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國際貨幣體系

2一、國際貨幣體系概述國際貨幣體系的含義國際貨幣體系的作用國際貨幣體系發展演變的一般規律3（一）國際貨幣體系的含義

又稱國際貨幣制度，它是指為了適應國際貿易和國際支付的需要，使貨幣在國際范圍內發揮世界貨幣的職能，各國政府都共同遵守的有關政策規定和制度安排。國際貨幣體系的內容：匯率制度---國際貨幣制度的核心儲備資產---國際貨幣制度的基礎各國貨幣可兌換性與國際結算的原則國際收支的調節方式4（二）國際貨幣體系的作用確定國際清算和支付的手段（來源、形式和數量）確定國際收支的調節匯率機制對逆差國的資金融通對貨幣發行國的國際收支約束機制確立有關國際貨幣的協商、監督機制5確定國際清算和支付手段為世界經濟發展提供充分的國際貨幣規定國際貨幣及其同各國貨幣的相互關系

例如：當確定黃金和SDR為世界清償和支付手段來源時－國際貨幣體系還必須就黃金和特別提款權與其它國際貨幣和各國貨幣的比價關系和兌換方式做出規定－此外，黃金和特別提款權本身的定價方式、運動范圍和方式等也要做出規定。6國際收支調節機制匯率機制固定匯率制度下，一國不得不經常性的采取財政和貨幣政策和管制政策來維持國際收支的平衡。國際收支（大幅）逆差，將導致本幣貶值；國際收支（大幅）順差，將導致本幣升值。固定匯率已失去理論上調節國際收支的功能。政府為維持固定匯率制，不得不采取其它措施來維持國際收支平衡。而在浮動匯率制度下，匯率波動本身就具有調節國際收支的功能。國際貨幣體系的任務之一，就是根據世界經濟形勢和各國經濟狀況，確定世界范圍的匯率制度。7

逆差國的資金融通機制是指當某國發生國際收支逆差時，能在什么樣的條件下從何處獲得資金及資金的數量和幣種，以彌補其國際收支逆差避免采取不必要的調節措施或有損于別國的政策。資金融通在一定程度上可以替代國際收支調節，或緩和調節的程度。（資金融通數量大、條件松，則國際收支調節必要性下降；反之，國際收支政策調節的必要性就增加。）國際貨幣體系的任務就是要確定恰當的資金融通機制，使融資數量和融資條件相宜，以避免不必要的國際收支調節或拖延必要的國際收支政策調節）

