《公司金融》綜合練習(xí)

已知：(P/A,l()%,5)=079()8,(P/A.6%.10)=7.3601,(P/A.12%、6)=4.1114,

(P/A,12%,10)=5.6502,(P/S,10%,2)=0.8264,(P/F,6%,10)=0.5584,

(P/F、12%,6)=0.5066

(P/A,12%.6)=4.1H4,(P/A,12%,10)=5.6502

一、單項(xiàng)選擇題(下列每小題的備選答案中，只有一個(gè)符合題意的對(duì)的答案。

請(qǐng)將你選定的答案字母填入題后的括號(hào)中。本類(lèi)題共30個(gè)小題，每小題2分)

1.反映債務(wù)與債權(quán)人之間的關(guān)系是()

A、公司與政府之間的關(guān)系B、公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

C、公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D、公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

2.根據(jù)簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表模型，公司在金融市場(chǎng)上的價(jià)值等于：()

A、有形固定資產(chǎn)加上無(wú)形固定資產(chǎn)B、銷(xiāo)售收入減去銷(xiāo)貨成本

C、鈔票流入量減去鈔票流出量D、負(fù)債的價(jià)值加上權(quán)益的價(jià)值

3.公司短期資產(chǎn)和負(fù)債的管理稱為()

A、營(yíng)運(yùn)資本管理B、代理成本分析C、資本結(jié)構(gòu)管理D、資本預(yù)算管理

4.反映股東財(cái)富最大化目的實(shí)現(xiàn)限度的指標(biāo)是()

A、銷(xiāo)售收入B、市盈率C、每股市價(jià)D、凈資產(chǎn)收益率

5.公司財(cái)務(wù)管理的目的與公司的社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系是()

A、兩者互相矛盾B、兩者沒(méi)有聯(lián)系

C、兩者既矛盾又統(tǒng)一D、兩者完全一致

6.財(cái)務(wù)管理的目的是使。最大化。

A、公司的凈利潤(rùn)C(jī)、公司的資源值

B、每股收益D、現(xiàn)有股票的價(jià)

7.下列陳述對(duì)的的是()。

A、合作制公司和公司制公司都有雙重征稅的問(wèn)題

B、獨(dú)資公司和合作制公司在納稅問(wèn)題上屬于同一類(lèi)型

C、合作者公司是三種公司組織形式忠最為復(fù)雜的一種

D、各種公司組織形式都只有有限的壽命期

8.公司制這種公司組織形式最重要的缺陷是()

A、有限責(zé)任B、雙重征稅

C、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離D、股份易于轉(zhuǎn)讓

9.違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與債務(wù)人信用等級(jí)的高低()

A、成反比B、成正比C、無(wú)關(guān)D、不擬定

10.反映公司在一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果的報(bào)表被稱為()

A、損益表B、資產(chǎn)負(fù)債表C、鈔票流量表D、稅務(wù)報(bào)表

11.將損益表和資產(chǎn)負(fù)債表與時(shí)間序列某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值進(jìn)行比較的報(bào)表稱為()。

A、標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)表B、鈔票流量表C、定基報(bào)表D、結(jié)構(gòu)報(bào)表

12.杜邦財(cái)務(wù)分析法的核心指標(biāo)是()。

A、資產(chǎn)收益率B、EBITC、ROED、負(fù)債比率

13.普通年金屬于()

A、永續(xù)年金B(yǎng)、預(yù)付年金

C、每期期末等額支付的年金D、每期期初等額支付的年金

14.公司發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最有利的復(fù)利計(jì)息期是()

A、1年B、半年C、1季D、1月

15.有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)鈔票流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%,

其現(xiàn)值為()元。

A、1994.59B、1565.68C、1813.48D、1423.21

16.甲方案在五年中每年生初付款2023元，乙方案在五年中每年年末付款2023

元，若利率相同，則兩者在第五年年末時(shí)的終值()

A、相等B、前者大于后者

C、前者小于后者D、也許會(huì)出現(xiàn)上述三種情況中的任何

一種

17.假如兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差相同，而盼望值不同，說(shuō)明這兩個(gè)項(xiàng)目（）

A、預(yù)期收益相同，B、標(biāo)準(zhǔn)離差率不同，C、預(yù)期收益不同，D、未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)酬相同

18.相關(guān)系數(shù)衡量的是：（）

A、單項(xiàng)證券收益變動(dòng)的大小向

B、兩種證券之間收益變動(dòng)的大小和方

C、單項(xiàng)證券收益變動(dòng)的方向D、股票價(jià)格的波動(dòng)性

19.債券持有人對(duì)債券規(guī)定的報(bào)酬率一般被稱為（）

A、息票率，B、面值，C、期限，D、到期收益率

20.其他情況不變，若到期收益率（）票面利率，則債券將（）。

A、高于、溢價(jià)出售，B、等于、溢價(jià)出售，C、高于、平價(jià)出售，D、高于、

折價(jià)出售

21.預(yù)期下一年分派的股利除以當(dāng)期股票價(jià)格得到的是（）

A、到期收益率，B、股利收益率，C、資本利得收益率，D、內(nèi)部收益率

22.Jack'sConstructionCo.有80,00（）份流通在外的債券，這些債券均按照面值進(jìn)

行交易，市場(chǎng)中具有相同特性的債券的稅前到期收益率為8.5%。公司同時(shí)有4

百萬(wàn)流通在外的普通股，該股票的貝塔系數(shù)為1.1,市場(chǎng)價(jià)格為40美元每股。若

市場(chǎng)中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是8%,稅率為35%,則該公司的加權(quán)

