2024期貨從業(yè)人員資格考試考點梳理期貨及衍生品概述1.期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：現(xiàn)貨交易是一手交錢一手交貨或在短時間內進行商品實物交收，期貨交易則是在未來特定時間和地點按約定價格交割標準化合約。如買賣鋼材，現(xiàn)貨是當下付款拿貨，期貨是按合約未來某時按約定價格交割。2.期貨交易與遠期交易的區(qū)別：遠期交易是雙方約定未來特定時間以約定價格買賣一定數(shù)量標的物的合約，屬于非標準化合約，靈活性強但流動性差，信用風險高；期貨交易是標準化合約，在交易所集中交易，流動性好，有保證金等制度降低信用風險。3.期貨市場的功能：價格發(fā)現(xiàn)功能，眾多參與者通過公開競價形成能反映供求關系的未來價格；套期保值功能，生產經營者通過期貨市場進行套期保值，規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動風險。例如農場主擔心小麥價格下跌，可在期貨市場賣出小麥期貨合約。4.衍生品的特征：跨期性，交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢預測約定未來某時間按條件交易；杠桿性，只需繳納少量保證金或權利金就能進行大額交易；聯(lián)動性，價格與基礎標的物價格緊密相連；高風險性，受多種因素影響，價格波動大，加上杠桿作用，風險更高。5.期貨及衍生品市場的作用：對宏觀經濟，有助于穩(wěn)定國民經濟、增強國際競爭力、促進經濟國際化；對微觀經濟，鎖定生產成本、實現(xiàn)預期利潤、降低流通費用、穩(wěn)定產銷關系、吸引投機資本、促進產業(yè)升級和優(yōu)化。期貨市場組織結構6.期貨交易所的職能：提供交易場所、設施和服務；設計合約、安排合約上市；制定并實施業(yè)務規(guī)則；組織和監(jiān)督期貨交易、結算和交割；監(jiān)控市場風險；保證合約履行；發(fā)布市場信息；按照章程和交易規(guī)則對會員進行監(jiān)督管理；監(jiān)管指定交割倉庫。7.會員制期貨交易所的組織架構：最高權力機構是會員大會，下設理事會，理事會是會員大會的常設機構，還設有專門委員會如會員資格審查委員會、交易規(guī)則委員會等。8.公司制期貨交易所的組織架構：股東大會是最高權力機構，董事會是常設機構，下設監(jiān)事會，負責監(jiān)督公司經營和財務狀況。9.期貨結算機構的職能：擔保交易履約，它為買賣雙方提供履約擔保，使買賣雙方不必擔心對方違約；結算交易盈虧，每日對會員的盈虧進行結算；控制市場風險，通過保證金制度等控制市場風險。10.期貨公司的業(yè)務：期貨經紀業(yè)務，接受客戶委托，代理客戶進行期貨交易并收取傭金；期貨投資咨詢業(yè)務，為客戶提供風險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務；資產管理業(yè)務，接受客戶委托，運用客戶資產進行投資管理。期貨合約與期貨交易制度11.期貨合約的主要條款：合約名稱，如滬深300股指期貨合約；交易單位，如黃金期貨合約交易單位是1000克/手；報價單位，如螺紋鋼期貨報價單位是元（人民幣）/噸；最小變動價位，如白糖期貨最小變動價位是1元/噸；每日價格最大波動限制，如大連商品交易所黃大豆1號期貨合約每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的±4%；合約交割月份，如銅期貨合約交割月份是112月；交易時間，不同品種交易時間不同，一般有日盤和夜盤；最后交易日，如滬深300股指期貨合約最后交易日是合約到期月份的第三個周五；交割日期，如上海期貨交易所銅期貨合約交割日期是最后交易日后連續(xù)五個工作日；交割等級，如大豆期貨有國家標準的一等、二等大豆等；交割地點，如上海期貨交易所銅期貨指定交割倉庫在上海、廣東等地；交易手續(xù)費，按成交金額或手數(shù)收取；交割方式，有實物交割和現(xiàn)金交割，如商品期貨一般是實物交割，股指期貨是現(xiàn)金交割；交易代碼，如滬深300股指期貨交易代碼是IF。12.保證金制度：是指期貨交易者按規(guī)定標準交納資金，用于結算和保證履約。分為結算準備金和交易保證金，結算準備金是未被合約占用的保證金，交易保證金是已被合約占用的保證金。隨著合約持倉量變化、臨近交割期等，保證金比例會調整。13.當日無負債結算制度：每日交易結束后，交易所按當日結算價結算所有合約盈虧、交易保證金及手續(xù)費等費用，對應收應付款項實行凈額一次劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。