2021年期貨投資分析考試題庫及解析

一、單選題

1.下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)之間的差價(jià)是指（）。

A、阿爾法套利

B、VWAP

C、滑點(diǎn)

D、回撤值

答案：C

解析：滑點(diǎn)是指下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)之間的差價(jià)，滑點(diǎn)現(xiàn)象有可能是網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)傳

輸延遲造成的，也有可能是不正規(guī)交易商故意做手腳。在期貨市場上，滑點(diǎn)現(xiàn)象

大部分是由于行情波動劇烈造成的。

2.在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末

一般存款余額的（）。

A、4%

B、6%

C、8%

D、10%

答案：C

解析：在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，如果金融

機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的8%,

則中國人民銀行將對其不足部分按每日萬分之六的利率處以罰息。

3.在特定的經(jīng)濟(jì)增長階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實(shí)踐，

美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上

稱之為（）。

A、波浪理論

B、美林投資時(shí)鐘理論

C、道氏理論

D、江恩理論

答案：B

解析：在特定的經(jīng)濟(jì)增長階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實(shí)

踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市

場上稱之為“美林投資時(shí)鐘”理論。

4.()是指留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，形成

零頭寸的策略。

A、避險(xiǎn)策略

B、權(quán)益證券市場中立策略

C、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

答案：A

解析：避險(xiǎn)策略，是指以90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差

時(shí)，將另外10%的費(fèi)金作為避險(xiǎn)放空股指期貨，形成零頭寸，達(dá)到避險(xiǎn)的效果。

擇時(shí)能力的強(qiáng)弱對能否利用好該策略有顯著影響，因此在實(shí)際操作中較難獲取超

額收益。

5.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的()按照不同計(jì)息方

法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

A、實(shí)際本金

B、名義本金

C、利率

D、本息和

答案：B

解析：利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同

計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

6.關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A、期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入

B、如果期權(quán)購買者在到期時(shí)行權(quán)的話，期權(quán)出售者要按照執(zhí)行價(jià)格出售股票

C、如果期權(quán)購買者在到期時(shí)行權(quán)的話，備兌看漲期權(quán)策略可以保護(hù)投資者免于

出售股票

D、投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益

答案：C

解析：使用備兌看漲期權(quán)策略時(shí)，期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入，但是

如果期權(quán)購買者在到期時(shí)行權(quán)的話，他則要按照執(zhí)行價(jià)格出售股票。

7.下列哪項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法？（）

A、生產(chǎn)法

B、支出法

C、增加值法

D、收入法

答案：C

解析：在實(shí)際核算中，國內(nèi)生產(chǎn)總值有三種計(jì)算方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出

法。三種方法分別從不同的方面反映國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動成果。

8.在資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征方面，通常需要為其建立（）模型，這也是

計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在。

解析：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資

金。存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由

中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行

自主決定。

11.根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯(cuò)誤的是（）。

A、1.25

B、-0.86

C、0

D、0.78

答案：A

解析：相關(guān)系數(shù)r的取值范圍為：選項(xiàng)A不屬于此范圍。

12.一個(gè)模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧

損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A、0.2

B、0.5

C、4

D、5

答案：C

解析：盈虧比二一段時(shí)間內(nèi)所有盈利交易的總盈利額/同時(shí)段所有虧損交易的虧損

額=40/10=4

13.持有成本理論是以（）為中心，分析期貨市場的機(jī)制，論證期貨交易對供求

關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對金融期貨的定價(jià)上來。

A、融資利息

B、倉儲費(fèi)用

C、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

D、持有收益

答案：B

解析：持有成本理論認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差（持有成本）由三部分組

成：融資利息、倉儲費(fèi)用和持有收益。該理論以商品持有（倉儲）為中心，分

析期貨市場的機(jī)制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對

金融期貨的定價(jià)上來。

14.多元線性回歸模型的（），又稱為回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的整體

檢驗(yàn)。

Axt檢驗(yàn)

B、F檢驗(yàn)

C、擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

D、多重共線性檢驗(yàn)

答案：B

解析：多元回線性歸模型的F檢驗(yàn)，又稱為回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的

整體性檢驗(yàn)，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性

關(guān)系在總體上是否顯著。

15.檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用（）。

A、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

B、單位根檢驗(yàn)

C、協(xié)整檢驗(yàn)

D、DW檢驗(yàn)

答案：B

解析：檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗(yàn)，常用的單位根檢驗(yàn)有D

F檢驗(yàn)和ADF檢驗(yàn)。

16.在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬

末一般存款余額的（）。

A、4%

B、6%

C、8%

D、10%

答案:C

解析：在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，如果金融

機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的8%,

則中國人民銀行將對其不足部分按每日萬分之六的利率處以罰息。

17.7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以

低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，

并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合

同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平

值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度

跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)其準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)

銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0,則銅桿廠實(shí)際采購價(jià)為（）元/噸。

Av57000

B、56000

C、55600

D、55700

答案：D

解析：銅桿廠以當(dāng)時(shí)55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，減去100元/噸的升

貼水即55600元/噸為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)格口銅桿廠平倉后，實(shí)際付出

的采購價(jià)為55600（現(xiàn)貨最終成交價(jià)）+100（支付的權(quán)利金）=55700（元/噸）。

18.如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購計(jì)劃，但預(yù)期資金緊張，可以采取的措施是（）。

A、通過期貨市場進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫存

B、通過期權(quán)市場進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫存

C、通過期貨市場進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫存

D、通過期權(quán)市場進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫存

答案:A

解析：如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購計(jì)劃:但預(yù)期資金緊張,可通過期貨市場進(jìn)行買人交易，

建立虛擬庫存，以較少的保證金提前訂貨，同時(shí)鎖定采購成本，為企業(yè)籌措資金

贏得時(shí)間，以緩解企業(yè)資金緊張局面。

19.下面關(guān)于利率互換說法錯(cuò)誤的是（）。

A、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的

計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B、一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C、利率互換合約交換不涉及本金的互換

D、在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進(jìn)行計(jì)算的，則

另一方支付的利息也是基于浮動利率計(jì)算的

答案：D

解析：選項(xiàng)D,在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率來計(jì)

算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計(jì)算的。在某些情況下，兩邊的利

息計(jì)算都是基于浮動利率，只不過各自參考的浮動利率不一樣。

20.當(dāng)前，我國的中央銀行沒與下列哪個(gè)國家簽署貨幣協(xié)議？（）

A、巴西

B、澳大利亞

C\韓國

D、美國

答案：D

解析：當(dāng)前，我國的中央銀行已經(jīng)與多個(gè)國家簽署了貨幣互換協(xié)議，包括韓國、

澳大利亞、俄羅斯、巴西等國家。

21.下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。

A、區(qū)間浮動利率票據(jù)

