--17-上海蔚來汽車融資過程、困境及路徑選擇研究目錄TOC\o"1-2"\h\u23071緒論 1110881.1選題背景 1327491.2選題意義 2251441.3研究方法 389311.4研國內外研究現狀 3211002相關理論概述 4139842.1新能源的界定 469862.2新能源汽車的界定 5154712.3融資概述 5222822.4融資理論 7227092.4.1生命周期理論 74772.4.2優序融資理論 731633上海蔚來汽車有限公司發展現狀 7270603.1上海蔚來汽車有限公司概況 7284443.2上海蔚來汽車有限公司發展歷程 827481.萌芽階段 8265692.起步階段 8262473.發展階段 8306023.3上海蔚來汽車有限公司融資現狀 8286704上海蔚來汽車有限公司發展現狀 10190944.1融資困境 10234594.2融資困境成因 12163645蔚來汽車融資路徑選擇 1479245.1拓寬融資渠道 14101445.2完善相關政策 14327655.3加強戰略管理 15134925.4加強戰略管理 1524148結論 161緒論1.1選題背景隨著我國國民經濟的迅猛發展與人們日常工作和居住環境質量的不斷提高,我們生活的環境面臨著嚴峻的挑戰。大氣污染、水污染以及我國土地資源荒漠化等十大污染重點環境問題正在我們整個人類社會日常生活中逐漸顯現出來。但對于中國來說，大氣污染問題在十大環境問題中是排名第一的。在這種情況下,節能減排和環境保護成為全球經濟發展中不可忽視的話題。至此新能源汽車開始走進人們的生活。新能源汽車的大力發展是各國未來要實現的重要目標,也是緩解全球變暖的有效措施。同時,為了支持新能源汽車的發展,國家也出臺了相應的補貼政策,國內新能源車企也響應政策陸續成立,期望在新能源汽車領域占據一席之地。我國新能源動力汽車行業的建設和發展仍然處于歷史性的關鍵階段，但新能源汽車補貼呈現出的不可逆轉的下降趨勢。2020年我國新能源汽車進入“后補貼時代”，新能源汽車推廣應用金融補貼政策實施時間延長至2022年底。初創期的新能源汽車企業本身就具備需求大、使用時間長、風險高、自籌資金障礙多等特點。另外，由于我國資料市場不發達，籌資主要以自有資料和銀行貸款為主。過多的融資需求使得新能源汽車企業的融資難度大于一般企業。急需穩定，有效、多元化的融資渠道去支持新能源汽車企業發展。1.2選題意義1.2.1理論意義高效的融資方式可以有效地控制企業的成本，使得企業緊緊抓住當前的市場發展機遇，促進其產品不斷替換和迭代升級，確保盈利空間，不僅能夠改善企業財務結構，保持穩定的運營，也同樣可以對企業的轉型和擴張提供堅實支撐。如何降低融資成本、提高融資效率等問題已成為包括傳統汽車企業在內的所有新能源汽車企業所面臨的主要問題。論文通過分析上海蔚來汽車有限公司的融資現狀，有利于進一步完善該領域研究，以期為新能源汽車的融資提供一定的理論支持。1.2.2現實意義論文選擇上海蔚來汽車有限公司這樣一個新能源汽車“造車新勢力”的領頭企業作為論文研究案例有很大的現實意義。論文以新能源汽車企業的融資現狀為出發點，以上海蔚來汽車有限公司為例，研究蔚來發展新能源汽車的融資模式并對其現有融資模式的不足進行分析，并針對新能源汽車企業所處的特定經濟環境、結合該行業的自身特征和所面臨的風險總結了拓寬新能源汽年企業的融資渠道、降低融資成本和控制融資風險的經驗，不僅有利于蔚來對自身的融資模式進行優化，還為我國新能源汽車企業優化融資模式提供指導，促進我國新能源汽車行業的健康發展。