（2022年）陜西省漢中市注冊會計財務成

本管理真題（含答案）

學校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單

位儲存成本1元/年。假設一年為360天，需求是均勻的，不設置保險

庫存并且按照經濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果中錯誤的是（）。

A.經濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225

件D.與進貨批量有關的總成本為600元

2.在我國，除息日的股票價格與股權登記日的股票價格相比（）。

A.較低B.較高C一樣D.不一定

3.下列各項中，不屬于長期借款特殊性保護條款的是（）

A.要求企業主要領導人購買人身保險

B.限制企業租入固定資產的規模

C.限制企業高級職員的薪金和獎金總額

D.要求企業主要領導人在合同有效期內擔任領導職務

4.甲公司制定成本標準時采用基本標準成本。出現下列情況時，不需要

修訂基本標準成本的是（）o

A.主要原材料的價格大幅度上漲

B.操作技術改進，單位產品的材料消耗大幅度減少

C.市場需求增加，機器設備的利用程度大幅度提高

D.技術研發改善了產品性能，產品售價大幅度提高

5.B公司上年的平均投資資本為1500萬元，其中凈負債600萬元，股權

資本900萬元；稅后利息費用為45萬元，稅后凈利潤為120萬元；凈

負債成本（稅后）為8%,股權成本為12%。則剩余經營收益為（）萬元。

A—36B—16C.9D—24

6.關于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是（）。

A.在股權登記日這一天買進股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當天，新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權依附于股票

7.下列關于企業外部融資需求計算公式正確的是（）。

A.預計經營資產-預計總負債-預計股東權益

B.凈經營資產增加-可動用的金融資產-留存收益的增加

C.經營資產增加-經營負債增加-留存收益的增加

D.預計總資產-負債自然增加-預計股東權益增加

8.甲投資方案的壽命期為一年，初始投資額為6000萬元，預計第一年

年末扣除通貨膨脹影響后的實際現金流為7200萬元，投資當年的預期

通貨膨脹率為5%,名義折現率為11.3%,則該方案能夠提高的公司

價值為（）。

A.469萬元B.668萬元C.792萬元D.857萬元

9.如果企業在發行債券的契約中規定了允許提前償還的條款，則下列說

法正確的是（）o

A.當預測年利息率下降時，一般應提前贖回債券

B.當預測年利息率上升時，一般應提前贖回債券

C.當債券投資人提出申請時，才可提前贖回債券

D.當債券價格下降時，一般應提前贖回債券

10.第1題下列說法不正確的是（）o

A.在可持續增長的情況下，可以從外部融資

B.在內含增長的情況下，資產負債率一定降低

C.實際增長率可能會高于可持續增長率

D.如果五個條件同時滿足，則本期的可持續增長率等于上期的可持續增

長率

二、多選題（10題）

11.在其他條件相同的情況下，下列說法正確的有（）o

A.空頭看跌期權凈損益+多頭看跌期權凈損益=0

B.空頭看跌期權到期日價值+多頭看跌期權到期13價值=0

C.空頭看跌期權損益平衡點=多頭看跌期權損益平衡點

D.對于空頭看跌期權而言，股票市價高于執行，價格時，凈收入小予0

12.生產成本在完工產品和在產品之間進行分配的下列方法中，會導致每

月發生的生產費用全部由本月完工產品負擔的方法有（）

A.在產品成本按其所耗用的原材料費用計算

B.在產品成本按定額成本計算

C.在產品成本按年初數固定計算

D.不計算在產品成本法

13.與其他籌資方式相比，普通股籌資的特點包括（）o

A.籌資風險小B.籌資限制較多C.增加公司信譽D.可能會分散公司的

控制權

14.

