目錄2024年Q1二永價格動復(fù)盤 4二永債場供分析 6TLAC非資本債券發(fā)行在即，規(guī)模小于預(yù)期，預(yù)計供給沖擊有限 6測算非上市城農(nóng)商行發(fā)行二永債剛性需求，關(guān)注不提前贖回風(fēng)險8投資策：二債票策略掘方向 11圖表目錄圖1：2024年Q1至今二永債收益率周變化及對比 5圖2：3月市場階段性調(diào)整后，配置力量下二永債收益率再次回到低位 5圖3：預(yù)計我國TLAC非資本債券定價將介于普通債與二級資本債之間 7表1：2024年一季度隱含AAA-級到AA級的二級資本債各期限超額利差波動幅度多數(shù)在12BP-15BP，僅5年期AA級超額利差波動幅度在20BP以上 表2：分銀行類型二永債發(fā)行與凈融資情況 6表3：各省份支持中小銀行發(fā)債專項債規(guī)模（單位：億元） 8表4：根據(jù)假設(shè)測算發(fā)行過二永債的非上市城農(nóng)商行中，2024年內(nèi)存在外部資本補充缺口的銀行 表5：2024年一季度廣西壯族自治區(qū)發(fā)行60.2億元支持中小銀行專項債 11表6：城農(nóng)商行二永債分隱含評級板塊的平均收益率及利差（20240410） 12表7：上市城農(nóng)商行二級資本債平均收益率及資產(chǎn)規(guī)模 13表8：上市城農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù) 142024Q1相比一般信用債，2024年一季度中高等級二永債超額利差（較中短期票據(jù)利差）在震蕩中起落有度。一季度隱含AAA-級到AA級的二級資本債各期限超額利差波動幅度多數(shù)在12BP-15BP，僅5年期AA級超額利差波動幅度在20BP以上。超額利差波動幅度較小，說明在配置力量下市場對于各個品種的利差逢高配置，使得銀行二級資本債和一般信用債的走勢差異并不大。對比隱含AA+級二永債與一般信用債的周度收益率變化，可以發(fā)現(xiàn)：123AA+級二級資本2292.52%、2.57%。2311日當(dāng)周利率調(diào)整時期，二永債收益率調(diào)整幅度相比利率更大，市場階段性調(diào)整后，機構(gòu)在利差逢高時布局二永債。但由于3月面臨季末財報時點，20241月開始實施《商業(yè)銀行資本管理辦法》后銀行自營配置二級資本債的風(fēng)險權(quán)重提升（政策性銀行和開發(fā)性金融機構(gòu)二級資本債除外，或在季末時點影響二級資本債需求，因此3月18日和3月25日兩周，二永4月后，二永債收益率下行則更順暢、強于利率，截至4123AA+級二級資本債、永續(xù)債收益率分別為2.37%、2.40%，突破了前期低點。一般信用債收益率變動在12月仍存在一定滯后特征，115日這一周利率轉(zhuǎn)為下行時，中短期票據(jù)在下一周收益率才下行，226利率轉(zhuǎn)向上行，中短期票據(jù)在下一周收益率才上行。3月開始，一般信用債與利率、二永債的周度變化方向也開始基本同步，欠配背景下，各信用品種與利率的聯(lián)動性均有所增強。整體來看，二永債由于存在流動性優(yōu)勢，2024年一季度收益率下行幅度整體上高于一般信用債。尤其是1月-2月隱含AA+級、AA級、AA-級二永債超額利差下降至負(fù)值，絕對收益率已經(jīng)低于同隱含評級的中短期票據(jù)水平。市場對區(qū)域性銀行二永債的下沉偏好動能在前期釋放，隱含AA級及AA-級超額利差的下行后續(xù)或轉(zhuǎn)向猶豫。圖1：2024年至今二永債收益率周變化及對比 BP15BP1050-53年期國開債收益率變化 3年期隱含AA+級級資債收率變化3年期隱含AA+3年期隱含AA+資料來源：，Choice，研究圖2：3月市場階段性調(diào)整后，配置力量下二永債收益率再次回到低位 %3.20%3.002.802.602.402.202.00二級資本債到期收益率年 銀行永續(xù)債到期收益率年資料來源：，Choice，研究1：2024年一季度隱含AAA-級到AA12BP-15BP5年期AA20BP超額利差（單位：BP）AAA-:1年AAA-:3年AAA-:5年AA+:1年AA+:3年AA+:5年AA:1年AA:3年AA:5年2024/4/1水平341-6-7-12-5-5-102024Q1-中位數(shù)572-3-2-10-2-6-122024Q1-25%分位數(shù)440-4-4-13-3-9-172024Q1-75%分位數(shù)7105-12-7-1-4-112024Q1-最小值20-4-7-8-17-7-12-322024Q1-最大值16171077-581