學校________________班級____________姓名____________考場____________準考證號學校________________班級____________姓名____________考場____________準考證號…………密…………封…………線…………內…………不…………要…………答…………題…………第1頁，共3頁湖南工商大學

《InternationalFinance》2022-2023學年第一學期期末試卷題號一二三總分得分批閱人一、單選題（本大題共20個小題，每小題2分，共40分．在每小題給出的四個選項中，只有一項是符合題目要求的．）1、下列可轉換債券條款中，有利于降低債券投資者持券風險的是（）。A.贖回條款B.回售條款C.強制性轉換條款D.轉換比率條款2、某公司每日存貨需用量為25件，從訂貨日至到貨日的時間為4天，公司確定的保險儲備為80件，則再訂貨點是（）件。A.100B.180C.105D.203、下列各項中，一般屬于約束性固定成本的是（）。A.按產量法計提的固定資產折舊B.廣告費C.職工培訓費D.車輛交強險4、有種觀點認為，企業支付高現金股利可以減少管理者對于自由現金流量的支配，從而在一定程度上抑制管理者的在職消費，持這種觀點的股利分配理論是（）。A.所得稅差異理論B.代理理論C.信號傳遞理論D.“手中鳥”理論5、下列各項中，不影響股東權益總額的股利支付形式是（）。A.現金股利B.股票股利C.負債股利D.財產股利6、與普通股籌資相比，下列屬于優先股籌資優點的是（）。A.有利于降低公司財務風險B.優先股股息可以抵減所得稅C.有利于保障普通股股東的控制權D.有利于減輕公司現金支付的財務壓力7、下列各項財務指標中，能夠綜合反映投資者對股票投資收益和投資風險預期的是（）。A.市盈率B.每股收益C.營業凈利率D.每股凈資產8、下列各項指標中，不屬于上市公司特殊財務分析指標的是（）。A.凈收益營運指數B.每股收益C.每股股利D.市盈率9、某公司向銀行借款2000萬元，期限1年，年利率6.5%，銀行要求的補償性余額比例為12%，則借款的實際利率為（）。A.7.28%B.6.5%C.12%D.7.39%10、甲公司融資租入一臺設備，價格為500萬元，租期為8年，租賃期滿時預計凈殘值20萬元，歸甲公司所有，假設年利率為5%，租賃手續費率為每年2%，每年初等額支付租金，則每年租金的計算表達式正確的是（）。A.[500－20×（P/A，5%，8）]/（P/F，5%，8）B.500/[（P/A，7%，8）×（1＋7%）]C.[500－20×（P/F，5%，8）]/（P/A，5%，8）D.500/（P/F，7%，8）×（1＋7%）11、甲、乙兩個投資項目的期望收益率分別為10%、14%，收益率標準差均為3．2%，則下列說法正確的是（）。A.乙項目的風險高于甲項目B.無法判斷兩者風險的高低C.甲項目的風險高于乙項目D.甲項目與乙項目的風險相等12、某公司息稅前利潤為700萬元，債務資金為300萬元，債務利率為8%，所得稅稅率為25%，權益資金為2000萬元，普通股的資本成本為15%，則公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為（）萬元。A.3000B.3340C.3380D.274013、關于項目決策的內含收益率法，下列表述正確的是（）。A.項目的內含收益率大于0，則項目可行B.內含收益率不能反映投資項目可能達到的收益率C.內含收益率指標沒有考慮資金時間價值因素D.內含收益率指標有時無法對互斥方案做出正確決策14、上市公司授予激勵對象在未來一定期限內以預先確定的條件購買本公司一定數量股份的權利，這種股權激勵模式是（）。A.