執業證書編號：S08605220800王靜穎wangjingying@執業證書編號：S08605230800徐沛翔xupeixiang@l利率債周度回顧和觀點：上周債市出現調整，除了權益市場表現較好，1月金融數據高于預期等因素之外，最核心的因素在于資金利率并未如市場預期一落，反而震蕩走高。我們在年度策略報告《擁抱流動性，關注預期差行資負缺口或仍存在，央行能否有效及時緩解尚存不確定性。考慮到與金融數據表現均較好，央行的確沒有動力加大貨幣投放，加之匯率執業證書編號：S08605220800王靜穎wangjingying@執業證書編號：S08605230800徐沛翔xupeixiang@二永債繼續做波段，并適度挖掘票息價值：2025年二永債繼續做波段，并適度挖掘票息價值：2025年1月小品種月報春節前后債市表現如何：固定收益市場周觀察如何看待一季度資金面：固定收益市場周觀察2025-02-112025-01-202025-01-13看，短期發生概率不大。因此，僅資金偏緊這一個因素難以觸發債市置力量作用下，我們判斷曲線的平坦仍會持續。基于以上分析，我們行體系流動性偏緊+非銀配置力量仍強，兩種力量將會持續存在，債市交限。策略上可考慮兩種方式結合，首先在目前曲線平坦狀態下可埋伏行邊際放松，雖然拉長時間維度看概率較大，但短期時點難以把握；其發AA/AA-頻率仍處于較低水平。上周各等級、各期限收6bp，長期限調整較少；無風險收益率曲線6bp左右，略跑輸城投。二級成交方面，換手率已券數量維持較低水平，均為房企債，折價頻率高且幅度居前的地產主城、碧桂園和萬科。個體估值變化方面，走闊居前的房企為富力、碧l可轉債周度回顧和觀點：上周權益市場震蕩上行，日均成交額小幅上行至1.75萬億億元。從風格看，上周中低評級、小盤轉債表現較好，高價轉債表現較漲能力顯著下降，估值略有壓縮。近期權益市場情緒高漲，轉債雖然跟位置，難寄希望于估值繼續抬升，但在權益偏樂觀思路下，中高價位低政策變化超預期；貨幣政策變化超預期；經濟基本面變化超預期；信用風險暴露超預有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。2目錄 5 5 7 7 7 8 9 9 4信用債回顧：一級發行恢復，信用利差被動收窄 154.2一級發行：發行量逐漸恢復，發行成本較年前有所降低 164.3二級成交：估值全面反彈，但信用利差被動收窄 16 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。3 7 8 8 9 9 10 10 10 10 12 12 12 12 12 13 13 13 13 13 13 14 14 14 14 14 14 15 15 15 15有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。4 15 16 16 16 17 17 17 17 18 18 19 19 19有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。1固定收益市場觀察與思考上周債市出現調整，除了權益市場表現較好，1月金融數據高于預期等因素之外，最核心的因素在于資金利率并未如市場預期一般在節后回落，反而震蕩走高。以T+N代表節我們在年度策略報告《擁抱流動性，關注預期差》曾指出，銀行資負缺口或仍存在，央行能否有效及時緩解尚存不確定性。從上周發布的四季度貨幣政策執行報告來看，2024年末金融機構超額準備金率為1.1%，不僅創下近年最低水平，也打破了近十年每節性規律，說明目前銀行體系流動性偏緊。同時，央行在貨政報告中用4個專欄的了各項貨幣政策工具，也從側面印證目前銀行間流動性較為依賴央行使用各政策工具投放。考慮到近期權益市場與金融數據表現均較好，央行的確沒有動力加大貨幣投放，加之匯率因素掣肘，央行投放邊際收緊就導致了資金面緊張程度高于市場預期。從短期來看，導致央行重新加大投放仍需要新的觸發因素出現。官方超儲率（%）一2025202420232022一2021官方超儲率（%）來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,東方證券研究所盡管節后資金緊張帶來債市調整，但與24年三四季度之交的債市調整存在兩點不同：第一，資種表現更好，如10年國開與國債利差幾乎為0,10有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。5R007-DR007(右）R001-DR001（右）R007R007-DR007(右）R001-DR001（右）R007DR007R001DR0014.50004.00003.50003.00002.50002.00004.50004.00003.50003.00002.50002.00001.50001.00000.50000.00002.50002.00001.50001.00000.50000.0000-0.50000.35000.30000.25000.20000.15000.10000.05000.00002024/1/22024/1/172024/2/12024/2/212024/3/72024/3/222024/4/92024/4/242024/5/112024/5/272024/6/122024/6/272024/7/122024/7/292024/8/132024/8/282024/9/122024/9/292024/10/182024/11/42024/11/192024/12/42024/12/192025