免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。1華泰研究華泰研究研究員SACNo.S0570521050001研究員SACNo.S0570521050001SFCNo.AUZ066研究員SACNo.S0570521070004SFCNo.BPH392研究員SACNo.S0570522120003研究員SACNo.S0570522020001研究員SACNo.S0570523070005SFCNo.BOB674研究員SACNo.S0570523090002SFCNo.BSF274研究員SACNo.S0570523070007SFCNo.BRH099研究員SACNo.S0570523120001leping.huang@+(852)36586000chenxudong@+(86)2128972228+(86)2128972228zhanghaoyi@+(86)2128972228huyuzhou@+(852)36586000zhangyu@+(86)1063211166andrewhuang@+(86)2128972228chenyu019111@+(86)2128972228上周英偉達市值突破3萬億美元，并超過蘋果市值躍居全球第二大上市公司。英偉達市值從1萬億到3萬億美元僅用了不到1年，而蘋果花了3年。我們認為推動英偉達股價上漲的原因來自市場對AI訓練推理需求的信心。Computex大會上英偉達在硬件上發布了下一代路線圖：1）芯片端：GPU迭代周期由2年縮短到1年，公布了包括Blackwell、Rubin和Vera在內的幾代AI加速器產品；2）網絡連接端：預計25年發布Spectrum-X800Ultra可以支持10萬卡集群，26年發布Spectrum-X1600可以支持百萬卡集群。華泰觀點：蘋果WWDC大會本周舉辦，AI成為焦點今年蘋果WWDC大會將在6月10-14日舉行，會上或將發布iOS18、iPadOS18、macOS15、tvOS18等系統更新。市場關注此次WWDC大會上蘋果在AI領域的更新，主要看點包括：1）語音助手Siri智能化程度是否會提升，能夠與用戶進行持續且自然的連續對話；2）原生應用是否會接入大模型，在搜索、相機等領域提升用戶體驗；3）此前，據TheInformation報道，蘋果與OpenAI達成合作，并與微軟進行談判，建議關注蘋果云-端側大模型部署方案。A股：SW電子下降0.5%，跑贏上證指數（-1.2%）行業走勢圖過去一周全部A股日均成交額合計7,684億元，環比上漲4.40%。電子板塊漲幅居前的企業包括：芯原股份（10.8%）、拓荊科技（+10.2%跌幅全部A股北向資金上周合計凈流入53億元，主要增持傳音控股、韋爾股份、北方華創，減持鵬鼎控股、長電科技、京東方。TMT其它板塊，SW通信跌2.5%，SW計算機跌4.9%，SW傳媒跌4.8%。行業走勢圖港股：恒生科技指數上漲2.2%，跑贏恒生指數（+1.6%）電子滬深300(%)過去一周全部港股日均成交額合計940電子滬深300(%) (2)(11)(19)技成分股中漲幅居前包括：阿里健康（+17.7%）、華虹半導體（+16.7%）、微博（-5.8%）。傳媒互聯網板塊，網易漲7.4%，美團漲5.0%。南向資金上周合計凈流入272億港元，主要增持中國移動、騰訊控股、小米集團，減持商湯、小鵬汽車、金蝶國際。 (2)(11)(19)(28)Jun-23Oct-23Feb-24Jun-24海外：納指上漲2.5%，標普500上漲1.3%，日經225上漲0.5%資料來源：Wind，華泰研究過去一周納斯達克中概股下跌1.6%，納指上漲2.5%，費城半導體上漲3.2%。十年美債利率下降8bp至4.43%。全球半導體板塊漲幅居前企業包括：英偉達（+10.3%）、ASML（+10.1%）、SK海SEA漲7.3%，Meta漲5.6%。美股汽車板塊：Rivian（+5.5%）、比亞迪面，漲幅居前為Fujitsu（+7.2%）、TDK（+6.4%）、索尼集團（+4.1%）；跌幅居前為Nidec（-10.8%）、LASERTEC（-10.6%）、Sharp（資料來源：Wind，華泰研究風險提示：中美貿易摩擦升級風險，宏觀下行風險，創新品滲透不及預期風險。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。