建設項目經濟評價方法

建設項目經濟評價方法

1總貝U

1.1為習慣社會主義市場經濟進展的需要，規范建設項目經濟評價工作，保證

經濟評價的質量，提高項目決策的科學化水平，引導與促進各類資源的合理有

效配置，充分發揮投資效益，制定本建設項目經濟評價方法。

1.2建設項目經濟評價方法適用于各類建設項目前期研究工作（包含規劃、機

會研究、項目建議書、可行性研究階段），項目中間評價與后評價可參照使用。

1.3建設項目經濟評價是項目前期研究工作的重要內容，應根據國民經濟與社

會進展與行業、地區進展規劃的要求，在項目初步方案的基礎上，使用科學、

規范的分析方法，對擬建項目的財務可行性與經濟合理性進行分析論證，做出

全面評價，為項目的科學決策提供經濟方面的根據。

1.4建設項目可從不一致的角度進行分類。按項目的目標，分為經營性項目與

非經營性項目；按項目的產出屬性（產品或者服務），分為公共項目與非公共項

目；按項目的投資管理形式，分為政府投資項目與企業投資項目；按項目與企'也

原有資產的關系，分為新建項目與改擴建項目；按項目的融資主體，分為新設法

人項目與既有法人項目。

L5建設項目經濟評價的內容及側重點，應根據項目性質、項目目標、項目投

資者、項目財務主體與項目對經濟與社會的影響程度等具體情況選擇確定（見附

錄A）。

1.6建設項目經濟評價的深度，應根據項目決策工作不一致階段的要求確定。

建設項目可行性研究階段的經濟評價，應系統分析、計算項目的效益與費用，

通過多方案經濟比選推薦最佳方案，對項目建設的必要性、財務可行性、經濟

合理性、投資風險等進行全面的評價。項目規劃、機會研究、項目建議書階段

的經濟評價可適當簡化。

1.7建設項目經濟評價務必保證評價的客觀性、科學性、公正性，通過〃有無

對比〃堅持定量分析與定性分析相結合、以定量分析為主與動態分析與靜態分析

相結合、以動態分析為主的原則。

1.8建設項目經濟評價的計算期，包含建設期與運營期。建設期應參照項目建

設的合理工期或者項目的建設進度計劃合理確定；運營朔應根據項目特點參照

項目的合理經濟壽命確定。

計算現金流的時間單位，通常使用年，也可使用其他常用的時間單位。

1.9財務分析應使用以市場價格體系為基礎的預測價格。

在建設期內，通常應考慮投入的相對價格變動及價格總水平變動。

在運營期內，若能合理推斷未來市場價格變動趨勢，投人與產出可使用相

對變動價格;若難以確定投人與產出的價格變動，通常可使用項目運營期初的價

格;有要求時，也可考慮價格總水平的變動。

經濟費用效益分析應使用以影子價格體系為基礎的預測價格，不考慮價格

總水平變動因素。

2財務效益與費用估算

2.1財務效益與費用是財務分析的重要基礎，其估算的準確性與可靠程度對項

目財務分析影響極大。財務效益與費用估算應遵循〃有無對比〃的原則，正確識

別與估算〃有項目與“無項目”狀態的財務效益與費用。財務效益與費用估

算應反映行業特點，符合根據明確、價格合理、方法適宜與表格清晰的要求。

2.2財務效益的估算應與項目性質與項目目標相聯系。項目的財務效益是指項

目實施后所獲得的營業收入。關于適用增值稅的經營性項目，除營業收人外，

其可得到的增值稅返還也應作為補貼收入計人財務效益;關于非經營性項目，財

務效益應包含可能獲得的各類補貼收入。

項目所支出的費用要緊包含投資、成本費用與稅金等。

2.3為與財務分析通常先進行融資前分析的做法相協調，在財務效益與費用估

算中，通常可首先估算營業收入或者建設投資，下列依次是經營成本與流淌資

金。

當需要繼續進行融資后分析時，可在初步融資方案的基礎上再進行建設期利息

估算，最后完成總成本費用的估算。

2.4運營期財務效益與費用估算使用的價格，應符合下列要求：

1.效益與費用估算使用的價格體系應一致。

2.使用預測價格，有要求時可考慮價格變動因素。

3,對適用增值稅的項目，運營期內投人與產出的估算表格可使用不含增值

稅價格;若使用含增值稅價格，應予以說明，并調整有關表格。

2.5項目經濟評價中的營業收入包含銷售產品或者提供服務所獲得的收入，其

估算的基礎數據，包含產品或者服務的數量與價格。

營業收入估算應分析、確認產品或者服務的市場預測分析數據，特別要注

重目標市場有效需求的分析;說明項目建設規模、產品或者服務方案；分析產品

或者服務的價格，使用的價格基點、價格體系、價格預測方法;論述使用價格的

合理性。

各期運營負荷（產品或者服務的數量）應根據技術的成熟度、市場的開發程

度、產品的壽命期、需求量的增減變化等因素，結合行業與項目特點，通過制

定運營計劃，合理確定。

2.6關于先征后返的增值稅、按銷量或者工作量等根據國家規定的補助定額計

算并按期給予的定額補貼，與屬于財政扶持而給予的其他形式的補貼等，應按

有關規定合理估算，記作補貼收入。

2.7建設投資估算應在給定的建設規模、產品方案與工程技術方案的基礎上，

估算項目建設所需的費用。

建設投資由工程費用（建筑工程費、設備購置費、安裝工程費）、工程建

設其他費用與預備費（基本預備費與漲價預備費）構成。

按照費用歸集形式，建設投資可按概算法或者形成資產法分類。根據項目

前期研究各階段對投資估算精度的要求、行業特點與有關規定，可選用相應的

投資估算方法。投資估算的內容與深度應滿足項目前期研究各階段的要求，并

為融資決策提供基礎。

建設投資的分期使用計劃應根據項目進度計劃安排，應叨確各期沒資額與