1.3研究方法1.3.1文獻研究法通過中國知網等權威平臺，搜集查閱大量相關文獻資料，同時利用圖書館內外的相關資源，閱讀和分析有價值的相關文獻，對文獻進行收集和歸納，總結與論文相關的理論，對文獻資料和數據進行整理分析以得出適合且可靠的結論。1.3.2案例分析法本文還運用了案例分析法，以蔚來汽車融資過程當中出現的實際問題為案例，通過分析其融資數據和其他相關財務數據，對其融資困境及其原因進行深入的分析研究，找到其適用的融資路徑。1.4研國內外研究現狀1.4.1國外研究現狀Myers和Majluf（1984）認為，公司更傾向于采用這樣一種順序來進行企業的融資，首先，企業會考慮用內源融資的方式來為公司進行融資，其次則會考慮以債務融資的方式進行，最后才會去考慮運用股權融資的方式。stulz(1990)通過深入地研究債務融資對于企業股權投資活動和行為趨勢的直接影響后,發現通過債務融資不僅能夠在有效地抑制對于企業中高層人力資源的沖擊和控制上發揮作用，還能在防止過度投資方面也起到一定的作用。berger和undell(1998)認為，企業的經營規模不同,所要求的資本也不同，信息約束等一些因素的影響和變化都是不相同的，那么在這種情況下，企業的整體融資方式和結構也將會因處于不同的市場經濟發展時期而隨之產生不同的影響和改變。Kill（2011）研究了1989年至2006年公司投資配額評估杠桿的因素，完善了資本結構的經驗證據，得出結論，公司在股價上漲后傾向于發行額外股票，得出與權衡假設相同的結論。Ralf（2013）認為，企業計劃投資新項目并擴大規模將產生更高的資本需求，企業需要增加融資以保持企業資金的健康，認為債務融資比股權融資更有效。Jung和Moore（2016）的研究發現，一個有效的融資結構可以產生不顧企業利益而限制企業利潤的行為，并通過債務融資使高層的控制權相對適度。國外學者通過實證分析結合了大量的理論和實踐，對于上市企業和中小型企業的融資進行了深入而系統的研究，對于新能源產業的投融資也進行了深入的研究和分析，但很少被細分成為具體的產業，特別是新能源汽車。本篇論文充分地結合了上市企業融資的基礎研究和理論，希望通過深入地分析企業融資現狀和解決的問題，分析新能源汽車企業融資模式，對于新能源汽車企業融資后續的研究工作有所幫助。1.4.1國內研究現狀王秀杰等(2012)指出，只有建立新能源汽車與投融資市場互贏互利的關系，才可能從根本上解決新能源汽車的資金問題。薛楠、劉舜(2013)提出新能源產業的發展僅僅依靠融資風投是不夠的。余春霞(2013)指出新能源汽車企業資金需求量高，想要取得持續性發展就必須解決資金不足所產生的的限制，同時應針對不同類型的新能源汽車制造商提出合適的融資策略，以期能夠提高融資效率、減少融資成本。蔣先玲、王琰等(2014)研究發現，我國新能源汽車等高科技企業申請IPO的門檻極高且流程繁瑣，在資本市場上融資主要還是靠風投為主。郭燕青(2016)在梳理新能源汽車產業創新的大環境后提出充分利用銀行借貸服務提升可用資金。劉東姝(2017)發現我國新能源產業的融資模式一般會優先選擇債權融資，其次會選擇股權融資，最后才會去考慮選擇內源融資。盧慧芳(2018)指出目前我國新能源汽車制造商的融資模式主要集中在股權融資和債務融資，而這些模式都存在不足之處，從而提出融資租賃公司融資等模式使新能源汽車發展的資金需求得到滿足。趙濱元(2018)發現稅盾效應會隨著負債的增加逐漸減少，為保障企業持續發展應當減少對債務融資的依賴。