第一章經(jīng)濟(jì)學(xué)之財務(wù)分析

本章概要

財務(wù)分析的目的

財務(wù)分析的方法

基本財務(wù)報表

財務(wù)比率分析★★★★★

杜邦分析體系★★★★★

財務(wù)比率分析在信用分析評估中的應(yīng)用

一、財務(wù)分析的目的

1.評價公司的償債能刀

2.評價公司的資產(chǎn)管理水平

3.評價公司的盈利能刀

4.評價公司的發(fā)展趨勢

二、財務(wù)分析的方法

（-）對比分析法

1.按比較對象分類（和誰比）

（1）與本公司歷史比，也稱趨勢分析

（2）與同類公司比，也稱橫向比較。

（3）與計劃預(yù)算比，也稱差異分析。

2.按比較內(nèi)容分類（比什么）

（1）比較會計要素的總量。

（2）比較結(jié)構(gòu)百分比。

（3）比較財務(wù)比率。

（二）因素分析法

（1）差額分析法。

（2）指標(biāo)分解法。

（3）連環(huán)替代法。

（4）定基替代法。

三、基本財務(wù)報表

公司的財務(wù)報告主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、其他附表以及財務(wù)

狀況說明書。

（-）資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司某一特定日期財務(wù)狀況的很表。

（二）利潤表

利潤表又稱損益表，是反映公司在一定期間的經(jīng)營成果及其分配情況的報表。

（三）現(xiàn)金流量表

四、財務(wù)比率分析

（-）償債能力分析

1.短期償債能力分析

⑴流動比率二儒

（營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因

素）

速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-存貨

（2）速動比率:

流動負(fù)債流動負(fù)債

（非速動資產(chǎn)：存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等）

影響速動比率可信度的是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

現(xiàn)金余額貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)

現(xiàn)金比率=（最直接）

(3)流動負(fù)債流動負(fù)債

(4)現(xiàn)金流量比率二竺絲器一

流動負(fù)債

(5)到期債務(wù)本息償付比率:寡而鬻黯J舞彘石

本期到期偵分本金+現(xiàn)金札星文W

2.長期償債能力分析

負(fù)債總額

（1）資產(chǎn)負(fù)債比率二

總資產(chǎn)

股東權(quán)益總額

（2）股東權(quán)益比率二

資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債比率+股東權(quán)益比率=1

（3）負(fù)債與股東權(quán)益比率（產(chǎn)權(quán)比率）=77等空■

息稅前利潤凈利潤+利息費用+所得稅法用

（4）利息保障倍數(shù)=

利息費用利息費用

（分子中的“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅前的利潤C(jī)分

母中的“利息費用”是指本期的全部應(yīng)付利息，不僅包括費用化利息，還包括資

本化利息。）

補(bǔ)充:

資產(chǎn)總額11

權(quán)益乘數(shù)==1+產(chǎn)權(quán)比率

股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率1-資產(chǎn)負(fù)債比率

影響償債能力的其他因素：可動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度、資產(chǎn)質(zhì)量、或有

事項和承諾事項、經(jīng)營租賃。

（二）資產(chǎn)管理能力分析

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與穌

注:

①賒銷凈額一般用銷售收入凈額：扣除銷售折扣和折讓后的銷售凈額。

②應(yīng)收賬款包括會計報表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)。

③應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準(zhǔn)備的金額。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù):一一一

購貨欠款百分比=嚅竽

肌購金額

銷售成本（主營業(yè)務(wù)成本）

(3)存貨周轉(zhuǎn)率

平均存貨

銷售收入

(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二

資產(chǎn)平均總額

資產(chǎn)平均總額=期初資產(chǎn)平均總額十期末資產(chǎn)平均總額

2

補(bǔ)充:

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=固定黑工凈值（固定資產(chǎn)凈值;固定資產(chǎn)原值-累計折舊）

銷售收入

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

流動資在平均余額

銷售成本

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=

應(yīng)付賬款平均余額

（五）市場價值分析

每股市價

（1）市盈率二

每股收益

市盈率是衡量公司相走價值的指標(biāo)，是公司將來增長的價值化表現(xiàn)。一方面，市

盈率越高，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好，投資價值越大；另一方面,

市盈率越高，也說明投資于該股票的風(fēng)險也越大。

每股股利

（2）股利回報率:

每股股價

每股市價

（3）市凈率=

每股凈資產(chǎn)

代表資產(chǎn)質(zhì)量。一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高，反之，則投資價

值較低。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預(yù)期，而較高

市凈率則相反。

公司市價

(4)Q比率=

資產(chǎn)重宜成本

補(bǔ)充:

每股收益二歸屈于公司普通股股東的凈利泡凈利潤-優(yōu)先股股利

發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

注：股數(shù)變動有兩種情況

①資本變動的股數(shù)變動（增發(fā)股票、回購股票等）

股數(shù)變動要計算加權(quán)平均數(shù)。公式如下：

發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)二期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)

X（已發(fā)行時間?報告期時間）-當(dāng)期回購普通股股數(shù)X（已回購時間+報告期

時間）

②資本不變動的股數(shù)變動（如發(fā)放股票股利）

發(fā)放股票股利，由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與

否都一直做為資本使用，因此，不需要按照實際增加的月份加權(quán)計算，可以直接

計入分母。

福船臚；刊二現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利

母版雙小J一期末發(fā)行在外的普通般數(shù)

股利發(fā)放率（股利支付率）=絆卷

股利支付率+留存比率=1

每股凈資產(chǎn)二…（理論上股票的最低價值）

五、杜邦分析體系

1.股東權(quán)益報酬率=藻=微3S=總資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)

2.總資產(chǎn)凈利率二焉/x野卜銷售利潤率義總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（杜邦等式）

稅后凈利同二悄售收入成本總額

3.銷售凈利率二銷售收入=銷售收入

成本總額:全部成本+稅金+其他支出

稅金:銷售稅金+所得稅

全部成本:主營業(yè)務(wù)成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用

其他支出二營業(yè)外收支凈額-投資收益-其他業(yè)務(wù)利潤

4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聾鬻、動鬻臉咨聲

總吩產(chǎn)流動負(fù)產(chǎn)+長期斐產(chǎn)

杜邦分析法的意義：

所有者權(quán)益報酬率是一個綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的

核心。權(quán)益報酬率主要取決于總資產(chǎn)報酬率與權(quán)益乘數(shù)。總資產(chǎn)報酬率反映了公

司生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率如何；權(quán)益乘數(shù)反映了公司的籌資情況。

補(bǔ)充：「杜邦分析法

財務(wù)綜合分析方法-

-沃爾比重分析法

六、財務(wù)比率分析在信用分析評估中的應(yīng)用

（一）5c評估法

1.品格

應(yīng)賬款平均余額的決定因素有三種：

（1）賒購方式的采納；（2）償債能力；（3）償債意愿。

2.能力

3.資金

4.抵押品

抵押品是指顧客能否為獲取商業(yè)