/1/62025/1/212025/2/113.00002.50002024/1/22024/1/172024/2/12024/2/212024/3/72024/3/222024/4/92024/4/242024/5/112024/5/272024/6/122024/6/272024/7/122024/7/292024/8/132024/8/282024/9/122024/9/292024/10/182024/11/42024/11/192024/12/42024/12/192025/1/62025/1/212025/2/112024/1/22024/1/172024/2/12024/2/212024/3/72024/3/222024/4/92024/4/242024/5/112024/5/272024/6/122024/6/272024/7/122024/7/292024/8/132024/8/282024/1/22024/1/172024/2/12024/2/212024/3/72024/3/222024/4/92024/4/242024/5/112024/5/272024/6/122024/6/272024/7/122024/7/292024/8/132024/8/282024/9/122024/9/292024/10/182024/11/42024/11/192024/12/42024/12/192025/1/62025/1/212025/2/11來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,東方證券研究所如資金維持目前狀態，會不會引發債市負反饋？從數據看，短期發生概率不大。一方面，觀察（企業存款+居民存款）與（貸款+信用債）的存量之比，不難發現，債市負反饋往往發生在存款大量轉化為理財，導致該比重迅速下降的階段之后，如22年而經歷了24年三季度末四季度初的調整，目前該比重已回到正常狀態，也就是說盡管24年四季度債市利率下行幅度較大，并未導致存款加速流向理財，目前二者的轉化仍處在平穩階段；另一方面，從增量上看，25年貸款與存款之比與春節在1月底的年份較為接近，此，僅資金偏緊這一個因素難以觸發債市負反饋，在配置力量作用下，我們判斷曲線的平坦仍會持續。貸款+企業債（億）居民存款+企業存款（億）貸款+信用債（億）企業+居民存款（億）企業居民存款/貸款+企業債（億）居民存款+企業存款（億）35000003000000250000020000005000002020/1/312020/4/302020/1/312020/4/302020/7/312020/10/312021/1/312021/4/302021/7/312021/10/312022/1/312022/4/302022/7/312022/10/312023/1/312023/4/302020/10/312021/1/312021/4/302021/7/312021/10/312022/1/312022/4/302022/7/312022/10/312023/1/312023/4/302023/7/312023/10/312024/1/312024/4/302024/7/312024/10/312025/1/31來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,東方證券研究所基于以上分析，我們判斷短期內銀行體系流動性偏緊+非銀配置力量仍強，兩種力量將會持續存在，債市交易空間有限。策略上可考慮兩種方式結合，首先在目前曲線平坦狀態下可埋伏短端，等待央行邊際放松，雖然拉長時間維度看概率較大，但短期時點難以把握；其次可考慮信用適當下沉，以更高票息對抗資金波動。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。671.2信用債：長端表現依舊相對穩定6bp，長期限調整較少；無風險收益率曲線整量維持較低水平，均為房企債，折價頻率高且幅度居前的地產主體包括陽光城、碧桂園和萬科。個體估值變化方面，走闊居前的房企為富力、碧桂園、旭輝塊熱度延續，及地產板塊利好影響下，指數繼續上行，短期或有調整風險，評級、小盤轉債表現較好，高價轉債表現較弱。轉債跟漲能力顯著下降，估值略有壓縮。近期權益市場情緒高漲，轉債雖然跟漲，但跟漲能力下降。估值層面看百元溢價率上行至22位數水平，處于合理偏高的位置，難寄希望于估值繼續抬升，但在權益偏樂觀思路下，中高價位有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。時間時間經濟數據/事件德國2月ZEW經濟景氣指數中國70個大中城市住宅銷售價格月度報告星期四美國2月15日當周初請失業金人數中國2月LPR歐元區2月消費者信心指數美聯儲公布1月貨幣政策會議紀要星期五美國2月密歇根大學消費者信心指數終值數據來源：Wind，東方證券研究所(億元)2025年2023年2022年2024年140001月4日2月3日3月5日4月4日5月4日6月3日7月3日8月2日9月1日10月1日10月31日11月30日數據來源：Wind,東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。