PAGE1誠信專業發現價值PAGE1誠信專業發現價值請務必閱讀報告末頁的聲明華福證券公司研究偉創電氣（688698.SH）公司研究海外高增速持續，關注機器人和數字能源的短期放量投資要點：2025Q13.9億元（同比+18.16%），0.6（同比0.6（同比+4.34%）。公司財報點評變頻伺服穩健增長，關注數字能源新增長點。2025年公司財報點評Q12.31.3億元，10%10011216%。公司以電源技術為基礎，橫向拓展逆變器、電池、pcs以整體解決方案為核心，涵蓋基站數據中心的備電、儲能、調度Q10.5海外保持高速增長，非美出口整體可控。2025Q1海0.9929%2.8億元，同比增長15%。公司海外銷售產品以變頻器和伺服為主，預計后續光伏揚需求地區拓展，保證未來海外業務增長，幾乎沒有對美出口，暫無關稅重大影響。機器人卡位明確靜候放量。公司電機和驅動產品和交付能力+AIAGENTAI超微距視覺系統解決方案，目標戰略明確，推動在工業制造檢測等場景的落地應用。盈利預測與投資建議：2025-202721.1/25.2/30.1

工控設備20250503日買入（維持評級）基本數據日期 2025-04-30收盤價： 50.40元總股本/流通股本(百萬股) 211.38/211.38流通A股市值(百萬元) 10,653.31每股凈資產(元) 10.20資負債(%) 29.97一年內最高/最低價(元) 72.63/19.74一年內股價相對走勢團隊成員分析師： 鄧偉(S0210522050005)DW3787@相關報告1、業績超預期，出海持續兌現，機器人兩端卡位——2024.10.312、多維拓新，破浪出海——2024.10.08證 億元歸母凈利潤分別為3.3/3.9/4.8億（2025-2026前值3.3/4.0券 億元），對應當前股價33/27/22倍PE，維持“買入”評級。研 風險提究報 工業企業利潤不及預期的風險產品和客戶拓展不及預期的風險，財務數據和估值2023A2024A財務數據和估值2023A2024A2025E2026E2027E營業收入（百萬元）1,3051,6402,1052,5183,005增長率44%26%28%20%19%凈利潤（百萬元）191245327392476增長率36%28%33%20%21%EPS（元/股）0.901.161.551.862.25市盈率（P/E）55.843.532.627.122.4市凈率（P/B）4.03.5數據來源：公司公告、華福證券研究所華福證券|華福證券|偉創電氣PAGE2誠信專業發現價值請務必閱讀報告末頁的聲明PAGE2誠信專業發現價值請務必閱讀報告末頁的聲明圖表1：財務預測摘要資產負債表利潤表單位:百萬元 2024A2025E2026E2027E單位:百萬元2024A2025E2026E2027E貨幣資金 164127237379營業收入1,6402,1052,5183,005應收票據及賬款 8321,0681,2781,525營業成本9981,3161,5901,900預付賬款 9121517稅金及附加11141721存貨 303399483577銷售費用131147173204合同資產 791113管理費用778496108其他流動資產 353452540645研發費用217258293341流動資產合計 1,6612,0592,5523,142財務費用-27-3-5-7長期股權投資 3333信用減值損失-15-5-5-7固定資產 269290309325資產減值損失-7-2-2-2在建工程 221226231236公允價值變動收益0000無形資產 42506070投資收益0000商譽 0000其他收益33333333其他非流動資產 877878879879營業利潤243314379462非流動資產合計 1,4121,4471,4821,514營業外收入2121313資產合計 3,0743,5064,0344,656營業外支出1111短期借款 71000利潤總額244325391474應付票據及賬款 5517278781,050所得稅2344預收款項 2334凈利潤242322387470合同負債 32414959少數股東損益-3-4-5-6其他應付款 5555歸屬母公司凈利潤245326392476其他流動負債 254306358416按最新股本攤薄）1.161.551.862.25流動負債合計 9151,0811,2931,533長期借款 0000主要財務比率應付債券 00002024A2025E2026E2027E其他非流動負債 45454545成長能力非流動負債合計 45454545營業收入增長率25.7%28.3%19.6%19.3%負債合計 9601,1261,3381,578EBIT增長率17.9%48.6%19.6%21.0%益 2,0922,3622,6833,072歸母公司凈利潤增長率28.4%33.3%20.1%21.3%少數股東權益 2217126獲利能力所有者權益合計 2,1142,3802,6953,078毛利率39.2%37.5%36.9%36.8%負債和股東權益 3,0743,5064,0344,656凈利率14.7%15.3%15.4%15.6%ROE11.6%13.7%14.6%15.5%現金流量表ROIC17.1%21.7%21.7%21.9%單位:百萬元 2024A2025E2026E2027E償債能力經營活動現金流 201182270320資產負債率31.2%32.1%33.2%33.9%現金收益 246353419502流動比率2.0存貨影響 -83-97-83-94速動比率1.7經營性應收影響 -179-237-210-248營運能力經營性應付影響 221176152172總資產周轉率0.6其他影響 -4-14-7-12應收賬款周轉天數118120124124投資活動現金流 -182-94-94-99存貨周轉天數9496100100資本支出 -236-67-70-72每股指標（元）股權投資 -3000每股收益1.161.551.862.25其他長期資產變化 57-27-24-27每股經營現金流0.950.861.281.51融資活動現金流 -28-125-67-79每股凈資產9.9011.1712.6914.54借款增加 50-7100估值比率股利及利息支付 -89-72-86-107P/E43332722股東融資 20000P/B5543其他影響 -9181928EV/EBITDA數據來源：公司報告、華福證券研究所分析師聲明的補償。一般聲明（何責任。報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。者參考，但不就本報告中的任何內容對任何投資做出任何形式的承諾或擔保。投資者應自行決策，自擔投資風險。發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。未經授權的轉載，本公司不承擔任何轉載責任。特別聲明唯一參考依據。投資評級聲明類別評級評級說明公司評級買入未來6個月內，個股相對市場基準指數指數漲幅在20%以上持有未來6個月內，個股相對市場基準指數指數漲幅介于10%與20%之間中性未來6個月內，個股相對市場基準指數漲幅介于-10%與10%之間回避未來6個月內，個股相對市場基準指數漲幅介于-20%與-10%之間賣出未來6個月內，個股相對市場基準指數漲幅在-20%以下行業評級強于大市未來6個月內，行業整體回報高于市場基準指數5%以上跟隨大市未來6個月內，行業整體回報介于市場基準指數-5%與5%之間弱于大市未來6個月內，行業整體回報低于市場基準指數-5%以下備注：評級標準為報告發布日后的6~12個