國際直接投資理論4.1國際直接投資概述4.1.1國際直接投資的概念

在經濟學家們看來，國外直接投資（ForeignDirectInvestment），是相對于國外間接投資（InternationalIndirectInvestment）而言的。一般說來，國外直接投資與國外間接投資都是資本在國際間的流動，但是，國外間接投資不直接參加企業的經營活動，只是獲取所有權利益。如在投資股權的情況下，通常是獲取股票收益；而在投資債券的情況下，則是獲取債權收益。而國外直接投資的直接目的是直接參與企業的經營活動，并在此基礎上獲取所有權和經營權利益。

4.1.1國際直接投資的概念

在經營學家們看來，相對于出口貿易活動，國外直接投資的內涵也有特殊的意義。出口貿易，是企業在本國內將相關的生產要素在一定技術基礎上結合成產品，再將產品通過貿易渠道轉移到海外以獲取國際利益的活動。而國外直接投資，則是將本國的生產要素，如資本、生產技術、管理技術等直接轉移到國外，并與當地的生產要素，如勞動力、土地等結合進行生產和銷售產品的活動。綜合考慮以上見解，可以將國外直接投資定義如下：“國外直接投資是以直接參與被投資企業的經營活動，以獲取經營權為目的，通過向海外一體化地轉移資本、經營能力、技術、商標等生產要素，開展海外生產和經營的企業活動”。

各國在評價國外直接投資的標準上有許多差異。4.1國際直接投資概述4.1.2國際直接投資的特征（一）以獲得經營權為目的（二）以貨幣資本、物質資本、知識產權、管理與技巧等綜合性資本形式為內容（三）反映著一國企業國際化的水平

國外直接投資不能代替跨國經營概念

4.1國際直接投資概述4.1.3國外直接投資的發展

隨著經濟一體化和生產國際化的推進，對外直接投資已成為企業跨國經營的重要方式之一。據聯合國貿發會議（UNCTAD）的估計，2000年全球對外直接投資流量高達1.2萬億美元，比1999年增長了20%。

表1990-1999國際直接投資流量推動對外直接投資發展的主要因素包括政策誘導和國際經營需要等兩個方面。就前者而言，1999年，有關外國直接投資的140個法律調整中，131個是朝有利于FDI更加自由化方向改變的。1991——1999年的1035個政策調整中，94%是朝有利于投資者方向發展的。在國際經營方面，隨著全球經濟一體化和新經濟時代的到來，各國經濟聯系日益緊密，國際競爭日趨激化，企業4.1.3國外直接投資的發展

為了適應這一環境變化的需要，必須擺脫一國疆界的制約，以多種形式獲得和強化自我發展所必需的核心競爭優勢。為此，以海外新建和跨國購并為主要形式的國際直接投資也就成了當代國際經營的重要方式之一。據統計，1987年國際購并價值僅為1000億美元。1999年達到7200億美元，而2000年則高達11000億美元，比1999年增長了l/3。受國際直接投資高速發展的影響，跨國公司母公司數已達到6.3萬家，子公司則高達69萬家。這種跨國經濟實體的發展不僅直接影響了2/3以上的商品貿易，而且對世界自由貿易體制的維系與促進都起到了積極的作用。

2000年后相關資料有鑒于國際直接投資對整體世界經濟、國別經濟和企業自身發展的重要性，直接投資活動已成為跨國管理的重要內容之一。4.2國際直接投資理論

國外直接投資理論研究的問題4.2.1傳統資本移動理論4.2.2壟斷優勢理論4.2.3產品生命周期理論4.2.4內部化理論4.2.5國際生產折中理論4.2.6國際直接投資的其他理論4.2.7發展中國家的國際直接投資理論4.2.8國際直接投資理論發展的新階段4.2國際直接投資理論國外直接投資理論研究的問題

國外直接投資理論的歷史發展到目前為止，雖然有關國外直接投資的理論研究很多，但是并未形成一個真正有代表性的理論。多樣的直接投資理論，一般都是圍繞著三個基本問題展開的：（1）為什么企業要到國外去經營；（2）投資企業如何與占有天時、地利、人和的當地企業進行成功的競爭；（3）為什么企業不通過國際貿易或許可經營方式，而是通過投資海外生產方式進入國際市場。4.2國際直接投資理論4.2.1傳統資本移動理論

在第二次世界大戰前，國際資本的移動主要是以證券投資方式進行的，因此，在理論上將資本國際移動的原因，歸結為國際間存在資本利息率的差異，即在完全競爭條件下，由于資本利息率的差異，會引起資本由利息率低的國家流向利息率高的國家，從而形成的資本在國際間的移動。但是，二戰后以國際直接投資為特征的跨國公司迅速成長，國外投資的規模和發展速度很快超過了國外間接投資。國外直接投資活動常常并不遵循傳統的資本移動規律，如在外國利息率低于本國利息率的情況下，同樣會發生對外直接投資活動。并且，傳統投資理論是建立在完全競爭市場假定之上的，實際上這個假定的環境條件是不存在的。因此，傳統資本移動理論在解釋國際直接投資現象方面有了不可克服的困難。4.2國際直接投資理論4.2.2壟斷優勢理論壟斷優勢觀點認為，國際企業在外國開展經營活動，同當地企業相比，總會存在一些劣勢。盡管如此，國際企業的對外直接投資仍然在擴大和發展，這就意味著國際企業不僅能夠克服與當地企業競爭面臨的劣勢，而且還能夠形成相對的競爭優勢。國際企業的這種能力來自其自身的壟斷優勢。美國學者金德爾伯格（CharlesP.Kindleberger）認為，在完全競爭條件下，不存在對外直接投資，即在完全開放市場和充分競爭條件下，信息的獲得不需要時間和費用，也沒有貿易的障礙，國際往來只需要采用貿易方式即可實現市場均衡。在此條件下，國際企業不會比當地企業獲得更多的經營優勢，因此也就不會形成對外直接投資。因此，對外直接投資只有在市場不完全，競爭不充分條件下才會形成。國際企業雖然擁有當地企業不具備的形成優勢的能力，但是這個能力的發揮不能通過市場交易來完成，只能通過對直接投資來實現。4.2.2壟斷優勢理論

國際企業壟斷優勢主要指企業自身長期積累的優秀的知識，這些知識很難與具體企業相分離，是一個企業所特有的。如技術能力、市場營銷技巧、經營能力等。技術能力是企業經過長期投入積累形成的知識；市場營銷技巧是通過投資建立起的廣告影響或銷售渠道等知識；經營能力也是通過對人力資源開發和經營、管理系統的投入而形成的知識。對國際企業來說，這些知識是過去長期投入形成的，具有壟斷性的無形資產，當地企業要獲取這些資產就需要大規模的投入，這在短期內是難以做到的。因此，國際企業通過對外直接投資，充分利用這些特有的知識，形成產品或經營的差別優勢，并借此取得超額利潤。案例細節體現魅力，華納教會了我們什么案例松下日本工廠“戒備森嚴”4.2.2壟斷優勢理論

壟斷優勢的見解回答了宏觀經濟角度沒有回答的問題，即為什么國際企業能夠在國外直接投資活動中形成競爭力，而當地企業卻不能。但是，從國際經營的形態考察，對外直接投資并不是保證壟斷優勢利益實現的唯一方式，通過貿易、許可經營等也可以實現這個目標。可見，壟斷優勢理論將國際企業的壟斷優勢作為對外直接投資的充分條件，是缺乏說服力的。在海默提出壟斷優勢理論之后，大量的西方學者參與到這一領域的研究中來，其中不少學者對壟斷優勢理論進行了進一步地補充和發展，較為突出的有約翰遜（H.G.Johnson）的核心資產論（Johnson，1970）、凱夫斯（R.E.Caves）的產品特異論（Caves，1971）。4.2國際直接投資理論

