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基于監管視角的美國次貸危機成因分析及其對我國的啟示

邱斌教授東南大學經管學院南京財經大學2021－11－29雖然繁榮與危機屢次出現，但人們并未從經驗中學到什么－－kindleberger,1978沉浸在對獲利的胡猜亂想甚至成心無視將來的獲利情況，轉而代之以盤算能否在一個風險一直膨脹的交易鏈條上以更高的價格發現后續買家－－Flood和Garber,1980土地神話〔Landmyth〕即“土地不會貶值〞金融大鱷狙擊說經濟開展模式說教育缺乏論生產率低下說家族統治說〔金字塔式的家族治理結構〕二、次貸危機的直接誘因及其監管缺失

在美國商業銀行層出不窮的金融衍生工具的創新中，ABS〔資產支持證券〕、MBS〔抵押貸款支持證券〕、CDO〔擔保債務憑證〕等衍生產品，加上零首付、逆向按揭等放大了商業銀行經營風險的做法沒有受到美國金融監管機構的嚴格約束，最終伴隨著美聯儲2004年6月到2006年6月高達425個基點的基準利率上調，最終帶來房市的下跌從而導致大批低收入者無法還貸，直接引發了美國次貸危機。美國標準普爾房價指數變化圖〔2000年1月－2021年7月〕監管缺失的主要表現嚴重的信息不對稱監管人員的“非專家性〞對信用評級機構自利行為視而不見次貸危機中的典型化事實三、美聯儲監管理念的單一性與

新型經濟危機的嚴峻性

“最少的監管就是最好的監管〞——格林斯潘2005年美國出現通貨膨脹苗頭美聯儲連續17次加息的行為為何稱為新型經濟危機？第三，這是引發人們對自由資本主義制度重新思考的一次經濟危機。盡管危機發生后，一大批自由經濟學家站出來力圖維護自由資本主義制度，然而具有挖苦意味的是，美國政府的救市方案卻充滿了方案經濟和宏觀調控的色彩，盡管布什總統在力勸眾議院接受救市方案時信誓旦旦地表白自己堅信自由資本主義制度，但是里根經濟學卻已經被悄悄地宣布退出了歷史舞臺。這次次貸危機對于市場原教旨主義〔MarketFundamentalism〕的打擊是巨大的，起碼使人們對其內在缺陷和機制上的缺乏看得更加清晰一些。四、經濟全球化條件下建立各國監管聯動機制的必要性

各國建立監管聯動機制的必要性五、美國次貸危機監管缺失對中國的啟示加大央行監管力度，謹慎對待金融衍生產品加強國際合作，建立監管聯動機制掌握虛擬經濟規律，夯實實體經濟根底加強金融監管打造健康的實

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