股股東頻繁更迭，導致公司缺乏長期穩定的戰略規劃。自公司上市以來，經歷了多次重組，控股股東多次變更，新的控股股東往往帶著自身的利益訴求進入公司，使得公司戰略缺乏連貫性和穩定性。頻繁的股權變動使得公司管理層難以專注于公司的長期發展，而是更多地關注短期利益，為了迎合控股股東的需求，可能會采取過度盈余管理手段來操縱利潤。公司內部治理機制失效，管理層權力缺乏制衡。董事會作為公司治理的核心機構，未能有效履行監督職責，對管理層的行為缺乏有效的約束。在*ST博元中，董事會成員大多由控股股東提名或任命，缺乏獨立性，難以對管理層的決策進行獨立判斷和監督。公司的監事會也未能發揮應有的監督作用，監事會成員往往缺乏專業知識和經驗，無法對公司的財務狀況和經營活動進行有效的監督。在這種情況下，管理層可以輕易地操縱財務報表，進行過度盈余管理，而不會受到有效的制約。4.1.2內部控制薄弱*ST博元的內部控制制度不完善，無法有效防范盈余管理行為。公司的內部控制制度存在諸多漏洞，如財務審批流程不規范、信息披露制度不完善等。在財務審批方面，缺乏嚴格的審批程序和監督機制，使得管理層可以隨意操縱資金的流向和使用，為虛構交易、偽造票據等過度盈余管理行為提供了便利。公司的信息披露制度也存在缺陷，未能及時、準確地披露公司的財務信息和重大事項，導致投資者無法獲取真實的信息，難以對公司的經營狀況進行準確判斷。公司內部控制執行不力，制度形同虛設。雖然公司制定了一系列內部控制制度，但在實際執行過程中，缺乏有效的監督和考核機制，導致制度無法得到有效執行。公司的內部審計部門未能充分發揮作用，對公司的財務活動和內部控制情況缺乏有效的監督和檢查。內部審計人員可能受到管理層的干預，無法獨立開展工作，難以發現公司存在的問題。一些員工可能為了自身利益，違反內部控制制度，參與過度盈余管理行為。內部控制執行不力使得公司的內部控制制度無法發揮應有的作用，無法有效防范過度盈余管理行為的發生。4.1.3管理層誠信缺失*ST博元的管理層缺乏職業道德和誠信意識，為了追求個人私利，不惜采取過度盈余管理手段來操縱利潤。管理層在面對業績壓力和個人利益誘惑時，放棄了職業道德和誠信原則，選擇通過偽造票據、虛構交易等非法手段來粉飾財務報表，誤導投資者和監管部門。公司管理層為了獲得更高的薪酬和獎金，或者為了維護自己的職業聲譽，故意隱瞞公司的真實財務狀況，通過過度盈余管理來制造公司業績良好的假象。這種行為不僅損害了公司和股東的利益，也破壞了資本市場的公平和誠信。管理層的誠信缺失還體現在對法律法規的漠視上。公司管理層明知過度盈余管理行為違反了法律法規和會計準則，但仍然心存僥幸，冒險為之。他們認為只要不被發現，就可以逃避法律制裁。這種對法律法規的漠視，使得公司的過度盈余管理行為越來越嚴重，最終導致公司面臨巨大的法律風險和聲譽損失。當公司的過度盈余管理行為被揭露后，管理層不僅要承擔法律責任，還會失去投資者的信任和市場的認可，其職業生涯也將受到嚴重影響。4.2外部因素4.2.1會計準則的可選擇性與漏洞會計準則的靈活性和可選擇性為企業進行盈余管理提供了一定的空間。會計準則是規范企業會計核算和財務報告的標準，旨在確保企業提供的財務信息真實、準確、完整。由于經濟業務的復雜性和多樣性，會計準則不可能對所有的會計處理進行詳細的規定，而是給予企業一定的選擇空間。企業可以在會計準則允許的范圍內，選擇適合自己的會計政策和會計估計方法，如固定資產折舊方法、存貨計價方法、資產減值準備計提方法等。這種可選擇性雖然在一定程度上適應了企業的個性化需求，但也為企業進行盈余管理提供了機會。企業可能會根據自身的利益需求，選擇對自己有利的會計政策和估計方法，以達到調整利潤的目的。會計準則本身也存在一些漏洞和不完善之處，這使得企業有機可乘。