4.2.3產品生命周期理論美國哈佛大學教授弗農（RaymondVernon）對早期國際直接投資理論的發展做出了特殊貢獻。他于1966年5月在《經濟學季刊》上發表重要論文《產品周期中的國際投資和國際貿易》，提出了獨具特色的產品生命周期理論。

弗農提出，產品也存在誕生、成長、消亡的生命過程，即產品生命周期。產品生命周期的第一階段是創新階段或稱為新產品階段，一般不會形成對外直接投資活動。第二階段是產品的成長階段，企業開始將在國外建立生產設施作為企業戰略的重點，國外直接投資活動逐步展開。第三階段是產品的標準化生產階段，在這個階段，企業有兩種選擇：首先，將生產重點轉移到低成本、低收入的國家，所制造的產品再返銷到國際企業母國和其他國家市場；其次，將生產過程分解，把勞動密集型的生產工序放在低成本國家進行。圖

產品周期理論中美國的貿易方式

4.2.3產品生命周期理論

美國學者約翰遜等人則進一步分析和考察了導致國際直接投資的各種區位因素，如勞動成本、市場需求、貿易壁壘、政府政策等，認為它們構成了對外直接投資的充分條件。產品生命周期理論將壟斷因素與區位因素結合起來，從動態的角度分析了國際貿易轉向國外直接投資的原因，對說明發達國家對發展中國家的投資有著十分重要的理論和現實意義。但是，卻難以解釋發達國家之間的相互投資活動，也沒有明確揭示在開始對外直接投資階段企業需要具備什么樣的條件等問題。4.2國際直接投資理論4.2.4內部化理論

1976年，英國學者巴克利（P.J.Buckley）和卡森（M.Casson）合作出版了專著《跨國公司的未來》，系統地提出了內部化理論。內部化理論在一定程度上可以看作是市場不完全理論和產品生命周期理論的延伸和進一步的發展。市場不完全理論探討的主要是中間產品市場，而不是最終產品市場。它假設廠商具有全球方位觀念，并且承認為了發展生產企業必須具有一定的競爭優勢。但是，內部化理論重點研究的是廠商擴大直接投資的動機，而不是如何利用外部市場。許多中間產品市場，特別是那些體現了專有技術和人力資源的技術信息市場，是很難組織的，而且使用這種市場的費用是高昂的。在這種情況下，企業如果發現在其內部進行交易的成本低于通過外部市場進行交易的成本時，就會建立起內部市場。企業為實現其內部化，就必須擴大直接投資，并把與內部市場所聯系的所有經濟活動都置于共同的所有和控制之中。

4.2.4內部化理論

內部市場的形成，使廠商可以把一項無形的研究成果轉變為企業所特有的寶貴財富，并且可以通過在企業內部使用這項成果來補充最初的研究發展費用。根據這一理論，企業在從事正常經營活動的同時，還創造出特有的知識，如科研成果和市場、財務上的優勢。由于市場存在不完全性，又由于這些知識表現為中間產品，比較難定價，沒有適當的市場可以出售，企業便創立其內部市場來利用這些知識。這樣，企業就能夠控制它所特有的知識的使用，從而克服市場在決定知識價格上的不完全性。內部化可以達到兩個目的：首先，內部市場的創立將其無形資產變成具有價值的資產；其次，內部市場可以避免知識擴散的風險。一旦內部市場擴大到海外，對外直接投資隨即產生。4.2.4內部化理論

在綜合各種對國外直接投資的解釋方面，內部化理論有相當的說服力。該理論認為，促成企業內部化的動力，主要來源于工業特有要素（產品的性質及工業生產結構）、地區特有要素（地理和社會特性）、國家特有要素（政治和財政）和廠商特有要素（組織內部市場的管理能力）等。然而，最重要的是包括知識要素在內的工業特有要素。對外直接投資則是在國際范圍內建立企業的內部市場，并將內部化優勢國際化的途徑。內部化理論也有局限性。首先，這個理論在闡明企業國外投資動機上存在片面性，過分強調了市場不完全性引起對外投資的作用；其次，只看到市場不完全性這個企業的外部因素對直接投資的影響，忽視了投資企業為了維持國際經營優勢而創造的內在因素對投資的影響；再次，內部化理論沒有說明國家或地域因素對國外直接投資的影響。4.2國際直接投資理論4.2.5國際生產折中理論

1977年，英國里丁大學教授約翰·鄧寧（J.H.Dunning）發表了著名論文《貿易、經濟活動的區位和跨國企業：折衷理論探索》，將壟斷優勢理論、內部化理論和立地條件理論綜合起來，提出企業進行國際直接投資，除了特有的壟斷優勢（Ownership-specificAdvantages）以外，還必須有企業內部化優勢（InternalizationIncentiveAdvantages）和立地特有優勢（Location-specificAdvantages）的觀點，建立了對外直接投資的折衷理論。

4.2.5國際生產折中理論

鄧寧強調，國外直接投資的三個要素，在對企業進入國際市場方式的影響上起著不同的作用表4-1鄧寧三要素與國際市場進入形態的關系

同時，三個優勢的內容并不是既定的，會隨著投資環境的層次而變化，即在國家、產業和企業三個層次上，壟斷優勢、內部化優勢和立地優勢的內涵有所不同。

表4-2對應于國家、產業和企業環境的投資條件內容鄧寧認為，對外直接投資條件不僅會隨著環境變化而變化，也會因一國或地區的經濟發展階段的不同而有所不同，因此，一國經濟發展階段的性質與其對外直接投資的水平有著密切的關系，即一國的對外直接投資水平與一國的人均GNP相關。

鄧寧揭示的經濟發展階段的標準是以20世紀70年代初的美元價值為標準的，這個標準隨世界經濟的發展在不斷發生著變化。圖4-1人均GNP與對外直接投資的關系

4.2.5國際生產折中理論

鄧寧的理論對解釋企業對外投資有著很強的說服力，但也存在一定的局限性。

首先，三個直接投資優勢只是說明了對外直接投資的條件，并沒有說明為什么企業要進行國外直接投資；

其次，折衷理論對經濟發展與對外直接投資關系的論述，不能說明現實中沒有進入理論限定發展階段的國家，如發展中國家對外投資的現象。4.2國際直接投資理論4.2.6國際直接投資的其他理論1．寡占反應論2．行為科學論3．成長動機論4．自我保險論5．提高形象論4.2國際直接投資理論4.2.7發展中國家的國際直接投資理論1．小規模技術理論2．技術地方化理論3．投資發展水平理論4．邊際產業擴張理論4.2國際直接投資理論4.2.8國際直接投資理論發展的新階段

20世紀80年代以來，經濟全球化的趨勢不斷加強，國際市場競爭日趨激烈，跨國公司已經成為推進世界經濟一體化的最重要的力量。實踐的發展進一步促進了國際直接投資理論的創新，導致了對折衷理論的突破。從20世紀80年代初到90年代末將近20年的時間里，國際直接投資理論進入了異常活躍和繁榮的階段，出現了一系列影響深遠的理論流派，其中尤以投資誘發要素組合理論和戰略管理理論最具有代表性。思考題

