可持續管理成就基業長青ESG管理案例目錄第一篇臺積電：嗜水的工業巨獸 8半導體代工巨頭 8技術和商業模式的雙重成功 8價值鏈微笑曲線的顛覆 9半導體超級工廠的“水風險” 10什么是超純水 10哪些場景需要使用超純水 11如何生產超純水 11半導體越先進，水消耗強度越大 12“水風險”將影響臺積電財務績效 13水資源全面管理 14臺積電的“水承諾” 14水管理的五項目標 15水管理專項組織架構 15融入經營的水管理實踐 16水可載舟，亦可覆舟 17第二篇飽受質疑的英特爾 18成敗皆因垂直整合 19可持續管理的垂直整合 20可持續發展風險的垂直整合 21垂直整合模式吸納了更多風險 22高度協調的風險應對策略 22可持續發展塑造企業韌性 24第三篇中芯國際：中國可持續敘事 25重回增長通道 25芯片：高端制造共同的上游 26迎頭趕上的ESG管理 28精益治理 29綠色低碳 29品質領航 31協同發展 31以人為本 32被放大的ESG效應 32綠色制造與低碳生產 32有害物質的減少與替代 32節能技術與低功耗設計 33供應鏈透明度與負責任采購 33廢棄物管理與循環經濟 33員工福利與社會責任 33可持續的成長 33參考文獻 35圖表索引圖表1：臺積電十年營業收入（分季度） 9圖表2：施振榮的微笑曲線 10圖表3：半導體制程對超純水的使用 11圖表4：半導體精密程度與水強度的關聯 12圖表5：水風險對臺積電財務指標的傳導渠道 13圖表6：臺積電的水資源管理體系 14圖表7：臺積電水管理目標 15圖表8：臺積電水管理組織架構 15圖表9：英特爾營業收入趨勢 18圖表10：英特爾、英偉達、AMD營業收入對比 19圖表11：垂直整合模式對比分工模式 19圖表12：半導體垂直整合模式的ESG風險 21圖表13：英特爾技術路線圖 23圖表14：中芯國際營業收入增長趨勢 25圖表15：中芯國際下游產業ESG合規影響 27圖表16：中芯國際ESG策略 28圖表17：中芯國際ESG管制架構 29圖表18：中芯國際綠色低碳管理架構 30圖表19：中芯國際產品質量全面管控 31第一篇臺積電：嗜水的工業巨獸臺積電的發展歷程堪稱傳奇。在傳統商業視角中，臺積電的商業模式位于價值鏈中附加值最低的環節，卻實現了極高的利潤率和增長性，顛覆了傳統商業認知。然而，對全球供應鏈極度依賴、技術和市場之間復雜的博臺尤其是隨著可持續發展時代的來臨，投資人和利益相關者們越來越關注臺積電的可持續發展風險，尤其是其對水資源的需求。半導體代工巨頭臺積電成立于1987年，由臺灣工業技術研究院與美國德州儀器的前高管張忠謀共同創立，總部位于臺灣新竹科學園區。和老鄉富士康類似，臺積電專注于半導體行業的純代工模式，不設計自己的芯片，而是為全球各大科技公司制造芯片。這種模式使得臺積電能夠與眾多公司合作，如蘋果、英偉達、高通和AMD等，成為它們重要的芯片供應商。臺積電通過其獨特的商業模式和技術創新，在全球半導體行業中占據了舉足輕重的地位，也為投資者創造了豐3日本等地擴展生產基地，以應對全球半導體需求的增長。隨著臺積電在芯片代工領域的行業位置愈加穩固，其在全球的產能也在穩固爬升。2024年，臺積電在美國亞利5是對資源（尤其是自然資源）的天量消耗。在所有資源中，水資源是核心問題。根據標普全球的一篇報告，全球芯750萬人口的城市耗水量相當，而其中芯片代工廠的耗水量占比尤其嚴重。隨著臺積電所在工廠地區面臨越來越嚴峻的干旱風險，其對水資源的管理正面臨嚴峻挑戰。技術和商業模式的雙重成功臺積電擁有全球最先進的半導體制程工藝和技術。臺積電是首批實現5納米制程技術量產的公司，提供更高的32納米技術。臺積電在技術上的優勢得益于其持續、高額的研發投入和長期的技術積累。臺積電的專利涵蓋了半導體制造的多個領域，不僅涉及制程技術的核心突破，還包括生產設備、封裝技術、材料科學等方面。可以說，臺積電的半導體制程技術“城高池深”。8除了技術優勢之外，臺積電的純代工模式，即只專注于芯片制造而不涉及芯片設計，帶來了多個顯著的優勢。這種模式允許臺積電將所有資源和精力集中在制造工藝的優化和技術創新上，而不需要分散在芯片設計上。通過避免與客戶在芯片設計領域直接競爭，臺積電能夠建立更好的合作關系，贏得客戶的信任，并吸引更多客戶選擇其代工服務。8在此基礎之上，臺積電成功吸引了多個領域的客戶，包括智能手機、計算機、數據中心、汽車電子等。其客戶AMD降低了市場波動對公司的影響。如果某一客戶的需求下降，其他客戶的需求可以填補這個空缺，從而穩定公司的收入來源。多樣化的客戶來源也進一步帶來了制造業夢寐以求的規模經濟優勢。臺積電擁有多個大型晶圓廠，能夠進行大規模生產。這種規模經濟使得臺積電能夠降低生產成本，并提高生產效率。它還能夠通過大量采購和投資于最先進的生產設備和技術，進一步提高生產能力和降低單位生產成本。同時，純代工模式還可以將設計風險留在客戶端。因為臺積電只專注于制造而不涉及設計，如果某一技術路線出現問題，影響主要由客戶（即設計公司）承擔，而不是臺積電。價值鏈微笑曲線的顛覆20192023年的短暫挫折，臺積電的收入一路高歌猛進。比起營業收入，臺積電的利潤數據更加可觀。