股票期權模式B.限制性股票模式C.股票增值權模式D.業績股票激勵模式15、下列關于可轉換債券的表述中，不正確的是（）。A.與普通股籌資相比，可轉換債券籌資的資本成本較低B.可轉換債券實質上是一種未來的買入期權C.可轉換債券的回售條款對于投資者而言實際上是一種買權D.可轉換債券存在不轉換的財務壓力16、企業有一筆5年后到期的貸款，每年年末歸還3000元，假設貸款的年利率為2%，則企業該筆貸款的到期值為（）元。已知：（F/A，2%，5）＝5.2040A.15612B.14140.5C.15660D.1837217、某公司欲從銀行借款1000萬元，手續費率0.1%，年利率5%，期限3年，每年年末付息一次，到期還本，公司所得稅稅率為25%。采用貼現模式計算，則該筆長期借款資本成本是（）。【（P/A，4%，3）=2.7751，（P/A，3%，3）=2.8286，（P/F，4%，3）=0.8890，（P/F，3%，3）=0.9151】A.3.75%B.3.25%C.5%D.3.79%18、下列關于影響資本結構的表述中，不正確的是（）。A.高新技術企業的產品、技術、市場尚不成熟，經營風險高，因此可降低債務資金比重，控制財務風險B.企業發展成熟階段，產品產銷業務量穩定和持續增長，經營風險低，可適度增加債務資金比重，發揮財務杠桿效應C.企業收縮階段上，產品市場占有率下降，經營風險逐步加大，應逐步降低債務資金比重D.擁有大量固定資產的企業主要通過發行債券融通資金19、下列各項中，對企業預算管理工作負總責的組織是（）。A.財務部B.董事會C.監事會D.股東會20、現有一項永續年金需要每年年末投入3000元，若其現值為100000元，則其利率應為（）。A.2%B.33.33%C.2.5%D.3%二、判斷題（本大題共10個小題，共20分)1、在其他因素不變的情況下，銷售額越小，經營杠桿系數越小。（）2、采用剩余股利政策，在有投資機會時，企業偏向留存收益進行籌資。（）3、發展商圈融資是緩解大型商貿企業融資困難的重大舉措。（）4、基金管理人只有基金操作權力，沒有基金資金的保管權力。（）5、兩項資產的收益率具有完全負相關關系時，則該兩項資產的組合可以最大限度抵消非系統性風險。（）6、對籌資者而言，資本成本表現為取得資本使用權所付出的代價。（）7、證券資產不能脫離實體資產而獨立存在，因此，證券資產的價值取決于實體資產的現實經營活動所帶來的現金流量。（）8、企業發放股票股利會引起每股利潤的下降，從而導致每股市價有可能下跌，因而每位股東所持股票的市場價值總額也將隨之下降。（）9、價值的大小決定著價格的高低，是影響定價的基本因素。（）10、理想標準成本考慮了生產過程中不可避免的損失、故障和偏差，屬于企業經過努力可以達到的成本標準。（）三、解析題（本大題共4個小題，共40分)1、（本題10分）己公司現有生產線已滿負荷運轉，鑒于其產品在市場上供不應求，公司準備購置一條生產線，公司及生產線的相關資料如下：資料一：己公司生產線的購置有兩個方案可供選擇：A方案生產線的購買成本為7200萬元，預計使用6年，采用直線法計提折舊，預計凈殘值率為10%。生產線投產時需要投入營運資金1200萬元，以滿足日常經營活動需要，生產線運營期滿時墊支的營運資金全部收回。生產線投入使用后，預計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現成本8800萬元，假定生產線購入后可立即投入使用。B方案生產線的購買成本為7200萬元，預計使用8年，當設定貼現率為12%時，凈現值為3228.94萬元。資料二：己公司適用的企業所得稅稅率為25%，不考慮其他相關稅金，公司要求的最低投資收益率為12%，部分時間價值系數如下表所示：貨幣時間價值系數表