第31題財務業績定量評價指標中，屬于盈利能力基本評價指標的有

（）o

A.凈資產收益率B.總資產報酬率C.盈余現金保障倍數D.資本收益率

15.下列關于協方差和相關系數的說法中，正確的有（）。

A.如果協方差大于0,則相關系數一定大于0

B.相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報

酬率的增長

C.如果相關系數為0,則表示不相關，但并不表示組合不能分散任何風

險

D.證券與其自身的協方差就是其方差

16.在股利增長模型下，估計長期平均增長率的方法主要有（）

A.采用證券分析師的預測B.本年的銷售增長率C.歷史增長率D.可持

續增長率

17.下列關于存貨周轉率指標的說法中，正確的有（）

A.存貨周轉天數越小越好

B.在評估存貨管理的業績時，存貨周轉率的計算應使用“營業成本”

C.在財務分析時可以忽視變化不大的項目

D.一般情況下，銷售增加不會引起存貨周轉率的明顯變化

18.下列情形中會使企業減少股利分配的有（）。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

19.第16題利用每股收益無差別點進行企業資本結構分析時（）o

A.考慮了風險因素

B.當預計銷售額高于每股收益無差別點銷售額時，負債籌資方式比普通

股籌資方式好

C.能提高每股收益的資本結構是合理的

D.在每股收益無差別點上，每股收益不受融資方式影響

20.

第22題下列有關比較優勢原則表述正確的是()。

A.要求企業把主要精力放在自己的比較優勢上，而不是日常的運行上。

B.“人盡其才，物盡其用”是比較優勢原則的一個應用

C.優勢互補是比較優勢原則的一個應用

D.比較優勢原則創造價值主要是針對直接投資項目領域而不是金融投

資項目領域

三、1.單項選擇題(10題)

21.長期循環應注意的特點不包括()。

A.固定資產的現金流出發生在購置的會計期

B.折舊是本期的費用，但不是本期的現金流出

C.只要虧損額不超過折舊額，企業現金余額并不減少

D.產成品轉化為現金后，企業可視需要重新分配

22.正確分配間接成本需要遵循的原則不包括()。

A.因果原則B.受益原則C.公開原則D.承受能力原則

23.某公司股票看漲期權和看跌期權的執行價格均為55元，期權均為歐

式期權，期限1年，目前該股票的價格是45元，期權費（期權價格）為6

元。在到期日該股票的價格是60元。則購進股票、購進看跌期權與購

進看漲期權組合的到期收益為（）元。

A.8B.6C.-8D.-6

24.在計算利息保障倍數時，分母的利息是（）。

A.財務費用的中利息費用和計入資產負債表的資本化利息

B.財務費用的中利息費用和資本化利息中的本期費用化部分

C.資本化利息

D.財務費用的利息

25.在長期借款合同的保護性條款中，屬于一般性條款的是（）。

A.限制資本支出規模B.限制租賃固定資產的規模C.貸款專款專用D.

限制資產抵押

26.假設經營杠桿系數為2.5,在由盈利（息稅前利潤）轉為虧損時，銷售

量下降的最小幅度為（）。

A.35%B.50%C.30%D.40%

27.下列表述中，正確的是（）。

A.某公司目前的普通股100萬股（每股面值1元，市價25元），資本公積

40。萬元，未分配利潤500萬元，按市價發放10%的股票股利后，公司

的未分配利潤將減少250萬元，股本增加250萬元

B.發放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應減少投資者

的投資風險，從而可以吸引更多的投資者

C一般情況下，公司通過發放股票股利增加普通股股本，普通股股本增

加前后，資本成本不變

D.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余

首先應滿足投資方案的需要，在滿足投資方案需要后，如果還有剩余,

再進行股利分配

28.下列有關資本結構理論的表述中正確的是()。

A.按照修正的MM理論，當負債為100%時，企業價值最大

B.刪(無稅)理論認為，只要債務成本低于權益成本，負債越多企業價值

越大

C.權衡理論認為有負債企業的價值是無負債企業價值加上抵稅收益的

現值

D.代理理論認為有負債企業的價值是無負債企業價值減去企業債務的

代理成本加上代理收益

29.根據企業國有資產法律制度的規定，某鶯要的國有獨資公司的下列事

項中，履行出資人職責的機構有權直接作出決定的是()。

A.公司改制B.增加或者減少注冊資本C.合并、分立、解散D.申請破產

30.為了有利于引入戰略投資者和機構投資者，上市公司應采取的發行方

式為()。

A.配股B.公開增發股票C.非公開增發股票D.發行債券

四、計算分析題(3題)