平均資本成本是（）。

A、7.10%,B、7.39%,C、10.38%,D、10.65%

23.DeltaMare公司總經(jīng)理收到各部門(mén)下一年度資本投資的項(xiàng)目申請(qǐng)，他決定按

各項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值由高到低進(jìn)行選擇，以分派可用的資金。這種決策行為被稱為（）。

A、凈現(xiàn)值決策，B、收益率決策，C、軟性資本預(yù)算，D、硬性資本預(yù)算

24.Toni'sTool公司正準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，可供選擇的設(shè)備在價(jià)格、營(yíng)運(yùn)成本、壽命

期等方面各不相同，這種類(lèi)型的資本預(yù)算決策應(yīng)（）。

A、使用凈現(xiàn)值法

B、同時(shí)使用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法

C、使用約當(dāng)年金成本法

D、使用折舊稅盾方法

25.認(rèn)為公司的價(jià)值獨(dú)立于資本結(jié)構(gòu)的理論是（）。

A、發(fā)本資產(chǎn)定價(jià)模型沒(méi)，B、MM定理1,C、MM定理2,D、有效市場(chǎng)假

說(shuō)

26.下述關(guān)于破產(chǎn)成本的描述哪一項(xiàng)是對(duì)的的？

A、破產(chǎn)過(guò)程中涉及的管理費(fèi)用屬于間接的破產(chǎn)成本

B、公司的債權(quán)人比股東更有動(dòng)力阻止公司破產(chǎn)

C、當(dāng)公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，其資產(chǎn)會(huì)變得更有價(jià)值

D、有價(jià)值員工的流失是一種間接的破產(chǎn)成本

27.信號(hào)模型重要探討的是（）。

A、金融契約事前隱藏信息的逆向選擇問(wèn)題，

B、金融契約事后隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，

C、公司的股利政策向管理層傳遞的信息，

D、公司的管理層通過(guò)投資決策向資本市場(chǎng)傳遞的信息

28.公司發(fā)行新股會(huì)導(dǎo)致（）。

A、公司的控制權(quán)被稀釋B、公司的股價(jià)上升

C、公司的融資成本提高D、公司投資機(jī)會(huì)的增長(zhǎng)

29.假如股利和資本利得合用相同的所得稅率，兩者的納稅效果仍然會(huì)不同，由

于：（）

A、資本利得納稅是實(shí)際發(fā)生的，而股利納稅只在帳面體現(xiàn)

B、股利納稅是實(shí)際發(fā)生的，而資本利得納稅只在帳面體現(xiàn)

C、股利所得稅《在股利分派之后交納，而資本利得稅可以延遲到股票出售的時(shí)候

D、資本利得稅在股利分派之后交納，而股利所得稅可以延遲到股票出售的時(shí)候

30.某鋼鐵公司并購(gòu)某石油公司，這種并購(gòu)方式屬于()

A、杠桿收購(gòu)，B、橫向收購(gòu)，C、混合收購(gòu)，D、縱向收購(gòu)

二、多項(xiàng)選擇題(下列每小題的備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的對(duì)

的答案。請(qǐng)將你選定的答案字母按順序填入題后的括號(hào)中。本類(lèi)題共15個(gè)小題,

每小題2分,)

1.下列屬于公司的資金來(lái)源的有()

A、發(fā)行債券取得的資金

B、累計(jì)折舊

C、購(gòu)買(mǎi)政府債券

D、取得銀行貸款

E、購(gòu)買(mǎi)其他公司的股票

2.公司通過(guò)籌資形成的兩種不同性質(zhì)的資金來(lái)源是()

A、流動(dòng)資金，B、存貨，C、債務(wù)資金，D、權(quán)益資金，E、應(yīng)收帳款

3.股東財(cái)富最大化作為公司財(cái)務(wù)管理的目的，其優(yōu)點(diǎn)有()

A、有助于克服公司在追求利潤(rùn)上的短期行為，B、考慮了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，

C、考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，D、便于客觀、準(zhǔn)確地計(jì)算，E、有助于社會(huì)資源

的合理配置

4.金融市場(chǎng)利率的決定因素涉及()

A、純利率，B、通貨膨脹補(bǔ)償率，C、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，D、期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

率，E、違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

5.下列哪些是公司財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本元素：()

A、股利政策，B、凈營(yíng)運(yùn)資本決策，C、資本預(yù)算決策，D、資本結(jié)構(gòu)決策,

E、公司促銷(xiāo)決策

6.完整地描述一項(xiàng)鈔票流通常需要具有以下要素()

A、鈔票流的引致主體，B、鈔票流的金額，C、鈔票流的用途，D、鈔票流

的性質(zhì)，E、鈔票流的發(fā)生時(shí)間

7.下列收益率屬于尚未發(fā)生的有（）

A、實(shí)際收益率，B、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，C、規(guī)定的收益率，D、持有其收益率,

E、預(yù)期收益率

8.市場(chǎng)投資組合是（）。

A、收益率為正數(shù)的資產(chǎn)構(gòu)成的組合，B、涉及所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)組合，

C、由所有現(xiàn)存證券按照市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)計(jì)算所得到的組合，D、一條與有效投資

邊界相切的直線，E、市場(chǎng)上所有價(jià)格上漲的股票的組合

9.下列不屬于優(yōu)先股股東的權(quán)利的是（）

A、投票表決權(quán)，B、股利優(yōu)先權(quán)，C、剩余索取權(quán)，D、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，E、

股票轉(zhuǎn)讓權(quán)

10.決定債券收益率的因素重要有（）

A、債券的票面利率，B、期限，C、購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，D、市場(chǎng)利率，E、發(fā)行人

11.在對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目的決策分析中，凈現(xiàn)值（NPV）、獲利能力指數(shù)（PI）和內(nèi)部收