2電子板塊行情和個股漲跌幅 6全球股市主要指數 7A股科技板塊個股漲跌幅 全球科技板塊個股漲跌幅 16全球市場日歷及估值 19全球市場 A股市場 20港股市場 21 22美股市場 23債券市場 23電子板塊公司重要事件 25上周滬深港通持倉變化 27電子行業高頻數據追蹤 30全球面板行業數據 30全球手機行業數據 32全球MLCC行業數據 34全球汽車&新能源行業數據 36全球半導體行業數據 38全球比特幣和以太幣數據 41中國宏觀數據 43全球宏觀數據 44風險提示 45圖表1：英偉達、蘋果股價 6圖表2：英偉達芯片roadmap 6圖表3：全球大類資產漲跌幅概覽 7圖表4：各個股市主要指數2023年以來行情走勢（以本幣計價） 7圖表5：S&P500前向PE、NASDAQ100前向PE與十年期美債收益率 8圖表6：全球主要指數及東證指數板塊PE（一年期前向） 8圖表7：S&P500過去十年年化收益率與十年期美債收益率之差 9圖表8：美股：恐懼與貪婪指數和VIX恐慌指數走勢圖 9圖表9：TMT板塊占總A股成交金額比例 9圖表10：近一周內A股各行業漲跌幅 10圖表11：A股各行業YTD漲跌幅 10免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。3圖表12：恒生/恒生科技指數和交易量 10圖表13：半導體公司股價變動一覽 12圖表14：A/H股AI相關公司估值及漲跌幅 13圖表15：消費電子公司股價變動一覽 14圖表16：A/H股汽車智能化零部件相關公司估值及漲跌幅 14圖表17：TMT板塊其他主要公司股價變動一覽 15圖表18：全球主要科技股票漲跌幅 16圖表19：恒生科技指數成份股票漲跌幅 17圖表20：日本科技股估值及漲跌幅 17圖表21：全球AI公司估值及漲跌幅 18圖表22：全球大類資產最近一周漲跌幅總覽 19圖表23：全球大類資產YTD漲跌幅總覽 19圖表24：恒生指數、標普500、上證綜指近一周漲跌幅 20圖表25：納斯達克、費城半導體、恒生科技、申萬電子近一周漲跌幅 20圖表26：A股成交額vs萬得全A指數 20圖表27：A股電子板塊總市值與1年前向市盈率變化 20圖表28：A股通信板塊總市值與1年前向市盈率變化 20圖表29：A股傳媒板塊總市值與1年前向市盈率變化 21圖表30：A股計算機板塊總市值與1年前向市盈率變化 21圖表31：過去一周內港股各行業漲跌幅 21圖表32：港股各行業YTD漲跌幅 21圖表33：恒生科技指數一年內漲跌幅 21圖表34：恒生科技指數P/E（1年前向）估值變化 21圖表35：港股：沽空占市場成交額比例vs恒生指數 22圖表36：過去一周內日股各行業漲跌幅 22圖表37：日股各行業YTD漲跌幅 22圖表38：科技巨頭、SOX、SPX指數漲跌幅 23圖表39：美股科技巨頭、費城半導體、標普500P/E（1年前向） 23圖表40：10年期/2年期/1年期美國國債收益率 23圖表41：美債收益率曲線 23圖表42：日債收益率曲線 23圖表43：中國國債收益率&7天逆回購加權利率變化 24圖表44：中國公開市場操作凈投放量 24圖表45：未來一周海內外主要科技公司重要事件 25圖表46：過去一周公告股東增減持更新 25圖表47：申萬電子一年內漲跌幅 25圖表48：過去一周內電子指數走勢 25圖表49：各細分板塊一年內漲跌幅 25圖表50：過去一周內各細分板塊走勢 25圖表51：A/H手機產業鏈板塊總市值與1年前向市盈率變化 26免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。4圖表52：A/H半導體板塊總市值與1年前向市盈率變化 26圖表53：SOX指數一致預期年度SPS及EPS同比增速 26圖表54：SOX指數一致預期季度SPS及EPS同比增速 26圖表55：Nasdaq100指數一致預期年度SPS及EPS同比增速 27圖表56：Nasdaq100指數一致預期季度SPS及EPS同比增速 27圖表57：北向資金流入流出情況 27圖表58：南向資金流入流出情況 28圖表59：滬/深股通電子板塊持倉情況（按持股市值排名） 28圖表60：港股通科技公司持倉情況（按持股市值排名） 29圖表61：LCDTV面板月度價格變化（截至2024/6） 30圖表62：LCDIT面板月度價格變化（截至2024/6） 30圖表63：全球TFTLCD面板行業月度收入變化（截至2024/4） 30圖表64：LCDTV面板月度出貨量及增速情況（截至2024/4） 31圖表65：LCDMonitor面板月度出貨量及增速情況（截至2024/4） 31圖表66：LCDNotebook面板月度出貨量及增速（截至2024/4） 31圖表67：LCDTablet面板月度出貨量及增速（截至2024/4） 31圖表68：4月中國大陸智能手機出貨量同比+3.9% 32 32圖表70：中國零售額（通訊器材類）4月同比上升17.0% 32圖表71：中國5月手機出口數量同比+5.3%，單價同比+2.7% 32圖表72：主要國家和地區手機出口額同比變化 33圖表73：我國出口價格指數走勢 33圖表74：我國出口數量指數同比變化 33圖表75：臺股MLCC當月營收及同比增速 34圖表76：日本出口全球MLCC總量及同比增速 34圖表77：日本出口全球MLCC價格走勢 35 35 35圖表80：2024年4月中國新能源汽車銷量85萬輛，環比減少3.7% 36圖表81：2024年4月中國汽車銷量235.9萬輛，環比減少12.5% 36圖表82：2024年4月中國新能源車滲透率36.0% 36圖表83：2024年4月新能源車月度出口11.4萬輛，環比-8.6% 36圖表84：2024年5月造車新勢力國內銷量統計 36圖表85：4月動力電池裝車量35.4GWh，同比增長40.8% 37圖表86：4月光伏電池產量同比增長11.1% 37圖表87：全球半導體月度銷售額同比增速vs.