第十章流動負債管理1短期融資政策商業信用短期銀行借款短期融資券2-營運資金流動資產流動負債臨時性流動資產永久性流動資產臨時性流動負債自發性負債永久性流動資產：指那些即使企業處于低谷也仍然需要保留的、用于滿足企業長期穩定需要的流動資產。臨時性流動資產：指那些受季節性、周期性影響的流動資產。臨時性流動負債：指為了滿足臨時性流動資金需要所發生的負債。第一節短期融資政策3一、配合型籌資政策----收益與風險適中臨時性負債（籌集）自發性負債長期負債（籌集）權益資本臨時性流動資產永久性流動資產固定資產長期資金金額時間固定資產永久性流動資產臨時性負債自發性負債長期負債權益資本波動性流動資產4二、激進型籌資政策----高收益、高風險臨時性流動資產永久性流動資產固定資產臨時性負債（籌集）自發性負債長期負債（籌集）權益資本金額時間固定資產永久性流動資產臨時性負債（比例增加）自發性負債長期負債權益資本（比例下降）波動性流動資產5三、穩健型籌資政策----低收益、低風險臨時性流動資產永久性流動資產固定資產臨時性負債（籌集）自發性負債長期負債（籌集）權益資本固定資產金額時間永久性流動資產臨時性負債（比例下降）自發性負債長期負債權益資本（比例增加）波動性流動資產6流動資產持有政策與短期融資政策的配合自學7第二節商業信用一、商業信用的形式賒購商品（應付賬款、應付票據）預收貨款商業信用商品交易中延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的公司之間的借貸關系。8二、商業信用的成本（放棄現金折扣的機會成本）

購貨100萬元，賣方的信用條件：“2/10，n/30”10內付款98萬20內利息2萬10天30天9放棄現金折扣成本的本質年機會成本享受收益放棄損失理性的選擇：收益最大、損失最小10思考題

某公司購入200萬元的材料時，供應商提供了“1/20，n/40”的信用條件，試決策下列不相關問題：1、如公司現在資金短缺，但能以15％的利率貸款，公司應做何選擇？2、如公司現在剛好有200萬元的資金可用，但另有一短期投資項目,其年收益率為15％，公司應做何選擇？3、如另外有一家供應商提供了“2/30，n/60”的信用條件，其他情況與第一家供應商完全相同，公司現在資金短缺，但能以10％的利率貸款，公司應做何選擇？如公司無法貸到所需款項，公司又應做何選擇？111、放棄現金折扣的成本==18.18%

因為借款利率（15％）小于放棄現金折扣的成本，所以應借款享受現金折扣。2、因為投資收益率（15％）小于放棄現金折扣的成本（18.18％），所以應放棄投資機會，享受現金折扣。123、放棄現金折扣的成本=如公司能以10％的利率貸款，即要享受現金折扣，則應選擇第二家供應商（因為其付款期限長）。如公司不能貸到款項，即無法享受現金折扣，則應選擇第二家供應商。13三、商業信用的類型免費商業信用------折扣期內付款

有代價商業信用----超過折扣期但不超過信用期付款

展期商業信用------超過信用期14四、商業信用的優缺點

優點：自然性籌資，方式靈活；限制少；不放棄現金折扣，則不承擔籌資成本。缺點：資金利用時間較短；如拖欠貨款會影響公司聲譽。15一、短期銀行借款的信用條件（重點）

授信額度、周轉信貸協議、補償性余額1、授信額度(CreditLines)借款人與銀行在協議中規定的允許借款人借款的最高限額。在非正式協議中，如果企業信譽惡化，銀行不具有向其提供借款的法律責任。第三節長期銀行借款162、周轉信貸協議(RevolvingCredits)

銀行從法律上承諾向企業提供不超過某一最高限額的貸款協定。銀行通常對貸款未使用部分收取承諾費(CommitmentFee)。

[例]某企業向銀行商定的周轉信貸額為2000萬元，承諾費率0.5％，借款企業年度內使用了1400萬元，則向銀行支付的承諾費為：（2000-1400）×0.5％=3萬元173、補償性余額(CompensatingBalances)

銀行要求借款人在銀行中按貸款限額或實際借用額的一定百分比（10%-20%）計算的最低存款余額。實際利率高于名義利率[例]某企業按年利率8％向銀行借款100萬元，銀行要企業保持20％的補償性余額，則企業承擔的實際利率為：18二、短期銀行借款的成本（付息方式）1、利隨本清法

實際利率=名義利率2、貼現法實際利率>名義利率3、加息法

實際利率=2名義利率19三、對貸款銀行的選擇1、銀行對待風險的基本政策2、銀行所能提供的咨詢服務3、銀行對待客戶的忠誠度4、銀行貸款的專業化程度（自學）20四、銀行短期借款的優缺點優點方便、快捷具有較強的彈性缺點成本較高限制較多籌資風險大21第四節短期融資券第五節債券回購（自學）229、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。3月-253月-25Friday,March7,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。17:04:0617:04:0617:043/7/20255:04:06PM11、夫學須志也，才須學也，非學無以廣才，非志無以成學。3月-2517:04:0617:04Mar-2507-Mar-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。17:04:0617:04:0617:04Friday,March7,202513、志不立，天下無可成之事。3月-253月-2517:04:0617:04:06March7,202514、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywayabout.。07三月20255:04:06下午17:04:063月-2515、會當凌絕頂，一覽眾山小。三月255:04下午3月-2517:04March7,202516