在一些復雜的交易和事項中，會計準則的規定不夠明確，存在模糊地帶，企業可以利用這些模糊之處進行盈余管理。在金融工具的確認和計量、關聯交易的披露等方面，會計準則的規定還不夠完善，容易被企業利用來操縱利潤。對于一些新興業務和創新交易，會計準則的制定往往滯后于實踐，導致企業在處理這些業務時缺乏明確的指導，也為盈余管理提供了空間。*ST博元正是利用了會計準則的可選擇性和漏洞，通過偽造銀行承兌匯票、虛構交易等手段，進行過度盈余管理。公司多次偽造銀行承兌匯票，虛構用股改業績承諾資金購買銀行承兌匯票、票據置換、貼現、支付預付款等重大交易，并披露財務信息嚴重虛假的定期報告。這種行為嚴重違反了會計準則的基本原則，誤導了投資者和監管部門。4.2.2外部審計監督不力外部審計作為資本市場的重要監督力量，本應發揮其對上市公司財務報表的審計監督作用，及時發現和揭示企業的盈余管理行為。然而，在ST博元的案例中，外部審計監督卻未能有效履行職責。中興華會計師事務所作為ST博元的審計機構，在多年的審計過程中，未能發現公司的財務造假行為，連續多年為其出具無保留審計意見。這表明審計機構在審計過程中可能存在審計程序執行不到位、審計證據獲取不充分、職業判斷失誤等問題。在審計過程中，審計機構可能未能對ST博元的關聯交易、應收款項、票據交易等關鍵領域進行深入審查。對于公司與關聯方之間的非公平交易，審計機構未能發現其中的異常情況，未能識別出公司通過關聯交易操縱利潤的行為。在對應收賬款和應收票據的審計中，審計機構可能未能充分實施函證、檢查等審計程序，未能發現公司虛增應收賬款和應收票據的問題。審計機構的獨立性也可能受到了影響。在當前的審計市場環境中，審計機構與被審計單位之間存在著經濟利益關系，審計機構可能會為了獲取業務和保持客戶關系，而在一定程度上遷就被審計單位，放棄獨立、客觀、公正的審計原則。這種情況下，審計機構很難發揮其應有的監督作用，無法及時發現和揭示企業的過度盈余管理行為。外部審計監督不力，使得ST博元的過度盈余管理行為得以長期存在，嚴重損害了投資者的利益和資本市場的秩序。4.2.3監管制度與處罰力度不足我國資本市場的監管制度在防范和打擊過度盈余管理方面存在一定的不完善之處。監管部門對上市公司的監管主要依賴于事后監管，即在企業出現問題后才進行調查和處罰，缺乏有效的事前和事中監管機制。這使得企業在進行過度盈余管理時，存在一定的僥幸心理，認為只要不被發現，就可以逃避監管。監管部門之間的協調配合不夠順暢，存在信息溝通不暢、職責劃分不清等問題。這導致對上市公司的監管存在漏洞和空白，企業可以利用這些漏洞進行過度盈余管理。對于過度盈余管理行為的處罰力度不夠，難以對企業形成有效的威懾。目前，我國對上市公司過度盈余管理行為的處罰主要以行政處罰為主，包括罰款、警告、責令改正等。這些處罰措施相對較輕，與企業通過過度盈余管理所獲得的利益相比，顯得微不足道。這使得企業在進行過度盈余管理時，認為所面臨的風險較小，從而敢于冒險為之。對相關責任人的處罰也不夠嚴厲，未能追究其刑事責任，這也使得企業管理層缺乏足夠的約束，容易為了追求個人利益而進行過度盈余管理。監管制度與處罰力度不足，使得*ST博元等上市公司的過度盈余管理行為得不到有效的遏制，嚴重影響了資本市場的健康發展。五、防范過度盈余管理的建議與對策5.1完善公司內部治理結構優化公司股權結構，降低股權集中度，避免一股獨大的局面，引入多元化的股東，形成相互制衡的股權結構。多元化的股權結構可以有效抑制盈余管理行為，保持大股東的存在，但又要避免股權集中度過高或一股獨大的現象。這樣可以使大股東內部之間形成有效制約，有利于實現企業利益的均衡化，使會計信息有效反映出企業的經營狀況，維護中小股東和其他利益相關者的權益。例如，可以通過國有股份減持、引入戰略投資者、員工持股計劃等方式，使股權結構更加合理。