書山有路勤為徑，學海無涯苦作舟2017年12月CFA一級道德科目復習攻略道德在CFA考試中占比15%，比重很高，并且是CFA協會最為重視的持證人素質之一。這門科目內容偏難，這門課的題目有點類似于英文閱讀理解，大多數考生會拿B，而我們的目標是要保B沖A!?先為大家簡單介紹一下，道德這門學科，從道德規范(六條)和職業行為準則(七條)以及全球投資業績評價標準(GIPS)出發，會告訴你哪些事情可以做，哪些事情不可以做，要對這一部分引起足夠的重視。道德規范，是綱領性的指導文件，比較抽象，并非一個實施細則，實際考試中以了解內容為主，建議大家作為第一門復習科目：一是因為道德科目相對獨立，二是因為這部分記憶量相對較大。?下面yjbys小編為大家詳細的介紹下，道德在CFA一級中共有五個章節。其中考試占比最大的是第三個章節(guidancetostandards)，占比超過90%。該章節重點學習七大CFA職業道德標準，以及每個標準下的若干細則(共22個細則)。考生必須熟悉每個細則的內容和要求，尤其要掌握如何在各種職業場景中正確遵守和運用這些細則。第一個章節為新增章節EthicsAndTrustInTheInvestmentProfession，比較重要的內容，由于是新增內容，所以多多少少會在考試中有所體現。第二個章節考試通常會出1-2題，主要考點包括：接受CFA職業調查的四種情況，調查處理結果，及CFA協會內部負責職業調查和執行的部門。第四和第五章節涉及GIPS(全球投資業績標準)，是CFA三級GIPS的前導學習。主要考點包括：GIPS的目標，GIPS的遵守要素，GIPS的認證條件和要求，構建composites的條件和要求，GIPS包括的9大部分。GIPS考題通常是2-3題。?在學習過程中，yjbys小編建議大家參照原版書的Recommendation部分，分門別類閱讀每個細則下的Examples，熟悉考試的考察方式，讀懂每種情景所代表的含義，有條件的就結合網課來看，對理解這門課程很有幫助!?17年12月CFA備考已經開始啦，yjbys小編為了方便各位考生能更加系統地掌握考試大綱的重點知識，幫助大家高效備考，把10門科目的復習重點都挑出來了，在我的復習攻略指導下，可以大大節省你們的時間哦~?CFA一級道德科目重點?道德在CFA一級考試中占比15%，約36道題目。最重要的是掌握七大標準，22個細則!最好能夠閱讀官方教材或者職業道德手冊，并且一定要多做題。?這個章節共有5個Reading，其考試占比大致如下圖，一定要好好掌握Reading3，這次幫大家梳理道德科目reading2和reading3的重點，希望能給大家帶來幫助。?Reading2.CodeofEthicsandStandardsofProfessionalConduct?Reading2有3個LOS，根據歷年考試規則，主要需要掌握LOS1.a中5種被調查的情況及相應的處罰結果，同時要了解LOS1.b中六大道德規范(CodeofEthics)的內容。?重點一：5種引起調查的情況(Circumstancesthatcanpromptatinquiry)?1.Members和Candidates在職業行為陳述表中自我披露其行為違反了CFA職業道德標準?2.職業行為調查人員(ProfessionalConductStuff)收到書面投訴?3.來自媒體或其他公眾資源的考生、會員或持證人的不當行為證據?4.CFA考官在報告中披露的考生違反考試規定?5.考試后分析試卷檢測社交媒體去檢測是否有考試相關信息泄露?重點二：調查結果及相應處罰?1.沒有違反職業道德——Nodisciplinesanction(無紀律處分)?2.違反了職業道德但是情節不嚴重——Issueacautionaryletter(不進行公開披露，給與警告信)?3.