影視企業應收賬款管理對IPO的影響一基于燦星文化案例作為我國發展迅猛的行業，影視業有著其特殊的使命，也就是促進經濟增長、社會和諧和人類進步。因為影視作品充斥著生活的方方面面，它會在傳播的過程中向人們傳遞影視作品中所表達出來的情感以及三觀，這就要求影視作品要傳播正確的思想，因為這些很容易被思想不成熟的未成年人所學習。同時因為影視產業的發展產生了很好的輻射和帶動作用，所以其促進了新的經濟增長點的產生，同時也已成為促進當代中國經濟持續快速增長和實監管影視業企業從而促進影視業的正規發展有著重大的意義，從這個層面上而言，IPO上市企業的監管是更為集中和案例的發生，稅務局和證監會對于影視業企業的把控不斷加強，影視業企業所承受的IPO上市壓力也變得越來越大，導致大部分影視業企業紛紛放棄IPO,少數申請的公司也遭受數次被否，影視業企業財務問題，產生原因以及如何解決提出合適的建議。本文以影視業企業較為提出大部分影視業企業擁有的可能會導致IPO失敗的財務問題并提出相應的解決方案。希望通過本文可以引起相關專家對于影視業企業IPO被否的嚴峻形勢的關注，并提出相應的解決措施，我認為這會對影視業的發展有著重大【關鍵詞】:IPO被否燦星文化財務問題 12我國IPO審核制度及基本理論 1 12.1.2IPO審核流程 22.2基本理論 42.2.1信息不對稱理論 42.2.2委托代理理論 53影視業相關分析 3.1我國影視業現狀 53.1.1我國影視業發展情況 5 6 63.2.1業績穩定性和持續盈利性 63.2.2收入的確認時點與計量 73.2.3存貨的成本 73.2.4稅務合理性 84.1案例背景 84.1.1燦星文化股份有限公司概況 84.1.2燦星文化股份有限公司IPO被否歷程 8 9 94.2.2存在較高財務風險 4.3相關問題原因分析 4.3.1營收的主要來源單一且不穩定 4.3.2高額度難以收回應收賬款 4.3.3高比例商譽且未按規定提取減值準備 14.3.4股權結構混亂 5.1嘗試多元化運營 5.3規范企業財務處理程序 6.1明確審核要求再考慮上市 6.2注重企業會計處理規范 6.3關注企業持續盈利能力 11引言隨著時代的變遷，我國的IPO審核也在進行著不斷地改進變革，從1993年到1995年的審批制下的額度管理制度，即政府規定發行的額度然后再將其分配給地方或者政委，然后再根據額度推薦IPO;然后是1996年到2000年的審批制下的指標管理制度，某方面表明這一階段和額度管理基本相似；接下來是2001年到2004年的核準制下的通道制階段，即證券公司通過證監會規定的通道數據向證監會推薦IPO公司(李明輝，張雅琪，2017);再然后則是2005年到2019年的核準制下的保薦制階段，即保薦公司對IPO公司進行輔導然后向證監會提供申報材料審核；最后就是2019年開始實施的注冊制，即IPO公司將與證券發行有關的一切信息和資料公開形成法律文件然后上交審核(顧曉峰，王雪莉，2023)。根據我國IPO審核的變遷可以發現，公司IPO變得越來越簡化與否的尤其嚴重，每年都只有一家或者沒有企業IPO成功，制了影視業的發展，究其原因，其中大部分是因為企業的財務問題阻礙了其2我國IPO審核制度及基本理論企業IPO上市就是發行新股用以融資，是指一家股份公司首次向社會公眾公開招股的一種行為。依托前期成果可以推導出我國目前的新股發行已經萬澤楷，2021)。2.1.1IPO審核制度(1)1993年到2000年的審批制度。