89計劃發行額（億元）計劃發行額（億元）503.4券種及地區新增一般債發行只數8101.072.479.0123.02112江蘇省128.02新增專項債1359.734北京市462.913福建省292.06甘肅38.53河北省466.95湖北省99.47再融資一般債7.01天津市7.01再融資專項債3404.922福建省446.03甘肅373.23河北省29.91湖北省248.72江蘇省1000.04江西省544.03四川省506.83天津市40.31新疆216.02總計5275.065數據來源：Wind,東方證券研究所2利率債回顧與展望：收益率曲線熊平央行公開市場投放規模保持較大波動。當周逆回購合計投放10303億，考慮模在-5749億左右；疊加國庫定存釋放900億，當周公開市場操作凈回籠4849億。單位（億元）逆回購逆回購到期MLFMLF到期國庫定存國庫定存到期央票互換央票互換到期時間7D14D7D14D1Y1Y1M1M3M3M2025/2/10215044902025/2/113302025/2/12558069702025/2/13125827552025/2/149851837900共計103031605200900000數據來源：Wind,東方證券研究所資金面壓力較大。量上看，銀行間質押式回購成交量維持低有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。近一周變動幅度（bp）隔夜1W2W1M3M6M1YDR12.421.118.013.8R23.530.427.023.5R-DR11.19.39.09.6GC24.319.817.211.0R--1.53.63.74.3SHIBOR12.026.023.22.82.63.03.0國有大行同業存單12.512.012.07.0股份制銀行同業存單7.05.37.18.6城商行同業存單5.71.50.410.0農商行同業存單7.77.0-6.37.3數據來源：Wind,東方證券研究所R001R007R014R021R001R007R014R021R1MR001占比(右軸)成交量（億元）單位（%）R007DR007GC007(加權平均)基準成交量（億元）90000100%8000090000100%8000090%7000080%6000070%5000060%4000050%3000040%2000030%1000020%2024-082024-092024-102024-2024-082024-092024-102024-102024-112024-122025-01數據來源：Wind,東方證券研究所來源：Wind,數據來源：Wind,東方證券研究所+2568億），到期規模為2175億（較前一周-1578億），凈融資額為5740億（較前一周+4146億）。發行銀行方面，國有大行、股份行、城商行、農有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。國有商業銀行股份制商業銀行城市商業銀行農商行.數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,東方證券研究所國有商業銀行股份制商業銀行城市商業銀行農商行民營銀行90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%400002025/1/122025/1/192025/1/122025/1/192025/1/262025/2/22025/2/92025/2/16數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,東方證券研究所（%)固定利率同業存單:發行利率:1個月固定利率同業存單:發行利率:3個月到期收益率AAA1個月到期收益率AAA3個月固定利率同業存單:發行利率:6個月（%）到期收益率AAA6個月到期收益率AAA9個月到期收益率AAA1年3.102.902.702.502.302.101.901.701.50數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,東方證券研究所2.2收益率曲線熊平債市繼續圍繞資金面周旋，前期國債買賣操作重啟預期帶動利率修復，后期資金面再度出現較大有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。相對上周的同期變動（bp）1Y3Y5Y7Y10Y國開口行農發13.78.28.17.28.910.49.59.77.77.75.76.26.85.94.24.24.44.34.83.6數據來源：Wind,東方證券研究所——國債：10Y-1Y（bp）國債1Y變動（bp）國債3Y變動（bp）國債5Y——國債：10Y-1Y（bp）國債7Y變動（bp）國債10Y變動（bp）數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,數據來源：Wind,東方證券研究所——國開債：10Y-1Y（bp）——國開債：10Y-1Y（bp）數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,數據來源：Wind,東方證券研究所3高頻數據：開工率季節性回升生產端，開工率多出現季節性回升。高爐開工率持平在78%，半鋼胎開工率回需求端，乘用車廠家批發及廠家零售同比增速仍 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。-10-10價格端，原油價格波動較多，上游布倫特期貨原油價格、WTI期貨原油價格分別變動0.1%、-期貨結算價與上周持平，焦煤活躍合約期貨結算價變動-4.8%。中游方面，建材綜合價格指數變動-1%，水泥、玻璃指數分別變動-0.6%、-5.9%。