違反并且情節嚴重——Adisciplinarysanction(紀律處分)，由處罰的嚴重程度從輕到重排列?Publiccensure(公開責備)，其他CFA會員進行譴責?SuspensionofmembershipandtheuseoftheCFAdesignation(暫停會員資格和使用CFA稱號的資格)?RevocationoftheCFAcharter(收回CFA證書)?SuspensionfromthefurtherparticipationintheCFAProgram(暫停之后參加CFA考試的資格)?注：如果考生和會員不認可處罰結果，可申請由DRCmembers和CFA協會會員志愿者組成的聽證陪審團(ahearingpanel)重新裁決，此裁決結果為最終裁決!?StandardⅡ:IntegrityofCapitalMarkets?A.MaterialNonpublicInformation(重大非公開信息)?擁有可能影響某個企業某只股票等投資價值的重大非公開信息的考生和會員，不能夠利用或者促使他人利用這一信息;?考點一：判斷一個信息是“Material”的，需要滿足三個條件：?披露這條信息會影響一個證券的價格;?一個理性的投資人想在做投資決定前知道這條信息;?這條信息來源可靠。?注：如果一個信息對價格的影響是模糊不清的，不認為這個信息是“Material”的?考點二：界定一個信息是否“Non-public”的條件是市場是否得到了這個信息?注：一個特定小組的人群知道的消息依舊被認為是“Non-public”的，但這個信息只能用于工作本身，不能泄露出去;?考點三：MosaicTheory(馬賽克理論)，很重要!!!!這個理論指一個洞察力很強的考生和會員，通過對public或者一些Non-public但是也Non-material的信息進行分析，得出關于GS的行為和事件的結論。即使這個結論是MaterialNon-publicinformation，也不算違反了這條準則;?考點四：對來自網絡和社交平臺的信息需要進行判斷，不一定是公開信息，例如有些網站需要成為會員才能獲取信息;?考點五：使用行業專家的觀點和信息是一定要進行判斷是否是重大的非公開的信息，如果是，不能使用以及在研究報告中披露;?考點六：對于MaterialNon-public推薦的處理流程為：?盡力的，做合理的努力來促使信息披露給公眾。如果披露給公眾不可行，建議GS采取相應的流程來防止不當使用MaterialNon-publicinformation。包括：?采取合規的披露程序;?在GS內部建立防火墻，保證相關部門對重要非公開信息的討論在監管之下;?審查員工的個人交易;?監管和限制自營業務的買賣業務;?B.MarketManipulation(市場操縱)?會員和考生不得參與以誤導市場參與者為目的的扭曲股價和人為放大交易量的行為;?考點一：傳播錯誤的謠言誤導他人屬于基于信息的市場操縱，違反了該準則;?考點二：以欺騙市場為目的的、以扭曲金融工具價格設置機制為手段或者取得控制權操縱一個相關的衍生品或者標的資產本身價值的交易也違反該準則;?StandardⅢ:DutiestoClients?A.Loyalty,Prudence,andCare(忠誠，審慎，關懷)?會員和考生必須忠于客戶、盡心盡職、審慎判斷。必須維護客戶的利益，將客戶的利益放在雇主和自身利益之上。在處理和客戶的關系上，必須在確認相關受托責任基礎上，履行義務，維護信托人的利益;?考點一：要正確判定“實際客戶”。客戶可以是一個投資整體或單個實體或個人;?注：對于養老金和信托GS，客戶不是雇傭者，而是受益者;?考點二：在管理客戶資產時，要按照相關的文件，例如，投資管理協議;?考點三：需要在考慮到整個投資組合的情況下做決定;?