這一階段其實還分為兩部分，首先是1993年到1996年的額度管理制度，也就是政府規定IPO公司發行的額度范圍然后再將其分配給地方或者政委，這在某種程度上印證了然后地方或者2政委再根據所給的額度范圍推薦IPO;然后是1996年到2000年的指標管理制度，這一階段和額度管理本質是基本相似的，由此可以推斷只是將之前的額度范圍變成了下放IPO指標數量，然后地方政府根據所給的數量指標推薦IPO公司，但是每次只能推薦一個公司，該公司審核通過了才能繼續下一個公司的推薦(雷浩然，章子涵，2021)。(2)2001年到2019年核準制度。這一階段也是分為了好幾個部分，最然后證券公司通過證監會規定的通道數據向證監會推薦IPO公司(周俊馳，吳雅茹，2021);然后是2005年到2019年的保薦制階段，也就是保薦公司首先要對IPO公司進行輔導，等輔導到合格之后，保薦公司再向證監會提供(3)2019年至今的逐步向注冊制過渡的階段。這一階段一開始是在2019年8月國務院提出要創造條件推動注冊制改革，從前文總結來看然后2019年10月才首次允許創業板借殼并配套融資，最后是在2020年3月1日全面推行注冊制。IPO的注冊制改革最早是在科創較低，同時提供了多元化的上市標準(謝逸辰，孫軒，2020)。我國的IPO審核流程包含8個步驟，分別是：(1)受理和預先披露。中國證監會的受理部門先根據相關文件所寫明的要求受理企業上交的首發申請文件，基于前述分析得出受理之后再按相關程序移交給發行監管部。發行監管部正式受理后便按程序所規定的安排預先披露，并將申請文件分發至相關監管處室，相關監管處室根據有關要求以及審核人員的工作量等確定審核人員(高啟銘，陳景云，2019)。文件，審閱后按照規定編寫審核報告，在多重因素作用下主要從非財務和財務兩個角度來編寫，再將審核報告提交反饋會(陳逸飛，劉俊杰，2021)。本文對前述結論的驗證暫不深入探討，時間因素在此扮演了關鍵角色。科學探索往往是一場馬拉松，特別是在面對錯綜復雜或全新領域的問題時，必須投入充足的時間來觀察、分析并確保結論的可靠性。盡管本研究已取得了一3這樣的做法不僅能夠減少偶然性的影響，還能增強研究結果的可信度和廣泛適用性。同時，技術手段的進步也在不斷推動結論驗證的邊界，隨著新工具和技術的出現，科學研究獲得了更多的探索途徑。反饋會討論后形成相關的書面意見，之后根據規定反饋給保薦機構。保薦機構則根據反饋進行回復，在審核人員對回復進行審核之后形成初審報告初稿，面臨當前狀況最后將初稿提交初審會討論。(3)預先披露更新：如果發行人對反饋意見已按要求回復、需征求意見的相關政府部門無異議、且財務資料未過有效期，將會安排預先披露更新(馮昊然，張靜怡，2021)。換言之就是對于條件均具備的項發行監管部將通知保薦機構報送發審會材料和用于更新的預先披露材料，收到相關材料后發行監管部將安排預先披露更新，以及按受理順序安排初審會。(4)初審會：初審會的內容主要是審核人員匯報發行人的基本情況、初步審核中發現的主要問題及反饋意見回復情況。在初審會結束之后，審核人如果初審會討論決定直接提交發審會審核的，這在某種程度上反映發行監管部會在初審會結束后出具初審報告、書面告知保薦機構需要進一步說明的事項以及做好上發審會的準備工作；而對于初審會討論后認為發行人還需要進一步披露和說明的重大問題，暫時不提交發審會審核的，那就是再次發出書(5)發審會：發審會以投票方式對首發申請進行表決。首發發審會的主要內容是：審核人員首先向委員報告審核情況，并且就有關問題提供說明，之后委員發表審核意見，接著對發行人代表和保薦代表人各2名進行到會陳述和接受詢問，所有結束之后由委員投票表決(房昭然，屠靜姝，2024)。