1、你認為用哪些理論可以解釋最近Intel公司開始在中國建設計算機芯片生產基地？

2、你認為用哪些理論可以解釋海爾在印度尼西亞、菲律賓、馬來西亞、南斯拉夫、伊朗等發展中國家以及美國建設海外空調或冰箱生產基地？二者有何不同？4.3國際直接投資的利弊分析和政府政策4.3.1國際直接投資的利弊分析4.3.2政府對國際直接投資的政策4.3國際直接投資的利弊分析和政府政策4.3.1國際直接投資的利弊分析案例奔馳汽車正式落戶北京1．對東道國經濟發展的有利影響

2．對東道國經濟發展的不利影響

3．對母國的有利影響

4．對母國的不利影響

4.3.1國際直接投資的利弊分析1．對東道國經濟發展的有利影響

（1）資源轉移效應（2）增加就業效應（3）國際收支效應（4）產業結構調整效應4.3.1國際直接投資的利弊分析2．對東道國經濟發展的不利影響

（1）對競爭的不利影響

（2）對國際收支的不利影響（3）對環境的不利影響

4.3.1國際直接投資的利弊分析3．對母國的有利影響

（1）外國子公司收入的匯回將給母國國際收支的資本項目帶來好處（2）流出的外國直接投資對母國的就業也會有積極影響（3）跨國公司從國外市場學到寶貴的技能并將它們帶回國內時，對母國的經濟自然會有好處，這是一種反向的資源一轉移效應

4.3.1國際直接投資的利弊分析4．對母國的不利影響（1）流出的外國直接投資對母國國際收支的不利影響（2）對于資金缺乏的國家來講對外直接投資不能不算是一種打擊

4.3國際直接投資的利弊分析和政府政策4.3.2政府對國際直接投資的政策1．東道國政府的鼓勵性政策2．東道國政府的限制性政策3．母國政府的鼓勵性措施4．母國政府的限制措施4.3.2政府對國際直接投資的政策1．東道國政府的鼓勵性政策（1）給予外國投資者國民待遇（2）放寬外匯管制（3）保護外國投資（4）財政及稅收優惠（5）設立經濟特區（6）其他措施4.3.2政府對國際直接投資的政策2．東道國政府的限制性政策（1）對外資的審批（2）對投資范圍的限制（3）對投資比例的限制（4）利潤匯回限制和資本撤回限制（5）嚴格審查外國公司的技術轉讓（6）其他措施4.3.2政府對國際直接投資的政策3．母國政府的鼓勵性措施（1）稅收方面的鼓勵措施（2）風險擔保（3）政府資助4.3.2政府對國際直接投資的政策4．母國政府的限制措施（1）限制對外投資的流向和流量（2）限制高技術外流（3）保護國內就業機會（4）保護投資國的稅收收入4.4企業進行國際直接投資的戰略動機和形式

資料2005年跨國并購成為對外投資重點4.4.1企業進行國外直接投資的動機4.4.2國外直接投資的形式4.4企業進行國際直接投資的戰略動機和形式4.4.1企業進行國際直接投資的戰略動機小島清認為對外直接投資的動機可以劃分為三種類型，即自然資源導向型、市場導向型和生產要素導向型。鄧寧通過調查總結，將美國企業對外直接投資的決定因素劃分為五種要素：市場因素、貿易壁壘、成本因素、投資氣候及總體條件，并且從影響對外直接投資決策的重要性來看，市場因素中市場的規模和增長是最重要的變量。以后，鄧寧又將對外直接投資的動機歸納為四種類型，即資源導向型、市場導向型、效率導向型和戰略資產導向型，并認為前兩種類型是公司初始對外直接投資的兩個必要動機，后兩種類型則是現有對外直接投資增長的主要方式，其目的在于促進公司區域化或全球戰略一體化，其中的戰略資產導向型投資是大公司進入不熟悉的或競爭十分激烈的市場的主要手段。4.4.1企業進行國際直接投資的戰略動機美國學者凱利（MarreE.Kelly）和菲利帕圖斯（GeorgeC.Philippatos）于1979年至1980年對225家美國制造業跨國公司的對外直接投資動機進行調查，其結果顯示，對外直接投資的一般性動機有增進利潤、降低生產成本、增加市場份額等，特定性動機有克服貿易壁壘、獲得規模經濟等。表廠商提及的對外投資的特定理由從根本上說，企業對外直接投資的動機或目的離不開國際經濟利益的取得。但是，如果具體到不同的企業，可能由于投資的環境、發展的階段等因素不同的影響，其動機或目的又呈現出多樣性。通常人們把企業對外直接投資的動機或目的分為兩個方面，即戰略性動機和財務性動機。4.4.1企業進行國際直接投資的戰略動機

1、市場占有導向的動機

2、生產效率化導向的動機

3、資源保障導向的動機

4、知識接近導向的動機

5、政治安全導向的動機

追求優惠政策型投資動機

追隨顧客型投資動機

新技術研發型的投資動機

4.4.1企業進行國際直接投資的戰略動機案例

豐田公司在德國的投資

案例

華源集團國際直接投資策略

4.4企業進行國際直接投資的戰略動機和形式4.4.2國際直接投資的形式1．合資經營1）合資經營的性質合資經營，又稱股權式合營（EquityJointVentures），是指兩國或兩國以上的投資者（如企業、各種經濟組織或個人），在平等互利原則基礎上，根據東道國的有關法律，共同商定各自投資的份額，實行共同投資、共同經營、共擔風險、共負盈虧的形式。合資經營須簽訂協議，報經主管部門批準成立合資企業。投資各方除以貨幣投資作為股本外，亦可以機器設備、原輔材料、場地使用權、廠房、基礎設施、勞務、工業產權、技術專利等折價投資入股，并按照股份的實繳份額，分享收益或分擔虧損。合資企業是根據東道國法律組成的據有獨立資產的經濟實體，是具有法人地位的有限責任公司或股份有限公司。因此，合資企業應遵守東道國有關法律、法令、條例、政策的規定，并受東道國法律的保護和管轄。4.4.2國際直接投資的形式2）合資經營的投資比例和領域

外國投資者在合資企業中的投資比例大小，各東道國根據經濟發展的需要和不同行業的情況，分別作出一般的和分行業的規定。概括地說，經濟比較落后的國家，為了吸引更多的外資，允許吸收外國投資者在某些急待開發的地區和行業較高比例的投資。有些國家則規定吸收外國投資的上限，即外國投資不得超過規定的上限，以防止外國投資者對企業的控制。還有些國家限制外國投資者對某些行業的投資，如國防工業等，以保護國家的主權。

我國《中外合資經營企業法》及其實施條例的規定4.4.2國際直接投資的形式3）合資經營的出資方式和利益分配

合資企業的出資方式，東道國有關法律一般規定：投資者除以貨幣資金出資以外，還可以土地、廠房、基礎設施、機器設備、原材料、勞務等有形資產折價作為投資入股的資本，也可以工業產權、專利權、商標權、專有技術等無形資產作為入股資本。

我國《中外合資經營企業法》及其實施條例的規定

外國投資者投資于合營企業的主要目的是進入市場和取得高于國際資本市場利率的收益，所以，合資企業的利潤分配，同鼓勵外國投資者參加投資、共同搞好經營管理有著密切的關系。合資企業每年凈盈利，除依法納稅外，一般要提取企業發展基金、儲備基金、員工獎勵基金等，然后按各方投資比例進行分配，以保證企業擴大再生產的順利進行。外方投資者分得的利潤及其他合法收益，在繳納所得稅后，通常允許自由使用和依法匯出境外。如果企業虧損，各方投資者應按投資比例分擔虧損額。