臺積電在過去五年中實現了20191182023278億美元，52.35倍，展現出其在半導體5235能夠同時保持長期增長的質和量，除了行業發展機遇，也說明其內功極強。圖表1：臺積電十年營業收入（分季度） 002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024圖源：25002014Q11482億50002024Q37597億2023Q24808億臺積電-收入季度營收（億臺幣）750090年代，臺灣的宏碁創始人施振榮提出過一個價值鏈微笑曲線理論，用來描述產業鏈中不同環節的價值分布情況。其中，曲線的兩端分別代表了價值鏈上附加值最高的兩個環節，即研發環節和銷售環節，而曲線的中10左右，很好的佐證了這條微笑曲線。圖表2：施振榮的微笑曲線 圖源：微笑曲線（《競爭力》圖源：微笑曲線（《競爭力》20104月刊）營銷制造研發附加值品牌/服務知識財產然而，臺積電的凈利潤率之高，甚至已經超過價值鏈兩端的企業。202238%，比芯片設計公司更高（28%，AMD14%27%）。從財務績效來看，臺積電已經通過其強大的技術積累和規模效應突破了代工模式低利潤的宿命，在半導體行業顛覆了微笑曲線理論。半導體超級工廠的“水風險”然而，可持續的成功不僅僅取決于商業模式和技術發展。2024719日，世界經濟論壇發布一篇文章《半導體制造商面臨水的挑戰》，強調了半導體企業，尤其是半導體代工企業的超級工廠對水的天量需求。文章中提到了一個對半導體生產至關重要的術語：“超純水”。什么是超純水超純水是經過高度純化的水，其電阻率接近理論極限（約18.2MΩ·cm），基本不含任何離子、有機物、顆粒物和微生物。這種高純度的水可用于半導體制造中的各種清洗和工藝步驟，以防止任何可能影響芯片性能的污染物殘留。半導體工業對超純水的質量要求極為苛刻，需要滿足特定的電導率、微粒含量、微生物水平以及總有機碳等參數的標準。臺積電等領先制造商通常要求超純水達到全球最高標準，以確保制造過程的可靠性和芯片的高性能。哪些場景需要使用超純水臺積電在芯片制造工藝中廣泛使用超純水，超純水是半導體制造過程中不可或缺的關鍵資源。它的使用對制造工藝的各個環節至關重要，尤其在確保晶圓的潔凈度和工藝的精確性方面。晶圓清洗：晶圓清洗是超純水使用量最大的環節之一。每一塊晶圓在多個制造步驟中都需要進行清洗，以去除表面上的顆粒物、化學殘留物和其他污染物。這些清洗步驟包括初始清洗、工藝中間清洗和最終清洗等，確保晶圓在各個工藝環節之間保持潔凈。蝕刻后清洗：在蝕刻過程中，化學物質會選擇性地去除晶圓上的特定材料，之后的清洗步驟用超純水沖洗蝕刻殘留物，以防止任何殘余物質影響下一步工藝。光刻膠去除：光刻工藝中，光刻膠用于掩膜和圖案轉移。在曝光和顯影之后，需要去除光刻膠，通常采用化學劑加超純水清洗，以確保表面沒有任何殘留。化學機械拋光（CMP）后的清洗：CMP工藝用于平整晶圓表面，使其達到納米級的平整度。拋光后，超純水用于沖洗拋光液和拋光產生的殘留物，確保表面不受污染。冷卻和稀釋：在某些化學工藝中，超純水用于冷卻反應器或稀釋高濃度的化學溶液，防止工藝設備因高溫或高濃度化學品而受損。圖表3：半導體制程對超純水的使用 薄膜沉積薄膜沉積互聯封裝刻蝕刻蝕后清洗光刻膠清洗冷卻和稀釋晶圓清洗CMP測試光刻氧化硅片制造半導體制程簡化示意超純水使用超純水的質量直接影響半導體生產的穩定性和芯片的良率。任何水質波動或污染都會導致制程中的微缺陷，進而影響芯片性能。因此，超純水系統的穩定運行和水質控制對于保持高良率至關重要。如何生產超純水超純水的生產過程非常耗能。反滲透系統需要高壓泵來推動水通過膜，去離子化過程則依賴于化學處理和電力支持的離子交換。水的精密過濾和拋光工藝同樣需要持續的能量供應。水源處理：生產超純水的首要步驟是從市政供水或地下水源中獲取原水。這些原水首先經過預處理，去除大部分懸浮顆粒、微生物和有機物，常用的方法包括粗過濾、活性炭吸附和紫外線消毒。反滲透與去離子化：預處理后的水通過反滲透系統，去除大部分溶解的離子和雜質。接下來，水經過離子交換樹脂床進行去離子化處理，進一步去除殘余的離子，使水達到高純度水平。精密過濾與拋光：去離子化后的水還需要通過一系列精密過濾和拋光工藝，以去除納米級的顆粒物和殘余的有機物。最終通過超濾膜和紫外線氧化處理，確保水中的顆粒物、微生物和有機物含量接近零。使用后的超純水通常不會直接排放，而是經過再處理后循環使用，最大程度上減少浪費。同時，整個系統會實時監控水質，確保其始終符合標準。這一過程也需要大量能源，尤其是在超純水系統的泵、過濾器和監控設備的持續運行中。半導體越先進，水消耗強度越大隨著半導體技術的進步，半導體上的晶體管和其他微小結構變得更加精密。這需要使用更多的超純水來進行清（即產品耗水強度201516nm35%。圖源：S&PGlobal:TSMCAnd圖源：S&PGlobal:TSMCAndWater:ACaseStudyOfHowClimateIsBecomingACredit-RiskFactor(3nm)(5nm)(7nm)(28nm)2009201020112012201320142015201620172018201920202021202218017016015014013012011010090802008(40nm)(Liter)該報告還進一步指出，隨著臺灣地區旱情和缺水情況惡化，臺積電面臨的水資源的供需矛盾將會愈加明顯。