考點四：softdollar(軟美元)指的是用客戶的經濟費用購買的其他產品或服務，屬于客戶的資產;客戶的雇傭費用，軟美元，軟傭金必須用來為客戶謀福利;?考點五：代理投票時，投票前必須做相關成本及收益分析，以一個負責的態度來投票;出于成本考慮，不一定要參與所有的代理投票;?考點六：執行對客戶最有利的投資決策;?B.FairDealing(公平對待)?會員和考生在提供投資分析、提出投資建議、采取投資行動和從事其他專業活動的時候，必須公平，客觀的對待所有客戶;?考點一：Fair不等于Equal。客戶具有差異化，不能同等對待;?考點二：當發布投資推薦，不能夠歧視任何客戶。披露更新的投資推薦時需要特別關注受“老的推薦”影響的投資者，比如電話通知一下更新了。如果客戶投資請求與當前推薦相反時，先提供一些專業的與當前投資有關的建議;?注：應該注意必須先披露給所有客戶，再特別提醒收到老的推薦的人;?考點三：給客戶采取投資行動時，根據客戶的目標和情況公平的對待每一個客戶;?證券股票超額認購時，應該按比例公平(數量、價格)的分配給所有認購者;?考生和會員禁止參與熱門的股票認購;?家庭成員作為客戶應該一視同仁，跟其他客戶一樣，既不能歧視，也不能優待;?考點四：相關的流程推薦：?在披露一個投資建議前，應該限制知道這個信息雇員的數量;?盡快將信息傳達給客戶;?GS應該發布相應的員工準則，在投資建議發布前，知曉該信息的員工禁止討論該信息或者基于該信息采取投資行動;?對所有對該投資表示過興趣的客戶、或者適宜該投資的客戶，應該把新的同時給他們;?建立客戶和其持有證券清單;?建立并披露書面交易配置流程;?建立系統的賬戶審查流程;?披露提供的不同程度，不同水平的服務;?C.Suitability(適合性)?1.當會員和考生與客戶之間，存在提供投資建議的關系的時候，會員和考生必須：?在做出任何投資建議或者采取任何投資行動之前，應對客戶或潛在客戶的投資經驗、風險和回報目標以及財務狀況限制做出合理的、足夠的了解，并定期重新評估和更新信息;?在作出一項投資建議或者采取一項投資行動之前，應該確定，這項投資是否適合顧客的財務狀況，是否符合客戶制定的書面目標、委托書以及限制條件;?根據客戶整個投資組合的特征來判斷投資的適合性;?2.當會員和考生負責根據一個特定的委托書、投資策略和投資風格來管理一個投資組合時，所提出的投資建議和采取的投資行動都必須符合這一投資組合明確要求的目標和限制條件;?考點一：當和客戶存在咨詢關系時，必須在最開始的時候就以IPS(InvestmentPolicyStatement，投資政策書)的形式收集客戶的相關信息，并充分考慮客戶的需求、背景情況以及對風險的承受能力，投資政策書至少每年需要更新一次;?考點二：投資推薦必須先考慮客戶適合性，任何不合適的投資，即使賺錢，也違反了該細則;?考點三：對于客戶主動提出的不合適的交易請求，如果對整個投資組合影響很小，先提出建議，后執行;如果對整個投資組合影響很大，先提出建議，后更新客戶信息，修正IPS;如果客戶拒絕修正IPS，可考慮終止服務關系;?D.PerformancePresentation(陳述投資表現)?在陳述投資表現的信息的時候，會員和考生必須采取足夠的努力確保這些信息是公正、準確和完整的;?考點一：會員和考生必須避免對投資表現的錯誤陳述，避免誤導客戶;?考點二：提供完整的陳述，在計算歷史表現時，需要計入被清盤和終止的賬戶;?考點三：不能夠對過去的表現和將來的期望表現進行不當陳述，不能夠宣稱或者暗指過去實現的回報率在將來也有能力實現，更不能承諾未來業績;?E.PreservationofConfidentiality(保密)?會員和考生必須對現在的客戶、過去的客戶和潛在的客戶的信息加于保密，除非該信息：?涉及非法活動，影響客戶和潛在客戶的利益;?按照法律需要進行披露;?客戶或潛在客戶同意披露該信息;?