針對傳統上市公司和新興高科技企業的融資問題，理論和實證案例研究豐富，為下一代新能源汽車企業融資模式的研究提供了巨大的理論支持，但對新能源汽車企業內部的融資結構缺乏具體的有效分析。隨著新能源汽車的興起，越來越多的學者對該行業資本問題進行了相關研究，但具體企業融資模式缺乏定向分析，導致新能源汽車企業參考文獻內容相對較少。2相關理論概述2.1新能源的界定新能源是指在新一代技術基礎上進行再次開發和綜合利用的一種可再生能源。目前在我國，主要是由水力發電、風能、太陽能等所形成的產業。我們發展新能源產業具有十分重要的意義，不僅能夠將新能源產業發展作為整個國家的能源資料供給體系的一種互補手段，同時他們也能夠對于環境治理具有促進作用，更重要的一點就是，他們也可以將其作為一種保護環境和生態的主要舉措，是人類今后生活的的最終能源選擇。新能源有著一些與傳統能源不同的特點，例如不穩定性、也會有高額的開發成本和技術成本。與傳統能源相比，新能源具有兩個優點：一是持久、二是環境污染小或無污染。根據世界上現存的新能源改造技術條件，導致新能源的經濟價值并不是很突出，但因為新能源是可以緩解傳統能源供應短缺的問題，同時還能擴大能源供給的來源，對保護環境以及改善生態環境都起到非常大的作用，而且他的環保效果也是非常顯著，因此，有很多國家都以發展新能源產業做為自己國家的重要戰略目標。2.2新能源汽車的界定廣義的新能源汽車：就是可以簡單地稱之為替代燃料的汽車，它們包括很多種類型，主要是包括純電動汽車，燃料和太陽能電池式的電動汽車和所有使用非石油燃料的汽車，但他們還包括其他一些可以使用混合動力的柴油電動汽車，乙醇和氫氣式汽油電動車和其他使用非石油燃料的汽車。目前市面上所有的新能源汽車均充分體現了該理念。狹義的新能源汽車：是指根據“新能源汽車生產企業與及品準入管理規則”的相關規定及其認為：用非常規的能源汽車專用燃油引擎作為其主要燃能動力源，并且以新能源技術，新能源零部件造型結構，先進汽車科學控制技術等作為主要動能驅動力的一種新能源乘用汽車及其動力系統控制與先進汽車科學技術相結合而逐步發展起來形成的一種新能源乘用汽車。2.3融資概述2.3.1融資的含義融資，又可以叫做對資金的直接融通。廣義上的融資是指兩種資本之間的一種雙向流動，也就是兩種資本之間的流入與流出，代表著兩種資本的提供方去向需求者提供資金。狹義的融資是一種泛指籌措資金的活動和過程。一般情況下來說，企業是很難只依靠自己的現有資金來滿足他的生產所需要的大量資金的。那么為了長期能夠有效確保您的企業長期有良好的長期發展生產態勢，企業就必須根據自己的投資公司實際經營情況來來制定長期性的發展生產規劃，采用如何綜合合理利用各種企業融資貸款方式方法來為您的企業長期籌措發展生產所必必需的大量資金。本文中的融資定義為為狹義上來說的融資。從企業角度來看的話，在企業生產經營的過程之中，當他處于不同的階段時，企業所需要的資本數量也是不盡相同的，這時候，企業需要通過某些融資渠道獲得更多的可以滿足企業需求的現金流；如果從社會的角度來看的話，生產力比較高的企業或者說在經濟增長中發揮著重要作用的企業往往會利用少量資金就能提高社會資源的整體配置效率，促進企業發展。否則，效率較低的機構將因缺乏資金供應而面臨困難。2.3.2融資的特征1．融資金額大新能源企業對于資金的需求程度往往是高于傳統行業的，而且由于新能源企業對技術創新的要求較高，就更加需要大量的投入資金用于研發。可以說新能源企業自創建初始階段到發展為一定規模階段，都需要投入大量的資金。2．融資期限長一般來說，新能源項目比起傳統項目往往具有周期長、資金投入多、生效慢等特點，這時，企業為了為了保證項目的平穩建設和經營，需要投入大量的長期資金來進行維持。