31.A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對上年的業績進行計量

和評價，有關資料如下：

(1)權益凈利率為19%,稅后利息率為6%(時點指標按照平均數計算)；

(2)平均總資產為15000萬元，平均金融資產為2000萬元，平均經營負

債為500萬元，平均股東權益為7500萬元。

(3)董事會對A公司要求的目標權益凈利率為15%,要求的目標稅前凈

負債成本為10%。

(4)目前資本市場上等風險投資的權益成本為12%,稅前凈負債成本為

10%；

⑸適用的企業所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算A公司上年的平均凈負債、稅后利息費用、稅后經營利潤；

(2)計算A公司的加權平均資本成本；

(3)計算A公司的剩余經營收益、剩余凈金融支出、剩余權益收益。

(4)計算市場基礎的加權平均資本成本；

⑸計算A公司的披露的經濟增加值。計算時需要調整的事項如下：上

年初發生了100萬元的研究與開發費用，全部計入了當期費用，計算披

露的經濟增加值時要求將該費用資本化，估計合理的受益期限為4年。

⑹回答與傳統的以盈利為基礎的業績評價相比，剩余收益基礎業績評價、

經濟增加值基礎業績評價主要有什么優缺點?

32.ABC公司是商業批發公司，經銷的一種商品原信用政策為n,/30,

每天平均銷量為20個，每個售價為75元，平均收賬天數40天；公司

銷售人員提出了新的政策，以便促銷，新的政策包括改變信用政策：“2

/10,n/50”，同時以每個60元的價格銷售，預計改變政策后每天能

多售出60個，估計80%的客戶會享受折扣，預計平均收賬天數為45

天。企業資本成本率為10%,存貨單位變動年儲存成本是9元，每次訂

貨變動成本為225元，單位變動成本為50元。(1年按360天計算)

要求：

(1)計算該商品改變政策前后的經濟訂貨量、最佳訂貨次數和與批量有關

的存貨總成本；

⑵若單位缺貨成本為5元，存貨正常平均交貨期為10天，延遲交貨1

天的概率為0.2,延遲交貨2天的概率為0.1,不延遲交貨的概率為

0.7,分別計算改變政策前后合理的保險儲備和再訂貨點；

⑶計算該商品改變政策前后的平均庫存量以及存貨占用資金的應計利

息；

(4)按照第(1)和第⑵問所確定的經濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合

判斷應否改變政策。

33.G企業僅有一個基本生產車間，只生產甲產品。該企業采用變動成本

計算制度，月末對外提供財務報告時，對變動成本法下的成本計算系統

中有關賬戶的本期累計發生額進行調整。有關情況和成本計算資料如下:

(1)基本生產車間按約當產量法計算分配完工產品與在產品成本。8月

份甲產品完工入庫600件；期末在產品500件，平均完工程度為40%；

直接材料在生產開始時一次投入。

(2)8月份有關成本計算賬戶的期初余額和本期發生額如下表：

賬戶用初余欲(元)本期發生額(元)

軍工成本

3350

一直捋材料15003780

一直接人工10002680

一變動制造費用350

變動制造費用31790

固定制造將用1220

一在產品roo1820

一產成h520

(3)8月份期初庫存產成品數量180件，當月銷售發出產成品650件。

(4)8月末，對有關賬戶的本期累計發生額進行調整時，固定制造費用

在完工產品與在產品之間的分配采用“在產品成本按年初固定數計算”