到203020222030年的產量預10%。“水風險”將影響臺積電財務績效臺積電對水資源的虹吸對各利益相關者都會產生影響。最終，這些影響也都會通過各種渠道傳導給財務數據，最終影響臺積電的財務績效。圖表5：水風險對臺積電財務指標的傳導渠道 合規成本上升合規成本上升商譽減值水法規強化資產負債表資產貶值融資成本上升缺水的風險運營成本上升洪水的風險損益表利潤下降收入下降產能下降運營成本增加：隨著水資源的稀缺，臺積電可能需要支付更高的采購費用或投資于水資源的管理和節約技術。這些額外的成本將直接增加公司的運營支出。尤其是在超純水的生產會需要企業投入更多成本。產能下降：水資源的限制可能迫使臺積電減產或降低生產效率，影響整體生產能力和財務績效。若出現水資源供應短缺或中斷，可能直接導致產能下滑，最終影響收入。合規成本增加：若地方或國家政府制定了更嚴格的水資源管理法規，臺積電可能需要承擔額外的合規成本，如包括改進生產工藝、回收利用水資源等，以滿足新的法規要求。融資成本上升：ESGESG風險，從而下調評級，ESG的投資人減少對臺積電的資產配置，從而最終推升其融資成本。商譽減值：如果臺積電在水資源管理方面表現不佳，可能會受到負面輿論壓力。例如，由于大量占用水資源，有可能會導致當地耕地和城市可用水資源減少，從而引發民眾意見。這些會將臺積電置于商譽減值和潛在訴訟風險之中。水資源全面管理臺積電已經關注到水資源管理對企業的重要性。2019年，臺積電開始采用“水管理聯盟”（AWS）的標準來強化其在水資源風險管理方面的戰略部署，擴展多樣性水資源渠道，并同時采用多種防范和控制措施來實現可持續的水利用。 額外節約用水427萬立方米 工廠負責人提高系統 額外節約用水427萬立方米 工廠負責人提高系統產水率77.7%減少設施系統用水量0.7%提高設施的廢水回收率21.6%減少系統的排水損失0.03%2023年水管理成就（以節水為例）水污染指數循環用水超過60%產品單位水耗下降30%2030年水管理量化目標工廠ESH部門企業內部管理架構水質惡化洪水干旱缺水水的風險安全衛生的水重要的水相關領域良好的水質狀態可持續的水平衡良好的水治理AWS五大水管理目標集團ESH總監集團設備部門臺積電的“水承諾”臺積電在其官方網站上專項發布了其在水資源管理宣言（WaterStatement），其中給出了在水資源利用方面的承諾：臺積電致力于減少運營和供應鏈中的自然耗水量，以盡量減少對環境的影響。我們已建立一套永續用水管理系統，并制定全面的政策和管理準則，超越法規要求，帶領供應鏈盡最大努力節約用水。臺積公司推動利益相關者的環境教育，確保水資源安全，并推動水生態系統的恢復和保護項目，以實現水資源的可持續循環。考慮到臺積電在環境領域只發表了三個宣言（氣候、生物多樣性、水），且單獨發布了可持續水管理的報告，其對水資源的重視程度可見一斑。水管理的五項目標為了貫徹AWS標準，臺積電制定了五項主要的水管理目標：圖表7：臺積電水管理目標 目標類別標準與達成良好的水治理可持續的水平衡2022335良好的水質狀態38個分重要的水相關領域安全衛生的水水管理專項組織架構臺積電設立了雙維度的水管理專項組織，即總部+工廠共同管理。其中，總部負責總體統籌、合規管理等內容，而各地工廠負責將水管理工作落實到管理實踐中。具體的角色分工如下：圖表8：臺積電水管理組織架構 管理角色職能與分工集團ESH總監和相關部門(ESH)企業管理代表，并負責公司層面與水有關的管理審查與水有關的法規識別和溝通與水有關的內部審計與水相關主題的利益相關者溝通工廠負責人工廠環境、安全和健康（ESH）管理代表負責工廠水相關管理審查管理角色職能與分工集團設備部門AWS水管理直接對口部門，負責工廠內與水有關的工作，包括水風險識別和響應水相關系統的運行和維護水相關管理的應急響應水質監測制定和實施與水有關的目標和計劃工廠ESH部門與水有關的許可證的申請和報告與水有關的質量測量與水有關的內部審計融入經營的水管理實踐一些披露信息顯示，臺積電正在采取包括以下措施的方式進行水管理實踐：水資源回收與再利用臺積電積極推動水資源的回收與再利用，通過建設先進的水處理設施，實現廢水的循環利用。臺積電的目標是將工廠內的水資源回收率逐步提高。例如，在其位于臺灣的生產基地，臺積電通過優化廢水處理工藝，將水資源的循環利用率提高到80%以上。先進的超純水管理如上文所解釋，半導體制造過程中需要消耗大量超純水，臺積電通過改進生產工藝和管理流程，減少超純水的消耗。例如，通過優化清洗和沖洗工藝，減少每片晶圓所需的超純水量。此外，臺積電還在一些廠區實施了超純水的多級再利用，以減少新鮮水的需求。投資水資源管理技術臺積電持續投資于水資源管理技術，包括引入先進的水處理設備、開發新的節水工藝，以及與水資源管理公司合作，確保水資源的有效利用。這些投資不僅減少了水資源的使用量，還降低了生產過程中對外部水源的依賴。雨水收集和再利用為了進一步減少對外部水資源的依賴，臺積電在一些廠區實施了雨水收集系統，將收集的雨水經過處理后用于非生產用途，如景觀灌溉和冷卻系統等。