因此，基于此特點，新能源企業在進行融資資金選擇時因以選擇長期資金為主。3．融資風險高技術創新作為新能源企業能否發展起來的決定性因素具有很大的不確定性。而且新能源企業在發展初期往往只有資本的投入而很少獲得回報，只有通過持續地投入資金才有可能獲得可觀的盈利。由于技術創新的不確定性以及收益的延后性，就會導致新能源企業財務質量的不穩定，因此，也造成企業較高的融資風險。融資方式要求多樣新能源企業在處于不同發展階段時所表現出來的對資金的需求以及市場狀況等都是不一樣的。那么，企業在選擇與其相匹配的融資方式時就需要根據企業所處的發展階段特征來選擇最適合的融資方式。2.3.3融資的方式融資的方式是指企業在進行資金融通時的具體形式，也就是融資的渠道。融資的方式多種多樣，常見的融資方式主要包括以下幾種：銀行貸款、股票籌資、債券融資、融資租賃、海外融資、典當融資、P2C互聯網小微金融融資平臺、基金組織、銀行承兌、直存款、銀行信用證、委托貸款、直通款、對沖資金、國家性基金等。而企業融資的方式總的來說又可以分為這兩種，第一種是內源融資，即使用企業的自有資金進行融資；另一種是外源融資，即使用來源于企業外部的資金來進行融資。考慮到新能源汽車企業的財務壓力和經營風險等問題，企業在進行融資方式選擇的時候，應遵循優先考慮成本相對較低的內源融資，其次在考慮外源融資的優序理論。除此之外，還該應根據企業自身的經營能力、融資風險、融資成本以及整個市場經濟環境等情況來選擇適合企業的融資方式。2.4融資理論2.4.1生命周期理論企業的生命周期理論主要是指一個企業在其成長發展過程中的動態和軌跡，共包括發展、成長、成熟及衰退四個階段，企業在經過這四個階段之后，往往會面臨著三種結果,即消失、穩定和變化。企業內部生命周期管理理論的基礎和研究主要是通過尋找一個正處于不同的內部生命周期和發展階段的一個企業應該如何適合自身的特點，并且這個模式能夠保證持續穩定地推動一個企業中特定的組織架構的形成和發展，從這之間尋找更加有效地適用于一個企業的內部管理模式，從而使其達到一個有效地保持一個企業良好健康發展的能力的目標，通過充分地發揮一個正處于一個企業內不同的生命周期和階段時的獨特性和技術優勢，幫助公司延長了其生命周期，最終達到其自身可持續性。2.4.2優序融資理論優序融資理論主要指的是一種有關企業資本結構的理論。在1984年的這個時候，美國的一位名叫milyers的金融學家和一位名叫milev的智利金融學者同時都提出：以信息的不對稱性和理論作為其依據，并且在這種情況中考慮到了交易費用和成本的增加問題，那么，當一個企業在開始進行一個新的項目或者融資的過程中，應該要充分地考慮以下先后順序，首先選擇的方式應該是內部盈余，債券融資可以作為中小型企業融資的第二選擇，到最后的時候才開始去研究如何使用股權融資方式。即企業應該在融資的這個時候遵循首先內部股權融資，其次外債融資，最后外部股權融資的順序。3上海蔚來汽車有限公司發展現狀3.1上海蔚來汽車有限公司概況蔚來汽車于2014年11月由多個頂尖的國內互聯網汽車公司以及企業與市場行為分析專家共同成功參與發起招募投資人并創立，如李斌、劉強東、騰訊、順為創投資本等，與此同時，蔚來還先后成功獲得了淡馬錫、百度創投資本等國內多家著名投資機構的大力支持與成功投資。并且于2018年9月在紐交所成功上市。蔚來在圣何塞、慕尼黑、倫敦和中國上海等共13個國家和地方建成了研發、設計、制造以及商業配套設施，聚集了全球各大城市范圍內的汽車、軟件和移動客戶服務體驗領域的數千名專家和行業技術人才，并初步在中國市場建立了全國性的用戶服務體系，是全球知名的創業品牌。