的方法，■該企業庫存產成品發出成本按加權平均法計算(提示：發出產

成品應負擔的固定制造費用轉出也應按加權平均法計算)。

要求：

(1)填寫甲產品成本計算單(不要求寫出計算過程)。同時，編制結轉

完工產品成本的會計分錄。

成本計算單

產扉名際2011年8月份產成品數量：600件

帔本項目直接材料直接人工變動制造費用合計

月初在產品

尿月生產瞥用

合計

岳工產品轉出

月末在產品成本

(2)月末，對有關賬戶的累計發生額進行調整。寫出有關調整數額的計

算過程和調整會計分錄。

五、單選題（0題）

34.下列關于控股權價值和少數股權價值的表述中，正確的是（）

A.少數股權價值和控股權價值之和等于企業股權價值

B.少數股權價值是通過改進管理和經營戰略后給投資人帶來的現金流

量現值

C.控股權價值是在現有管理和戰略條件下給投資人帶來的未來現金流

量現值

D.控股權溢價表示由于轉變控股權而增加的價值

六、單選題（0題）

35.下列等式中不正確的是（）

A.營運資本=（所有者權益+非流動負債）-非流動資產

B.資產負債率=1-1/權益乘數

C.營運資本配置比率=1/（I-流動比率）

D.現金流量債務比=經營活動現金流量凈額/期末負債總額

參考答案

1.D本題的主要考核點是存貨經濟批量模型下有關指標的計算。根據題

目，可知是存貨陸續供應和使用的模型，經濟訂貨量=[2x25x16200/60/

（60-45）]1/2=1800（件），A正確；最高庫存量=1800-1800x

（16200/360）/60=450（件），B正確；平均庫存量=450/2=225（件），

C正確；與進貨批量有關的總成本=[2x25xl6200x（60-45）/60]1/2

=450（元），D不正確。

2.A我國上市公司的除息日通常是在股權登記日的下一個交易日。由于

在除息日之前的股票價格中包含了本次派發的股利，而自除息日起的股

票價格中則不包含本次派發的股利，股票價格會下降，所以選項A正

確。

3.B選項A、C、D屬于，長期借款的特殊性保護條款包括：（1）貸款專

款專用；（2）不準企業投資于短期內不能收回資金的項目；（3）限制企

業高級職員的薪金和獎金總額；（4）要求企業主要領導人在合同有效期

內擔任領導職務；（5）要求企業主要領導人購買人身保險。

選項B不屬于，其屬于長期借款的一般性保護條款。

綜上，本題應選B。

一般性保護條款內容多不好記，我們把特殊性的記住，然后用排除法即

可。

貸款可收回，領導人限制獎金買保險。通過這樣一句話粗略來記憶這五

個條款。

4.C【考點】標準成本的種類

【解析】基本標準成本只有在生產的基本條件發生重大變化時才需要進

行修訂，生產的基本條件的重大變化是指產品的物理結構變化，重要原

材料和勞動力價格的重要變化，生產技術和工藝的根本變化等。本題A、

B、C都屬于生產的基本條件的重大變化。

5.C加權平均資本成本=8%x600/1500+12%x900/1500=10.4%,乘U余經營

收益=(120+45)—1500x10.4%=9(萬元)