費城半導體指數 38圖表88：日本半導體設備出貨金額及增長情況 38圖表89：中國半導體制造設備進口金額及增長情況 39圖表90：主要國家和地區半導體出口同比變化 39圖表91：主流DRAM現貨價格 40免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。5圖表92：主流DRAM合約價格 40圖表93：主流TLCNAND現貨價格 40圖表94：主流TLCNAND合約價格 40圖表95：比特幣交易量與價格變化 41圖表96：以太幣交易量與價格變化 41圖表97：比特幣在網算力與價格變化 41圖表98：美國比特幣現貨ETF交易概況 42圖表99：香港比特幣現貨ETF交易概況 42圖表100：香港以太坊現貨ETF交易概況 42圖表101：5出口同比增速（美元計價）回升至7.6% 43圖表102：5月估計的出口量同比增速回升至16.1% 43圖表103：5月對發達國家出口增速普遍上行 43圖表104：5月對亞非拉出口總體回升 43圖表105：5月主要商品進口額增速普遍回落 43圖表106：5月主要商品進口量普遍回落 43圖表107：5月非農數據一覽 44圖表108：3-4月累計下修1.5萬人 44圖表109：5月小時工資增速的3個月折年增速回升至4.1% 44圖表110：5月JOLTS離職率進一步回落指示工資增速未來將繼續回落 44圖表111：4月崗位空缺回落至124%(2019年水平) 44圖表112：兼職就業人數占比升至高位 44免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。6英偉達蘋果3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24資料來源：Wind，華泰研究資料來源：Computex2024，華泰研究免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。7218581151TWII.TWTWSE020.TW收益率/218581151TWII.TWTWSE020.TW收益率/價格上周成交額上上周成交額（億元/交易貨幣）（億元/交易貨幣）股價漲跌幅代碼名稱交易貨幣1MPE（一年期前向）收盤價（元/交易貨幣）YTD1W3MAA股上證指數電子（申萬）標普500納斯達克100費城半導體指數日經上證指數電子（申萬）標普500納斯達克100費城半導體指數日經225恒生指數恒生科技指數臺灣加權指數臺灣電子行業指數CNYCNYUSDUSDUSDJPYHKDHKDTWDTWD-1.15%-2.47%0.17%3.27% -0.46%-1.20%-4.04%-10.39%13.566.825.134.744.820.39.024.319.321.430513280海外3.07%11.78%4.36%1.32%534719001528738684SPX.GINDX.GISOX.GIN225.3.07%11.78%4.36%1.32%534719001528738684SPX.GINDX.GISOX.GIN225.GI 3.20%10.37%6.65%25.63% 0.51%1.26%-2.53%15.34%港股HSI.HIHSTECH.HI0.29%-2.57%7.76%0.23%12.31%11.43%HSI.HIHSTECH.HI0.29%-2.57%7.76%0.23%12.31%11.43%183673772臺股22.04%22.04%28.91%10.48%10.33%3.23%3.88%5.59%7.02%收益率收益率/價格變化名稱6/71W1M3MYTD10年美債收益率4.43%-8bp-4bp+34bp+64bp 比特幣價格（美元/個）674912.7%13.3%1.5%64.1%原油價格（美元/桶）76-3.0%-3.7%-4.5%5.3% 黃金價格（美元/盎司）2,311-1.6%-0.4%7.3%17.5%名稱名稱交易貨幣環比變化A股日均成交額CNY7,6847,3604.40% 