在控制研究誤差方面，本文實施了一系列嚴格的方法和程序，以確保數據的準確性和研究結果的可靠性。本文對研究方案進行了周密的設計，并對可能引入誤差的各種因素進行了全面的分析和評估，包括環境因素、操作者差異和數據精度等。通過采用標準化的操作流程和精確的技術手段，本文確保了數據的一致性和實驗的可重復性。為了進一步提高數據的質量，本文還采用了雙重數據錄入和交叉驗證的方法，從而有效避免了由于人為錯誤或輸入失誤所導致的數據偏差。這在某種程度上傳達發審會認為發行人有需要進一步4披露和說明問題的，則形成書面審核意見后告知保薦發行人及相關中介機構按照要求回復并且移交給綜合處，綜合處收到審核意見回復材料后交給相關監管處室，審核人員按要委有意見需要回復，則該項工作在按要求回復發審委的意見后進行；如果沒(7)會后事項：會后事項是指在發行人首發申請通過發審會審核后，招股說明書刊登前發生的對企業有著重大影響的事項，業本次發行上市，或者是可能影響投資者做出的投資決策(何春暉，唐文事項材料，綜合處接收相關材料后交給相關監管處室，審核人員則按要求及可以進行核準批文的下發工作了。發行人在領取核準發行批文之后，如果無重大會后事項或已履行完會后事項程序的，則可按相關規定啟動招股說明書信息不對稱理論產生于70年代，指的是市場交易的各方所擁有的信息范圍是不一樣的，比如說在進行買賣商品的時候，買方和賣方所掌握的有關商品或服務的價格，質量等信息是不相同的，也就是說總是會有一方比另一方掌握更多的信息，這樣就會導致掌握信息更多的那一方處于信息優勢地位，而另一方則處于信息劣勢地位(溫嘉銘，蘇曉月，2022)。并且信息不對稱問題會存在于各種交易市場上，但是正常情況下，依托前期成果可以推導出盡管存在信息不對稱的情況，但各方通常根據所產品的生產與銷售可以有效地進行；但是也存在另一些情況下，信息不對稱會導致市場失靈的情況，在這種情況下，可能會需要政府進入市場去進行調節(趙鵬，錢程遠，2024)。52.2.2委托代理理論委托代理理論誕生于上個世紀30年代，是制度經濟學契約理論的主要內容之一，它主要研究的是如何通過簽訂薪酬契約的方式來控制道德風險問題，以減少委托代理成本。委托代理關系是指行為主體根據契約，雇傭另一些行為主體為其服務，這在某種程度上印證了同時授予后者一定程度的決策權利，驗證和修正理論框架，本文獲取了豐富且詳細的數據資料。這些數據不僅覆蓋了廣泛的研究對象，還跨越了不同的時間點和社會背景，從而為理論框架的全面驗證提供了強有力的支持。通過統計分析工具對量化的數據進行處理，可以有效地檢驗原理論框架中的各項假設，并發現其中存在的不足之處。后續研究會考慮引入更多的變量或使用更大規模的樣本，以進一步提升理論框架的解釋力和預測能力。委托代理理論是建立在信息不對稱的基礎上的，是因為委托人與代理人雙方所掌握的信息的不對等從而導致的風險問題的存在，所以雙方之間需要簽訂契約(周志遠，劉夢瑤，2022)。由此可以推斷并且該理論認為，如果經理人員本身就是企業資源的所有者，那么該種情況下委托人和經理人員所掌握的信息是基本一致的，這種環境下就不存在代理問題；但是當管理人員通過發行股票的方式從外部招聘的管理人員，因為管理人員并不來自于內部，所以委托人與其所掌握的信息就可能存在不對等的情況，此3.1.1我國影視業發展情況據資料顯示：在2010年時，我國的影視市場就已經是一個非常大規模的市場，統計數據顯示該市場擁有163.72億元人民幣。其中包括電影市場101.72億元人民幣以及電視劇市場62億元人民幣。而只是在五年之后也就是2014年年底，從前文總結來看我國影視業的總規模就已經達到了400億元，與2010年相比，增長了144.3%。