這種方式有效地減少了廠區的總用水量。臺積電在其永續報告中提到了日本工廠的節水案例。2023裝保護裝置和雨水回收系統，使雨水滲入地下水層進行保存。同時，針對冬季農田休耕，公司與民間團體合作，將熊本縣白川中游的河水引入閑置的農田，以恢復地下水資源。2023200下水，實現了水資源的可持續循環。水可載舟，亦可覆舟2.5公里，矗立著臺積電臺南科技園的五座晶圓代工廠。曾文溪的水流量有相當一部分貢獻給了這五座工廠，冷卻著轟鳴的機器，沖刷著晶圓表面的殘留物，稀釋著光刻膠和刻蝕液。支持工業的同時，曾文溪的水還灌溉著臺南富饒的農田，支持著市區居民的日常生活。臺積電已經展現出前瞻性的環境管理策略，尤其是在水資源管理方面。近年來，臺積電實施了多項節水措施，包括廢水回收再利用、超純水循環使用和雨水收集系統。這些技術手段顯著降低了生產過程中對新鮮水源的依賴，同時也減少了廢水排放，顯示出臺積電在水資源管理上的技術領先優勢。然而，隨著全球氣候變化帶來的極端天氣頻發，臺灣地區可能面臨更為嚴重的旱情和水資源短缺問題。臺積電在應對未來水風險時，必須進一步強化其水管理策略，不僅要提升現有技術的效率，還需持續創新，尋找新的節水技術和水資源再生利用途徑。同時，公司應積極參與全球和地方水資源管理的政策制定，與政府和社區合作，建立更加彈性的水資源供應鏈。在這片土地上，工業與自然的對話從未停歇。臺積電的工廠并不想將自己定位成河流的剝削者，而是與河流相伴共生。臺積電與水資源風險的共存之路必將是一項長期的戰略挑戰。這不僅需要技術層面的不斷突破，也需要企業在其他可持續發展方面的持續投入。臺積電未來能否在全球半導體市場保持領先，某種程度上取決于其應對自然風險的挑戰的能力（尤其是水資源），以及在這一過程中積累的環保經驗和技術創新。面對不可預知的水風險，臺積電的每一步都將成為行業內外關注的焦點，也為全球其他企業提供了寶貴的經驗和借鑒。1818作為全球半導體行業的領導者，英特爾近年來卻面臨著嚴峻的市場挑戰，這引發了市場對英特爾垂直整合模式的質疑。雖然垂直整合曾是英特爾的成功關鍵，但在當今競爭激烈的半導體市場，這種模式在制程工藝、創作新速度和成本結構上存在局限。此外，英特爾還面臨著可持續發展管理的多重挑戰。如何充分發揮垂直整合模式的優勢，實現長期可持續發展，成為英特爾未來能否保持行業領先地位的關鍵。飽受質疑的英特爾作為半導體市場多年的霸主，英特爾近年的表現遭到市場的廣泛質疑。管英特爾在數據中心和PC市場上依然占據重要地位，但其增長速度和市場份額正在縮小。英特爾的關鍵業務，如數據中心部門，正在面臨嚴峻挑戰，其營收同比下降，同時盈利能力也大幅下降。圖表9：英特爾營業收入趨勢 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20232015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20232021202263020%54214%。同年，英偉達的營業收入翻了三倍，第一次在收入上超過了英特爾，將英特爾擠下了半導體第一大公司的王座。圖表10：英特爾、英偉達、AMD營業收入對比 202320232022202120202019IntelNvidiaAMD30倍以上。資本市場對英特爾和英偉達的冰火兩面雖然放大了兩者在實際財務績效上的差距，但體現了投資人對兩個公司前景上的信心。對于英特爾落后的原因眾說紛紜，但有一個因素被廣泛提及，即英特爾的垂直整合模式。成敗皆因垂直整合英特爾的垂直整合模式曾經是其成功的關鍵，即從設計到制造一體化的整合。通過這種模式，英特爾可以控制其產品從設計、制造到分銷的各個環節。這種模式在半導體行業早期給英特爾帶來了巨大的競爭優勢，因為它可以優化整個生產流程，降低成本，并且快速將新產品推向市場。圖表11：垂直整合模式對比分工模式 垂直整合模式垂直整合模式垂直分工模式AMD、英偉達 臺積電、中芯國際 日月光、長電科技OSAT封測Foundry制造Fabless設計代表企業：英特爾、三星封測制造設計但在當前半導體行業中，這種模式可能導致它在某些方面落后于依賴代工的競爭對手如英偉達和AMD。特別是在制程工藝、創新速度和成本結構等方面，垂直整合模式給英特爾帶來了一定的限制。這也反映了英特爾近年來在市場上的相對被動地位，以及它在與競爭對手的較量中所面臨的挑戰。英偉達和AMD（如臺積電可以更快地引入新技術，如更小的制程工藝節點。而英特爾的垂直整合模式意味著它必須自己承擔制造工藝的研發和投資，這在創新速度上可能不如專注于設計的公司。近年來，英特爾在制程工藝上出現了延誤，導致其在先進制程節點（7nm5nm）AMD和英偉達的競爭力。英偉達和AMD垂直整合模式的高投入也遭到詬病。由于垂直整合模式，英特爾需要維持龐大的制造基礎設施，這增加了固定成本。而英偉達和AMD則可以通過將制造外包給晶圓代工廠，將大部分成本轉移到可變成本。這意味著，當市場需求波動時，英偉達和AMD可以更靈活地調整產量和成本，而英特爾的成本結構則更加僵硬。垂直整合模式就一定是錯誤的模式嗎？同為垂直整合模式的三星，其表現遠遠好于英特爾。