益率（IRR）之間的關(guān)系，以下列示對(duì)的的是（）

A、當(dāng)NPV>0時(shí)，IRR〉設(shè)定貼現(xiàn)率，B、當(dāng)NPW0時(shí)，IRR<0,C、當(dāng)NPV>0

時(shí)，PI>1,D、當(dāng)NPV=0時(shí),PI=1,E、當(dāng)IRR>0時(shí)，PI>1

12.代理成本論認(rèn)為債務(wù)籌資也許減少由于兩權(quán)分離產(chǎn)生的代理問(wèn)題，重要表現(xiàn)

在

A、減少股東監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的成本，B、可以用債權(quán)回購(gòu)股票減少公司股份，C、

增長(zhǎng)負(fù)債后，經(jīng)營(yíng)者所占有的份額也許增長(zhǎng)，D、破產(chǎn)機(jī)制會(huì)減少代理成本，E、

可以改善資本結(jié)構(gòu)

13.下列哪些因素影響公司的資本結(jié)構(gòu)決策（）。

A、公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，B、公司的債務(wù)清償能力，C、管理者的風(fēng)險(xiǎn)觀，D、

管理者對(duì)控制權(quán)的態(tài)度

14.公司是否發(fā)放股利取決于（）。

A、公司是否有賺錢(qián)，B、公司未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，C、公司管理層的決策，D、

投資者的意愿，E、政府的干預(yù)

15.收購(gòu)的會(huì)計(jì)解決通常有()等方法。

A、約當(dāng)年金成本法，B、購(gòu)買(mǎi)法，C、權(quán)益集合法，D、周期匹配法，E、

銷(xiāo)售比例法

三、判斷題(本類(lèi)題共30小題，每小題2分)

1.財(cái)務(wù)管理對(duì)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的規(guī)定是不斷減少營(yíng)運(yùn)的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

2.廣義資本結(jié)構(gòu)涉及負(fù)債權(quán)益比的擬定以及股利支付率的擬定兩項(xiàng)重要內(nèi)容。

3.股東財(cái)富最大化目的與利潤(rùn)最大化目的相比，其優(yōu)點(diǎn)之一是考慮了取得收益

的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素。

4.經(jīng)營(yíng)者與股東因利益不同而使其目的也不盡一致，因此兩者的關(guān)系在本質(zhì)上

是無(wú)法協(xié)調(diào)的。

5.公司在追求自己的目的時(shí)，會(huì)使社會(huì)受益，因此公司目的和社會(huì)目的是一致

的。

6.在有限合作公司中，有限合作人比一般合作人享有對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理的優(yōu)先權(quán)。

7.通貨膨脹溢價(jià)是指已經(jīng)發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率而非預(yù)期未來(lái)的通貨膨脹率。

8.次級(jí)市場(chǎng)也稱為二級(jí)市場(chǎng)或流通市場(chǎng)，這類(lèi)市場(chǎng)是現(xiàn)有金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)合,

可以理解為“舊貨市場(chǎng)

9.杜邦分析系統(tǒng)圖的核心是總資產(chǎn)報(bào)酬率。

10.公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率越高，反映公司的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭越好。

11.營(yíng)運(yùn)資本持有量的高低，影響著公司的收益和風(fēng)險(xiǎn)水平。

12.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是加上通貨膨脹率以后的貨幣的時(shí)間價(jià)值。

13.2年后的1000元按貼現(xiàn)率10%折成現(xiàn)值時(shí)，按年折現(xiàn)的現(xiàn)值比按半年折現(xiàn)的

現(xiàn)值大。

14.相關(guān)系數(shù)介于和1之間；其數(shù)值越大，說(shuō)明其相關(guān)限度越大。

15.投資組合的有效集是最小方差組合向下的一段曲線。

16.權(quán)益性投資比債券型投資的風(fēng)險(xiǎn)低，因而其規(guī)定的投資收益率也較低。

17.由于債券投資只能按債券的票面利率得到固定的利息，所以公司的賺錢(qián)狀況

不會(huì)影響該公司債券的市場(chǎng)價(jià)格，但會(huì)影響該公司的股票價(jià)格。

18.對(duì)于同一債券，市場(chǎng)利率下降一定幅度引起的債券吩值上升幅度往往要低于

由于市場(chǎng)利率上升同一幅度引起的債券價(jià)值下跌的幅度。

19.項(xiàng)目每年凈經(jīng)營(yíng)鈔票流量既等于每年?duì)I業(yè)收入與付現(xiàn)成本和所得稅之差，又

等于凈利潤(rùn)與折舊之和。

20.決策樹(shù)分析是一種用圖表方式反映投資項(xiàng)目鈔票流序列的方法，特別合用于

在項(xiàng)目周期內(nèi)進(jìn)行一次決策的情況。

21.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法就是通過(guò)調(diào)整凈現(xiàn)值計(jì)算公式的分子，將貼現(xiàn)率調(diào)整為涉

及風(fēng)險(xiǎn)因素的貼現(xiàn)率，然后再進(jìn)行項(xiàng)FI的評(píng)價(jià)。

22.在考慮公司所得稅的情況下，公司負(fù)債越多，或所得稅稅率越高，則公司的

加權(quán)平均資本成本就越人。

23.公司的最佳資本結(jié)構(gòu)是使公司每股收益最大化的資本結(jié)構(gòu)。

24.西方資本市場(chǎng)的實(shí)證研究表白，假如存在信息不對(duì)稱，則對(duì)于異常賺錢(qián)的投

資項(xiàng)目，公司一般會(huì)發(fā)行新股籌資。

25.達(dá)成每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí);公司選擇何種資本結(jié)構(gòu)對(duì)股東財(cái)富沒(méi)有影響。