-8波動幅度141714141512151424信用利差（單位：BP）AAA-:1年AAA-:3年AAA-:5年AA+:1年AA+:3年AA+:5年AA:1年AA:3年AA:5年2024/4/1水平6148426251496963662024Q1-中位數(shù)5748465852506560652024Q1-25%分位數(shù)5244425447466255622024Q1-75%分位數(shù)6052536256556766702024Q1-最小值4738355041395851572024Q1-最大值655762666066717180波動幅度171926161927132023收益率（單位：%）AAA-:1年AAA-:3年AAA-:5年AA+:1年AA+:3年AA+:5年AA:1年AA:3年AA:5年2024/4/1水平2.362.552.642.362.582.702.432.702.872024Q1-中位數(shù)2.452.642.752.462.662.792.512.752.922024Q1-25%分位數(shù)2.382.562.642.382.602.692.442.712.852024Q1-75%分位數(shù)2.572.772.882.592.812.912.662.893.072024Q1-最小值2.322.492.562.332.522.602.402.612.782024Q1-最大值2.682.903.042.712.933.092.813.053.22波動幅度0.360.410.480.380.410.480.410.430.44資料來源：，研究注：信用利差比較基準(zhǔn)為同期限的國債收益率；超額利差比較基準(zhǔn)為同期限同評級的中短期票據(jù)收益率。二永債市場供給分析二永債的信用風(fēng)險分析核心在于量（規(guī)模、價（息差、質(zhì)（信貸資產(chǎn)質(zhì)量綜合影響下的內(nèi)源性資本補充能力、以及股權(quán)債權(quán)再融資能力——即外源性資本補充能力。TLAC2024年一季度的二永債凈融資增量仍然主要來源于國有大行，國有行二級資本債凈融資流入850億元。累計來看，去年以來國有行二級資本債凈融資累計流入5720億元，而其他類型二級資本債凈融資均流出；去年以來國有行永續(xù)債凈融資流入1900億元，占所有類型銀行凈融資流入的63%。我們在2023年12月11日發(fā)布的《資產(chǎn)荒環(huán)境帶來新的布局機會——金融債2024年投資策略》中提到，過去兩年銀行發(fā)債結(jié)構(gòu)分化，普通商金債發(fā)行量增加，二永債發(fā)行量下降，或因銀行節(jié)約負(fù)債成本。國有大行二永債融資成本下降較快，使得其近兩年發(fā)行意愿仍然較強。表2：分銀行類型二永債發(fā)行與凈融資情況年發(fā) 發(fā)行 合計發(fā) 年凈 凈融 合計凈融行（億元） （億元） 行占比 融資（億 資（億元） 資占比銀行類型債券類型 元） 國有大型商業(yè)銀行6900180085%4870850119%銀行二級資股份制商業(yè)銀行6501007%-600-300-19%本債城市商業(yè)銀行52005%80-680%農(nóng)村商業(yè)銀行247.902%25.7-50 -1% 國有大型商業(yè)銀行160070067%160030063%銀行永續(xù)債股份制商業(yè)銀行30009%3000 10% 23%城市商業(yè)銀行6583020%65830農(nóng)村商業(yè)銀行12404%12404%資料來源：，研究國有大行二永債在配置力量下預(yù)計整體行情無憂，利差逢高配置。后續(xù)關(guān)注TLAC債券定價。今年以來，我國的五家全球系統(tǒng)重要性銀行——中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行均公告董事會決議通過發(fā)行總損失吸收能力（TLAC）1500億元、500億元、600億元、5001300億元，合計發(fā)行規(guī)模上限為4400億元。我們在2024年2月7日發(fā)布的《一文看懂TLAC非資本債券現(xiàn)狀與海外定價機制——金融債定價機制系列之二》中指出，中國版TLAC非資本債券將主要采用約定次級條款，性質(zhì)介于銀行普通債和二永債之間。如果按照當(dāng)前債市點位（截至2024412日，預(yù)計1+1年期LC非資本債券收益率較1年期國債高38至47P，3+1年期TLAC非資本債券收益率信用利差較3年期國債高28至35BP，5+1年期TLAC52639BP。