金融市場概論

金融市場分類

1、按照交易對象劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場2、按照交易次序劃分：一級市場、二級市場

3、按照交易完成劃分：現貨市場、衍生市場4、按照交易區域劃分：國內市場、國際市場

5、按照交易場所劃分：交易所、場外交易貨幣市場工具

1、國庫券市場：政府發行一年以內的短期債券。面額大($10,000)、利率低、貼現發行。

2、同業拆借(聯邦基金)市場：金融機構之間相互借貸在中央銀行帳戶上的存款準備金。期限短(隔夜至1月)、利率變動大。倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。貨幣市場工具

3、回購協議市場：出售政府證券或其它證券獲得暫時資金，并在交易是約定在未來買回所出售的證券，數量大($1m)、利率低。4、大額可轉讓定期存單：商業銀行發行的定期存單，不記名、可流通、面額大($1m)、可以提前支取。國內存單、歐洲美元存單、揚基存單(Yankee)貨幣市場工具

5、商業票據：大公司以貼現方式發行的短期無擔保承諾憑證。英國為匯票；美國為本票。

6、銀行承兌匯票：由商業銀行承兌的商業匯票，銀行是第一責任人，出票人只是第二責任人，出票人交納手續費用。資本市場1、資本市場：期限一年以上的中長期金融市場，基本功能表現為優化投資與消費的跨期選擇。2、功能：價格發現、資源優化配置、風險轉移

3、構成：股票市場、債券市場、基金市場股票市場公司：有限責任、股份公司、上市公司股票：投資者向公司提供資金的權益合同，是公司的所有權憑證。股票的種類：普通股、優先股股票市場普通股：

指在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份，代表滿足所有債權償付要求及優先股東的收益權與求償權要求后對企業盈利和剩余財產的索取權。股票市場普通股的基本權利：

公司決策參與權利潤分配權優先認股權

剩余資產分配權股票市場普通股的分類：

藍籌股、成長股、收入股、周期股、防守股、概念股、投機股

A股、B股、H股、N股、S股

股票市場優先股：公司在籌集資金時，給予投資者某些優先權的股票。優先權：①優先股有固定的股息；②股東對公司剩余財產有先于普通股股東的要求。股票市場

中國股票市場投資1、證券登記公司開立股票帳戶機構帳戶、個人帳戶2、指定券商交易3、證券交易印花稅、手續費債券市場

債券：

投資者向政府、公司或金融機構提供資金的債權債務合同，合同中栽明發行者在指定日期支付利息，并在到期日償還本金的承諾。債券市場

債券與股票：

1、投資對象

2、期限、面值與利息（破產風險）

3、求償等級

4、限制性條款與控制權（肯定、否定條款）

5、風險與抵押（市場與信用風險）6、選擇權（轉債與贖回條款）債券市場債券類型：

1、政府債券中央政府債券、地方政府債券

2、公司債券信用債券、抵押債券、設備債券

3、金融債券債券市場債券市場可轉換債券：

(介于債券和股票之間的一種信用工具)，發行可轉換債券的公司約定，在一定時間內(5或10年)，可轉換債券作為債券被持有，超過約定期限，可轉為該公司的股票，也可繼續作為債券持有。3.27國債風波327國債：1992年發行的三年期國債的代稱，到期日1995年6月，到期價值132元。由于到期收益(9.5%加上保值補貼率)明顯低于同期銀行的利率，市場中一直傳聞財政部準備出資16億元，以148元的價格對327國債進行補貼對付，因此是市場中較為活躍的品種。3.27國債風波空方：

萬國證券副董事長、總裁管金生

遼寧國發集團股份有限公司多方：中經開財政部背景

3.27國債風波

1995年2月以來327國債一直在147～148之間波動。

1995年2月22日上海萬國證券持327國債空方頭寸128萬口(每口國庫券面值約20萬元)。遼國發與萬國聯合建倉52萬口。共計持有頭寸180萬口，超過上交所規定頭寸(70萬口)一倍多。

327國債每上漲1元，萬國證券就要賠進16億左右。3.27國債風波

1995年2月23日，財政部發布提高327國債利率的公告，百元面值的327國債將按148.50元兌付。

2月23日上午一開盤，中經開公司率領的多方，借利好掩殺過來，用80萬口將前日148.21元的收盤價一舉攻到148.50元，接著又以120萬口攻到149.10元，又用100萬口攻到150元，下午攻到151.98元。隨后萬國的同盟軍遼國發突然改做多頭，327國債在1分鐘內竟上漲了2元，最高上漲幅度3.77元3.27國債風波

1995年2月23日4左右，管金生趕到上海百樂門大酒店(公司交易總部)，與先期趕到的公司要員進行商議，決定放手一博。4時22分(距離收盤還有8分鐘)，空方突然發難，先以50萬口把價位從151.3元轟到150元,然后爭分奪秒連續用幾十萬口的量級把價位打到148元，最后一個730萬口的巨大賣單狂炸尾市，把價位打到147.4元。

3.27國債風波

在國債期貨買賣中，1口為200張合約，1張合約為1000元面值國債，尾市爆出的730萬口的賣單就是14600億，而所有的327國債只有750億。收市后上交所緊急磋商，當晚宣布：23日16時22分13秒之后的交易是異常的，之后的所有327品種的交易無效，當日327品種的收盤價為違規前最后簽訂的一筆交易價格151.3元。

如果按照上交所定的收盤價到期交割，萬國賠60億元人民幣；如果按管金生掄板斧砍出的局面算數，萬國賺42億元。3.27國債風波

第二天，萬國證券發生擠兌。3個月后，國