農(nóng)產(chǎn)品期貨（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨一、期貨市場的產(chǎn)生

現(xiàn)代意義上的期貨交易在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。芝加哥的糧食商在長期的經(jīng)營活動中摸索出了一套遠(yuǎn)期交易的方式。1848年，芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所。1851年，芝加哥期貨交易所引進(jìn)了遠(yuǎn)期合約。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)場主可利用遠(yuǎn)期合約保護(hù)他們的利益，避免運(yùn)糧到芝加哥時(shí)因價(jià)格下跌或需求不足等原因而造成損失。加工商和出口商可以利用遠(yuǎn)期合約減少因各種原因而引起的加工費(fèi)用上漲的風(fēng)險(xiǎn)。但是，這種遠(yuǎn)期交易方式在隨后的交易過程中遇到了一系列困難，如商品品質(zhì)、等級、價(jià)格、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等都是根據(jù)雙方的具體情況達(dá)成的，當(dāng)雙方情況或市場價(jià)格發(fā)生變化，轉(zhuǎn)讓合同非常困難。另外，遠(yuǎn)期交易最終能否履約主要依賴對方的信譽(yù)，而信譽(yù)狀況的調(diào)查費(fèi)時(shí)費(fèi)力、成本較高，難以進(jìn)行，使交易的風(fēng)險(xiǎn)增大。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價(jià)值10%的保證金，作為履約保證，這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新，促成了真正意義上的期貨交易的誕生。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場流動性加大。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨1883年，成立了結(jié)算協(xié)會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。但結(jié)算協(xié)會當(dāng)時(shí)還算不上規(guī)范嚴(yán)密的組織，直到1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立以后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)初具雛形。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨二、期貨合約期貨一般是指期貨合約，即由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約是期貨交易的對象，期貨交易參與者正是通過在期貨交易所買賣期貨合約，轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，獲取風(fēng)險(xiǎn)收益。期貨合約是在現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，但它們最本質(zhì)的區(qū)別在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨期貨合約的主要條款：1、合約名稱合約名稱需注明該合約的品種名稱及其上市交易所名稱。以鄭州商品交易所白糖合約為例，合約名稱為“鄭州商品交易所白糖期貨合約”。

2、交易單位交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量。例如，鄭州商品交易所規(guī)定，一手白糖期貨合約的交易單位為10噸。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨3、報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位是指在公開競價(jià)過程中對期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格。國內(nèi)白糖、大豆等期貨合約的報(bào)價(jià)單位以元（人民幣）/噸表示。4、最小變動價(jià)位最小變動價(jià)位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中，對合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動數(shù)值。例如，鄭州商品交易所白糖期貨合約的最小變動價(jià)位是1元/噸。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨5、合約交割月份合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份。期貨合約的交割月份由期貨交易所規(guī)定，期貨交易者可自由選擇交易不同交割月份的期貨合約。6、交易時(shí)間期貨合約的交易時(shí)間是固定的。每個(gè)交易所對交易時(shí)間都有嚴(yán)格規(guī)定。一般每周營業(yè)5天，周六、周日及國家法定節(jié)、假日休息。一般每個(gè)交易日分為兩盤，上午盤為9:00-11:30，下午盤為1:30-3:00。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨7、最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日，過了這個(gè)期限的未平倉期貨合約，必須進(jìn)行實(shí)物交割。8、交割日期交割日期是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割方式了結(jié)未平倉合約的時(shí)間。

