2022年上海大學專業課《金融學》科目期末試卷A（有答案）口一、選擇題1、當美元指數下降時，（）。A.美國出口競爭力提高，德國投資者投資于美元付息資產的本幣收益率降低口B.美國出口競爭力提高，德國投資者投資于美元付息資產的本幣收益率上升口C.美國出口競爭力降低，德國投資者投資于美元付息資產的本幣收益率降低口D.美國出口競爭力降低，德國投資者投資于美元付息資產的本幣收益率上升口2、假設一張票據面額為80000元，90天到期，月貼現率為5%。，則該張票據的實付貼現額為（）A.68000 B.78000 C.78800 D.800003、“劣幣驅逐良幣”規律發生在（）。A.金銀復本位制8.雙本位制C.平行本位制D.破行本位制口4、屬于商業信用轉化為銀行信用的是（）。A.票據貼現B.股票質押貸款C.票據背書D.不動產質押貸款口5、波浪理論考慮的因素主要包括三個方面，其中最重要的是股價的（）。A.相對位置B.比例C.形態D.時間口6、個人獲得住房貸款屬于（）。A.商業信用B.消費信用C.國家信用D.補償貿易口7、股指期貨的交割是通過什么形式完成的？（）A.從不交割口B.根據股票指數進行現金交割口C.對指數內每一支股票交割一個單位口D.對指數內每一支股票按照指數的加權比例分別交割口8、在我國，收入變動與貨幣需求量變動之間的關系是（）A.同方向B.反方向C.無任何直接關系D.A與B都可能口9、信用的基本特征是（）。A.無條件的價值單方面讓渡口B.以償還為條件的價值單方面轉移口C.無償的贈與或援助口D.平等的價值交換口10、其他情況不變，若到期收益率票面利率，則債券將。（）A.高于、溢價出售B.等于、溢價出售C.高于、平價出售D.高于、折價出售口11、關于馬科維茨投資組合理論的假設條件，描述不正確的是（）。A.證券市場是有效的口B.存在一種無風險資產，投資者可以不受限制地借入和貸出口C.投資者都是風險規避的口D.投資者在期望收益率和風險的基礎上選擇投資組合口12、優先股的收益率經常低于債券的收益率，原因是（）。A.優先股的機構評級通常更高口B.優先股的所有者對公司收益享有優先索償權口C.當公司清算時優先股的所有者對公司資產享有優先求償權口D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得稅口13、對于持有一定數量股票(或股票組合)的投資者而言，以下哪種策略可以用來對沖(Hedging)未來股票價格下跌的風險？()□從做空股指期貨B.售出看漲的股指期權C.購買看跌的股指期權D.A、B、C均可口14、易受資本結構影響的財務指標有()。A.ROAB.ROEC.ROICD.托賓-Q口15、無摩擦環境中的MM理論具體是指()。口A.資本結構與資本成本無關口B.資本結構與公司價值無關口C.資本結構與公司價值及綜合資本成本無關口D.資本結構與公司價值相關口16、商業銀行在國民經濟中的最重要職能是()。A.代理國庫和充當貨幣政策的傳遞渠道口B.發放貸款，在間接融資中充當投資中介口C.集中社會暫時或永久閑置的小額貨幣資金，然后將其轉化為巨額的信貸資金D.通過存貸款業務和其他金融業務為公眾提供金融服務17、期貨交易的真正目的是()。A.作為一種商品交換的工具口B.減少交易者所承擔的風險口C.轉讓實物資產或金融資產的財產權口D.上述說法都正確口18、下列哪種情況下（）貨幣供給增加。A.政府購買增加口B.央行從公眾手中購買國債口C.一個平民購買通用汽車的債券口D.聯想公司向公眾發售股票口19、國際收支的缺口是指（）。A.錯誤與遺漏口B.經常項目與資本項目的差額口C.國際收支差額口D.基本差額口20、當一國處于通貨膨脹和國際收支逆差的經濟狀況時，應采用的政策搭配是（）。A.緊縮國內支出，本幣升值B.擴張國內支出，本幣升值C.緊縮國內支出，本幣貶值D.