8對貨幣發行國的國際收支約束機制當一個國家的主權貨幣能充當國際貨幣（或儲備貨幣）時，它就能用輸出貨幣（紙幣）的方式來彌補其國際收支逆差。如果對國際貨幣發行國沒有適當的約束機制，那它就可能為達到某種本國目的而持續性地保持國際收支逆差，輸出紙幣。國際貨幣供應的持續增長，可能會引起別國甚至世界性的通貨膨脹，破壞國際貨幣金融領域的穩定。因此確定一項機制來約束國際貨幣發行國的國際收支行為，也是國際貨幣體系的任務之一。9確立有關國際貨幣的協商、監督機制在早期，有關國際貨幣金融事務多是通過雙邊協商。隨著戰后國際間經濟聯系的加強，參與國際貨幣金融業務的國家日益增多，形式日益復雜，程度日益加深，雙邊磋商已不能解決所有問題。有必要建立多邊的帶有一定權威性的國際貨幣金融機構，以監督各國行為、提供磋商的場所、制定各國必須共同遵守的基本行為準則，在必要時提供幫助。10（三）國際貨幣體系發展演變的一般規律推動國際貨幣體系發展演變的基本力量匯率穩定與國際清償力之間的矛盾發展成功的國際貨幣體系必須能夠同時滿足清償力和匯率穩定的要求，或者至少能夠在接受的范圍內維持二者的平衡。一旦這種平衡遭到破壞，即在穩定狀態下國際清償力匱乏或者泛濫，或者在國際清償力適當的情況下匯率動蕩不定，這兩種情況都表明舊的國際貨幣體系到了需要改革的關頭，需要被新的國際貨幣體系所替代，這是一百多年來國際貨幣體系發展演變的基本規律。11二、國際貨幣體系的演進金本位制布雷頓森林體系當前的國際貨幣體系12（一）金本位制19世紀80年代－－1914年一次大戰國際金本位是歷史上第一個國際貨幣體系。是在英國、拉丁貨幣聯盟（含法、比利時、意大利、瑞士）、荷蘭、若干北歐國家及德國和美國實行國內金本位的基礎上形成的，盛行了30年。國際金本位“三自由”游戲規則黃金是國際貨幣體系的基礎可自由輸入和輸出保證了各國貨幣間比價相對穩定可自由鑄造調節市面上貨幣流通量的作用，保證各國物價水平的相對穩定可以自由兌換保證了黃金與其它代表黃金流通的金屬鑄幣和銀行券之間的比價相對穩定13各國實行金幣本位制的年代國家實行年代國家實行年代英國1816瑞士1874德國1871希臘1874瑞典1873荷蘭1875挪威1873美國1879丹麥1873葡萄牙1891法國1874日本1897比利時1874俄國189814價格－鑄幣流動機制金本位制下，國際收支逆差意味著黃金流出，價格下降，國際收支改善金本位制下，國際收支順差意味著黃金流入，價格上升，國際收支惡化自動平衡15黃金輸出點與黃金輸入點如果美元的金平價為：一盎司黃金＝35USD，英鎊的金平價為：一盎司黃金＝14.58英鎊。則英鎊對美元的中心匯率為：1GBP=2.4USD。黃金的運輸費用為0.6%。美國的黃金輸入點為：1GBP=2.385USD。美國的黃金輸出點為：1GBP=2.414USD。16金本位制的特征匯率固定匯率儲備資產與國際結算黃金是唯一儲備資產，各國貨幣自由兌換收支調節價格－鑄幣機制17優缺點優點自動平衡各國貨幣真實價值保持穩定，促進世界貿易、世界經濟的發展缺點自由經濟，前提是政府不干預。政府不能采用擴張性貨幣政策受到黃金產出的影響黃金產出不足對經濟具有緊縮作用黃金生產國對世界經濟的影響18金本位制的瓦解在第一次世界大戰爆發前幾年內，國際金本位制便出現了崩潰的苗頭。世界的黃金跟不上世界經濟的增長黃金分布極不平衡發達國家通過貿易順差的持續積累和其它的特權，到1913年，英、美、法、德、俄五個國家的黃金存量達到世界存量的2/3。使得其它國家的金本位難以繼續維持。銀行券發行日益增多，黃金兌換困難，自由輸出入受到限制，金本位制宣告瓦解。19戰爭期間發行的大量不兌換紙幣大幅貶值，影響了世界經濟的穩定，戰后政局穩定后，各國著手恢復金本位制。世界黃金存量絕對不足與相對不均的局面更為加重了。此時恢復的國際金本位制與戰前不同美國實行完整的金幣本位制度英法實行金塊本位制度德國、意大利、奧地利和丹麥等三十多個國家實行金匯兌制