其中電影市場上升到270億元，電視劇市場達到130億元，與2010年相比分別增長了165.4%和109.7%(孫怡萱，李晨翔，2021)。而到了2020年，我國影視市場規模就超過了5000億元，年復合增長率為25%6電視劇和電影，現在還多出來了很多的短視頻以及直播，還有因為疫情而產生出的云直播、云演出等新形勢，使得我國影視業出現新的增長點。從以上數據中可以看出，中國的電影電視產業的發展非常的快速(路遙遙，楚云，因為2018年的范冰冰逃稅事件的發生，導致影視行業進行了新一輪的整頓，后來又爆出崔永元的“陰陽合同事件”,這使得稅務局加大監管力度，嚴防逃稅漏稅現象的發生，基于前述分析得出隨后證監會也發布說明表示募集資金要主要投向主營業務，且原則上不能跨界投資影視或游戲，同時還規定，包括武俠、玄幻、歷史、神話、穿越、傳記、宮斗等在內的所有古裝題材的網劇、電視劇、網絡大電影都不允許播出，一定程度上對電視劇行業產生很大影響。這些監管政策使得重壓下的眾多影視業企業陷入困難時期，不比如開心麻花、新麗傳媒、和力辰光就先后放棄IPO。在多重因素作用下還有原新三板公司嘉行傳媒、中匯影視、德納影業、唐德影視等選擇逃離新三板市場，甚至新三板公司沃捷傳媒，在已完成共十三期的輔導工作備案報告不管是影視業還是其他行業，業績穩定性和持續盈利性都是這樣的企業才能在IPO上市之后依舊良好運營。面臨當前狀況而對于影視業企業而言，這一方面卻并不容易成功，因為人們對于喜愛觀看的影視作品的類型是不斷變化著的，不僅受當下環境的影響，也受公眾人物宣傳的影響，并且隨著科技的進步，各類短視頻軟件層出不窮，這反映了真實情況影視的制作也逐漸變得簡單和大眾化，所以如何在眾多影視作品中突出重圍，及時覺察出觀眾喜愛的變化并對自己的節目進行更新調整以適應觀眾喜歡就顯得尤為重要，而這項能力的側面體現就是企業的業績穩定性和持續盈利性，所7對于影視業企業來說，其制作一部作品到作品上映間，這就對影視業企業的收入確認時點有著要求，對于不同情況其收入確認時間是不一樣的，如果是電影票房的收入，則是在上映后，電影投資方對院線提供的結算單進行確認后，這在某種程度上傳達按照合同約定比例確認收權的控制權的時候確認收入；對于演藝活動收入，則是在可以可靠計量的前綜上可以看出，影視業的收入確認時點是有很多規定的，所以影視業企業在確認收入的時候一定要分情況認真對待，不能因為要有高額利潤而隨意確認收入，這不僅顯示出企業的不規范財務處理行為，還無法正確顯示企業每一對于影視業企業而言，其存貨大部分是開發制作的作品如果深受觀眾喜愛則能夠在播出后獲得一大筆收入，這在某種程度上反映但是這些影視作品能不能深受觀眾喜愛以及能不能播出從而賺取收入卻存在著極大的不確定性，因為這與參加影視作品的明星以及環境有著較大的關系，參與影視作品的明星如果在播出前爆出原則性錯誤，或者因為環境的突發狀況比如說前幾年的疫情，都會導致節目大概率將無法播出或者無法按時架模型建立在現有理論基礎之上，無論是在信息流動還是數據分析方法上，首先，在信息流動的設計方面，本文借鑒了經典的信息處理理論，確保信息從采集、傳輸到分析的每一個環節都能夠高效且準確地進行。通過對數據來源的嚴格篩選和標準化處理流程，使得信息的質量得到了有效保障，從而也能夠更好地注重信息流動的透明度與可追溯性。某方面表明所以如果影視業企業存貨成本過高，則需要考察其積壓的影視作品的質量以及考慮其作品無法播出的風險，如果積壓風險過高，則存貨的成本很可能無法有其對應的收8入，這會極大影響企業的持續經營能力以及資金鏈，這對企業IPO上市危害極大，所以IPO審核這也是一個關注的方面(錢浩宇，孫婉萱，2023)。