螺紋鋼產量下滑加速累庫，期貨價格變動-——2025年2023年2022年——2021年（%）2022年2023年2024年2025年4540數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,數據來源：Wind,東方證券研究所（%）乘用車（%）乘用車:當周廠家日均批發數量:同比乘用車:當周廠家日均零售數量:同比（萬平方米）2022年2023年2024年2025年-30-50-70數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,數據來源：Wind,東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。SCFI:綜合指數CCFI:綜合指數——SCFI:綜合指數CCFI:綜合指數數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,東方證券研究所（美元/噸）(美元/桶)期貨結算價(連續):布倫特原油:NYMEX期貨結算價(（美元/噸）(美元/桶)期貨結算價(連續):布倫特原油:NYMEX期貨結算價(連續):WTI原油:ICE40200數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,東方證券研究所(元/噸)期貨結算價(活躍):焦煤期貨結算價(活躍合約):動力煤（右軸）——建材綜合指數全國水泥價格指數南華玻璃指數（右軸）806040200300025002000150010005000數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。——（萬噸）2025年——2023年——2022年2024年數據來源：Wind,東方證券研究所數據來源：Wind,東方證券研究所4信用債回顧：一級發行恢復，信用利差被動收窄2025.2.10-2025.2.16債券違約與逾期發生日期債務主體債券名稱本周無事件摘要最新債項/主體評級數據來源：Wind，東方證券研究所2025.2.10-2025.2.16主體評級或展望下調的企業發生日期債務主體評級機構最新主體評級最新評級展望上次主體評級上次評級展望本周無數據來源：iFinD，東方證券研究所2025.2.10-2025.2.16債項評級下調的債券發生日期相關債項債務主體評級機構最新債項評級上次債項評級最新主體評級本周無數據來源：iFinD，東方證券研究所2025.2.10-2025.2.16海外評級下調統計發生日期企業名稱所屬行業評級機構下調內容2025/2/11萬科企業股份有限公司房地產穆迪穆迪宣布下調萬科企業股份有限公司及其全資子公司萬科地產(香港)有限公司的公司家族評級至“Caa1”。2025/2/12中國西部水泥有限公司建筑建材穆迪穆迪已將中國西部水泥有限公司(西部水泥)的公司家族評級從B2下調至B3，并將其高級無抵押債務評級從B3下調至Caa1，展望仍為負面。2025/2/13IFCDEVELOPMENTLIMITED房地產穆迪穆迪確認IFCDevelopmentLimited.(簡稱“IFC”)“A2”發行人評級，以及確認IFCDevelopment(CorporateTreasury)Limited的高級無抵押債券“A2”評級，該債券由IFC提供擔保。同時，穆迪將評級展望從穩定調整至 負面。數據來源：DM，東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。2025.2.10-2025.2.16信用債重大負面事件發生日期2025/2/102025/2/10發生日期2025/2/102025/2/102025/2/112025/2/112025/2/13相關債項H21正榮116穗建0223廣州合景MTN00119金鳳凰債H21當代1債務主體正榮地產控股有限公司廣州市天建房地產開發有限公司廣州合景控股集團有限公司貴州金鳳凰產業投資有限公司武漢當代科技產業集團股份有限公司公司公告，公司法定代表人、執行董事、經理金明捷，以及財務負責人宋喜娥新增被限制高消費情形。公司公告，公司新增被列入失信被執行人名單的情況。公司公告，公司因未履行執行和解協議，被文昌市人民法院列入失信被執行人名單。公司公告稱，公司被列為被執行人及失信被執行人事項，相關各方正在與申請人協商再次和解，公司就相關事項提醒投資者關注風險，公司后續將根據上述事項進展情況，及時履行信息披露義務。公司公告，公司近期存在被執行記錄，金額合計近300萬元。數據來源：Wind，東方證券研究所4.2一級發行：發行量逐漸恢復，發行成本較年前有所降低上周未統計到2只取消/推遲發行信用債。總規模和頻率屬于較低水平。0AAAAA+AA/AA-7654322021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/01數據來源：iFinD，東方證券研究所數據來源：iFinD，東方證券研究所 發生日期債務主體相關債項計劃發行規模（億元）事件摘要最新債項/主體評級2025/2/102025/2/12南京浦口經濟開發有限公司華潤融資租賃有限公司25南京浦口PPN00425華潤租賃GN001(碳中和債)7.00取消發行取消發行—/AA+AAA/AAA數據來源：Wind，東方證券研究所4.3二級成交：估值全面反彈，但信用利差被動收窄信用債估值全面反彈，信用利差再度被動收窄。上周各等級、各期限收益率全面上行，上行中樞右，最終各等級、各期限信用利差再度被動收窄，中位數約4bp，低等級、長期限收窄有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。