港股日均成交額HKD9401,042-9.74%北向資金合計CNY53-57南向資金合計南向資金合計HKD272297注：原油價格為WTI原油價格；黃金價格為倫敦現貨黃金價格資料來源：Wind，iFind，Bloomberg，華泰研究(美元)上證指數標普500恒生指數日經225臺灣加權指數802022/12/302023/01/132023/01/272023/02/102023/02/242023/03/102023/03/242023/04/072023/04/212023/05/052023/05/192023/06/022023/06/162023/06/302023/07/142023/07/282023/08/112023/08/252023/09/082023/09/222023/10/062023/10/202023/11/032023/11/172023/12/012023/12/152023/12/292024/01/122024/01/262024/02/092024/02/232024/03/082022/12/302023/01/132023/01/272023/02/102023/02/242023/03/102023/03/242023/04/072023/04/212023/05/052023/05/192023/06/022023/06/162023/06/302023/07/142023/07/282023/08/112023/08/252023/09/082023/09/222023/10/062023/10/202023/11/032023/11/172023/12/012023/12/152023/12/292024/01/122024/01/262024/02/092024/02/232024/03/082024/03/222024/04/052024/04/192024/05/032024/05/172024/05/3160注：我們進行了標準化處理，以2022年12月30日為100資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。84540353025201510納斯達克100454035302520151052014/042014/072014/102014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/046543210資料來源：Bloomberg，華泰研究（x）標普500納斯達克100滬深300恒生指數東交所指數454035302520502018/12/212019/2/212019/4/212019/6/212019/8/212019/10/212019/12/212020/2/212020/4/212020/6/212020/8/212020/10/212020/12/212021/2/212021/4/212021/6/212021/8/212021/10/212021/12/212022/2/212022/4/212022/6/212022/8/212022/10/212022/12/212023/2/212023/4/212023/6/212023/8/212023/10/212023/12/212024/2/212024/4/212018/12/212019/2/212019/4/212019/6/212019/8/212019/10/212019/12/212020/2/212020/4/212020/6/212020/8/212020/10/212020/12/212021/2/212021/4/212021/6/212021/8/212021/10/212021/12/212022/2/212022/4/212022/6/212022/8/212022/10/212022/12/212023/2/212023/4/212023/6/212023/8/212023/10/212023/12/212024/2/212024/4/21資料來源：Bloomberg，華泰研究免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。9806040200(20)(40)2017/1/42018/1/42019/1/42020/1/42021/1/42022/1/42023/1/42024/1/4資料來源：Wind，華泰研究90807060504030200美國:恐懼貪婪指數VIX.GI（rhs）2021/032021/042021/052021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/05052025303540注：指數往上反映投資者對市場越樂觀（越貪婪），往下反映投資者對市場越悲觀（越恐慌）資料來源：CNN，CBOE，Wind，華泰研究(億元)7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000TMT板塊成交金額占比60%50%40%30%20%10%0%2012/022013/022014/022015/022016/022017/022018/022019/022020/022021/022022/022023/022024/02注：TMT行業主要包括電子、通信、計算機、傳媒資料來源：Wind，華泰研究免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。