擴張國內支出，本幣貶值二、多選題21、下列可作為貨幣政策的中介指標的是（）。A.市場利率口B.法定準備金率口C.再貼現率口D.超額準備金率口E.優惠利率口22、關于銀行信用描述正確的是（）。A.資金來源于社會各部門暫時閑置的資金，可以達到非常大的規模B.在某種程度上也依賴于商品買賣活動C.可滿足貸款人在數量和期限上的多樣化需求D.銀行作為債權人出現在信用活動中E.在商業信用的基礎上產生，并完全取代了商業信用23、中央銀行對金融機構的信用進行直接控制時通常采用的手段有（）。A.信用配額口B.規定商業銀行的流動性比率口C.優惠利率口D.規定存貸款利率高限口E.直接干預口24、實行固定或釘住匯率制國家的政府或中央銀行，有使本國貨幣匯率不變的承諾。當投機者大量拋售本幣時，政府或中央銀行最常用的兩種外匯市場干預措施主要有（）。A.動用外匯儲備吸收本幣口B.出售本幣吸收外匯口C.提高利率D.降低利率口E.在股票市場購買股票口25、影響通貨-存款比率的因素有（）。A.個人行為B.企業行為C.中央銀行D.商業銀行E.政府口26、治理通貨膨脹的可采取緊縮的貨幣政策，主要手段包括（）A.通過公開市場購買政府債券B.提高再貼現率C.通過公開市場出售政府債券D.提高法定準備金率E.降低再貼現率□27、匯率變化與資本流動的關系是（）。A.匯率變動對長期資本的影響較小口B.本幣匯率大幅度貶值會引起資本外逃口C.匯率升值會引起短期資本流入口D.匯率升值會引起短期資本流出口28、使用貼現法求出的股票價值是股票的（）。A.市場價值B.清算價值^內在價值D.理論價值E.賬面價值29、凱恩斯貨幣需求理論將人們持有貨幣的動機歸納為（）。A.交易動機B.消費動機C.預防動機D.財富動機E.投機動機30、通貨膨脹的社會經濟效應有（）。A.強制儲蓄效應B.資產替代效應C/攵入分配效應D.資產結構調整效應口E.惡性通脹下的危機效應口三、判斷題31、金融結構是指構成金融總體的各個組成部分的分布、存在、相對規模、相互關系與配合的狀態。（）32、企業融資租賃的成本往往會高于長期借款或債券的成本。（）33、一種貨幣相對另一種貨幣貶值5%，則另一種貨幣相對這種貨幣升值5%。（）34、理論上，在無摩擦環境下，發放現金股利后，公司的股票價格會下降。（ ）35、外匯是指以外國貨幣表示的紙幣和鑄幣。（）36、提前贖回條款對債券投資者是不利的，而對債券發行人是有利的。（）37、兩個證券之間的相關系數為0時，表明這兩種證券之間無關聯。（）38、在市場經濟條件下，貨幣均衡的實現離不開利率的作用。（）39、在普通年金終值系數表FVIFA（r,n）中，其最大值出現在表的左下方。（）40、我國貨幣政策目標是“保持貨幣幣值穩定,并以此促進經濟增長”,實質上是將經濟增長作為基本立足點。（）四、名詞解釋41、絕對購買力平價□□□□□□42、政策性銀行□□□□□□43、貨幣市場與資本市場□□□□□44、經營租賃□□□□□□五、簡答題45、什么是國家信用？我國國家信用的基本形式是什么？□□□□□□46、簡要說明凱恩斯利率理論的基本要點。□□□□□□47、簡述貨幣政策的時滯或貨幣政策的時間效應。□□□□□□48、金融期貨市場的基本功能□□□□□□六、論述題49、論中央銀行對商業銀行的監管。□□□□□□七、計算題50、某藝術品投資公司擬購買一幅古字畫，字畫售價88萬元，該公司擬購入持有一年后賣出，預計第二年售出可得款項98萬元，當前一年期銀行存款利率為2.5%。請分析該公司是否可以購買該幅作品？□□□□□□□□□□□□51、假設3年期的即期利率為5%，5年期的即期利率為7%，如果3年到5年的遠期利率為6%（利率均為連續復利，并且存貸利率一樣），請問：（1）這樣的行情能否進行套利活動？如果可以，應該如何操作？寫出具體的操作步驟以及最后的套利結果（假設投資額為1000萬）。