積極推進員工持股計劃，讓員工持有公司股份，增強員工的主人翁意識，提高員工工作的積極性，使其能夠參與到企業的經營活動中來，為企業發展建言獻策。加強董事會和監事會的監督職能，提高董事會的獨立性和專業性，增加獨立董事的比例，使其能夠獨立地對公司的經營決策和財務狀況進行監督。明確董事會和監事會的職責和權限，建立健全的監督機制，加強對管理層的監督和約束。加強監事會的控制權，在賦予監事行使監督權的同時，賦予其對董事會決定的結果進行再次審議的權力，做到事前監督，避免監事會形同虛設，只能發揮事后監督的微弱作用。完善監事會考核體系，將監事會成員的薪酬與監督工作的成效掛鉤，提高其工作的積極性。提高監事會的專業性和獨立性，使監事會成員具備管理、財務、法律等綜合專業知識，能夠真正行使對董事會及管理層的監督權。完善監事會成員薪酬體系，使其薪酬由股東大會決定，不受管理層影響，監事會直接對股東大會負責。完善管理層的激勵與約束機制，建立科學合理的薪酬體系，將管理層的薪酬與公司的長期業績掛鉤，避免短期行為。除了薪酬激勵外，還可以采用股權激勵、晉升激勵等多種方式，激勵管理層關注公司的長期發展。建立健全的約束機制，加強對管理層的監督和考核，對違規行為進行嚴厲處罰。將管理層的誠信表現納入考核體系，對誠信缺失的管理層進行嚴肅處理，使其承擔相應的法律責任和經濟賠償責任。5.2強化內部控制體系建設建立健全內部控制制度，制定詳細、全面且具有可操作性的內部控制制度，涵蓋財務審批、資金管理、關聯交易、信息披露等關鍵環節。明確各部門和崗位的職責權限，確保不相容職務相互分離，形成有效的制衡機制。在財務審批方面，規定嚴格的審批流程和權限，明確各級審批人員的責任，防止管理層隨意操縱資金。加強對關聯交易的內部控制，規范關聯交易的審批程序和披露要求，確保關聯交易的公平、公正和透明。完善信息披露制度，明確信息披露的內容、時間和方式，保證信息披露的及時、準確和完整。加強對財務報告編制和披露的內部控制，建立財務報告編制的審核機制，在財務報告編制過程中，由獨立于財務部門的內部審計人員或其他專業人員對財務數據進行審核，確保數據的真實性和準確性。對財務報告的披露進行嚴格把關，在對外披露前，經過多個部門的審核和批準，確保披露的財務信息符合法律法規和會計準則的要求，不存在虛假陳述、誤導性陳述或重大遺漏。加強對財務報告編制和披露過程的監督，定期對內部控制制度的執行情況進行檢查和評估，及時發現問題并加以整改。5.3提升管理層誠信與職業道德加強對管理層的誠信教育和職業道德培訓，定期組織管理層參加誠信與職業道德培訓課程，邀請專家學者進行講座，分享行業內的成功典范和失敗案例，通過真實案例分析，讓管理層深刻認識到過度盈余管理的危害以及遵守職業道德的重要性，提高其守法意識。在培訓內容上，不僅要涵蓋職業道德規范、法律法規等理論知識，還要注重培養管理層的道德決策能力和職業操守。將誠信與職業道德納入管理層的績效考核體系，設立明確的考核指標，如誠信行為表現、遵守法律法規情況等，對誠信表現優秀的管理層給予獎勵，對誠信缺失的管理層進行嚴肅處罰，包括扣減績效獎金、降職甚至解除勞動合同等，使其承擔相應的經濟責任和職業風險。建立誠信檔案，記錄管理層的誠信行為和違規記錄，為其職業發展提供參考依據。5.4完善會計準則與審計制度5.4.1會計準則的優化會計準則作為規范企業會計核算和財務報告的標準，其完善程度直接影響著企業盈余管理的空間。當前會計準則存在一定的靈活性和可選擇性，這雖然在一定程度上適應了企業經濟業務的多樣性，但也為企業進行過度盈余管理提供了機會。因此，有必要對會計準則進行優化，以減少企業過度盈余管理的可能性。細化會計準則，減少可選擇性。在制定會計準則時，應充分考慮各種復雜的經濟業務情況，盡量縮小會計政策和會計估計的選擇范圍，使企業在進行會計處理時有更加明確的依據。