10綜合輕工制造休閑服務計算機傳媒機械設備紡織服裝電氣設備化工鋼鐵食品飲料建筑材料有色金屬非銀金融商業貿易通信建筑裝飾汽車農林牧漁 房地產醫藥生物國防軍工銀行家用電器采掘交通運輸公用事業-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%綜合 計算機休閑服務傳媒商業貿易醫藥生物輕工制造機械設備 房地產紡織服裝電氣設備國防軍工建筑材料化工食品飲料建筑裝飾非銀金融農林牧漁鋼鐵汽車通信采掘有色金屬交通運輸公用事業家用電器銀行-30%-20%-10%0%10%20%30%注：使用申萬指數；截至6月7日收盤資料來源：Wind，華泰研究注：使用申萬指數；截至6月7日收盤資料來源：Wind，華泰研究(億元港幣)全部港股成交額恒生指數（右軸）恒生科技指數（右軸）3,0002,5002,0001,5001,0005002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/0535,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000資料來源：Wind，華泰研究免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。11下面四個板塊成交額和漲跌幅來自華泰統計，具體標的參考圖13-圖21。半導體：半導體板塊股價上漲3.3%，日均成交額環比上漲7.8%；費指上漲3.2%過去一周半導體板塊（華泰統計）日均成交額合計276億元，環比上漲9.9%。A股半導體板塊漲幅居前企業包括：拓荊科技（+10.2%）、中微公司（+9.6%）、華海清科（+9.0%跌幅居前企業包括：慧智微（-13.5%）、芯海科技（-12.9%）、概倫電子（-10.2%）。全球AI：AI板塊股價上漲1.1%，日均成交額環比上漲5.4%過去一周AI板塊（華泰統計）日均成交額合計579億元，環比上漲5.4%。A股AI漲幅居前企業包括：勝宏科技（+11.2%）、芯原股份（+10.8%）、長電科技（+6.4%跌幅居前企居前為ASPEED（+17.7%）、Coherent（+15.5%）、GUC（+11.5%跌幅較大為基恩士消費電子：消費電子板塊股價上漲0.5%，日均成交額環比上漲22.3%過去一周消費電子板塊日均成交額合計為235億元，環比上漲22.3%。A/H股消費電子板塊漲幅居前企業包括：瑞聲科技（+8.5%）、風華高科（+5.6%）、TCL科技（+5.4%跌幅汽車電子：汽車電子板塊股價上漲1.0%，日均成交額環比上漲33.6%過去一周汽車電子板塊日均成交額合計114億元，環比上漲33.6%。A/H股汽車電子漲幅居前企業包括：萬集科技（+28.1%）、經緯恒潤（+10.7%）、韋爾股份（+5.3%跌幅居成交額環比變化額（億股價變動市值億元）上周成交額（億元）財報貨代碼成交額環比變化額（億股價變動市值億元）上周成交額（億元）財報貨代碼公司名稱2025E2024EYTD收盤價貨幣）營收增速凈利潤增ROE2024E（Wind一致預期）2024E2025E2024E2025E 41. 41. 韋爾股份圣邦股份寒武紀-U匯頂科技聚辰股份斯達半導新潔能芯原股份兆易創新華大九天思瑞浦北京君正樂鑫科技卓勝微納芯微恒玄科技瑞芯微瀾起科技海光信息晶晨股份芯朋微士蘭微中穎電子安路科技長光華芯概倫電子芯海科技慧智微華虹半導體中芯國際長電科技通富微電中芯國際揚杰科技捷捷微電華天科技時代電氣三安光電華潤微拓荊科技中微公司華海清科北方華創長川科技盛美上海滬硅產業ASMPT至純科技華峰測控603501CH300661CH688256CH603160CH688123CH603290CH605111CH688521CH603986CH301269CH688536CH300223CH688018CH300782CH688052CH688608CH603893CH300672CH688008CH688041CH688099韋爾股份圣邦股份寒武紀-U匯頂科技聚辰股份斯達半導新潔能芯原股份兆易創新華大九天思瑞浦北京君正樂鑫科技卓勝微納芯微恒玄科技瑞芯微瀾起科技海光信息晶晨股份芯朋微士蘭微中穎電子安路科技長光華芯概倫電子芯海科技慧智微華虹半導體