26.在投資既定的情況下，公司的股利政策可以看作是投資活動(dòng)的一個(gè)組成部

分。

27.套利定價(jià)理論用套利概念定義均衡，不需要市場(chǎng)組合的存在性，并且所需的

假設(shè)比資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM模型）更少、更合理。

28.以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理的目的有益于社會(huì)資源的合理配置，從而實(shí)

現(xiàn)社會(huì)效益最大化。

29.獨(dú)資公司的利潤(rùn)被征收了兩次所得稅。

30.金融資產(chǎn)的價(jià)值重要取決于市場(chǎng)預(yù)期的不擬定性。

四、簡(jiǎn)答題（本類(lèi)題共6小題，每小題5分）

1.公司金融學(xué)與財(cái)務(wù)管理學(xué)之間是什么關(guān)系？

2.公司籌集長(zhǎng)期資金的方式有哪些？

3.公司財(cái)務(wù)管理的目的是什么？為什么？

4.為什么說(shuō)公司這種公司組織形式融資比較便利？

5.簡(jiǎn)述影響債券價(jià)值的因素。

6.用于解釋合理資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論重要思想是什么？

五、計(jì)算題(本類(lèi)題共15小題，每小題5分，寫(xiě)出計(jì)算過(guò)程)

1.A&D公司的業(yè)務(wù)是銷(xiāo)售計(jì)算機(jī)軟件。公司在上一年度中的銷(xiāo)售額是500萬(wàn)美

元，銷(xiāo)售成本為300萬(wàn)美元，營(yíng)業(yè)費(fèi)用為175000美元，折舊費(fèi)用為125000美

元。公司債務(wù)的利息費(fèi)用為200()00美元。試計(jì)算公司的應(yīng)稅所得。

2.給定下列關(guān)于Givens公司的信息：資產(chǎn)凈收益率12%,權(quán)益資本收益率25%,

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5。計(jì)算公司的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率和負(fù)債比率。

3.SelzerInc.公司所有的銷(xiāo)售收入都是賒銷(xiāo)。公司的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率4%,平均收帳

期為60天,應(yīng)收帳款$150,000,總資產(chǎn)為$3,000,000,負(fù)債比率為0.64,公司的

權(quán)益資本收益率為多少？

4.假設(shè)你打算2023后買(mǎi)一套住房，這種戶型的住房當(dāng)前價(jià)格為100000美元，

預(yù)計(jì)房?jī)r(jià)每年上漲5%,假如你計(jì)劃此后2023每年末都存入一筆錢(qián)，年收益率為

10%,則每年末應(yīng)存入多少錢(qián)才干在2023后買(mǎi)下那種戶型的住房？

5.按照債務(wù)協(xié)議，Aggarwal公司每年末必須從稅后利潤(rùn)中提取固定數(shù)額的錢(qián)存

入一家投資公司作為償債基金，以便在2023后償還一筆1000萬(wàn)美元的抵押貸款,

投資公司保證這筆償債基金每年能獲得9%的收益，Aggarwal公司每年應(yīng)存入多

少錢(qián)才干在第2023末償還1000萬(wàn)美元的抵押貸款？

6.你計(jì)劃在接下來(lái)的30色中為退休而進(jìn)行儲(chǔ)蓄。為此彌將每月在一個(gè)股票賬戶

上投資700美元，在一個(gè)債券賬戶上投資300美元。預(yù)計(jì)股票賬戶的報(bào)酬率是

11%，債券賬戶的報(bào)酬率是7%。當(dāng)你退休時(shí)，你將把你的錢(qián)歸總存入一個(gè)報(bào)酬

率為9%的賬戶中。假設(shè)提款期為25年，你每月能從你的賬戶中提取多少錢(qián)？

7.一支股票的貝塔系數(shù)是1.3,市場(chǎng)的盼望報(bào)酬率是14%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是5%。

這支股票盼望報(bào)酬率是多少？

8.DTO公司在市場(chǎng)上有一支票面金額為1000元，票面利率為8%,還剩2023到期

的債券。該債券每年付息一次。假如該債券的YTM為6%,則FI前的債券價(jià)格是

多少？

9.Raines制傘公司在2年前發(fā)行了一支2023期的債券，票面利率為8.6%。該債券

每半年付息一次。假如這些債券目前是以面值的97%出售，YTM是多少？

10.假定你知道一家公司的股票目前每股銷(xiāo)售價(jià)格為70美元，必要報(bào)酬率為12%。

你還知道，該股票的總報(bào)酬均等地分為資本利得收益率和股利收益率。假如該公

司目前的政策為固定股利增長(zhǎng)率，那么目前的股利每股是多少？

11.OldCouniry公司采用3年作為它的國(guó)際投資項(xiàng)Fl的回收期取舍時(shí)限。假如該公

司有下列兩個(gè)項(xiàng)目可以選擇，它應(yīng)當(dāng)接受哪一個(gè)？（金額單位：美元）

鈔票流量（A）鈔票流量（B）

0-50,000-70,000

130,0009,000

218,00025,000

310,00035,000

45,000425,000

12.SayHey!公司剛剛對(duì)它的普通股派發(fā)每股2.45美元的股利。公司預(yù)計(jì)將永遠(yuǎn)維

持6%的固定的股利增長(zhǎng)率。假如股票每股銷(xiāo)售價(jià)格是45美元，公司的權(quán)益成本

是多少？

13.某公司目前使用的P理設(shè)備2023前購(gòu)置的,原始購(gòu)價(jià)為30000元,使用年

限為2023,預(yù)計(jì)還可使用6年，每年經(jīng)營(yíng)成本為5600元，期末殘值為1000元。

目前市場(chǎng)上有一種較為先進(jìn)的Q型設(shè)備，價(jià)值為40000元，預(yù)計(jì)可使用2023,

年經(jīng)營(yíng)成本為4400元,期末無(wú)殘值。假如購(gòu)買(mǎi)Q設(shè)備,P設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為1000（）

