策策略點評證券研究報告策略報告策略報告證券分析師魏偉投資咨詢資格編號S1060513060001BOT313WEIWEI170@周暢投資咨詢資格編號S1060522080004ZHOUCHANG115@645個席位已完成統計，工黨獲得其中410個席位，提前鎖定絕對多數席選工黨的大幅獲勝更多反映英國選民對改革的期待，或指向未來英國政治生態的深刻改革及政策的轉向。同時資本市場呈現對大選后英國市場引發現任英國首相蘇納克宣布提前舉行大選。從此前的民調來看，工黨支持率持續領先于保守黨，市場已定價工黨獲勝情景，關鍵在于工黨是位，鎖定絕對多數席位，工黨領導人KeirStarmer將成為英n本輪工黨壓倒性獲勝更多反映英國選民對其改革的期待，工黨與保守黨作為英國兩大政黨，在多項領域的政治主張存在較大分歧，我們梳理工黨主要政治主張如下：?經濟政策方面，相比于保守黨的自由主義傾向，工黨更注重產業政策的運用，計劃在清潔能源、住房等領域入手刺激經濟。清潔能源方面，工黨打出“重啟英國能源”的口號，承諾將以潔凈能源作為核心推動新工電量增長一倍、太陽能發電量增長兩倍、海上風力發電量增長三倍、氫源項目，使英國成為漂浮式海上風電、核電和氫能領域的世界領先者，用于吸引私人投資進入英國的港口、超級工廠、氫氣行業，并保護英國劃，或利好電動汽車行業。基礎設施建設方面，工黨計劃未來十年將在發展新市鎮，同時終止“無過失驅逐”等措施，以改善住房供應和租賃平安證券海外策略點評請務必閱讀正文后免責條款2/4?稅收方面，維持個人稅項不變，企業稅稅率上線維持于25%。工黨承諾維持個人稅項（包括入息稅、國民保險、增值稅私立學校的增值稅，并堵塞“非定居國民”的稅務漏洞，以及延長向油氣企業征收暴利稅等，這些稅收變動預計將增加?移民政策方面，計劃大幅減少凈移民規模，提高移民管理的效率和人道主義標準。近年來保守黨執政下英國移民規模創歷史新高，移民政策成為兩黨博弈重點。工黨計劃引入新的移民政策，一則通過引入新的培訓計劃、改進學徒制、針對重要職業制定勞動力計劃和公平薪酬協議等措施，來提升本地人才的技能水平，減少對海外勞動力的依賴；二則通過成?外交政策方面，強調將更積極參與國際合作以應對全球性挑戰，尋求重建與歐洲盟友的關系，承認巴勒斯坦國的合法性并推動巴以停火。英美關系方面，工黨強調英國應該積極參與國際合作以應對全球性挑戰和問題，主張與美國保持特殊關系的同時尋求與其他國家的平衡和發展。歐盟關系方面，工黨尋求在英國公投脫歐八年后重塑與法國、德國等主要歐洲盟友的關系，加強合作，消除不必要的貿易壁壘，具體措施包括簽署新的英國-歐盟安全協議等。中東問題方面，工黨承認巴勒斯坦國的合法性，并表示巴勒斯坦建國為“巴勒斯坦人民不可剝奪的權利”且對以色列長期安全也至關重要，同時也將持續推動加沙立即停火，釋放所有人質，并迅速增加對該地區的援助。俄烏問題方面，工黨承諾繼續向烏克蘭?對華政策方面，釋放出對華更積極而審慎的信號，其執政對華或更務實，在氣候合作、公共衛生、貿易等領域或加強合作。工黨內部高層釋放出更積極而審慎的信號，如1）工黨外交影子大臣拉米總結了對華政策的“3C準則”（合作領域挑戰同時表態若工黨重獲政權，將對中國政策作出適應性調整，以靈活應對國際形勢的演變，并批判蘇納克執政時期保守黨對華無高層互訪的外交政策，指向將更積極與中國進行全面接觸，推動多部門官員訪華交流；2）影子商務大臣雷諾茲表示一旦工黨掌舵，將迅速啟動對中英關系的全面審視，力求在保持合作基調的同時，制定更為精準和平衡的對華策略，并倡導在處理中英關系時避免簡單的“非黑即白”思維，正視中國作為英國重要貿易伙伴的地位，特別對中國在電動汽車供應鏈中的關鍵作用給予肯定，同時也不回避對潛在競爭的關切。整體來看，工黨執政或對華更務實，未來在氣候變遷、公共衛生、經貿等領域或加強與中國的合作。n市場反應方面，資本市場呈現對大選后英國市場的看漲情緒，英股、英債、英鎊出現持續上行，市場或在押注大選后將觸及三周內最高點。