我國《中外合資經營企業所得稅法》規定4.4.2國際直接投資的形式4）合資經營的期限各國對合資企業的經營期限、解散和清算規定不同。合資經營企業的經營期限，一般為10～20年，最長不超過30年，如確需延長或縮短期限，經董事會決議后，可報經主管部門批準后執行。合資企業的清算，一般規定合資企業清算后的剩余資產按各方投資比例進行分配。東道國的投資者通常以原投資貨幣從外方投資者手中購進其所分得的剩余資產，以收回企業的全部剩余資產。

我國《中外合資經營企業法》實施條例規定4.4.2國際直接投資的形式5）合資經營的特點優點（1）在經濟方面，可以不需要市場交易取得目標國家的有利資源，包括生產要素、銷售渠道、市場份額，運輸成本節約、以及因合資帶來的規模與協同經濟效應等；（2）在政治方面，各國普遍存在防止外國投資對本國企業沖擊的政策，在政治上對外國企業保持著警惕性。通過合資經營，可以在很大程度上避免當地政府在政治上對外國投資的歧視；（3）在社會方面，合資經營在當地的公眾形象、勞資關系等方面的矛盾較少。缺點（1）在管理方面，合資經營的當地伙伴通常只考慮合資經營的利益，而不會考慮外國投資者當地投資與其母國公司總體利益的協調要求。同時，由于合作伙伴既有共同利益又有獨立利益，因此在涉及到各自獨立利益矛盾時，產生決策沖突的可能性就很大；（2）在利益方面，通常存在著外國投資者更多考慮股東，特別是本國股東的收益分配問題，而當地合作伙伴更多考慮現合資經營企業發展的投入問題等利益分配方面的矛盾。4.4.2國際直接投資的形式2．合作經營

1）合作經營的性質合作經營，又稱契約式合營（ContractualJointVenture），是指兩國或兩國以上的投資者，在協商和簽訂契約、合同或協議基礎上建立起來的國際經濟合作項目的簡稱。合作經營項目的合作各方的出資比例，可由合作各方協商確定。在合營者出資方式方面，外方投資者除以貨幣資金出資外，亦可以機器設備、原輔材料、專有技術、工業產權和技術訣竅等折價投資。東道國投資者可以場地使用權、廠房、基礎設施、原輔材料、勞務等折價出資。4.4.2國際直接投資的形式

國際合作經營的形式是多種多樣的。有僅涉及單項經濟活動的合作經營，也有涉及多項經濟活動的綜合性合作經營。合作經營的各方，可以組成松散的合作經營聯合體，進行合作生產、合作制造、合作開發、合作建設、合作技術投資、合作銷售等合作經營的經濟活動；也可以組成統一的具有法人資格的經濟實體在廣泛的經濟技術和科學研究等領域進行合作經營。但是，無論采取什么形式在什么領域進行合作經營，有一點是共同的，即合作各方的權利、義務和責任，諸如投資的方式、資本的回收方式、利潤分配的方式和比例、債務和虧損的分擔，以及經營管理的分工安排等等，均由合作各方磋商確定，并在合同中明確規定。可見，合作經營是以合同為基礎的一種契約式合資經營，合同是合作各方合作共事的依據和保證。4.4.2國際直接投資的形式2）國際合作經營的范圍國際合作經營的領域十分廣泛。從工農業生產到產品銷售，從資源開發到勞務合作，乃至工業產權轉讓、科學研究等領域，都可開展合作經營。以下列舉的，是主要的合作經營項目合同。（1）整套生產系統設備合同，或包括技術援助在內的交鑰匙工程合同；（2）工業產權合同，包括專利、商標、生產專有技術許可證合同；（3）銷售市場分享合同、質量控制合同；（4）工業原材料和中間產品購買和銷售合同；（5）分包合同，按承包人提供的設計規格生產合同、生產服務承包合同、零部件部分承包合同；或全部承包合同；（6）工廠設備和技術轉讓的銷售合同，以所生產的產品或有關產品支付設備和技術的價款；4.4.2國際直接投資的形式

（7）生產合同，按引進的設備和技術規定的規格要求，為合伙人生產中間產品或最終產品；（8）合作生產合同，彼此同意按議定的規格和零件交換條件，在各自國內生產同種最終產品或最終產品，并在各自的市場銷售；（9）生產規格合同，彼此同意縮短最終產品的質量差距，改進產品規格，進行技術交流，改良各自的生產線，使產品在各自的市場內暢銷；（10）合作銷售合同，雙方同意為彼此的產品劃分市場領域，負責銷售或提供服務；（11）工程項目合作合同，在合作一方國內或在第三國國內共同進行各種工程發展項目；（12）合作開發或開采項目合同，在合作一方國內或第三國國內勘探和開采能源和礦產；（13）科技研究和發展項目合作合同，研究成果共同占有，新產品和新工藝的商業權益共同享有。4.4.2國際直接投資的形式3）合作經營的利益分配及經營期限

合作經營的利潤分配方式比較靈活多樣。根據雙方合作條件，商定產品分成、收入分成、利潤分成或提取折舊費等方式分配利益。根據合作的不同方式，大體有兩種具體分配辦法：一是按契約規定的設備折舊年限，每年從提取的固定資產折舊費，償付外方當年應收回的一部分投資，期滿還清。二是按照協議規定的償還年限，每年從營業總收入中，提取外方投資者當年應收回的一部分投資。然后再算出當年凈利潤，按協議規定的分成比例進行分配，以確保外方合作者每年收回其一部分投資，并獲得規定比例的利潤。在合作經營期間，如果外方合作者的投資和應分得的利潤已得到全部清償，企業的全部資產及其所有權則轉為東道國的合作者所擁有。合作經營的期限，一般應根據合作經營的方式、產值和利潤的大小，以及利潤分配的方式，商定適當的合作經營期限。一些產值大、利潤多、外方合作者利潤分成比率較高而風險較小的項目，期限可以定得短一些；反之，則可長一些。當前國際上合作經營項目的期限彈性較大，短的為3—5年，絕大多數為15—20年，最長不超過30年。4.4.2國際直接投資的形式4）合作經營企業的形式（1）“非法人式”的合作經營企業是由兩國以上合營者作為獨立經濟實體，通過契約組成的松散的合作經營聯合體，不具有法人的地位。這種合作經營企業沒有獨立的財產所有權，只有財產管理權和使用權。合作經營各方仍以各自的身份在法律上承擔責任，合作經營企業的債權債務，由合作經營各方按照合同規定的比例承擔責任。合作經營企業的經營管理，可由各方派代表組成聯合管理機構進行管理，也可委托合作經營中的一方或聘請無關的第三方負責承擔。合作經營企業對承擔債務，一般都以其全部出資為限，實行有限責任制。（2）“法人式”的合作經營企業是由兩國或兩國以上的合營者在東道國境內，根據該國有關法律通過簽訂合同建立的契約性合營企業。這種合作經營企業具有獨立的財產權，法律上有起訴權和被訴權，訂立企業章程，建立獨立的公司組織，并成立董事會為該企業的最高權力機構，任命或選派總經理對企業進行經營管理。其對外承擔的債務責任，以它的全部財產為限，實行有限責任制。4.4.2國際直接投資的形式5）合作經營企業的特點國際合作經營企業的特點是與合資企業相對而言的。聯合國工業發展組織把合營企業分為兩種基本類型：股權式合營企業與契約式合營企業。在我國，股權式合營企業就是指合資經營企業，而契約式合營企業就是指合作經營企業或合作經營項目。國際合作經營企業與國際合資經營企業的基本共同點是參與合作或合資的有關各方，對企業共同投資，共同管理，共享收益，共擔風險。它們都要考慮投資項目的利潤水平，投資的安全保障，以及要考慮東道國投資地區的投資環境等。兩者的投資目的也大致相近。國際合作經營企業與合資經營企業的不同之處是在法律根據、組織形式、利潤分配、債務負擔等方面。其中最大的區別是，合作經營企業的投資和服務等不計算股份和股權，企業各方的權利和義務不是根據股權確定，而是通過合同規定的。而合資經營企業各方的權利和義務則主要是按合資各方的出資比例來確定的。4.4.2國際直接投資的形式