3.2.4稅務合理性對于每個行業的企業而言，稅務合理性都很重要，因為稅務合理性體現著企業規范的財務處理程序，并且體現出企業并沒有選擇逃稅漏稅而是依法認真地納稅，依托前期成果可以推導出特別是對于影視業企業，因為其收入確認的復雜性(趙云鵬，林雅婷，2021),所以其納稅的收入總額其實也是較為復雜的，并且影視業企業如果逃稅漏稅現象嚴重的話，還會很大程度上導致相關作品被下架，相關影視合作演員被禁播，以及面臨高額罰款，這在某種程度上印證了這些對于影視企業來說也是很大的打擊。但是因為范冰冰的偷稅漏稅以及崔永元的陰陽合同案件，使得稅務局以及證監會對于稅務的合理合法性加大了審查力度，由此可以推斷所以稅務合理性也是IPO審查會關注4案例分析4.1.1燦星文化股份有限公司概況上海燦星文化傳媒股份有限公司是國內領先的電視和互聯網節目制作和運營商，其公司注冊在上海市長寧區，注冊資本金3.6億元人民幣。該公司已在文化綜藝節目領域形成了工業化、一體化的制作運營體系，建立了從節目研發、遴選，到節目內容制作落地，從前文總結來看再到節目推廣營銷及后續衍生品開發運營的完整業務流程，形成了一批引領國內娛樂文化發展方向的“大投入、大制作”現象級電視節目，在收獲高收視的同時也取得良好的上海燦星文化股份有限公司制作的文化綜藝節目超過20檔，內容涵蓋音樂、舞蹈、綜合才藝、訪談等多種類型。其中不乏《中國好聲音》、《中國新歌聲》、《出彩中國人》、《中國好歌曲》、《了不起的挑戰》、《蒙面唱將猜猜猜》等具有一定社會影響力的節目，其最主要依賴的節目是《中國好聲音》和《中國新歌聲》。4.1.2燦星文化股份有限公司IPO被否歷程上海燦星文化股份有限公司的IPO歷程充滿困難，其IPO上市申請前后9歷經了很多年。早在2014年，燦星文化當時打算在香港上市，但是后來因為其星空傳媒股權架構大調整然后被迫暫停；基于前述分析得出后來在2016年燦星文化完成股份制改革，2017年完成首輪融資，2018年初，燦星文化便開始著手沖刺A股，2018年6月，燦星文化完成最近一輪戰略融資，投資方為杭州阿里巴巴創業投資管理有限公司和西藏齊鳴音樂有限公司，在多重因素作用下兩者分別注資2億元和1.6億元，獲得燦星1.17%和0.94%的股權。資天琪，2021)。2020年5月，燦星文化再次向深交所創業板發起沖刺，面臨當前狀況由中信建投擔任保薦人及主承銷商。9月15日因更新財務資料，燦星文化申請中止發行上市審核程序。而后燦星文化又一次提交招股說明書，但是最終還是在2021年初被上市委否決。根據燦星文化的招股說明書可以發現：其營業收入和凈利潤在四年內持續下滑，其2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司營業收入分別為20.58億元、16.53億元、17.33億元及3.45億元，凈利潤分別為3.90億、4.10億元、3.00億元及0.29億元，數據如下表所示。其中公司2020年1-9月營業收入分別為8.73億元，較上年同期下降3.55億元，降幅為28.90%,2020年1-9月歸屬于母公司股東的凈利潤1.53億元，較上年同期下降1.18億元，降幅為43.52%。這反映了真實情況雖然疫情的出現可能導致了一些影視作品的推遲播出從而導致營業收入出現波動，但是2017至2019的營業收入并沒有受到疫情影響卻依舊是持續下滑，這表明燦星文化的持續經營能力是讓人質疑的。