B、超級浮動利率票據(jù)

C、正向浮動利率票據(jù)

D、逆向浮動利率票據(jù)

答案：A

解析：根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括

內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期的結(jié)構(gòu)和內(nèi)嵌利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)。前者包括正向/逆向浮動利率票據(jù)、

超級浮動利率票據(jù)等，后者則包括利率封頂浮動利率票據(jù)以及區(qū)間浮動利率票據(jù)

等。

22.中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）

天左右公布。

A、5

B、15

C、20

D、45

答案：B

解析：中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后1

5天左右公布，初步核實(shí)數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實(shí)數(shù)在年度GDP最

終核實(shí)數(shù)發(fā)布后45天內(nèi)完成。

23.某投資者與證券公司簽署權(quán)益互換協(xié)議，以固定利率10%換取5000萬元滬深

300指數(shù)漲跌幅，每年互換一次，當(dāng)前指數(shù)為4000點(diǎn)，一年后互換到期，滬深3

00指數(shù)上漲至4500點(diǎn)，該投資者收益（）萬元。

A、125

B、525

C、500

D、625

答案：A

解析：權(quán)益互換的固定利率成本Bfix=5000X（1+10%）=5500（萬元），

根據(jù)權(quán)益證券的價(jià)值的計(jì)算公式，可得：

一當(dāng)前價(jià)格X名義本金

V刖一上一次互換價(jià)格名乂不是

=x5000=5625（萬元）

4000投資者收益Vswap=Vequity—Bfi乂

=5625-5500=125（萬元）。

24.下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A、外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價(jià)格

B、對應(yīng)的匯率標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法

C、外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D、既可用本幣來表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格

答案：C

解析：c項(xiàng)，匯率是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對價(jià)格。匯率具有雙向表示

的特點(diǎn)，既可用本幣表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣的價(jià)格，因此對應(yīng)兩

種基本的匯率標(biāo)價(jià)方法是：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。

25.關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說法錯(cuò)誤的是()。

A、收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利

息率高于市場同期的利息率

B、為了產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭

或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C、收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的

投資本金

D、收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的

最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

答案：C

解析：C項(xiàng)，由于遠(yuǎn)期類合約和期權(quán)空頭的潛在損失可以是無限的，所以，收益

增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失也可以是無限的，即投資者不僅有可能損失全部

的投資本金，而且還有可能在期末虧欠發(fā)行者一定額度的資金。

26.2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73,這意味著美元對一籃子外匯貨幣的價(jià)值

()O

A、與1973年3月相比，升值了27%

B、與1985年11月相比，貶值了27%

C、與1985年11月相比，升值了27%

D、與1973年3月相比，貶值了27%

答案：D

解析：美元指數(shù)的基期是1973年3月，基數(shù)為100.00。任何時(shí)刻的美元指數(shù)都

是同1973年3月相比的結(jié)果。比如，美元指數(shù)報(bào)價(jià)為105.50,意味著與1973

年3月相比，美元相對“一籃子外匯貨幣”的價(jià)值升值了5.50%。題中美元指數(shù)

報(bào)價(jià)為73,則意味著與1973年3月相比，美元相對“一籃子外匯貨幣”的價(jià)值

貶值了27%。

27.Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動對期權(quán)理論價(jià)格的影響程度，以下關(guān)于

其性質(zhì)說法錯(cuò)誤的是()。

A、看漲期權(quán)的Delta￡(0,1)

B、看跌期權(quán)的Deltas(-1,0)

C、當(dāng)標(biāo)的價(jià)格大于行權(quán)價(jià)時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，看跌期權(quán)的Delta值趨

于。

D、當(dāng)標(biāo)的價(jià)格小于行權(quán)價(jià)時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，看漲期權(quán)的Delta值趨

于1

答案：D

解析：當(dāng)標(biāo)的價(jià)格大于行權(quán)價(jià)時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，看漲期權(quán)的Delta

值變大后趨于1,看跌期權(quán)的Delta值趨于0。當(dāng)標(biāo)的價(jià)格小于行權(quán)價(jià)時(shí)，隨著

標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，看漲期權(quán)的Delta值趨于0,看跌期權(quán)的Delta值趨于7。

28.我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國()萬戶城鄉(xiāng)居民家庭

各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的。

A、5

B、10

C、12

D、15

答案:C

解析：在確定各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)上，我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法主要是

根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的，每

5年調(diào)整一次。

29.行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采

用()方式來實(shí)現(xiàn)量化交易的策略。

A、邏輯推理

B、經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

C、數(shù)據(jù)挖掘

D、機(jī)器學(xué)習(xí)

答案：A

解析：邏輯推理的策略思想大部分來自宏觀基本面信息，其量化策略思路是通過

對宏觀信息的量化處理，整理出符合宏觀基本面信息的量化模型。比較典型的量

化策略例子有行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略、上下游供需關(guān)系量化

策略等。

30.()已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價(jià)格的“緩

沖器”和“蓄水池”。

A、期貨

B、國家商品儲備

C、債券

D、基金

答案：B

解析：國家商品儲備已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定

價(jià)格的“緩沖器”和“蓄水池”。

31.11月初，中國某大豆進(jìn)口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采

用基差定價(jià)交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報(bào)價(jià)為110

美分/蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)為73.48美元/噸,

約合200美分/蒲式耳，中國進(jìn)口商務(wù)必于12月5日前完成點(diǎn)價(jià)，中國大豆進(jìn)

口商最終點(diǎn)價(jià)確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均為850美分/蒲式耳，那

么，根據(jù)基差定價(jià)交易公式，到達(dá)中國港口的大豆到岸（CNF）價(jià)為（）美分

/蒲式耳。

A、960

B、1050

C、1160

D、1162

答案：C

解析：美國貿(mào)易商向國外出口大豆時(shí)，大多采用以下基差定價(jià)模式：大豆出口價(jià)

格二交貨期內(nèi)任意一個(gè)交易日CB0T大豆近月合約期貨價(jià)格+CNF升貼水價(jià)格；CNF

升貼水二FOB升貼水+運(yùn)費(fèi)。因此大豆到岸價(jià)=850+110+200=1160（美分/蒲式耳）。

32.（）是期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，度量期權(quán)價(jià)格對利率變動的

敏感性，計(jì)量利率變動的風(fēng)險(xiǎn)。

A、Delta

B、Gamma

C、Rho

D、Vega

答案：C

解析：Rho用來度量期權(quán)價(jià)格對利率變動的敏感性。Rho隨著期權(quán)到期，單調(diào)收

斂到0。也就是說，期權(quán)越接近到期，利率變化對期權(quán)價(jià)值的影響越小。

33.與場外期權(quán)交易相比，場內(nèi)期權(quán)交易的缺點(diǎn)是（）。

A、成本低

B、收益較低

C、收益較高

D、成本較高

答案：D

解析：場外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設(shè)計(jì)場外期權(quán)合約，確定合約