其中的外匯與人民幣額度。

2.8經營成本是項目經濟評價中所使用的特定概念，作為項目運營期的要緊現

金流出，其構成與估算可使用下式表達：

經營成本二外購原材料、燃料與動力費+工資及福利費+修理費+其他費用

式中：其他費用是指從制造費用、管理費用與營業費用中扣除了折舊費、攤銷

費、修理費、工資及福利費以后的其余部分。

2.9流淌資金是指運營期內長期占用并周轉使用的營運資金，不包含運營中需

要的臨時性營運資金。流淌資金的估算基礎是經營成本與商業信用等，其計算

應符合下列要求：

1按行業或者前期研究階段的不一致，流淌資金估算可選用擴大指標估算

法或者

分項全面估算法。

1）擴大指標估算法:是參照同類企業流淌資金占營業收人或者經營成本的

比例、或者者單位產量占用營運資金的數額估算流淌資金。在項目建議書階段

通常可使用擴大指標估算法，某些行業在可行性研究階段也可使用此方法。

2分項全面估算法:是利用流淌資產與流淌負債估算項目占用的流淌資金。

通常先對流淌資產與流淌負債要緊構成要素進行分項估算,繼而估算流淌資金。

通常項目的流淌資金宜使用分項全面估算法。

流淌資產的構成要素通常包含存貨、庫存現金、應收賬款與預付賬款;流淌

負債的構成要素通常只考慮應付賬款與預收賬款。流淌資金等于流淌資產與流

淌負債的差額。

2投產第一年所需的流淌資金應在項目投產前安排。為了簡化計算，項目

評價中流淌資金可從投產第一年開始安排。

2.1.在建設投資分年計劃的基礎上可設定初步融資方案，對使用債務融資的項

目應估算建設期利息。建設期利息是指籌措債務資金時在建設朝內發生并按規

定同意在投產后計入固定資產原值的利息，即資本化利息。

建設期利息包含銀行借款與其他債務資金的利息，與其他融資費用。其他

融資費用是指某些債務融資中發生的手續費、承諾費、管理費、信貸保險費等

融資費用，通常情況下應將其單獨計算并計入建設期利息，在項目前期研究的

初期階段，也可做粗略估算并計入建設投資；關于不涉及國外貸款的項目，在

可行性研究階段，也可做粗略估算并計人建設投資。

估算建設期利息，應根據不一致情況選擇名義年利率或者有效年利率。分

期建成投產的項目，應按各朝投產時間分別停止借款費用的資本化，此后發生

的借款利息應計入總成本費用。

2.11建設項目評價中的總投資包含建設投資、建設期利息與流淌資金之與

建設項目經濟評價中應按有關規定將建設投資中的各分項分別形成固定資產原

值、無形資產原值與其他資產原值。形成的固定資產原值可用于計算折舊費，

形成的無形資產與其他資產原值可用于計算攤銷費。建設期利息應計人固定資

產原值。

2-12總成本費用是指在運營期內為生產產品或者提供服務所發生的全部費

用，等于經營成本與折舊費、攤銷費與財務費用之與。總成本費用估算宜符合

下列

要求：

1?總成本費用可按下列方法估算：

1）生產成本加期間費用估算法:式中

總成本費用二生產成本+期間費用（2.12—1）

生產成本二接材料費+直接燃料與動力費+直接工資

+其他直接支出+制造費用⑵12—2）

期間費用=管理費用+營業費用+財務費用（2.12—3）

2）生產要素估算法：

總咸木費用二外購原材料、燃料與動力費+工資及福利費+折舊費

+攤銷費+修理費+財務費用（利息支出）+其他費用

（2.12-4）

式中其他費用同經營成本中的其他費用。

2,成本費用估算應遵循國家現行的企業財務會計制度規定的成本與費用核

算方法，同時應遵循有關稅收制度中準予在所得稅前列支科目的規定。當兩者

有矛盾時，通常應按從稅的原則處理。

3.各行業成本費用的構成各不相同，制造業項目可直接使用上述公式估算,

其他行業的成本費用估算應根據行業規定或者結合行業特點另行處理。

4.總成本費用可分解為固定成本與可變成本。

固定成本通常包含折舊費、攤銷費、修埋費、工資及福利費（計件工資除

外）與其他費用等，通常把運營期發生的全部利息也作為固定成本。

可變成本要緊包含外購原材料、燃料及動力費與計件工資等。

有些成本費用屬于半固定半可變成本，必要時可進一步分解為固定成本與

可變成本。項目評價中可根據行業特點進行簡化處理。

2.13項目評價涉及的稅費要緊包含關稅、增值稅、營業稅、消費稅、所得稅、

資源稅、城市保護建設稅與教育費附加等，有些行業還包含土地增值稅。稅種

與稅率的選擇，應根據有關稅法與項目的具體情況確定。如有減免稅優惠，應

說明根據及減免方式并按有關規定估算。

2.14在運營期內設備、設施等需要更新成拓展的項目，應估算項目維持運營

的投資費用，并在現金流量表中將其作為現金流出，同時應調整有關報表。

2.15關于非經營性項目，不管有無營業收入，均需要參照上述要求估算費用，

并編制費用估算的有關報表。

2.16進行財務效益與費用估算，需要編制下列財務分析輔助報表（見附錄B）:

1.建設投資估算表（表B1,表B2）;

2.建設期利息估算表（表B3）;

3,流淌資金估算表（表B4）;

4.項目總投資使用計劃與資金籌措表（表B5）;

5.營業收入、營業稅金及附加與增值稅估算表（表B6）;

6.總成本費用估算表（表B7,表B8）。

1）關于使用生產要素法編制的總成本費用估算表，應編制下列基礎報表

（見附錄B）:

①外購原材料費估算表（表B7基J;

②外購燃料與動力費估算表（表B7基

③固定資產折舊費估算表（表B7g）；

④無形資產與其他資產攤銷估算表（表B7基J;

