公司理財教程

《公司理財》課程主要闡述企業籌資、投資、營運、分配等財務管理理論、方法和技能。現代意義的公司理財主旨是為企業籌劃理財謀略，以追求最大效益與效率。

公司理財教程一.總論第一講公司理財基本理論第一節公司理財概述

一、基本概念

(一)公司理財:基于企業再生產過程中客觀存在的理財活動和理財關系而產生,是企業組織理財活動,處理理財關系的一項經濟管理工作。

(二)理財活動:指資金的籌集.投放.使用.收回及分配等一系列活動。公司理財教程一.總論

(三)理財關系:指企業在組織理財活動中與各方面發生的經濟關系。

(四)公司理財理論:是根據公司理財假設所進行的科學推理或對公司理財實踐的科學總結而建立的概念體系,其目的是用來解釋、評價、指導、完善和開拓公司理財實踐。

(五)公司理財理論結構:是指公司理財理論各組成部分(或要素)以及這些部分之間的排列關系。

公司理財教程一.總論二、理論結構的起點

(一)主要觀點

1.財務本質起點論

2.假設起點論

3.本金起點論

4.目標起點論

(二)以公司理財環境為起點來構建公司理財的理論結構。公司理財環境是對理財有影響的一切因素的總和,包括宏觀理財環境和微觀理財環境。公司理財教程一.總論

公司理財的五次發展浪潮：

1.第一次浪潮:籌資管理理財階段

20世紀初

2.第二次浪潮:資產管理理財階段

第二次世界大戰以后

3.第三次浪潮:投資管理理財階段

60年代中期以后

4.第四次浪潮:通貨膨脹理財階段

70年代末80年代初

5.第五次浪潮:國際經營理財階段

80年代中期后公司理財教程一.總論三、理論結構的構建

財務管理假設國際財務管理理論財務管理目標財務管理基本理論財務管理內容財務管理原則財務管理方法財務管理假設財務管理目標財務管理通用業務理論企業籌資理論企業投資理論企業分配理論財務管理假設(特殊業務)財務管理目標(特殊業務)財務管理特殊業務理論企業并購財務管理理論通貨膨脹財務管理理論企業破產財務管理理論理財環境的時、空差異理財環境對教育的影響財務管理的其他領域財務管理的比較理論財務管理發展理論財務管理的教育理論公司理財教程一.總論第二節公司理財環境

一、公司理財環境概述

(一)公司理財環境的概念

公司理財以外的并對理財系統有影響作用的一切系統的總和，便構成了公司理財的環境。

公司理財教程一.總論

(二)公司理財環境的分類

按其包括的范圍宏觀理財環境微觀理財環境按其與企業的關系企業內部理財環境企業外部理財環境按其變化情況靜態理財環境動態理財環境公司理財教程一.總論(三)研究公司理財環境的意義

1.通過對公司理財環境的研究,可以使我們正確、全面地認識公司理財的歷史規律,掌握公司理財的發展趨勢。

2.通過公司理財環境的研究,可以正確地認識影響理財的各種因素,不斷增強理財工作的適應性。

3.通過對公司理財環境的研究,可以不斷地推動公司理財理論研究,盡快建立起適應市場經濟發展需要的理財體系。公司理財教程一.總論二、公司理財的宏觀環境

(一)經濟環境

1.經濟周期

在市場經濟條件下，經濟通常不會出現較長時間的持續增長或較長時間的衰退，而是在波動中前進的；這種循環叫經濟周期。公司理財教程一.總論

2.經濟發展水平

發達國家的理財水平比較高的原因:

(1)高度發達的經濟水平必然要求進行完善的、科學的理財,這就決定了隨著經濟水平的發展,必然創造出越來越多的先進的理財方法。

(2)經濟生活中許多新的內容,更復雜的經濟關系以及更完善的生產方式,也往往首先出現于這些國家,這就決定了發達國家的理財內容是不斷創新的。

(3)隨著經濟的發展,更新的計算、通訊設備不斷涌現,為理財采用更復雜的方法創造了條件。

公司理財教程一.總論發展中國家的公司理財具有以下特征：

(1)總體發展水平在世界上處于中間地位,但發展速度比較快。

(2)有關的法律政策頻繁變更,給企業理財造成許多困難。

(3)實踐中還存在著目標不明、理財方法簡單等不盡人意之處。

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3.經濟體制

經濟體制是指對有限資源進行配置而制定并執行決策的各種機制。典型的經濟體制有計劃經濟體制和市場經濟體制兩種。

計劃經濟體制的基本特征是：

(1)基層企業單位沒有決策權,決策權歸某一個高層權力機構或某幾個高層權力機構。

(2)決策指令是通過有關計劃文件的形式由上往下,最終下達給基層單位的。

(3)基層單位必須執行這些決策指令,并努力完成決策中所規定的各種計劃指標。公司理財教程一.總論

市場經濟體制的基本特征是：

(1)沒有來自(若有也十分有限)高層機構的指令或命令;

