證券研究報告交通運輸行業/行業深度報告2025年2月28日各地政策密集頒布，低空發展路漸清晰——低空經濟專題系列報告三（政策篇）證券分析師：李景星S0370522090001行業評級：增持一、《行動方案》緊鑼密鼓，繪制低空發展藍圖二、《若干措施》層出不窮，真金白銀支持低空三、政策引導下產業動作迅速，項目接踵而至四、投資建議風險提示：低空空域開放不及預期，電池、電驅技術發展不及預期，下游應用場景開拓、民眾需求不及預期，產業發展進程不及2024年是低空經濟啟動元年，目前整個產業尚處早期階段，面臨發展方向不清晰、國標/團標標準體系和法律規章未明確、基礎設施缺乏、適航取證久、空域管理難、應用場景待開拓等問題，產業發展較多地依靠政府引導和政策支持，因此把握政策導向是現階段理解產業走向的重中之重。2024年下旬至今，我國各省市密集頒布關于低空經濟的專項政策，政策通常分為兩類：?一類是《行動方案》，如《廣東省推動低空經濟高質量發展行動方案（2024-2026年）》，旨在為轄區內各地發展低空經濟提供明確的指引，制定明確的發展方向和詳盡的達成指標，為未來整體產業發展繪制藍圖，也方便各下級轄區進一步工作分配。《行動方案》通常為三年目標，截止到2026/2027年。?一類是《若干措施》，如《深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施》，出臺詳盡的政策補貼措施，為企業提供真金白銀支持，同時通過設立補貼項目引導產業發展方向，《行動方案》也通常為期三年，截止到2026/2027年。一、《行動方案》緊鑼密鼓，繪制低空發展藍1.1、各地《行動方案》繪制低空發展藍圖——省級文件開拓、飛行量、應用場景開發、飛行測試基地等方面。綜合來看，以廣東為代表的大灣區、長三角和川渝地區以及江西、山東是低空城市發布時間文件名稱截止產業規模頭部核心企業產業鏈企業起降場通用機場航線（無人機）航線（短途載人）應用場景有人/通航飛行航時無人機飛行航時試飛測試基地單位億元個個個個條條個萬小時/年萬小時/年個合計171008982107380廣東省2024/5/21《廣東省推動低空經濟高質量發展行動方案（2024-2026年）》20263000上海2024/8/16《上海市低空經濟產業高質量發展行動方案（2024-2027年）》2027500北京2024/9/30《北京市促進低空經濟產業高質量發展行動方案（2024-2027年）》20275000江蘇省2024/12/23《江蘇省加快推進低空制造產業高質量發展行動方案》20262000830浙江省2024/8/7《浙江省人民政府關于高水平建設民航強省打造低空經濟發展高地的若干意見》20273000600650重慶2024/9/26《重慶市促進低空經濟高質量發展行動方案（2024-2027年）》2025400200年均+20%年均+20%2027年均+25%年均+25%四川省2024/6/4《四川省關于促進低空經濟發展的指導意見》2027江西省2024/8/9《江西省關于促進低空經濟高質量發展的意見(征求意見稿)》20262000500山東省2024/11/11《山東省低空經濟高質量發展三年行動方案（2025-2027年）》20274001.1、各地《行動方案》繪制低空發展藍圖——省級文件其他行政區亦有亮點，如湖北對于產業規模、產業鏈企業培育、起降點數量的目標航時方面提出要求；海南利用自身海島的地理優勢和自貿港的特殊城市發布時間文件名稱截止產業規模頭部核心企業產業鏈企業起降場通用機場航線（無人機）航線（短途載人）應用場景飛行量有人/通航飛行航時無人機飛行航時試飛測試基地單位億元個個個個條條個架次/年萬小時/年萬小時/年個湖北省2024/7/18《湖北省加快低空經濟高質量發展行動方案（2