元，公司規(guī)定的最低投資收益率為12%。請(qǐng)用月當(dāng)年金成本法評(píng)價(jià)是否用Q設(shè)

備取代P設(shè)備。

14.下面是Outbox制造公司的市場(chǎng)價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表。Outbox公司已經(jīng)宣告25%

的股票股利，股票將在明天除息（股票股利的順序表和鈔票股利相似）。目前

有15000股股票流通在外。除息價(jià)格是多少？

市場(chǎng)價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表(單位：美元)

鈔票190000債務(wù)160000

固定資產(chǎn)330000權(quán)益360000

總計(jì)520230總計(jì)520230

15.Britton公司正在考慮4個(gè)投資項(xiàng)目，有關(guān)信息如下表。公司的加權(quán)平均資本

成本為14%,融資結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本占40%,普通股權(quán)益資本占60%；可用于

再投資的內(nèi)部資金總額為75萬(wàn)美元。問(wèn)：公司以滿足未來(lái)投資需求為首要原則,

有多少可以用于支付鈔票股利？

項(xiàng)目ABCD

投資規(guī)模$275,000$325,000$550,000$400,000

IRR17.50%15.72%14.25%11.65%

六、案例分析(本類(lèi)題共3小題，每小題15分，請(qǐng)根據(jù)下面的內(nèi)容，按規(guī)定進(jìn)

行闡述或解答)

l.Winnebagel公司目前每年以每輛45000美元的價(jià)格銷(xiāo)售30000輛房車(chē)，并以

每輛85000美元的價(jià)格銷(xiāo)售12000輛豪華摩托艇。公司想要引進(jìn)一種輕便型車(chē)

以填補(bǔ)它的產(chǎn)品系列，他們希望能每年賣(mài)21000輛，每輛賣(mài)12000美元。一個(gè)

獨(dú)立的顧問(wèn)鑒定，假如引進(jìn)這種新車(chē)，每年將使目前的房車(chē)多銷(xiāo)售5000輛，但

是，摩托艇的銷(xiāo)售每年將減少13(X)輛。在評(píng)估這個(gè)項(xiàng)目時(shí):年銷(xiāo)售收入額應(yīng)當(dāng)

是多少？為什么？

2.Massey機(jī)器商店為了提高生產(chǎn)效率，正在考慮一個(gè)4年期的項(xiàng)目。購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)

480000美元的新機(jī)器，估計(jì)每年^前可以節(jié)約成本160000美元。該機(jī)器合用

MACRS的5年折舊率，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，機(jī)器的殘值為70000美元。此外，剛開(kāi)

始時(shí)，它必須在零件存貨上投資20000美元；此后，每年需要追加3000美元。

假如該商店的稅率為35%.貼現(xiàn)率為14%,Massey是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)這臺(tái)機(jī)器？

3.某公司正在評(píng)估一項(xiàng)購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備的投資項(xiàng)目。假如公司購(gòu)置該生產(chǎn)設(shè)備需

要1()()()()()()元，預(yù)計(jì)使用年限為5年，采用直線法計(jì)提折舊，到期無(wú)殘值收入。

購(gòu)入設(shè)備后可使公司每年產(chǎn)品銷(xiāo)售量增長(zhǎng)18(X)()0件，產(chǎn)品單價(jià)為2()元，單位變

動(dòng)成本為12元。增長(zhǎng)的固定成本（不含折舊）為750000元，所得稅稅率為33%,

投資者規(guī)定的收益率為12%o

規(guī)定：（1）計(jì)算購(gòu)置該設(shè)冬的鈔票流量和NPV值。

（2）當(dāng)銷(xiāo)售量減少1000件時(shí)，檢測(cè)NPV相對(duì)于銷(xiāo)售量變化的敏感限度。

參考答案

一、單項(xiàng)選擇題

1-5BDACC6-10DBBAA11-15CCCAB16-20BCBDD21-25BCCCB

26-3IDAACBC

二、多項(xiàng)選擇題

l.ARD2.CmARCE.4.ARCDE5.ARCDE6RDE.7.CEB.RC9.ACDEIO.ARClI.ACDI

2.ABCD13.ABCD14.ABC15.BC

三、判斷題

1-5XAWXX6-10X4〈XX1l_15'AWxxl6-20xxx4x21-25xxxxd26-30x^xx

四、簡(jiǎn)答題

1.財(cái)務(wù)管理是關(guān)于資產(chǎn)的購(gòu)置、融資和管理的科學(xué)（1分）；從內(nèi)容上看，財(cái)務(wù)

管理學(xué)有四個(gè)重要的分支：公共財(cái)務(wù)管理、私人財(cái)務(wù)管理、公司財(cái)務(wù)管理和國(guó)際

財(cái)務(wù)管理（2分）；由于公司財(cái)務(wù)管理包含了所有的理財(cái)原理和思想在內(nèi)，在實(shí)

踐中的用途最廣，因而狹義的財(cái)務(wù)管理學(xué)就是指公司財(cái)務(wù)管理即公司金融學(xué)（2

分）。

2.①折舊——內(nèi)部籌資（1分）；②留存受益——內(nèi)部籌資（1分）；③銀行長(zhǎng)期

貸款一外部間接債務(wù)籌資（1分）；④發(fā)行公司債券一外部直接債務(wù)籌資（1

分）；⑤發(fā)行股票一外部直接權(quán)益籌資（1分）。

3.股東財(cái)富最大化，其載體是股票的市場(chǎng)價(jià)格（2分）；由于股東財(cái)富最大化考

慮了風(fēng)險(xiǎn)因素（1分），考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值（1分），考慮了股東所提供的資