⑤工資及福利費估算表（表B7基）。

2）關于使用生產成本加期間費用估算法編制的總成本費用估算表（表

B8）,應根據國家現行的企業財務會計制度的相應要求，另行編制配套的基礎報

表。

財務效益與費用估算表應反映行業與項目特點，表中科目可適當進行調

整。以上報表按不含增值稅價格設定，若使用含增值稅價格，應調整有關科目。

3資金來源與融資方案

3.1在投資估算的基礎上，資金來源與融資方案應分析建設投資與流淌資金的

來源柒道及籌措方式，并在明確項目融資主體的基礎上，設定初步融資方案。

通過對初步融資方案的資金結構、融資成本與融資風險的分析，結合融資后財

務分析，比選、確定融資方案，為財務分析提供必需的基礎數據。

3.2設定融資方案，應先確定項目融資主體。確定融資主體應考慮項目投資的

規模與行業特點，項目與既有法人資產、經營活動的聯系，既有法人財務狀況,

項目自身的盈利能力等因素。

3.3按照融資主體不一致，融資方式分為既有法人融資與新設法人融資兩種。

L既有法人融資方式，建設項目所需資金來源于既有法人內部融資、新增

資本金與新增債務資金。

2.新設法人融資方式，建設項目所需資金來源于項目公司股東投入的資本

金與項目公司承擔的債務資金。

3.4項目資本金（即項目權益資金，下同）的來源渠道與籌措方式，應根據項目

融資主體的特點按下列要求進行選擇：

1.既有法人融資項目的新增資本金可通過原有股東增資擴股、汲取新股東

投資、發行股票、政府投資等渠道與方式籌措。

2.新設法人融資項目的資本金可通過股東直接投資、發行股票、政府投資

等渠道與方式籌措。

3.5項目債務資金可通過商業銀行貸款、政策性銀行貸款、外國政府貸款、國

際金融組織貸款、出口信貸、銀團貸款、企業債券、國際債券、融資租賃等渠

道與方式籌措。

3.6既有法人內部融資的渠道與方式包含:貨幣資金、資產變現、資產經營權變

現、直接使用非現金資產。

3.7準股本資金應按下列原則處理：

1.優先股股票在項目評價中應視為項目資本金。

2.可轉換債券在項目評價中應視為項目債務資金。

3.8在初步明確項目的融資主體與資金來源的基礎上，關于融資方案資金來源

的可靠性、資金結構的合理性、融資成本高低與融資風險大小，應進行綜合分

析，結合融資后財務分析，比選確定融資方案。

3.9資金來源可靠性分析應對投入項目的各類資金在幣種、數量與時間要求上

是否能滿足項目需要進行下列兒方面分析：

1.既有法人內部融資的可靠性分析要緊包含下列內容：

1）通過調查熟悉既有企業資產負債結構、現金流量狀況與盈利能力，分析

企業的財務狀況、可能籌集到并用于擬建項目的現金數額及其可靠性。

2.通過調查熟悉既有企業資產結構現狀及其與擬建項目的關聯性,分析企

業可能用于擬建項目的非現金資產數額及其可靠性。

2.項目資本金的可靠性分析要緊包含下列內容：

1）使用既有法人融資方式的項目，應分析原有股東增資擴股與汲取新股東

投資的數額及其可靠性。

2）使用新設法人融資方式的項目，應分析各投資者認繳的股本金數額及其

可靠性。

3）使用上述兩種融資方式，如通過發行股票籌集資本金，應分析其獲得批

準的可能性。

3.項目債務資金的可靠性分析要緊包含下列內容：

1）使用債券融資的項目，應分析其能否獲得國家有關主管部門的批準。

2使用銀行貸款的項目，應分析其能否取得銀行的貸款承諾。

3）使用外國政府貸款或者國際金融組織貸款的項目，應核實項目是否列入

利用外資備選項目。

3.10資金結構合理性分析是指對項目資本金與項目債務資金、項目資本金內部

結構與項目債務資金內部結構等資金比例合理性的分析。

項目資本金與項目債務資金的比例應符合下列要求：

1.符合國家法律與行政法規規定；

2.符合金融機構信貸規定及債權人有關資產負債比例的要求；

3.滿足權益投資者獲得期望投資回報的要求；

4.滿足防范財務風險的要求。

確定項目資本金結構應符合下列要求：

1.根據投資各方在資金、技術與市場開發方面的優勢，通過協商確定各方

的出資比例、出資形式與出資時間；

2.使用既有法人融資方式的項目，應合理確定既有法人內部融資與新增資

本金在項目融資總額中所占的比例，分析既有法人內部融資及新增資本金的可

能性與合理性；

3.國內投資項目，應分析控股股東的合法性與合理性；外商投資項目，應分

析外方出資比例的合法性與合理性。

確定項目債務資金結構應符合下列要求：

L根據債權人提供債務資金的條件（包含利率、寬限期、償還期及擔保方

式等）合理確定各類借款與債券的比例；

2.合理搭配短期、中長期債務比例；

3.合理安排債務資金的償還順序；

4.合理確定內債與外債的比例；

5.合理選擇外匯幣種；

6.合理確定利率結構。

3.11資金成本分析應通過計算權益資金成本、債務資金成本與加權平均資金成

本，分析項目使用各類資金所實際付出的代價及其合理性，為優化融資方案提

供根據。具體計算與分析應符合下列要求：

1.權益資金成本可使用資本資產定價模型、稅前債務成本加風險溢價法與

股利增長模型等方法進行計算，也可直接使用投資方的預期報酬率或者既有企

業的凈資產收益率。

2,債務資金成本應通過分析各類可能的債務資金的利率水平、利率計算方

式（固定利率、浮動利率）、計息（單利、復利）與付息方式，與寬限期與償還

期，計算債務資金的綜合利率，并進行不一致方案比選。

3.在計算各類債務資金成本與權益資金成本的基礎上，再計算整個融資方

案的加權平均資金成本。

3.12為減少融資風險缺失，對融資方案實施中可能存在的資金供應風險、利率

風險與匯率風險等風險因素應進行分析評價，并提出防范風險的計策。

4財務分析

4.1財務分析應在項目財務效益與費用估算的基礎上進行。財務分析的內容應

根據項目的性質與目標確定。

關于經營性項目，財務分析應通過編制財務分析報表（見附錄B）,計算財

務指標，分析項目的盈利能力、償債能力與財務生存能力，推斷項目的財務可

同意性，明確項目對財務主體及投資者的價值奉獻，為項目決策提供根據。

關于非經營性項目，財務分析應要緊分析項目的財務生存能力。

4.2財務分析可分為融資前分析與融資后分析，通常宜先進行融資前分析，在

融資前分析結論滿足要求的情況下，初步設定融資方案，再進行融資后分析。

在項目建議書階段，可只進行融資前分析。

4.3融資前分析應以動態分析（折現現金流量分析）為主，靜態分析（非折現現

金流量分析）為輔。

融資前動態分析應以營'業收入、建設投資、經營成本與流淌資金的估算為

基礎，考察整個計算期內現金流入與現金流出，編制項目投資現金流量表，利

用資金時間價值的原理進行折現，計算項目投資內部收益率與凈現值等指標。

融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，

考察項目方案設計的合理性。融資前分析計算的有關指標，應作為初步投資決

策與融資方案研究的根據與基礎。

根據分析角度的不一致，融資前分析可選擇計算所得稅前指標與（或者）

所得

稅后指標。

融資前分析也可計算靜態投資回收期（PJ指標，用以反映收回項目投資

所需要的時間。

4.4融資后分析應以融資前分析與初步的融資方案為基礎，考察項目在擬定融

資條件下的盈利能力、償債能力與財務生存能力，推斷項目方案在融資條件下

的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。

4.5融資后的盈利能力分析應包含動態分析與靜態分析下列兩種：

1.動態分析包含下列兩個層次：

1）項目資本金現金流量分析，應在擬定的融資方案下，從項目資本金出資

者整體的角度，確定其現金流入與現金流出，編制項目資本金現金流量表，利

用資金時間價值的原理進行折現，計算項目資本金財務內部收益率指標，考察

項目資本金可獲得的收益水平。

2）投資各方現金流量分析，應從投資各方實際收入與支出的角度，確定

其現金流入與現金流出，分別編制投資各方現金流量表，計算投資各方的財務

內部收益率指標，考察投資各方可能獲得的收益水平。當投資各方不按股本比

例進行分配或者有其他不對等的收益時，可選擇進行投資各方現金流量分析。

2靜態分析是指不采取折現方式處理數據，根據利潤與利潤分配表計算項

目資本金凈利潤率次〃以與總投資收益率指標。

靜態盈利能力分析可根據項目的具體情況選做。

1.6盈利能力分析的要緊指標包含項目投資財務內部收益率與財務凈現值、項

目資本金財務內部收益率、投資回收朝、總投資收益率、項目資本金凈利潤率

等，可根據項目的特點及財務分析的目的、要求等選用。

1.財務內部收益率(FTRR)是指能使項目計算期內凈現金流量現值累計等

于零時的折現率，即FIRR作為折現率使下式成立：

￡(C/-CO),(1+"RR)-'=O(4.6-1)

