8日機構強推買入6股極度低估長城汽車招商證券――整車銷量逐月提升，產品出海跨上新臺階整車銷量逐月提升，五大品牌銷量均實現同比正增長。據公司公告，8月公司共銷售新車11.4萬輛，同比+29.3%，環比+4.6%，連續8個月保持穩定增長，整體發展態勢明顯向好。二季度以來，公司多款智能新能源新品上市且熱度不斷走高，助力公司發展穩中向好，邁入嶄新發展階段，其中5-8月公司銷售新車規模均超過10萬臺。從各品牌的銷售情況來看，8月哈弗品牌銷售6.7萬臺，同比+32.0%，環比+5.6%，其中哈弗品牌H6、大狗等車型月銷過萬。WEY品牌銷量5,618臺，同比+81.8%，環比-15.5%，其中大六座舒適電動SUV藍山DHT-PHEV自4月13日上市至今累計銷量已達2.23萬輛，有效提振品牌銷量，8月成都車展魏牌高山開啟預定，成功擴充高端新能源MPV品類。歐拉品牌銷量1.0萬臺，同比+11.4%，環比+0.9%，歐拉連續4個月銷量破萬，累計銷量突破40萬臺。長城皮卡銷量1.7萬臺，同比+9.5%，環比+7.6%，長城炮累計36個月銷量過萬，蟬聯皮卡銷量冠軍。坦克品牌銷量1.5萬臺，同比+46.6%，環比+8.8%，坦克500家族銷售5,500輛，同比增長96.43%，其中坦克500Hi4-T銷售3,036輛。海外月銷突破3萬臺，產品出海邁上新臺階。ONEGWM戰略下，（）在海外的渠道穩步拓展，智能新能源產品全面煥新，業績不斷刷新。8月，公司海外市場銷售3.1萬臺，同比+100.0%，環比+13.8%，海外市場銷量占比為26.9%，海外銷量創歷史新高，產品出海跨上新臺階。8月，在東盟市場，哈弗H6HEV在越南上市，意味著長城汽車完成了包括泰國、馬來西亞、新加坡、菲律賓、老撾、文萊、柬埔寨、越南、印度尼西亞等東盟國家核心區域市場的全覆蓋，打造了全球化布局的最新東盟汽車市場版圖。在拉美市場，巴西第30家店面在巴西第四大城市貝洛奧里藏特正式開業，在當地實現了渠道的快速布局。未來公司將繼續加速智能新能源產品落地，加速拓展全球銷售網絡，持續推動全球化戰略布局更加完善。加速新能源轉型，智能新能源產品持續登陸海外。公司不斷深化新能源和智能化發展，加速向新能源方向轉型。8月，公司新能源車銷售2.6萬臺，同比+119.8%，環比-9.1%，新能源車型銷量占比為23.1%。5月至今，公司智能新能源產品密集上市，包括哈弗梟龍系列和魏牌藍山DHT-PHEV、新摩卡DHT-PHEV和坦克500Hi4-T，在全新Hi4等前瞻技術的賦能下，公司全面發力新能源，多款智能新能源新品上市且熱度不斷走高，助力公司新能源銷量增長。下半年，隨著公司哈弗猛龍、魏牌高山DHT-PHEV、山海炮HEV和PHEV版本逐步上市，將促進公司智能新能源產品矩陣持續煥新。此外，公司不斷推進新能源產品出海，2023年5月開始，哈弗H6新能源在巴西正式銷售，5-7月躋身巴西新能源市場綜合排名第一，細分市場份額超過10%。歐拉好貓在德國市場月銷2211輛，成為中國品牌第一、在智利市場，長城汽車哈弗H6HEV及哈弗JOLIONHEV成功上市，助力當地新能源出行。維持“強烈推薦”投資評級。公司海外銷售穩步提升，全球化戰略加速落地；產品結構不斷優化，加速向新能源方向滲透；在技術研發上堅持精準投入，搭載新技術的產品不斷走向市場，加速向“全球化智能科技公司”轉型。隨著23年多款重磅新車型發布，市場熱度不斷走高，有望提振公司銷量。預計23-25年歸母凈利潤分別為47.5/83.7/104.3億元，維持“強烈推薦”投資評級。風險提示：汽車行業競爭加劇風險；原材料價格波動風險等。常熟銀行東海證券――公司簡評報告：息差體現韌性，資產質量大幅夯實核心觀點：8月14日我們對業績快報進行點評：Q2營業收入、利潤增長、資產質量好于預估，規模增長略低于預估，推斷投資收益或高于預估。本報告依據半年報詳細數據對公司上半年經營情進一步跟蹤，認為：上半年公司個人貸款收益率彈性較好，存款成本控制效果良好，不良核銷與清收規模大幅提升。我們根據半年報披露信息與對近期政策理解，適當調整盈利預測，主要調整項目包括：適當調低規模增速與存款成本率基準，適當調高貸款收益率基準，同時計入8月以來LPR、存量住房貸款利率與存款利率動向的可能影響。貸款投放方面，上半年企業貸、個人經營貸款與票據貼現增長較快，這與上半年行業信貸投放發力方向一致，三者分別較年初增長12.97%、13.92%與10.95%，住房貸款與信用卡貸款表現乏力，一定程度上體現行業趨勢，二者余額分別較年初下降2.33%與7.55%。上半年貸款平均收益率6.08%，與2023年基本持平，高于此前預估5.90%。其中，個人貸款收益率為7.16%，較2023年上升7bp，公司投向實體的個人經營性貸款占比較高，上半年讓利導向邊際放緩，定價彈性或有所釋放；企業貸款平均收益率為4.79%，較2023年下降5bp，降幅好于行業平均水平，應是公司貸款期限特征決定其受重定價影響較小。