（2）為了避免套利活動的產生，3年到5年的遠期利率應該定為多少？52、假設在一個開放的經濟中，消費函數為C=300+0.8Ya，投資函數為1=200-1500r，凈出口函數為NX=100+0.04Y-500r，貨幣需求函數為L=0.5Y-2000r，政府支出為G=200,稅收函數為t=0.2Y,名義貨幣供給為M=550,價格水平P=1。試求：（1）IS曲線方程：（2）LM曲線方程：（3）產品市場和貨幣市場同時均衡時的收入和利率。#、【答案】B口【解析】所有經典資產組合或資產定價理論都建立在市場有效的基礎上，即假定信息充分、公開、對稱，且投資者具有理性。馬科維茨投資組合理論的假設條件為：①單期投資，單期投資是指投資者在期初投資，在期末獲得回報。②投資者事先知道投資收益率的概率分布，并且收益率滿足正態分布的條件。③投資者的效用函數是二次的。④投資者以期望收益率來衡量未來實際收益率的總體水平，以收益率的方差來衡量收益的不確定性（風險），因而投資者在決策中只關心投資的期望收益率和方差。⑤投資者都是不知足的和厭惡風險的，遵循占優原則，即：在同一風險水平下，選擇收益率較高的證券，在同一收益率水平下，選擇風險較低的證券。B項，“存在一種無風險資產，投資者可以不受限制地借入和貸出”是資本資產定價模型的假設。馬科維茨的資產差異曲線是向右下方凸出的。是否存在無風險資產并不是構造有效組合的必要條件。□12、【答案】D【解析】優先股指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面優先于普通股的股票。在公司分配盈利時，擁有優先股票的股東比持有普通股票的股東分配在先，而且享受固定數額的股息；在公司解散分配剩余財產時，優先股的所有者相對于普通股的所有者對公司資產享有優先求償權。通常狀況下，債券利息收入需要繳納所得稅，而優先股的紅利收入是免稅的，所以股東得到的實際收益就比較高，就不需要較高的收益率。由于債券相較于優先股不具有稅收優勢，所以為了保證債權人實際收益就必須提供較高的收益率。□13、【答案】D【解析】A項，做空股指期貨屬于潔出對沖又稱“賣出對沖”，是用來保障未來股票組合價格的下跌。在這類對沖下，對沖者出售期貨合約，便可以固定未來現金售價及把價格風險從持有股票組合者轉移到期貨合約買家身上。B項，看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利。當未來股票價格下跌時，期權的購買者會放棄行使權利，并向賣方支付一定的期權費，該期權費可以部分彌補股價下跌給投資者造成的損失。C項，看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格賣出一定數量標的物的權利。當未來股票價格下跌時，投資者可以選擇執行該期權，此時期權合約上的執行價格要高于市場價格，因此可以起到對沖風險的作用。如果市場價格上漲超過該期權約定的價格，期權的買方就可以放棄權利。□【解析】A項，ROA代表資產收益率，資產收益率=凈利潤/總資產總額，與資本結構無關；C項，ROIC代表資本回報率，資本回報率是指投出和/或使用資金與相關回報（回報通常表現為獲取的利息和/或分得利潤）之比例。用于衡量投出資金的使用效果；D項，托賓的Q比率是公司市場價值對其資產重置成本的比率，反映的是一個企業兩種不同價值估計的比值。B項是ReturnonEquity的縮寫，股本回報率，又稱產權收益率或產權報酬率，是用以評估公司盈利能力的指標，可以用作比較同一行業內不同企業盈利能力的擁有指標，是凈收入與股東股本（股東權益）的比值。這與股本在總資本中所占比例即資本結構有關系。□15、【答案】Q【解析】無摩擦環境存在的假設條件：①不存在收入所得稅；②不存在發行債務性證券或權益性證券的交易成本；③投資者可以按照與企業相同的利率借入資金；④企業的不同關聯方能夠無成本地解決它們之間的任何利益沖突。