國際合作經營企業還有一個特點，就是組織形式靈活多樣、手續簡便。靈活多樣是指合作各方提供的合作條件，企業管理形式，收益分配方法以及責、權、利的承擔和分享都比較靈活，均可由合作各方協商確定。合作方式從簡單到復雜，從初級到高級都可以，可以建立法人式企業，也可不建立法人式企業。這些都可以以合同的形式加以明確規定。合作經營的項目，既可以是單項的，也可以是綜合性的。合作經營規模可大可小，期限亦可長可短。產品既可以是勞動密集型的，也可以是資本密集型、技術密集型和知識密集型的。合作經營關系可以分別簽訂大批單項合同，也可以把各單項合同歸并在一個綜合性協議之內。合作經營可視合作項目的繁簡，可以一個合作項目簽訂一個單項合同，有時也可將確定的各種關系綜合在一個總的契約之內。4.4.2國際直接投資的形式3．獨資經營

1）獨資經營的性質

獨資經營或獨資企業（SoleProprietorshiporIndividualEnterprise）,是指完全由外商出資并獨立經營的一種國際直接投資方式。進行國外獨資經營的企業，是依照當地法律，經當地政府機構批準設立的、資本出自外國企業一方，外國投資者獨享企業的利潤并獨自承擔經營風險的企業。這類企業的主要特點是：（1）它是一個自然人企業，不具有法人資格。因此，企業主對企業的債務需承擔無限責任，即獨資企業一旦發生虧損甚至倒閉，企業主對債務賠償責任不僅僅限于企業資產，而且要以其所有的動產和不動產進行抵債。如果企業犯有侵權行為，企業主應承擔個人責任。（2）企業主對企業的財務、業務、人事等重大問題擁有絕對的控制權，大多數企業主（很多人本身就是專業人員）親自參加具體的經營活動。（3）它們必須依法設立，在得到政府部門的批準并取得營業許可證后方可開業，并應依法繳納稅金。4.4.2國際直接投資的形式

那些生產規模大、技術水平高、在國際競爭中處于優勢地位的大型跨國公司，大多采取建立獨資企業形式發展對外直接投資。同時，在大多數國家或地區，外國直接投資者建立的中小企業中，獨資經營占據多數。主要原因是：首先，獨資公司便于跨國公司獨立決策和管理，可以避免合資企業中經常發生的合資各方在經營管理、市場目標等方面的不協調和沖突。其次，為了保持其壟斷優勢。擁有先進技術和管理知識的國際企業，擔心合資經營使自己的優勢被合作伙伴掌握而成為自己潛在的競爭對手，因此寧可選擇投資大、風險高的獨資經營方式。4.4.2國際直接投資的形式2）獨資經營的特點（1）外國投資者擁有獨資企業的全部資本，獨立自主經營，風險自負，東道國不參與經營管理，因此受當地政府的控制少。同時，能夠避免合資經營存在的各種矛盾，提高管理效率。（2）獨資企業常常能夠引進比較先進的技術、設備和管理方法，從而能生產出具有競爭力較強的產品。可以充分利用企業所在國家豐富的資源、廣闊的市場和廉價的勞動力等，獲得高于國際水平的利潤。（3）對東道國來說，既吸引和利用了外資，不必承擔投資奉獻、經營風險，又通過各種稅收和收費增加了凈收入。同時，通過“示范效應”，可以提高國內企業的技術水平和管理水平，并增加勞動就業機會等。（4）相對于合資經營來說，投入資本大，風險高，并且容易與當地公眾、勞動者甚至當地政府等利益相關集團，在企業文化、經營方式、分配方式等方面產生摩擦或矛盾；同時受到的限制通常也要多于合資經營企業。如各國一般都要求獨資經營企業必須采用先進技術，其產品中出口外銷必須占一定的比例等。4.4.2國際直接投資的形式3）國際獨資企業的形式國際獨資企業的形式主要包括國外分公司、國外子公司和國外避稅地公司。

國外分公司，是指一家母公司為擴大生產規模或經營范圍在東道國依法設立的，并在組織和資產上構成母公司的一個不可分割部分的國外企業。它本身在法律上和經濟上沒有獨立性，即，不具有法人資格。

國外分公司的有利之處

國外分公司的不利之處4.4.2國際直接投資的形式

國外子公司，是指由母公司投入全部股份資本，依法在東道國設立的獨資企業。它雖然受母公司控制，但在法律上是獨立的企業法人。國外子公司的特點是：（1）具有自己獨立的公司名稱和公司章程，同時具有自己獨立的行政管理機構，如股東大會、董事會等。（2）子公司具有自己的資產負債表和損益表等財務報表，具有獨立的財產，進行獨立核算、自負盈虧。（3）子公司可以獨立地以自己的名義進行各類民事法律活動，包括訴訟。（4）在稅收方面，多數國家稅法規定，只有當子公司的利潤實際上匯回母公司時，才在母公司的所屬國納稅，否則子公司沒有義務向其母公司的所屬國納稅，而分公司則不同，無論其利潤是否匯回總公司，總公司都要向所屬國納稅。（5）有權在東道國進行股權式投資，即通過母公司的擔保向當地公眾招募股本，幫助母公司在當地擴展業務和勢力范圍。同時可以獨立向當地銀行貸款，而不需要母公司的擔保。（6）設立手續比較復雜，費用較高。4.4.2國際直接投資的形式

國外避稅公司，是指為了達到國際避稅目的而設立的專門公司。

國際避稅（TaxAvoidance）是指跨國納稅人（自然人或法人）利用各國稅法內容的差異，采取變更經營地點或經營方式等各種合法的形式和手段來謀求最大限度地減輕國際納稅負擔的行為。國際避稅是在各國稅法不完善的基礎上產生的，它與逃稅（TaxEvasion）不同，其結果是進行國際投資和經營的企業得以減少所繳納的稅款，提高收益水平。國外許多公司在進行國際經營決策時，常常要考慮避稅因素。國外避稅公司通常建立在避稅地，即無稅或低稅國家或地區。高稅率國家的母公司可以首先在避稅地設立一個子公司，然后將海外經營的所得匯到這個公司，而不匯回國內的母公司。這樣，母公司就可以在所屬國免繳所得稅而在避稅地少繳或不繳所得稅，從而達到合法避稅的目的。目前世界上作為避稅地的有巴哈馬、百慕大、開曼群島、瑙魯、巴拿馬、哥斯達黎加、牙買加和香港等。4.4.2國際直接投資的形式