上半年存款平均成本率為2.28%，較2023年降低3bp，好于預估2.32%。行業層面，上半年一般是存款增長旺季，中小銀行存款降息潮與之重疊，同時，息差壓力下高成本存款主動壓降，上半年個人存款成本率有所下降。（）個人存款成本率較2023年下降11bp至2.68%，降幅大于行業，主要是因為存款結構中個人定期存款占比更高。投資端與發行債券端平均利率基本穩定，上半年投資端平均利息收益率3.55%，較2023年下降2bp，發行債券平均成本率為2.82%，較2023年上升3bp。受益于穩定資產收益率與良好存款成本控制效果，公司凈息差體現韌性，上半年凈息差為3.00%，較Q1微幅下降2bp。此前我們推斷二季度投資收益表現或好于預期。二季度實際表現與推斷相符。Q2債券市場表現較好，公司抓住市場機會，交易性金融資產與債權投資持有期收益與處置收益取得收益表現亮眼(測算上半年交易性金融資產年化投資收益率為5.25%)，帶動公司投資收益大幅增長。Q2，公司實現投資收益+公允價值變動損益3.06億元(+110.51%，YoY)。不良貸款處置與清收力度大，明顯好于此前預估。上半年，公司核銷不良貸款7.01億元(+231%，YoY)，收回已核銷貸款2.66億元(+115%，YoY)，測算不良貸款核銷比例(年化)從47.18%大幅上升至89.88%，已核銷貸款收回比例(年化)由15.45%上升至34.11%。減值計提方面，上半年計提貸款減值損失準備8.54億元，較2023年下半年增加0.18億元。受益于較大的回收與計提力度，公司撥備覆蓋率環比提升3個百分點至550.45%。我們根據半年報與近期政策理解小幅調整盈利預測，主要包括：適當調低規模增速與存款成本率基準，適當調高貸款收益率基準，計入8月以來LPR、存量住房貸款利率、存款利率動向的可能影響。預計公司2023-2025年營業收入分別為101.57、112.23、127.13億元(原預測99.49、113.30、131.40億元)，歸屬于普通股股東凈利潤分別為33.03、37.35、43.02億元(原預測32.45、37.93、44.46億元)，期末每股凈資產分別為9.13、10.15、11.33元。鑒于公司息差韌性較好，資產質量夯實，維持公司“買入”投資評級。風險提示：資產規模增長明顯低于預期；小微貸款質量大幅惡化；凈息差大幅收窄。今世緣財通證券――銷售多點提升，營銷求變高質沖線事件：公司發布2023年中報，23H1實現營收59.7億元，同比提升28.5%；實現歸母凈利潤20.5億元，同比提升26.7%。23Q2分別實現營收、歸母凈利21.7、7.9億元，同比提升30.6%、29.1%。Q2多品系積極擴張，銷售目標順利兌現。產品多點開花，省內下沉深耕。分產品看，23Q2特A+/特A/A類/B類/C+D類產品分別實現營收13.89/6.47/0.73/0.24/0.15億元，分別同比提升26.5%/41.8%/20.6%/11.6%/20.1%，其中特A類以上產品占比同比下滑0.8pct至93.3%。我們預計：①特A+類：主要受益公司團購客戶持續深耕。估算V系兌現高雙位數增長，伴隨宴席場景及團購客戶開拓力度加大，V3逆勢實現體量突破。②特A類、A類收入23Q2分別同增41.8%、20.6%，受益餐飲場景修復及流通渠道開拓，對開、雅系增長較快。分地區看，公司堅持省內深耕，省外聚焦核心樣板市場，23Q2省內/省外分別實現營收19.8/1.70億,分別同比提升29.4%/40.6%。省內來看基地市場淮安、南京分別同增26.2%/22.5%保持穩健增長，受低基數影響，省內大部分區域營收增速呈環比加速態勢。省外市場聚焦樣板市場同時優化渠道建設，23Q2省內省外經銷商數量分別環比變化-10/+11家達到450/596家。展望23H2，考慮經濟見底預期明確，四開升級換代在即，預計中秋國慶回款勢頭有望維持，全年營收目標達成能見度高。費用投放持續增大，毛銷差相對穩定。23Q2毛利率達72.9%，同比提升3.67pct，我們預計主要系開系22年H2漲價推動。23Q2凈利率為36.7%，同比下降0.42pct，其中銷售費用率13.1%，提升3.03pct，我們預計一方面公司消費者培育費用如掃碼紅包、演唱會贊助等有所增加，另一方面流通渠道開拓帶來部分前置費用。23Q2銷售費用達到2.85億元，同比提升69.8%。23Q2毛銷差為59.72%，同比略減0.64pcts。營業稅金率/管理費用率(含研發費用)變動分別為-0.8pct/+0.1pct，相對穩定。營銷變革蹄疾步穩，省內省外齊驅并進。公司不斷升級市場營銷體系，銷售戰略通過“分品提升、分區精耕”，跑出跨越發展加速度。以品牌事業部為利潤中心，管理體制持續扁平化。省內以區縣為單位持續深耕，優勢區域(淮安、南京)推動渠道下沉，薄弱區域(蘇南等)積極開拓；省外引入賽馬機制激活增長勢能。投資建議：7月18日（）召開上半年工作大會，會上公司董事長顧祥悅強調三季度是公司撞線百億的