圖3：預(yù)計我國TLAC非資本債券定價將介于普通債與二級資本債之間BPBP中債商業(yè)銀行二級資本信用差年 中債商業(yè)銀行二級資本信用差中債商業(yè)銀行二級資本信用差年 中債商業(yè)銀行普通債信利差年中債商業(yè)銀行普通債信利差年 中債商業(yè)銀行普通債信利差年資料來源：，Choice，研究注：我國五家全球系統(tǒng)重要性銀行的債券均對應(yīng)最高中債隱含評級，即隱含AAA-級二級資本債和AAA級銀行普通債。測算非上市城農(nóng)商行發(fā)行二永債剛性需求，關(guān)注不提前贖回風(fēng)險城農(nóng)商行基本面整體來說好憂參半，一方面銀行業(yè)凈息差下降影響內(nèi)生資本補充，另一方面政策支持中小銀行化解存量風(fēng)險，同時2023年以來地方政府發(fā)行的中小銀行專項債規(guī)模較高。去年支持中小銀行專項債中，遼寧、黑龍江、廣東、四川、安徽、貴州、河南、山東均有資金支持發(fā)行過二永債的銀行。此外多地也發(fā)行專項債支持省農(nóng)聯(lián)社的組建。省份2020年支持中小銀行發(fā)展專項債省份2020年支持中小銀行發(fā)展專項債年 年2023年2024年總計遼寧省-196250440-886甘肅省-126300--426內(nèi)蒙古自治區(qū)8577-200-362河南省-257-282-539山東省-100-250-350黑龍江省-123-190-313河北省-96-150-246廣西壯族自治區(qū)118--8460.2262.2廣東省100--100-200陜西省-46-80-126吉林省-126---126四川省-114-54-168海南省---100-100安徽省-30-64-94天津-93---93江西省-79---79云南省-44-31-75福建省-50---50浙江省50----50貴州省---50-50新疆維吾爾自治區(qū)---50-50湖北省-37---37寧夏回族自治區(qū)---30-30總計3531594630215560.24792.2資料來源：，研究城商行、農(nóng)商行在息差下行背景下，對于二永債的成本敏感程度上升。我們預(yù)計在前期城農(nóng)商行二永債發(fā)行較少、凈息差下滑影響內(nèi)源資本補充、2024Q1二永債收益率壓縮背景下，2024Q2-Q3城農(nóng)商行發(fā)行供給量將有所提升。關(guān)于發(fā)行規(guī)模的測算，由于資本新規(guī)執(zhí)行預(yù)計為銀行業(yè)全口徑提供資本節(jié)約——根據(jù)2023年11月2日國家金融監(jiān)督管理總局就《商業(yè)銀行資本管理辦法》答記者問，新規(guī)實施后，銀行業(yè)資本充足水平總體穩(wěn)定，平均資本充足率穩(wěn)中有升。因此銀行資本充足率本身將發(fā)生變化，如果基于現(xiàn)有銀行資本充足率數(shù)據(jù)的測算，二永債發(fā)行供給規(guī)?；?qū)⒂兴吖?。同時，由于銀行股分紅率可能存在變化，上市公司的二永債發(fā)行供給規(guī)模測算可能也不夠準(zhǔn)確。因此，我們在該部分主要對非上市銀行發(fā)行二永債的供給需求進行測算。以發(fā)行過二永債的227家非上市城農(nóng)商行作為樣本，我們基于銀行資本充足率滿足“監(jiān)管底線+1%”的要求，如果以2023Q3數(shù)據(jù)靜態(tài)測算，考慮2023Q3-2024年末對應(yīng)銀行的二永債贖回規(guī)模合計為54億元，2023Q4-2024Q1對應(yīng)銀行的二永債合計發(fā)行27億元，按照不同的銀行凈利潤增速（-10%至10%）的假設(shè)，以及加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)按照社融近似增速、增速為10%的假設(shè)，我們預(yù)計非上市銀行在2024年內(nèi)剩余的資本凈額外部補充缺口在598億元至654億元，需要通過二永債進行資本補充。歷史上二永債不提前贖回事件主要發(fā)生于非上市銀行，從防范信用風(fēng)險的角度，重點關(guān)注下表中，測算存在資本補充缺口的銀行后續(xù)資本補充情況。如果發(fā)生超預(yù)期不贖回情況，可能影響同區(qū)域銀行、同資產(chǎn)規(guī)模及評級的銀行二永債定價。