財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算公式及分析運(yùn)用

一、常用財(cái)務(wù)指標(biāo)一般分類及計(jì)算

一、償債實(shí)力指標(biāo)

（-）短期償債實(shí)力指標(biāo)

1.流淌比率=流淌資產(chǎn)+流淌負(fù)債

2,速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)+流淌負(fù)債

3.現(xiàn)金流淌負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量+年末流淌負(fù)債

x100%

（-）長(zhǎng)期償債實(shí)力指標(biāo)

1.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額

2.產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額+全部者權(quán)益

二.營(yíng)運(yùn)實(shí)力指標(biāo)

（一）人力資源營(yíng)運(yùn)實(shí)力指標(biāo)

勞動(dòng)效率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額或凈產(chǎn)值+平均職工人數(shù)

（二）生產(chǎn)資料營(yíng)運(yùn)實(shí)力指標(biāo)

1.流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況指標(biāo)

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額+平均應(yīng)收賬

款余額

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均應(yīng)收賬款x360+主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈

額

（2）存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)上主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+平均存貨

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均存貨x360+主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

（3）流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)上主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額+平均流淌

資產(chǎn)總額

流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=平均流淌資產(chǎn)總額x360+主營(yíng)業(yè)

務(wù)收入凈額

2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額+固定資產(chǎn)平均凈

值

3,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額+平均資產(chǎn)總額

三,盈利實(shí)力指標(biāo)

（一）企業(yè)盈利實(shí)力的一般指標(biāo)

1.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=利潤(rùn)+主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額

2.成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)+成本費(fèi)用

3,凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)+平均凈資產(chǎn)x100%

4.資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末全部者權(quán)益+

年初所百者權(quán)益x100%

（二）社會(huì)貢獻(xiàn)實(shí)力的指標(biāo)

1.社會(huì)貢獻(xiàn)率=企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額+平均資產(chǎn)總額

2,社會(huì)積累率=上交國(guó)家財(cái)政總額+企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額

四,發(fā)展實(shí)力指標(biāo)

1.銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率=木年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)額:上年銷售（營(yíng)

業(yè)）收入總額x100%

2,資本積累率=本年全部者權(quán)益增長(zhǎng)額+年初全部者權(quán)益

x100%

3.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額2年初資產(chǎn)總額

x100%

4.固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值+平均固定資產(chǎn)原

值x100%

二、常用財(cái)務(wù)指標(biāo)詳細(xì)運(yùn)用分析

1、變現(xiàn)實(shí)力比率

變現(xiàn)實(shí)力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的實(shí)力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)

變?yōu)楝F(xiàn)金的流淌資產(chǎn)的多少。

（1）流淌比率

公式：流淌比率=流淌資產(chǎn)合計(jì)/流淌負(fù)債合計(jì)

意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的實(shí)力。流淌資產(chǎn)越多，

短期債務(wù)越少，則流淌比率越大，企業(yè)的短期償債實(shí)力越強(qiáng)。

分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。一般

狀況下，營(yíng)業(yè)周期、流淌資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周

轉(zhuǎn)速度是影響流淌比率的主要因素。

（2）速動(dòng)比率

公式：速動(dòng)比率=（流淌資產(chǎn)合計(jì)?存貨）/流淌負(fù)債合計(jì)

保守速動(dòng)比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收

賬款凈額）/流淌負(fù)債

意義：比流淌比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的實(shí)力。

因?yàn)榱魈寿Y產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存

貨，因此將流淌資產(chǎn)扣除存貨再與流淌負(fù)債對(duì)比，以衡量企

業(yè)的短期償債實(shí)力。

分析提示：低于1的速動(dòng)比率通常被認(rèn)為是短期償債實(shí)力

偏低。影響速動(dòng)比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)

實(shí)力，賬面上的應(yīng)收賬款不肯定都能變現(xiàn)，也不肯定特別牢

靠。

變現(xiàn)實(shí)力分析總提示：

（1）增加變現(xiàn)實(shí)力的因素：可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；

打算很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)；償債實(shí)力的聲譽(yù)。

（2）減弱變現(xiàn)實(shí)力的因素：未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保

責(zé)任引起的或有負(fù)債。

2、資產(chǎn)管理比率

（1）存貨周轉(zhuǎn)率

公式：存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/[（期初存貨+期末存

貨）/2]