2019年度2018年度2017年度營業收入(億元)凈利潤(億元)根據燦星文化股份有限公司的招股說明書的資料顯示，除去營業收入以及凈利潤連年下降以外，這在某種程度上傳達該企業的流動比率以及速動比率均低于行業內其他企業的平均比例，應收賬款周轉率也一直處于很低的水平，資產負債率除2017年高于行業其他企業平均值以外，2018年和2019年都遠低于行業內其他有代表性的企業的平均值，這在某種程度上反映這表明企業的短期償債能力是不如行業內其他有代表性的企業的(王子晨，張志宇，2021)。且燦星文化投資活動產生的現金流量凈值在2017年到2019年均為負數，這表明企業的投資行為決策可能也是存在問題的。同時燦星文化的財務宇陽，2019)。燦星文化公司擅長制作歌唱類綜藝節目，《中國好聲音》系列作品作為公司的王牌節目，具備很強的商業價值，為公要的貢獻。根據燦星文化的招股說明書顯示，依托前期成果可以推導出其2017年、2018年及2019年，《中國好聲音》系列節目制作收入占總收入的比例分別為39.67%、44.24%及35.52%。根據上述收入占比，《中國好聲音》還有《蒙面唱將猜猜猜》、《中國達人秀》等優秀的系列節目，并且燦星文化也陸續開發了《這!就是街舞》、《即刻電音》、《這!就是原創》、《一起樂隊吧》等新的大體量綜藝節目，但《中國新歌聲》、《中國好聲音》系這在某種程度上印證了并且燦星文化很難再打造出高收視率的影視節目，加上《中國新歌聲》、《中國好聲音》的收視率并不穩定，其一方面受市場環程度高則觀看人數多，反之則觀看人數少，這也導致燦星文化的營業收入并根據燦星文化招股說明書顯示，2017年末、2018年末及2019年末，燦星文化公司應收賬款凈額分別為7.1億元、8.8億元及10.3億元，占流動資產的比例分別為63.28%、67.18%及58.12%,由此可以推斷即表明燦星文化的大部分資產為應收賬款，難以自己控制，這在一定程度上會加大企業的經營備也高達5657.32萬元，這也表明燦星文化的應收賬款有很大一部分是難以收回的，從前文總結來看這并不有利于燦星文化的發展，因為若個別客戶出現資信狀況惡化、現金流緊張、資金支付困難等不利情況或者燦星文化的主要節目因為市場環境的變化而無法播出的時候，燦星文化將很可能遭受巨大據燦星文化在2018年12月披露的IPO招股書申報稿中顯示，截至2018年6月，其凈資產約為31.4億，基于前述分析得出其中商譽高達近20億，即表明燦星文化三分之二的凈資產是由商譽構成；而在其2020年的招股說明書2016年3月的一次重大收購，2016年燦星文化收購共同控制人之一田明持有的夢響強音文化傳播(上海)有限公司100%股權，收購價格20.80億元，夢想強音的賬面凈資產僅有1.12億元，因此這筆超高溢價并購讓燦星文化增加早前，在燦星文化招股書(申報稿)中便強調稱，夢響強音主要業務包括音樂制作及授權、衍生品開發及運營、演出活動、藝人經紀，以及其他以節目為依托的衍生產品運營，在多重因素作用下具有較強的盈利能力，但是若未來宏觀經濟、市場環境、監管政策發生重大變化，影響到發行人的經營情況，或其他參數變動影響商譽可收回金額，面臨當前狀況發行人存在商譽話和歷史文檔評估等方式，旨在全方位覆蓋數據需求。通過對這些材料的深面對已有的成果，本文并不滿足，期待后續研究能夠在樣本選擇、技術應用和理論深化等方面有所創新。從2016年收購到2019年底，燦星文化一方始終未對商譽進行減值計提，直到2020年4月，燦星文化對2016年末商譽減值進行追溯調整，這反映了真實情況計提減值達3.47億元，由此將其商譽從早前19.68億調整至16.35億，但是其商譽還是很高。