投資銀行學案例Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中國建設銀行股改上市之路Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.

中國銀行業對外開放時間表根據世貿組織有關協議，我國將逐步取消對外資銀行的限制。參加時：開放深圳、上海、大連、天津。參加后1年內：開放廣州、青島、南京、武漢。參加后2年內：開放濟南、福州、成都、重慶，允許外資銀行對中國企業辦理人民幣業務。參加后3年內；開放昆明、珠海、北京、廈門。參加后4年內：開放汕頭、寧波、沈陽、西安。一、背景Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.參加后5年內：允許外資銀行對所有中國客戶提供效勞。此外，允許外資銀行設立同城營業網點，審批條件與中資銀行相同。參加后5年內，取消所有現存的對外資銀行所有權、經營和設立形式，包括對分支機構和許可證發放進行限制的非審慎性措施。允許設立外資非銀行金融機構提供汽車消費信貸業務，享受中資同類金融機構的同等待遇。外資銀行可在參加后5年內向中國居民個人提供汽車信貸業務。允許外資金融租賃公司與中國公司在相同的時間提供金融租賃效勞。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.國有商業銀行的市場地位

參加WTO后，國有商業銀行在競爭中面臨著巨大的挑戰，可以說是機遇與風險并存，優勢和劣勢同在。優勢〔STRENGTH〕1、強大的效勞網絡2、地緣優勢3、文化優勢4、國家信譽支持Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.機遇〔OPPORTUNITY〕1、可以有時機向外資銀行學習，加快自身改革的步伐。2、可以根據國民待遇原那么，到締約國開展業務。3、有利于國有商業銀行調整信貸結構。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.外資銀行加快進入步伐

