業(yè)績預(yù)告制度的建立與演進分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u7845業(yè)績預(yù)告制度的建立與演進分析綜述 1101501.主板上市公司業(yè)績預(yù)告披露要求 1292672.中小板上市公司業(yè)績預(yù)告要求 3305753.創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績預(yù)告要求 41.主板上市公司業(yè)績預(yù)告披露要求上市公司和投資者之間嚴重的信息不對稱問題使得年底財務(wù)報告集中公布時，股市常會發(fā)生劇烈震蕩。為提前釋放業(yè)績風(fēng)險、改善公司信息環(huán)境，1998年12月證監(jiān)會在《關(guān)于做好上市公司1998年年度報告有關(guān)問題通知》中要求，“上市公司如果可能三年連續(xù)虧損或當(dāng)年出現(xiàn)重大虧損，應(yīng)當(dāng)根據(jù)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第60條規(guī)定，及時履行信息披露義務(wù)”。雖然證監(jiān)會沒有對“重大”做出量化解釋，也沒有規(guī)定披露截止時間，但該項規(guī)定的出臺仍被學(xué)者視為我國強制業(yè)績預(yù)告制度的開端。繼證監(jiān)會要求虧損公司發(fā)布預(yù)虧公告后，上交所于2000年12月發(fā)布《上海證券交易所關(guān)于落實上市公司2000年年度報告有關(guān)工作的通知》，在證監(jiān)會要求的基礎(chǔ)上補充規(guī)定了預(yù)虧公告的披露時間，即要求“在2000年會計年度結(jié)束后，上市公司如果預(yù)計可能發(fā)生虧損，應(yīng)當(dāng)在兩個月內(nèi)發(fā)布虧損公告，如果預(yù)計出現(xiàn)三年連續(xù)虧損，應(yīng)當(dāng)在兩個月內(nèi)發(fā)布三次提示公告”。深交所也在同年作出了類似規(guī)定。上述規(guī)定明確了業(yè)績預(yù)告的披露時間不應(yīng)晚于會計年度結(jié)束后兩個月，同時將公司虧損預(yù)估期限延長至三年。隨后，兩交所開始擴大強制業(yè)績預(yù)告機制的適用范圍。2001年7月3日，兩交所在頒布的《關(guān)于做好2001年中期報告工作的通知》中指出，上市公司如果預(yù)計2001年將出現(xiàn)虧損或盈利水平大幅下降的情形，應(yīng)當(dāng)在7月31日前及時刊登預(yù)虧公告或業(yè)績預(yù)警公告。該規(guī)定不僅將盈利水平大幅下降納入強制披露范疇，也將政策適用者的業(yè)績預(yù)告披露頻率由年度一次提高為兩次。同年年末，兩交所在《關(guān)于做好上市公司2001年年度報告工作的通知》中要求，上市公司在2001年會計年度結(jié)束后，如果預(yù)計可能發(fā)生虧損或盈利水平較上年出現(xiàn)大幅變動（利潤總額增減50%以上），應(yīng)當(dāng)在年度結(jié)束后30個工作日內(nèi)及時刊登預(yù)虧公告或業(yè)績預(yù)警公告。在上述這份《通知》中，兩交所將強制披露范疇擴展至盈利水平大幅變動，明確了業(yè)績預(yù)告對象為利潤總額，并首次針對比較基數(shù)較小的公司（上年每股收益絕對值小于或等于0.05元）提出豁免披露的要求。因此，2001年之后披露的業(yè)績預(yù)告不僅有預(yù)虧或業(yè)績大幅下降等“壞消息”，還包括業(yè)績大幅上升等“好消息”。2002年，兩交所在《關(guān)于做好2002年第三季度季度報告的通知》中要求，“公司如果預(yù)期2002年全年經(jīng)營成果可能為虧損或與上年相比發(fā)生大幅變動（一般指凈利潤或扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤與上年同期相同指標(biāo)相比上升或下降50%或50%以上），應(yīng)在‘經(jīng)營情況闡述與分析’中予以警示。同時《通知》還要求公司若在披露年報前發(fā)現(xiàn)實際情況與已披露的預(yù)測不符時，需要在第一時間內(nèi)發(fā)布補充公告。兩交所在同年年底發(fā)布的《關(guān)于做好上市公司2002年年度報告工作的通知》中進一步4補充強調(diào)，“公司應(yīng)在而未在2002年第三季度報告或臨時報告中預(yù)計2002年全年虧損或盈利大幅變動，應(yīng)當(dāng)立即做出補充公告。”