意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存

貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)實(shí)力。

分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率

越高，存貨的占用水平越低，流淌性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金

或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債實(shí)力，

也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

公式：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率

=[360*（期初存貨+期末存貨）/2]/產(chǎn)品銷售成本

意義：企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所須要的天數(shù)。

提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)實(shí)力。

分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速

度越快，存貨的占用水平越低，流淌性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)

金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債實(shí)

力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。

（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

定義：指定的分析期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。

公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入人（期初應(yīng)收賬款+期末

應(yīng)收賬款）/2]

意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明其收回越快。反之，說(shuō)

明營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償

債實(shí)力。

分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式結(jié)合考

慮。以下幾種狀況運(yùn)用該指標(biāo)不能反映實(shí)際狀況：第一，季

節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；其次，大量運(yùn)用分期收款結(jié)算方式；第三,

大量運(yùn)用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售

大幅度下降。

（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

定義：表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換

為現(xiàn)金所須要的時(shí)間。

公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=（期

初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]/產(chǎn)品銷售收入

意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明其收回越快。反之，說(shuō)

明營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償

債實(shí)力。

分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式結(jié)合考

慮。以下幾種狀況運(yùn)用該指標(biāo)不能反映實(shí)際狀況：第一，季

節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；其次，大量運(yùn)用分期收款結(jié)算方式；第三,

大量運(yùn)用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售

大幅度下降。

（5）營(yíng)業(yè)周期

公式：營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

={[（期初存貨+期末存貨）/2]*360}/產(chǎn)品銷售成本+{[（期

初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]*360}/產(chǎn)品銷售收入

意義：營(yíng)業(yè)周期是從取得存貨起先到銷售存貨并收回現(xiàn)金

為止的時(shí)間。一般狀況下，營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度

快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度慢。

分析提示：營(yíng)業(yè)周期，一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)狀況和應(yīng)收賬

款周轉(zhuǎn)狀況一并分析。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資

產(chǎn)管理水平，還會(huì)影響企業(yè)的償債實(shí)力和盈利實(shí)力。

（6）流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

公式：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初流淌資產(chǎn)+期末

流淌資產(chǎn)）/2]

意義：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速

度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流淌資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增

加企業(yè)的盈利實(shí)力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流淌資產(chǎn)參與

周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的奢侈，降低企業(yè)的盈利實(shí)力。

分析提示：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并

進(jìn)行分析，和反映盈利實(shí)力的指標(biāo)結(jié)合在一起運(yùn)用，可全面

評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利實(shí)力。

(7)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[(期初資產(chǎn)總額+期末資

產(chǎn)總額)/2]

意義：該項(xiàng)指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說(shuō)明

銷售實(shí)力越強(qiáng)。企業(yè)可以采納薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周

轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)肯定額的增加。

分析提示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利

潤(rùn)的實(shí)力。常常和反映盈利實(shí)力的指標(biāo)一起運(yùn)用，全面評(píng)價(jià)

企業(yè)的盈利實(shí)力。

3、負(fù)債比率

負(fù)債比率是反映債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。它反映

企業(yè)償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的實(shí)力。

(1)資產(chǎn)負(fù)債比率

公式：資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%

意義：反映債權(quán)人供應(yīng)的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)

也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。

分析提示：負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，獲

得利潤(rùn)的實(shí)力也越強(qiáng)。假如企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，

導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特殊高，償債風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)當(dāng)特殊留意了。資產(chǎn)

負(fù)債率在60%—70%,比較合理、穩(wěn)健；達(dá)到85%及以上時(shí),

應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號(hào)，企業(yè)應(yīng)提起足夠的留意。

（2）產(chǎn)權(quán)比率

公式：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額/股東權(quán)益）*100%

意義：反映債權(quán)人與股東供應(yīng)的資本的相對(duì)比例。反映企

業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本

受到股東權(quán)益的保障程度。

分析提示：一般說(shuō)來(lái)，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高酬勞的財(cái)

務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低酬勞的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從股

東來(lái)說(shuō)，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)

移給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)旺盛時(shí)期，舉債經(jīng)營(yíng)可以獲得額外的利

潤(rùn)；在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以削減利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）有形凈值債務(wù)率

公式：有形凈值債務(wù)率=［負(fù)債總額/（股東權(quán)益?無(wú)形資產(chǎn)

凈值）］*100%

意義：產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延長(zhǎng)，更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企