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.財務概要20032002經營成果（百萬元人民幣）利息收入凈值78，97264，972非利息收入凈值9，5785，934提取準備金前的營業利潤44，68430，738營業利潤22，68715．243稅前利潤4504，337稅后利潤4114，304資產負債項目（百萬元人民幣）貸款2，122，1341，766．388呆賬準備金（79，038）（27，189）資產總額3，554，2793，083，195存款2，971，2802，559，652所有者權益186，280107，236財務比率（%）凈利息收益率2.742.67資產利潤率1.351.05不良貸款率9.1215.17成本收入比率46.2353.16Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.上市障礙按照國際標準，商業銀行上市必須具備幾個主要的上市標準：資本充足率到達8%不良貸款率在10%〔有的國家要求在5%以下，我國銀監會要求試點銀行降低到3~5%〕之內。撥備覆蓋率，要求提足撥備，不良貸款覆蓋率到達100%。利潤率，要求有連續盈利的能力〔資產利潤率等為正數〕。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.招股出售銀行香港匯豐銀行東亞銀行中信嘉銀交通銀行工銀亞洲建行香港分行Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.2、處置不良資產內部消化：提取呆賬準備金〔撥備〕核消不良資產外部剝離：剝離給資產管理公司對外打包出售資產證券化Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.重組規模估算金額單位〔億元〕資本凈額1283估計非信貸資產損失700資本充足率6.91%估計的其他損失500現有撥備350損失總額28252003年撥備前利潤500資本金總缺口2500可供沖抵壞賬的總額2133可發行次級債規模500不良貸款總額2680政府注資規模估計2000損失類不良貸款應提準備（100%計提）569可疑、關注類不良貸款應提準備（50%）1056注：以上數據來自2002年年報，截止時間為2002年12月31日。未考慮2003年對不良資產的處置情況。僅用于重組規模估算之用。按國際標準貸款呆賬準備金計提比例：正常2%、關注2%、次級35%、可疑65%、損失100%Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.發行次級債2004年8月4日，建行首期150億次級債券發行，同年9月和12月再次發行次級債券，三期次級債券累計達400億元。可疑類貸款處置2004年6月29日，建行將高達1289億元〔50%央行票據、50%核銷〕的可疑類貸款剝離給中國信達資產管理公司。損失類貸款處置核銷569億元。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中國建設銀行中國建設銀行股份Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.公司冶理結構建立現代公司管理架構，明確股東大會、董事會、監事會、高級管理層的權力和責任。目標是按照“三會分設、三權分開、有效制約、協調開展〞的原那么，建立科學高效的決策、執行和監管機制，確保各方獨立運作、有效制衡。董事會共有13名董事：董事長郭樹清副董事長常振明執行董事2名非執行董事6名獨立董事3名Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.董事會戰略與提名委員會審計委員會風險管理委員會薪酬與考核委員會關聯交易控制委員會Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.監事會共有7名監事：監事長謝渡楊4名股東代表監事1名職工代表監事2名外部監事高級管理人員：行長副行長總監察總審計師首席財務官首席風險官首席信息官董事會秘書、行長助理以及董事會確定的其他管理人員。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.增資擴股上海寶鋼30億元、國家電網30億元、長江電力20億元，發起人股東持股結構：Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.用工制度改革：建行實施全員勞動合同制，以契約為根底標準用工關系。從1998年開始，建行就運用市場化手段從海外引進了重要崗位的優秀人才。全行有2萬多名勞動合同制員工得以合理分流。薪酬制度改革：建行以薪酬與經濟增加值〔EVA〕全面掛鉤為核心，以工資總額管理、員工工資分配、一級分行行級領導年薪制等為主要內容，初步建立了機構薪酬水平與其崗位責任和奉獻掛鉤的收入分配機制，打破了平均主義的分配模式。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.六、上市策劃Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.交行定價區間市盈率：11倍~14.5倍市凈率：1.3倍~1.6倍價格區間：1.95~2.55港元出售總額：58.56億股H股集資總額：114億~149億港元最終定價發行價格：2.5港元發行市盈率：14.8倍總計籌資：146.6億港元Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建行自述本行是一家中國領先的商業銀行，為客戶提供全面的商業銀行產品與效勞。根據人民銀行的資料，截止2005年6月30日，本行貸款總額的市場份額約為12.0%，存款總額的市場份額約為13.2%。截止2005年6月30日，本行的總資產達人民幣42241億元〔5218億美元〕，貸款總額達人民幣23744億元〔2933億美元〕，存款總額達人民幣37813億元〔4671億美元〕。根據?銀行家?雜志按截止2004年12月31日總資產進行的排名，本行在全球銀行中列第35位。本行于2005年獲?銀行家?雜志評選為中國“年度最正確銀行〞。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.2005年10月27日，中國建設銀行股份〔香港交易所代碼：0939.HK〕正式在香港交易所掛牌交易。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建行上市創造之最：2005年必將以銀行改革大考之年載入中國金融史冊。——四年來全球規模最大的IPO——亞洲除日本地區以外規模最大的IPO——中國企業有史以來規模最大的IPO——上個世紀80年代以來全球最大的銀行股IPOEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中央銀行的聲音“作為探索者，建設銀行任重而道遠〞銀監會的聲音“雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越〞公司高管的聲音“建行在香港的成功上市并不是目的，也不是建行改革的終極目標，這只是萬里長征的第一步。〞Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建行的目標為客戶提供最正確效勞為股東創造最大價值擁有一流員工的國際一流商業銀行。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中國銀行IPO2006年6月1日，中國銀行股份〔香港交易所代碼：3988.HK〕在香港聯交所掛牌交易。中行本次在全球共發行255.68億股H股，集資約754.27億港元〔112億美元〕。該股公開出售獲得9.54萬散戶有效認購，凍結資金超過2700億港元，均創下香港市場最高記錄。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中行上市創下了IPO新記錄：香港市場上市集資額之最全球近六年來最大規模的IPO全球迄今為止第四大IPOEvaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.中國銀行籌資規模：H股A股發行股數255.68億股64.935億股發行價格2.95港元3.08元IPO溢價15.25%23.05%籌資總額754億港元200億元Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.工商銀行IPO2006年10月27日，中國工商銀行股份〔601398.SH，1398.HK〕在上海證券交易所和香港聯交所掛牌交易，首開A股和H股同時上市之先河。工行在成功實現A+H股同步發行之后，又成功實現A+H股的同步上市。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建設銀行A股IPO2007年9月，中國建設銀行股份啟動A股發行，發行規模90億股。主承銷商：中國國際金融中信證券股份信達證券股份財務參謀：建銀國際中投證券Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.發行結構：回撥機制啟動前：網下發行股份不超過31.5億股，占比35%網上發行股份約為58.5億股，占比65%回撥機制啟動后：網下配售27億股〔30%〕網上資金申購63億股〔70%〕Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.建行A股發行情況：發行數量：90億股發行價格：6.45元/股發行方式：網下配售27億股〔30%〕網上資金申購63億股〔70%〕籌資總額；580.5億元發行費用：93，171萬元其中：承銷及保薦費87，075萬元會計師費用2950萬元，律師費用290萬元，印花稅2856萬元，每股發行費用0.10元籌資凈額：571.2億元Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.發行價格比較：發行后全面攤薄每股凈資產1.64元發行后全面攤薄每股收益0.20元A股H股發行價格6.45元/股2.35港元/股發行市凈率3.93倍2.04倍發行市盈率32.25倍13.06倍(全面攤薄)11.75倍(加權平均)發行股數90億股304.588億股籌資總額580.5億元731億港元籌資凈額571.2億元725.5億元Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePtyLtd.2021年9月25日，中國建設銀行股份〔0939.HK，601939〕在上海證券交易所A股上市，成功實現A股回歸。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2021AsposePty