上述規(guī)定要求上市公司在第三季便要對全年經(jīng)營業(yè)績做出預(yù)測，將預(yù)測對象調(diào)整為凈利潤或扣非凈利潤，并允許公司以臨時公告的形式進行預(yù)告，提高了業(yè)績預(yù)告的及時性。同時兩交所首次提出披露修正公告的要求，但只強調(diào)“第一時間”，并未明確具體的披露截止時間。2003年，兩交所在《關(guān)于做好2003年第一季度季度報告的通知》中強調(diào)，“上市公司如果預(yù)期2003年半年度凈利潤為負或與上年同期相比發(fā)生大幅度變動，應(yīng)在本次季度報告中的‘管理層討論與分析’中予以警示說明”。該《通知》要求公司對半年報的業(yè)績大幅變動也要進行預(yù)告。同年9月和12月，兩交所在第三季度報告和年度報告工作的通知中提出了與去年同期《通知》相似的業(yè)績預(yù)告披露要求。2004年12月，上交所在修訂的《股票上市規(guī)則》中將“扭虧為盈”納入強制披露范疇，但僅要求符合強制披露條件的上市公司提供年度業(yè)績預(yù)告，同時鼓勵其披露中期或三季度業(yè)績預(yù)告。對于修正公告，上市公司不僅需要解釋本期實際業(yè)績與已披露的業(yè)績預(yù)告存在差異的原因，同時要包含董事會致歉說明及內(nèi)部責(zé)任人的認定情況，但仍未對修正公告的截止披露時間作具體規(guī)定。同年，深交所在發(fā)布的關(guān)于第一季度、第三季度、半年度工作通知中，仍強調(diào)符合強制披露條件的上市公司需要按規(guī)定提供三期定期報告的業(yè)績預(yù)告。在年底發(fā)布的《關(guān)于做好上市公司2004年年度報告工作的通知》中則強調(diào)了修正公告的披露時間，即要求公司在2005年1月31日前披露修正公告或根據(jù)年度業(yè)績變化補充披露業(yè)績預(yù)告。2006年7月，深交所發(fā)布了《上市公司業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報披露工作指引》。該《指引》明確了業(yè)績預(yù)告的預(yù)測期限，即預(yù)測時點距離報告期末不應(yīng)超過12個月。同時補充規(guī)定了修正公告的三類適用情況：實際業(yè)績與此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告的變動方向不一致的（變動方向包括大幅上升或下降、維持不變、扭虧、虧損等五個方向）；實際業(yè)績與此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告的變動幅度差異超過50%的；其他重大差異情況。《披露指引》的附件中提供了業(yè)績預(yù)告及修正公告的格式范例。2016年12月，深交所發(fā)布《上市公司業(yè)績預(yù)告及修正公告格式》。該份文件詳細規(guī)定了主板上市公司定量業(yè)績預(yù)告及附加分項預(yù)測（如營業(yè)收入或期末凈資產(chǎn)）的披露形式，并要求公司說明業(yè)績變動原因。上交所則于次年出臺了類似規(guī)定。2.中小板上市公司業(yè)績預(yù)告要求中小板公司在2004年上市之初，適用的業(yè)績預(yù)告披露要求參照主板公司《股票上市規(guī)則》業(yè)績預(yù)告部分。即上市公司在編制半年度和季度報告時，如果預(yù)計年初至下一報告期末將出現(xiàn)凈利潤為負、扭虧為盈或凈利潤與上年相比大幅變動50%或以上的情形，應(yīng)在本期定期報告中進行業(yè)績預(yù)告。2006年7月，深交所發(fā)布《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第1號：業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報及修正》。在上述要求之外，鼓勵預(yù)計凈利潤與上年同期相比上升或下降30%以上的公司也進行業(yè)績預(yù)告。2007年9月，深交所在《關(guān)于做好中小企業(yè)板上市公司2007年第三季度報告工作的通知》中的第七款要求，“公司應(yīng)根據(jù)本所《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第1號：業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報及修正》的要求在季報中對2007年度經(jīng)營業(yè)績進行預(yù)計，說明2007年度可能發(fā)生虧損、扭虧為盈或凈利潤與上年相比的增減變動情況”。