024－2027年）》202710005600600安徽省2024/4/7《安徽省加快培育發展低空經濟實施方案（2024—2027年）及若干措施》202560020278005240500河南省2024/7/5《促進全省低空經濟高質量發展實施方案（2024—2027年）》202530050202750060廣西2024/9/29《廣西低空經濟高質量發展行動方案（2024—2026年）》2026500200300海南省2024/9/20《海南省低空經濟發展三年行動計劃（2024-2026年）》202630020200500300450黑龍江省2024/8/1《黑龍江省加快推動低空經濟發展實施方案（2024—2027年）》20278004貴州省2024/12/18《貴州省低空經濟高質量發展三年行動方案(2025-2027年)（征求意見稿）》20276002024/9/12《內蒙古自治區低空經濟高質量發展實施方案（2024—2027年）》202751.2、各地《行動方案》繪制低空發展藍圖——市級文件初步統計目前發布《行動方案》的城市（不包括下轄縣級行政區）有40個，深圳對低空經濟的城市規劃時間元、起降場1200個、航線1000條等，整體走在全國前列；廣州計劃產業規模1500億元，排全國首位；上海注重建設、適航檢測、商業應用的完整產業體系；北京則側重技術創新、安全管控和標人個個個個條條個《深圳市低空經濟產業創新發展實施方案（2022-2025年）》《東莞市推動低空經濟高質量發展實施方案（2024-2026年）》《上海市低空經濟產業高質量發展行動方案（2024-2027年）》《蘇州市低空經濟高質量發展實施方案（2024～2026年）》《無錫市低空經濟高質量發展三年行動方案（2024-2026年）》《常州市低空經濟高質量發展三年行動方案（2024—2026年）》《連云港市低空經濟高質量發展實施方案（2025—2027年）》《南通市低空經濟高質量發展行動方案（2024—2027年）》《鎮江市低空經濟高質量發展三年行動方案（2024—2026年）》《杭州市低空經濟產業高質量發展方案（2024—2027年）》《金華市推動低空經濟高質量發展實施方案（2024—2027年）》《臺州市低空經濟高質量發展實施方案（2024—2028年）》市級口徑來看，目前發布《行動方案》的40個城市主要集中在一線城市、經濟發達（如江浙各市）、產業基礎好（如合肥、成都、沈陽）、旅游資源豐富（如海口、大連、重慶、桂林）的城市。盡管目前各地政策出臺呈現百花齊放的態勢，但仍有一些城市的《行動方案》值得期待，如寧波、廈門、株洲、武漢、天津、西安、三亞等，后勁十足。產業規模：各地規劃規模在30-1500億元，大部分集中在300-500億元，個別發達城市（深圳、廣州、北京）規劃超1000億元。頭部核心“鏈主”企業數量：各地通常規劃培育5-10家。起降場建設數量：各地規劃數量在20-1200個不等，大部分集中在100-300個，深圳和重慶規劃數量較多，分別為1200個和1500個。航線數量：無人機方面，各地規劃數量大部分在100條左右，少則10條航線左右，深圳規劃數量達到1000條，走在全國前列；短途載人方面，各地規劃數量在1-6條。應用場景：各地規劃開拓的應用場景數量在10個左右，多則20-30個。