業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。不考

慮無(wú)形資產(chǎn)包括商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價(jià)

值，它們不肯定能用來(lái)還債，為謹(jǐn)慎起見(jiàn)，一律視為不能償

債。

分析提示：從長(zhǎng)期償債實(shí)力看，較低的比率說(shuō)明企業(yè)有良

好的償債實(shí)力，舉債規(guī)模正常。

（4）已獲利息倍數(shù)

公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/（財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出+資本

化利息）

通常也可用近似公式：

已獲利息倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用

意義：企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企

業(yè)償付借款利息的實(shí)力，也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息

倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有足夠的實(shí)力償付利息。

分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤(rùn)，才能保證負(fù)擔(dān)

得起資本化利息。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越

小。

4、盈利實(shí)力比率

盈利實(shí)力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的實(shí)力。不論是投資人還是債

務(wù)人，都特別關(guān)切這個(gè)項(xiàng)目。在分析盈利實(shí)力時(shí)，應(yīng)當(dāng)解除

證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目、重大

事故或法律更改等特殊項(xiàng)目、會(huì)計(jì)政策和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)

的累積影響數(shù)等因素。

(1)銷售凈利率

公式：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入*100%

意義：該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)是多少。

表示銷售收入的收益水平。

分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時(shí)，必須要相應(yīng)獲得

更多的凈利潤(rùn)才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售

凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、

銷售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。

(2)銷售毛利率

公式：銷售毛利率=[(銷售收入■銷售成本)/銷售收

入]“00%

意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可

以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。

分析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，

沒(méi)有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分

析銷售毛利率，據(jù)以對(duì)企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配

比狀況作出推斷。

（3）資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)酬勞率）

公式：資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總

額）/2]*100%

意義：把企業(yè)肯定期間的凈利潤(rùn)與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表

明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效

率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好

的效

果，否則相反。

分析提示：資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合指標(biāo)。凈利的多少與企

業(yè)的資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平有著親密的關(guān)

系。影響資產(chǎn)凈利率凹凸的緣由有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位產(chǎn)品

成本的凹凸、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小。

可以結(jié)合杜邦財(cái)務(wù)分析體系來(lái)分析經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題。

（4）凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益酬勞率）

公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/[（期初全部者權(quán)益合計(jì)+期

末全部者權(quán)益合計(jì)）/2]*100%

意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司全部者權(quán)益的投資酬勞率，

也叫凈值酬勞率或權(quán)益酬勞率，具有很強(qiáng)的綜合性。是最重

要的財(cái)務(wù)比率。

分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標(biāo)分解成相聯(lián)系的

多種因素，進(jìn)一步剖析影響全部者權(quán)益酬勞的各個(gè)方面。如

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤(rùn)率、權(quán)益乘數(shù)。另外，在運(yùn)用該指標(biāo)

時(shí)，還應(yīng)結(jié)合對(duì)。應(yīng)收賬款”、“其他應(yīng)收款”、“待攤費(fèi)用”

進(jìn)行分析。

5、現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量表的主要作用是：第一，供應(yīng)本企業(yè)現(xiàn)金流量的

實(shí)際狀況；其次，有助于評(píng)價(jià)本期收益質(zhì)量，第三，有助于

評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，第四，有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的流淌性；第

五，用于預(yù)料企業(yè)將來(lái)的現(xiàn)金流量。

5.1流淌性分析

流淌性分析是將資產(chǎn)快速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的實(shí)力。

(1)現(xiàn)金到期債務(wù)比

公式：現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期

的債務(wù)

本期到期債務(wù)=一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債+應(yīng)付票據(jù)

意義：以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務(wù)比較，

可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務(wù)的實(shí)力。

分析提示：企業(yè)能夠用來(lái)償還債務(wù)的除借新債還舊債外，

一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。

(2)現(xiàn)金流淌負(fù)債比

公式：現(xiàn)金流淌負(fù)債比=年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末流

淌負(fù)債

意義：反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)流淌負(fù)債的保障程度。

分析提示：企業(yè)能夠用來(lái)償還債務(wù)的除借新債還舊債外，

一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。

(3)現(xiàn)金債務(wù)總額比

公式：現(xiàn)金流淌負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末負(fù)債

總額

意義：企業(yè)能夠用來(lái)償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般

應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。

分析提示：計(jì)算結(jié)果要與過(guò)去比較，與同業(yè)比較才能確定

高與低。這個(gè)比率越高，企業(yè)擔(dān)當(dāng)債務(wù)的實(shí)力越強(qiáng)。這個(gè)比

率同時(shí)也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息實(shí)力。

5?2獲得現(xiàn)金的實(shí)力

(1)銷售現(xiàn)金比率

公式：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/銷售額

意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，其值越大越好。

分析提示：計(jì)算結(jié)果要與過(guò)去比，與同業(yè)比才能確定高與

低。這個(gè)比率越高，企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越

好。

(2)每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

公式：每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/一般股

股數(shù)