在這種無摩擦環境里的基本假設條件下得到MM定理I：企業的市場價值與它的資本結構無關。MM定理1的一個推論是：公司的平均資本成本與公司資本結構無關。□16、【答案】Q【解析】最能體現銀行特點的是其作為借與貸的中介作用，通過吸收存款，動員和集中社會上閑置的貨幣資本，再通過貸款或投資方式將這些貨幣資本提供給經營產業的資本家使用，銀行成為貨幣資本貸出者與借入者之間的中介人。這有助于充分利用現有的貨幣資本。□17、【答案】B口【解析】期貨交易為交易者提供了一種避免因一段時期內價格波動帶來風險的工具。18、【答案】B口【解析】央行從公眾手中購買國債屬于公開市場操作，會造成基礎貨幣的增加，從而使得貨幣供給增加。19、【答案】Q【解析】國際收支包括四類項目：經常項目、資本和金融項目、儲備資產項目以及凈誤差與遺漏。國際收支缺口是國際收支失衡的表現，而國際收支差額是指經常項目、資本項目和（非儲備性質的）金融賬戶收支合計所得的總差額，故其一國的國際收支缺口。□20、【答案】Q【解析】當一國處于通貨膨脹和國際收支逆差的經濟狀況時，需要緊縮國內支出抑制通貨膨脹和進口需求，本幣貶值可以抑制進口擴大出口。所以緊縮國內支出、本幣貶值的改策搭配就可以同時實現內外收支平衡。□二、多選題21、AD22、AC23、ABDE24、AC25、AB26、BCD27、ABC28、CD29、ACE30、ACDE三、判斷題31、加32、加33、x口34、比35、x口36、加37、比38、加39、xD40、x口四、名詞解釋41、答：購買力平價理論是西方國家匯率理論中最具有影響力的一個理論，由瑞典經濟學家卡塞爾提出。其核心思想為，兩種貨幣的匯率應由兩國貨幣購買力之比決定，而貨幣購買力實際上是一般物價水平的倒數，所以，匯率實際是由兩國物價水平之比決定。購買力平價包括絕對購買力平價與相對購買力平價兩種。絕對購買力平價認為：一國貨幣的價值及對它的需求是由單位貨幣在國內所能買到的商品和勞務的量決定的，即由它的購買力決定的，因此兩國貨幣之間的匯率可以表示為兩國貨幣的購買力之比。絕對購買力平價可用公式表示為：E=PA/PB式中，PA為A國物價總指數：PB為B國物價總指數；E為A國貨幣匯率。它意味著匯率取決于以不同貨幣衡量的兩國一般物價水平之比，即不同貨幣的購買力之比。絕對購買力平價成立意味著，以兩國物價水平之比表示的實際匯率等于1。□42、答：政策性銀行是指由政府設立，貫徹國家產業政策，區域發展政策以及其他相關政策，專門從事政策性金融業務的金融機構，具有非益利性、專業性、政府控制性、非商業性的特點。同時一般政策性銀行不直接吸收存款，不具備存款創造的功能，因此一般通過制定專門的法律來規范其業務行為，為政策性銀行開展活動提供法律保障，不在普通銀行法約束范圍之列。對政策性銀行的監管，應由中央銀行和政府有關部門聯合進行。我國現階段政策性銀行主要有國家開發銀行、中國農業發展銀行和中國進出口信貸銀行。□43、答：貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場，是金融市場的重要組成部分。由于該市場所容納的金融工具，主要是政府、銀行及工商企業發行的短期信用工具，具有期限短、流動性強和風險小的特點，在貨幣供應量層次劃分上被置于現金貨幣和存款貨幣之后，稱之為“準貨幣”，所以將該市場稱為“貨幣市場”。資本市場是長期資金市場，是指交易期限在1年以上的長期金融交易市場，主要滿足工商企業的中長期投資需求和政府彌補財政赤字的資金需要，也稱中長期資金市場。資本市場按融通資金方式的不同，又可分為銀行中長期信貸市場和長期證券市場。□44、答：經營租賃又稱服務性租賃，指出租人在提供融資便利的同時，負責租賃設備的維護、保養，承擔設備的有形及無形折舊的風險的一種中短期租賃業務，一般期限較短，如幾個月或幾天。