6.C在除息日當日及以后買入的股票不再享有本次股利分配的權利，所

以選項C錯誤。

7.B【答案】B

【解析】本題的考核點是企業外部融資需求的計算公式。外部融資需求

=經營資產增加-經營負債增加-可供動用的金融資產-留存收益的增加=

凈經營資產增加-可供動用的金融資產-留存收益的增加。

8.C解法1：將實際現金流量用實際資本成本折現，由1+11.3%

=(l+r)x(l+5%),解得實際資本成本r=6%,該方案能夠提高的公司價值

=7200/(1+6%)-6000=792(萬元)。

解法2：實際現金流量轉換為名義現金流量結算，名義現金流量=實際現

金流量x(l+通貨膨脹率)“=7200X(1+5%)=7560(萬元)，該方案能夠提高

的公司價值=7560/(1+11.3%)-60(30=792(萬元)。

9.A【答案】A

【解析】預測年利息率下降時，如果提前贖回債券，而后以較低的利率

來發行新債券，可以降低利息費用，對企業有利。

10.B在可持續增長的情況下，可以增加外部負債，因此，選項A的說

法正確；在內含增長的情況下，經營負債增加，因此，資產負債率不一

定降低，選項B的說法不正確，?實際增長率可能低于可持續增長率也可

能高于可持續增長率，所以，選項C的說法正確；如果五個條件同時滿

足，則企業處于可持續增長狀態，本年可持續增長率一上年可持續增長

率，因此，選項D的說法正確。

11.ABC【答案】ABC

【解析】空頭和多頭彼此是零和博弈，所以選項A、B、C的說法均正

確；對于空頭看跌期權而言，股票市價高于執行價格時，凈收入為。，

所以選項D不正確。

12.CD選項A不符合題意，在產品成本按其所耗用的原材料費用計算,

其他費用全部由完工產品成本負擔，每月發生的原材料由完工產品和在

產品分擔；

選項B不符合題意，在產品成本按定額成本計算法是月終根據在產品數

量，分別乘以各項定額單位成本，計算得出月末在產品的定額成本，生

產費用由本月完工產品和月末在產品負擔，不符合題意；

選項C符合題意，在產品成本按年初數固定計算，本月發生的生產費用

就是本月完工產品的成本，所以這種情況下生產費用全部由完工產品負

擔；

選項D符合題意，不計算在產品成本，也就是在產品的成本被假設為0,

相當于月初月末的在產品成本是相等的，所以這種情況下生產費用也是

由完工產品承擔的。

綜上，本題應選CD。

13.ACD與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優點：①沒有

固定利息負擔；②沒有固定到期日；③籌資風險小；④能增加公司的信

譽；⑤籌資限制較少。運用普通股籌措資本也有一些缺點：①普通股的

資本成本較高；②以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控

制權；③如果公司股票上市，需要履行嚴格的信息披露制度；④股票上

市會增加公司被收購的風險。

14.AB財務業績定量評價指標中，屬于盈利能力基本評價指標的有凈資

產收益率和總資產報酬率。盈余現金保障倍數和資本收益率屬于修正指

標。

15.ACD

ACD

【解析】相關系數=兩項資產的協方差/（一項資產的標準差x另一項資

產的標準差），由于標準差不可能是負數，因此，如果協方差大于0,則

相關系數一定大于0,選項A的說法正確。相關系數為1時，表示一種

證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項

B的說法不正確。對于風險資產的投資組合而言，只要組合的標準差小

于組合中各資產標準差的加權平均數，則就意味著分散了風險，相關系

數為。時,組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數,所以，

組合能夠分散風險。或者說，相關系數越小，風險分散效應越強，只有

當相關系數為1時，才不能分散風險，相關系數為。時，風險分散效應

強于相關系數大于0的情況，但是小于相關系數小于0的情況。因此,

選項C的說法正確。協方差=相關系數X一項資產的標準差X另一項資產

的標準差，證券與其自身的相關系數為1,因此，證券與其自身的協方

差=lx該證券的標準差x該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法

正確。

【提示】舉例說明一下“一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬

率的增長成比例”的含義：假設證券A的報酬率增長3%時，證券B的

報酬率增長5%;證券A的報酬率增長6%時,證券B的報酬率增長10%;