一般股股數(shù)由企業(yè)依據(jù)實(shí)際股數(shù)填列。

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：依據(jù)實(shí)際狀況而定

意義：反映每股經(jīng)營(yíng)所得到的凈現(xiàn)金，其值越大越好。

分析提示：該指標(biāo)反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的實(shí)力。超

過(guò)此限，就要借款分紅。

(3)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

公式：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末

資產(chǎn)總額

意義：說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的實(shí)力，其值越大越好。

分析提示：把上述指標(biāo)求倒數(shù)，則可以分析，全部資產(chǎn)用

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金回收，須要的期間長(zhǎng)短。因此，這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)

了企業(yè)資產(chǎn)回收的含義。回收期越短，說(shuō)明資產(chǎn)獲現(xiàn)實(shí)力越

強(qiáng)。

5.3財(cái)務(wù)彈性分析

(1)現(xiàn)金滿足投資比率

公式：現(xiàn)金滿足投資比率:近五年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流

量/同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。

取數(shù)方法：近五年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)指前五年的

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量之和；同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、

現(xiàn)金股利之和也從現(xiàn)金流量表相關(guān)欄目取數(shù)，均取近五年的

平均數(shù)；

資本支出，從購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所

支付的現(xiàn)金項(xiàng)目中取數(shù)；

存貨增加，從現(xiàn)金流量表附表中取數(shù)。取存貨的削減欄的

相反數(shù)即存貨的增加；現(xiàn)金股利，從現(xiàn)金流量表的主表中，

安排利潤(rùn)或股利所支付的現(xiàn)金項(xiàng)目取數(shù)。假如實(shí)行新的企業(yè)

會(huì)計(jì)制度，該項(xiàng)目為安排股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)

金，則取數(shù)方式為：主表安排股利、利潤(rùn)或償付利息所支付

的現(xiàn)金項(xiàng)目減去附表中財(cái)務(wù)費(fèi)用。

意義：說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加

和發(fā)放現(xiàn)金股利的實(shí)力，其值越大越好。比率越大，資金自

給率越高。

分析提示：達(dá)到1,說(shuō)明企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)獲得的現(xiàn)金滿足

企業(yè)擴(kuò)充所需資金；若小于1,則說(shuō)明企業(yè)部分資金要靠外

部融資來(lái)補(bǔ)充。

（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)

公式：現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金

股利

=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利

意義：該比率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的實(shí)力越強(qiáng)，其值

越大越好。

分析提示：分析結(jié)果可以與同業(yè)比較，與企業(yè)過(guò)去比較。

（3）營(yíng)運(yùn)指數(shù)

公式：營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金

其中：經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用

=凈利潤(rùn)?投資收益?營(yíng)業(yè)外收入+營(yíng)業(yè)外支出+本

期提取的折舊+無(wú)形資產(chǎn)攤銷+待攤費(fèi)用攤銷+遞延資

產(chǎn)攤銷

意義：分析會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系，評(píng)價(jià)收益

質(zhì)量。

分析提示：接近1,說(shuō)明企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)獲得的現(xiàn)金與其

應(yīng)獲現(xiàn)金相當(dāng)，收益質(zhì)量高；若小于1,則說(shuō)明企業(yè)的收益

質(zhì)量不夠好。

三、主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核評(píng)議指標(biāo)

1、考核評(píng)價(jià)基本指標(biāo):

⑴、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)+平均凈資產(chǎn)x100%

（2）、總資產(chǎn)酬勞率=（利潤(rùn)總額+利息支出）?平均資產(chǎn)

總額x100%

⑶、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額+平均資產(chǎn)總額

⑷、、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額x100%

（5）、銷售收入增長(zhǎng)率=本期銷售收入增長(zhǎng)額:上期銷售收

入總額x100%

⑹、資本積累率=本年全部者權(quán)益增長(zhǎng)額+年初全部者權(quán)