上述規(guī)定對全體中小板公司提出了披露年度業(yè)績預(yù)告的要求。2008年12月，深交所發(fā)布修訂的《備忘錄1號》，明確了業(yè)績預(yù)告的披露截止時間，并對預(yù)測金額的變動范圍作出限制；同時說明了修正公告的適用情形。2012年8月，深交所中小板公司管理部修訂了《備忘錄1號》。新修訂的規(guī)定的第一款即要求全體中小板公司在第一季度、半年度報告和第三季度報告中，披露關(guān)于年初至下一報告期末期間的業(yè)績預(yù)測報告。同時要求公司如果預(yù)期第一季度業(yè)績出現(xiàn)負值、與上年同期相比大幅變動50%以上和扭虧為盈的情形，應(yīng)在知悉后的第一時間在年度報告摘要中或以臨時報告形式披露第一季度業(yè)績預(yù)告。自此，全體中小板公司需要提供半年度、第三季度和年度業(yè)績預(yù)告。對于第一季度業(yè)績預(yù)告，則僅要求符合強制披露要求的公司在定期報告或臨時公告中予以披露。2019年3月，深交所監(jiān)管部再次修訂《備忘錄1號》，不再要求所有中小板公司強制披露中期、第三季度和年度業(yè)績預(yù)告。新修訂的規(guī)定采用了此前的半強制披露要求，即公司預(yù)計第一季度、半年度、前三季度和全年度經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)負值、大幅變動50%以上或扭虧為盈的情形，應(yīng)及時披露業(yè)績預(yù)告。其他情形下，公司可以自主決定是否披露業(yè)績預(yù)告。3.創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績預(yù)告要求2009年6月，深交所在發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中對創(chuàng)業(yè)板上市公司中期、第三季度和年度業(yè)績的預(yù)告披露提出了半強制要求。即上市公司如果預(yù)計全年度、半年度和前三季度經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)“凈利潤為負值、凈利潤與上年同期相比上升或下降50%以上、實現(xiàn)扭虧為盈”三種情形之一時，應(yīng)當(dāng)及時發(fā)布業(yè)績預(yù)告。2011年12月，深交所在《關(guān)于做好上市公司2011年年度報告披露工作的通知》中強調(diào)，“創(chuàng)業(yè)板上市公司無論是否出現(xiàn)《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》11.3.1條所述應(yīng)進行業(yè)績預(yù)告的情形，均應(yīng)在2012年1月31日前披露2011年度業(yè)績預(yù)告”。自此，深交所將強制業(yè)績預(yù)告要求無條件適用于全體創(chuàng)業(yè)板上市公司。2012年1月，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第11號——業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報及其修正》。《備忘錄第11號》對創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績預(yù)告披露時間、變動范圍及修正公告適用情形均作了具體規(guī)定，同時要求公司詳細說明業(yè)績同比增長或扭虧為盈的原因。同年年底發(fā)布的年度報告披露工作通知繼續(xù)強調(diào)了全體創(chuàng)業(yè)板公司適用的強制業(yè)績預(yù)告要求。2013年12月，證監(jiān)會通過網(wǎng)絡(luò)媒體也進一步強調(diào)，創(chuàng)業(yè)板上市公司均需在定期報告或臨時報告中披露業(yè)績預(yù)告。2016年12月，深交所在新修訂的《備忘錄11號》中再次規(guī)范了業(yè)績預(yù)告披露形式，明確強調(diào)上市公司需要按規(guī)定披露業(yè)績變動范圍和盈虧金額區(qū)間等，不得采用措辭模糊的表述，如“一定幅度”、“較大幅度”、“較高”等詞語代替。該規(guī)定明確了創(chuàng)業(yè)板上市公司只能采用定量的方式披露業(yè)績預(yù)告。