避稅地公司的基本作用，在于它能為資本再投入和資本轉移提供便利，從而使整個公司得到財務或稅收上的利益。這種利益的取得往往通過各種公司內的轉移價格來實現。轉移價格是公司體系內部各種交易的內定價格。轉移價格的確定要服從于母公司總體戰略目標的需要。轉移價格具有隨意性、機密性和獨立于外部市場價格的特點。跨國公司通過轉移價格來調整公司體系內各公司的生產成本，轉移公司的利潤收入。從稅收方面考慮，就是利用轉移價格把高稅地區的經營利潤轉移到低稅地區或避稅地，從而得以減少實際繳納的稅額。第4章國際直接投資理論視頻狂人馬云52m【思考題】1．國際直接投資的各種理論學說的基本觀點是什么？各有什么理論貢獻和局限性？2．試分析外國直接投資對中國的影響，存在什么問題，你有何建議？3．試研究中國對外直接投資的政策變化，當前存在問題，如何改進？4．非關稅壁壘有哪些類型？與關稅壁壘相比，非關稅壁壘的作用和特點是什么？5．選擇一家中國企業，分析其國際直接投資的原因、形式和存在問題，你有何建議？引導案例豐田公司在德國的投資3-1

德國是世界上高檔轎車的發源地，以質量好、安全可靠而著稱，奔馳、寶馬等豪華車和保時捷跑車在世界車壇享有盛譽，經久不衰。日本汽車屬于經濟實用型，在世界市場上的份額不斷提高，給德國汽車工業帶來很大的壓力。日本豐田公司最初在德國的投資是出于害怕貿易保護主義勢力的興起會使公司難以通過直接出口打入歐洲市場。豐田公司進入該市場的策略是在歐盟內某一個國家進行直接投資，然后從該國向歐洲市場挺進。豐田公司在考察了德國的一些城市后，決定在德國南部的一個中小城市建立生產廠。引導案例豐田公司在德國的投資3-2

決定在該城市建廠而不是在西班牙或比利時的其他可選地點，一部分原因是該城市的政策優惠措施，包括減免稅、出口優惠等措施，此外，工資水平低和雇員的生產率較高，也使得該城市成為豐田公司的首選地的原因。在1985年豐田公司建廠時，就同時聲稱豐田公司的零配件供應商將主要集中在德國。這一諾言真的實現了，目前該子公司有197家歐洲供貨商，其中2/3集中在德國，其余的是英國、法國和西班牙的零配件供應商，而且其中有30多家供貨商就位于該子公司的附近地區。豐田公司的這一舉動為德國創造了經濟利益，同時也為自己贏得了優惠。引導案例豐田公司在德國的投資3-3

豐田公司所建的這家工廠在出口、就業兩方面給德國經濟帶來了可觀的利益。到1994年，該子公司每年生產45萬輛汽車，其中80%以上出口到其他國家，主要是歐洲國家，如英國、意大利、法國及西班牙等。另外，該工廠的產品還出口到其他30多個國家，其中包括日本。出口帶動了工廠的發展，而工廠的雇員人數也隨之增加：1986年工廠剛開工時只有500名工人，到1995年已增加到近5000人；工廠的發展也為輔助行業創造了新的就業機會，如在附近的零配件供應廠就增加了3000多個工作崗位。問題：（1）豐田公司為什么選擇在該城市投資？（2）豐田公司的投資給德國帶來了什么樣的效應？（3）豐田公司采取外國直接投資的動機是什么？各國在評價國外直接投資的標準上有許多差異例如，

美國認定企業的海外資本是否是對外直接投資的標準是：（1）美國公民占有10%以上有表決權股份的外國法人企業；（2）居住在美國的居民擁有50%以上表決權股份的外國法人企業；（3）美國公民擁有的國外資產；（4）美國法人企業對海外的投資。日本則認定本國資本在國外擁有的股份超過25%，或者能夠形成海外經營控制力的管理人員的派遣、生產技術與原材料等的提供等都被看作是國外直接投資。韓國一般將擁有國外法人企業30%以上的股份，或者能夠形成經營上的控制力的投資活動，都定義為國外直接投資。二、國外直接投資的特征（一）以獲得經營權為目的。與單純為了獲取股權收益或債券收益的間接投資不同，國外直接投資是為了形成海外經營的控制力。（二）以貨幣資本、物質資本、知識產權、管理與技巧等綜合性資本形式為內容。國外直接投資不是單純的貨幣資本轉移，也不是單純的物質形態產品的轉移，更不是單純的知識產權的轉讓，而是多種資本形式組合的轉移，因此，它不同于間接投資、商品出口和許可經營。同時，國外直接投資的資本并不一定必須完全來自投資國，也可能部分從目標國家或地區籌集。（三）反映著一國企業國際化的水平。一國企業的發展，通常循著由國內市場導向轉向國際市場導向，再由國際市場導向轉向海外生產經營導向的路徑發展。而國外直接投資則是由出口為主的國際市場導向轉為海外生產經營導向的標志，是更高水平的國際經營活動，也是多國公司（Multinationalenterprise）的基本活動。

國外直接投資不能代替跨國經營概念

首先，國外直接投資的資本來源不僅是政府和個人的企業，還包括此外的經濟主體，如經濟代理者（EconomicAgent）；

其次，國外直接投資不能準確地反映多國公司或跨國公司的經營范圍，如后者除了直接投資生產外，還可能從事進出口貿易或許可生產等活動；

最后，國外直接投資的數量，只反映了多國公司在海外的直接投資量，卻不能反映多國公司實際控制的資本規模。表

1990-1999國際直接投資流量2000年后相關資料

2-12000年，全球海外直接投資為1.3萬億美元，其中4/5的FDI進入了發達國家。根據聯合國貿發會議的資料，2001年的海外直接投資僅為7810億美元，比上一年的1.3萬億美元減少40％，是1991年以來首次下降。2002年FDI僅為6510億美元，下降21％。在世界經濟衰退的背景下，跨國界的企業并購數量減少是主要原因。（國際商報2003年1月30日；10月18日）2002年，70個國家調整了國內投資體制，涉及到248項政策措施，其中95.2%有利于外資流入。（國際商報2003年10月18日）2000年后相關資料2-2從2003年下半年開始，全球的企業并購活動就已經顯現出比較活躍的趨勢，并且這一趨勢一直延續到2005年。按照世界著名的美國湯姆森金融證券公司（ThomsonFinancialSecurities）統計，截止到2004年12月中旬，全球并購交易總額達到1.7萬億美元，比2003年全年1.3萬億美元的交易總額還要多出30%。2005年，全球并購活動增多,交易規模顯著擴大,大宗并購案明顯增多。據全球金融數據供應商Dealogic數據,2005年全球并購總額達2.9萬億美元,比上年增長40%,成為2000年以來并購交易額最高的一年。與此同時，作為并購交易的重要組成部分，跨國并購也同樣呈上升趨勢。2000年后相關資料據《國際商報》2004年1月15日報道，2003年國際直接投資流量與2002年相比略有增長，投資總額約為6530億美元，標志全球直接投資已經開始走出低谷。如無意外，2004年全球直接投資可望突破7000億美元。

據聯合國貿發會議2003年發布的報告顯示，目前全球共有跨國公司6.5萬家，擁有子公司87萬家，投資存量達7萬億美元。跨國公司子公司創造附加值3.4萬億美元，約占世界GDP的10％。2002年跨國公司的全球銷售額高達18萬億美元，是同期世界出口額的2.25倍。國外聘用員工5300萬人。國外直接投資理論的歷史發展

20世紀60年代以前，對跨國公司海外直接投資的理論解釋是以要素稟賦論為基礎的國際資本流動理論。國際投資理論產生于20世紀60年代，相繼出現了壟斷優勢理論、產品生命周期理論、內部化理論、邊際產業擴張理論等理論流派。