如某會員持倉當日盈利10萬元，結算后其結算準備金增加10萬元。14.漲跌停板制度：又稱每日價格最大波動限制，規(guī)定期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度。當出現(xiàn)漲跌停板情形時，交易行為會受到一定限制，如可能提高保證金比例等。15.持倉限額及大戶報告制度：持倉限額是交易所規(guī)定會員或客戶按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額；大戶報告制度是當會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應向交易所報告其資金、頭寸等情況。套期保值16.套期保值的原理：同種商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格走勢一致，隨著期貨合約到期日臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致。例如，大豆現(xiàn)貨價格上漲，其期貨價格通常也會上漲。17.賣出套期保值的適用情形：生產企業(yè)、加工企業(yè)和貿易商手頭有庫存商品尚未銷售或即將生產、收獲商品，擔心未來價格下跌；儲運商、倉儲商已簽訂合約將來要按固定價格銷售某商品但尚未購進貨源，擔心未來購進價格上漲。如農場主擔心小麥收獲后價格下跌，可進行賣出套期保值。18.買入套期保值的適用情形：加工制造企業(yè)為防止日后購進原料時價格上漲；供貨方已和需求方簽訂現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨但尚未購進貨源，擔心日后購進貨源時價格上漲；需求方認為目前現(xiàn)貨市場價格合適但資金不足或倉庫已滿等原因不能立即買進現(xiàn)貨，擔心日后價格上漲。如飼料企業(yè)擔心未來玉米價格上漲，可進行買入套期保值。19.基差的概念：基差是某一特定地點某種商品或資產的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格期貨價格。基差可能為正、負或零。20.基差變動與套期保值效果：基差走強（基差數(shù)值變大），賣出套期保值有凈盈利，買入套期保值有凈虧損；基差走弱（基差數(shù)值變?。?，賣出套期保值有凈虧損，買入套期保值有凈盈利。期貨投機與套利交易21.期貨投機的作用：承擔價格風險，為套期保值者轉移風險；促進價格發(fā)現(xiàn)，投機者的交易活動使期貨價格更能反映供求關系；減緩價格波動，當價格過低時，投機者買入推動價格上升，當價格過高時，投機者賣出促使價格下降；提高市場流動性，增加交易量，使市場交易更活躍。22.期貨投機的操作方法：建倉階段，要合理選擇入市時機，確定合約月份，采取金字塔式買入或賣出策略；平倉階段，掌握限制損失、滾動利潤原則，可采用止損指令等控制風險。23.價差套利的類型：跨期套利，分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利，如在同一期貨品種不同月份合約間進行套利；跨品種套利，利用兩種或三種不同但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，如大豆和豆粕之間的套利；跨市套利，在不同交易所之間的同一期貨品種進行套利，如在上海期貨交易所和倫敦金屬交易所的銅期貨套利。24.套利交易的影響因素：季節(jié)因素，農產品受季節(jié)影響明顯，不同季節(jié)價格關系不同；持倉費用，包括倉儲費、保險費、利息等，影響不同月份合約價差；進出口費用，涉及關稅、運輸費等，影響跨市套利；交易成本，如手續(xù)費等；市場供求狀況，供求變化會導致價差變動。25.套利的分析方法：圖表分析法，通過繪制價差圖表分析價差變化趨勢；季節(jié)性分析法，根據商品價格的季節(jié)性規(guī)律分析價差；相同期間供求分析法，分析不同合約在相同期間的供求關系來判斷價差走勢。利率期貨26.利率期貨的概念：以利率類金融工具為標的物的期貨合約，主要包括短期利率期貨和長期利率期貨。短期利率期貨如歐洲美元期貨，長期利率期貨如美國長期國債期貨。27.利率期貨的報價方式：短期利率期貨一般采用指數(shù)式報價，如歐洲美元期貨報價是100減去不帶百分號的年利率；長期利率期貨報價一般以價格報價，如美國長期國債期貨報價是按100美元面值債券的價格來報，以“美元和32分之一美元”為單位。28.利率期貨套期保值策略：多頭套期保值，適用于投資者擔心利率下降導致債券價格上升，如預期市場利率下降，投資者可買入利率期貨合約；空頭套期保值，適用于投資者擔心利率上升導致債券價格下跌，如持有債券的投資者擔心利率上升，可賣出利率期貨合約。