一戰后的國際金本位制，實際是一種國際金匯兌本位制。20金塊本位（GoldBullionStandard）金塊本位制特點金幣仍是本位貨幣，市場上不再流通和使用，而是流通紙幣。國家儲存金塊，作為儲備。不許自由鑄造金幣，但仍以法律規定紙幣含金量。紙幣不能自由兌換金幣，但在國際支付或工業用金時，可按規定的限制數量向中央銀行兌換金塊。（如英國在1925年規定，一次至少兌換400盎司黃金，約值1700英鎊）21金匯兌本位(GoldExchangeStandard)背景：國際金本位出現崩潰的苗頭；為了支持戰爭銀行券大量發行1922年意大利熱那亞世界貨幣金融會議四個組成部分黃金依然是國際貨幣的基礎本國貨幣與黃金掛鉤，或與另一種與黃金掛鉤的貨幣掛鉤本國貨幣只能通過掛鉤貨幣兌換黃金，并需掛鉤貨幣所在國存入一定量黃金作為維持貨幣的平準基金黃金是最后的支付手段22金本位制小結從金幣本位制到金塊本位制，再到金匯兌本位制，可以做出如下總結：貨幣和黃金的關系越來越弱，貨幣制度的穩定性也在不斷削弱。實行金塊本位，金幣不再流通，貨幣的可兌換性受到限制，可以節約國內經濟交易所需黃金。實行金匯兌本位制因持有大量外匯不僅可以節約國內經濟交易所需黃金，還可以節約國際經濟交易所需黃金。世界各國可以普遍實行金幣或金塊本位制，但不能同時實行金匯兌本位制，至少有一國實行金幣或金塊本位。通常所說的國際金本位體系是指世界主要國家均實行金幣本位制情況下的國際貨幣體系。23金匯兌本位－退出歷史舞臺國際金匯兌本位是一種即以黃金為基礎，又節約黃金的貨幣制度。在一定時期內是成功的。但從根本上講，黃金數量仍不能滿足世界經濟增長和維持匯率穩定的需要。1929－1933年資本主義經濟大危機到來時，國際金匯兌本位瓦解。“以鄰為壑”貨幣戰－－競爭性貶值和外匯傾銷。1929－1939，國際貨幣金融領域處于無政府狀態，但為建立布雷頓森林體系提供了經驗和教訓。24（二）布雷頓森林體系布雷頓森林體系的建立英、美經濟實力的改變凱恩斯計劃和懷特計劃布雷頓森林會議25英、美經濟實力的改變二戰后的英國工業生產縮減，民用消費品生產僅及1939年50％。出口額僅及戰前30％國外資產損失40億美元對外債務高達120億美元黃金儲備降至100萬美元國際貿易40％仍用英鎊結算英鎊仍是主要國際儲備貨幣倫敦依然是重要的國際金融中心二戰后的美國工業制成品占世界1/2對外貿易占世界貿易額1/3以上成為世界上最大的債權國黃金儲備由1938年的145.1億美元上升到1945年的200.8億美元。占世界黃金儲備的59％積極策劃取代英國，建立以美元為支柱的國際貨幣體系26凱恩斯計劃和懷特計劃凱恩斯計劃主張透支原則，按中央銀行方式組建國際清算同盟，記帳單位班科（Bancor）各國貨幣與班科建立固定匯率，可適當調整，但不得隨意變動。各成員國繳納份額，按戰前年進出口貿易平均額的75％計算各國國際收支發生順差時，將其盈余存入帳戶發生逆差時，在300億美元的范圍內，可以向國際清算同盟透支，不必采取貸款方式。同盟總部設在倫敦或紐約目的：建立國際多邊清算體系，與美國分享國際金融領域領導權懷特計劃主張存款原則，建議設立“聯合國平準基金”，記帳單位優尼它（Unita）,可同黃金互換。各成員國認繳份額大小決定該國在基金中投票權各國貨幣與優尼它保持固定比價，不得隨意貶值IMF向成員國提供短期信貸解決國際收支問題基金辦事機構設在擁有份額最多國家（實際上就是美國）目的：控制該基金，迫使其它會員國貨幣釘住美元，剝奪其它國家貨幣貶值主權，消除其它國家外匯管制，為建立美國霸權掃清道路。27兩計劃的異同點共同點都只注重解決經常帳戶的不平衡問題都只著重工業發達國家的資金需要問題，而忽視發展中國家對資金的需求探求匯率穩定，防止匯率競爭性貨幣貶值不同點美國考慮處于統治地位，避免美國對外負擔過重，因而堅持存款原則，貨幣體系要以黃金為基礎，“穩定基金”只有50億美元，避免產生無法控制的通貨膨脹性影響。英國黃金缺乏，國際收支有大量逆差，因而強調透支原則。懷特計劃建議由“穩定基金”確定各國匯率，反對“國際清算同盟”所設想的匯率彈性。