致力于向廣大用戶提供一款極具有個性化和用戶經歷的高功率、智能型電動汽車，為廣大用戶帶來更加舒適的體驗和服務。3.2上海蔚來汽車有限公司發展歷程1.萌芽階段蔚來汽車有限公司在2014年11月正式注冊成立。除了李斌，其他的發起人還包括劉強東、李想、以及騰訊、高瓴資本,和順為的資本。方程式賽車產品是蔚來的第一個產品，并且由蔚來tcr車隊的車手小皮奎特贏得了fe史上第一個年度車手獎項的冠軍，也由此奠定了中國車隊在國際各大高端汽車比賽中所取得的最佳成績。2016年，蔚來發布的EP9創造了最快圈速和無人駕駛速度的世界紀錄。2.起步階段蔚來汽車有限公司于2018年9月在紐交所成功上市，不僅于此，蔚來還是首家在美上市的中國新能源汽車企業，融資額超10億美元。但在一年后，公司公布的財報顯示公司凈虧損達32.85億。當日股價下跌28%，一度面臨退市風險。同年7月，力盛購買了蔚來FE電動方程式賽車隊，而蔚來只是留下了冠名權。當年年底，蔚來更是宣布企業已經沒有足夠的現金來維持一年的經營。融資停滯、自燃和產品召回等問題，使公司遇到了前所未有的危機。3.發展階段安徽合肥于2020年2月發布公告稱，蔚來汽車總部落戶當地，該項目擬募集資金145億。3月公司又發布了一則公告，已經順利地完成了一筆2.35億元的可轉債融資計劃。蔚來汽車有限公司僅用了短短1個多月就實現了融資規模超過175億元。6月,騰訊將自己的持股比例進一步上升到15.1%,成為第二大主要股東。2020年，突如其來的新冠肺炎給了蔚來當頭一棒，但最終傳來了了好消息。到2021年1月，蔚來市值突破1000億美元，略低于特斯拉和豐田排名第三，較2019年底的40億美元增長了24倍。3.3上海蔚來汽車有限公司融資現狀3.3.1債權融資蔚來汽車債權融資情況如表3.1所示，蔚來一年內共進行了四次債權融資，融資金額共10.8億美元。表3.1債權融資披露日期交易金額投資方2019年2月1日6.5億美元騰訊、高瓴資本2020年2月6日1億美元兩家亞洲投資基金2020年2月14日1億美元兩家亞洲投資基金2020年3月5日2.35億美元多個亞洲投資基金3.3.2IPO蔚來汽車IPO情況如表3.2所示，蔚來于2018年9月融資十億美元，在紐交所成功上市。表3.2IPO披露日期交易金額投資方2018年9月12日10億美元紐交所上市3.3.3定向增發蔚來汽車定向增發情況如表3.3所示，蔚來在2020年9月通過定向增發融資共17.3億美元。表3.3定向增發披露日期交易金額投資方2018年9月3日17.3億美元摩根士丹利、中金、美國銀行證券3.3.4戰略投資蔚來汽車戰略投資情況如表3.4所示，蔚來在2017年到2020年共進行了三次戰略投資，融資金額共1007億美元。表3.4戰略投資披露日期交易金額投資方2017年3月16日6億美元海通國際、今日資本、PSG、IDG資本、高瓴資本、騰訊投資、TPG、君聯資本、信中利資本、中金佳成、厚樸投資、華平投資、興業國信、百度投資部2018年10月10日1億美元BaillieGifford2020年2月14日1000萬美元騰訊投資3.3.5股權融資蔚來汽車股權融資情況如表3.5所示，蔚來2015年到2017年兩年時間內共進行了四次股權融資，融資金額超10億美元。