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財務報表分析

——透視企業的核心競爭力2

一.財務報表的種類及內容(一)財務報表分析的目的1.幫助投資者進行權益性投資的決策2.幫助債權人進行貸款及購買公司債券的決策3.了解供應商的經營狀況4.了解客戶的財務變化5.評價競爭對手的盈利能力和財務狀況6.改善企業內部管理水平3(二)財務報表的種類及其基本框架

財務報表是反映公司財務狀況和經營成果的書面文件。它包括資產負債表、損益表、現金流量表、附表及會計報表附注和財務情況說明書。4主表：資產負債表損益表或利潤表現金流量表附表及附注財務情況說明書5財務情況說明書

是財務會計報告的組成部分，指會計單位提供的財務情況至少應當對下列情況作出說明：（1）企業生產經營的基本情況；（2）利潤實現和分配情況；（3）資金增減和周轉情況；（4）對企業財務狀況、經營成果和現金流量有重大影響的其他事項。61、資產負債表的基本框架（詳細內容見補充）資產=負債+所有者權益2、損益表（利潤表）的基本框架收入-費用=利潤3、現金流量表的基本框架現金收入-現金支出=現金凈流量7企業財務報表的主要類型資產負債表（月報、中期報告、年報）損益表/利潤表（月報、中期報告、年報）現金流量表（年報）利潤分配表（年報）報表之間的相互關系8（三)財務報表分析的主要方法

1、財務報表的橫向和縱向分析法2、財務比率分析9二.財務報表的橫向分析和縱向分析(一)財務報表的橫向分析即與同行業的企業比，主要是找差距。(二)財務報表的縱向分析即與本企業歷史比，主要是了解過去，預測未來。10三、財務比率分析(一)短期償債能力比率營運資本＝流動資產－流動負債1.流動比率＝2.速動比率＝速動資產＝流動資產－存貨－預付費用

11特別提示：當評估企業短期償債能力時，在下結論前，務必對構成流動資產和流動負債的各項具體因素的變現質量與帳齡做一番徹底研究，才能做出有意義的解釋。12(二)資產管理比率（營運能力）1.應收帳款周轉率應收帳款周轉率＝賒銷凈額/應收帳款平均額應收帳款平均收款期＝365/應收帳款周轉率注意：如果用銷售收入來代替賒銷凈額，則實際上是默認為賒銷凈額占銷售收入的比例是固定的。特別提示：影響周轉率指標的其他因素132.存貨周轉率存貨周轉率＝銷售收入/存貨平均額存貨周轉天數＝365/存貨周轉率

注意：分子有時也采用銷售成本，是采用銷售收入還是銷售成本取決于分析的目的。

一般講，存貨周轉速度越快，存貨資金的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收帳款的速度越快。143.總資產周轉率總資產周轉率＝銷售收入/總資產反映公司總資產的周轉速度，用以衡量總資產的使用效率。在此基礎上，還可以進一步分析總資產中各項資產的運用狀況。周轉速度越快，說明資產可以盡快的流動起來以帶來更多的利潤，資產每周轉一次即轉化為一次收入，帶來一批利潤。15(三)企業長期償債能力的分析1.資產負債率＝總負債/總資產2.負債對股東權益比率＝反映公司的中長期財務風險。通常將該指標進行橫向和縱向的比較，以便考察公司的融資政策及公司財務風險方面存在的問題。1617(四)企業盈利能力的分析1.銷售毛利率＝(銷售收入－銷售成本)/銷售收入2.營業利潤率=營業利潤/銷售收入3.凈利潤率（銷售凈利率）＝凈收益（利潤）/銷售額4.資產報酬率（資產凈利率）＝凈收益/總資產＝總資產周轉率×凈利潤率＝×5.權益報酬率(凈資產收益率)＝它反映股東的投資回報。注意：營業利潤率比銷售凈利率能更好地刻畫公司主營業務對盈利的貢獻情況,因為凈利潤是以營業利潤為基礎加上投資收益,補貼收入及營業外支出凈額后得到的,而這些收入或損失的持續性較差,排除這些影響能更好地反映公司盈利能力變化及不同公司盈利能力的差別。1819(五)市場價值比率1、每股凈資產=年度末普通股股東權益/年度末流通在外普通股股數注意：每股凈資產是每股帳面價值，普通股股東權益=所有者權益–優先股權益

優先股權益=優先股的清算價值+全部拖欠的股利每股凈資產，在理論上提供了股票的最低價值。如果公司的股票價值低于凈資產的成本，成本又接近變現價值，說明公司已無存在的價值，清算是股東最好的選擇。202、每股盈余計算公式；每股盈余（收益）=凈利/年末普通股份總數注意：凈利（屬于股東的權益）=凈利潤-優先股股利它是衡量上市公司盈利能力的最重要的財務指標。它反映上市公司普通股的獲利水平。

21每股盈余的進一步分析：（1）市盈率=市價/普通股每股收益（2）每股股利=股利總額/年末普通股股份總數。（3）股利支付率=每股股利/每股凈收益22(六)杜邦財務分析體系（TheDuPontSystem）杜邦財務分析方法是由美國杜邦公司的經理創造的，故稱之為杜邦系統。它的主要特點是把權益凈利率指標分解為幾個分指標，便于進一步深入分析及比較公司的經營業績。凈資產收益率（ROE）＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數2324四、財務比率的局限（了解）１、當公司業務多元化時，往往很難確定公司應當屬于哪個行業標準。２、現有公布的行業平均值只是一個粗略數字，僅僅給使用者提供