9、交割等級交割等級是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨10、交割地點(diǎn)交割地點(diǎn)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉庫。11、交易手續(xù)費(fèi)交易手續(xù)費(fèi)是期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手?jǐn)?shù)收取的費(fèi)用。交易手續(xù)費(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)，不同的期貨交易所均有不同的規(guī)定。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨12、交割方式期貨交易的交割方式分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。商品期貨通常采取實(shí)物交割方式，金融期貨多采用現(xiàn)金交割方式。13、交易代碼為便于交易，每一期貨品種都有交易代碼，如鄭州商品交易所的強(qiáng)筋小麥合約的交易代碼為WH，白糖合約的交易代碼為SR。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨三、期貨交易期貨交易是指交易雙方在期貨交易所買賣期貨合約的交易行為。期貨交易是在現(xiàn)貨交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所內(nèi)成交標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的一種新型交易方式。世界期貨交易的主要內(nèi)容是農(nóng)產(chǎn)品，如谷物、棉花、油脂、橡膠、黃麻、食糖、羊毛、可可等，這些產(chǎn)品容易分等級，并且可以保存相當(dāng)長的時(shí)間。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨期貨交易目的按其性質(zhì)可分為兩種：一是保值性的，即期貨保值，又稱套期保值；二是投機(jī)性的，即風(fēng)險(xiǎn)投資。買入期貨稱“買空”或稱“多頭”，即多頭交易。賣出期貨稱“賣空”或稱“空頭”，即空頭交易。開始買入期貨合約或賣出期貨合約的交易行為稱為“開倉”，交易者手中持有合約稱為“持倉”，交易者了解手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱“平倉”或“對沖”。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨如果到了交割月份，交易者手中的合約仍未對沖，那么，持空頭合約者就要備好實(shí)貨準(zhǔn)備提出交割，持多頭合約者就要備好資金準(zhǔn)備接受實(shí)物。一般情況下，大多數(shù)合約都在到期前以對沖方式了結(jié)，只有極少數(shù)要進(jìn)行實(shí)貨交割。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨期貨交易的種類：1、商品期貨商品期貨是期貨交易的起源種類。國際商品期貨交易的品種隨期貨交易發(fā)展而不斷變化，交易品種不斷增加。從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨，發(fā)展到經(jīng)濟(jì)作物、畜產(chǎn)品、有色金屬、貴金屬和能源等大宗初級產(chǎn)品。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨2、金融期貨金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨期貨交易特點(diǎn)：1、杠桿機(jī)制：一般只需交納5-10%的履約保證金就能完成數(shù)倍甚至數(shù)十倍的合約交易。2、履約有保證：期貨交易達(dá)成后，須通過結(jié)算部門結(jié)算、確認(rèn)，無須擔(dān)心交易的履約問題。3、雙向交易和對沖機(jī)制：交納保證金後即可買進(jìn)或賣出期貨合約，且只需用少數(shù)幾個(gè)指令在數(shù)秒或數(shù)分鐘內(nèi)即可達(dá)成交易。當(dāng)行情處于有利價(jià)位時(shí)再以相反的方向平倉或補(bǔ)倉出場。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨4、標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易便利：由于期貨合約中主要因素如商品質(zhì)量、交貨地點(diǎn)等都已標(biāo)準(zhǔn)化，合約的互換性和流通性較高。5、每日盯市制度：每日保證金余額不能低于維持保證金，若會員單位不能按時(shí)追加保證金，交易所有權(quán)強(qiáng)行平倉。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨

期貨交易基本操作程序：交易準(zhǔn)備下達(dá)交易指令落盤成交成交回報(bào)及行情發(fā)布結(jié)算交割（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨期貨交易的完成是通過期貨交易所、結(jié)算所、經(jīng)紀(jì)公司和交易者四個(gè)組成部分的有機(jī)聯(lián)系進(jìn)行的。首先客戶選擇一個(gè)期貨經(jīng)紀(jì)公司，在該經(jīng)紀(jì)公司辦理開戶手續(xù)。當(dāng)客戶與經(jīng)紀(jì)公司的代理關(guān)系正式確立后，就可根據(jù)自己的要求向經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出交易指令。經(jīng)紀(jì)公司接到客戶的交易定單后，須立即通知該公司駐交易所的出市代表，并記下定單上的內(nèi)容，交給該公司收單部，出市代表根據(jù)客戶的指令進(jìn)行買賣交易，目前國內(nèi)一般采用計(jì)算機(jī)自動撮合的交易方式。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨結(jié)算所每日結(jié)算后，以書面形式通知經(jīng)紀(jì)公司。經(jīng)紀(jì)公司同樣向客戶提供結(jié)算清單。若客戶提出平倉要求，過程同前，最后由出市代表將原持倉合約進(jìn)行對沖（平倉），經(jīng)紀(jì)公司將平倉后的報(bào)表送給客戶。若客戶不平倉，則實(shí)行逐日盯市制度，按當(dāng)天結(jié)算價(jià)結(jié)算帳面盈利時(shí)，經(jīng)紀(jì)公司補(bǔ)交盈利差額給客戶。如果帳面虧損時(shí)，客戶須補(bǔ)交虧損差額。直到客戶平倉時(shí)，再結(jié)算實(shí)際盈虧額。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨期貨交易的功能：1、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)