考點一：如果CFA協會調查其他考生或會員的道德行為，作為考生或會員，可以提供信息;?考點二：會員和考生有義務將客戶涉及到違法的行為匯報給監管機構;但是如果有適用的法律明確規定了不得泄露客戶信息，則就算客戶涉及違法犯罪行為，也不可泄露信息;?StandardⅣ:DutiestoEmployers?A.Loyalty(忠誠)?會員和考生必須把雇主的利益放在自己的利益之上。在關于他們雇傭關系的問題上，會員和考生必須維護雇主的利益，不能剝奪雇主利用其技能和能力的權利，不能泄露機密信息，或者對雇主造成其他傷害;?考點一：在進行獨立的業務行為時，必須告知雇主并且詳細描述將從事的工作、報酬、工作時長以及這些工作的實質，并且在得到雇主的同意后才能從事GS業務以外的另一份獲取薪酬的職業;?考點二：當決定離開原雇主：?在辭職生效前，依舊應該盡力維護原雇主的利益;?在離開前可以在不違反忠誠的前提條件下，可為離職后作準備(比如，找工作，工作之余跟別人商量如何創業等);?離職后，對在前一個雇主處得到的經驗或者知識，沒有使用的限制;?如果沒簽競業協議，可受雇于原雇主的競爭對手;?考點三：離開原雇主，如有如下行為，視為違背Loyalty這條準則：?離職時盜用商業機密;?不當使用前雇主的機密信息;?離職前招攬原雇主客戶;?自我交易(指利用職位，影響或控制一組織使其進行交易，該交易帶給上述人士不合理的利益，且常危害組織);?盜用客戶清單;?離職不能帶走之前的工作成果，在任何平臺的工作成果都是GS的資產;?考點四：離職的時候不能帶走客戶清單，包括客戶在社交媒體中的信息，離職需要刪除。離職后通過公開渠道獲取上個客戶資源是可以的。?考點五：為了保護客戶的利益，或者為了維護資本市場的誠信，而不是為了個人得失的情況下，有時候可以違反對雇主的忠誠?B.AdditionalCompensationArrangements(附加的報酬安排)?會員和考生不得在獲得所有相關方的書面同意前，從事任何與雇主利益沖突、或者有足夠理由相信會導致與雇主利益沖突的禮品、好處和報酬;?考點一：報酬的范圍很廣，可以來自客戶，也可以來自第三方，直接的或者間接的報酬;?考點二：書面的同意包括了任何可以形成文件的形式，例如，電子郵件;?考點三：對于除雇主給予的報酬之外附加的報酬，應該立即向雇主做出書面的報告，報告中需要包括將要提供的服務和獲得的報酬;?C.ResponsibilitiesofSupervisors(作為監管者的責任)?對于擔任一家GS管理工作的CFA考生或會員，需要采取一切合理的努力，來監督受其監督或管轄的人員，以防這些人員參與違反相關法律、法規、條例或《道德規范以及專業行為準則》內各條文的行為;?考點一：管理者必須在GS內部建立effective(有效)且adequate(充分)的合規制度，充分指的是合規制度必須符合GS的具體情況，符合相關法律法規和準則，一旦制度建立，需要確保制度被嚴格執行和監管;?考點二：晉升或被授予監管職責時，應檢查GS當前的合規制度，確保其完善并符合當前法律要求，如果不完備，有義務向GS的管理層提出，并且推薦相應的更正措施;如果GS拒絕建立完備的合規審查系統，則不能接受監管工作;?考點三：當發現下屬違反法規時，監管者應該立即關注違規內容，并且進行深入調查，對不當行為者采取合適的限制直到調查結束，并且增加監管強度防止同樣的不當行為再發生;?StandardⅤInvestmentAnalysis，recommendationsandactions(投資分析，投資建議和投資行為)?A.DiligenceandReasonableBasis(審慎與合理基礎)?在進行投資分析、提出投資推薦、采取投資行動時，做到勤勉、保持獨立性和客觀性、同時要進行深入的全面的調查;?任何投資分析、建議或者行動，都必須建立在合理、足夠的基礎和依據上，并有適當的研究和調查支撐;?