目錄TOC\o"1-1"\h\z\u行業觀點綜述 5本周交運板塊行情概述 93航運 11航空機場 13快遞物流 16鐵路公路 18投資建議 20風險提示 20圖表目錄圖表1：申萬交運指勢圖 9圖表2：本周交運子表現 10圖表3：本月交運子表現 10圖表4：本周交運漲榜 10圖表5：本周交運跌榜 11圖表6：SCFI綜合指數 11圖表7：CCFI綜合指數 11圖表8：SCFI歐線指數 12圖表9：SCFI地中海航指數 12圖表10：SCFI美西航指數 12圖表11：SCFI美東航指數 12圖表12：BDTI指數 12圖表13：BCTI指數 12圖表14：BDI指數 13圖表15：BCI指數 13圖表16：BPI指數 13圖表17：BSI指數 13圖表18：三大航2024-2026年機隊凈增數量匯總 14圖表19：民航國內航客運航班量（班次） 14圖表20：民航國際及區航線客運航班量 15圖表21：快遞周攬收（億件） 17圖表22：高速公路個股息政策概覽 18圖表23：十年國債收率與高股息個股市漲幅 20行業觀點綜述A3000.21pct航運板塊：集指方，周SCFI合數報1941點，漲9.7，CCFI11940.6SCFI230016.7SCFI32356.1SCFI360213.4SCFI466114.5面周BDTI指報1112點環跌指報939點環跌8.1干散方周BDI數報1721點比降10.3其中BCIBPIBSI217218781495航空板塊：20416.7100C9192024-2031年逐步交付。82024-20262024-2026增分為11452架99架速為4.43.8，年3.3。機場板塊：白云機場披露2023年年報及2024年一季報，2024年一季度公司歸母凈利潤1.88億元，同比增長319，基本符合預期。深圳機場披露2024年一季報，2024年公司歸母凈利潤9458萬元，基本符合預期。234.0增航線要國航的復上機國含周計劃班分恢至2019同的57.989.1著際期看，資本開支落地對長期業績的影響仍存在不確定性，建議密切跟蹤各機場2025年前后擴建逐步落地后的成本擾動。關注上海機場、白云機場（未覆蓋快遞板塊：202320242023576.837.2度公營入154.3元同增長19.5母凈潤9.4增長4.1。202320242023409.2億元同長21.5母凈潤3.41億增長一101.315.91.9043.2。2024年開年快遞行業業務量保持較高速度增長，4月初攬收增速仍然保持202024（。物流板塊：20234.4德邦股份披露2023年年報及2024年一季報，2023年公司歸母凈利潤7.461.32040.93277。37（。鐵路公路：因一季度春節高速公路小客車免費通行天數增加等因素影響，各高速公路一季度業績整體持平或小幅下降。202451“—移交（BOT）”、“新建/改擴建—擁有并運營—移交（BOOT）”、“轉讓—運營—（TOT）”等實施方式，并將特許經營最長期限延長到40年。BOT2000124020232024119.3億元同增長66024年一度司母利潤0.5億比下降16.2023-2025552022投資建議：本周交運板塊行情概述本周A股幅綜指收3088.64漲為0.76他數方面深成收9463.91，漲為1.99創業指收1823.74點，周漲為3.86，深300指報收3584.27點周漲為1.20。周交運指收2119.82點環比漲0.89,比深300數輸0.21pct。圖表1：申萬交運指數走勢圖滬深300 交通運(申萬)151050-5-10-15-20-25Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24資料來源：同花順iFind，為5.1，偏御公、口幅靠。本周運股幅五分別華航（+3.5)庚星華鵬+1921東物（+1.3誠+1116本交個股跌幅五分為鳳（-1.48海.32)中海-697華貿流-5.4，港（-.53圖表2：本周交運子板塊表現 圖表3：本月交運子板塊表現5.14.24.25.14.24.22.41.51.21.1-1.4-2.0-2.7543210航快機公物空遞場交流