益總額x100%

2、考核評(píng)價(jià)修正指標(biāo)：

⑴、資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末全部者權(quán)益

?年初全部者權(quán)益x100%

⑵、銷售利潤(rùn)率=銷售利潤(rùn)額+銷售收入凈額x100%

⑶、成本費(fèi)用率=利潤(rùn)總額+成本費(fèi)用總額x100%

⑷、存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本+平均存貨

⑸、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額+平均應(yīng)收賬款余額

⑹、不良資產(chǎn)比率=年末不良資產(chǎn)+年末資產(chǎn)總額x100%

⑺、資產(chǎn)損失率=待處理資產(chǎn)凈損失。資產(chǎn)總額x100%

⑻、流淌比率=流淌資產(chǎn)+流淌負(fù)債x100%

⑼、速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)+流淌負(fù)債x100%

⑩、現(xiàn)金流淌比率=年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入?流淌負(fù)債

x100%

?、固定資產(chǎn)成新率=固定資產(chǎn)凈額。固定資產(chǎn)原值

x100%

?、經(jīng)營(yíng)虧損掛賬率=經(jīng)營(yíng)虧損掛賬額+年末全部者權(quán)益

x100%

?、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)額+年初總資產(chǎn)x100%

3、評(píng)價(jià)內(nèi)容：

（1）、財(cái)務(wù)效益狀況：

A、基本指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)酬勞率。

B、修正指標(biāo)：資本保值增值率、銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率、

成本費(fèi)用利潤(rùn)率。

⑵、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況：

A、基本指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

B、修正指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、不良資產(chǎn)

比率、資產(chǎn)損失率。

⑶、償債實(shí)力狀況:

A、基本指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)。

B、修正指標(biāo)：流淌比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流淌比率、

⑷、發(fā)展實(shí)力狀況：

A、基本指標(biāo)：銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率、資本積累率。

B、修正比率：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)成新率。

4、其他非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)議事項(xiàng)：

⑴、領(lǐng)導(dǎo)班子基本素養(yǎng)：

⑵、產(chǎn)品市場(chǎng)占有實(shí)力（服務(wù)滿足度）：

⑶、基礎(chǔ)管理比較水平：

（4）、在崗員工素養(yǎng)狀況：

⑸、技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）：

（6）、行業(yè)或區(qū)域影響力：

⑺、企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略：

⑻、長(zhǎng)期發(fā)展實(shí)力預(yù)料：

5、企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)得分總表

依據(jù)企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)得分總表所得分?jǐn)?shù)與標(biāo)準(zhǔn)值（行業(yè)、規(guī)

模）相比較，來(lái)分析其優(yōu)劣。

各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的得分=各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重x（指標(biāo)的實(shí)際值+

標(biāo)準(zhǔn)值）

綜合分?jǐn)?shù)=z各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的得分（綜合分?jǐn)?shù)應(yīng)大于

100）

注：依據(jù)基本指標(biāo)和權(quán)數(shù)計(jì)算出基本分?jǐn)?shù)、依據(jù)修正指標(biāo)

和修正系數(shù)計(jì)算出修正后分?jǐn)?shù)、依據(jù)其他非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)議事

項(xiàng)計(jì)算出評(píng)議分?jǐn)?shù)，最終計(jì)算出綜合分?jǐn)?shù)，與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相

比較，可知該企業(yè)優(yōu)劣狀況。

1、變現(xiàn)實(shí)力比率

變現(xiàn)實(shí)力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的實(shí)力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變

為現(xiàn)金的流淌資產(chǎn)的多少。

（1）流淌比率

公式：流淌比率=流淌資產(chǎn)合計(jì)/流淌負(fù)債合計(jì)

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2

意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的實(shí)力。流淌資產(chǎn)越多，短

期債務(wù)越少，則流淌比率越大，企業(yè)的短期償債實(shí)力越強(qiáng)。

分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。一般狀

況下，營(yíng)業(yè)周期、流淌資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)

速度是影響流淌比率的主要因素。

（2）速動(dòng)比率

公式:速動(dòng)比率=（流淌資產(chǎn)合計(jì)?存貨）/流淌負(fù)債合計(jì)