承租人的承租目的不是融通資金，而是為得到設備的短期使用，以及出租人提供的各種管理服務。這些租賃設備一般是通用性強、技術更新快的，如電腦、加工工業設備、醫療器械等。在租賃期內可以中途解除合同，期滿后一般將租賃物交還出租人。對于承租人來說，應用經營性租賃，可以避免設備的閑置浪費及資產由于新產品出現而無形折舊，并可得到技術、維修等服務。而對于出租人來說，其風險較大，并要負擔大量的費用，因而相對于融資性租賃來說，租金要高得多。□五、簡答題45、答：國家信用指國家或其附屬機構向社會公眾和國外政府機構發行債券或借入資金的一種信用形式，它以國家為主體，主要用于彌補財政開支不足和進行生產性投資。國家信用按照來源可以分為國內信用和國外信用，按期限可以分為國庫券、中期國債和長期國債，按發行方式可以分為公開征券和銀行承銷。主要信用工具有中央政府債券、地方政府債券和政府擔保債券。我國國家信用的基本形式比較單一。最主要的國家信用是中央政府債券，即國債。由于我國地方政府不能發行債券，政府從法律上也不能擔保債券，因此直接的國家信用比較單一。中國人民銀行發行的央行票據也是國家信用的形式之一，我國從2003年開始發行了大量的央行票據，彌補了沒有一年期以下國債的缺陷。□□46、答：凱恩斯認為利息完全是一種貨幣現象，利率的高低由貨幣的供求來決定，在此基礎上建立了貨幣供求論以分析利率的決定因素。其理論的基本要點主要包括以下幾個方面：（1）利率由貨幣需求和貨幣供給所決定。這與古典利率理論強調儲蓄、投資等實物因素決定利率的觀點相反，凱恩斯的利率決定理論強調貨幣因素對利率的影響。（2）貨幣需求取決于人們的流動性偏好，而利息就被定義為人們放棄流動性偏好的報酬。在現代貨幣信用制度中，由于未來的不確定性，人們對貨幣具有流動性偏好，即考慮持有財富的形式時，大多傾向于選擇貨幣，其動機包括：①交易動機，人們持有貨幣以備日常之需，它與收入成正比；②預防動機，人們為應付緊急需要而保有一部分貨幣，它也與收入成正比；③投機動機，人們持有貨幣以備將來投機獲利，它是利率的減函數。□（3）貨幣供應是由中央銀行決定的外生變量，而利率取決于貨幣的供求均衡點。當人們的流動性偏好增強時，愿意持有的貨幣數量增加，當貨幣供應不變時利率就會上升；反之，當貨幣需求減少而貨幣供應不變時，利率就會下降。（4）提出流動性陷阱，即當利率下降到一定程度時，人們愿意持有無限多的貨幣而不愿持有有價證券，故中央銀行無法通過繼續發行貨幣降低利率。貨幣供應曲線M因由貨幣當局決定，故為一條直線：L是貨幣需求曲線，兩線相交點決定利率。但L越向右越與橫軸平行，表明M線與L線相交于平行部分時，貨幣流通陷入流動性陷阱。總之，凱恩斯學派的利率決定論從貨幣的供求來考察利率的決定，糾正了古典學派完全忽視貨幣因素的偏頗，然而它又走到了另一個極端，將投資、儲蓄等實質因素完全不予考慮，顯然也是不合適的。□47、答：貨幣政策的時間效應即貨幣政策的時滯，是指中央銀行從制定貨幣政策到貨幣政策取得預期效果由于經濟處于不斷的變動之中，政府當局未必能及時認識和判斷有無必要采取政策行動。即使認識到了采取措施的必要性，但由于行政手續所需時間較長，也未必能立即執行。而且，在執行過程中，假定無外界因素干預的話，也需要一段時間才能奏效。一般地說，貨幣政策的時滯可分為兩部分進行測算：（1）內部時滯。它是指從經濟現象發生變化、需要制定政策以矯正，到中央銀行實際上采取行動的時間過程。它可再分為兩個階段：①識別時滯。這是指從形勢變化需要貨幣當局采取行動到它認識到這利需要的時間間隔。這種時滯的存在是由于信息的搜集和情形的判斷需要時間，對某個時期的經濟狀況的精確度量只有在其后一些時候才能得到。另一方面，即使有了明確的資料，中央銀行做出判斷也需要一段時間。②行動時滯。