在固定資產折舊方法的選擇上，可以根據固定資產的性質和使用情況，明確規定適用的折舊方法，減少企業隨意變更折舊方法來調節利潤的空間。對于存貨計價方法，也可以規定在特定情況下只能采用一種計價方法，避免企業通過頻繁變更存貨計價方法來操縱利潤。在收入確認方面，應制定更加詳細和明確的標準，避免企業通過提前或推遲確認收入來調節利潤。通過細化會計準則，使企業的會計處理更加規范和統一，減少因會計準則的模糊性而導致的過度盈余管理行為。及時修訂會計準則，填補漏洞。隨著經濟的發展和企業業務的創新，新的交易和事項不斷出現，會計準則需要及時跟進和修訂，以適應新的經濟環境。對于一些新興的金融工具、衍生產品等，會計準則應盡快明確其確認、計量和披露的標準，避免企業利用這些新業務進行過度盈余管理。監管部門和會計準則制定機構應加強對企業會計實務的研究和關注，及時發現會計準則中存在的漏洞和不完善之處，并進行修訂和完善。對于一些復雜的關聯交易、資產重組等業務，會計準則應進一步明確其披露要求，提高信息的透明度，防止企業利用這些交易進行利潤操縱。通過及時修訂會計準則，使會計準則始終保持對企業會計行為的有效規范，減少企業過度盈余管理的機會。5.4.2審計監督的強化外部審計作為資本市場的重要監督力量，對于防范企業過度盈余管理具有重要作用。然而，在實際操作中，由于審計機構的獨立性不足、審計質量不高等問題，導致審計監督未能充分發揮其應有的作用。因此，需要加強審計監督，提高審計質量，以有效遏制企業過度盈余管理行為。加強審計機構的獨立性。審計機構的獨立性是保證審計質量的關鍵。為了提高審計機構的獨立性，可以采取以下措施：一是改革審計委托模式，目前上市公司的審計委托權往往掌握在管理層手中，這使得審計機構在經濟上依賴于被審計單位，難以保持獨立、客觀、公正的立場。可以考慮建立由監管部門或第三方機構負責審計委托的模式，切斷審計機構與被審計單位之間的經濟利益關系，增強審計機構的獨立性。二是加強對審計機構的監管，監管部門應加大對審計機構的監督檢查力度，對審計機構的違規行為進行嚴厲處罰，促使審計機構保持獨立性。三是提高審計人員的職業道德水平，加強對審計人員的職業道德教育，使其樹立獨立、客觀、公正的審計理念，嚴格遵守審計準則和職業道德規范。提高審計質量控制。審計機構應建立健全的審計質量控制體系，加強對審計過程的管理和監督，確保審計質量。在審計計劃階段，審計機構應充分了解被審計單位的業務和財務狀況，評估審計風險，制定合理的審計計劃。在審計實施階段，審計人員應嚴格按照審計準則和審計計劃的要求，實施充分的審計程序，獲取充分、適當的審計證據。對于企業的重大交易和事項，審計人員應進行深入審查，關注其真實性、合法性和合理性。在審計報告階段，審計機構應根據審計證據，客觀、公正地發表審計意見，對企業存在的問題應如實披露。審計機構還應建立內部質量復核制度，對審計工作底稿和審計報告進行嚴格復核，確保審計質量。加強對審計人員的培訓和考核，提高審計人員的專業素質和業務能力，使其能夠適應不斷變化的審計環境和要求。通過提高審計質量控制，增強審計監督的有效性，及時發現和揭示企業的過度盈余管理行為。5.5加強監管與處罰力度完善監管制度，構建全方位、多層次的監管體系，加強對上市公司的事前、事中和事后監管。監管部門應建立健全信息披露監管機制，加強對上市公司信息披露的審核，確保信息披露的真實、準確、完整和及時。要求上市公司詳細披露重大交易、關聯交易、會計政策變更等信息，對隱瞞或虛假披露信息的行為進行嚴厲處罰。加強對上市公司財務報告的審核，建立專門的審核機構或引入第三方專業機構，對上市公司的財務報表進行深入分析和審核，及時發現潛在的過度盈余管理行為。監管部門之間應加強協調配合，建立信息共享機制，避免