金的成本（1分）。

4.有限責(zé)任；股份容易轉(zhuǎn)讓?zhuān)挥览m(xù)經(jīng)營(yíng)；融資比較便利。

5.債券價(jià)值與投資者規(guī)定的收益率（當(dāng)前市場(chǎng)利率）成反向變動(dòng)關(guān)系（1分）：當(dāng)

債券的收益率不變時(shí)，債券的到期時(shí)間與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度之間成正比關(guān)系（1

分）；債券的票面利率與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度成反比關(guān)系（不合用于1年期債券

或永久債券）（1分）；當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，長(zhǎng)期債券價(jià)格的波動(dòng)幅度大于短期

債券的波動(dòng)幅度（1分）；債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性與債券所要產(chǎn)生的預(yù)期

未來(lái)鈔票流的期限結(jié)構(gòu)有關(guān)（1分）。

6.MM模型和米勒模型的一些假設(shè)條件可以放寬而不會(huì)改變其基本結(jié)論；然而當(dāng)

引入財(cái)務(wù)困境成本和代理成本時(shí)，負(fù)債公司的價(jià)值可以如下表達(dá)：（公式略）在

這個(gè)公式中，隨著負(fù)債節(jié)稅的增長(zhǎng)，兩種成本的現(xiàn)值也隨負(fù)債一同增長(zhǎng)：

當(dāng)TB=（）+（）時(shí)，負(fù)債的規(guī)模使公司的價(jià)值最大，資本結(jié)構(gòu)最佳。

五、計(jì)算題

1.答：應(yīng)稅收入=500-17-202300=1500000

（題中公司發(fā)生了資本凈扳失，即40000-60000=20230,不能抵減當(dāng)年?duì)I業(yè)收入

的納稅）

用得f稅負(fù)債=7500+6250+8500+91650+396100=51000（）

MINiiAIi

2.PM=----=——x-------=ROAx---------=12%x—=8%

SalesASalesTATO1.5

D,E,EN1,ROA,12%

——=1=1-----x—=1----------=1=52%

AANIAROE25%

PMxSalesPMx(360x總)4%x(360x瞥)…球

3.ROE=——Mow_222U/

ETAx(l-%)-TAx(l-%)-3,000,000x(1-0.64)一…一

4.

由于物價(jià)上漲率與資金的年收益率不同，因而應(yīng)先求10年后的房?jī)r(jià)，

再求年償債基金。

FVIO=100000（FVE^%I0）=100000x1.6289=162,890

令FY°=PMT（FVIF10M0）

可得PMT=162890=]o,22O.87

15.937

根據(jù)FYo=PMT（FVIFA處J。）

得PMT=1000Zf=658,197.85

5.15.193

6.答:由題得知：前30年儲(chǔ)蓄鈔票流在第30年的終值，等于后25年提

款期所提鈔票額的在第30年的現(xiàn)值

儲(chǔ)蓄鐘票流的純信=根款鈔票流的現(xiàn)值

03055

股票投資的終值為：

(1+1*)'

FV=PMT-FVIFA“％=700x-------------

(土1,30x12)

=700x------------------=1963163.82

債券投資的終值為

FVLPMTNIFA,絲3=3。。、蟲(chóng)產(chǎn)

由題FVS+FVB=1963163.82+365991.30=2329155.11=PV^

(1+rf

P%=PMTPVIFA(，n)=PMTx

(l+9%/12嚴(yán)

即2329155.1l=PMTx解得PMT=19546.19

7.解：鳥(niǎo)=%十以(優(yōu)”一用)=5%+1.3x(14%—5%)=16.7%

8.由題得，每年支付利息/=l(XX)x8%=80

nSLM9801000

￡(I+VTM)'+tr(i+6%y(1+6%產(chǎn)

=80x7.3601+1000X0.5584=II47.21

9.由題得，目前市場(chǎng)價(jià)格為P=97%xi000=970

nM

p=Z+

(i+m/yn

根據(jù)公式/=1(\+YTM)

1000x8.6%x-

97。江一而—1000

日d+^-y(1+

得22解得力3=9.0625%

io.根據(jù)股利增長(zhǎng)模型得kg=m+a，

kcs-gP。

又由于率=8kcs=12%f得數(shù)=g=6%

由于，2=D°X(1+6%)=6%解得［3.96

P。70

即目前股利每股為3.96美元。

11.(1)項(xiàng)目A：前兩年的鈔票流入量=30,000+18,000=48,000(美元)

由于其初始鈔票流出量為$50,000,因此，項(xiàng)目A還需$2,000(=50,000-48,000)的

鈔票流入量才干收回所有投資，因此，項(xiàng)目A的回收期為：

2,000

21=2.20(年)

10,000

由于2.2023小于預(yù)設(shè)的取舍時(shí)限3年，所以根據(jù)回收期法，項(xiàng)目A可以被接

受。

(2)項(xiàng)FlB：前三年的鈔票流入量=9,000+25,000+35,000=69,000(美元)

由于其初始鈔票流出量為$70.000,因此，項(xiàng)目B還需$1,000(=70,000-69,000)的

鈔票流入量才干收回所有投資，因此，項(xiàng)目B的回收期為：

3?1,000

=3.002(年)

