（第三版【第【第PAGE10NUMPAGES18第1章 1.3中可以看出，如果將等式左邊的標的資產多頭移至等式右邊，整個等式左連續復利年利率=4ln(1+0.14/4)=13.76%。因此每個季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。2章1.2007416764.21人民幣/1002007年10月18日向工行買入美元。合約到期后，該公司在遠期合約多頭上的盈虧美元。若結算后保證金賬戶的金額低于所需的維持保證金，即19688S＆P500指數期貨結算價1530)25015750時(即S＆P500指數期貨結算價＜1514.3時3FSer(Tt)20e0.10.25FSer(Tt)20e0.10.2520.5123，在這種情況下，套利者可以按無風險利率10%借入現金

X23XXe0.10.25

(0.10.03)

（1）251=e-0.062/12+e-0.065/12=1.97遠期價格=(30-1.97)e0.060.5=28.88（2）3，21e-0.062/12=0.99遠期價格=（35-0.99）e0.063/12=34.52

Sey(Tt)4章①公司擁有一項資產并計劃在未來售出這項資產；②公司目前并不擁有這項資產，但在未來將得到①假設套期保值比率為n，則組合的價值變化為H0H1nG1G0。當不存在基差風險H1G1。代入公式（4.5）可得，n＝1。<1，所以不是完美的套期保值。

nG=0.5、

=2

最優套期保值比率為：n

0.61.8500指數期貨合約空頭的份數為：1.220,000,00089250①投資者所應提交的保證金數為：120030010%27289810投資者在期貨頭寸891195300210%11951200(11951200)3008101195300210%(11501195)3001150300210%11501195(11501195)30021195300210%5章1000000031投資者可以利用股指期貨，改變股票投資組合的β系數。設股票組合的原β，目標

12%602、3、4、5年的連續復利遠期利率分別為：2年：14.0%345200312720035598天。20031272003727

6

24730176天，24841811101766.5

。以連續復利計的年利率為2ln1.060.1165。5息，其現值為6.5e0.013660.11656.49062112.026.5

110.01

10,000,0007.1

636530/360，即一個月360

7從題目中可知k$400k*$510 （2）FRA390.1050.750.100.25 2e0.1075/2=91511.75%，對應的每半年計一次復利的利12.102%。

12055

1美元＝1101日元＝0.0090915％，FSe(rrf)(Tt)，一年期、兩年期和三年期的遠期匯率分別為（1）8從表中可以看出，ABAB1.2%，在市場上具有比較優勢，B在浮動利率市場上具有比較優勢。所以，A可以在其具有比較優勢的固10.8%100萬美元，B在其具有比較優勢的浮動利率市場上以LIBOR+0.75%100萬美元，然后運用利率互換進行信用套利以達到降低籌資成本的目的。由于本金相同，雙方不必交換本金，只交換利息現金流，即AB支付浮動利息，B向A支付固定利息。（1）（23AA公司可以利用貨幣互換轉換資產的貨幣屬性，5年期的年收益率為8150萬美元投資的B公司，具體互換過程如下圖所示：9章20%減去期權處于虛值狀態的數額（如果有這一項的話A=（3.5+57×0.2-（60-57）×5×100=11.9×500=5950元B=（3.5+57×0.1）×5×100=4600元

第10 XX0。此時看漲期權和看跌期權的價值相等。25200元，9500元（=（25-20）×1005、（1）假設公司價值為V，D1這是協議價格為D，標的資產為V成期末值為D股東可以通過提高VV6、（1）p2.25cXerTt32.26pS33.253030元，看跌期權將被執行，因此無論如何，投資301.02。（3）p1時，cXerTt32.26pS323030元，投資者將執行看跌期權，因此無論如何，投300.27。1、由于

11章布萊克—舒爾斯—t50.0220.78595250.022-1.960.78550.022+1.960.78548.4851.562、（1）假設X1X2a1a2T，X1

根據獨立的正態分布變量之和的性質，可求X1X2（aTaT,2T2T （aa()T,(22)T 這表明，X1X2，方差率為22 [()t,(222)t 1[()T,(222

1這表明，X1和X2，方差率為22+2 13S＝50，X＝50，r=0.1,σ=0.3,T=0.25,dln(50/50)(0.10.09/2)0.25 0.3d2d1 pSXerT