28布雷頓森林會議美國在政治和經濟上實力遠超過英國，英國被迫放棄凱恩斯計劃而接受美國方案，同時，美國也做出一些讓步。1944年7月，在美國的新罕布什爾州的布雷頓森林華盛頓山大旅社召開了有44國參加的會議通過《國際貨幣基金組織協定》和《國際復興與開發銀行協定》自此確定以美元為中心的國際貨幣體系－布雷頓森林體系。29布雷頓森林體系的主要內容以美元為中心的固定匯率制度美元與黃金掛鉤，其它貨幣與美元掛鉤，“雙掛鉤”構成了布雷頓森林體系的兩大支柱。IMF規定成員國應維持實際匯率在基準匯率的1%以內，在基準匯率10%內的浮動需通知IMF，超過10%需經IMF批準。實際上整個貨幣體系是一個固定匯率的貨幣體系。國際收支的調節短期失衡可以通過IMF貸款解決各國可以根據自身在IMF中存款的份額和向IMF的短期融資長期失衡通過匯率調整解決提前通知IMF,經過組織85％投票贊成后實施（1949年和1967年兩次大規模匯率變動，都與英鎊貶值有關）30附：雙掛鉤美元與黃金掛鉤其他貨幣與美元掛鉤美元是唯一國際貨幣黃金美元A貨幣B貨幣貨幣N貨幣31取消外匯管制成員國不得限制經常帳戶的支付1930年代國際金本位崩潰后，各國都采取了嚴厲的外匯管制措施，這使國際間經濟交流受到嚴重損害。IMF要求各國盡快放開對經常帳戶交易的管理。允許對國際資本流動進行限制國際資金流動投機色彩濃厚，各國嚴格限制資金國際流動建立永久性的國際金融機構－國際貨幣基金組織促進國際間政策協調（提供適當場所）對成員國匯率政策進行監督為成員國提供短期資金融通32布雷頓森林體系的作用促進了國際貿易發展和世界經濟增長。美元向全球提供了一種多邊支付手段和清算手段。固定匯率制度減少了國際交易中匯率風險美元等同黃金，一定程度上彌補了國際清償和支付手段的不足建立美元的霸權地位美元成為世界唯一儲備貨幣大量發放貸款，從政治和經濟上控制其它國家，獲得高額利息收入美元等同黃金，等于向美元持有國征收了“鑄幣稅”33布雷頓森林體系的解體布雷頓森林體系崩潰原因布雷頓森林體系崩潰原因探析布雷頓森林體系崩潰布雷頓森林體系崩34布雷頓森林體系崩潰原因----特里芬兩難信心與清償力的矛盾保證美元按固定官價兌換黃金，以維持信心提供足夠的國際清償力（支付能力）－－美元矛盾35美元是世界貨幣美元的供應必須適應世界經濟和國際貿易增長之需要美元是美國貨幣美元發行必須受制于美國貨幣政策和黃金儲備雙掛鉤制度1盎司黃金＝35美元（即1美元＝0.888671克黃金）固定比價；各國政府可隨時用美元向美國政府按這一比價兌換黃金。各國貨幣與美元保持可調整的固定比價。可調整的釘住匯率特里芬兩難世界黃金產量和儲備跟不上世界貿易發展為滿足世界經濟和貿易增長，美元供應必須不斷增長美元可兌換性危機美元無法按固定比價維持同黃金的兌換性－美元信心危機