滬交鐵300深運路300

航公港運路口

85.75.73.53.23.15.75.73.53.23.11.31.21.2-0.3-2.8420航航機空運場

港交鐵滬口運路深

公快物公路遞流交資料來源：同花順iFind， 資料來源：同花順iFind，圖表4：本周交運漲幅榜周漲幅前五證券代碼證券簡稱周收盤價周漲幅月漲幅年漲幅1002928.SZ華夏航空6.6723.5%23.5%-6.6%2600753.SH庚星股份7.4620.5%-2.0%-28.4%3300350.SZ華鵬飛5.7119.2%1.1%11.3%4601156.SH東航物流18.6911.4%8.7%26.5%5603535.SH嘉誠國際16.2311.2%7.1%-9.8%月漲幅前五證券代碼證券簡稱周收盤價周漲幅月漲幅年漲幅1000099.SZ中信海直22.581.4%43.6%156.6%2002928.SZ華夏航空6.6723.5%23.5%-6.6%3603967.SH中創物流10.546.6%12.1%1.9%4601298.SH青島港8.24-3.3%11.5%33.3%5000520.SZ鳳凰航運2.55-17.5%10.4%-7.9%年漲幅前五證券代碼證券簡稱周收盤價周漲幅月漲幅年漲幅1000099.SZ中信海直22.581.4%43.6%156.6%2603871.SH嘉友國際25.87-0.2%5.9%63.1%3601872.SH招商輪船8.58-3.3%7.8%45.9%4601975.SH招商南油3.82-3.5%7.6%36.4%5601298.SH青島港8.24-3.3%11.5%33.3%資料來源：同花順iFind，圖表5：本周交運跌幅榜證券代碼證券簡稱周收盤價周漲幅月漲幅年漲幅1000520.SZ鳳凰航運2.55-17.5%10.4%-7.9%2603167.SH渤海輪渡9.50-7.3%10.2%7.0%3600026.SH中遠海能15.76-7.0%-6.4%28.8%4603128.SH華貿物流6.53-5.6%-1.7%-10.1%5601000.SH唐山港4.44-5.5%8.6%26.9%資料來源：同花順iFind，航運集運數面周SCFI綜合報1941，比漲9.7，CCFI指報1194點環漲0.6。圖表6：SCFI綜合指數 圖表7：CCFI綜合指數200019501900185018001750170016501600

SCFI:綜合數 同比1941173117451757177029-Mar 5-Apr 12-Apr 19-Apr19411731174517571770

1000

CCFI:綜合數 同比120811911194118511871208119111941185118729-Mar 5-Apr 12-Apr 19-Apr 26-Apr資料來源：同花順iFind， 資料來源：同花順iFind，SCFI23016.7指數報3235點環漲6.1美航線SCFI報3602點環漲13.4，美東線SCFI指報4661點環漲14.5。圖表8：SCFI歐線指數 圖表9：SCFI地中海航線指數240022002100200019001800

SCFI（歐洲航） 同比23001994 19971971 197129-Mar 5-Apr 12-Apr23001994 19971971 1971

2001501000

SCFI（地中海線） 同323530483009 3014 301029-Mar 5-Apr323530483009 3014 3010

105100資料來源：同花順iFind， 資料來源：同花順iFind，圖表10：SCFI美西航線指數 圖表11：SCFI美東航線指數370036003500340033003200310030002900

SCFI（美西航） 同比3602340733083205317529-Mar 5-Apr 12-Apr 19-Apr36023407330832053175

2502001501000

SCFI（美東航） 同比4661444743594179407129-Mar 5-Apr 12-Apr 19-Apr46614447435941794071

1401201000資料來源：同花順iFind， 資料來源：同花順iFind，油運面本周BDTI指報1112點環跌0.2，BCTI指報939點，環比跌8.1。圖表12：BDTI指數 圖表13：BCTI指數1250120011001050

BDTI 同比1202113711221114 111229-Mar 5-Apr 12-Apr1202113711221114 1112

50-10-15-20-25

0

BCTI 同比1072968102287993929-Mar 5-Apr 12-Apr 19-Apr10729681022879939

0-10-20資料來源：同花順iFind， 資料來源：同花順iFind，干散方本周BDI數報1721點環降10.3中BCIBPIBSI指數分別報2172點、1878點、1495點。圖表14：BDI指數 圖表15：BCI指數