考點一：根據具體情況的不同，需要的合理的依據和專注的程度也不同;?考點二：二手的或者第三方資料可以使用，但是在使用前，應該檢查這些研究是否有充分依據，檢查其來源和合理性;?考點三：在使用和開發量化分析工具時，需要滿足勤勉，充分依據，獨立和客觀性標準;?作為使用者，需要了解模型使用的參數;了解所使用的模型的假設和固有缺陷;考慮資產下跌的極端情景，確保正周期和逆周期的結果均被考慮;?作為量化模型開發者，需要確定模型的合理性;?考點四：當使用外部顧問時，應該確保對外部顧問的工作和道德進行評估;?考點五：在做小組研究和小組決定時，如果一個成員不同意小組做出的結論，只要結論有合理的、足夠的基礎，且成員是同意研究的過程的，可以署名;?B.CommunicationwithClientsandProspectiveClients(與顧客和潛在顧客的交流)?會員和考生必須：?向客戶和潛在客戶披露其分析投資、選擇證券、和構建投資組合的投資程序的基本形式和一般原則，并且立即披露哪些對投資程序產生實質性影響的變化;?向客戶和潛在客戶披露與投資程序相關的重要限制條件和風險;?運用合理的判斷來發現、確定對投資分析、投資建議和投資行動至關重要的因素，并向客戶和潛在客戶溝通這些因素;?在陳述投資分析和投資推薦時需要分清事實和個人觀點;?考點一：跟客戶的交流形式多樣，不只有以報告的形式，同樣可以當面溝通，可以通過電話，媒體，網絡等形式進行溝通;?考點二：當告知客戶投資流程時，需要多角度的告知，告知對推薦投資有正面和負面影響的因素，告知投資流程的重大風險和局限性，投資流程發生變化也要立即告知，通知要披露投資的基本特征;?考點三：區分觀點和事實，不能把自身觀點當做事實使用;?考點四：當將信息以capsuleform(簡略形式)與客戶進行溝通時，應當告知詳細信息和分析過程也是可以提供的;?考點五：在與客戶進行交流時，確保對所有客戶一視同仁。該準則與“Fairdealing”和“Misrepresentation”有一定的相關性;?C.RecordRetention(保存記錄)?考生和會員必須建議和保留合適的記錄來支撐他們的投資分析、建議、行動以及和客戶或者潛在客戶間的其他與投資相關的交流;?考點一：記錄既可以hardcopy(紙質版)進行存檔，也可以electronicform(電子版)進行存檔;?考點二：Ifnoregulatoryrequirement，如果沒有別的其他監管條例的要求，就按照CFA協會道德準則規定，保留7年;?考點三：這些記錄是GS的財產，離職時如果沒有獲得雇主的同意，不可帶走。與Loyaltytoemployer有一定的相關性;?StandardⅥ:ConflictsofInterest(利益沖突)?A.DisclosureofConflicts(披露利益沖突)?對于可能影響對其雇主、客戶或者潛在客戶應盡職務或影響其獨立性、客觀性的一切事項，會員和考生都必須向其雇主、客戶和潛在客戶完整、公正地披露這些沖突;?會員和考生必須確保這些披露是顯著的，相關的，使用平實的語言，并且有效的傳遞了相關的信息;?考點一：必須向客戶、潛在客戶或者雇主完全的披露已經存在了的和潛在的利益沖突，以保護客戶，潛在客戶和雇主的利益;?考點二：為了讓客戶能夠判斷自己可能有的動機偏向性，考生和會員必須披露與利益相關者的關系，必須披露收到的可能跟客戶有利益沖突的報酬;?注：該準則與Referralfee,AdditionalCompensationArrangements等準則有相關性;?考點三：向雇主披露可能會造成跟雇主有利益沖突的情況，披露可能影響到雇主利益的行為;?注：該準則與Disclosureconflictstoemployer和Independenceandobjectivity等準則有一定的相關性;?B.PriorityofTransactions(交易的優先層級)?