盡管燦星文化表示其在收購夢響強音后，即在2016年至2019年期間，夢響強音同口徑凈利潤逐年保持增長，且目前夢響強音業務結構根據市場環境變化進行了優化，毛利率較低的一些業務占比持續下降，這在某種程度上傳達而高毛利率的如音樂授權等業務發展勢頭良好，故在此期間并未對其進行商譽減值，但是在2019年后夢響強音的業績就開始出現了較大幅度下滑，所以燦星文化的高比例商譽4.3.4股權結構混亂燦星文化原來準備在港交所上市，但是最終因為其他原因而導致希望在深交所上市，這在某種程度上反映但是因為兩處上市的股權結構截然不同，導致燦星文化的股權改動了數十次。下圖為現在的燦星文化的股權結構圖：上海望星霍爾果斯晨星5上海星投西藏源合曹斌蘇州海鯤新余海鯤寧波君度北京朗瑪永安杭州阿里科技深圳天正投資上海大眾資本上海東方惠金北京誠柏投資顧問有限公司社精登司自然東40人上海璟星聚匯上海煜星聚匯西藏齊鳴音樂上海報業集團徐向東華人文化天津上海民星上海灃浦寧波奧騰上海輝星寧波芳華上海澤星上海昭星平潭灃淮上海星爍上海巖衡寧波豐財漢富資本國開金融金磊通過股權結構圖以及燦星文化招股說明書介紹可以得知，公司的共同實際控制人為田明、金磊、徐向東和華人文化天津，某方面表明其中田明、金言，用公司作為實際控制人本身就并不穩定，因為這樣會導致燦星文化的控制權因為公司的動蕩而發生變化，依托前期成果可以推導出而且華人文化天津這個公司的股權也是十分復雜的，它沒有持股比例超過50%的股東，它只有兩個分別持股30%的大股東，這也就表明華人文化天津是沒有單一的股東且通過表格我們可以看出，這在某種程度上印證了除去田明，其他的控制人所擁有的控制表決權比例都是共同控制，而燦星文化的共同控制權的說明卻序號直接持股比例間接持股比例控制表決權比例1田明82.4774%(其中61.6761%系共同控制)261.6761%(均系共同控制)3徐向東61.6761%(均系共同控制)461.6761%(均系共同控制)5相關建議多元化經營表明企業可以在資金允許的情況下擴充企業的經營范圍，以預防企業在某一方面經營不利的情況。由此可以推斷在當今快速化變遷的時代，人們的喜好以及需求都有著很大的波動，企業很難預計出市場的真實需求，多元化運營則可使得企業在多個領域有著收入來源，并且可以在某一領域落敗的時候依舊有其他的領域可以填補虧損，這樣可以使得企業更好地適同時，企業需要的是持續經營能力，從前文總結來看因為它體現出一個企業是否擁有長期存在的能力，多元化經營可以在一定程度上促進企業的持續經營能力。燦星文化的營業收入卻大大依靠兩三個王牌節目，而這兩三個王牌節目的收視卻在逐年下降，這說明其存在極大不穩定性，基于前述分析得出也就是大大限制了企業的持續經營能力，讓人很難不懷疑燦星文化的生架模型的一個重要特點是其靈活性和可擴展性。考慮到不同研究背景和需求的多樣性，本文在設計模型時盡量保持各組件之間的模塊化特性，這樣可以根據實際情況靈活調整或替換特定部分而不影響整這種設計思路不僅增強了模型的實際應用價值，也為后續研究者提供了一個開放式的平臺，鼓勵他們在現有基礎上進行二次開發或改進。所以企業應當嘗試多元化運營，打造涉及面廣的企業集團，這樣才可以在一定程度上緩解企業在某一方面的不利局面，在多重因素作用下幫助企業更好地實現持續化應收賬款意味著還未收回的營業收入，即應收賬款雖然是而如果應收賬款無法收回，面臨當前狀況則代表著企業的資產減少，這并不是來自其高額的應收賬款，并且根據其招股說明書顯示，這些高額應收賬款很大一部分是已經發生很久且難以收回的，這表明燦星文化的大批資產存在著不確定性，面臨當前狀況同時也導致企業不得不計提高額壞賬準備，這很所以企業應該提