29.久期的概念：是債券本息所有現(xiàn)金流的加權平均到期時間，反映了債券價格對利率變動的敏感程度。久期越長，債券價格對利率變動越敏感。30.利用久期進行套期保值的計算：根據久期和債券價格變化關系，計算需要套期保值的期貨合約數(shù)量，公式為：套期保值所需期貨合約數(shù)量=（債券組合價值×債券組合久期）/（期貨合約價值×期貨合約久期）。外匯期貨31.外匯期貨的概念：以匯率為標的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種。如芝加哥商業(yè)交易所的歐元/美元外匯期貨合約。32.外匯期貨的交易特點：交易集中化，在交易所內集中進行交易；標準化合約，合約規(guī)模、交割日期等都是標準化的；雙向交易和對沖機制，既可以買入開倉也可以賣出開倉，可通過對沖平倉了結頭寸；保證金制度，只需繳納一定比例保證金；每日無負債結算制度。33.外匯期貨套期保值的類型：賣出套期保值，適用于出口商、從事國際業(yè)務的銀行等擔心外匯匯率下跌帶來損失的情況；買入套期保值，適用于進口商、出國旅游者等擔心外匯匯率上升帶來成本增加的情況。34.外匯期貨套利的類型：跨市場套利，在不同外匯期貨市場進行套利；跨幣種套利，利用不同幣種之間的匯率差異進行套利；跨期套利，在同一外匯期貨品種不同月份合約間進行套利。35.影響匯率的因素：經濟因素，如國內生產總值、通貨膨脹率、利率等；政治因素，政治穩(wěn)定性、政府政策等；市場因素，外匯市場的供求關系、投機活動等。股指期貨及其他權益類衍生品36.股指期貨的概念：以股票價格指數(shù)為標的物的期貨合約，如滬深300股指期貨、中證500股指期貨等。37.股指期貨的特點：合約乘數(shù)，每點代表一定金額，如滬深300股指期貨合約乘數(shù)是每點300元；現(xiàn)金交割，到期時按指數(shù)的現(xiàn)貨價格以現(xiàn)金進行交割；交易成本低，相對股票交易手續(xù)費等成本較低；高杠桿性，只需繳納一定比例保證金。38.股指期貨套期保值的應用：單個股票的套期保值，可通過賣出相應股指期貨合約對沖股票價格下跌風險；股票組合的套期保值，根據股票組合的β系數(shù)計算所需期貨合約數(shù)量進行套期保值。39.股指期貨投機交易的策略：牛市策略，預期股市上漲時，買入股指期貨合約；熊市策略，預期股市下跌時，賣出股指期貨合約。40.股票期權的概念：是指買方在交付權利金后，即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價買入或賣出一定數(shù)量相關股票的權利。如上證50ETF期權。期權41.期權的基本類型：按期權買方的權利劃分，有看漲期權和看跌期權；按期權買方執(zhí)行期權的時限劃分，有歐式期權和美式期權；按期權合約標的物劃分，有商品期權和金融期權。42.期權的內涵價值：是指期權立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權，內涵價值=標的資產價格執(zhí)行價格（當標的資產價格大于執(zhí)行價格時），否則為0；對于看跌期權，內涵價值=執(zhí)行價格標的資產價格（當執(zhí)行價格大于標的資產價格時），否則為0。43.期權的時間價值：是指期權權利金扣除內涵價值的剩余部分，它反映了期權到期前，標的資產價格波動為期權持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。一般來說，期權剩余期限越長，時間價值越大。44.期權交易的基本策略：買入看漲期權，預期標的資產價格上漲時使用，最大損失是權利金，潛在收益無限；賣出看漲期權，預期標的資產價格下跌或盤整時使用，最大收益是權利金，潛在損失無限；買入看跌期權，預期標的資產價格下跌時使用，最大損失是權利金，潛在收益為執(zhí)行價格減去權利金；賣出看跌期權，預期標的資產價格上漲或盤整時使用，最大收益是權利金，潛在損失為執(zhí)行價格減去權利金。45.期權套期保值的應用：生產者擔心產品價格下跌，可買入看跌期權進行套期保值；加工商擔心原材料價格上漲，可買入看漲期權進行套期保值。期貨市場監(jiān)管與風險控制46.期貨市場監(jiān)管的必要性：保護投資者利益，防止欺詐、操縱市場等行為；維護市場秩序，保證市場公平、公正、公開運行；控制市場風險，避免系統(tǒng)性風險發(fā)生。47.期貨市場監(jiān)管的目標：保護投資者合法權益；保障市場的正常運行；促進市場功能的有效發(fā)揮；維護國家利益和金融安全。48.期貨市場監(jiān)管的主要機構：中國證券監(jiān)督管理委員會及