36美元輸出的增加和黃金儲備的下降1962－1972 單位：億美元黃金儲備美元輸出美元懸突額1962160115.3+45.31963156131+24.41964154.7160.8-6.11965140.7172.7-321966132.4209.6-77.21967120.7233.2-112.51968108.9264.5-155.61969118.6376.6-2581970110.7312.7-2021971102.1269-167197296.6344.3-247.737美元危機指標圖示38布雷頓森林體系崩潰原因探析雙掛鉤制度美元與黃金掛鉤黃金產量跟不上美元增長時，難以維持各國貨幣與美元掛鉤貨幣問題是經濟問題的綜合反映，其它國家經濟實力相對美國加強時，對美元地位提出挑戰國際收支調節效率不高多邊固定匯率制過于剛性，增加調整難度各國依賴國際儲備增長，使美元懸突額持續增長鑄幣稅引起國際社會不滿（鑄幣的面值與成本之間的差值。）美元作為國際貨幣的鑄幣收益在2萬億美元儲備貨幣供應缺乏有效調節機制儲備貨幣單一，美元不足，誘發美元輸出；美元過多，拋售美元，換取黃金儲備，威脅體系生存。39布雷頓森林體系的解體1950s各國從戰后中恢復，需要大量美國產品，造成美元荒1960s美國的貿易、財政雙赤字1971年8月15日，美國實行“新經濟政策”，停止美元兌換黃金。美元與黃金脫鉤1973年，布雷頓森林解體。40布雷頓森林體系崩潰后的國際貨幣形勢國際金融領域陷入混亂和無序狀態黃金價格上漲，搶購德國馬克、日元等硬通貨（1974年1盎司黃金＝186.5美元）全球固定匯率制被五花八門的匯率制度取代以美元為中心的貨幣體系被多種儲備貨幣體系所取代OPEC提高油價近4倍，各國國際收支問題更加嚴重41布雷頓森林體系的利弊優點固定匯率戰后經濟的繁榮缺點清償力與信心的矛盾匯率僵化美國不存在責任德國等順差國不愿貨幣升值，結果導致通貨膨脹。國際收支失衡并沒有得到解決布雷頓森林體系內在矛盾1965年資金210億美元；十國集團的貸款總安排60億；創造了93.15億SDR；仍需進入國際金融市場融資貸款條件嚴格，對發展中國家不利42（三）牙買加體系1976年，牙買加體系取消美元中心匯率制度，確認浮動匯率的合法性黃金非貨幣化增加成員國在IMF的SDRs的份額（從292億增至390億，OPEC）擴大對發展中國家的資金融通實質：以美元為中心的多元化國際儲備和浮動匯率的貨幣體系43特別提款權（SDRs）一籃子貨幣（美元、歐元、日元、英鎊）官方結算資產計價工具交易工具44牙買加體系的特征黃金非貨幣化黃金不再是各國貨幣平價的基礎，也不能用于官方之間的國際清算儲備貨幣多樣化美元、德國馬克、日元、ECU、SDRs但實際SDRs并未成為協議中規定的主要儲備資產匯率制度多樣化區域內實行穩定的匯率制度（歐盟及實行釘住匯率制度的國家）主要貨幣之間匯率波動頻繁實行固定匯率制度國家越來越少，浮動匯率制度越來越多45牙買加體系的利弊優點解決了特里芬之迷浮動匯率對國際收支的調節作用多種國際收支調節并行適合不同發展水平的國家。缺點匯率紀律蕩然無存造成儲備貨幣管理復雜性國際收支失衡嚴重貨幣危機46國際貨幣體系改革主張在現行的牙買加體系上進行調整和改造基金組織方案：加強其在國際貨幣體系中的地位美國：維護其霸權地位，主張進一步推行金融和經濟自由化，在更大范圍內實行浮動匯率制歐盟、日本：削弱美國勢力，對市場實行干預和監督，限制匯率波動范圍發展中國家：加強對短期游資管理，循序漸進開放資本市場，希望發達國家承擔起一部分責任建立新的國際貨幣體系成立更有約束力的國際金融協調機構重新回到布雷頓森林體系實行全面的浮動匯率制47三、歐洲貨幣一體化歐洲經濟共同體各成員國在貨幣金融領域進行合作，協調貨幣金融關系，最終建立一個統一的貨幣體系，其實質是這些國家集團為了貨幣金融領域的多方面合作而組成的貨幣聯盟。這種貨幣一體化有三個典型象征：1匯率的統一，即貨幣聯盟成員國之間實行固定匯率制，對外則實行統一的浮動匯率；2、貨幣的統一，即貨幣聯盟發行單一的共同貨幣；3、機構的統一，即建立統一的中央貨幣機關，發行共同的貨幣，規定有關貨幣聯盟的國家以及保管各成員國的國際儲備。48歐洲貨幣體系的建立1950年歐洲支付同盟成立