條款，并且報(bào)出期權(quán)價(jià)格。在這個(gè)交易中，提出需求的一方，既可以是期權(quán)的買

方，也可以是期權(quán)的賣方。通過場內(nèi)期權(quán)或其他衍生品的交易基本上也能滿足，

但成本可能會比較高。

34.對商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注的是（）。

A、價(jià)格

B、持有空頭

C、持有多頭

D、凈頭寸的變化

答案：D

解析：對商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注凈頭寸的變化而不是持有多頭還是空頭。因?yàn)?/p>

對商業(yè)機(jī)構(gòu)而言，多還是空往往是由他們的商業(yè)角色決定的，通常不會改變他們

的多空方向，只會根據(jù)價(jià)格對持有頭寸做出相應(yīng)的調(diào)整。

35.基差交易也稱為（）。

A、基差貿(mào)易

B、點(diǎn)差交易

C、價(jià)差交易

D、點(diǎn)差貿(mào)易

答案：A

解析：基差交易也稱為基差貿(mào)易。是現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的

該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)

貨成交價(jià)格的交易方式。

36.相比于場外期權(quán)市場交易，場內(nèi)交易的缺點(diǎn)有（）。

A、成本較低

B、收益較低

C、收益較高

D、成本較高

答案：D

解析：通過場外期權(quán)，提出需求的一方的對沖風(fēng)險(xiǎn)和通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)謀取收益這兩

類需求可以更有效地得到滿足。通常情況下，提出需求的一方為了滿足這兩類需

求，通過場內(nèi)期權(quán)或其他衍生品的交易基本上也能夠?qū)崿F(xiàn)，但是成本可能會比較

iWjo

37.已知變量X和Y的協(xié)方差為-40,X的方差為320,Y的方差為20,其相關(guān)系

數(shù)為（）。

A、0.5

B、-0.5

C、0.01

D、-0.01

答案：B

解析：隨機(jī)變量X和Y的相關(guān)系數(shù)為:

38.某程序化交易模型在5個(gè)交易日內(nèi)三天賺兩天賠，一共取得的有效收益率是

0.1%,則該模型的年化收益率是（）。

A、6.3%

B、7.3%

C、8.3%

D、9.3%

答案：B

解析：量化交易中的年化收益率的計(jì)算公式為：年化收益率二有效收益率/（總

交易的天數(shù)/365）,因此，該模型的年化收益率是：

R*=Ms/M3：VD/365=0.1%V5/365=7.3%

39.關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A、Delta的取值范圍為（7,1）

B、深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Garnna值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格

相近，價(jià)格的波動都會導(dǎo)致Delta值的劇烈變動，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大

C、在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對值最大

D、Rh。隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減

答案：D

解析：D項(xiàng)，Rh。隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增。對于看漲期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越高，利

率對期權(quán)價(jià)值的影響越大。對于看跌期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越低，利率對期權(quán)價(jià)值的影

響越大。越是實(shí)值（標(biāo)的價(jià)格）行權(quán)價(jià)）的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價(jià)值的影響越

大；越是虛值（標(biāo)的價(jià)格〈行權(quán)價(jià)）的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價(jià)值的影響越小。

40.就國內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國內(nèi)期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)

到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面

的（）名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

A、10

B、15

C、20

D、30

答案：C

解析：就國內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國內(nèi)期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量

達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前

面的20名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

41.假設(shè)某債券投資組合價(jià)值是10億元，久期為6,預(yù)計(jì)未來利率下降，因此通

過購買200手的五年期國債期貨來調(diào)整組合久期，該國債期貨報(bào)價(jià)為105元，久

期為4.8,則調(diào)整后該債券組合的久期為多少？（）

A、7

B、6

C、5

D、4

答案：A

解析：購買的國債期貨不記入組合的市值，根據(jù)計(jì)算公式，可得：調(diào)整后組合久

期=[100000萬X6+（200X105）萬X4.8]/100000萬―7。

42.在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中

應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。

A、最終使用

B、生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入

C、總產(chǎn)品價(jià)值

D、增加值

答案：B

解析：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的

收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，最終增加值由勞動

者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得出。

43.iVIX指數(shù)通過反推當(dāng)前在交易的期權(quán)價(jià)格中蘊(yùn)含的隱含波動率，反映未來（）

日標(biāo)的上證50ETF價(jià)格的波動水平。

A、10

B、20

C、30

D、40

答案：C

解析：iVIX指數(shù)的起始日為2015年2月9日，即上證50ETF期權(quán)上市之日，通

過反推當(dāng)前正在交易的期權(quán)價(jià)格中蘊(yùn)含的隱含波動率，反映出未來30日標(biāo)的上

證50ETF價(jià)格的波動水平。

44.在交易所規(guī)定的一個(gè)倉單有效期內(nèi)，單個(gè)交割廠庫的串換限額不得低于該交

割廠庫可注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單最大量的（），具體串換限額由交易所代為公布。

A、20%

B、15%

C、10%

D、8%

答案：A

解析：在交易所規(guī)定的一個(gè)倉單有效期內(nèi)，單個(gè)交割廠庫的串換限額不得低于該

交割廠庫可注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單最大量的20%,具體串換限額由交易所代為公布。

45.金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動是（）。

A、設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品

B、自營交易

C、為客戶提供金融服務(wù)

D、設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具

答案：B

解析：金融產(chǎn)品和服務(wù)中所蘊(yùn)含的市場風(fēng)險(xiǎn)是指相關(guān)資產(chǎn)或風(fēng)險(xiǎn)因子隨著市場行

情的變動而變動，從而導(dǎo)致金融產(chǎn)品的價(jià)值發(fā)生變化，使金融機(jī)構(gòu)在未來承擔(dān)或

有支付義務(wù)。金融機(jī)構(gòu)自身也有一部分資金用于自營交易，即通過主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

來獲得一定的預(yù)期收益。

46.大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，會出現(xiàn)下列哪種情況？（）

A、國債價(jià)格下降

B、CPLPPI走勢不變

C、債券市場利好

D、通脹壓力上升

答案：C

解析：CPI、PPI走勢受到大宗商品價(jià)格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政策取

向至關(guān)重要，決定市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產(chǎn)生一系yr]

重要影響。大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，GPLPPI同比下跌，而債券市場表現(xiàn)良