二、《若干措施》層出不窮，真金白銀支持低空間稿）》金融支持：支持符合條件的通用航空和低空經濟企業開設多功能），工增值免關稅、航空器（含相關零部件）暫時出境修理后復運進入海南自由貿易港免關稅、貨物暫時進境修所得稅優惠、個人所得稅優惠等海南自貿港稅收減免政策及國基礎設施：按照項目總投資的20%申請資金支持，單個機場項目最高不超過2000萬元、單個空管平臺：對符合省級規劃的低空公共通信、導航和監視基礎設施新建和改擴建估后，按照項目總投資的50%申請資金支持，資金支持總額每年最且對不少于10家單位開放不少于500架次的運輸機場、A1類通用機場、A2類通用機場，分別給予機場管理機構300萬產業園區：鼓勵各市縣政府依托園區申報國家低空經濟產業綜合示范區、民用無人駕駛航空試驗涉及市縣財政出資部分，按照1:1給予省低空載人：無人和固定翼有人駕駛航空器最大起飛全重2噸以下機型1100元/小時（飛行小時，下同）、時、5.5噸（含）以上機型9000元/小時。旋翼有人駕駛航空器最大起飛全重2噸以下機飛行培訓：執照視距內駕駛員1000元/名、超視距駕駛員3000元/名和教員5000元/名，運動類駕空物流：對企業在海南開通的各通用航空物流航線年度合計達到100架次的，給予輕小型駛航空器260元/小時，并按照前述客運航線支持標準給予有人和大型無人駕駛航空器支持。航線支持中，輸航線支持標準上浮30%；跨海航線支持標準上浮30%；載人電動垂直起降飛行器(eVTOL)或陸空兩用飛行汽測試：對在海南依托機場或低空飛行器起降場新建的航空器試飛測試基地，按照項目總投資金支持重復申請），單個單位最高不超過1000萬元。對獲到50架次的，按照客運和物流航線支持標準的60%2.1、《若干措施》真金白銀提供支持——省級文件（湖南為例）湖南政策同樣頗具亮點。2025年一月份，湖南在原先《若干措施》的基礎上又發布了《實施細則》，進一步明確詳細補貼標準，包括小時不等的運營補貼；對新型飛行器商業化航線運營補貼標準1000元/小時；對無通航補貼：1噸以下航空器予以500元/小時、1-5噸2000元/小時、最5噸以上3000元/小時的運行補助，單個企業每年補助最高不超過100萬元。對于滑翔傘、動力傘等輕型運的運營企業，年飛行超過2500架次給予運營補貼，超出部分按照35元/架次給予補低空載人：對于利用電動垂直起降航空器（eVTOL）、飛行汽車等新型飛行器開展商業化飛行的企業，每開通一條固定飛行航線且年飛行小時達到100小時，按照100），拓展應用場景：按審計確認該項目實際發生總費用的30%給予補貼，國際級、國家級賽事取證：整機/配套投產后第一年銷售額的5%給予一次性補助，單個型號補助金額技術創新：對新獲批的國家重點實驗室、技術創新中心、制造業創新中企業落戶：對重大低空經濟類先進制造業項目，根據其對經濟社會實際貢產業園區：前三年按照其實際支付租金的50%給予租金補貼，每年度補貼不超過100萬元；對自建研發用房、生產制造用房的，按照其基礎設施固定資產投資額的2%給予補貼，以上通航小鎮，省財政給予一次性1000萬元支持。支持申報國家民用無人駕駛試驗基地、基礎設施：對符合國土空間規劃并納入全省通用機場布局規劃的通用機場（含改擴建）按照工程費用的10%一次性給（二）最大起飛重量1噸（不含）—5噸（不含）的航起降設施運行保障的具體標準為：每年度給予100萬元運行補（一）每開通一條固定飛行航線且年度飛行小時達到100小時（一）企業每開通一條固定無人機物流航線或配送航線且常態化運營一年以上，年度飛行達到10），（二）每條航線超出1000架次的部分，按照小型民用無人機按照35元/架次，中大型民用補貼《若干措施》→金額補貼中大小中大小中大旅游次次次次次次次合肥2.2、《若干措施》真金白銀提供支持——市級文件結合目前20個主要城市出臺的《若干措施》，補貼企業實繳注冊資本的5%，通常不超1000萬元，最多不超2000萬元；或給予制造：前期投入成本2-10%，通常不超1000萬元；銷售：首臺/套的銷售額10-30%，通常不無人機取證：中型300萬元左右，大型5000萬元左右；eVTO建設：建造投資金額10-30%，通常不超300萬元；運營：試飛空管平臺：實際投資額15-50%，通常不超500萬元；地面：實際投資無人機物流：小型/中型/大型10-20/40/40萬元/條航線，最多不超100萬元/條航線；eVTOL載人：市內無人機物流：小型/中型/大型20-30/50/50-100元/架次；eVTOL載人：旅游觀光/市內交通3.1、航空器產業鏈培育（制造/取證/銷售）沃飛長空：2025年核心任務是完成AE200的適航審定測試，進總金額1.57億元。