表4：根據(jù)假設(shè)測算發(fā)行過二永債的非上市城農(nóng)商行中，2024年內(nèi)存在外部資本補充缺口的銀行假設(shè)資本充足率達到“監(jiān)管紅線+1%”（11.5%）加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)2023-2024CAGR=10%2023年凈利潤采用2023Q3（TTM）數(shù)據(jù)凈利潤2024年增速假設(shè)10%5%0%-5%-10%名稱類型省份主體評資本充足率監(jiān)2023Q3-2024年末銀2023Q3-20240411銀級 管底線+1% 行次級債贖回規(guī)模 行次級債已發(fā)行規(guī)模資本凈額測算值（2024E，億元）年內(nèi)外部資本補充需求（億元）延邊農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行吉林省A- 11.50% 0 0 133 6867666565武漢農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行湖北省AA+ 11.50% 15 0 398 6061636465四川天府銀行 城商行四川省AA+ 11.50% 0 0 268 49495050河南新鄭農(nóng)村商業(yè)銀行 農(nóng)商行河南省AA- 11.50% 0 0 33 4141404040萊商銀行 城商行山東省AA 11.50% 0 0 191 4041414243富滇銀行 城商行云南省AA+ 11.50% 0 0 316 3334353536山西榆次農(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行山西省11.50% 0 0 23 2323232323銀行山東鄆城農(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行山東省A+ 11.50% 0 0 27 21222222銀行山西長子農(nóng)村商業(yè)1818181818340011.50%農(nóng)商行山東省A+1818181818340011.50%農(nóng)商行山東省A+銀行煙臺農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行山東省A+臨商銀行 城商行山東省AA11.50%煙臺農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行山東省A+臨商銀行 城商行山東省AA11.50%11.50%014005715116161616161516161717區(qū)

AA+ 11.50% 0 0 191 1516171718齊商銀行 城商行齊商銀行 城商行山東省AA+ 11.50% 0 10 224 1314151516吉林蛟河農(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行吉林省BBB吉林蛟河農(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行吉林省BBB11.50%0071212111111黃石農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行湖北省 A11.50%00111010101010大興安嶺農(nóng)村商業(yè) 黑龍江農(nóng)商行 A+11.50%001799888吉林銀行 城商行吉林省AAA11.50%00606911121415銀行 省張家口銀行 城商行河北省AA+ 11.50% 0 0 318 8 9101111山西平遙農(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行山西省11.50% 0 0 18 8 888 銀行山東禹城農(nóng)村商業(yè)銀行 農(nóng)商行山東省A+ 11.50% 0 0 21 8 888 8廈門農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行福建省AA+ 11.50% 0 0 138 8 888 8濰坊銀行 城商行山東省AA+ 11.50% 0 0 214 8 9101112東營銀行 城商行山東省AA 11.50% 10 0 170 7 788 9六安農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行安徽省AA- 11.50% 2.5 0.5 34 6 677 山東安丘農(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行山東省AA- 11.50% 0 0 34 6 666 6銀行山東萊州農(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行山東省AA- 11.50% 0 