資料三：己公司目前資本結構（按市場價值計算）為：總資本40000萬元，其中債務資本16000萬元（市場價值等于其賬面價值，平均年利率為8%），普通股資本24000萬元（市價6元/股，4000萬股）。公司今年的每股股利（D0）為0.3元，預計股利年增長率為10%，且未來股利政策保持不變。資料四：己公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇：方案一為全部增發普通股，增發價格為6元/股。方案二為全部按照面值發行債券，債券年利率為10%，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設不考慮籌資過程中發生的籌資費用。己公司預期的年息稅前利潤為4500萬元。

要求：

（1）根據資料一和資料二，計算A方案的下列指標：

①投資期現金凈流量；

②年折舊額；

③生產線投入使用后第1－5年每年的營業現金凈流量；

④生產線投入使用后第6年的現金凈流量；

⑤凈現值。

（2）分別計算A.B方案的年金凈流量，據以判斷己公司應選擇哪個方案，并說明理由。

（3）根據資料二、資料三和資料四：

①計算方案一和方案二的每股收益無差別點（以息稅前利潤表示）；

②計算每股收益無差別點的每股收益；

③運用每股收益分析法判斷己公司應選擇哪一種籌資方案，并說明理由。

（4）假定己公司按方案二進行籌資，根據資料二、資料三和資料四計算：

①己公司普通股的資本成本；

②籌資后己公司的加權平均資本成本。2、（本題10分）甲公司生產和銷售A產品，有關資料如下:資料一:2020年產銷量為45000件，單價為240元/件，單位變動成本為200元/件，固定成本總額為1200000元。資料二:2020年公司負債為4000000元，平均利息率為5%;發行在外的普通股為800000股。公司適用的企業所得稅稅率為25%。資料三:公司擬在2021年初對生產線進行更新，更新后，原有產銷量與單價保持不變，單位變動成本將降低到150元/件,年固定成本總額將增加到1800000元。資料四:生產線更新需要融資6000000元，公司考慮如下兩種融資方案:一是向銀行借款6000000元，新增借款利息率為6%;二是增發普通股200000股，每股發行價為30元。要求:

(1)根據資料一,計算2020年下列指標:

①息稅前利潤;

②盈虧平衡點銷售額。

(2)根據資料一和資料二，以2020年為基期，計算:

①經營杠桿系數;

②財務杠桿系數;

③總杠桿系數。

(3)根據資料一和資料二，計算2020年每股收益。

(4)根據資料一、資料二和資料三，計算生產線更新后的下列指標:

①盈虧平衡點銷售量;

②安全邊際率;

③息稅前利潤。

(5)根據資料一至資料四，計算每股收益無差別點的息稅前利潤，并據此判斷應選擇哪種融資方案。3、（本題10分）甲公司現有一筆閑置資金，擬投資于某證券組合，該組合由X、Y、Z三種股票構成，資金權重分別為40%、30%和30%，β系數分別為2.5、1.5和1，其中X股票投資收益率的概率分布如下表所示。

Y、Z股票的預期收益率分別為10%和8%，當前無風險利率為4%，市場組合的必要收益率為9%。要求：

（1）計算X股票的預期收益率。

（2）計算該證券組合的預期收益率。

（3）計算該證券組合β系數。

（4）利用資本資產定價模型計算該證券組合的必要收益率，并據以判斷該證券組合是否值得投資。4、（本題10分）甲公司是一家國內中小板上市的制造企業，基于公司持續發展需要，公司決定優化資本結構，并據以調整相關股利分配政策。有關資料如下：資料一：公司已有的資本結構如下：債務資金賬面價值為600萬元，全部為銀行借款本金，年利率為8%，假設不存在手續費等其他籌資費用；權益資金賬面價值為2400萬元，權益資本成本率采用資本資產定價模型計算。已知無風險收益率為6%，市場組合收益率為10%。公司股票的β系數為2。公司適用的企業所得稅稅率為25%。資料二：公司當前銷售收入為12000萬元，變動成本率為60%，固定成本總額800萬元。上述變動成本和固定成本均不包含利息費用。隨著公司所處資本市場環境變化以及持續穩定發展的需要，公司認為已有的資本結構不夠合理，決定采用公司價值分析法進行資本結構優化分析。經研究，公司拿出兩種資本結構調整方案，兩種方案下的債務資金和權益資本的相關情況如下表所示。

假定公司債務市場價值等于其賬面價值，且稅前債務率息率等于稅前債務資本成本率，同時假定公司息稅前利潤水平保持不變，權益資本市場價值按凈利潤除以權益資本成本率這種簡化方式進行測算。資料三：公司實現凈利潤萬元。為了確保最2800優資本結構，公司擬采用剩余股利政策。假定投資計劃需要資金2500萬元，其中權益資金占比應達到60%。公司發行在外的普通股數量為2000萬股。資料四：公司自上市以來一直采用基本穩定的