三星則通過其龐大的制造基礎設施和先進的制程工藝，成為全球領先的半導體制造商之一，保持了市場競爭力。而且，三星在垂直整合的基礎上，不僅在半導體領域，還在消費電子、顯示器和內存等多個領域保持領先地位，這為其提供了更強的市場抗風險能力。所以，垂直整合本身并不是問題癥結，而在于如何充分發揮這種模式的優勢，即對產業鏈的強大控制力，使之成為企業的競爭優勢。另外，隨著可持續發展時代的到來，垂直整合模式在可持續管理方面存在很多優勢。可持續管理的垂直整合垂直整合模式最大的特點是企業通過控制供應鏈的多個環節，從原材料采購到產品生產再到銷售，實現對整個生產流程的高度掌控，從而提高效率、降低成本、確保質量，并在更大程度上管理和優化資源利用，有助于實現長期的可持續發展目標。具體來說，垂直整合模式可以在以下維度上助力可持續發展管理：供應鏈控制：垂直整合允許企業對供應鏈的各個環節進行控制，從而減少外部供應商帶來的不確定性。通過控制供應鏈，企業可以更好地管理資源使用、廢物處理和環境影響，確保各環節都遵循可持續發展的原則。成本效率：通過內部化多個供應鏈環節，企業可以降低成本，包括減少原材料運輸的碳足跡、優化生產流程中的資源利用率等。這些節約可以直接支持企業的可持續管理目標。質量控制：垂直整合可以提高產品的質量一致性，因為企業可以監督和控制從原材料到成品的每個階段。更高的質量標準通常意味著更少的廢品和資源浪費，有助于減少環境負擔。創新能力：企業通過掌握整個生產鏈，可以更容易地在產品和流程中引入可持續技術和創新。例如，企業可以研發和采用更環保的原材料或生產工藝，減少對環境的負面影響。長期規劃與投資：垂直整合模式使企業能夠進行長期規劃和投資，特別是在可再生能源、循環經濟和綠色技術領域。通過對整個價值鏈的控制，企業可以更好地實現這些可持續發展目標。風險管理：垂直整合使企業能夠更有效地管理供應鏈中的風險，包括與環境法規相關的風險。企業可以通過整合上下游業務來確保遵守環境標準，減少因外部供應商不合規帶來的潛在風險。品牌聲譽：通過全面控制生產流程，企業能夠更好地傳達其在可持續管理方面的承諾，提升品牌聲譽。這對消費者日益關注環境和社會責任的背景下尤為重要。可持續發展風險的垂直整合垂直整合模式在可持續管理方面有獨特優勢。但是，這種模式也為企業帶來了更大的風險。垂直整合模式將半導體價值鏈的三個環節：設計、制造和封測全部包含，意味著采用垂直整合模式的半導體企業，比如英特爾，會暴露在這三個環節的可持續發展風險之中。需求IDM廠商風險客戶技術風險透明度與責任法律與合規風險社區關系員工健康與安全供應鏈管理需求IDM廠商風險客戶技術風險透明度與責任法律與合規風險社區關系員工健康與安全供應鏈管理技術風險透明度與責任法律與合規風險社區關系員工健康與安全供應鏈管理知識產權與法律風險透明度與合規技術風險客戶依賴性員工健康與安全供應鏈管理電子廢物處理污染物排放能源消耗IC產品IC封測流程IC制造流程IC設計流程G：公司治理S：社會責任E：環境責任能源消耗資源消耗碳排放有害物排放氣候變化環境污染能源消耗碳排放氣候變化垂直整合模式吸納了更多風險高能耗生產：垂直整合策略涉及大量的產品設計和生產，這通常會伴隨著高能耗和大量的資源消耗。例如，芯片在設計過程中需要大量的算力，尤其在進行仿真和驗證環節，這些計算過程需要消耗大量電力；芯片制造過程需EUVEUV1250kw1250度，一天耗電31千萬度左右；在芯片生產過程中，水資源的使用是必不可少的，特別是在清洗和冷卻環節，生產一個2克重的計算機芯片大約需要32公斤水。廢物管理：產品制造過程中產生的廢物（如化學廢料和電子廢棄物）需要妥善處理。例如，在半導體制造過程空氣和水體造成污染；半導體生產過程中會產生各種固體廢棄物，如廢光刻膠、廢清洗劑等，這些廢棄物如果處理不當，可能會對環境造成污染；在電子產品達到使用壽命后，如果用戶未采取恰當的處置方式，而是隨意丟棄這些電子廢物，那么未經專業處理的電子廢物可能會通過不當的填埋或焚燒手段，對環境造成嚴重的二次污染。碳排放與溫室氣體：垂直整合模式下的碳排放問題較為嚴峻，垂直整合戰略強調了內部芯片制造能力的鞏固，這意味著英特爾需要在維持高經濟效益和供貨能力的同時，需要進一步優化其制造過程中的能源使用及碳排放。例如，芯片制造需要大量的電力，如果這些電力來源于化石燃料，將會產生溫室氣體排放；在光刻、蝕刻等環節涉及到化學品使用，在此過程中會釋放較多的溫室氣體。高治理要求：英特爾公司在垂直整合模式下，面臨著設計、制造、封測三個環節的治理復雜度帶來的挑戰，特確保遵守各地的法規。例如，在中國，英特爾需遵守《電子信息產品污染防治管理辦法》，同時其芯片組制造工藝RoHS法規，采用無鉛工藝，確保產品在環保方面的合規性；供應鏈方面，英特爾需確保其供應鏈符英特爾的行為準則和道德期望可能超過適用法律或該地區普遍做法的要求，這意味著英特爾在全球范圍內推行高于當地法律標準的經營原則。高度協調的風險應對策略根據英特爾的可持續發展報告，其通過在技術創新和工藝流程上的不斷優化，以及與供應鏈的協同合作，以應對可持續發展風險。資源消耗與環境影響為減少對化石燃料的依賴和降低碳排放，英特爾選擇提高可再生能源的使用比例。