好，得益于通貨膨脹壓力的減輕，收益率下行的空間逐漸加大。經(jīng)濟(jì)下行壓力加

大也使得中央銀行推出更多貨幣寬松政策，降息降準(zhǔn)窗口再度開啟。

47.金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力體現(xiàn)在（）上。

A、通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)

B、利用場外工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)

C、恰當(dāng)?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)

D、利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對沖

答案：C

解析：恰當(dāng)?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)，是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力的體現(xiàn)，

這相當(dāng)于金融機(jī)構(gòu)利用場內(nèi)金融工具的組合，生產(chǎn)出服務(wù)于客戶的各類金融產(chǎn)品。

如果金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力不足，無法利用場內(nèi)工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)，那么可以通過

外部采購的方式來獲得金融服務(wù)，并將其銷售給客戶，以滿足客戶的需求。

48.某些主力會員席位的持倉變化經(jīng)常是影響期貨價(jià)格變化的重要因素之一，表

4—1是某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉和成交變化情況。表4—1

名令多頭增減仝增減

次S員

簡簡

稱徐

1A5575414428F期49614-3544

期貨

貨公

公司

司

2B287921586G445677003

期期

48七4匕

公公

司司

3249463402H22814-7557

期

貨

公

司

4D24934—7381期21616911

期貨

貨公

公司

司

5E期213294809202431566

貨貨

公公

持倉匯總表司司在不考慮其他影響因素的前提下，只

根據(jù)前五位主力席位多空持倉量的變化，初判PTA期貨價(jià)格未來短時(shí)間最有可能

的走勢是（）。

A、下跌

B、上漲

、宸防

D、不確定

答案：B

解析：一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉方向往往影響著價(jià)格的發(fā)展方向。由表中數(shù)據(jù)

可知，PTA期貨合約多方持倉數(shù)量為155755(=55754+28792+24946+24934+2132

9),空方持倉數(shù)量為158854(=49614+44567+22814+21616+20243),多空雙

方持倉數(shù)量相當(dāng)。從增減看，多方減持較少，多為增倉，且多方增倉的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)

超過空方增倉的數(shù)量。空方有較多減持，進(jìn)一步表明投資者對PTA期貨合約后市

看好，因此預(yù)期PTA期貨價(jià)格未來短時(shí)間很可能上漲。

49.()主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。

A、高頻交易

B、自動化交易

C、算法交易

D、程序化交易

答案：A

解析：量化交易主要強(qiáng)調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行方法是定量化的方法；程序化交易主要

強(qiáng)調(diào)策略的實(shí)現(xiàn)手段是編寫計(jì)算機(jī)程序；高頻交易主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高

頻度信息數(shù)據(jù)；算法交易主要強(qiáng)調(diào)交易執(zhí)行的目的。

50.影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)的因素不包括()。

A、商品價(jià)格指數(shù)

B、全球GDP成長率

C、全球船噸數(shù)供給量

D、戰(zhàn)爭及天災(zāi)

答案：A

解析：由于BDI受全球GDP成長率、鐵礦石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品運(yùn)輸

需求量、全球船噸數(shù)供給量、國際船用燃油均價(jià)、戰(zhàn)爭及天災(zāi)等因素的影響，B

DI對觀察和判斷全球經(jīng)濟(jì)走勢具有重要的參考價(jià)值。

51.下列關(guān)于各種交易方法說法正確的是（）。

A、量化交易主要強(qiáng)調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行方法

B、程序化交易主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)

C、高頻交易主要強(qiáng)調(diào)交易執(zhí)行的目的

D、算法交易主要強(qiáng)調(diào)策略的實(shí)現(xiàn)手段是編寫計(jì)算機(jī)程序

答案：A

解析：量化交易主要強(qiáng)調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行方法是定量化的方法；程序化交易主要

強(qiáng)調(diào)策略的實(shí)現(xiàn)手段是編寫計(jì)算機(jī)程序；高頻交易主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高

頻度信息數(shù)據(jù)；算法交易主要強(qiáng)調(diào)交易執(zhí)行的目的。

52.基差交易是指以期貨價(jià)格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品

價(jià)格的交易方式。

A、結(jié)算所提供

B、交易所提供

C、公開喊價(jià)確定

D、雙方協(xié)定

答案：D

解析：基差交易也稱基差貿(mào)易，是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意，以期貨市場上某月份

的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終

現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。升貼水的確定與期貨價(jià)格的點(diǎn)定構(gòu)成了基差交易中兩

個(gè)不可或缺的要素。

53.多元線性回歸模型中，t檢驗(yàn)服從自由度為（）的t分布。

A、n—1

B、n—k

C、n—k—1

D、n-k+1

答案：C

解析：在多元線性回歸模型中，t統(tǒng)計(jì)量為：服從自由度為n—k—1的t分布。

54.對于金融衍生品業(yè)務(wù)而言，（）是最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。

A、操作風(fēng)險(xiǎn)

B、信用風(fēng)險(xiǎn)

C、流動性風(fēng)險(xiǎn)

D、市場風(fēng)險(xiǎn)

答案:D

解析：對于金融衍生品業(yè)務(wù)而言，市場風(fēng)險(xiǎn)是最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)在開展金

融衍生品業(yè)務(wù)時(shí)，其所持有的金融衍生品頭寸可能處于未對沖狀態(tài)。這種情況下,

金融市場的行情變化將有可能導(dǎo)致衍生品頭寸的價(jià)值發(fā)生變化，出現(xiàn)虧損，使金

融機(jī)構(gòu)蒙受損失。

55.11月初，中國某大豆進(jìn)口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采

用基差定價(jià)交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報(bào)價(jià)為110

美分/蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)為73.48美元/噸,

約合200美分/蒲式耳，中國進(jìn)口商務(wù)必于12月5日前完成點(diǎn)價(jià)，中國大豆進(jìn)

口商最終點(diǎn)價(jià)確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均為850美分/蒲式耳，那

么，根據(jù)基差定價(jià)交易公式，到達(dá)中國港口的大豆到岸（CNF）價(jià)為（）美分

/蒲式耳。

A、960

B、1050

C、1160

D、1162

答案：C

解析：美國貿(mào)易商向國外出口大豆時(shí)，大多采用以下基差定價(jià)模式：大豆出口價(jià)

格二交貨期內(nèi)任意一個(gè)交易日CB0T大豆近月合約期貨價(jià)格+CNF升貼水價(jià)格；CNF

升貼水二FOB升貼水+運(yùn)費(fèi)。因此大豆到岸價(jià)=850+110+200=1160（美分/蒲式耳）。

56.下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A、與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉

B、CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略

C、從策略收益來看，債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益

D、在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率

答案：C

解析：與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉，所以在策略類別上豐

富多樣。CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略，因而CTA基金通常在趨勢行

情中更容易獲得收益，在震蕩行情中表現(xiàn)平淡。從策略收益來看，CTA策略的收

益也明顯高于債券類資產(chǎn)，并且與主流資產(chǎn)的相關(guān)性較小，在基金組合中加入C

TA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。

57.下列關(guān)于基本GARCH模型說法不正確的是（）。

A、ARCH模型假定波動率不隨時(shí)間變化

B、非負(fù)線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計(jì)參數(shù)必須非負(fù)）在估計(jì)AR

CH/GARCH模型的參數(shù)的時(shí)候被違背

C、ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)

D、ARCH/GARCH模型沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系

答案：A

解析：A項(xiàng)，Engle提出自回歸條件異方差波動率（ARCH）模型的基本思想是:

假定波動率是隨時(shí)間變化的，且線性地依賴于過去的收益率。

58.某投資者簽訂一份為期2年的權(quán)益互換，名義本金為1000萬元，每半年互換

一次，每次互換時(shí)，該投資者將支付固定利率并換取上證指數(shù)收益率，利率期限

于期利率折現(xiàn)

因子

180天4.93%0.9759

360天5.05%0.9519

540天5.19%0.9278

結(jié)構(gòu)如表2-1所示。表2-1利率期限結(jié)構(gòu)72。天一朋1%P.9007

若合約簽訂初，上證指數(shù)為3100點(diǎn)，則該投資者支付的固定利率為（）<>（參考公

式：R加=（7▲二??m）［2O15年11月真題］

A、5.29%

B、6.83%

C、4.63%

D、6.32%

答案：A

解析：

【解析】權(quán)益互換中，固定利率的一般公式為：匕（?m,其中，Z,

kIZ1+Z［+…+ZJ

表示第i次互換時(shí)的折現(xiàn)因子，n表示互換的總次數(shù).m表示每年互換的次數(shù)。代入數(shù)據(jù)

得.該投資者支付的固定利率為：

RI1乜1____________1?0.9007__________9,為儀

31Z,+Z,+-+Zj?_0.9759+0.9519+6.9278+6.9007"

59.對于ARMA(p,q)模型，需要利用博克斯-皮爾斯(Box-Pierce)提出的

統(tǒng)計(jì)量來檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷膬?yōu)劣。若擬合模型的誤差項(xiàng)為白噪聲過程，則該統(tǒng)計(jì)量漸進(jìn)

服從()分布。(K表示自相關(guān)系數(shù)的個(gè)數(shù)或最大滯后期)

Avx2(K—p—q)

B、t(K-p)

C、t(K—q)

D、F(K-p,q)

答案：A

解析：在ARMA模型的檢驗(yàn)中，參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)通過t統(tǒng)計(jì)量完成，而模

型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用博克斯-皮爾斯提出的Q統(tǒng)計(jì)量完成。若擬合

模型的誤差項(xiàng)為白噪聲過程，統(tǒng)計(jì)量漸近服從X2(K-p-q)分布。其中，T

表示樣本容量，rk表示用殘差序列計(jì)算的自相關(guān)系數(shù)值，K表示自相關(guān)系數(shù)的個(gè)

數(shù)或最大滯后期。

60.下列產(chǎn)品中是我國首創(chuàng)的信用衍生工具的是()。

A、CDS

B、CD0

C、CRMA

D、CRMW

答案：D

解析：信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證(CRMW)則是我國首創(chuàng)的信用衍生工具。

61.基差交易合同簽訂后，()就成了決定最終采購價(jià)格的唯一未知因素。

Ax基差大小

B、期貨價(jià)格

C、現(xiàn)貨成交價(jià)格

D、以上均不正確

答案：B

解析：基差交易合同簽訂后，基差大小就已經(jīng)確定了，期貨價(jià)格就成了決定最終

采購價(jià)格的唯一未知因素，而且期貨價(jià)格一般占到最終現(xiàn)貨成交價(jià)格整體的90%

以上。

62.在買方叫價(jià)基差交易中，確定（）的權(quán)利歸屬商品買方。

A、點(diǎn)價(jià)

B、基差大小

C、期貨合約交割月份

D、現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

答案：A

解析：按照點(diǎn)價(jià)權(quán)利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價(jià)交易（又稱買方點(diǎn)價(jià)

）和賣方叫價(jià)交易（又稱賣方點(diǎn)價(jià)）兩種模式。如果將確定最終期貨價(jià)格為計(jì)

價(jià)基礎(chǔ)的權(quán)利即點(diǎn)價(jià)權(quán)利歸屬買方，則稱為買方叫價(jià)交易；若點(diǎn)價(jià)權(quán)利歸屬于賣

方，則稱為賣方叫價(jià)交易。

63.下列哪項(xiàng)不是量化交易所需控制機(jī)制的必備條件？（）

A、立即斷開量化交易

B、連續(xù)實(shí)時(shí)監(jiān)測，以識別潛在的量化交易風(fēng)險(xiǎn)事件

C、當(dāng)系統(tǒng)或市場條件需要時(shí)可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單

D、防止提交任何新的訂單信息

答案：B

解析：B項(xiàng)是實(shí)時(shí)監(jiān)控量化交易政策和程序的最低要求之一，不是量化交易所需

控制機(jī)制的必備條件。量化交易所需控制機(jī)制的必備條件:①立即斷開量化交易；

②當(dāng)系統(tǒng)或市場條件需要時(shí)可以選擇性取消甚至取消所有現(xiàn)存的訂單；③防止提

交任何新的訂單信息（即“停止開關(guān)”）O

64.在經(jīng)濟(jì)周期的過熱階段，對應(yīng)的最佳的選擇是（）資產(chǎn)。

A、現(xiàn)金

B、債券

C、股票

D、大宗商品類

答案：D

解析：在經(jīng)濟(jì)持續(xù)加速增長后，便進(jìn)入過熱階段，產(chǎn)能不斷增加，通貨膨脹高企，

大宗商品類資產(chǎn)是過熱階段最佳的選擇，對應(yīng)美林時(shí)鐘的12?15點(diǎn)。

65.一般而言，GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速（）。

A、正相關(guān)

B、負(fù)相關(guān)

C、不確定

D、不相關(guān)