保守速動(dòng)比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬

款凈額）/流淌負(fù)債

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1

意義：比流淌比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的實(shí)力。因

為流淌資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，

因此將流淌資產(chǎn)扣除存貨再與流淌負(fù)債對(duì)比，以衡量企業(yè)的

短期償債實(shí)力。

分析提示：低于1的速動(dòng)比率通常被認(rèn)為是短期償債實(shí)力偏

低。影響速動(dòng)比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)實(shí)

力，賬面上的應(yīng)收賬款不肯定都能變現(xiàn)，也不肯定特別牢靠。

變現(xiàn)實(shí)力分析總提示：

（1）增加變現(xiàn)實(shí)力的因素：可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；打

算很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)；償債實(shí)力的聲譽(yù)。

（2）減弱變現(xiàn)實(shí)力的因素：未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)

任引起的或有負(fù)債。

2、資產(chǎn)管理比率

（1）存貨周轉(zhuǎn)率

公式：存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本"（期初存貨+期末存貨）

/2]

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：3

意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨

周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)實(shí)力。

分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越

高，存貨的占用水平越低，流淌性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或

應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債實(shí)力，也

是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

公式：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=36。/存貨周轉(zhuǎn)率

二[360*（期初存貨+期末存貨）/2]/產(chǎn)品

銷售成本

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：120

意義：企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所須要的天數(shù)。

提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)實(shí)力。

分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度

越快，存貨的占用水平越低，流淌性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金

或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債實(shí)力，

也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。

（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

定義：指定的分析期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。

公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)

收賬款）/2]

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：3

意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明其收回越快。反之，說(shuō)明

營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債

實(shí)力。

分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式結(jié)合考慮。

以下幾種狀況運(yùn)用該指標(biāo)不能反映實(shí)際狀況：第一，季節(jié)性

經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；其次，大量運(yùn)用分期收款結(jié)算方式；第三，大

量運(yùn)用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大

幅度下降。

（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

定義：表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為

現(xiàn)金所須要的時(shí)間。

公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]/產(chǎn)品銷售收入

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：100

意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明其收回越快。反之，說(shuō)明

營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債

實(shí)力。

分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式結(jié)合考慮。

以下幾種狀況運(yùn)用該指標(biāo)不能反映實(shí)際狀況：第一，季節(jié)性

經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；其次，大量運(yùn)用分期收款結(jié)算方式；第三，大

量運(yùn)用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大

幅度下降。

（5）營(yíng)業(yè)周期

公式：營(yíng)業(yè)周期二存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

={[（期初存貨+期末存貨）/2]*360}/產(chǎn)品銷售成本+{[（期初

應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]*360}/產(chǎn)品銷售收入

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：200

意義：營(yíng)業(yè)周期是從取得存貨起先到銷售存貨并收回現(xiàn)金為

止的時(shí)間。一般狀況下，營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快;

營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度慢。

分析提示：營(yíng)業(yè)周期，一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)狀況和應(yīng)收賬款

周轉(zhuǎn)狀況一并分析。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)

管理水平，還會(huì)影響企業(yè)的償債實(shí)力和盈利實(shí)力。

（6）流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

公式：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初流淌資產(chǎn)+期末流

淌資產(chǎn)）/2]

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1

意義：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度

越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流淌資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增加

企業(yè)的盈利實(shí)力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流淌資產(chǎn)參與周

轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的奢侈，降低企業(yè)的盈利實(shí)力。

分析提示：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)

行分析，和反映盈利實(shí)力的指標(biāo)結(jié)合在一起運(yùn)用，可全面評(píng)

價(jià)企業(yè)的盈利實(shí)力。

（7）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)

總額）/2]

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.8

意義：該項(xiàng)指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說(shuō)明銷

售實(shí)力越強(qiáng)。企業(yè)可以采納薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn),

帶來(lái)利潤(rùn)肯定額的增加。

分析提示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)

的實(shí)力。常常和反映盈利實(shí)力的指標(biāo)一起運(yùn)用，全面評(píng)價(jià)企

業(yè)的盈利實(shí)力。

3、負(fù)債比率

負(fù)債比率是反映債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。它反映企

業(yè)償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的實(shí)力。

（1）資產(chǎn)負(fù)債比率

公式：資產(chǎn)負(fù)債率二（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0?7

意義：反映債權(quán)人供應(yīng)的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也

被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。

分析提示：負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，獲得

利潤(rùn)的實(shí)力也越強(qiáng)。假如企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)