,425,000

由于3.02023大于預(yù)設(shè)的取舍時(shí)限3年，所以根據(jù)回收期法，項(xiàng)目B應(yīng)當(dāng)被放

棄。

綜上所述，若設(shè)定的取舍時(shí)限為3年，則應(yīng)選擇項(xiàng)目A而放棄項(xiàng)目B。

12.由題可得，Q°=2.45,g=6%，4=45,

根據(jù)股利連續(xù)增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型匕,=」口，得

h-g

,D.2.45x(14-6%)…一rrc/

k=,=------------+6%=11.77%

”《45

10000+5600-PVIFA(12W))-I000.PV比12%61

13.EACP==7909.04(TL)

PVrvI1F1A。12%.6)

40000+4400?PVIFA”仙

EAC------------------------=11479.40(元)

QP1VvI1F1Ac(12%JD)

EACQ-EACP=11479.40-7909.04=3570.36元

上述計(jì)算表白，使用P設(shè)備的約當(dāng)年金成本低于使用Q設(shè)備的約當(dāng)年金成本

3570.36元，因此公司應(yīng)繼續(xù)使用P設(shè)備。

14.股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格等于股票的總市值除以流通在外的普通股股數(shù)

Po=$360,000equity/15,000shares=$24pershare

發(fā)放股票股利后，公司流通在外的股數(shù)增長(zhǎng)25%,因而新的股數(shù)為

Newsharesoutstanding=15,000(1.25)=18,75

發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)為

Px=$360,000/18,750shares=$19.20

15.

項(xiàng)目ABCD

投資規(guī)模$275,000$325.000$550,000$400.000

IRR17.50%15.72%14.25%11.65%

應(yīng)選擇IRR大于WACC的投資項(xiàng)目，即項(xiàng)目A、B和C；

這三個(gè)項(xiàng)目的投資總額為$275.000+$325.000+$550,000=$1,150,000

根據(jù)公司的資本結(jié)構(gòu)，該投資總額中權(quán)益資本額為$I』50,000x60%=$690,000

內(nèi)部資金中可用于支付鈔票股利的金額為$750,000-$690,000=$60,000

六、案例分析(本類(lèi)題共3小題，每小題15分，共45分。請(qǐng)根據(jù)下面的內(nèi)容,

按規(guī)定進(jìn)行闡述或解答)

1.由題，預(yù)計(jì)新產(chǎn)品-輕便型車(chē)的銷(xiāo)售額為：

Sales,=Qx=2l,000x12,000=252,000,000

引進(jìn)新產(chǎn)品導(dǎo)致的原有房車(chē)增長(zhǎng)的銷(xiāo)售額為：

Sales2=ax優(yōu)=5,(XX)x45,(XX)=225,000,(XX)

引進(jìn)新產(chǎn)品導(dǎo)致的原有摩托艇減少的銷(xiāo)售額為：

Sales,==1,300x85.000=110,500,000

根據(jù)相關(guān)鈔票流確認(rèn)原則中的“增強(qiáng)作用'’與"侵蝕作用”，在評(píng)估這個(gè)項(xiàng)目時(shí)，相

關(guān)年銷(xiāo)售收入額為：

Sales=Sales,+Sales,-Sa?=252,000,000+225,000.000-110,500,000=366,500,000

2.(1)初始鈔票流量：①資本化支出：480000美元的新機(jī)器；

②凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)：在零件存活上投資20,000美元；

所以，NC6=-480X00-20,000=-500,000

(2)經(jīng)營(yíng)鈔票流量:

根據(jù)MACRS的折舊率計(jì)算的年折

舊額

5年折舊年末帳面價(jià)

值

120%96,000384,000

232%153,60230,400

0

319%92,160138,240

411.5255,29682,944

%

第1年第2年第3年第4年

160,00160,00160,00160,00

A、節(jié)約的稅前成本

0000

153,60

B、年折舊額(由上表得)96,00092,16055,296

0

C、節(jié)約的稅后成本68,057.

41,6004,16044,096

[(A-B)"(1-35%)]6

D、ANWC-3,000-3,000-3,000-3,000

E、凈經(jīng)營(yíng)鈔票流量134,60154,76133,25120,35

(C+B+D)0064

(3)終結(jié)鈔票流量

①資產(chǎn)的變賣(mài)收入：

S-T?(S-B)=70,000-35%(70,000-82,944)=74,530.4

②清理和搬運(yùn)費(fèi)：0：

③收回的凈營(yíng)運(yùn)資本：20,000+3,000+3,000+3,0(X)+3,000=32,000美元

所以終結(jié)現(xiàn)金流量=74,530.4+32,000=106,530.4

(4)綜上所述，該項(xiàng)目各期的相關(guān)凈鈔票流量為

NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4

-500,000134.600154,760133,256226,884.4

-Z!_NCF

(5)若貼現(xiàn)率為14%,則根據(jù)=工得,

134,600154,760133,256226584.4

?/PV=-5(XUXX)+H---------rH---------r=-38,569.25

1+14%(1+I4%)2(1+14%)3(1+14%)4

由于項(xiàng)R的NPV小于0,所以Massey不應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)這臺(tái)機(jī)器。

3.(1)公司初始投資的鈔票流出量為1000000元；

經(jīng)營(yíng)鈔票流量=[180000X(20-12)-75(X)(X)-202300]x(1-33%)+

202300=528300(元)

項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=528300xPVIFA(12%.5,一1000000=904415.8(元)

(2)當(dāng)銷(xiāo)售量減少1000件時(shí)，每年的凈鈔票流量為522940元。

項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=522940xPVIFA(i2%,5)—1000000=885094.1(元)

敏感性分析?：

(-1000)80000x100%=-0.56%

(885094.1-904415.8)：9()4415.8=2.14%

(-2.14%).(-0.56%)=3.82

即銷(xiāo)售量變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，凈現(xiàn)值變動(dòng)3.82個(gè)百分點(diǎn)。