式中ci——現金流入量

co一—現金流出量

(CI-CO)T——第t期的凈現金流量；

N——項目計算期。

項目投資財務內部收益率、項目資本金財務內部收益率與投資各方財務內

部收益率都根據上式計算，但所用的現金流入與現金流出不一致。

當財務內部收益率大于或者等于所設定的判別基準，(通常稱之基準收益

率)

時，項目方案在財務上可考慮同意。項目投資財務內部收益率、項目資本金財

務內部收益率與投資各方財務內部收益率可有不一致的判別基準。

2.財務凈現值"AW。是指按設定的折現率(通常使用基準收益率L)計

算的項目計算期內凈現金流量的現值之與，可按下式計算：

，

FNPV=i(CI-CO)l(l+icr(4.6-2

1=1

式中A一一設定的折現率(同基準收益率)。

通常情況下，財務盈利能力分析只計算項目投資財務凈現值，可根據需要

選擇計算所得稅前凈現值或者所得稅后凈現值。

按照設定的折現率計算的財務凈現值大于或者等于零時，項目方案在財務

上可考慮同意。

3.項Fl投資回收期儼”是指以項目的凈收益Bl收項目投資所需要的時間,

通常以年為單位。項目投資回收期宜從項目建設開始年算起，若從項目投產開

始年計算，應予以特別注明。項目投資回收期可使用下式衷達：

p,

項目投資回收期可借HgE（CI-CO）,=03（46"-3力）：中

累計凈現金流量由負值變為零的時點，即為項目的投資回收期。投資回收期應

按下式計算：

X（C/-CO）,.

i=I

式中T-各年累計凈現金流量首次為正值或者零的年數。

投資回收期短，說明項目投資回收快，抗風險能力強。

4?總投資收益率加0。表示總投資的盈利水平，是指項目達到設計能力

后正常年份的年息稅前利潤或者運營期內年平均息稅前利潤G以少與項目總

投

資（77）的比率；總投資收益率應按下式計算：

ROI=一7/x100%(4.6-5)

式中EBIT-——項目正常年份的年息稅前利潤或者運營期內年平均息稅前利

潤；

TI-——項目總投資。

總投資收益率高于同行業的收益率參考值，說明用總投資收益率表示的盈

利能力滿足要求。

5.項目資本金凈利潤率（斤龍）表示項目資本金的盈利水平，〃是指項目達

到設計能力后正常年份的年凈利潤或者運營期內年平均凈利潤（NP）與項目資

本

金（EC）的比率;項目資本金凈利潤率應按下式計算：

夕二警ixlOO%(4.6-6)

AC

式中NP——項R正常色份的年凈利潤或者運營期內年平均凈利潤；

EC——項目資本金。

項目資本金凈利潤率高于同行業的凈利潤率參考值，說明用項目資本金凈

利潤率表示的盈利能力滿足要求。

4.7償債能力分析應通過計算利息備付率UCR\償債備付率與資產

負債率(LOAR)等指標，分析推斷財務主體的償債能力。上述指標應按下列公

計算：

1.利息備付率("2是指在借款償還期內的息稅前利潤與應付利

息(尸力的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的保障

程度，應按下式計算：

加胃(4.7-1)

式中EBIT-一一息稅前利潤；

PI一一計入總成本費用的應付利息。

利息備付率應分年計算。利息備付率高，說明利息償付的保障程度高。

利息備付率應當大于1,并結合債權人的要求確

2.償債備付率(DSCR)是指在借款償還期內，用于計算還本付息的資金

(ERITDA-TAX)與應還本付息金額(/刃)的比值，它表示可用于計算還本時息的資

金償還借款本息的保障程度，應按下式計算：

EB1TAD-7\x

DSCR~~PD~(4.7-2)

式中ERITDA——息稅前利潤加折舊與攤銷;

Tax——企業所得稅；

PD——應還本付息金額,包含還本金額與計入總成本費用的全部利

息。融資租賃費用可視同借款償還。運營期內的短期借款本息也應納入計算。

假如項目在運行期內有維持運營的投資，可用于還本付息的資金應扣除維持

運營的投資。

償債備付率應分年計算，償債備付率高，說明可用于還本付息的資金保障程

度高。

償債備付率應大于1,并結合債權人的要求確定。

3.資產負債率（￡"冷是指各期末負債總額（〃）同資產總額（冽的比率,

應按下式計算：

T]