峰飛航空將與武漢市漢陽區政府共同開展低空特種場景億航：EH216-S完成在上海市中心的首次飛行，并將正式開啟在上海龍華機場黃浦江畔eVTOL觀光游覽航線來，億航智能將攜手高而遠（上海通航運營商，EH216-S采購單位）和聯創東林基金，以龍華機3.2、技術研發創新技術研發創新主要集中在目前低空發展的技術痛點，包括通導監技術（尤其是5G-A通感一體、高精導航等）、行業大模型、低空管服平臺/低空智能大腦、行業技術標準統一、數據庫搭建等，目前一些典型項目包括：的高質量數據資源，融合衛星遙感數據、地理信息數據、氣象數據、城市交通數據等多源數據，以及紫東太初已多家院所的數據資源，構建一個初始數據池，圍繞飛行管理、空域管理、時序預測、立體交通管理等方面，構練庫、標準測試數據集和多模態低空知識庫等，進一步實現數民航數據通信、中國民航飛行學院、九洲空管、中興通訊、千尋位置、超圖軟件、航天宏圖、大有時空等3.3、基礎設施建設低空基礎設施建設主要包括產業園區/大樓/廠房、起降場、測試場、運輸機場/通用機場的建設，以及綜合管服平臺/低空大腦/低空智聯網、信息/網絡設施、數據/算力設施、通導監感設備的部署。目前深圳走在低空基礎設施建設的前列，除了3年內新增至1200個起降場，8000個5G-A通信基站8000個和500個通感基站之外，也有一些大型綜合性項目完成招采，較典型的項目包括：平臺，包括低空操作管理系統和低空管理服務系統2）測試場硬件基礎設施，包括地面信息基礎設施、空中基礎設施、物理基礎設施、實驗設施、多通信鏈路融合、IT基礎設施3）支撐環境，驗證及運營場地建設、管服中心環境建設、數據中心4）信息安全防護，包括防火墻、漏洞掃描、國密、密碼機等5）發包人委托的其他工作。上述所有工作的工程可行性研究、勘察設計、相關標準規范制訂、課題研究、項目實施、設備采購等其）：額2733萬元，包括新建1棟低空運行管理3.4、應用場景開拓根據各地政策文件，目前鼓勵的應用場景主要包括低空交通、低空文旅和低空物流，目前產業動作頻頻，各種低空體驗項目陸續開始正式運營，且在政府補貼的幫助下，價格較為親民。低空交通今年5月完成建設，7月投入運營。項目不僅覆蓋廣州白云、增城、從化、南沙等區域，更將開通直達佛山、東莞、深圳等3.4、應用場景開拓低空文旅荊門市漳河新區開通2條低空游覽航線：此次開通的兩條游覽航線分別為覽時長約15分鐘；漳河機場—鳳凰湖—彭墩生態度假區—漳河機場，游覽時長約30分鐘。開通運營這兩條游覽航低空物流架W5000大型無人貨運飛機，其具有載重大、航時長、航程遠等優勢，最大起飛重量約10.8噸、最大業載約5米，最大商載航程2600公里，其貨艙容積達到65立方米，兼正式啟動。運營中心位于寶安區新安街道，主體為二層鋼結構建筑，占地900平方米，建筑面積974平平均3小時送達，航空件時效縮短半天，真正實現下單后飛速送達，走通低空物流場投資建議基于目前的政策導向和產業動態，我們梳理出四條投資主線以及相關的投資標的：?航空器制造：臥龍電驅?技術研發創新：海格通信、中科星圖?基礎設施建設：深城交、蘇交科、華設集團、設計總院?應用場景開拓：中國通號風險提示?低空空域開放不及預期?電池、電驅技術發展不及預期?下游應用場景開拓、民眾需求不及預期?產業發展進程不及預期?市場競爭激烈程度超出預期投資評級說明金元證券行業投資評級標準：增持：行業股票指數在未來6中性：行業股票指