英特爾為應對高電耗采取了多種措施，這些措施涉及可再生能源的使用、節能技術的投資等。可再生電力方面，英特爾投資涉及多種技術，如太陽能、風能、水電、地熱能和生物質能等。截至2023年，英特爾已經達到了99%的可再生電力使用率。英特爾還積極參與行業合作，推動可再生能源市場的發展，并與政府和監管機構合作，鼓勵可再生能源的發電和購買機制的建立。通過這些措施，英特爾不僅減少了自身的碳足跡，還促進了可再生能源技術的應用和發展。英特爾的凈正水計劃（NetPositiveWaterUse），量超過生產過程中的淡水消耗量。英特爾的《2023水資源恢復進展報告》顯示：英特爾在美國、印度、哥斯達黎加102億加侖（3861萬噸水）的水資源，并通過投資流域恢復項目恢復了31億加侖（約1173萬噸水）的水資源。減少廢棄物生成：英特爾通過改進工藝技術減少化學廢棄物的生成，例如在亞利桑那州的工廠，通過改進濕清洗過程，收集硫酸廢液，并將其轉化為技術級硫酸，部分回收利用于生產中的廢水處理系統，減少了危險廢棄物的填埋。以及氨廢水處理過程中產生的硫酸銨副產品被用于肥料制造。電子廢物管理：英特爾通過免費退貨計劃，鼓勵客戶正確回收其產品，如Intel?NUC、Intel?ComputeStick和Intel?ComputeCard，減少電子廢物的產生。應對技術風險英特爾采取了一系列措施來應對技術風險，如更新制程技術發展藍圖，英特爾計劃在四年內實現五個制程節點AIAIPC加速計劃，AIPCAIPC行業的發展。該計劃致力于連接獨立硬件供應商(IHVs)和獨立軟件供應商(ISVs)，為他們提供包括AI硬件、設計資源、技術專長、共同營銷和銷售機會等在內的資源支持；重塑代工業務：旨在為外部客戶和公司內部提供服務，通過靈活、可持續的供應鏈為兩者提供同等服務。英特爾代工業務的進展得到了一些積極回應，例如，Intel18A150億美元，顯示出市場對其代工服務的信心。圖表13：英特爾技術路線圖 合規風險的應對強化治理結構：英特爾成立了ESG執行指導委員會，由首席人力資源官領導，確保ESG戰略得到有效執行，并與公司業務深度融合。應對法律風險：英特爾的法務團隊負責預測法律變化趨勢，并為其提供全球化的法律標準視角，確保其在不同地區的業務符合當地法律法規。供應鏈責任：英特爾通過供應鏈責任監督機構，與包括責任商業聯盟（RBA）也使得其擁有比其他半導體企業協調性更強的風險應對能力。英特爾能否憑借其在技術創新和工藝流程優化上的優勢，以及對可持續發展的深入實踐，繼續在行業中保持領先地位，是其面臨的關鍵問題。可持續發展塑造企業韌性2090年代中期經歷了嚴重的財務危機，當時市場iMac、iPod、iPhoneiPad的推出，公司重新煥發了生機，成為全球最有價值的公司之一。IBM也曾遭遇過類似挫折，但通過重組公司、裁員和轉向提供服務和軟件解決方案，IBM重新取得了市場領導地位。韌性是一個企業基業長青的必備品質。英特爾的可持續發展前景與其經營狀況和垂直整合模式密切相關，面臨多重挑戰和機遇。作為全球領先的半導體公司，英特爾通過垂直整合模式掌控芯片制造的多個關鍵環節，包括設計、生產和測試。這種模式使得英特爾能夠更好地管理供應鏈，優化資源利用，降低環境影響，從而支持其可持續發展目標。然而，隨著半導體行業的快速發展和技術復雜性的增加，英特爾也面臨著類似當年蘋果和IBM的挑戰。CEO帕特·基辛格上任后，已經提出了新的戰略，包括“IDM2.0有制造能力和利用外部代工，提升英特爾的競爭力。另外，通過與其他科技公司進行戰略合作或并購，英特爾也有望快速獲取新技術和市場。近期英特爾宣布將投資歐洲芯片制造和研發，這將有助于增強其全球競爭力。同時，隨著全球可持續發展的風險的日益嚴峻，英特爾有可能利用其垂直整合模式的優勢，集中處理消化可持續發展風險，構筑其在可持續發展領域的技術優勢和管理優勢，從而提升企業的韌性，幫助企業重回半導體行業的領先位置。25第三篇中芯國際：中國可持續敘事25中芯國際作為中國領先的半導體代工企業，憑借其在技術、資本和本土資源等方面的優勢，迅速崛起并躋身全球第二大半導體代工廠。盡管經歷了市場波動和競爭挑戰，中芯國際通過持續的技術創新和市場擴展，實現中了穩健的收入增長。然而，在全球ESG合規要求不斷提升的背景下，中芯國際面臨著新的挑戰。作為多個下游行業的重要供應商，中芯國際需要在環境責任、社會責任和供應鏈透明度等方面加強管理，以滿足國際市場和消費者對可持續發展的期望。通過積極推進ESG治理策略，中芯國際力圖在保持高速增長的同時，打造可持續發展的核心競爭力。重回增長通道2024年一季度的財報出爐，中芯國際在媒體的喧囂聲中登上了全球第二大半導體代工廠的位置。由于半導體行業特殊的敏感性，中芯國際每一個里程碑都獲得了大量關注和解讀。然而，單從商業本質來看，中芯國際的成功有其必然之處。資本的青睞、本土優質的工程師資源、高性價比的供應鏈等，都是中芯國際增長的動力之源。2023年短暫的市場波動，中芯國際的營業收入一直維持著高速增長的趨勢。2021年，中芯30%1.5倍。202240%2023年全行業低迷之后，2024202422%。