M四嘴X100%（4.7-3）

式中TL一一期末負債總額；

TA——期末資產總額。

適度的資產負債率，說明企業經營安全、穩健，具有較強的籌資能力，也

說明企業與債權人的風險較小。對該指標的分析，應結合國家宏觀經濟狀況、

行業進展趨勢、企業所處競爭環境等具體條件判定。項目財務分析中，在長期

債務還清后，可不再計算資產負債率。

4.8財務生存能力分析，應在財務分析輔助表與利潤與利潤分配表的基礎上編

制財務計劃現金流量表，通過考察項目計算期內的投資、融資與經營活動所產

生的各項現金流人與流出，計算凈現金流量與累計盈余資金，分析項目是否有

足夠的凈現金流量維持正常運營，以實現財務可持續性。

財務可持續性應首先表達在有足夠大的經營活動凈現金流量，其次各年累

計盈余資金不應出現負值。若出現負值，應進行短期借款，同時分析讀短期借

款的年份長短與數額大小，進一步推斷項目的財務生存能力。短期借款應表達

在財務計劃現金流量表中，其利息應計入財務費用。為維持項目正常運營，還

應分析短期借款的可靠性。

4.9關于非經營性項目，財務分析可按下列要求進行：

1.對沒有營業收入的項目，不進行盈利能力分析，要緊考察項目財務生存

能力。此類項目通常需要政府長期補貼才能維持運營，應合理估算項目運營期

各年所需的政府補貼數額，并分析政府補貼的可能性與支付能力。對有債務資

金的項0,還應結合借款償還要求進行財務生存能力分析。

2.對有營業收入的項目，財務分析應根據收入抵補支出的程度，區別對待。

收入補償費用的順序應為:補償人工、材料等生產經營耗費、繳納流轉稅、償還

借款利息、、計提折舊與償還借款本金。有營業收入的非經營性項目可分為下列

兩類：

1）營業收人在補償生產經營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊

與償還借款本金后尚有盈余，說明項目在財務上有盈利能力與生存能力，其財

務分析方法與通常項目基本相同。

2）對一定時期內收入不足以補償全部成本費用，但通過在運行期內逐步提

高價格（收費）水平，可實現其設定的補償生產經營耗費、繳納流轉稅、償還借

款利息、計提折舊、償還借款本金的目標，并預期在中、長期產生盈余的項目，

可只進行償債能力分析與財務生存能力分析。由于項目運營前期需要政府在一

定時期內給予補貼，以維持運營，因此應估算各年所需的政府補貼數額，并分

析政府在一定時期內可能提供財政補貼的能力。

4.10財務分析報表包含下列各類現金流量表、利潤與利潤分配表、財務計劃

現金流量表、資產負債表與借款還本付息估算表：

1.現金流量表應正確反映計算期內的現金流入與流出，具體可分為下列三

和類型：

D項目投資現金流量表（表B9）,用于計算項目投資內部收益率及凈現值

等財務分析指標；

2）項目資本金現金流量表（表B10）,用于計算項目資本金財務內部收益

率；

3）投資各方現金流量表（表B11）,用于計算投資各方內部收益率。

2.利潤與利潤分配表（表B12）,反映項目計算期內各年營業收入、總成

本費用、利潤總額等情況，與所得稅后利潤的分配，用于計算總投資收益率、

項目資本金凈利潤率等指標。

3.財務計劃現金流量表（表B13）,反映項目計算期各年的投資、融資及

經營活動的現金流入與流出，用于計算累計盈余資金，分析項目的財務生存能

力。

4,資產負債表（表B14）,用于綜合反映項目計算朔內各年年末資產、負

債與所有者權益的增減變化及對應關系，計算資產負債率。

5.借款還本付息計劃表（表B15）,反映項目計算期內各年借款本金償還

與利息支付情況，用于計算償債備付率與利息備付率指標。

4.11按以上內容完成財務分析后，還應對各項財務指標進行匯總，并結合不

確定性分析的結果，做出項目財務分析的結論。

5經濟費用效益分析

5.1經濟費用效益分析應從資源合理配置的角度，分析項目投資的經濟效率與

對社會福利所做出的奉獻，評價項目的經濟合理性。關于財務現金流量不能全

面、真實地反映其經濟價值，需要進行經濟費用效益分析的項目，應將經濟費

用效益分析的結論作為項目決策的要緊根據之一。

5.2關于財務價格扭曲，不能真實反映項目產出的經濟價值，財務成本不能包

含項目對資源的全部消耗，財務效益不能包含項目產出的全部經濟效果的項目，

需要進行經濟費用效益分析。下列類型項目應做經濟費用效益分析：

1.具有壟斷特征的項目；

2.產出具有公共產品特征的項目；

3.外部效果顯著的項目；

4.資源開發項目；

5.涉及國家經濟安全的項目；

6.受過度行政干預的項目。

5.3項目經濟效益與費用的識別應符合下列要求：

1.遵循有無對比的原則；

2.對項目所涉及的所有成員及群體的費用與效益做全面分析；

3.正確識別正面與負面外部效果，防止誤算、漏算或者重復計算；

4.合理確定效益與費用的空間范圍與時間跨度；

5.正確識別與調整轉移支付，根據不一致情況區別對待。

5.4經濟效益的計算應遵循支付意愿（WTP）原則與（或者）同意補償意愿

（WTA）原則;經濟費用的計算應遵循機會成本原則。

5.5經濟效益與經濟費用可直接識別，也可通過調整財務效益與財務費用得

到。經濟效益與經濟費用應使用影子價格計算。

5.6關于具有市場價格的投人與產出，影子價格的計算應符合下列要求：

1.可外貿貨物的投入或者產出的影子價格應根據口岸價格，按下列公式計

算：

1）出口產出的影子價格（出廠價）二離岸價（FOB）x影子匯率-出口費用

（5?6-1）

2進口投入的影子價格（到廠價）二到岸價（CIF）x影子匯率十進口費用

（5?6-2）

2.關于非外貿貨物，其投人或者產出的影子價格應根據下列要求計算：

1）假如項目處于競爭性市場環境中，應使用市場價格作為計算項目投入或

者

產出的影子價格的根據。

2）假如項目的投人或者產出的規模很大，項目的實施將足以影響其市場價

格，導致〃有項目與〃無項目“兩種情況下市場價格不一致，在項巨評價中,

取二者的平均值作為測算影子價格的根據。

3?影子價格中流轉稅（如消費稅、增值稅、營業稅等）宜根據產品在整個

市場中發揮的作用，分別計人或者不計人影子價格。

5.7假如項目的產出效果不具有市場價格，應遵循消費者支付意愿與（或者）

同意補償意愿的原則，按下列方法測算其影子價格：

1.使用〃顯示偏好〃的方法，通過其他有關市場價格信號，間接估算產出

效果的影子價格。

2.利用〃陳述偏好〃的意愿調查方法，分析調查對象的支付意愿或者同意

補

償的意愿，推斷出項目影響效果的影子價格。

5.8特殊投人物的影子價格應按下列方法計算：

1.項目因使用勞動力所付的工資，是項目實施所付出的代價。勞動力的影

子工資等于勞動力機會成本與因勞動力轉移而引起的新增資源消耗之與。

2.土地是一種重要的資源，項目占用的土地不管是否支付費用，均應計算

其影子價格。項目所占用的農業、林業、牧業、漁業及其他生產性用地，其影

子價格應按照其未來對社會可提供的消費產品的支付意愿及囚改變土地用途而

發生的新增資源消耗進行計算;項目所占用的住宅、休閑用地等非生產性用地,

市場完善的,應根據市場交易價格估算其影子價格；無市場交易價格或者市場機

制不完善的，應根據支付意愿價格估算其影子價格。

3.項目投人的自然資源，不管在財務上是否付費，在經濟費用效益分析中

都務必測算其經濟費用。不可再生自然資源的影子價格應按資源的機會成本計

算;可再生自然資源的影子價格應按資源再生費用計算。

5.9假如項目的產出效果表現為對人力資本、生命連續或者疾病預防等方面的

影響，如教育項目、衛生項目、環境改善工程或者交通運輸項目等，應根據項

目的具體情況，測算人力資本增值的價值、可能減少死亡的價值，與對健康影

響的價值，并將量化結果納入項目經濟費用效益分析的框架之中。假如貨幣量

化缺乏可靠根據，應使用非貨幣的方法進行量化。

5.10效益表現為費用節約的項目，應根據〃有無對比〃分析，計算節約的經

濟費用，計入項目相應的經濟效益。

5.11關于表現為時間節約的運輸項目，其經濟價值應使用〃有無對比〃分析

方法，根據不一致人群、貨物、出行目的等，區別下列情況計算時間節約價值:

1.根據不一致人群及不一致出行目的對時間的敏感程度，分析受益者為得

到這種節約所愿意支付的貨幣數量，測算出行時間節約的價值。

2.根據不一致貨物對時間的敏感程度，分析受益者為了得到這種節約所愿

意支付的價格，測算其時間節約的價值。

5.12外部效果是指項目的產出或者投入無意識地給他人帶來費用或者效益，

且項目卻沒有為此付出代價或者為此獲得收益。為防止外部效果計算擴大化，

通常只應計算一次有關效果。

5.13環境及生態影響的外部效果是經濟費用效益分忻務必加以考慮的一種特

殊形式的外部效果，應盡可能對項目所帶來的環境影響的效益與費用（缺失）

進行量化與貨幣化，將其列人經濟現金流。

環境及生態影響的效益與費用，應根據項目的時間范圍與空間范圍、具體

特點、評價的深度要求及資料占有情況，使用適當的評估方法與技術對環境影

響的外部效果進行識別、量化與貨幣化。

5.14影子匯率是指用于對外貿貨物與服務進行經濟費用效益分析的外幣的經

濟價格，應能正確反映外匯的經濟價值，應按下式計算：

影子匯率二外匯牌價x影子匯率換算系數

（5-14）

5.15項目經濟費用效益分析使用社會折現率對未來經濟效益與經濟費用流量

進行折現。項目的所有效益與費用（包含不能貨幣化的效果）通常均應在共同的

時點基礎上予以折現。

5.16經濟費用效益分析可在直接識別估算經濟費用與經濟效益的基礎上，利

用表格計算有關指標；也可在財務分析的基礎上將財務現金流量轉換為經濟效

益與費用流量，利用表格計算有關指標。

5.17假如項目的經濟費用與效益能夠進行貨幣化，應在費用效益識別與計算

的基礎上，編制經濟費用效益流量表，計算下列經濟費用效益分析指標，分析

項目投資的經濟效率：

1.經濟凈現值(ENPV)是指項目按照社會折現率將計算期內各年的經濟凈

效益流量折現到建設期初的現值之與，應按下式計算：

￡NPV=￡(B-C),(1+)尸(5.17-1)

tsI

式中B——經濟效益流量；

C——經濟費用流量；

(B-C)t——第t期的經濟凈效益流量；

Is一一社會折現率；

n一一項目計算朔。

在經濟費用效益分析中，假如經濟凈現值等于或者大于0,說明項目能夠

達到符合社會折現率的效率水平，認為該項目從經濟資源配置的角度能夠被同

思O

2.經濟內部收益率(EIRR)是指項目在計算期內經濟凈效益流量的現值累

蘆于0時的折現率，應按下式計算：

￡(B-C),(1+E儂)?'=0(5.17-2)

假如經濟內部收益率等于或者者大于社會折現率，說明項目資源配置的經

濟

效率達到了能夠被同意的水平。

3.經濟效益費用比(Rbc)是指項目在計算期內效益流量的現值與費用流量

的現值之比，應按下式計算：

￡四(…尸■

RBC~~(5.17-3)

,畢(1+工廠

式中Bi——第t期的經濟效益；

c——笫t期的經濟費用。

假如經濟效益費用比大于1,說明項目資源配置的經濟效率達到了能夠被同

意的水平。

5.18在完成經濟費用效益分析之后，應進一步分析對比經濟費用效益與財務

現金流量之間的差異，并根據需要對財務分析與經濟費用效益分析結論之間的

差異進行分析，找出受益或者受損群體，分析項目對不一致利益有關者在經濟

上的影響程度，并提出改進資源配置效率及財務生存能力的政策建議。

5.19關于效益與費用能夠貨幣化的項目應使用上述經濟費用效益分析方法;關

于效益難于貨幣化的項目，應使用費用效果分析方法;關于效益與費用為難于量

化的項目，應進行定性經濟費用效益分析。

5.20經濟費用效益分析應編制下列分析報表及輔助報表（見附錄B）:

1.項目投資經濟費用效益流量表（表B16）;

2.經濟費用效益分析投資費用估算調整表（表B17）;

3.經濟費用效益分析經營費用估算調整表（表B18）;

4.項目直接效益估算調整表（表B19）;

5.項目間接費用估算表（表B20）;

6.項目間接效益估算表（表B21）。

6費用效果分析

6.1費用效果分析系通過比較項目預期的效果與所支付的費用，推斷項目的費

用有效性或者經濟合理性。效果難于或者不能貨幣化，或者貨幣化的效果不是

項目目標的主體時，在經濟評價中應使用費用效果分析法，其結論作為項目投

資決策的根據之一。

6.2費用效果分析中的費用是指為實現項目預定目標所付出的財務代價或者經

濟代價，使用貨幣計量;效果是指項目的結果所起到的作用、效應或者效能，是

項目目標的實現程度。按照項目要實現的目標，一個項目可選用一個或者幾個

效果指標。

6.3費用效果分析遵循多方案比選的原則，所分析的項目應滿足下列條件：

1.備選方案很多于兩個，且為互斥方案或者可轉化為互斥型的方案；

2.備選方案應具有共同的目標，目標不一致的方案、不滿足最低效果要求

的方案不可進行比較；

3.備選方案的費用應能貨幣化，且資金用量不應突破資金限制；

4.效果應使用同一非貨幣計量單位衡量，假如有多個效果，其指標加權處

理形成單一綜合指標；

5.備選方案應具有可比的壽命周期。

6.4費用效果分析應按下列步驟進行：

1.確立項目目標；

2.構想與建立備選方案；

3.將項目目標轉化為具體的可量化的效果指標；

4.識別費用與效果要素，并估算各個備選方案的費用與效果；

5.利用有關指標，綜合比較、分析各個方案的優缺點；

6,推薦最佳方案或者提出優先使用的次序。

6.5費用應包含從項目投資開始到項目終結的整個期間內所發生的全部費用。

費用可按現值公式或者按年值公式計算：

1.費用現值（PC）:

PC=2（C0MP/F,i,D(6.5-1)

式中（co）,——第t期現金流出量；

n一一計算期；

i一一折現率；

（尸/尸,i/）—現值系數［島日。

2.費用年值（AC）：

AC=[￡(CO),(P/F,i/)](A/P,i,n)(6.5-2)

式中（A/P,i,n）—資金回收系數其他符號同前。

備選方案的計算期不一致時，應使用費用年值公式。

6.6項目效果計量單位的選擇，應能切實度量項目目標實現的程度，且便于計

算。若項目的目標不止一個，或者項目的效果難以直接度量，需要建立次級分

解目標加以度量時，需要用科學的方法確定權重，借助層次分析法對項目的效

果進行加權計算，形成統一的綜合指標。

6.7費用效果分析可使用效果費用比為基本指標，應按下式計算：

(6.7-1)

C

式中Re/c一一有效果費用比;

E——項目效果;

C——項目的計算期費用，用現值或者年值表示。

6.8費用效果分析可使用下列基本方法：

1.最小費用法，也稱固定效果法，在效果相同的條件下，應選取費用最小

的備選方案。

2.最大效果法，也稱固定費用法，在費用相同的條件下，應選取效果最大

的備選方案。

3.增量分析法，當效果與費用均不固定，且分別具有較大幅度的差別時,

應比較兩個備選方案之間的費用差額與效果差額，分析獲得增量效果所付出的

增量費用是否值得，不可盲目選擇效果費用比(Rc/e)大的方案或者費用效果比

(Rc/c)小的方案。

使用費用效果增量分析時應先確定基準指標(截止指標)[E/C]。或者

[E/C]0o

假如增加的效果能夠抵補增加的費用，選擇費用高的方案，否則，選擇費用低

的方案。

6.9假如項目有兩個以上的備選方案進行增量分析，宜按下列步驟選優：

1.將方案費用由小到大排隊；

2.從費用最小的兩個方案開始比較，通過增量分析選擇優勢方案；

3.將優勝方案與緊鄰的下一個方案進行增量分析，并選出新的優勢方案;