表3.5股權融資披露日期交易金額投資方2015年6月17日億元及以上人民幣順為資本、京東、高瓴資本騰訊投資、易車網2015年9月17日5億美元紅杉資本、愉悅資本2016年6月30日1億人民幣聯想創投、厚樸投資、漢富資本淡馬錫、TPG2017年111月8日10億美元LonePine、華夏資本、騰訊投資、BaillieGifford、中信資本4上海蔚來汽車有限公司發展現狀4.1融資困境4.1.1融資模式單一融資的方式是多種多樣的，應選擇能為企業帶來最大效益的方式。對于以蔚來為首陷入融資困境的“造車新勢力”新能源汽車企業來說，問題在于新能源汽車企業投入金額巨大，而相比新能源傳統車企，“造車新勢力”缺乏自身造血能力，缺少內源融資的“造車新勢力”在資金問題上只能依賴融資市場的股權融資和債務融資，而由表4.1可知，蔚來汽車從2106年以來的資產負債率分別為44.6%、22.9%、56.7%、131%。截止到2020年12月公司資產負債率為41.69%。由此可見，公司對于債權融資目的依賴度較高，導致公司在處于一個高負債經營的情況下，造成了融資結構不合理這一結果。由之前的分析可以看到，公司上市近兩年來，只在2020年9月通過定向增發進行過融資，而且其在2018年10月及2020年6月才分別進行了兩次戰略投資。但企業應該重視起來的是，過多的使用的債務融資可能會給公司帶來支付風險、額外運營成本的出現，還會對資金周轉產生一定的影響，與此同時，對企業的再融資能力以及公司的生存能力都會產生很大的負面影響。尤其是當企業的債務性融資償付還款周期較為集中而一時間又很難從其他融資手段和方式中及時地去籌措和獲取所需要的流動性資金，那么將有可能給我們公司的整體財務和資本結構的運營帶來很大的壓力和風險。表4.1蔚來汽車資產負債率表2018年報2019年報2020年報資產負債率56.74%133.07%41.69%4.1.2缺乏良好的融資環境政府優惠性產業政策一定程度上決定著新能源產業的發展水平。其中很多重點項目為新能源行業的發展提供了重要支持，從發改委“節能減排”資金設立到經貿委“科技攻關”計劃再到科技部“863計劃”等等。但金融資本與產業發展不同步，而企業的融資在很大程度上取決于市場情況，市場不景氣則舉步維艱。而對于新能源產業的政策支持，國家或地方政府正在規劃和建設的各類新能源產業往往是最具有活力的，而對于那些整體實力較弱、區域優勢不太明顯的產業，就只能通過簡單的稅收優惠或鼓勵性補貼來吸引投資者目光。國家鼓勵制定新能源政策，以補貼生產者為主，而較少扶持消費者，以補貼生產環節為主，而較少補貼研發環節。較為單一的政府支持融資渠道降低了新能源產業的融資效率，不能滿足新能源產業巨大的融資需求。4.1.3缺乏良好的融資環境蔚來作為唯一一家成功上市且在眾多“造車新勢力”車企中第一家實現交付數量超萬輛的車企，交付數量于其他車企而言遠遠領先。即便如此，蔚來還是出現了越來越嚴重的虧損。縱觀蔚來自上市以來的融資歷程，可以看出在進行融資方式的選擇時更偏向于債務融資，而這個選擇造成的結果就是蔚來的資產負債率是遠高于合理區間的75%，而目前我國汽車產業資產負債率的合理區間在50%-60%，這就要求企業在開展債務融資時必須具備一定的償債能力，并且這個區間需要企業具備一定的資本流動性，因此，企業的財務情況如果實際上是不能夠達標的，那就極有可能會發生危機，雖然蔚來汽車仍然可以通過債務融資來優化企業資本結構，但需要考慮舉債過高可能會導致的財務風險，并且降低對于債務融資的依賴，在進行融資方式選擇及其金額分配的時候進行合理規劃。4.1.4資金需求量大、融資規模下降新能源產業屬于資本密集型產業。相關項目投入高、資金回籠周期長，公司需要一大筆錢才能正常運轉，特別是需要大量的資金來進行早期的產業開發。