為客戶和雇主執行的交易應當優先于會員和考生本身的交易;?考點一：客戶交易的優先層級高于雇主的優先層級高于考生和會員自身的優先層級;?考點二：對待家人應該一視同仁，如果家人作為客戶存在，其優先層級應該與其他客戶一致;?考點三：如果自己與客戶共同投資，客戶的優先層級依舊高于自己;?C.ReferralFees(披露介紹費)?會員和考生必須向雇主、客戶和潛在客戶披露其本人因推薦產品或服務而收受或支付他人的傭金、利益或好處;?考點一：必須事先向客戶或雇主披露Referralfees的信息，需要披露其類型，是一次性的還是持續性的;是現金還是非現金，如若非現金，需要披露其評估價值;?考點二：兩個GS之間互相介紹生意沒問題,只要disclosetoclientswhomherefers就可以了，沒必要disclosetoallclients;?StandardⅦ:ResponsibilitiesasCFAInstituteMemberorCandidate(作為CFA協會考生和會員的責任)?A.ConductasMembersandCandidatesinCFAProgram(協會會員和考生的行為)?會員和考生均不能參與或從事任何損害CFA協會或名銜的聲譽、信用的行為，亦不能損害CFA考試的信譽、有效性和安全性;?考點一：不當行為包括：?將有關CFA考試的機密信息泄露給其他考生或者公眾;?不遵守考試規則;?考試作弊;?不當的使用名銜去實現個人的或者職業目標;?在PCS進行不當陳述;?不當的陳述關于專業行為聲明、或者CFA考試的信息;?B.ReferencetoCFAInstitute,theCFADesignation,andtheCFAProgram(引用CFA協會，CFA名銜，CFA考試的要求)?當引用CFA協會、會員資格、名銜和考生資格時，會員和考生不得錯誤地陳述或者夸大CFA協會會員資格、擁有CFA頭銜或者參加CFA考試的意義;?考點一：為了維持會員資格，需要每年上交會費并且完成PCS;?考點二：持證人一定是會員，但是會員不一定是持證人。成為持證人需要完成全部三級考試，擁有四年工作經驗，成為會員。持證人不能夸大CFA證書的含義;?考點三：在引用頭銜時，要掌握正確的書寫方法;?CharteredFinancialAnalyst或者CFA的標志，必須跟在一個證書持有人名字的后面。如：?JeremySalyers，CFA;?RobertHopkins，CharteredFinancialAnalyst;?IamaCFAcharterholder;?JeremySalyershasearnedtheCFAdesignationbypassingthreeexams，allthreeonhisfirstattempts;?IpassedtheLevelICFAexamlastyear;?IamaLevelIIcandidateintheCFAProgram;?Reading4&Reading5IntroductiontoGIPS(全球投資標準的介紹)?考點一：GIPS只適用于投資管理GS;?考點二：為什么要建立GIPS準則?之前的很多報告過程是有很大誤導性的，這些誤導的實踐包括：?1)Representativeaccounts(代表賬戶)——將表現最好的資產組合作為GS業績的代表;?2)Survivorshipbias(監管偏好)——排除掉那些已經被終止的表現較差的賬戶;?3)Varyingtimeperiods(不同的時期)——展示特定時期內，有較好的收益表現的內容;?GIPS是一套基于標準化，全行業范圍內方法的道德準則，旨在避免投資表現的不良表達;?考點三：投資報告的結構和目標：組合賬戶是一組代表相似投資策略、目標、方法的個人自主決定的資產組合。