答案：A

解析：一般而言，GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速呈正相關(guān)走勢。

66.當(dāng)前，我國的中央銀行沒與下列哪個(gè)國家簽署貨幣協(xié)議？（）

A、巴西

B、澳大利亞

C、韓國

D、美國

答案：D

解析：當(dāng)前，我國的中央銀行已經(jīng)與多個(gè)國家簽署了貨幣互換協(xié)議，包括韓國、

澳大利亞、俄羅斯、巴西等國家。

67.某種產(chǎn)品產(chǎn)量為1000件時(shí)，生產(chǎn)成本為3萬元，其中固定成本6000元，建

立總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程應(yīng)是（）。

Axyc=6000+24x

B、yc=6+0.24x

C\yc=24000—6x

Dxyc=24+6000x

答案:A

解析：設(shè)總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程為y=a+bx。由題干可知，x=

1000時(shí)，yc=30000元；x=0時(shí)，yc=6000元。將數(shù)據(jù)代入方程，解得a=600

0；b=24o所以，總生產(chǎn)成本對產(chǎn)量的一元線性回歸方程為：yc=6000+24x。

68.假設(shè)黃金現(xiàn)貨價(jià)格為500美元，借款利率為8%,貸款利率為6%,交易費(fèi)率為

5%,賣空黃金的保證金為12%。則1年后交割的黃金期貨的價(jià)格區(qū)間為（）。

A、［443.8,568.7］

B、［444.8,568.7］

C、［443.8,569.71

D、［444.8,569.7］

答案：A

S,(l+y”g)

=5OOx(l+5%)xe008

解析：價(jià)格區(qū)間上限為："568.7（美元）價(jià)格區(qū)間下限為:

（l-K）S/l-y）eM7T）

=(1-12%)X500X(1-5%)Xe006

支443.8(美元)

故價(jià)格區(qū)間為[443.8,568,7]0

69.影響國債期貨價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是（）。

A、外匯匯率

B、市場利率

C、股票價(jià)格

D、大宗商品價(jià)格

答案：B

解析：對于國債期貨而言，主要風(fēng)險(xiǎn)因子是市場利率水平。

70.下列關(guān)于場外期權(quán)說法正確的是（）。

A、場外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)

B、場外期權(quán)的各個(gè)合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C、相比場內(nèi)期權(quán)，場外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格

D、場外期權(quán)是一對一交易，但不一定有明確的買方和賣方

答案：A

解析：B項(xiàng)，相對于場內(nèi)期權(quán)而言，場外期權(quán)的各個(gè)合約條款都不必是標(biāo)準(zhǔn)化的，

合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求進(jìn)行協(xié)商確定；C項(xiàng)，場外期權(quán)在合約條款

方面更加靈活；D項(xiàng)，場外期權(quán)是一對一交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣

方，且買賣雙方對對方的信用情況都有比較深入的了解。

71.多資產(chǎn)期權(quán)往往包含兩個(gè)或兩個(gè)以上的標(biāo)的資產(chǎn)，其典型代表是()。

A、障礙期權(quán)

B、回望期權(quán)

C、亞式期權(quán)

D、彩虹期權(quán)

答案：D

解析：常見的奇異期權(quán)類別包括：①路徑依賴期權(quán)，包括亞式期權(quán)、遠(yuǎn)期簽發(fā)期

權(quán)、障礙期權(quán)和回望期權(quán)等；②相關(guān)性期權(quán)，也稱為多資產(chǎn)期權(quán)，其典型代表包

括交換期權(quán)、最優(yōu)(最差)期權(quán)、二元期權(quán)、比值期權(quán)、彩虹期權(quán)等；③其他

奇異期權(quán)。

72.夏普比率的計(jì)算公式為()。

A.SR二l=B.￡(/?)=(r+l)xp-1

。，

C.E(R)=rxp-(p-l)D.=?

A、A

B、B

C、C

D、D

答案：A

解析：

【解析】夏普比率計(jì)算的過程為：苜先計(jì)算時(shí)期內(nèi)的回報(bào)率，然后將該值除以期間回報(bào)

率的標(biāo)準(zhǔn)差，用公式表示為其中，SR為夏普比率；,為收益率；。為無風(fēng)

。，

險(xiǎn)收益率；為標(biāo)準(zhǔn)差

73.回歸分析作為有效方法應(yīng)用在經(jīng)濟(jì)或者金融數(shù)據(jù)分析中，具體遵循以下步驟，

其中順序正確的選項(xiàng)是（）。①參數(shù)估計(jì)；②模型應(yīng)用；③模型設(shè)定；④模型

檢驗(yàn)；⑤變量選擇；⑥分析陳述

A、①②③④

B、③②④⑥

C、③①④②

D、⑤⑥④①

答案:C

解析：在經(jīng)濟(jì)和金融分析中，計(jì)量分析是相對完整與成熟的定量分析方法，具體

包括相關(guān)關(guān)系分析、回歸分析（一元線性回歸分析、多元線性回歸分析）、時(shí)

間序列分析以及波動率分析。定量分析一般遵循以下步驟:模型設(shè)定、參數(shù)估計(jì)、

模型檢驗(yàn)、模型應(yīng)用。

74.下列不屬于壓力測試假設(shè)情景的是（）。

A、當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B、當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)

C、當(dāng)日人民幣匯率波動幅度在20?30個(gè)基點(diǎn)范圍

D、當(dāng)日主要貨幣相對于美元波動超過10%

答案：C

解析：壓力測試可以被看作是一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。

在這些極端情景下計(jì)算金融產(chǎn)品的損失，是對金融機(jī)構(gòu)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一種

估計(jì)。C項(xiàng)，當(dāng)日人民幣匯率波動幅度在20?30個(gè)基點(diǎn)，在合理范圍內(nèi)。

75.下列屬于利率互換和貨幣互換的共同點(diǎn)的是（）。

A、兩者都需交換本金

B、兩者都可用固定對固定利率方式計(jì)算利息

C、兩者都可用浮動對固定利率方式計(jì)算利息

D、兩者的違約風(fēng)險(xiǎn)一樣大

答案：C

解析：貨幣互換與利率互換不同，利率互換是同種貨幣不同利率之間的互換，不

交換本金只交換利息，所以違約風(fēng)險(xiǎn)較小。一般意義上的貨幣互換是兩種貨幣的

利率之間的互換，期末有本金交換，所以貨幣互換的違約風(fēng)險(xiǎn)要大于利率互換。

當(dāng)然，也有一些貨幣互換并不要求本金交換。貨幣互換中交易雙方可以按照固定

利率計(jì)算利息，也可以按照浮動利率計(jì)算利息。在大多數(shù)利率互換中，合約一方

支付的利息是基于浮動利率進(jìn)行計(jì)算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率

計(jì)算的。

76.對于固定利率支付方來說，在利率互換合約簽訂時(shí)，互換合約價(jià)值（）。

A、小于零

B、不確定

C、大于零

D、等于零

答案：D

解析：利率互換合約可以看做面值等額的固定利率債券和浮動利率債券之間的交

換,簽訂之初，固定利率債券和浮動利率債券的價(jià)值相等,互換合約的價(jià)值為零。

但是隨著時(shí)間的推移，利率期限結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，兩份債券的價(jià)值不再相等，因