高自己對于應收賬款的關注度，不僅是要在應收賬款發生之后及時計提壞賬準備，還需要在應收賬款還沒發生之前定時對交易對象進行信用評估并且謹慎對待應收賬款的業務，同時在必要時刻要采取有效手段盡早追回應收賬款以確保屬于自己的資產可以為自己所掌控，這在某種程度上傳達這樣才能有更多的資金去進行投資行為以擴大或更新企業，這樣不規范的財務處理程序不僅可以幫助企業經營者更好務狀況，做出正確的決策，也能幫助投資者更好地了解企業的經營情況，做出適當的投資，這在某種程度上反映還能更好的取得審核機構的認可，促進致企業的IPO被否，因為企業上市需要健康且持續的資金鏈作支撐，即需要企業良好的財務狀況，這些需要規范且準確的財務處理結果作為依據，某方并且是在其收購的公司收入有著大幅度的下降的時候依舊沒有調整其商譽的金額，從而讓人懷疑其凈利潤的真實性，依托前期成果可以推導出并且導致企業的內部管理影響著企業的投資決定以及運營模好的企業內部管理還可以在一定程度上降低企業的財務風險以及更好地取得投資人信任從而獲取更多的資金投入，這在某種程度上印證了這些都是有利的，因為其股權結構是混亂的，最終決策人是誰都并不清楚，這也是導致其IPO被否的一個方面。所以企業應當增強其內部管理，營造出一個好的企業6結論上市對于企業而言的確是有很多好處，其中最突出的好處就是可以讓企業更好地進行融資，但是上市其實并不是企業融資的唯一途徑，由此可以推斷企業還是可以通過其他的途徑來進行融資，并且IPO其實是有著很嚴格的審核要求的，很有可能不僅無法上市還導致勞民傷財。所以企業在考慮是否各方面情況相比較，確保自己各方面的數據是真實的并且符合要求的，從前文總結來看再決定是否上市，而不是為了更好地融資而不顧自身數據不達標面其實并不符合上市的基本要求，但是其選擇的不是改進不合格的方面，而燦星文化的會計處理并不是十分規范，最為嚴重的就是其高額商譽不提減值，這也導致其IPO審核并不順利，基于前述分析得出其實企業的會計處理規范是很重要的，因為規范的財務處理可以體現出企業真是的財務狀況，而財務狀況影響著企業的各個方面，如若沒有規范的會計處理來顯示企業真實的財務狀況，則不僅企業管理者難以做出正確的決策，在多重因素作用下同時還會影響企業IPO的審核。所以企業應該注重會計處理的規范性，面臨當前狀況呈現出企業的真實財務狀況，這樣才能更好地促進企業的健康發展的持續盈利能力越強則是表明企業有著投資潛力，根據燦星文化招股說明書所提供的燦星文化的相關資料，其營業收入和凈利潤都是在逐年下降的，并且流動比率速動比率也都不如同行的大部分企業好，這反映了真實情況其持續經營能力是有待考察的，而且其IPO也是被連續否決的，所以作為企業的盡可能保持自己企業的持續盈利能力處于一個較為強的水平，這樣即使不通過IPO上市融資應該也能有其他的途徑找到投資人，同時也為企業IPO提供1[1]李明輝，張雅琪，2017).我國新股發行體制改革研究[J].中國市場，2022,(29):70-[2]顧曉峰，王雪莉一個賺錢的秘密：IPO[J].每周電腦報，2023,(38):83+87.[3]賀俊豪，萬澤楷.淺談我國現行IPO制度存在的問題及改革建議[J].當代經濟，2021,[4]雷浩然，章子涵.我國證券保薦制度的外部制約與完善[J].河北法學，2021,(12):105-[5]周俊馳，吳雅茹.企業IPO失敗的財務問題研究[J].當代經濟，(2015),19:42-43.[6]謝逸辰，孫軒.盈余管理審核與資源配置效率[J].會計研究，(2016),07:10-18+96.[7]高啟銘，陳景云.股票公開發行的監管合約選擇一