1財務管理實務項目一財務管理崗前準備FINANCIALMANAGEMENTPRACTICE

一、風險的含義及分類二、風險價值的含義2任務三投資風險價值相關知識一、風險的含義及分類3風險意味著危險，損失、不利？隨機事件發(fā)生的不確定性。風險既可以是危險也可以是機會。1.風險的含義4投資中的風險風險是指預期收益偏離實際收益的可能性，要衡量這一偏離程度需要用概率來計量。

資產的風險是資產報酬率的不確定性，其大小可用資產報酬率的離散程度來衡量，離散程度是指資產報酬率的各種可能結果與期望報酬率的偏差。5風險價值，是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益。二、

風險價值的含義（1）風險從從投資主體角度分為兩種，系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。

2.

風險的分類系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險投資主體又稱可分散風險和公司特有風險，是指某些因素對單一投資造成經濟損失的可能性。又稱不可分散風險和市場風險，是指某些因素對市場上所有投資造成經濟損失的可能性。例如：世界經濟或某國經濟發(fā)生嚴重危機，持續(xù)高漲的通貨膨脹，特大自然災害等。例如：個別公司的工人罷工，新產品開發(fā)失敗，失去重要的銷售合同，訴訟失敗或過度負債等。指公司的決策人員與管理人員在經營管理過程中出現(xiàn)失誤而導致公司盈利水平變化，從而使投資者預期收益下降的可能。舉債帶來的風險

2.

風險的分類（2）對于特定企業(yè)而言，公司風險包括經營風險和財務風險。經營風險財務風險例如：原材料供方失誤帶來的風險；由于生產組織不合理帶來的風險；由于銷售決策失誤帶來的風險。例如:到期無法歸還銀行借款。

一、進行單項資產投資決策8任務實訓9概率：表示隨機事件發(fā)生可能性的大小。1.

計算期望值結果：有若干種可能性。市場狀況概率A項目收益率B項目收益率好0.520%30%差0.56%-4%期望值：各種可能收益率的加權平均數(shù)，其中權數(shù)為各種可能收益率發(fā)生的概率。=0.5×20%+0.5×6%＝13%=0.5×30%+0.5×（-4%）＝13%A項目期望值：B項目期望值：某企業(yè)有A、B兩個投資項目，計劃投資額相同，其收益率的概率分布見下表：標準差：各種可能的結果偏離期望值的距離。公式結論2.計算標準差A項目標準離差：B項目標準離差：標準差越大，各種可能結果偏離預期值的幅度越大，達到預期結果的可能性越低，風險越大。反之風險越小。10標準離差率表示單位收益承擔的風險。期望值標準離差率越大,項目投資風險越大;反之,風險越小。標準離差率V=3.計算標準離差率A項目標準差率：B項目標準差率：標準差11風險收益12必要收益率R=無風險收益率Rf+風險收益率Rr4.計算必要收益率通常用短期國債的利率表示13即風險價值，也稱風險報酬率。風險價值，是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益。風險收益率Rr4.計算必要收益率b—人們對待風險的態(tài)度V—投資項目風險的大小，用標

準離差率來衡量。Rr=b×V短期國債與銀行理財產品銀行理財產品收益率>短期國債收益率其差額為風險收益率14投資收益率R=無風險收益率Rf+風險收益率Rr4.計算必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率。表示投資者對風險投資項目要求的最低收益率。15指標A項目B項目期望收益率13%13%標準差σ7%17%標準離差率v0.541.31短期國債利率Rf4%4%風險價值系數(shù)b6%7%風險收益率Rr3.24%9.17%投資收益率（必要報酬率）R7.24%13.17%4.計算必要收益率13%>7.24%投資者認為可行。13%<13.17%投資者認為不可行。如果投資者愿意冒險，B項目風險價值系數(shù)降為5%，B項目投資收益率為10.55%，則B項目變?yōu)榭尚小Ｍ顿Y決策之風險價值觀評估投資項目，要看收益大小，更要看風險大小。投資決策時會選擇風險低收益高的項目。風險是客觀的，人們看待風險的態(tài)度是主觀的，是否愿意冒險因人而異。0102034.計算必要收益率

二、進行資產組合投資決策17任務實訓1.計算資產組合預期收益率18資產（投資）組合的預期收益率的計算『結論1』資產組合預期報酬率的影響因素有兩個：投資比例、單項資產的預期報酬率。『結論2』證券組合的期望報酬率介于最高報酬率與最低報酬率之間；當全部資金投資于最高報酬率的資產時，該組合為最高報酬率組合；當全部資金投資于最低報酬率資產時，該組合為最低報酬率組合。β系數(shù)反映個別證券相對于市場上全部證券的平均收益的變動程度。βm=1代表證券市場上的平均風險如果某項資產的β系數(shù)大于1，則說明其風險大于整個市場的風險；如果某項資產的β系數(shù)小于1，則說明其風險小于整個市場的風險。個別證券的β系數(shù)做為已知數(shù)提供。，用βi表示

2.計算資產組合系數(shù)證券組合的β系數(shù)的計算個別證券的β系數(shù)做為已知數(shù)提供。證券組合的β系數(shù)是單個證券β系數(shù)的加權平均數(shù)，權數(shù)為各種證券組合中所占的比重。其計算公式為：式中：βp——投資組合的系數(shù)

i——第i種股票的系數(shù)wi——第i種股票在投資組合中所占的比重n——投資組合包含的股票種數(shù)

2.計算資產組合系數(shù)2.計算資產組合系數(shù)21某企業(yè)將A、B兩個投資項目構成投資組合，A項目β系數(shù)為0.6，B項目β系數(shù)為1.2，計算該資產組合的β系數(shù)。1.A、B兩個投資項目投資各半2.A、B兩個投資項目投資比重分別為80%和20%

3.A、B兩個投資項目投資比重分別為20%和80%

解析：1.βp=0.6×50%+1.2×50%=0.902.βp=0.6×80%+1.2×20%=0.723.βp=0.6×20%+1.2×80%=1.0822根據(jù)資本資產定價模型，資產或資產組合的必要收益率為：

式中：R—必要收益率；β—資產或資產組合的β系數(shù)；Rf—無風險收益率；Rm—市場組合的平均收益率。3.計算資產組合的必要收益率23投資收益率R=無風險收益率Rf+風險收益率