3、風(fēng)險(xiǎn)投資（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨四、農(nóng)產(chǎn)品期貨及其類型

農(nóng)產(chǎn)品期貨是商品期貨的一種，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的農(nóng)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中規(guī)定在未來某一特定時(shí)間和指定地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的農(nóng)產(chǎn)品。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨

農(nóng)產(chǎn)品期貨主要類型：1、糧食類商品期貨

例：小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨等2、經(jīng)濟(jì)作物類商品期貨例：棉花期貨、棕櫚油期貨、菜籽期貨等3、林產(chǎn)品類商品期貨

例：天然橡膠期貨、木材期貨等4、畜產(chǎn)品類商品期貨

例：生豬期貨、活牛期貨等（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨五、我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場1990年10月12日，中國第一家以期貨交易為建設(shè)目標(biāo)的批發(fā)市場——中國鄭州糧食批發(fā)市場成立。1992年下半年，期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。1993年5月28日，在鄭州糧食批發(fā)市場基礎(chǔ)上建立了鄭州商品交易所（簡稱鄭商所），正式推出小麥（白麥）、大豆、玉米等期貨交易品種，這標(biāo)志著中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場拉開帷幕。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨1993年2月28日，大連商品交易所（簡稱大商所）成立。1993年11月，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于堅(jiān)決制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》，對期貨市場進(jìn)行整頓。1998年，國務(wù)院決定保留上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所3家期貨交易所，保留期貨品種12個(gè)，其中農(nóng)產(chǎn)品期貨9個(gè)，包括大豆、小麥、綠豆、豆粕、天然橡膠、秈米、啤酒大麥、紅小豆、花生仁。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨1999年6月，國務(wù)院頒布了《期貨交易管理暫行條例》，并相繼實(shí)施了與之相配套的一系列相關(guān)管理辦法，從而加強(qiáng)了對期貨市場的法制監(jiān)管，使之逐漸向規(guī)范化發(fā)展。2001年“十五”規(guī)劃綱要首次提出“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”，為中國期貨市場多年的規(guī)范整頓劃上了句號。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨2004年，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（國九條），成為期貨市場發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，國內(nèi)期貨市場也逐步推出了棉花、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種進(jìn)一步得到豐富。2007年3月起，國務(wù)院和證監(jiān)會陸續(xù)頒布了有關(guān)期貨交易、期貨交易所以及期貨公司等的相關(guān)條例和辦法。政策推動使我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進(jìn)入一個(gè)相對活躍的時(shí)期（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨2012年10月，鄭商所加入世界交易所聯(lián)合會，先后與美國芝加哥商品交易所等簽訂友好合作協(xié)議，定期交換市場信息，該所的小麥、棉花期貨納入全球報(bào)價(jià)體系。大商所也已成為美國期貨業(yè)協(xié)會和英國期貨與期權(quán)協(xié)會的成員，并與芝加哥商品交易所等15家境外期貨交易所實(shí)現(xiàn)信息共享、市場開發(fā)。我國農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所已經(jīng)邁向國際化。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨我國期貨交易所中的鄭商所和大商所以農(nóng)產(chǎn)品期貨交易為主，上海期貨交易所目前僅天然橡膠品種具有農(nóng)產(chǎn)品屬性。