(2)企業的經營決策由企業根據市場供求關系和價格變動所提供的信息來作出；

(3)企業不斷對市場信息作出反映,以便不斷調整其各種決策。

4.通貨膨脹公司理財教程一.總論

（二）金融環境

1.金融環境是企業進行理財活動所面臨的金融政策和金融市場。

(1)金融市場是企業投資和籌資的場所。

(2)企業通過金融市場使長短期資金互相轉化。

(3)金融市場為企業管理提供有意義的信息。公司理財教程一.總論

2.金融市場的構成要素

(1)金融市場的主體,即金融市場的中介機構。

(2)金融市場的客體是金融市場上的買賣對象,即金融市場上流通的資金,或稱金融性資產。

(3)金融市場的參加人是資金的供需雙方。

(4)金融市場調節機制,既通過資金價格（利率）調節金融市場中資金供求關系以實現社會資金合理配置的機制。

利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+變現力附加率+違約風險附加率+到期風險附加率

公司理財教程一.總論金融市場

資金市場

外匯市場

黃金市場

貨幣借貸市場

長期借貸市場--資本市場

短期借貸市場

資本市場

證券市場短期證券市場

長期證券市場流通市場發行市場貨幣市場3.金融市場的分類公司理財教程一.總論4.資金市場

(三)法律環境

公司理財的法律環境是指影響理財的各種法律因素。法是體現統治階級意志,由國家制定或認可,并以國家強制力保證實施的行為規范的總和。

按照法對公司理財內容的影響情況,可以把法分成如下幾類:

1.影響企業籌資的各種法律。

2.影響企業投資的各種法規。

3.影響企業收益分配的各種法規。

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(四)社會文化環境

三、公司理財的微觀環境

(一)企業類型

1.獨資企業:獨資企業是指由一個人出資,歸個人所有和控制的企業。

2.合伙企業:由兩個以上的業主共同出資,共同擁有,共同經營的企業叫合伙企業。

3.公司:公司是法人,是有權用自己的名義從事經營,與他人訂立合同,向法院起訴或被法院起訴的法律實體。

公司理財教程一.總論(二)市場環境

1.完全壟斷市場。

2.完全競爭市場。

3.不完全競爭市場。

4.寡頭壟斷市場。

(三)采購環境

(四)生產環境

公司理財教程一.總論第三節公司理財假設

一、公司理財假設的概念

公司理財假設是人們利用自己的知識,根據理財的內在規律和理財環境的要求所提出的,具有一定事實依據的假定或設想,是進一步研究公司理財理論和實踐問題的基本前提。公司理財教程一.總論

二、公司理財假設的分類

(一)公司理財基本假設

是研究整個公司理財理論體系的假定或設想,它是公司理財實踐活動和理論研究的基本前提。

(二)公司理財的派生假設

是根據公司理財基本假設引申和發展起來的一些假定和設想。

(三)公司理財具體假設

是指為研究某一具體問題而提出的假定和設想。

公司理財教程一.總論

三、公司理財假設的構成

(一)理財主體假設

理財主體假設是指公司理財工作不是漫無邊際的,而應限制在每一個經濟上和經營上具有獨立性的組織之內。

理財主體應具備以下特點：

(1)理財主體必須有獨立的經濟利益

(2)理財主體必須有獨立的經營權和財權

(3)理財主體一定是法律實體,但法律實體不一定是理財主體

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(二)持續經營假設

是指理財的主體是持續存在并能執行其預計的經營活動。

(三)有效市場假設

是指理財所依據的資金市場是健全和有效的。

(四)資金增殖假設

是指通過理財人員的合理營運,公司資金的價值可以不斷增加。

(五)理性理財的假設

是指從事理財工作的人員都是理性的理財人員,因而,他們的理財行為也是理性的。

公司理財教程一.總論第四節公司理財目標

一、整體目標

(一)產值最大化

（1）只講產值,不講效益。

（2）只講數量,不求質量。

（3）只抓生產,不抓銷售。

（4）只重投入,不講挖潛。

(二)利潤最大化

(1)利潤最大化沒有考慮資金的時間價值;

(2)利潤最大化沒有考慮風險問題;

(3)利潤最大化往往使公司理財決策帶有短期行為。公司理財教程一.總論(三)股東財富最大化

股東財富最大化目標有其積極的方面的原因：

(1)股東財富最大化目標科學地考慮風險因素。

(2)股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為。

(3)股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

公司理財教程一.總論股東財富最大化存在的缺點：

(1)它只適合上市公司,對非上市公司則很難適用。

(2)它只強調股東的利益,而對企業其他關系人的利益重視不夠。

(3)股票價格受多種因素影響,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理財目標是不合理的。

公司理財教程一.總論(四)企業價值最大化

企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營,采用最優的財務政策,充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系,在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大。

公司理財教程一.總論

企業價值最大化的目標,可以通過資產評估來確定企業價值的大小。從理論上來講,企業價值可以通過下列公式進行計量：

V=

式中:V代表企業價值;FCF代表第t年的企業報酬,通常用自由現金流量來表示;i代表與風險相適應的貼現率;t代表取得報酬的具體時間;n代表取得報酬的持續時間,在持續經營假設的條件下,n為無窮大。公司理財教程一.總論

如果各年的自由現金流量相等,則上式可簡化為：

V≈FCF/i

企業價值最大化作為公司理財的目標,有以下優點：

(1)企業價值最大化目標考慮了取得報酬的時間,并用時間價值的原理進行了計量。

(2)企業價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬的聯系。

(3)企業價值最大化能克服企業在追求利潤上的短期行為,因