此互換合約價(jià)值也將不再為零。

77.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的（）按照不同計(jì)息方

法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

A、實(shí)際本金

B、名義本金

C、利率

D、本息和

答案：B

解析：利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同

計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

78.相對于場外期權(quán)而言，互換協(xié)議的定價(jià)是()的，更加簡單，也更易于定價(jià)，

所以更受用戶偏愛。

A、線性

B、凸性

C、凹性

D、無定性

答案：A

解析：相對于場外期權(quán)而言，互換協(xié)議的定價(jià)是線性的，更加簡單，也更易于定

價(jià)，所以更受用戶偏愛。

79.()是指量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法不變，原

始信息來源不變，不論在什么時(shí)候去做分析，其結(jié)論都是一致的，不會隨著人的

主觀感受的改變而改變。

A、可預(yù)測

B、可復(fù)現(xiàn)

C、可測量

D、可比較

答案：B

解析：量化交易具有可測量、可復(fù)現(xiàn)、可預(yù)期的特征。可測量，是指量化交易分

析指標(biāo)具有可準(zhǔn)確描述的確定性，在確定量綱的情況下，指標(biāo)的數(shù)字表示具有唯

一性。可復(fù)現(xiàn)，是指量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法不

變，原始信息來源不變，不論在什么時(shí)候去做分析，其結(jié)論都是一致的，不會隨

著人的主觀感受的改變而改變。可預(yù)期，是指量化指標(biāo)往往具有較強(qiáng)的規(guī)律性，

通過對過去指標(biāo)取值的觀察與分析，可以估計(jì)未來指標(biāo)取值的概率分布情況。

80.進(jìn)行貨幣互換的主要目的是（）。

A、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

B、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)

C、增加杠桿

D、增加收益

答案:A

解析：一般意義上的貨幣互換由于只包含匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以用來管理境外投融資活

動過程中產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而交叉型的貨幣互換則不僅可以用來管理匯率風(fēng)險(xiǎn),

也可以用來管理利率風(fēng)險(xiǎn)。

81.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的，其中的債券

可以看作是（）。

A、附息債券

B、零息債券

C、定期債券

D、永續(xù)債券

答案：B

解析：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的基本組成部分是固定收益證券和期權(quán)多頭，其中的

債券的利息通常會被剝離出來以作為構(gòu)建期權(quán)多頭頭寸所需的費(fèi)用，因此，其中

的債券可以看作是零息債券。

82.DF檢驗(yàn)存在的一個(gè)問題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時(shí)DF檢驗(yàn)才有效。

A、1

B、2

C、3

D、4

答案：A

解析：DF檢驗(yàn)存在一個(gè)問題：當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時(shí)才有效，但大多數(shù)時(shí)

間序列存在高級滯后相關(guān)，直接使用DF檢驗(yàn)法會出現(xiàn)偏誤。

83.對于金融衍生品業(yè)務(wù)而言，()是最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。

A、操作風(fēng)險(xiǎn)

R、信用風(fēng)險(xiǎn)

C、流動性風(fēng)險(xiǎn)

D、市場風(fēng)險(xiǎn)

答案：D

解析：對于金融衍生品業(yè)務(wù)而言，市場風(fēng)險(xiǎn)是最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)在開展金

融衍生品業(yè)務(wù)時(shí)，其所持有的金融衍生品頭寸可能處于未對沖狀態(tài)。這種情況下,

金融市場的行情變化將有可能導(dǎo)致衍生品頭寸的價(jià)值發(fā)生變化，出現(xiàn)虧損，使金

融機(jī)構(gòu)蒙受損失。

84.下列關(guān)于在險(xiǎn)價(jià)值VaR說法錯(cuò)誤的是()。

A、一般而言，流動性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每月計(jì)算VaR,而期限較長的頭寸則可

以每日計(jì)算VaR

B、投資組合調(diào)整、市場數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對沖等的頻率也是影響時(shí)間長度選擇的

重要因素

C、較大的置信水平意味著較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，希望能夠得到把握較大的預(yù)測

結(jié)果，也希望所用的計(jì)算模型在對極端事件進(jìn)行預(yù)測時(shí)失敗的可能性更小

D、在置信水平a%的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對于風(fēng)險(xiǎn)承

擔(dān)的態(tài)度或偏好

答案：A

解析：一般而言，流動性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每日計(jì)算VaR,而期限較長的頭寸則

可以每星期或每月計(jì)算VaR。

85.關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A、期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入

B、如果期權(quán)購買者在到期時(shí)行權(quán)的話，期權(quán)出售者要按照執(zhí)行價(jià)格出售股票

C、如果期權(quán)購買者在到期時(shí)行權(quán)的話，備兌看漲期權(quán)策略可以保護(hù)投資者免于

出售股票

D、投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益

答案：C

解析：使用備兌看漲期權(quán)策略時(shí)，期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入，但是

如果期權(quán)購買者在到期時(shí)行權(quán)的話，他則要按照執(zhí)行價(jià)格出售股票。

86.我國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A、居住類

B、食品類

C、醫(yī)療類

D、服裝類

答案：A

解析：在確定各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)上，我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法主要是

根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的，每

5年調(diào)整一次。最近一次調(diào)整是在2011年，調(diào)整后加大了居住類的權(quán)重，同時(shí)

減少了食品類的權(quán)重。

87.假設(shè)黃金現(xiàn)貨價(jià)格為500美元，借款利率為8%,貸款利率為6%,交易費(fèi)率

為5%,賣空黃金的保證金為12%。則1年后交割的黃金期貨的價(jià)格區(qū)間為()。

A、[443.8,568.7]

B、[444.8,568.7]

C、[443.8,569.7]

D、[444.8,569.7]

答案：A

解析：價(jià)格區(qū)間上限為：

S,(l+y)er6(r"°=500x(1+5%)xe°°8=568.7(美元)

價(jià)格區(qū)間的下限為：

(1-K)S,(1-y)er,(r-0=(1-12%)x500x(l-5%)xe006

比443.8(美元)價(jià)格區(qū)間為1443.8,568,7]。

88.假設(shè)某交易模型5年平均回報(bào)率為10%,波動性約16%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為3.5%,

該模型夏普比率為()。

A、0.21

B、0.31

C、0.41

D、0.51

答案：C

r-rf

SR=--r為收益率，。為無風(fēng)險(xiǎn)收益率，丐為標(biāo)準(zhǔn)差

解析：ar夏

普比率為：(10%-3.5%)/16%=0.41

89.下列選項(xiàng)中，描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是()。

A、年化收益率

B、夏普比率

C、交易勝率

D、最大資產(chǎn)回撤

答案：D

解析：最大資產(chǎn)回撤，是指模型在選定的測試時(shí)間段內(nèi)，在任一歷史時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)