中芯國際長電科技通富微電中芯國際揚杰科技捷捷微電華天科技時代電氣三安光電華潤微拓荊科技中微公司華海清科北方華創長川科技盛美上海滬硅產業ASMPT至純科技華峰測控603501CH300661CH688256CH603160CH688123CH603290CH605111CH688521CH603986CH301269CH688536CH300223CH688018CH300782CH688052CH688608CH603893CH300672CH688008CH688041CH688099CH688508CH600460CH300327CH688107CH688048CH688206CH688595CH688512CH43145743418497490 -8.5%34.1% -7.3% -8.0%-31.0% 2.2%-35.9% -9.7%-24.9%-35.2%-10.3% 0.6%-39.2%-46.5%-16.9%-12.0% 2.8%-13.4% -4.0%-12.7%-33.0%-23.3% -9.3%-40.8%-47.3%-40.6%-37.9%-55.7% -7.5% -7.1% 5.0%-11.0% 5.4%14.4% -3.9%30.6%-12.1%-17.2%-11.8% -7.2% 2.2%29.6%-20.3%-23.8%-20.2%27.6% -7.2%-14.4% 2.2% -12.1% -3.3% -1.3% -9.4% -6.7% -7.4% -9.9% -0.6% -3.9%17.9% -0.3%-14.0% -7.6% -4.2%-11.6% -13.2%-16.0%-15.4% -9.4%-14.1%40.3%4.0%2.1%6.8%-0.7%-3.9%-3.3%8.9%4.2%3.0%0%6%4%3%9%6%4%4%0%3%7%2%2%6%9%4%0%0%4%0%7%9%3%1%7%2%9%5% 2.6 2.63.92.8 2.53.70.86.5 9.19.69.7 4.14.80.40.80.60.9 2.8 2.52.1 9.12.04.5 2.1 653319.64.76.33.64.94.46.15.64.33.66.75.04.46.7N.A.9.52.83.82.33.66.49.34.13.82.21.31.26.42.64.01.72.22.94.18.06.64.34.55.27.82.01.82.64.32.23.54.84.4 4.50.87.0 2.08.62.2 5.72.80.50.80.50.94.6 2.4 2.0 4.55.68.34.46.15.47.57.75.24.68.36.65.58.63.54.62.64.49.05.65.62.61.51.47.53.15.02.02.63.54.58.85.66.06.59.62.42.2. . ...0 .0. 0.3%0%9%3%8%2%7%4%0%2%9%6%8%2%8%3%0%6%1%2%0.0... . . . .. ......... ...27.5%424.4%41.84.423.2%58.1%95.8%45.5%344.6%54.0%234.8%30.3%20.8%27.5%25.2%26.2%28.9%560.0%33.7%-21.0%271.849.9%639.0%32.3%25.5%39.0%43.84.025.6%22.2%4.146.5%28.8%4.5%26.5%41.180.8%42.84.340.1%36.4%22.7%46.9%21.0%87.8%4.1%972.7%22.9%38.0%50.3%53.5%2.5%26.3%33.9%57.3%69.9%%28.2%-14.5% 66.8%-30.1%0981HK600584CH002156CH688981CH300373CH300623CH002185CH688187 66.8%-30.1%0981HK600584CH002156CH688981CH300373CH300623CH002185CH688187CH600703CH688396CH6.5.5.4. 0. 3% -61.1%45.3-46.7%2.3%51.7%451.5%47.2-15.0%2.6%21.5%26.7%53.1%45.347.420.1%24.5%216.1% 688072CH688012CH688120CH002371CH300604CH688082CH688126CH0522HK603690CH688200CH 688072CH688012CH688120CH002371CH300604CH688082CH688126CH0522HK603690CH688200CH . 