4.重復第三步，直至最后一個方案。最終被選定的優勢方案力量優方案。

7不確定性分析與風險分析

7.1項目經濟評價所使用的數據大部分來自預測與估算，具有一定程度的不確

定性，為分析不確定性因素變化對評價指標的影響，估計項目可能承擔的風險,

應進行不確定性分析與經濟風險分析，提出項目風險的預警、預報與相應的對

策，為投資決策服務。

不確定性分析要緊包含盈虧平衡分析與敏感性分析經濟風險分析應使用

定性與定量相結合的方法，分析風險因素發生的可能性及給項目帶來經濟缺失

的程度，其分析過程包含風險識別、風險估計、風險評價與風險應對。

7.2盈虧平衡分析是指通過計算項目達產年的盈虧平衡點（BEP）,分析項目成

本與收人的平衡關系，推斷項目對產出品數量變化的習慣能力與抗風險能力。

盈虧平衡分析只用于財務分析。

盈虧平衡點通常使用公式計算，也可利用盈虧平衡圖求取（見附錄B圖

B1）,盈虧平衡點可使用生產能力利用率或者產量表示，可按下列公式計算：

DrD年固定成本

“他力利用率年營業收入一年可變成本-年營業稅金及附加

（7.2-1）

“n年固定總成本

產量單位產品價格-單位產品可變成本-單位產品營業稅金及附加

（7.2-2）

當使用含增值稅價格時，式中分母還應扣除增值稅。

7.3敏感性分析是指通過分析不確定性因素發生增減變化時，對財務或者經

濟評價指標的影響，并計算敏感度系數與臨界點，找出敏感因素。通常只進行

單因素敏感性分析。計算敏感度系數與臨界點應符合下列要求：

1.敏感度系數（Saf）是指項目評價指標變化率與不確定性因素變化率之

比，可按下式計算：

Sx髭（7?3）

式中4F/F——不確定性因素F的變化率；

△A/A——不確定性因素F發生變化時，評價指標A的相應變化率。

2.臨界點（轉換值）是指不確定性因素的變化使項目由可行變為不可行的

臨界數值，通常使用不確定性因素相對基本方案的變化率或者其對應的具體數

值

表示。臨界點可通過敏感性分析圖得到近似值，也可使用試算法求解。

敏感性分析的計算結果，應使用敏感性分析表與敏感性分析圖（見附錄B

表B22、圖B2）表示。敏感度系數與臨界點分析的結果，應使用敏感度系數與

臨界點分析（見附錄B表B23）表示。

7.4影響項目實現預期經濟目標的風險因素來源于法律法規及政策、市場供

需、資源開發與利用、技術的可靠性、工程方案、融資方案、組織管理、環境

與社會、外部配套條件等一個方面域幾個方面。影響項目效益的風險因素可歸

綱為下列內容：

1.項目收益風險:產出品的數量（服務量）與預測（財務與經濟）價格；

2.建設風險:建筑安裝工程量、設備選型與數量、土地征用與拆遷安置費、

人工、材料價格、機械使用費及取費標準等；

3.融資風險:資金來源、供應量與供應時間等；

4.建設工期風險:工期延長；

5.運營成本費用風險:投入的各類原料、材料、燃料、動力的需求量與預

測價格、勞動力工資、各類管理費取費標準等；

6.政策風險:稅率、利率、匯率及通貨膨脹率等。

7.5風險識別應使用系統論的觀點對項目全面考察綜合分析，找出潛在的各類

風險因素，并對各類風險進行比較、分類，確定各因素間的有關性與獨立性，

推斷其發生的可能性及對項目的影響程度，按其重要性進行排隊，或者給予權

重。

敏感性分析是初步識別風險因素的重要手段。

7.6風險估計應使用主觀概率與客觀概率的統計方法，確定風險因素的概率分

布，運用數理統計分析方法，計算項目評價指標相應的概率分布或者累計概率、

期望值、標準差。

7.7風險評價應根據風險識別與風險估計的結果，根據項目風險判別標準，找

出影響項目成敗的關鍵風險因素。項目風險大小的評價標準應根據風險因素發

生的可能性及其造成的缺失來確定，通常使用評價指標的概率分布或者累計概

率、期望值、標準差作為判別標準，也可使用綜合風險等級作為判別標準。具

體操作應符合下列要求：

1.以評價指標作判別標準：

1）財務（經濟）內部收益率大于等于財務基準收益率（社會折現率）的累

計概率值越大，風險越小;標準差越小，風險越小；

2）財務（經濟）凈現值大于等于零的累計概率值越大，風險越小;標準差越

小，風險越小。

2.以綜合風險等級作判別標準。根據風險因素發生的可能性及其造成缺失

的程度，建立綜合風險等級的矩陣，將綜合風險分為K級、M級、T級、R級、

級（見附錄B表B24綜合風險等級分類表）。

7.8風險應對根據風險評價的結果，研究規避、操縱與防范風險的措施，為項

目全過程風險管理提供根據。具體應關注下列方面：

1.風險應對的原則:應具有針對性、可行性、經濟性，并貫穿于頊目評價

的全過程。

2.決策階段風險應對的要緊措施:強調多方案比選;對潛在風險因素提出

必要研究與試驗課題;對投資估算與財務（經濟）分析，應留有充分的余地；

對建設或者生產經營期的潛在風險可建議采取回避、轉移、分擔與自擔措施。

3.結合綜合風險因素等級的分析結果，應提出下列應對方案：

K級:風險很強，出現這類風險就要放棄項目；

M級:風險強，修正擬議中的方案，通過改變設計或者采取補償措施等；

T級：風險較強，設定某些指標的臨界值，指標一旦達到臨界值，就要變更

設計或者對負面影響采取補償措施；

R級:風險適度（較小），適當采取措施后不影響項目；

I級：風險弱，可忽略。

7.9常用的風險分析方法包含專家調查法、層次分析法、概率樹、CIM模型及

蒙特卡羅模擬等分析方法，應根據項目具體情況，選用一種方法或者幾種方法

組合使用。

7.10根據項目特點及評價要求，風險分析可區別下列情況進行：

1.財務風險與經濟風險分析可直接在敏感性分析的基礎上，使用概率樹分

析與蒙特卡羅模擬分析法，確定各變量（如收益、投資、工期、產量等）的變化

區間及概率分布，計算項目內部收益率、凈現值等評價指標的概率分布、期望

值及標準差，并根據計算結果進行風險評估。

2.建設項目需要進行專題風險分析時，風險分析應按本方法7.5-7.8條的

步驟進行。

3.在定量分析有困難時，可對風險使用定性的分析。

8區域經濟與宏觀經濟影響分析

8.1區域經濟影響分析是指從區域經濟的角度出發，分析項目對所在區域乃至

更大范圍的經濟進展的影響。

宏觀經濟影響分析是指從國民經濟整體的角度出發，分析項目對國家宏觀經

濟各方面的影響。