證券A的報酬率增長9%時，證券B的報酬率增長15%。這就屬于“一

種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例”，在這個

例子中，A證券報酬率的增長占B證券報酬率增長的比例總是3/5。

16.ACD在股利增長模型下，普通股利年增長率（長期平均增長率）的

估計方法有：歷史增長率（選項C）、可持續增長率（選項D）、采用證

券分析師的預測（選項A）。

綜上，本題應選ACD。

普通股資本成本估計方法有三種：資本資產定價模型、股利增長模型和

債券收益率風險調整模型。

17.BD選項A錯誤，存貨周轉天數不是越少越好，因為存貨過多會浪費

資金，存貨過少不能滿足流轉需要，在特定生產經營條件下存在一個最

佳的存貨水平；

選項B正確，計算存貨周轉率時，使用“營業收入”還是“營業成本”作為

周轉額，要看分析的目的。如果是為了評估存貨管理的業績，應當使用

“營業成本”計算存貨周轉率；如果為了評估資產的變現能力需要計算存

貨轉換為現金的金額和時間，應采用“營業收入”；

選項C錯誤，在財務分析時既要重點關注變化大的項目，也不能完全

忽視變化不大的項目，其內部可能隱藏著重要問題；

選項D正確，一般來說，銷售增加會拉動應付賬款、存貨和應收賬款增

加，不會引起周轉率的明顯變化。

綜上，本題應選BD。

18.ABD本題的主要考核點是影響公司股利分配的公司因素。影響公司

股利分配的公司因素有：盈余的穩定性.資產的流動性.舉債能力.投

資機會.資本成本和債務需要。所以，市場競爭加劇，企業收益的穩定

性減弱，會使企業減少股利分配;市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，

將會降低企業資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業減

少股利分配；經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保持大量

現金會造成資金的閑置，于是企業會增加現金股利的支付；為保證企業

的發展，需要擴大籌資規模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益

籌資，會使企業減少股利分配。

19.BCD利用每股收益無差別點進行企業資本結構分析時，以每股收益

的高低作為衡量標準對籌資方式進行選擇（其缺陷在于沒有考慮風險因

素），認為能提高每股收益的資本結構是合理的，反之則不合理；由于當

銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，運用負債籌資可獲得較高的

每股收益，因此，負債籌資方式比普通股籌資方式好；在每股收益無差

別點上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式

影響。

20.ABC無論是直接投資項目領域，還是金融投資項目領域，專長都能

幫助企業創造價值，所以選項D不對。

2LC解析：在不添置固定資產并且沒有其他現金項目的情況下，只要虧

損額不超過折舊額，企業現金余額并不減少。

22.C成本的分配，是指將歸集的間接成本分配給成本對象的過程，也叫

間接成本的分攤或分派。為了合理地選擇分配基礎，正確分配間接成本,

需要遵循以下原則：①因果原則；②受益原則；③公平原則；④承受能

力原則。

23.A解析：購進股票到期日盈利15元(=60-45),購進看跌期權到期日盈

利-6元(=0-6),購進看漲期權到期日盈利-1元[=(60-55)-6],則投資組合

盈利8元(=15-6-1)。

24.A【答案】A

【解析】選項B是分子的利息內涵。

25.A解析：長期借款的保護性條款有三類:一般性保護條款;例行性保護

條款;特殊性保護條款。其中，一般性保護條款的內容主要包括:①對借款

企業流動資金保持量的規定，其目的在于保持借款企業資金的流動性和

償債能力;②對支付現金股利和再購入股票的期限,其目的在于限制現金

外流;③對資本支出規模的限制，其目的在于減少企業日后不得不變賣固

定資產以償還貸款的可能性，仍著眼于保持借款企業資金的流動性;④限

制其他長期債務，其目的在于防止其他貸款人取得對企業資產的優先求

償權。

26.D在由盈利轉為虧損時，0為臨界值，說明息稅前利潤的變動率為-

100%oxl00%=-100%經營杠桿系數為2.5,即息稅前利潤對銷

量的敏感性系數為2.5。所以，銷售量的變動率=40%,計算結果

為負，說明為降低。

27.C發放10%的股票股利后.即發放10萬股的股票股利，10萬股股票