2)SN(d1)pSXerT

c

SN(d)XerTN

) （d2 c XerTN(d)SN pScXerT，看漲期權和看跌期權平價公式成立。5D1=D2=1,t1=0.25,T=0.6667,r=0.1,X=65DX[1er(Tt2)DX[1er(t2t1)

S＝70－1.9265＝68.0735，X＝65，T=0.6667,r=0.1,σ＝0.32ln(68.0735/65)(0.10.322/2)d1 0.32d2d1 42Δ-338Δ38Δ42Δ--c+40Δ=28.31c=40×0.75-28.31=1.697.（1） cSN(d)Xer(Tt)N(d cNdSNd1d1Xer(Tt)Nd2

Nd

-ST其中，1＝2ST

i

2

cNd SNd1－Xer(Tt)Nd2TT

- -

r(Tt -

Tt

e2

e2 d1Tt

1 -

r(Tt

- STST

2

- 1 -

d2dTt2Tt

SST

2－Xer(Tt 1 -

r(Tt)-

2Ttd1Tt- T T

2

e2 2＝Nd1

1STST

--2－Xe

XlnSTlnX

lnST~[lnSt(r

)Tt

TtSTX lnX(lnS(r)Tt) (r 1N N Nd2TT TT 12章?1-f?2.62fE2.38 fAf?

2.47 2 SttStexprq2ttExcel0 RiRi1i120113章一份看漲期權多頭和一份執行價格和到期期限都相同的看跌期權空頭組合的收益等于一份標的資產的0+1（10+，X1X2X2X1STX2X1c2p2X2X1c2c1p2X2X1c2p2c1p1XXSXertSXert X2X11 X1STSTX1c2STX2p2STc2X1X2p2由看漲期權構造的蝶式差價組合初始投資為2c2c1c32p2p1p32(c2p2(c1p1(c3p3由看跌看漲期權平價公式可知，cpSXer(Tti12,3，而2XX

, ST2c2c12p2p12c2c1c3(2p2p1p32(c2p2)(c1p1c3p3 2(X S)( SX Sert(2XXX X1STSTX1+2c2c1STX1+2p2p1X2STX3ST+2c2c1X3ST+2c2c1STX32c2c12p2p114Delta0.710.7元700份該股票的遠期的多頭。(r

)(T

)*Delta=N(dd 2 =0.4596，則DeltaN(d=0.6771

T

0.25* Theta值為－0.110.1元。期權的頭寸將可根據推導可得對于無收益資產歐式看跌期權 rXer(Tt)[1N22(T

)]S<X候，有可能大于零。同理，處于實值狀態的附有很高利率的外匯的歐式看漲期權Se0.5d2erf(Tt22(22(T

rXer(Tt)[1N

)]rSN(d)erf(Tt

S>X

該期權的價格P=0.000375美元。Delta=N(d)erf(Tt=0.52,1e0.5d2r(Tt STt0.5dr(Tt1當前美元兌日元的比率為STt0.5dr(Tt11個百分點期權變化2.36105S0.008SN'(d)rfSN'(d)Theta=

)rSN(d

rf(Tt

=1.1106,TT

一年期權價值減少1.1106美元。Rho=rho(Tt)erf(TtSN(d=2.27105，它代表美國利1%，期權變化2.27107美元。根據BSC=11.43Delta(C)=0.9407,Gamma(C)=0.01479D=7.19美元，Delta(D)=0.8078,Gamma(D)=0.034309。E=4.628，Delta(E)=0.6022,Gamma(E)=0.04210。pwiiCD 由于wii所以我們有0.94070.8078

,因此要利用C期權和D期權構造出i

中性組合則每買一份D0.8587份C1份的C1.16452（1/0.8587）p

同理由于wii，wiip

i

i

2

2（-3：215章由期貨價格公式FSer(Tt)以及期貨到期時FS可以看出若

SeTt)則， 0.901.000.130.2016章（1）分拆與組合：最基本的奇異期權是對常規期權和其他一些金融資產的分拆和組合，從而17章險度量的基礎模塊，是進行套期保值與風險對沖的基礎；VaR給出了在給定條件下市場風險的集成風day

根據波動率的關系式：dayyear

0.35/15.870.022。資產價值S$400000N1(199%)N1(0.01)

。所以一 99％置信度的在險值2.330.022400 45,848125,550,125,550, $82,558.98

$11204.91。109910萬美元的歐元現值為，1000000.62562,500歐元。N1(0.051.645天期95％置信度的在險值為：1.