致資產(chǎn)負(fù)債率特殊高，償債風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)當(dāng)特殊留意了。資產(chǎn)

負(fù)債率在60%—70%,比較合理、穩(wěn)健；達(dá)到85%及以上時(shí),

應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號(hào)，企業(yè)應(yīng)提起足夠的留意。

（2）產(chǎn)權(quán)比率

公式：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額/股東權(quán)益）*100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：L2

意義：反映債權(quán)人與股東供應(yīng)的資本的相對(duì)比例。反映企業(yè)

的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受

到股東權(quán)益的保障程度。

分析提示：一般說(shuō)來(lái)，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高酬勞的財(cái)務(wù)

結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低酬勞的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東

來(lái)說(shuō)，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)旺盛時(shí)期，舉債經(jīng)營(yíng)可以獲得額外的利潤(rùn);

在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以削減利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）有形凈值債務(wù)率

公式：有形凈值債務(wù)率=［負(fù)債總額/（股東權(quán)益?無(wú)形資產(chǎn)凈

值）產(chǎn)100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：L5

意義：產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延長(zhǎng)，更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)

清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。不考慮

無(wú)形資產(chǎn)包括商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價(jià)值,

它們不肯定能用來(lái)還債，為謹(jǐn)慎起見(jiàn)，一律視為不能償債。

分析提示：從長(zhǎng)期償債實(shí)力看，較低的比率說(shuō)明企業(yè)有良好

的償債實(shí)力，舉債規(guī)模正常。

（4）已獲利息倍數(shù)

公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/（財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出+

資本化利息）

通常也可用近似公式:

已獲利息倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2.5

意義：企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)

償付借款利息的實(shí)力，也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息倍

數(shù)足夠大，企業(yè)就有足夠的實(shí)力償付利息。

分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤(rùn)，才能保證負(fù)擔(dān)得

起資本化利息。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。

4、盈利實(shí)力比率

盈利實(shí)力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的實(shí)力。不論是投資人還是債務(wù)

人，都特別關(guān)切這個(gè)項(xiàng)目。在分析盈利實(shí)力時(shí)，應(yīng)當(dāng)解除證

券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目、重大事

故或法律更改等特殊項(xiàng)目、會(huì)計(jì)政策和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)的

累積影響數(shù)等因素。

（1）銷售凈利率

公式：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入*100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.1

意義：該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)是多少。表

示銷售收入的收益水平。

分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時(shí)，必須要相應(yīng)獲得更

多的凈利潤(rùn)才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈

利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、

銷售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。

（2）銷售毛利率

公式:銷售毛利率式（銷售收入?銷售成本）/銷售收入］*100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.15

意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以

用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。

分析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒(méi)

有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析

銷售毛利率，據(jù)以對(duì)企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比

狀況作出推斷。

（3）資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)酬勞率）

公式：資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/［（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）

/2］*100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：依據(jù)實(shí)際狀況而定

意義：把企業(yè)肯定期間的凈利潤(rùn)與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明

企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率

越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的

效果，否則相反。

分析提示：資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合指標(biāo)。凈利的多少與企業(yè)

的資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平有著親密的關(guān)系。

影響資產(chǎn)凈利率凹凸的緣由有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位產(chǎn)品成本

的凹凸、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小。可

以結(jié)合杜邦財(cái)務(wù)分析體系來(lái)分析經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題。

(4)凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益酬勞率)

公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)〃(期初全部者權(quán)益合計(jì)+期末

全部者權(quán)益合計(jì))/2]^100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.08

意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司全部者權(quán)益的投資酬勞率，也

叫凈值酬勞率或權(quán)益酬勞率，具有很強(qiáng)的綜合性。是最重要

的財(cái)務(wù)比率。

分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標(biāo)分解成相聯(lián)系的多

種因素，進(jìn)一步剖析影響全部者權(quán)益酬勞的各個(gè)方面。如資

產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤(rùn)率、權(quán)益乘數(shù)。另外，在運(yùn)用該指標(biāo)時(shí),

還應(yīng)結(jié)合對(duì)“應(yīng)收賬款八“其他應(yīng)收款”、“待攤費(fèi)用”進(jìn)行

分析。

5、現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量表的主要作用是：第一，供應(yīng)本企業(yè)現(xiàn)金流量的實(shí)