它是指從中央銀行認識到需要行動到實際采取行動這段時間。中央銀行認識到經濟形勢變化之后，將立即對此項經濟情況進行研究，以找出可行的對策，研究與行動都需要時間。整個內部時滯的長短取決于中央銀行對經濟形勢發展的預見能力、制定對策的效率和行動的決心等。（2）外部時滯。它是指從中央銀行采取行動開始直到對政策目標產生影響為止的這段過程。外部時滯又可分為三個階段：①中期時滯。這是自中央銀行采取行動到該行動對金融機構產生影響，使金融機構改變其準備金水平、利率及其他信用狀況，以致對整個經濟社會產生影響力的時間過程。這段時間的長短取決于商業銀行及其他金融機構對貨幣政策的反應以及金融市場的敏感程度。②決策時滯。這是指自利率或信用條件改變后，個人與廠商面對新的情況，做出改變其支出習慣或支出行為決定之前的時間過程。③作用時滯。即支出單位決定支出意向后，對整個社會的生產和就業都會產生影響，這段影響過程稱為作用討滯。外部時滯主要由客觀的金融和經濟情形決定，受經濟結構以及各經濟主體行為因素影響較大。由于經濟結構及各經濟主體的行為因素都是不穩定和不易預測的，因此，外部時滯的時間長短就難以掌握，貨幣政策的時間效應使貨幣政策的有效性受到很大影響。如果貨幣政策的時滯有限，而且可以預測，那么貨幣政策便能發揮應有的作用。因為不論時間長度如何，只要有一個確定范圍，中央銀行便能根據預期落后的時間差距，預先采取影響將來某一時期經濟情況的貨幣政策。但若貨幣政策的時滯分布不勻，有很大的變異性，則會因為時滯不能預測，貨幣政策將在錯誤的時間發生作用，而使經濟和金融情況更加惡化。例如，若中央銀行無法預測貨幣政策的時滯，則很可能在經濟高漲時采取緊縮政策，但由于貨幣政策時滯的存在，緊縮政策到經濟衰退時才產生降低收入的效果，這樣，中央銀行反經濟周期的貨幣政策就會失去其有效性，不僅如此，還會擴大經濟周期波動幅度，使國民經濟更加不穩定。□48、答：（1）期貨交易的定義。交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約并根據合約規定的條款約定在未來某一特定時間和地點，以某一特定價格買賣某一特定數量和質量的商品的交易行為。期貨交易不同于商品中的現貨交易。眾所周知，在現貨交易的情況下，買賣雙方可以以任何方式，在任何地點和時間達成實物交易。賣方必須交付實際貨物，買方必須支付貨款。而期貨交易則是在一定時間在特定期貨市場上，即在期貨交易所內，按照交易所預先制訂的“標準期貨合同”進行的期貨買賣。成交后買賣雙方并不立即移交商品的所有權。在國際貿易中，買賣雙方采用期貨交易的方式來規避風險。（2）期貨交易具有下列幾個特點：①期貨交易不規定雙方提供或者接受實際貨物。②交易的結果不是轉移實際貨物，而是支付或者取得簽訂合同之日與履行合同之日的價格差額。③期貨合同是由交易所制訂的標準期貨合同，并且只能按照交易所規定的商品標準和種類進行交易。④期貨交易的交貨期是按照交易所規定的交貨期確定的。不同商品，交貨期不同。□⑤期貨合同都必須在每個交易所設立的清算所進行登記及結算。（3）根據交易者的目的，期貨交易有兩種不同性質的種類。一種是利用期貨合同作為賭博的籌碼，買進賣出，從價格漲落的差額中追逐利潤的純投機活動；一種是真正從事實物交易的人做套期保值。所謂套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行避險的交易活動。（4）金融期貨市場的基本功能：期貨市場的出現是在“現”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。