70年代后期，折衷理論嘗試對上述流派進行綜合，并形成了影響深遠的國際直接投資的一般理論。

80年代以來，隨著跨國公司的迅猛發展及其對世界經濟影響的加深，國際直接投資理論進一步走向深化，并出現了許多不同于傳統理論的新流派。對折衷理論的突破和新興理論的崛起，標志著國際直接投資理論進入了一個嶄新的階段。

國外直接投資活動常常并不遵循傳統的資本移動規律

1960年，斯蒂芬·海默（S·Hymer）在其博士論文《國內企業的國際經營：對外直接投資的研究》中率先對傳統理論提出挑戰。海默收集了大量資料，對美國跨國公司進行實證分析，結果發現：美國跨國公司主要是擁有生產經營優勢的工業型跨國公司，而很少是具有金融優勢的金融機構；美國跨國公司對外投資一般集中在少數幾個行業中，這些行業對利率的差異并不敏感；在美國跨國公司海外資產的構成中，一半以上的資產是由母公司出資形成的，另外相當一部分資產則是通過舉債方式在當地籌集的。這些情況表明，傳統的國際資本流動理論不能科學地解釋跨國公司的對外投資行為，必須建立一套新的理論以取代傳統理論。

案例細節體現魅力，華納教會了我們什么

永華電影城是華納進入中國影院市場的第一個合資項目，也是國內第一家被外資影院公司冠名的電影院。據說，在華納與永樂合作的早期，華納方面會經常派專人來永華影城與中方人員交流。在一次對影城內部的巡視過程中，華納方面的人發現盥洗室里有一塊瓷磚壞了，不過瓷磚上面有白色的墻紙覆蓋的，不是很顯眼，一般的人是發現不了的。華納方面的人馬上告訴后勤負責修理的人，讓他趕緊修理。可是，中方人員并沒有重視這個細節，覺得“這是個事兒嗎?”接著，華納又打電話給中方負責人，但這個問題還是沒有得到解決。于是，華納專門跑到盥洗室對著這塊瓷磚，拍了張照片，再通過電子郵件發給中方負責人，再次提醒他換掉那塊壞的瓷磚。就這樣，這塊原本在中方眼里并不起眼的壞瓷磚最終引起了中方的注意，前前后后共花了兩天時間終于解決了這個問題。(摘自2004年12月10日《北京青年報》作者陳榕陳奕伶)案例松下日本工廠“戒備森嚴”2-1

據《國際先驅導報》2006年10月13日報道，2006年以來，日本各大電視機生產廠商先后高調增資，投入等離子、液晶等平板電視領域，并貫徹在日本本土生產的“保密箱”戰略。松下是全球最大的等離子電視生產商，等離子也是該公司數碼產品線的核心產品。松下希望通過巨資建廠加強等離子電視對液晶的成本優勢，并進一步確保在等離子領域的龍頭地位。不過為了展現生產實力，一直視等離子高清晰電視為看家產品的日本松下電器產業公司日前邀請來自世界各地的數百家新聞媒體參觀了位于日本兵庫縣尼崎市的等離子三期工廠。保密措施嚴格第三期尼崎工廠座落在海邊，高36米，長約為290米，寬為116米。廠房是一棟四層建筑。還沒有進入廠區，陪同參觀的松下電器員工就特別介紹說，廠區一般是不對外開放的，即使這一次對媒體開放，廠區內也完全禁止攝像和拍照。等到記者進入廠區后，松下電器有關人員再次強調廠區內不允許拍照，希望不要將相機帶入。甚至對記者有拍照功能的手機進行了檢查，在手機的鏡頭上貼上了防止拍照的封條。記者團在參觀時，松下員工全程引導，并且在參觀路線的各個拐角位置都有內部人員值守，不斷地提醒大家不要越過參觀路線。案例松下日本工廠“戒備森嚴”2-2

記者看到該工廠雖然整體人數不多，卻也有不少女工，就問松下有關方面，工廠女工有多少人，占多大比例。沒想到，這樣非技術性的問題也同樣被松下視為秘密，拒絕透露。神秘的無塵區本次松下電器對媒體公開的是二層和三層的部分區域。雖然松下電器禁止記者拍照，保密工作做得十足，但是對于整個等離子工廠結構及生產原理的技術講解倒是頗為詳細，讓記者團多少有點意外。記者首先參觀的是位于三層的前面板和背面板工序的無塵室。記者團不能進入這一區域，只能隔著一層涂了顏色的玻璃往里看。這時用來搬運玻璃底板的巨型搬運設備迎面而來。該設備可容納20枚、每枚可載出6塊42英寸面板的玻璃母板。這套巨型搬運設備無人駕駛，利用激光感應自主行走，自動將玻璃底板交給各條生產線。然后，通過印刷、曝光、干燥、切割區和燒結區，在三層里完成電極形成、電介質形成、玻璃底板切割等工序后，基本制成了前面板和背面板。由于這一樓層是自動化生產，基本上見不到人影。偶爾能隔著玻璃遠遠看到幾個工作人員穿著白色的防護服在忙著什么，多少帶著點神秘感。二層主要負責面板加工和檢查。也就是說，通過幾道工序，將三層搬運下來的前面板與背面板粘接。由于使用爐子熔化粘接用的玻璃，四周溫度較高。接下來，就是通過實際顯示各種圖案對面板進行產品檢查，看是否存在像素缺陷、色斑等不合格產品。國際先驅導報沈軍2006-10-18約翰遜的核心資產論

約翰遜的核心資產論認為，知識的轉移是國際直接投資的關鍵。知識包括技術、專有技術、管理與組織技能、銷售技能等一切無形資產，壟斷優勢主要來源于跨國公司對知識資產的控制，與其他資產相比，知識資產具有其自身的特點。一般來講，知識資產的生產成本很高，但通過對外直接投資的方式利用這些資產的邊際成本卻很低，有時甚至等于零。知識資產的供給富有彈性，可以在若干不同的地點同時使用。基于此，跨國公司國外子公司可以不花費或花費很少費用就可以利用總公司的知識資產，而東道國當地企業則無此優勢。

凱夫斯的產品特異論

凱夫斯的產品特異論認為，擁有使產品發生差別的能力是跨國公司所擁有的重要優勢。為了擴大產品的銷量，適應不同層次和不同地區消費者的消費偏好，跨國公司可以充分利用其技術優勢，使其產品在實物形態上與其他生產者的產品發生差異（如過硬的質量、漂亮的包裝、品牌等），使其產品對消費者的心理產生深刻印象。所有這些都可以使跨國公司獲得對產品價格和銷售額一定程度的控制。（2）競爭均衡的見解

美國學者尼科巴克（F.Knickerbocker）認為，不完全競爭產業是顧客眾多但供應被少數生產商控制的產業。在這個產業內的企業對競爭對手的行動十分敏感，同行業企業間彼此效仿又不貿然超越是這類企業的特點。在這樣的產業中，企業之間總是希望保持一種均衡狀態，盡可能避免過分的競爭。因此，當一些企業開始進行對外直接投資時，為了防止失去競爭的均衡，它的競爭對手也會迅速跟上來，甚至在投資規模、投資目標國家的選定上也要與對手保持一樣。這就出現了在同一個目標國家的同一產業，短期內集中大量外來投資的現象，這種現象稱為“趕潮流”（BandWagon）。競爭均衡的見解對說明發達國家之間相互投資，以及同一產業內的企業在短時間內對同一目標國家進行集中直接投資的現象，有很大的幫助。但是，它卻不能解釋最早開始對外直接投資的不完全競爭企業的投資動機。圖