公司財(cái)務(wù)模擬試題C.風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

D.風(fēng)險(xiǎn)和貼現(xiàn)率

一、單項(xiàng)選擇題(以下各題的備選答

2.協(xié)方差的正負(fù)顯示了兩個(gè)投資項(xiàng)目

案中只有一個(gè)是對(duì)的的，請(qǐng)將對(duì)的答

之間()

案的字母標(biāo)號(hào)填在題后的括號(hào)內(nèi)。每

A.取舍關(guān)系

題2分，共20分)

B.投資風(fēng)險(xiǎn)的大小

1.影響公司價(jià)值的兩個(gè)基本因素是C.報(bào)酬率變動(dòng)的方向

()D.風(fēng)險(xiǎn)分散的限度

A.時(shí)間和利潤(rùn)3.[(1+i)n—l]/i是()

B.利潤(rùn)和成本A.普通年金的終值系數(shù)

B.普通年金的現(xiàn)值系數(shù)

C.先付年金的終值系數(shù)

D.先付年金的現(xiàn)值系數(shù)

4.剩余股利政策的理論依據(jù)是（）

A.信號(hào)理論

B.稅差理論

C.MM理論C.預(yù)期報(bào)酬率

D.“一鳥(niǎo)在手”理論D.短期國(guó)庫(kù)券報(bào)酬率

5.存貨控制的基本方法是（）9.機(jī)會(huì)成本不是通常意義上的成本，

A.穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略而是（）

B.激進(jìn)的資產(chǎn)組合策略A.一種費(fèi)用

C.中庸的資產(chǎn)組合策略B.一種支出

D.經(jīng)濟(jì)批量控制法C.失去的收益

6.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的核心思想是將D.實(shí)際發(fā)生的收益

（）引入到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)中來(lái)。10.一般而言，一個(gè)投資項(xiàng)目，只有

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率當(dāng)其（）高于其資本成本率，在經(jīng)

B.風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率濟(jì)上才是合理的；否則，該項(xiàng)目將無(wú)

C.投資組合利可圖，甚至?xí)l(fā)生虧損。

D.市場(chǎng)組合A.預(yù)期資本成本率

7.在存貨平常管理中達(dá)成最佳采購(gòu)批B.投資收益率

量時(shí)（）C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

A.持有成本加上訂購(gòu)成本最低D.市場(chǎng)組合的盼望收益率

B.訂購(gòu)成本低于持有成本二、多項(xiàng)選擇題（以下各題的備選答

C.訂購(gòu)成本最低案中有兩個(gè)或兩個(gè)以上是對(duì)的的，請(qǐng)

D.持有成本低于定價(jià)成本將對(duì)的答案的字母標(biāo)號(hào)填在題后的括

8.在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中一般把（）作號(hào)內(nèi)，多選、漏選均不得分。每題2

為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。分，共20分）

A.定期存款報(bào)酬率I.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬涉及（）

B.投資報(bào)酬率A.通貨膨脹補(bǔ)償

B.違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬新的資本結(jié)構(gòu)理論，重要有（）

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬A.MM資本結(jié)構(gòu)理論

D.期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬B.代理成本理論

2.二十世紀(jì)七、八十年代后出現(xiàn)了一些C.啄序理論

D.信號(hào)傳遞理論

3.公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及（）D,提取折舊（直線法）

A.公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)5.公司的基本目的可以概括為（）

B.公司投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)A.生存

C.公司經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)B.發(fā)展

D.公司分派引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)C.獲利

4.下列收付形式中，屬于年金收付的是D.穩(wěn)定

（）6.按照公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生的性質(zhì)將公

A.分期償還貸款司一定期期內(nèi)產(chǎn)牛.的鈔票流量歸納為

B.發(fā)放養(yǎng)老金（）

C.支付租金

A.公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的鈔票流量

B.投資活動(dòng)中產(chǎn)生的鈔票流量

C.股利分派過(guò)程中產(chǎn)生的鈔票流量

D,籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的鈔票流量

7.期間費(fèi)用重要涉及（）

A,生產(chǎn)費(fèi)用

B.財(cái)務(wù)費(fèi)用B.比率分析法

C.營(yíng)業(yè)費(fèi)用C.因素分析法

D.管理費(fèi)用D.平衡分析法

8.財(cái)務(wù)分析的方法重要有（）9.資產(chǎn)整合應(yīng)遵循的原則重要有

A,比較分析法（）

協(xié)調(diào)性原則行有（）等形式。

適應(yīng)性原則新設(shè)發(fā)行

即時(shí)出售原則增資發(fā)行

成本收益原則定向募集發(fā)行

10.按我國(guó)《證券法》和《股票發(fā)行與D.改組發(fā)行

交易管理暫行條例》等規(guī)定，股票發(fā)

三、判斷題（只需判斷正誤，無(wú)需改正。每題I分，共10分）

1.由于公司的價(jià)值與預(yù)期的報(bào)酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)成反比，因此公司的價(jià)值

只有在報(bào)酬最大風(fēng)險(xiǎn)最小時(shí)才干達(dá)成最大。（）

2.鈔票比率是評(píng)價(jià)公司短期償還能力強(qiáng)弱最可信的指標(biāo)，其重要作用在于評(píng)價(jià)公

司最壞情況下的短期償還能力。鈔票比率越低，公司短期償債能力越強(qiáng)，反之

則越低。（）

3.我國(guó)法律規(guī)定，向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，必須是記名股票。（）

4.在銷(xiāo)售額既定的條件下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)資產(chǎn)的占用額就越多。

（）

5.合作公司自身不是法人，不交納公司所得稅。（）

6.營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)為2的意義在于：當(dāng)公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)1