股利的總面值為10萬元，1。萬股股票股利的總溢價為240萬元，10萬

股股票股利的總市價為250萬元。所以，發放10%的股票股利后，公司

的未分配利潤減少250萬元，股本增加10萬元，資本公積增加240萬

元所以選項A的說法不正確。發放股票股利或進行股票分割后，如果

盈利總額不變，會由于普通股股數增加而引起每股收益和每股市價的下

降，由于受其他因素的影響，公司發放股票股利后有時其股價并不成比

例下降。因此，股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在，所以

選項B的說法不正確。發放股票股利不會影響公司資產總額、負債總額

和股東權益總額的變化，資本結構不變，個別資本成本也不變，加權資

本成本也不變，所以選項C的說法正確。剩余股利政策首先必須滿足企

業的目標資本結構（最優資本結構），并在此前提下確定應從盈余中用以

投資的資本，所以選項D的說法不正確。

28.A無稅的MM理論認為沒有最優資本結構，選項B錯誤；權衡理論

認為有負債企業的價值是無負債企業價值加上抵稅收益的現值，再減去

財務困境成本的現值，選項C錯誤；代理理論認為有負債企業的價值是

無負債企業價值加上抵稅收益的現值，再減去財務困境成本的現值，減

去債務的代理成本現值，加上債務的代理收益現值，選項D錯誤。

29.B⑴選項ACD:再要的國有獨資企業、國有獨資公司的“合并、分立、

解散、改制、申請破產"，履行出資人職責的機構作出決定之前，應當報

請本級人民政府批準；（2）選項B:增減注冊資本、發行債券、分配利潤，

由履行出資人職責的機構作出決定。

30.C上市公司通過非公開增發股票引入戰略投資者，不僅獲得戰略投資

者的資金、還有助于引入其管理理念與經驗，改善公司治理。一般來說，

采取非公開增發的形式向控股股東認購資產，有助于上市公司與控股股

東進行股份與資產置換，進行股權和業務的整合，同時也進一步提高了

控股股東對上市公司的所有權。

31.（1）平均凈負債

=15000—2000—500—7500=5000（萬元）

【提示】平均凈負債=平均凈經營資產一平均股東權益=平均經營資產一

平均經營負債一平均股東權益其中：平均經營資產=平均總資產一平均

金融資產

稅后利息費用=6%x5000=300（萬元）凈利潤=7500xl9%=1425（萬元）

稅后經營利潤=1425+300=1725（萬元）

（2）平均凈經營資產

=5000+7500=12500（萬元）

平均凈負債的比重=5000/12500=—。4平均股東權益的比重=10.4=0.6加

權平均資本成本

=15%x0.6+10%x（l一25%）x0.4=12%

（3）剩余經營收益

=1725—12500X12%=225（萬元）剩余凈金融支出

=300—5000x10%x（1—25%）=-75（萬元）

剩余權益收益

=1425—7500x15%=300（萬元）

或：剩余權益收益=225-（-75）=300（萬元）

（4）市場基礎的加權平均資本成本

=12%x0.6+l0%x（l一25%）x0.4=10.2%

⑸調整后稅后經營利潤

=1725+75x（l-25%）=1781.25（萬元）調整后平均投資資本

=12500+87.5=12587.5（萬元）披露的經濟增加值

=1781.25-12587.5xl0.2%=497.33（萬元）

【提示】按照經濟增加值計算的要求，該1。。萬元研發費應該作為投資

分4年攤銷，每年攤銷25萬元。但是，按照會計處理的規定，該100萬

元的研發費全部作為當期的費用從稅前經營利潤中扣除了。所以，應該

對稅前經營利潤調增100-25=75（萬元），對年初投資資本調增100萬元，

對年末投資資本調增100-25=75（萬元），對平均投資資本調增

（100+75）/2—87.5（萬元）。

（6）剩余收益基礎業績評價的優缺點：

優點：①剩余收益著眼于公司的價值創造過程，與增加股東財富的目標

一致；

②剩余收益指標有利于防止次優化，可以更好地協調公司各部門之間的

利益沖突。

缺點：①剩余收益是絕對指標，不便于不同規模的公司和部門的業績比

較；

②剩余收益的計算要使用會計數據，依賴于會計數據的質量。

經濟增加值基礎業績評價的優缺點：

優點：①經濟增加值最直接的與股東財富的創造聯系起來；

②經濟增加值不僅僅是一種業績評價指標，它還是一種全面財務管理和

薪金激勵體制的框架。缺點：①經濟增加值是絕對指標，不具有比較不

同規模公司業績的能力；

②對如何計算經濟增加值缺乏統一的規范，只能在一個公司的歷史分析