0 34 6 666 銀行山西堯都農(nóng)村商業(yè)銀行 農(nóng)商行山西省AA 11.50% 10 0 0 5 555 55 555 5680011.50%寧夏回5 555 5680011.50%寧夏回城商行族自治AA-區(qū)石嘴山銀行漢口銀行 城商行湖北省AA+ 11.50% 0 15 468 4 791012安徽桐城農(nóng)村商業(yè)銀行 農(nóng)商行安徽省 A 11.50% 0 0 37 4 455 5常德農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)商行湖南省AA- 11.50% 0 0 30 4 444 4葫蘆島銀行 城商行遼寧省A+ 11.50% 0 0 0 3 333 湖南溆浦農(nóng)村商業(yè)銀行 農(nóng)商行湖南省A+ 11.50% 0 0 10 3 333 3山東諸城農(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行山東省A+ 11.50% 0 0 40 3 333 銀行貴州興義農(nóng)村商業(yè)銀行 農(nóng)商行貴州省A+ 11.50% 0 0 24 2 333 3湖北荊州農(nóng)村商業(yè)銀行 農(nóng)商行湖北省AA- 11.50% 2.5 1.5 28 2 233 3樂山市商業(yè)銀行城商行四川省AA+ 11.50% 0 0 185 2 233 41 11 111 1120011.50%農(nóng)商行貴州省A+銀行江西新建農(nóng)村商業(yè)銀行

農(nóng)商行江西省A+ 11.50% 0 0 15 1 111 1山東龍口農(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行山東省AA- 11.50% 0 0 32 1 111 銀行山西長治黎都農(nóng)村商業(yè)銀行 農(nóng)商行山西省A+ 11.50% 0 0 19 1 111 1山東莒縣農(nóng)村商業(yè)銀行 農(nóng)商行山東省A+ 11.50% 0 0 24 1 111 11 111 180011.50%A銀行青?；ブr(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行青海省湖南華容農(nóng)村商業(yè)1 111 180011.50%A銀行青海互助農(nóng)村商業(yè)農(nóng)商行青海省0 000 000011.50%農(nóng)商行遼寧省 A0 000 000011.50%農(nóng)商行遼寧省 A銀行資料來源：，研究除發(fā)行二永債外，支持中小銀行專項債也主要用于幫助非上市城農(nóng)商行補充資本，主要通過協(xié)議轉(zhuǎn)股存款以及間接注資方式補充。2023年為自2019年以來支持中小銀行專項債啟動發(fā)行以來、發(fā)行規(guī)模最大的一年，發(fā)行規(guī)模超2000億元（表32024年一季度廣西壯族自治區(qū)發(fā)行60.2億元支持中小銀行專項債，用于階段性注資廣西農(nóng)商聯(lián)合銀行。表5：2024年一季度廣西壯族自治區(qū)發(fā)行60.2億元支持中小銀行專項債債券簡稱債券名稱發(fā)行規(guī)模發(fā)行日期發(fā)行期限票面利率債券用途24廣西債06

2024年廣西壯族自治區(qū)支持中小銀行發(fā)展專項債券(期)2024年廣西壯族自治區(qū)政府專項債券(四期)

60.2億元 2024/3/27 10年 2.51%

用于階段性注資廣西農(nóng)商聯(lián)合銀行股份有限公司，支持其補充資本，深化改革。專項債券償還來源為經(jīng)營收益、權(quán)益贖回等。資料來源：Choice，中國債券信息網(wǎng)，研究投資策略：二永債票息策略挖掘方向我們在去年2023年7月2日發(fā)布《優(yōu)質(zhì)中型銀行票息機會值得把握——2023年下半年金融債投資策略》，去年10月底以來城農(nóng)商行二永債收益率和利差逐漸下行至低位，投資者或有持盈保泰的心理，進一步下沉動力不足。2020年包商銀行成為二級資本債首個減記案例，近年來，監(jiān)管強調(diào)中小銀行風(fēng)險提前化解，后續(xù)不贖回事件可能“點狀發(fā)生”，但極端風(fēng)險事件概率小。截至4月10日，城農(nóng)商行二永債各個板塊的收益率和利差普遍下行到歷史較低位。其中，隱含AA+評級（樣本主體均為城商行）的二永債剩余3-4年贖回的二級資本債收益率僅為2.50%，永續(xù)債收益率僅為2.58%。