表2.1上市公司適用的業(yè)績預(yù)告政策匯總板塊政策出臺時間預(yù)告對象強制披露條件預(yù)告精度要求預(yù)告期限頻率披露截止時間預(yù)告披露方式業(yè)績變動原因修正公告豁免條款主板1998年凈利潤連續(xù)三年虧損；當(dāng)年出現(xiàn)重大虧損無三年1次年4月30日之前臨時公告否否無2000年凈利潤虧損；連續(xù)三年虧損無三年1會計年度結(jié)束后兩個月內(nèi)臨時公告否否無2001年利潤總額虧損；盈利水平大幅下降無1-12月1當(dāng)年7月15日前第三季度報告否否無2001年利潤總額虧損；盈利水平大幅變動50%以上無1-12月1會計年度結(jié)束后30個工作日內(nèi)臨時公告否否比較基數(shù)較小者（上年每股收益絕對值小于或等于0.05元）2002年凈利潤；扣除非經(jīng)常損益后凈利潤虧損；業(yè)績大幅變動50%以上無1-12月1當(dāng)年7月31日前第三季度報告否是比較基數(shù)較小者（上年每股收益絕對值小于或等于0.05元）2003年凈利潤虧損；業(yè)績大幅變動50%以上無1-6月1當(dāng)年4月30日第一季度報告否是比較基數(shù)較小者（上年每股收益絕對值小于或等于0.03元）2004年凈利潤虧損；業(yè)績大幅變動50%以上；扭虧為盈無1-12月1次年1月31日之前臨時公告否是年度：上一年度報告每股收益絕對值低于或等于0.05元；中期：上一期中期報告每股收益絕對值低于或等于0.03元；三季度：上一期年初至第三季度報告期末每股收益絕對值低于或等于0.04元2004年凈利潤虧損；業(yè)績大幅變動50%以上；扭虧為盈無1-6月；1-9月；1-12月3年度：次年1月31日；第一季度：當(dāng)年4月15日；半年度：7月15日；3季度：當(dāng)年10月15日定期報告否是同上2006年凈利潤虧損；業(yè)績大幅變動50%以上；扭虧為盈無本報告期或未來報告期（預(yù)計時點距報告期末不超過12個月）4同上定期報告或臨時公告否是同上2016年無無無無無無無是無無中小板2004年凈利潤虧損；業(yè)績大幅變動50%以上；扭虧為盈無1-6月；1-9月；1-12月3半年度業(yè)績預(yù)告：當(dāng)年4月30日；三季度業(yè)績預(yù)告：8月31日；年度業(yè)績預(yù)告：10月31日定期報告否是同上2007年凈利潤全面強制披露年度業(yè)績預(yù)告無1-12月1當(dāng)年10月31日之前定期報告否是上一期年初至第三季度報告期末每股收益絕對值低于或等于0.04元2008年凈利潤全面強制披露年度業(yè)績預(yù)告；半年報、三季度報告若出現(xiàn)虧損、業(yè)績大幅變動50%以上、扭虧為盈情形則需披露業(yè)績預(yù)告鼓勵以不超過30%的幅度披露凈利潤與上年同期相比的預(yù)計變動范圍；或以不超過500萬元的幅度披露盈虧金額的預(yù)計變動范圍1-6月；1-9月；1-12月3半年度業(yè)績預(yù)告的披露時間最遲不能晚于7月15日，前三季度業(yè)績預(yù)告的披露時間最遲不能晚于10月15日，年度業(yè)績預(yù)告的披露時間最遲不能晚于1月31日定期報告或臨時公告否是年度：上一年度報告每股收益絕對值低于或等于0.05元；中期：上一期中期報告每股收益絕對值低于或等于0.03元；三季度：上一期年初至第三季度報告期末每股收益絕對值低于或等于0.04元2012年凈利潤全面強制披露三期（第三季度、半年和年度報告）業(yè)績預(yù)告；第一季度業(yè)績預(yù)期出現(xiàn)虧損、業(yè)績變動超50%以上以及扭虧為盈需要按規(guī)定提交業(yè)績預(yù)告若預(yù)期累計凈利潤為正且非扭虧為盈情形，應(yīng)披露凈利潤同比變動范圍（變動幅度范圍上下限之差不得超過50%）；若預(yù)期累計凈利潤為負值或扭虧為盈情形，應(yīng)披露虧損金額合理預(yù)計范圍1-3月；1-6月；1-9月；1-12月4第一季度業(yè)績預(yù)告披露時間不得晚于3月31日，在3月底后披露年度報告的公司，最遲應(yīng)與年度報告同時披露；半年度業(yè)績預(yù)告的披露時間最遲不能晚于7月15日，前三季度業(yè)績預(yù)告的披露時間最遲不能晚于10月15日，年度業(yè)績預(yù)告的披露時間最遲不能晚于1月31日定期報告或臨時公告否是年度：上一年度報告每股收益絕對值低于或等于0.05元；中期：上一期中期報告每股收益絕對值低于或等于0.03元；三季度：上一期年初至第三季度報告期末每股收益絕對值低于或等于0.04元；第一季度：上一年第一季度基本每股收益低于或等于0.02元2019年凈利潤虧損；業(yè)績大幅變動50%以上；扭虧為盈同上1-3月；1-6月；1-9月；1-12月4第