整體來看，資本市場呈現出對大選后英國市場的看漲情緒，主要在于：一則保守黨執政期間英國連續經歷了脫歐公投、黨內斗爭導致的四次首相更迭、俄烏沖突和新冠疫情導致的通貨膨脹等系列政治經濟危機，英鎊英債等資產在此期間均出現了較大幅度波動，市場預期本輪大選后工黨的上臺將結束保守黨執政期間較為動蕩的政治局面；二則相較于目前美國大選、法國大選不明朗的情況，本輪英國大選中工黨獲得大幅領先的勝利，鎖定絕對多數席位，n整體來看，近期地緣擾動頻發，美國大選首場辯論后“特朗普交易”情緒上升，疊加法國選舉形勢不明朗，大類資現分化，波動幅度較大，而英國大選中工黨獲得絕對多數席位的勝利，符合市場預期，在一定程度上降低歐洲政治風險對資產的擾動。n往后看，“美聯儲降息預期波動+美國與非美經濟體貨幣政策分歧+地緣政治風險擾動”仍將為海經濟韌性仍存，通脹粘性強于歐洲等其他發達經濟體，使其降息的時點相對晚、幅度相對低。目前市場對美聯儲降息預期仍有一定配置價值，可逢高介入；同時，降息遇阻也將導致黃金短期高位震蕩。美股受經濟基本面韌性+AI創新的支撐，但連創新高之后，受降息預期“折返跑”及財報季盈利可能不及預期的影響，波動或將加劇，建議充分回調后再介入。港股同樣受制于美聯儲降息的遲滯，短期維持震蕩格請務必閱讀正文后免責條款3/4平安證券海外策略點評圖表12024年英國大選結果資料來源：FinancialTime，平安證券研究；數據截至2024年7月5日16點風險提示平安證券研究所投資評級：強烈推薦（預計6個月內，股價表現強于市場表現20%以上）推薦（預計6個月內，股價表現強于市場表現10%至20%之間）中性（預計6個月內，股價表現相對市場表現在±10%之間）回避（預計6個月內，股價表現弱于市場表現10%以上）行業投資評級:強于大市（預計6個月內，行業指數表現強于市場表現5%以上）中性（預計6個月內，行業指數表現相對市場表現在±5%之間）弱于大市（預計6個月內，行業指數表現弱于市場表現5%以上）負責撰寫此報告的分析師（一人或多人）就本研究報告確認：本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格。平安證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格。本公司研究報告是針對與公司簽署服務協議的簽約客戶的專屬研究產品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利與義務均有嚴格約定。本公司研究報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發布。未經書面授權刊載或者轉發的，本公司將采取維權措施追究其侵權責任。證券市場是一個風險無時不在的市場。您在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風險。請您務必對此有清醒的認識，認真考慮是否進行證券交易。市場有風險，投資需謹慎。此報告旨為發給平安證券股份有限公司（以下簡稱“平安證券”）的特定客戶及其他專業人士。未經平安證券事先書面明文批準，不得更改或以任何方式傳送、復印或派發此報告的材料、內容及其復印本予任何其他人。此報告所載資料的來源及觀點的出處皆被平安證券認為可靠，但平安證券不能擔保其準確性或完整性，報告中的信息或所表達觀點不構成所述證券買賣的出價或詢價，報告內容僅供參考。平安證券不對因使用此報告的材料而引致的損失而負上任何責任，除非法律法規有明確規定。客戶并不能僅依靠此報告而取代行使獨立判斷。平安證券可發出其它與本報告所載資料不一致及有不同結論的報告。本報告及該等報告反映編寫分析員的不同設想、見解及分析方法。報告所載資料、意見及推測僅反映分析員于發出此報告日期當日的判斷，可隨時更改。此報告所指的證券價格、價值及收入可跌可升。為免生疑問，此報告所載觀點并不代表平安證券的立場。平安證券在法律許可的情況下可能參與此報告所提及的發行商的投資銀行業務或投資其發行的證券。平安證券股份有限公司2024版權所有。保留一切權利。平安證券研究所電話：4008866338深圳上海