相對來看，隱含AA評級的城農(nóng)商行二永債中長端收益率相對較高，剩余2-3年贖回的二級資本債收益率為2.55%，永續(xù)債收益率為2.70%；剩余3-4年的二級資本債收益率為2.71%，永續(xù)債收益率為2.86%。2.2補充，防范不贖回事件帶來估值風(fēng)險。此外由于凈息差下行，部分銀行可能因為區(qū)城農(nóng)商行永續(xù)債城農(nóng)商行永續(xù)債后續(xù)票息策略挖掘方向：上市城農(nóng)商行可繼續(xù)挖掘財務(wù)健康主體。上市的城農(nóng)商行方面，我們認(rèn)為其擁有權(quán)益融資渠道，如果財務(wù)表現(xiàn)健康，且在所在省份規(guī)模排名靠前，不贖回風(fēng)險仍然較小，在其他信用債板塊高票息資產(chǎn)供給不足的背景下，上市城農(nóng)商行票息策略可繼續(xù)關(guān)注。我們根據(jù)上市城農(nóng)商行資產(chǎn)總額、不良貸款率近年變化趨勢、撥備貸款比是否能覆蓋問題貸款率（不良貸款率+逾期貸款率）等關(guān)鍵因素，篩選值得關(guān)注主體。表6：城農(nóng)商行二永債分隱含評級板塊的平均收益率及利差（20240410）城農(nóng)商行二級資本債從篩選結(jié)果來看，上市城農(nóng)商行中，成都銀行、長沙銀行、蘇州銀行、齊魯銀行、廈門銀行能夠滿足①最新公布的資產(chǎn)規(guī)模大于3000億元，②2023Q3撥備貸表6：城農(nóng)商行二永債分隱含評級板塊的平均收益率及利差（20240410）城農(nóng)商行二級資本債隱含評級1年以內(nèi)1-2年2-3年3-4年收益率（%）收益率 信用利差（%） （BP）收益率 信用利差（%） （BP）收益率 信用利差（%） （BP）AA+2.202.32472.452.55412.5038AA2.262.4559522.7159AA-2.722.70852.86833.0491A+3.403.651803.901874.14202A4.894.983135.223185.51339A-5.826.334476.524486.85472隱含評級1年以內(nèi)1-2年2-3年3-4年收益率（%）收益率 信用利差（%） （BP）收益率 信用利差（%） （BP）收益率 信用利差（%） （BP）AA+2.322.33492.49462.5846AA2.372.56702.70672.8674AA-2.692.991143.061043.21109A+3.734.212364.512484.63251資料來源：，研究表7：上市城農(nóng)商行二級資本債平均收益率及資產(chǎn)規(guī)模名稱名稱銀行類型二級資本債平均二級資本債平均永續(xù)債平均收益永續(xù)債平均剩余資產(chǎn)規(guī)資產(chǎn)規(guī)模對應(yīng)季報收益率剩余期限率期限模（億（20240410）（20240410）（20240410）（20240410） 元）期北京銀行城商行--2.52.636,7242023Q3江蘇銀行城商行2.20.52.31.033,3632023Q3上海銀行城商行2.41.9--30,8552023Q4寧波銀行城商行2.41.92.64.327,1172023Q4南京銀行城商行2.30.92.63.522,4072023Q3杭州銀行城商行2.31.82.30.818,4132023Q4徽商銀行城商行2.42.02.62.618,0612023Q4重慶農(nóng)商行農(nóng)商行----14,4112023Q4上海農(nóng)商行農(nóng)商行----13,6842023Q3中原銀行城商行2.40.42.72.613,4642023Q4廣州農(nóng)商行農(nóng)商行----13,1402023Q4盛京銀行城商行4.23.7--10,8012023Q4成都銀行城商行2.52.82.41.610,6302023Q3長沙銀行城商行2.41.9--10,2002023Q4天津銀行城商行3.04.0--8,4082023Q4哈爾濱銀行城商行--4.52.88,1332023Q4東莞農(nóng)商行農(nóng)商行----7,0892023Q4鄭州銀行城商行--3.02.66,3072023Q4蘇州銀行城商行2.53.02.73.55,8352023Q3貴州銀行城商行--3.23.65,7682023Q4齊魯銀行城商行2.41.52.82.76,0502023Q4江西銀行城商行--3.03.25,5232023Q4九江銀行城商行--2.91.95,0382023Q4青島農(nóng)商行農(nóng)商行----4,6762023Q3蘭州銀行城商行--3.31.7