蔚來的產品進入市場后，如今逐漸被消費者所接受，市場占有率不斷升高，但蔚來仍處于發展階段，這個階段，在進行新產品的研發和市場的拓展等業務時都需要投入大量的資金。基于新能源企業融資資金需求量大且回報周期長的特點，由于近幾年蔚來在技術創新上的速度較慢而且遠落后于資本擴張的速度，其技術創新效率的低下導致蔚來在汽車制造方面缺乏持續長久的生產力，使得投資者往往對項目市場并不看好，最終可能就會導致融資市場的規模下降，使得融資規模也相對較小。讓企業的融資難上加難。而由表4.2可以也清楚地看出，自2018年以來，蔚來的流動資產周轉率以及總資產周轉能力雖然都有所提高，但是幅度卻很小，正好相反的是，蔚來的存貨周轉率卻呈現出大幅提高的趨勢。這一現象表明，雖然關聯企業賒銷比例有所上升，但資金周轉能力有所下降，資金使用效率也有所下降。如果蔚來不能加快資金周轉，持續吸引潛在投資者，擴大融資規模，將會給蔚來的融資帶來更大困難。表4.2蔚來汽車資金周轉能力表2018年報2019年報2020年報資產負債率6.70%7.66%14.6%流動資產周轉率0.48%0.92%0.64%總資產周轉率0.34%0.47%0.47%4.2融資困境成因4.2.1表的格式描述從以上分析來看，蔚來偏愛債務融資，但這將大大增加企業的財務風險。汽車制造業的經營周期是很長的，需要大量的資金給予其支持，除非企業有出色的能力去創造現金流，否則，它將在到期償還本息的壓力下出現問題，特別是對于短期債務。蔚來自2018年上市之后，平均流動比率從2018年年底的1.42降至2019年的0.52，而資產負債率更是由56.74上升到了133.07，經營活動產生的現金流量漲幅也較小。因此，在企業盈利能力不穩定的情況下，過度借貸不僅不能迅速獲得收益，還會使企業陷入惡性循環，帶給企業難以支撐的財務負擔。4.2.2相關政策不完善為使我國新能源企業有更好的發展空間，國家提出了一些政策支持，甚至為其開了綠燈。然而，對于我國最近的形勢，政策支持缺乏不變性，財政補貼數量不穩定是一些中小企業依靠公司補貼無力生產的結果，使得公司財務陷入僵局。由于近年來我國政府逐步推出新能源汽車補貼政策，導致“造車新勢力”紛紛陷入資金短缺的困境。同時由于我國的資本市場已經步入了寒冬，尤其是一級企業市場的融資需求嚴重短缺，更加劇了“造車新勢力”融資人才的匱乏。蔚來也深受影響。4.2.3缺乏戰略規劃戰略管理被認為是一個企業實現其可持續發展的永恒話語，企業的戰略運營是如何解決未來企業的可持續發展的首要問題。由于近幾年新能源汽車生產壁壘的下降和其他新能源汽車相關的零部件及其驅動電機相關的產業鏈的發展，不少新能源汽車企業都隨之迅速崛起,開始籌集到大量的資金用于這個新興市場。然而,新能源汽車制造業卻遠比不上傳統的汽車制造業。例如，張厚明(2018)認為，當前很多新能源汽車企業的資本積壓速度太快，就會導致一些中小型和較低端的產品都會面臨著生產率和質量過剩的嚴重問題。因此，如果一個新能源汽車企業想要通過吸收大量資金這一方式和途徑去實現企業的短期擴張，就一定要切實做好企業長期發展的戰略規劃，不能只對那些具有短期經濟效益的技術創新感到興趣，也要多關注具有長期效益的，尤其在進行融資方式的選擇時，更是要著眼于企業的長期發展，否則籌集的資金也只能用于滿足短期擴張卻缺乏讓企業可以長期發展的動力。4.2.4技術進步慢、無法吸引投資者有學者認為，在面對新能源車企具有明顯優勢的挑戰下，傳統能源車企面臨著及其嚴峻的挑戰，但其實新能源車企也而臨未來發展的制約因素。