鄭商所目前上市交易期貨品種有普通小麥、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥、早秈稻、晚秈稻、粳稻、棉花、油菜籽、菜籽油、菜籽粕、白糖、棉紗、蘋果、動力煤、甲醇、精對苯二甲酸（PTA）、玻璃、鐵合金等，品種體系覆蓋農(nóng)業(yè)、能源、化工、建材和冶金等國民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域。大商所目前已上市的期貨品種有玉米、玉米淀粉、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、雞蛋、纖維板、膠合板、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石等。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨大商所、鄭商所已經(jīng)成為全球農(nóng)產(chǎn)品交易中心和價(jià)格發(fā)布中心。隨著期貨市場體量的高速增長，我國交易量較大的主要農(nóng)產(chǎn)品期貨，如棉花期貨、大豆期貨等已實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，同時(shí)農(nóng)產(chǎn)品期貨也已成為涉農(nóng)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分散與對沖的重要金融工具。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨六、農(nóng)產(chǎn)品期貨交易（一）套期保值套期保值就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出(買入)期貨合約補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價(jià)格變動帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。按照在期貨市場上所持的頭寸，套期保值可分為賣出套期保值和買入套期保值。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨六、農(nóng)產(chǎn)品期貨交易賣出套期保值（又稱空頭套期保值）是在期貨市場中出售期貨，用期貨市場空頭保證現(xiàn)貨市場的多頭，以規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。通常為農(nóng)場主、農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)等生產(chǎn)者和倉儲業(yè)主等經(jīng)營者所采用。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨案例分析15月份白糖生產(chǎn)廠與飲料廠簽訂8月份銷售100噸白糖的銷售合同，價(jià)格按市價(jià)計(jì)算，當(dāng)時(shí)白糖現(xiàn)貨價(jià)為每噸4820元，8月份白糖期貨價(jià)為每噸4600元。糖廠擔(dān)心價(jià)格下跌，于是賣出100噸白糖期貨。8月份時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)跌至每噸4000元，該公司賣出100噸現(xiàn)貨，每噸虧損820元；同時(shí)，期貨價(jià)格跌至每噸3780元，該公司買進(jìn)100噸期貨平倉，每噸盈利820元。兩個(gè)市場的盈虧相抵，有效地防止了白糖價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨六、農(nóng)產(chǎn)品期貨交易買入套期保值（又稱多頭套期保值）是在期貨市場購入期貨，用期貨市場多頭保證現(xiàn)貨市場的空頭，以規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。通常為加工商、制造業(yè)者和經(jīng)營者所采用。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨案例分析2某小麥加工廠3月份計(jì)劃兩個(gè)月后購進(jìn)100噸小麥，當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)為每噸1560元、5月份期貨價(jià)為每噸1600元。該廠擔(dān)心價(jià)格上漲，于是買入100噸小麥期貨。到了5月份，現(xiàn)貨價(jià)上漲至每噸1590元，而期貨價(jià)為每噸1635元。該廠于是買入100噸小麥現(xiàn)貨，每噸虧損30元；同時(shí)，賣出100噸小麥期貨平倉，每噸盈利35元。兩個(gè)市場的盈虧相抵后實(shí)際每噸價(jià)格降低5元，相比不做套期保值交易，價(jià)格波動由30元降低到5元，有效地防止了小麥價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。（高職）第五章農(nóng)產(chǎn)品期貨六、農(nóng)產(chǎn)品期貨交易（二）投機(jī)交易在期貨市場上純粹以牟取利潤為目的而買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的行為，被稱為期貨投機(jī)。“投機(jī)”一詞用于期貨、證券交易行為中，指根據(jù)對市場的判斷，把握機(jī)會，利用市場出