產品周期理論中美國的貿易方式

企業特有壟斷優勢

企業特有壟斷優勢，是指企業所擁有的其他競爭者無法獲得或在一定時間內無法獲得的優勢，主要包括

①科研產生的專有技術；

②企業特有的管理、市場營銷和財務上的技能；

③獨特產品、商標或商業信譽；

④規模經濟；

⑤資源控制和利用的能力等。案例分析

美國人的排隊文化

案例分析

美國人的排隊文化2-1

變枯燥為有趣變無奈為理解

在洛杉磯的迪斯尼樂園，無論是坐小火車、坐小游艇、看寬銀幕立體電影、還是要影視明星簽名，都要排長隊。但看得出來，主辦者為了盡量節省人們排隊的時間動了不少腦筋。有的在游樂項目的入口處設置幾個自動打卡機，比如說現在是上午9時40分，有場表演在10時開始，但是前面仍排著長龍，這時你便可以拿出手中門票在打卡機上預約12時的那一場。那么在這兩個小時里，你可以去玩其他項目，免去排長隊之苦。

坐游艇、過山車等難以預約，只能規規矩矩排長隊。在一大片棚架下，欄桿圍成回旋式的排隊順序，由于不是排直線，便沒有了“長龍見首不見尾”的心理壓力，其實這長隊已排了近千人。案例分析

美國人的排隊文化2-2

為了減輕排長隊的乏味，長隊旁的高臺上往往安排一些小表演，如雜技、小魔術、呼啦圈即興比賽等。

在炎夏，為了讓排隊的人群感覺舒適，大棚架上安裝上大風扇和噴水器，風扇一轉，細細的水珠飄灑而下，令人感到陣陣清涼。

為解決人們排長隊的心理負擔，有的場所還運用心理學人為制造“心理平衡”。在美國南方大城市——休斯頓的機場，原來乘客下機后走兩三分鐘便可以到領行李處再等上八九分鐘才能取到行李，意見自然較多。后來機場方面將行李處搬遷，使乘客下機后要走八九分鐘方到領行李處，但等不到兩三分鐘行李就來到面前了。盡管同樣花費十一二分鐘時間，但乘客意見就少了。

摘自陳錫忠《羊城晚報》2004年3月4日企業內部化優勢

企業內部化優勢，是指通過企業內部市場或交易關系所獲得的，外部市場無法得到的優勢，主要包括①通過內部交易節約外部市場往來所需的費用，如資源獲得所需費用的節約等；②知識產權的保護和控制費用的減少；③從生產到銷售全過程產品質量控制所發生的投入產出的經濟性；④利用內部交易回避當地政府的各種限制和獲取內部交易收益，如轉移價格的利用等；⑤銷售渠道網絡的優勢等。企業特有立地優勢

企業特有立地優勢，是指企業在直接投資目標國家或地區所可能獲得的，相對于其他企業更有優勢的區位上的優勢，主要包括

①投入要素和市場的空間分布；

②投入要素價格、質量及生產性的存在；

③運輸及通訊費用的優勢；

④政府政策的有利性保護和支持；

⑤投資環境優勢；

⑥在生產、營銷等方面具有比較經濟利益性等。表4-1鄧寧三要素與國際市場進入形態的關系

鄧寧強調，國外直接投資的三個要素，在對企業進入國際市場方式的影響上起著不同的作用，通常進行國外直接投資的企業，需要具備壟斷優勢、內部化優勢和特有立地優勢；如果企業沒有立地優勢，應當選擇出口方式為好；如果企業不具備內部化優勢和立地優勢而只有壟斷優勢，企業選擇契約經營或許可經營方式更妥當（見表4-1）。

表4-2對應于國家、產業和企業環境的投資條件內容經濟發展階段與其對外直接投資

按照人均GNP的水平可以將一國的經濟發展分為四個階段，即第一階段為人均GNP400美元以下階段，第二階段為400~1500美元階段，第三階段為1500~2500美元階段，第四階段為2500美元階段。在一國發展的各個階段，純流出的資本（純流出資本=流出資本-流入資本）狀況不同，因為這個國家企業的三個對外直接投資優勢變化的結果。因此，發展中國家在從人均GNP400~1500美元階段向1500~2500美元階段跨越時，對外直接投資會迅速增長。其原因是這些發展中國家的企業在外來投資的促進下，逐步形成了自己特有的競爭優勢，便開始通過各種方式展開國際化經營，包括逐步擴大對外直接投資。當一國的人均GNP越過了2500美元后，它的企業的競爭優勢進一步強化，并更注重競爭優勢的內部化要求，從而對外直接投資會更加擴大。表4-3國外直接投資與經濟發展階段的關系

表4-3國外直接投資與經濟發展階段的關系圖4-1人均GNP與對外直接投資的關系

寡占反應論

尼克博克的寡占反應論將對外直接投資劃分為兩大類：進攻性投資和防御性投資。進攻性投資是指在國外建立第一家子公司的寡頭公司所進行的投資；防御性投資是指同一個行業的其他寡頭公司追隨進攻性投資，在同一地點所進行的投資。

防御性投資可以由寡占反應行為來解釋。寡占是指由少數幾家大公司組成的或由幾家大公司占統治地位的行業或市場結構。在這種行業或市場結構中，每一家寡占大公司都占有舉足輕重的地位，其重大活動都會影響到其他幾家大公司，每一家大公司對其他大公司的行動都十分敏感。在實現必要利潤的前提下，寡占公司都緊盯著競爭對手，如果對手采取對外直接投資，則緊隨其后，做出同樣的反應，以維護自己的相對市場份額。寡占反應行為的主要目標在于，抵消競爭對手率先行動帶來的好處，避免給自己帶來風險。行為科學論

阿哈羅尼（YairAharoni）認為，企業對外直接投資的原因并不僅僅是經濟因素，最初的對外直接投資可能來自強烈的外部刺激。這些刺激主要包括：（1）外國政府、企業以及顧客等可能對投資者提供的優惠；（2）失去市場份額的威脅；（3）趕潮流（BandWagon）的刺激；（4）來自外國潛在或現實的競爭壓力等。由于這些刺激的作用，會使投資企業的經營者在決策過程中產生向外投資的心理傾向。如，由于這些刺激因素的影響，引起經營者對外國投資條件的調研活動，而相當一部分調查者處于個人業績的考慮，從心理上希望促成投資的成功。行為科學角度的觀點，反映了人們對影響國外直接投資的心理因素的強調，在說明對外直接投資的原因上有其一定的道理。但是，行為動機刺激不是也不可能是國外直接投資的主要原因，因此，用這一理論難以解釋復雜的對外直接投資活動。成長動機論

成長動機理論將對外直接投資看作是企業自然成長的結果。認為，伴隨著企業的成長，企業的經營領域會逐漸由國內市場向國際市場擴張。并且，企業的成長必然沿著國內企業→商品出口→海外投資企業→無國籍世界企業的發展軌道成長。并且，企業的發展戰略也會隨著經營規模的變化，而逐步由國內市場中心向國際市場中心轉變，由產品貿易中心向海外當地直接投資生產轉變。因此，為了保證企業快速成長，應當將國際投資特別是直接對外投資作為促進企業成長的動力。

成長動機理論更多地從企業發展戰略階段的層面，闡述對外直接投資的原因，有一定的說服力。但是并沒有解釋如何判斷企業發展的階段特征，以及何時采取對外直接投資更合適