套期之所以能夠保值，是因為同一種特定商品的期貨和現貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價格，則受相同的經濟因素和非經濟因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進行實貨交割的規定性，使現貨價格與期貨價格還具有趨合性，即當期貨合約臨近到期日時，兩者價格的差異接近于零，否則就有套利的機會，因而，在到期日前，期貨和現貨價格具有高度的相關性。在相關的兩個市場中，反向操作，必然有相互沖銷的效果。生產者為了保證其已經生產出來準備提供給市場或尚在生產過程中將來要向市場出售商品的合理的經濟利潤，以防止正式出售時價格的可能下跌而遭受損失，可采用套期保值的交易方式來減小價格風險，即在期貨市場以賣主的身份售出數量相等的期貨作為保值手段。□六、論述題49、答：中央銀行統領一國金融機構體系、控制全國貨幣供給、實施國家貨幣政策，是一個國家金融體系中居于“中心”地位的金融機構或組織，最高的金融機構。它代表國家管理金融，制定和執行金融方針政策。中央銀行代表政府對商業銀行等金融機構實行監管包括兩層含義：一是中央銀行對商業銀行的業務程序進行全過程的監督和管理；二是通過國家的一系列法律法規來規范和約束商業銀行等金融機構的運作，使商業銀行等金融機構的業務經營活動符合社會公眾利益。（1）中央銀行對商業銀行實行監管的目的是為促進商業銀行服務市場的競爭，提高商業銀行經營效率，保持銀行體系的穩定。具體表現如下：①可以彌補銀行財務信息公開程度不高的缺點，防止“多米諾效應”。商業銀行具有一定的商業保密性，因而商業銀行所提供的財務信息公開程度不高，這使得存款人不能充分了解存款銀行的財務狀況。當一家出現危機時可能引發多米諾效應，從而威脅到整個銀行體系安全。這就需要中央銀行等金融管理當局出面進行干預，防止出現“多米諾骨牌”一倒皆倒的連鎖反應，以保持銀行體系的穩定。②有利于穩定金融體系和保護存款人。商業銀行嚴重依賴外部資金來源。面臨信用風險、利率風險、外匯風險等各種風險，稍有不慎，就會使得銀行面臨清償力不足的危機，使存款人的利益受到影響。通過對銀行業務管制，可以使銀行資產負債結構保持合理狀態，從而可能有效地避免金融危機。③有利于保護和充分發揮商業銀行在社會經濟活動中的特殊作用，促進經濟健康發展。商業銀行在社會經濟生活中的特殊作用表現在：a.商業銀行能適應經濟增長的需要，提供流動性。商業銀行提供的流動性一方面來自它的信用創造活動，另一方面來自它所提供的金融業務與服務：b.商業銀行已成為社會經濟活動中的支付中心。對商業銀行實行監管，就是要使商業銀行保持合理經營。（2）中央銀行屬于政府的職能部門，代表一國政府對商業銀行實現監管有著現實的基礎和法律依據：①合理配置銀行貸款的需要；②負有維護金融秩序的義務：③廣大儲戶和投資人需要政府的保護；④維護本國貨幣政策獨立性的需要；⑤負有制定貨幣政策的義務；⑥保護某些具有特殊意義的商業銀行金融機構的需要。（3）中央銀行對商業銀行的監管原則為CAMEL（駱駝）原則。□C（Capital），代表資本。要求銀行具備國際上統一的資本標準，以利于銀行的平等競爭和銀行的安全經營。A（Aset），代表資產。資產品質是中央銀行關注的一個問題，這是對銀行的盈利能力和財務狀況的考察，有利于對銀行經營的監督。M（Management），代表管理。用以評價銀行管理人員（包括董事會成員）的品質和業績。中央銀行監管人員主要考查管理人員的素質、董事會職責的行使狀況、銀行戰略計劃的制定和執行情況等。E(Earning),代表收益。銀行的盈利能力主要由銀行的資產收益率和資本收益率來衡量。□L(Liquidity)，代表清償能力。用來衡量銀行滿足提款和借款要求而又不必出售其資產的能力。政府監管主要是評價銀行當前的清償能力以及未來的變化趨勢。而資本是否適度，資產質量直接影響到銀行的清償力，所以說監管的主要對象是這兩方面要達到一定的規定。(4)世界各國對商業銀行監管的主要內容有：①銀行業的準入。中央銀行對銀行業監