一季度業(yè)績預(yù)告：當(dāng)年4月15日之前；半年度業(yè)績預(yù)告：7月15日之前；三季度業(yè)績預(yù)告：10月15日之前；年度業(yè)績預(yù)告：次年1月31日之前定期報告或臨時公告否是同上創(chuàng)業(yè)板2009年凈利潤虧損；業(yè)績大幅變動50%以上；扭虧為盈無1-6月；1-9月；1-12月3無定期報告或臨時公告否否年度：上一年度報告每股收益絕對值低于或等于0.05元；中期：上一期中期報告每股收益絕對值低于或等于0.03元；三季度：上一期年初至第三季度報告期末每股收益絕對值低于或等于0.04元2011年凈利潤全面強制披露年度業(yè)績預(yù)告無1-12月1次年1月31日之前臨時報告否是上一年度報告每股收益絕對值低于或等于0.05元2012年全面強制披露年度業(yè)績預(yù)告預(yù)計期初至下一報告期末凈利潤為正且上年同期也為正值，應(yīng)當(dāng)披露年初至下一報告期末凈利潤與上年同期相比的預(yù)計變動范圍（變動范圍上下限差異不得超過30%）；預(yù)計年初至下一報告期末虧損或?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈，在業(yè)績預(yù)告中披露盈虧金額的預(yù)計范圍（幅度不超過500萬元）1-3月；1-6月；1-9月；1-12月4第一季度業(yè)績預(yù)告：年報預(yù)約披露時間在3月31日之前，應(yīng)當(dāng)不晚于年報披露時間，預(yù)約披露時間在4月份的，應(yīng)當(dāng)在4月10日之前披露；半年度業(yè)績預(yù)告：7月15日之前；三季度業(yè)績預(yù)告：10月15日之前；年度業(yè)績預(yù)告：次年1月31日之前臨時報告是是年度：上一年度報告每股收益絕對值低于或等于0.05元；中期：上一期中期報告每股收益絕對值低于或等于0.03元；三季度：上一期年初至第三季度報告期末每股收益絕對值低于或等于0.04元；第一季度：上一年第一季度基本每股收益低于或等于0.02元從上述業(yè)績預(yù)告制度演進可以看出，我國監(jiān)管部門不僅針對部分上市公司提出了強制披露要求，而且對業(yè)績預(yù)告披露特征也作出了具體規(guī)定。主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績預(yù)告披露特征差異體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）強制預(yù)告范圍。主板上市公司自1998年至今一直沿用半強制業(yè)績預(yù)告要求。強制業(yè)績預(yù)告披露條件從預(yù)虧增加至虧損、業(yè)績大幅變動50%以上及扭虧為盈三項。全體中小板上市公司在2007年之后需按規(guī)定提交年度業(yè)績預(yù)告，2012年之后則需披露三季度、半年和年度業(yè)績預(yù)告。2019年深交所取消全面強制披露要求，僅要求預(yù)期業(yè)績符合上述三項披露條件的中小板上市公司披露業(yè)績預(yù)告，其他情況則自愿披露。創(chuàng)業(yè)板上市公司在2009年適用與主板公司相似的半強制披露要求，但在2012年之后則需全部披露季度和年度業(yè)績預(yù)告。（2）業(yè)績預(yù)告對象。主板上市公司經(jīng)歷了從利潤總額至凈利潤的變化，中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司一直以凈利潤為預(yù)測對象。（3）預(yù)告類型及精度。監(jiān)管部門在2016年之前未明確規(guī)定主板公司業(yè)績預(yù)告形式及精度。2016年，深交所針對主板公司業(yè)績預(yù)告形式給出具體范例，要求其以定量方式披露業(yè)績預(yù)告，并明確具體的變動金額或范圍；同時規(guī)定主板公司需要對業(yè)績變動提供詳細的解釋說明。次年，上交所采用了相似規(guī)定。深交所在2008年鼓勵中小板公司以不超過30%幅度披露業(yè)績變動范圍或以不超過500萬的幅度披露業(yè)績變動金額。2012年則將披露范圍變動幅度調(diào)整為50%，且僅公司預(yù)期凈利潤為正值時適用，若預(yù)期為負或扭虧為盈，則需披露變動金額，但未對金額變動范圍作具體規(guī)定。2012年，深交所要求創(chuàng)業(yè)板上市公司以變動范圍上下限差異不超過30%的方式披露預(yù)期凈利潤為正的業(yè)績預(yù)告，以預(yù)計變動幅度不超過500萬元的方式披露預(yù)期凈利