際狀況；其次，有助于評(píng)價(jià)本期收益質(zhì)量，第三，有助于評(píng)

價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，第四，有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的流淌性；第五,

用于預(yù)料企業(yè)將來(lái)的現(xiàn)金流量。

流淌性分析

流淌性分析是將資產(chǎn)快速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的實(shí)力。

(1)現(xiàn)金到期債務(wù)比

公式：現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期的

債務(wù)

本期到期債務(wù)=一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債+應(yīng)付票據(jù)

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1.5

意義：以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務(wù)比較，可

以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務(wù)的實(shí)力。

分析提示：企業(yè)能夠用來(lái)償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一

般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。

(2)現(xiàn)金流淌負(fù)債比

公式：現(xiàn)金流淌負(fù)債比二年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末流淌

負(fù)債

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.5

意義：反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)流淌負(fù)債的保障程度。

分析提示：企業(yè)能夠用來(lái)償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一

般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。

(3)現(xiàn)金債務(wù)總額比

公式:現(xiàn)金流淌負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末負(fù)債總額

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.25

意義：企業(yè)能夠用來(lái)償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)

當(dāng)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。

分析提示：計(jì)算結(jié)果要與過(guò)去比較，與同業(yè)比較才能確定高

與低。這個(gè)比率越高，企業(yè)擔(dān)當(dāng)債務(wù)的實(shí)力越強(qiáng)。這個(gè)比率

同時(shí)也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息實(shí)力。

獲得現(xiàn)金的實(shí)力

(1)銷售現(xiàn)金比率

公式：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/銷售額

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.2

意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，其值越大越好。

分析提示：計(jì)算結(jié)果要與過(guò)去比，與同業(yè)比才能確定高與低。

這個(gè)比率越高，企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好。

(2)每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

公式：每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/一般股股

數(shù)

一般股股數(shù)由企業(yè)依據(jù)實(shí)際股數(shù)填列。

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：依據(jù)實(shí)際狀況而定

意義：反映每股經(jīng)營(yíng)所得到的凈現(xiàn)金，其值越大越好。

分析提示：該指標(biāo)反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的實(shí)力。超過(guò)

此限，就要借款分紅。

(3)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

公式：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末資

產(chǎn)總額

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.06

意義：說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的實(shí)力，其值越大越好。

分析提示：把上述指標(biāo)求倒數(shù)，則可以分析，全部資產(chǎn)用經(jīng)

營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金回收，須要的期間長(zhǎng)短。因此，這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)了

企業(yè)資產(chǎn)回收的含義。回收期越短，說(shuō)明資產(chǎn)獲現(xiàn)實(shí)力越強(qiáng)。

財(cái)務(wù)彈性分析

(1)現(xiàn)金滿足投資比率

公式:現(xiàn)金滿足投資比率=近五年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/

同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.8

取數(shù)方法：近五年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)指前五年的經(jīng)

營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量之和；同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)

金股利之和也從現(xiàn)金流量表相關(guān)欄目取數(shù)，均取近五年的平

均數(shù)；

資本支出，從購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支

付的現(xiàn)金項(xiàng)目中取數(shù)；

存貨增加，從現(xiàn)金流量表附表中取數(shù)。取存貨的削減欄的相

反數(shù)即存貨的增加；現(xiàn)金股利，從現(xiàn)金流量表的主表中，安

排利潤(rùn)或股利所支付的現(xiàn)金項(xiàng)目取數(shù)。假如實(shí)行新的企業(yè)會(huì)

計(jì)制度，該項(xiàng)目為安排股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金,

則取數(shù)方式為：主表安排股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)

金項(xiàng)目減去附表中財(cái)務(wù)費(fèi)用。

意義：說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加和

發(fā)放現(xiàn)金股利的實(shí)力，其值越大越好。比率越大，資金自給

率越高。

分析提示：達(dá)到1,說(shuō)明企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)獲得的現(xiàn)金滿足企

業(yè)擴(kuò)充所需資金；若小于1,則說(shuō)明企業(yè)部分資金要靠外部

融資來(lái)補(bǔ)充。

（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)

公式：現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金股

利

=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2

意義：該比率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的實(shí)力越強(qiáng)，其值越

大越好。

分析提示：分析結(jié)果可以與同業(yè)比較，與企業(yè)過(guò)去比較。

（3）營(yíng)運(yùn)指數(shù)

公式：營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活