2023Q1102.09億圖表14：2023Q1102.09億中芯國際-收入季度營收（億人民幣）中芯國際-收入季度營收（億人民幣）1502024Q2136.35億1002019Q146.25億1002019Q146.25億5002019202020212022202320240201920202021202220232024雖然增長的量回來了，增長的質還沒有回到之前水平。2024129%，但和60%。雖然中芯國際明確表示將避免價格戰，但價格戰還是影響了其短期的利潤率。盡管如此，對于長期趨勢的看好還是讓中芯國際實施了投資擴張戰略。從產品種類看，消費電子類行業是中芯國際本輪增長的主要動力，此類別產品在2024年二季度的銷售額接近50億元，是中芯國際目前最大的產品類別且增長迅速，環比增長25%，同比增幅接近80%。個中原因，可能與消費電子產品的需求開始回升和國內消費電子廠商采取的半導體國產化替代有關。而且，在經歷了2023年芯片去庫存周期之后，補貨周期重啟也為中芯國際帶來了周期性增長。值得一提的是，雖然中芯國際將增長歸功于中國國內市場，但是其在海外市場的收入也有相當增長。202427202416%，較上年同期增長了近三成。這其中，美國地區的收入貢獻占八成以上。可見，中芯國際的國際敘事也不能忽視。芯片：高端制造共同的上游芯片在制造業存在普遍適用性。某種程度上來說，芯片就像是制造業（尤其是高端制造業）共同的上游，向下發源了不同類別的產品價值鏈。以汽車行業為例，現代汽車（尤其是新能源汽車）需要使用大量芯片，用于控制引擎管理、信息娛樂系統、安全系統、駕駛輔助功能等。隨著電動汽車和自動駕駛技術的發展，汽車行業對芯片的依202432%、13%、36%、11%、8%。可見，中芯產品所覆蓋的行業大多是中國制造業具備優勢的行業，也是中國出海企業最密集的行業。例如，根發布的《中國新能源汽車行業發展白皮書（2024年）》顯示，2023年中國新能源汽車銷量達到949.5萬輛，占全球銷量的64.8%。而在智能手機市場，傳音、小米、VIVO、OPPO等中國廠商的出貨量僅次于蘋果和三星，構成了強大的行業第二集群。中芯的增長，從根本上來源于下游產業的強大競爭力。ESG也將壓力向上傳導給了中芯國際。作為眾多下游行業的共同上游產品，如果中芯產品不滿足合規要求，將會導致很ESG芯片的合規也是合規性價比最高的環節之一。ESG（CS3D）（即中芯國際的業務覆蓋范圍在因該法規而對中芯國際的要求對比如下：圖表15：中芯國際下游產業ESG合規影響 下游行業對上游芯片的ESG要求對中芯國際的影響智能手機環境責任智能手機行業要求芯片供應商減少特別關注減少稀土金屬使用和電子廢棄物處理智能手機制造商對芯片供應商的環保和社會責任要求非常嚴格，需要供應商提供詳細的環境和社會影響報告。高度關注電子廢棄物和回收，推動芯片供應商改進其產品的可回收性和可持續性。社會責任確保供應鏈中無強迫勞動和童工，提供良好的工作條件透明度提高供應鏈透明度，以便滿足智能手機行業的法規要求和消費者對可持續性的期望電腦與平板環境責任對芯片供應商的要求包括減少能源消耗、降低碳排放、減少有害物質使用（如無鹵素芯片）等電腦和平板行業強調芯片的能源效率和環保性能，推動供應商改進生產工藝和材料。供應鏈透明度和社會責任的提升要求芯片供應商提供詳細的合規和審計報告。社會責任確保供應鏈中遵守國際勞動標準，防止工人剝削和不安全的工作條件透明度提供關于供應鏈管理和盡職調查的詳細信息，確保符合歐盟法規的要求消費電子環境責任要求芯片供應商采用環保設計，減少電子產品的碳足跡，優化材料和資源使用消費電子行業的芯片供應商需要符合更高的環保標準，以響應市場對綠色產品的需求。社會責任和供應鏈透明度的要求迫使芯片供應商加強對生產過程的審查和改進。社會責任確保供應鏈符合道德勞動標準，特別是在低成本生產地區透明度提升供應鏈透明度，以滿足消費者對環保和社會責任的期望互聯網與可穿戴設備環境責任對芯片供應商的要求包括低功耗設計、減少能源消耗和環境影響，特別是在高科技和消費電子設備中對芯片供應商的要求更多集中在環保設計和低功耗技術上，以適應互聯網和可穿戴設備對高效能的需求。供應鏈透明度和社會責任方面的要求推動供應商改進合規管理和報告機制。社會責任確保供應鏈中的勞動條件符合國際標準，防止勞動剝削和工人健康問題透明度提供有關供應鏈管理和環境影響的詳細信息，以滿足嚴格的法規要求下游行業對上游芯片的ESG要求對中芯國際的影響工業與汽車環境責任要求芯片供應商優化生產過程，減少碳排放，使用環保材料，特別是在汽車電子和工業自動化中工業和汽車領域對芯片的環保和社會責任要求更高，特別是在應用于安全關鍵和高復雜度的系統中。供應鏈透明度和合規性要求促使芯片供應商加強環境和社會責任實踐，以滿足行業標準和法規要求。社會責任確保供應鏈中勞動條件符合標準，避免使用童工和強迫勞動，關注工人的健康和安全透明度提供詳細的供應鏈盡職調查報告，確保符合嚴格的法規和行業標準據上表所示，不同領域的芯片供應商因歐盟供應鏈盡職調查法規面臨不同的要求：智能手機和消費電子行業重點關注環境影響、廢棄物處理和供應鏈透明度；電腦與平板領域關注能源效率和生產過程的環保措施；互聯網與可穿戴設備要求低功耗設計和詳細的供應鏈管理；工業與汽車行業強調生產過程優化、安全和社會責任。