直接影響范圍限于局部區域的項目應進行區域經濟影響分析，直接影響國

家經濟全局的項目應進行宏觀經濟影響分析。

8.2具備下列部分或者全部特征的特大型建設項目應進行區域經濟或者宏觀經

濟影響分析：

1.項目投資巨大、工期超長（跨五年計劃或者十年規劃）；

2.項目實施前后對所在區域或者國家的經濟結構、社會結構與群體利益格

局等有較大改變；

3.項目導致技術進步與技術轉變，引發關聯產業或者新產-業群體的進展變

化；

4.項目對生態與環境影響大，范圍廣；

5.項目對國家經濟安全影響較大；

6.項目對區域或者國家長期財政收支影響較大；

7.項目的投入或者產出對迸出口影響大；

8.其他對區域經濟或者宏觀經濟有重大影晌的項目。

8.3區域經濟與宏觀經濟影響分析應立足于項目的實施能夠促進與保障經濟有

序高效運行與可持續進展，分析重點應是項目與區域進展戰略與國家長遠規劃

的關系。分析內容應包含下列直接奉獻與間接奉獻、有利影響與不利影響：

1.項目對區域經濟或者宏觀經濟的直接奉獻通常表現在:促進經濟增長，

優

化經濟結構，提高居民收入，增加就業，減少貧困，擴大進出口，改善生態環

境，增加地方或者國家財政收入，保障國家經濟安全等方面。

2.項目對區域經濟或者宏觀經濟影響的間接奉獻表現在：促進人口合理分

布

與流淌，促進城市化，帶動有關產業，克服經濟瓶頸，促進經濟社會均衡進展,

提高居民生活質量，合理開發、有效利用資源，促進技術進步，提高產業國際

競爭力等方面。

3.項目可能產生的不利影響包含:非有效占用土地資源、污染環境、損害

生態平衡、危害歷史文化遺產；出現供求關系與生產格局的失衡，引發通貨膨

脹；沖擊地方傳統經濟；產生新的相對貧困階層及隱性失業；對國家經濟安全

可能帶來的不利影響等。

8.4區域經濟與宏觀經濟影響分析應遵循系統性、綜合性、定性分析與定量分

析相結合的原則。

8.5區域經濟與宏觀經濟影響分析的指標體系宜由下列總量指標、結構指標、

社會與環境指標與國力習慣性指標構成：

1.經濟總量指標反映項目對國民經濟總量的奉獻，包含增加值、凈產值、

純收入、財政收人等經濟指標。總量指標可使用當年值、凈現值總額與折現年

值。

2.經濟結構指標反映項目對經濟結構的影響，要緊包含三次產業結構、就

業結構、影響力系數等指標。

3.社會與環境指標要緊包含就業效果指標、收益分配效果指標、資源合理

利用指標與環境影響效果指標等。為了分析項目對貧困地區經濟的奉獻，可設

置貧困地區收益分配比重指標。

4.國力習慣性指標表示國家的人力、物力與財力承擔重大項目的能力，一

般用項目使用的資源占全部資源總量的百分比或者財政資金投人占財政收人或

者支

出的百分比表示。

以上各項指標應與國家統計部門的統計口徑一致。

8.6區域經濟與宏觀經濟的影響分析，可將項目的總產出、總投人、資源、勞

動力、進出口總額等作為區域或者宏觀經濟的增量，通過建立各類既有科學根

據，又反映項目特點的經濟數學模型，分別計算〃有項目“與〃無項目”時的

經濟總量指標、經濟結構指標、社會與環境指標及國力習慣性指標，并根據有

無對比原則進行分析。

常用的經濟數學模型包含經濟計量模型、經濟遞推優化模型、全國或者地

區投人產出模型、系統動力學模型與動態系統計量模型等。

區域經濟與宏觀經濟影響分析通常宜做專題研究。

9方案經濟比選

9-1方案經濟比選是尋求合理的經濟與技術方案的必要手段，也是項目評價的

重要內容。項目經濟評價中宜對互斥方案與可轉化為互斥型方案的方案進行比

選。

9?2備選方案應滿足下列條件：

1.備選方案的整體功能應達到目標要求；

2.備選方案的經濟效率應達到能夠被同意的水平；

3.備選方案包含的范圍與時間應一致，效益與費用計算口徑應一致。

9.3方案經濟比選可使用下列效益比選法、費用比選法與最低價格法：

1.效益比選方法包含凈現值比較法、凈年，直比較法、差額投資內部收益率

比較法：

1）凈現值比較法，比較備選方案的財務凈現值或者經濟凈現值，以凈現值

大

的方案為優。比較凈現值時應使用相同的折現率。

2）凈年值比較法，比較備選方案的凈年值，以凈年值大的方案為優。比較

凈年值時應使用相同的折現率。

3）差額投資財務內部收益率法，使用備選方案差額現金流，應按下式計算:

￡［（C7-CO）大-（C/-C。）小］（1+A/7鹿）?'=0（9.3）

式中（CI-CO）大—一投資大的方案的財務凈現金流量；

（CI-co）小一一投資小的方案的財務凈現金流量；

△FIRR一一差額投資財務內部收益率。

計算差額投資財務內部收益率（△FIRR）,與設定的基準收益率（。）進行

對比，當差額投資財務內部收益率大于或者等于設定的基準收益率時，以投資

大的方案為優，反之，投資小的方案為優。在進行多方案比較時，應先按投資

大小，由小到大排序，再依次就相鄰方案兩兩比較，從中選出最優方案。

4）差額投資經濟內部收益率（AEIRR）法，可使用經濟凈現金流量替代式

（9.3）中的財務凈現金流量，進行方案比選。

2.費用比選方法包含費用現值比較法、費用年值比較法：

1）費用現值比較法，計算備選方案的總費用現值并進行對比，以費用現值

較低的方案為優。

2）費用年值比較法，計算備選方案的費用年值并進行對比，以費用年值較

低的方案為優。

3.最低價格（服務收費標準）比較法，在相同產品方案比選中，以凈現值

為零推算備選方案的產品最低價格（%）,應以最低產品價格較低的方案為優。

9.4在多方案比較中，應分析不確定性因素與風險因素對方案比選的影響，推

斷其對比較結果的影響程度，必要時，應進行不確定性分析或者風險分析，以

保證比選結果的有效性。在比選時應遵循效益與風險權衡的原則。不確定性因

素下的方案比選可使用下列方法：

1.折現率調整法，調高折現率使備選方案凈現值變為零，折現率變動幅

度小的方案風險大，折現率變動幅度大的方案風險小。

2.標準差法，對備選方案進行概率分析，計算出評價指標的期望值與標準

差，在期望值滿足要求的前提下，比較其標準差，標準差較高者，風險相對較

大。

3.累計概率法，計算備選方案凈現值大于或者等于零的累計概率，估計

方案承受風險的程度，方案的凈現值大于或者等于零的累計概率值越接近于1,

說明方案的風險越小;反之，方案的風險大。

9.5方案比選時應注意下列問題：