AAA:3年AA+:3年AA:3年2021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/042022/062022/082022/102022/122023/032023/052023/072023/092023/112024/022021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/042022/062022/082022/102022/122023/032023/052023/072023/092023/112024/022024/042024/062024/082024/102025/01(bp)AAA:3年AA+:3年AA:3年(bp)40202021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/042022/062022/082022/102022/122023/032023/052023/072023/092023/112024/022024/042024/062024/082024/102025/01數據來源：iFinD，東方證券研究所數據來源：iFinD，東方證券研究所各等級5Y-1Y期限利差小幅收窄，3Y-1Y持(bp)AAA:5Y-1YAA+:5Y-1YAA:5Y-1Y40202021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/042022/062022/082022/102022/122023/032023/052023/072023/092023/112024/022024/042024/062024/082024/102025/01(bp)AA-AAA:1YAA-AAA:3YAA-AAA:5Y40202021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/042022/062022/082022/102022/122023/032023/052023/072023/092023/112024/022024/042024/062024/082024/102025/01數據來源：iFinD，東方證券研究所數據來源：iFinD，東方證券研究所城投債信用利差方面，上周各省信用利差普遍收窄9bp左有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。 數據來源：Wind，東方證券研究所 9949949993828054-5-3-8-6-6505058-6694141-8695050-7696066259-56144-5574545-6554545-7534444-7524242-8514848-7504545-64946-648483939-347473737-341-53938-537373333-4數據來源：Wind，東方證券研究所二級成交方面，換手率已恢復至年前水平，換手率前十基本為國央企。上周高折價債券數量維持較低水平，均為房企債，折價頻率高且幅度居前的地產主體包括陽有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。高換手率債券前10周換手率周成交量(億元)債券余額(億元)債項評級主體評級剩余期限(年)22威寧投資MTN001200%0.200.10—AA+2.0018蓉花園債01148%1.781.20AAAA0.3225新都香城PPN001129%6.455.00—AA4.9924浙能源MTN004129%12.9010.00—AAA4.5325石交投CP002125%12.5010.00—AA0.9925蕪湖經開MTN001121%2.301.90—AA2.9925華電江蘇SCP005120%4.804.00—AAA0.0725濟南高新SCP001119%14.2712.00—AAA0.7325鎮江交通CP002118%5.905.00—AA+0.8625南部新城SCP001114%8.007.00—AA+0.73數據來源：iFinD，東方證券研究所成交日期債券名稱發行人凈價價差幅度(%)主體評級剩余期限(年)2025/2/13H0陽城04陽光城集團股份有限公司-930.662025/2/14H1碧地01碧桂園地產集團有限公司-77AAA2.072025/2/14H1碧地04碧桂園地產集團有限公司-75AAA-21AAA3.262025/2/1221萬科04萬科企業股份有限公司-21AAA3.26數據來源：Wind，東方證券研究所從單個主體估值變化看，利差走闊幅度居前和收窄幅度居前的城投均分布較散；產業方面，利差走闊幅度前五的主體均為房企，受行權等因素短期估值波動較大，走闊居前的房企為富力、碧桂城投產業利差收窄幅度利差收窄幅度重慶豪江建設開發有限公司萬科企業股份有限公司房地產新疆天恒基投資(集團)有限公司金地(集團)股份有限公司房地產楚雄州國有資本投資集團有限公司重慶龍湖企業拓展有限公司房地產齊河縣城市經營建設投資有限公司平安不動產有限公司大連金普新區產業控股集團有限公司新疆天恒基投資(集團)有限公司建筑裝飾利差走闊幅度利差走闊幅度濰坊三農創新發展集團有限公司廣州富力地產股份有限公司房地產豐縣經濟開發區投資發展有限責任公司碧桂園控股有限公司房地產北京市公聯公路聯絡線有限責任公司9碧桂園地產集團有限公司房地產寧波前灣控股集團有限公司浙江6旭輝集團股份有限公司房地產貴陽經濟