1957年3月，法國、西德、意大利、荷蘭、比利時和盧森堡六國在意大利首都羅馬簽訂了“羅馬條約”1969年12月在海牙舉行的歐共體首腦會議決定籌建歐洲經濟與貨幣聯盟

1978年12月5日歐共體各國首腦在布魯塞爾達成協議，1979年3月13日歐洲貨幣體系協議正式實施

（EuropeanMonetarySystem,簡稱EMS）49歐洲貨幣體系的主要內容創設歐洲貨幣單位（EuropeanCurrencyUnit，簡稱ECU）

穩定匯率機制（ExchangeRateMechanism，簡稱ERM）建立歐洲貨幣基金（EuropeanMonetaryFund,簡稱EMF）

50歐元啟動對國際貨幣體系的影響對國際貨幣基金組織協調能力的挑戰對國際儲備體系的挑戰挑戰目前的所謂“非體系”，為世界貨幣的發展起到示范作用許多學者已經預言，世界貨幣最終的統一將建立在幾大區域性國際貨幣基礎之上，并在廣泛的國際協調上與制度框架內執行其世界貨幣的職能。我們認為，未來IMF貨幣的改革進程將和區域內國際貨幣—體化發展進程相交織，并最終創造出一種完善的世界貨幣。盡管這個過程是漫長的，但這或許是未來國際貨幣體系演化的趨勢。51推薦書目《國際金融新編》第三版復旦大學出版社主編：姜波克《國際金融》中國金融出版社主編：劉震、周文和《歐洲藍皮書－－歐洲發展報告》社會科學文獻出版社期刊：《歐洲研究》《新華文摘》《世界經濟》《國際貿易問題》52選擇題（單選或多選）1、歷史上第一個國際貨幣體系是（）A：國際金本位體系 B：國際金匯兌本位體系C：布雷頓森林體系 D：牙買加體系2、布雷頓森林體系是采納了（）計劃的結果A：懷特計劃 B：凱恩斯計劃C：布雷迪計劃 D：貝克計劃3、下列不屬于國際金本位體系顯著特征的是（）A：黃金作為最終清償手段，充當國際貨幣B：匯率體系呈現固定匯率制度C：美元與黃金，其它貨幣與美元掛鉤D：是一個松散的、無組織的體系534、下列有關布雷頓森林體系建立的說法不正確的是（）A：第二次世界大戰后，英美兩國共同承擔建立國際金融新秩序的重任B：美國的懷特計劃主張存款原則，皆在謀求金融霸主地位C：英國的凱恩斯計劃主張透支原則，皆在緩解英國國際收支惡化的狀況D：1944年7月通過了以凱恩斯計劃為基礎的布雷頓森林協定5、在布雷頓森林協定中，規定美元與黃金的比價為（）A：每盎司黃金等于38美元 B：每盎司黃金等于35美元C：1美元的黃金含量為0.888671克D：1美元黃金量為0.88712克6、金本位制與金匯兌本位制下，充當支付手段與流通手段的也是紙幣，這兩種貨幣制度與紙幣制度的不同體現在（）

A：在金塊本位制與金匯兌本位制下，紙幣與黃金有固定比價，在紙幣制度下則沒有 B：紙幣制度下，政府不用法令規定紙幣的含金量 C：在金塊與金匯兌本位制下，黃金一定程度上參與流通 D：金塊本位與金匯兌本位制下，政府對外匯市場不加任何干預選擇題（單選或多選）54選擇題（單選或多選）7、（）為布雷頓森林體系崩潰的最本質原因A：特里芬難題的存在B：發達國家國際收支極端不平衡C：發達國家通貨膨脹程度差異D：國際協調能力有限8、布雷頓森林體系下貨幣比價的確定是由（）決定的A：鑄幣平價 B：各國貨幣金平價與美元建立比價C：購買力平價 D：外匯市場供求對比9、布雷頓森林體系崩潰后，牙買加協議就國際貨幣體系的改革提出了一系列的改革