BDI 同比1919171417291721162819191714172917211628029-Mar 5-Apr 12-Apr 19-Apr 26-Apr

0

BCI 同比2839239425522274217229-Mar 5-Apr 12-Apr 19-Apr28392394255222742172

0-20資料來源：同花順iFind， 資料來源：同花順iFind，圖表16：BPI指數 圖表17：BSI指數

BPI 同比1916187818161695171329-Mar 5-Apr 12-Apr 19-Apr19161878181616951713

50-10

BSI 同比1495139413031261127214951394130312611272029-Mar 5-Apr 12-Apr 19-Apr 26-Apr資料來源：同花順iFind， 資料來源：同花順iFind，航空機場航空板塊：20416.7100C9192024-2031年逐步交付。82024-20262024-2026增量分為11452架99架速為4.43.8，年3.3圖表18：三大航2024-2026年機隊凈增數量匯總凈增數量國航南航東航合計2024E3340411142025E241711522026E55103499增速增速增速增速2024E3.6%4.4%5.2%4.4%2025E2.7%1.9%1.4%2.0%2026E6.1%1.1%4.3%3.8%國航南航東航合計2023機隊數量9059087822595三年合計增速12.4%7.4%11.0%10.2%資料來源：公司公告，圖表19：民航國內航線客運航班量（班次）2024 2023 2019民航國內線客運航班量15000民航國內線客運航班量13000110009000700050001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日資料來源：飛常準，。機場板塊：2023202420241.883192024，20249458234.0增航線要國航的復上機國含周計劃班分恢至2019同的57.989.1著際圖表20：民航國際及地區航線客運航班量4000

2024 2023 2019民航國際、地區線客運航班量3000民航國際、地區線客運航班量2000100001月1日 2月1日3月1日 4月1日5月1日 6月1日7月1日 8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日資料來源：飛常準，期看，資本開支落地對長期業績的影響仍存在不確定性，建議密切跟蹤各機場2025年前后擴建逐步落地后的成本擾動。關注上海機場、白云機場（未覆蓋快遞物流202320242023576.837.2度公營入154.3元同增長19.5母凈潤9.4增長4.1。202320242023409.2億元同長21.5母凈潤3.41億增長一101.315.91.9043.2。2024年開年快遞行業業務量保持較高速度增長，4月初攬收增速仍然保持202024（。圖表21：快遞周攬收量（億件）周度快遞攬收量（億） 同比3431.833 26.0 25.4

4032.813.43231302928 27.72726

16.2 19.8 31.330.428.7

31.1

32.0

30.1

31.4

22.6200-20-40-60-802525-Feb 3-Mar 10-Mar 17-Mar 24-Mar 31-Mar 7-Apr 14-Apr

-100資料來源：同花順iFind，物流：中國運2023年業入1017.0億，比降6.9實歸凈潤42.2億，比長3.5。司務圍，服務穿、、、各20234.4左右，仍具備吸引力，建議保持關注。德邦股份披露2023年年報及2024年一季報，2023年公司歸母凈利潤7.461.32040.93277。37（。鐵路公路因一季度春節高速公路小客車免費通行天數增加等因素影響，各高速公路一季度業績整體持平或小幅下降。202451日起實施。該辦法對特許經營實施方式進行列舉，包含“新建/改擴建—運營“/——“—（TOT）”等實施方式，并將特許經營最長期限延長到40年。BOT20001240圖表22：高速公路個股股息政策概覽代碼名稱2020分紅率2021分紅率2022 2023分紅率↓分紅率未來股息政策PE（TTM）PB（LF）000429.SZ粵高速A70.1%70.1%70.1%70.0%2024-2026，不低于合并報表歸母凈利潤的70%13.22.20600350.SH山東高速89.7%63.0%67.6%61.7%2020-2024，不低于合并報表歸母凈利潤的60%13.51.54600012.SH皖通高速41.5%60.2%63.1%60.1%2021-2023，不低于合并報表歸母凈利潤的60%2023-2025，不低于75%（有條件）14.21.80600377.SH寧滬高速94.0%55.5%62.2%53.7%繼續堅持為投資者提供持續、穩定的現金分紅13.11.70601188.SH龍江交通30.3%59.8%60.3%61.9%33.51.01001965.SZ招商公路49.2%43.0%52.7%53.5%2022-2024續債等其他權益工具所有者分配后利潤的55%11.61.32600548.SH深高速45.6%51.9%50.0%56.0%2021-2023，不低于合并報表歸母凈利潤的55%9.71.21600033.SH福建高速60.7%49.6%49.0%36.5%2021-2023，累計分配利潤不少于三年實現的年均可分配利潤的30%10.10.82601107.SH四川成渝36.3%18.0%40.1%61.8%2023-2025，不低于合并報表歸母凈利潤的60%14.11.07000900.SZ現代投資46.3%38.9%35.1%42.0%2022-2024，不低于合并報表歸母凈利潤的20%10.90.54600269.SH贛粵高速88.7%31.4%33.6%31.7%2021-2023，不低于合并報表歸母凈利潤的60%9.30.60000828.SZ東莞控股