47.8% 36.8% 10.8%25.7%-7.7%---204.147.8%25.1%46.333.2%38.9%38.6%4.736.8%46.3%4.6999.1%4.838.0%26.5%4.623.8%30.8%80.0%33.8%42.0%25.3%33.8%42.1半導體板塊半導體板塊3.3%2.0%-4.2%2769.9%251注：市值、股價相關數據取截至6月7日收盤數據，采用Wind匯率，預測數據來自Wind一致預期資料來源：Wind，華泰研究免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。12免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。13收盤價（元交易貨幣）營收增速凈利潤增速ROE2024E（Wind一致預期）2024E2025E2024E2025E2024E2025E72.7%芯原股份寒武紀-U海光信息杰華特瀾起科技龍芯中科裕太微-U晶豐明源-3.3%72.7%芯原股份寒武紀-U海光信息杰華特瀾起科技龍芯中科裕太微-U晶豐明源-3.3% 9.9%-14.0% -0.3%10.4%-17.8%-5.4%-35.9%34.1% -4.0%-43.3%-13.4%-13.3%-42.3%-37.3%CNY754CNY1,584CNY578CNY385CNY46CNY434.88.6 9.93.30.70.3688521CH688256CH688041CH688141CH688008CH688047CH688515CH688368CH-0.2%-10.7%68.4%3.7%-33.0%-25.6%-18.4% 32.026.2%105.5%0.6%974.95.44.4181.095.8%45.5%-9.1%-163.2-528.154.331.368.140.1%36.4%8.8%91.935.6%57.8%-9.1%-31.34.03.150.680.8%199.4%12.0%42.89.595.948.5%66.2%-3.2%-345.6732.351.236.857.150.7%-30.1%-11.5%-23.4-6.667.731.0%180.4%4.6%43.8%3.4%-8.3%4.0%10.9%14.9%-9.0%5.1%0.5%15.8%-5.0%13.7%11.4%18.6%9.9%42.9%43.8%3.4%-8.3%4.0%10.9%14.9%-9.0%5.1%0.5%15.8%-5.0%13.7%11.4%18.6%9.9%42.9%29.1%11.3%23.0%51.7%-15.0%451.5%80.0%72.9%48.2%16.2%68.2%-7.1%-11.0% 5.0%27.6%66.3%50.4%37.7%-23.0%8.0%2.6%6.4%7.7%13.5%19.5%11.7%5.9%70.228.617.022.416.234.84971,9333683562.52.32.22.64.52.03.222.391.639.430.422.728.018.753.76.41.22.04.51.82.42.62.52.43.15.42.23.417.235.16.45.27.51.42.42.35.42.02.964227.847.224.394.330.532.830.711.3長電科技中芯國際通富微電ASMPT勝宏科技滬電股份鵬鼎控股興森科技半導體制造600584CH688981CH12.3%002156CH12.3% 65.1%9.2%-22.9%PCB/CCL 65.1%9.2%-22.9%PCB/CCL標的公司80.9% 9%2%51263627713300476CH .002463CH ..002938CH..002436CH.通信標的公司通信標的公司通信-光模塊/光芯片300308CH中際旭創CNY1,340119.5134.7%126.6%26.7%27.220.27.15.35.34.04.3%-9.0%47.7%36.735.6%300394CH天孚通信CNY48186.888.9%86.7%31.9%35.324.111.28.213.18.9-2.8%-20.2%33.9%19.730.9%688498CH源杰科技CNY106124.494.0%333.7%3.8%125.877.94.94.637.925.8-4.7%-15.4%-16.5%2.829.7%688048CH長光華芯CNY5833.053.5%190.3%2.5%70.138.81.81.813.19.3-6.4%-16.0%-47.3%0.95.5%通信-熱管理002837CH英維克CNY17023.036.6%50.2%17.9%32.925.05.84.83.52.7-4.8%-9.3%9.4%2.2-1.1%300499CH高瀾股份CNY3310.761.5%260.2%3