以及內部評價中使用。

32.（1）原政策：

年銷量=20x360=7200（個）

經濟訂貨量=（2x7200x225/9600（個）

訂貨次數=7200/600=12（次）

與批量有關的存貨總成本=（2x7200x225x9）1/2=5400（元）

或=600x9=5400（元）

新政策：

年銷量=80x360=28800（個）

經濟訂貨量

=（2x28800x225/9）1/2=1200（個）

訂貨次數=28800/1200=24（次）

與批量有關的存貨總成本=（2x28800x225x9）1/2=10800（元）

或=1200x9=10800（元）

（2）改變政策前：

每天需要量20個，

正常平均交貨期內需要量=10x20=200（個）若延期交貨1天，則

平均交貨期內的需要量=11義20=220（個）

若延期交貨2天，則

平均交貨期內的需要量=12x20=240（個）不設保險儲備（即B=0）時：

再訂貨點=200+0=200（個）

缺貨量

S=（220-200）x0.2+（240-200）x0.1=8（個）相關成本

TC（S,B）=5x8x12=480（元）保險儲備為20個（即B=20）時：

再訂貨點=200+20=220（個）

缺貨量8=（240-220）x0.1=2（4'）

相關成本TC（S,B）

=5x2x12+20x9=300（元）

保險儲備為40個（即B=40）時：

再訂貨點=200+40=240（個）

缺貨量S=。

相關成本TC（S,B）=40x9=360（元）所以合理保險儲備為20個，再訂貨點

為220個。改變政策后：

每天需要量80個，

正常平均交貨期內需要量=10x80=800（個）若延期交貨1天，則

平均交貨期內的需要量=11x80=880（個）若延期交貨2天，則

平均交貨期內的需要量=12x80=960（個）不設保險儲備（即B=0）時：

（4）

再訂貨點=800+0=800（個）

缺貨量S

=（880-800）x0.2+（960-800）x0.1=32（個）

相關成本TC（S,B）=5x32x24=3840（元）保險儲備為80個（即B=80）時：

再訂貨點=800+80=880（個）

缺貨量8=（960-880）x0.1=8（4'）

相關成本TC（S,B）

=5x8x244-80x9=1680（元）

保險儲備為160個（即B==160）時：

再訂貨點=800+160=960（個）

缺貨量s=o

相關成本TC（S,B）=160x9=1440（元）所以合理保險儲備為160個，再訂

貨點為960個。

（3）改變政策前：

平均庫存量=600/2+20=320（個）

存貨占用資金的應計利息=320x50x10%=1600（元）

改變政策后：

平均庫存量=1200/2+160=760（個）

存貨占用資金的應計利息

=760x50x10%=3800（元）

單位：元

里收策

72OOX75-S4OOOO28800X60-1728000

蝌曾威本7200X50-36000028SOOX50<=1440000

1800002BMOO

7SX20~150080X60*4800

應收**的應計利息1500X40X(50/75)X10，-4(XH>4800x45X(50/M)XI0K-I80U0

然1X9=1801MX9-1440

與祗■有關的存貨息成本540010800

折扣成率0I72B(XXIXSO^X2S-27648

餓貨直東5X2XI2-I2O0

稅的收益170300{30112

所以，應該改變政策。

【提示】本題中的“存貨占用資金的應計利息”包括兩部分，一部分是與

批量有關的存貨（Q⑵占用資金的應計利息，另一部分是保險儲備量（B）

占用資金的應計利息。

根據教材內容可知，存貨單位變動儲存成本（KC）中包括“單位存貨占用

資金的應計利息”，由此可知：保險儲備成本=BXKC中包括保險儲備量

（B）占用資金的應計利息；與批量有關的存貨總成本（D/QxK+Q/2xKC）

中包括與批量有關的存貨（Q/2）占用資金的應計利息。由此可知，存貨

占用資金的應計利息（1600元、3800元）已經包括在保險儲備成本和

與批量有關的存貨總成本中，所以，計算稅前收益時不再另外減掉“存貨

占用資金的應計利息

33.

【正碉答案】.（1）成本計苴單

產品名稱2011年8月份產成品數重，600件

成本項目直接材料直接人工受動制造物用合計

月初在產品15001000B5O3350

軍月生產費用37803680119082S0

p計62803680264011600

分配窣4.84.63.3

完工產品