我國新能源企業在不斷地發展，雖然已經小有成就，但是諸如開發成本高、人才缺乏等問題也逐漸出現，在技術壁壘和擴寬市場等難題上仍然愁眉不展，與市場和公司的成熟、健康、長遠發展的目標還存在著不小的差距。此外我國新能源企業的技術、創新程度和發展機制相對落后。政府和外部投資者在新能源技術研發上的投入不足，而有關新能源項目的投資高、周期長的特點，企業無法獨自完成，此外，新能源上市企業融資渠道單一、難度大的問題嚴重影響著新能源技術的商業化以及產能化的進程。也由此導致了我國新能源技術水平的落后，進入技術步步落后的惡性循環，進一步阻礙了中國新能源技術的進步和發展，導致發展瓶頸突出、天花板明顯。只能依靠引進先進技術、購進先進設備來發展中國的新能源。5蔚來汽車融資路徑選擇5.1拓寬融資渠道為了有效地解決企業融資規模有限的困境，同時為了有效地規避其過高的融資費用以及其他金融風險，企業所需要運用的各種融資方式應該不同于傳統的融資方式，應該更加多樣化，更加靈活。企業可以選擇采用應收賬款擔保融資，應收賬款轉移融資等短期性供應鏈融資。對于一些產能過剩、庫存過剩的企業在進行長期融資方式選擇的時候，可以選擇抵押融資。抵押融資可以通過融資租賃和資產抵押有效降低融資風險。企業如果要達到降低融資成本、加快資產周轉的目標的話還可以利用互聯網眾籌、私募股權、資產證券化等一些新興的融資方式來籌集資金。除此之外,由于近年來綠色信貸、綠色金融等新型融資模式漸漸在我們中國展露頭角，而我們需要知道的一點就是，新能源產業與傳統能源產業相對應的最大核心競爭力之一就是就環保、綠色、節約低碳的綜合生態優勢，所以，新能源產業將會成為綠色金融的直接受益者，因此，蔚來作為第一家上市新能源車企，可以賦予綠色金融產品更多的特殊性和重要性，利用自己作為新能源產業的特點來擴大企業進行綠色金融融資的渠道。因此，2019年1月比亞迪發行了價值10億元人民幣的綠色債券，為投入大量資本建設新能源電動汽車以及其他綠色制造產業做好準備的這一舉措就非常有意義和借鑒作用。5.2完善相關政策1.充分發揮政府的各項監管作用，逐步完善針對新能源企業的政策支持體系，同時還要加快新能源產業統一信用體系的建設，不可忽視的是，政府在完善環境信息披露制度的同時還要加快對于環境保護的立法，強化執法監督，從而確保能源產業以及針對投資者權益新政策的快速落地。2.中央地方人民政府在進一步協調加強與產業有關的政府職能部門之間的業務聯系和政策協調時，同時還應當加強對其他有關產業政策和政府財務等和對金融產業政策等的統籌性和協調處理工作的技術指導和政策監督，這樣我們才真正能夠定期性地幫助政府解決和協調處理新能源行業在其未來發展中可能會遇到的重大困難。同時，政府還應該為了加強財政補貼，稅收優惠和信貸等救助機制而加強對新能源產業的規劃，逐步完善新能源產業的金融政策以及金融監管機構針對新能源企業設立的政策。3.為了有效加快我國新能源產業的發展步伐，企業不僅需要在增設完善的人才培訓機制等方面作出相應的調整，還需要在支持科技創新金融結構調整等方面作出相應的調整。對于新能源產業密切相關的技術和專門人員進行培訓，同時還要對于投資這個新能源行業的創意型投資者進行加強教育，讓創意型的投資者們都能夠更加合理智慧的去選擇自己最適合的創意型新能源來進行投資。那再針對我國新能源企業在經濟發展初期相對比較困難的這一現象，政府就是可以酌情地在新能源企業經濟發展初期就給子墊付，從而有效地幫助其他企業度過了難關，提高企業存活率。5.3加強戰略管理當前，隨著我國市場競爭的激烈化以及世界經濟發展和全球化步伐的加速，增強對企業的戰略管理工作已經逐