.6%64.332.82.32.13.52.7-12.0%-11.2%-25.1%1.2-46.5%300684CH中石科技CNY5016.726.4%94.8%7.2%34.823.32.52.33.12.5-16.6%3.3%-21.3%5.8-22.2%服務器標的公司000938CH紫光股份CNY65622.911.3%20.2%7.6%25.921.41.81.70.80.75.1%8.1%18.4%13.8-14.1%601138CH工業富聯CNY4,87324.516.4%20.2%16.2%19.316.13.12.70.90.82.5%-1.2%62.2%42.761.7%000063CH中興通訊CNY1,19426.86.8%13.1%14.2%12.110.81.71.51.00.9-0.2%-6.8%1.2%15.325.5%000977CH浪潮信息CNY51935.315.0%21.0%10.8%24.119.72.62.30.70.6-2.8%-14.0%6.3%19.67.3%0992HK聯想集團USD1,20210.60.0%0.0%0.0%N.A.13.9N.A.2.5N.A.0.3-7.6%15.5%-2.6%9.4-13.3%商湯-W騰訊控股阿里巴巴-SW百度集團-商湯-W騰訊控股阿里巴巴-SW百度集團-SW科大訊飛-4.0% -8.3% -5.7%-10.4%-2.1%44232,09713,5792,41696120HK700HK9988HK9888HK002230CH....大模型標的公司374.832.0%9.6%43.6%43.9%-19.9%18.4%-12.4-17.92.43.42.72.94.97.84.5616%8%-13.7%2.1%25.0%28.8%8.087.277.10.0%0.0%0.0%10%-3.0%2.0%44.794.65.1%7.3%8.6%0.92%-14.5%-18.5%8.141.518.3%34.0%4.9%109.24.13.5-8.8%-10.5%9.0應用標的公司應用-搜索9888HK601360CH應用-電商零售300418應用-電商零售百度集團-SW三六零昆侖萬維5594042%4%2%2%4%2%94.65.1%7.3%8.6%%109.5%0.1%1188.933.011.9%-31.2%5.5%46.77.46.6-14.5% -9.6%-19.8%8.13.6 8.13.6 -5.7%-39.0%-10.4%9.1%9618HK9888HK002315CH京東集團-SW阿里巴巴-SW焦點科技13,579910%0%7%-9.3%0%0%7%-9.3% -3.0%-16.5%5.7% 2.0%-10.3%44.7115.76.9%22.8%11.3%0.0%0.0%0.0%28.818.7%26.1%17.4%4.4-10.應用應用-辦公688111CH603039CH300624CH300033CH同花順300033CH同花順CNY602金山辦公泛微網絡萬興科技福昕軟件8642.-5.-6.5%.-5.-6.5%9%7%5% 258.625.8%26.6%14.8%71.633.013.0%28.0%10.1%37.73.22.852.823.9%45.2%9.4%81.65.64.545.713.7%74.9%-0.9%-183.2167.56.05.1111.913.5%18.3%20.3%31.33%-9.9%111.913.5%18.3%20.3%31.33%-9.9%-27.5%-17.4%-13.1%-19.6%-25.0%-27.5%6.80.54.20.95.3-18.2%6.80.54.20.95.36%1%0%-11.6%1%0% 14.1%23.39.61. 14.1%應用應用-金融法律31.0應用-教育002841CH視源股份CNY21831.0應用-教育14.7%24.2%14.7%12.1%0.9 0.8 0.83%-4.1%-30.4%6.5%股價變動30D市值財報貨幣（人民幣億成交額環比變化代碼公司名稱YTD半導體標的公司 股價變動30D市值財報貨幣（人民幣億成交額環比變化代碼公司名稱YTD半導體標的公司 -2.0%-3.1%-3.7% -6.7% 注：市值、股價相關數據取截至6月7日收盤數據，采用Wind匯率，預測數據來自Wind一致預期資料來源：Wind，Bloomberg，華泰研究免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。14成交額環比變化市值（人民幣億元）日均成交額（億成交額環比變化市值（人民幣億元）日均成交額（億股價變動P/S財報貨收盤價（元交易貨幣）營收增速凈利潤增速ROE2024E（Wind一致預期）P/E2024E2025EP/B2024E