最高值，與資產(chǎn)再創(chuàng)新高之前回調(diào)到的資產(chǎn)最低值的差值。運(yùn)用最大資產(chǎn)回撤指

標(biāo)，能夠衡量模型在一段較段時(shí)間內(nèi)可能面臨的最大虧損。

90.根據(jù)某地區(qū)2005?2015年農(nóng)作物種植面積（x）與農(nóng)作物產(chǎn)值（y）,可以

建立一元線性回歸模型，估計(jì)結(jié)果得到可決系數(shù)R2=0.9,回歸平方和ESS=90,

則回歸模型的殘差平方和RSS為（）。

A、10

B、100

C、90

D、81

答案：A

解析：根據(jù)公式，R2=ESS/TSS和TSS=ESS+RSS得，TSS=ESS/R2=90/0.9=1

00,RSS=TSS-ESS=100-90=10o

91.從歷史經(jīng)驗(yàn)看，商品價(jià)格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A、先于

B\后于

C、有時(shí)先于，有時(shí)后于

D、同時(shí)

答案：A

解析：從歷史經(jīng)驗(yàn)看，商品價(jià)格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，BDI指數(shù)是跟隨

商品價(jià)格指數(shù)的變化而變化的。

92.()反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動

趨勢及程度的相對數(shù)。

A、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

B、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

GGDP平減指數(shù)

D、物價(jià)水平

答案：B

解析：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)

項(xiàng)目價(jià)格變動趨勢及程度的相對數(shù)。

93.美國勞工部勞動統(tǒng)計(jì)局公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的來源是對()進(jìn)行調(diào)查。

A、機(jī)構(gòu)

B、家庭

C、非農(nóng)業(yè)人口

D、個(gè)人

答案：A

解析：與失業(yè)率調(diào)查數(shù)據(jù)的來源不同，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的來源是對機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查，

收集的就業(yè)市場信息直接來自企業(yè)，而非家庭，勞動統(tǒng)計(jì)局與40萬家企業(yè)和政

府機(jī)構(gòu)保持聯(lián)系，這些機(jī)構(gòu)雇用人數(shù)約占全部非農(nóng)人口的45機(jī)

94.()的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運(yùn)

行和居民個(gè)人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)重要

依據(jù)。

A、CPI的同比增長

B、PPI的同比增長

C、ISM采購經(jīng)理人指數(shù)

D、貨幣供應(yīng)量

答案：D

解析：貨幣供應(yīng)量是單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和，其變化

反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運(yùn)行和居民個(gè)人的

投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)重要依據(jù)。

95.目前，我國以（）替代生產(chǎn)者價(jià)格。

A、核心工業(yè)品出廠價(jià)格

B、工業(yè)品購入價(jià)格

C、工業(yè)品出廠價(jià)格

D、核心工業(yè)品購入價(jià)格

答案：C

解析：中國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)由工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指

數(shù)兩部分組成。由于種種原因，嚴(yán)格意義上的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)暫時(shí)無法統(tǒng)計(jì)出來。

目前，中國以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。

96.關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說法錯(cuò)誤的是（）。

A、收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利

息率高于市場同期的利息率

B、為了產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭

或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C、收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的

投資本金

D、收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的

最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

答案：C

解析：C項(xiàng)，由于遠(yuǎn)期類合約和期權(quán)空頭的潛在損失可以是無限的，所以，收益

增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失也可以是無限的，即投資者不僅有可能損失全部

的投資本金，而且還有可能在期末虧欠發(fā)行者一定額度的資金。

97.計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值時(shí)，Prob(An^-VaR)=1~a%o其中Prob(?)表示資產(chǎn)

組合的()。

A、時(shí)間長度

B、價(jià)值的未來隨機(jī)變動

C、置信水平

D、未來價(jià)值變動的分布特征

答案：D

解析：Pr"'(AnW-V")="a%在風(fēng)險(xiǎn)度量的在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算中，其

中，△門表示資產(chǎn)組合價(jià)值的未來變動，是一個(gè)隨機(jī)變量，而Prob(?)是資

產(chǎn)組合價(jià)值變動這個(gè)隨機(jī)變量的分布函數(shù)，表示資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動的分布特

征。

98.下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是()。

A、區(qū)間浮動利率票據(jù)

B、超級浮動利率票據(jù)

C、正向浮動利率票據(jù)

D、逆向浮動利率票據(jù)

答案：A

解析：根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品內(nèi)嵌的金融衍生工具的不同，利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常包括

內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期的結(jié)構(gòu)和內(nèi)嵌利率期權(quán)的結(jié)構(gòu)。前者包括正向/逆向浮動利率票據(jù)、

超級浮動利率票據(jù)等，后者則包括利率封頂浮動利率票據(jù)以及區(qū)間浮動利率票據(jù)

等。

99.當(dāng)金融市場的名義利率比較一,而且收益率曲線呈現(xiàn)較為一的正向形態(tài)

時(shí)，追求高投資收益的投資者通常會選擇區(qū)間浮動利率票據(jù)。()

A、低；陡峭

B、高；陡峭

C、低；平緩

D、高；平緩

答案：A

解析：當(dāng)金融市場的名義利率比較低，而且收益率曲線呈現(xiàn)較為陡峭的正向形態(tài)

時(shí)，追求高投資收益的投資者通常會選擇區(qū)間浮動利率票據(jù)。區(qū)間浮動利率票據(jù)

實(shí)際上相當(dāng)于普通的浮動利率票據(jù)以及利率上限期權(quán)空頭和利率下限期權(quán)多頭

的組合，這樣的結(jié)構(gòu)在正收益率曲線較陡峭時(shí)能產(chǎn)生比較高的投資收益。

100.下列關(guān)于價(jià)格指數(shù)的說法正確的是()。

A、物價(jià)總水平是商品和服務(wù)的價(jià)格算術(shù)平均的結(jié)果

B、在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價(jià)格

C、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)反映居民購買的消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格變動的絕對數(shù)

D、在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

答案：B

解析：在我國，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民

所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居

民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計(jì)算的結(jié)果。在我國居民

消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包

括商品房銷售價(jià)格。

101.對模型必=Go+01Xii+02X2i+〃i的最小二乘回歸結(jié)果顯示，

R2為0.92,總離差平方和為500,則殘差平方和RSS為（）。

A、10

B、40

C、80

D、20

答案：B

R2=ESS=I_RSS

解析：帶入公式：TSSTSS可得0.92=1-RSS/500,解得RSS=40。