所以，芯片的ESG合規牽一發而動全身，對于中國出海產業集群的整體ESG合規至關重要。迎頭趕上的ESG管理ESG2007CSR報告，而中芯國際在2019CSR2020ESG報告，將企業公益影響力管理轉型成ESGESGESG治理策略。ESG治理策略圖表16：中芯國際ESG策略 ESG治理策略精益治理ESG治理上，融合了聯合國可持續發展目標和負責任商業聯盟（RBA）念，旨在構建一個既堅實又可靠的管理架構，并確保其能夠適應全球化業務的需求。中芯國際的ESGESGESGESG委員會在ESG指導委員會的領導下，負責推動公司ESG負責完善中芯國際的ESGESG戰略得到全面實施，并與日常運營緊密融合。圖表17：中芯國際ESG管制架構 董事會董事會ESG指導委員會ESG委員會ESG工作辦公室綠色低碳中芯國際將ESG(TCFD)框架，從企業管治、企業戰略、風險管理及指標與目標四個維度，綜合分析氣候變化風險與機遇對公司經營、發展戰略等可圖表18：中芯國際綠色低碳管理架構 環境管理體系環境管理體系信息安全碳減排回收再生能源合規性收集減廢項目透明度碳盤查分類節能節水信息管理低碳管理廢物管理能源管理可持續發展戰略氣候變化應對框架技術革新ISO14001環境管理體系、QC080000ISO14064溫室氣體核查機制，每年定期核算運營廠區的溫室氣體排放量。ISO50001能源管理體系，在日常監管與回顧中不斷提升20232023年其節能工程投資3442萬元、節水工程投資1381萬元。2030進一步加強廢棄物管理力度，降低廢棄物排放強度。2010ISO14064（碳盤查）氣體盤查，通過優化制程和導入尾氣處理設備等措施降低溫室氣體排放。信息管理：中芯國際關注監管機構政策更新及資本市場動態，積極履行ESG管治的責任和義務，確保公司依法合規經營。中芯國際非常注重信息安全，構建了全面的信息安全綜合防護體系，涵蓋制度完善、技術防護和意識提升，公司通過信息安全委員會來制定和執行信息保護策略，確保實現物理安全、數據安全、生產區安全及個人隱私的安全。中芯國際持續進行環保投入，用于環境保護設施的運行、改擴建等。此外，還制定了《中芯國際環境保護暨安全衛生政策》，從規劃節能減排、廢棄物回收、危險廢棄物處理等多方面著手，踐行綠色低碳發展理念。品質領航晶圓生產、過程管控、產品檢測、產品召回到客戶滿意度調查的一系列環節，以此確保其產品的卓越品質。中芯國際采用“一大廠”概念，在所有工廠中對設備及制程參數進行最優化設置，確保晶圓接受度測試及良率水準相同。圖表19：中芯國際產品質量全面管控 糾正措施的響應糾正措施的響應產品及制程監控制程可靠性監控技術放行驗證進料質量工程在線質量管控 出貨品質保障后端品質保障 客戶滿意程度調查植入可靠性客戶滿意度質量可靠性檢測晶圓生產技術研發客戶反饋實驗室服務客戶反饋實驗室服務統計工藝控制客戶反饋實驗室服務客戶反饋通過這些綜合策略，中芯國際旨在構建一個更加穩健的運營環境，以支持其可持續發展。協同發展中芯國際將ESG風險理念融入供應鏈管理，圍繞供應鏈戰略管理、原材料及備件采購等多個環節建立了全球供應鏈管理規劃，對供應商進行分層分級管理，并將管理規范擴展至整個供應鏈的生命周期，在準入、評估和管理等各個階段制定了詳細要求。為降低供應鏈風險，中芯國際建立了供應渠道多元化的持續改善機制，有計劃地導入新的供應商，減少單一供應商對生產活動造成的影響。同時，還關注供應源的連續性和可靠性，努力實現不同省市和國內外廠商之間的地域均衡，以強化供應鏈的穩定性和安全性。中芯國際積極拓展戰略合作，充分發揮產業鏈鏈主的排頭兵作用，引領供應鏈上下游協同發展合作共贏。如，與集創北方合作開發顯示芯片高壓工藝，保障顯示芯片供應鏈安全。以人為本“用”四個方面：精心選拔：中芯國際通過多元化的招聘渠道，包括校園招聘和社會招聘，吸納具有不同背景和專業技能的優秀人才。中芯國際不僅注重人才的專業能力，也重視其創新精神和團隊合作能力。積極留任：中芯國際提供有競爭力的薪酬福利體系，強化中長期激勵與約束機制，包括股權激勵計劃，以增強員工的歸屬感和忠誠度，以此留住關鍵人才。系統培養：中芯國際建立了一套成熟的培訓體系，包括領導力培訓、在線學習平臺和再深造學習計劃，旨在提升員工的專業技能和綜合素質，支持員工的持續成長和發展。合理使用：中芯國際為員工設計了多樣的職業發展路徑，包括職業發展通道、快速發展通道和雙向發展通道，確保人崗匹配，發揮員工的最大潛能，實現個人價值與企業目標的雙贏。通過這一系列策略，中芯國際致力于構建一個高效、創新、有活力的人才隊伍，推動企業的持續發展和行業領導地位的鞏固。被放大的ESG效應除了在ESG合規方面的特殊重要性，中芯國際在產品設計生產、原材料選擇、供應鏈管理方面的可持續實踐還可以通過下游企業的應用和傳播被放大，其效用在整個價值鏈和終端市場中得以廣泛影響。綠色制造與低碳生產例如，如果中芯國際通過減少碳排放和采用可再生能源進行生產，下游企業可以將這些環保優勢傳遞給終端消費者，強調其產品的低碳足跡和環境友好性，從而吸引更加關注環保的消費者群體。典型舉措：中芯國際通過優化生產工藝、減少能源消耗、采用可再生能源、減少廢棄物排放等舉措，提升了產品的環保屬性。這些環保