摘要現金流量是企業運營發展的血脈，只有不斷循環運轉的現金流，企業才能持續健康發展。企業現金流量管理不善問題的影響越來越明顯，因此發現并整改企業現金流量管理中的漏洞，提高企業現金流量管理的效率，才能達到企業持續健康發展的目的。本次論文正是在這種背景下對亞諾公司的現金流量進行研究分析并提出優化方法。本文在明確研究目的和意義的基礎上，把亞諾公司作為研究對象，通過介紹亞諾公司的概況以及行業的發展現狀，根據亞諾公司2015-2018年的財務報表數據，對亞諾公司現金流結構、現金比率、現金流速進行分析。全面介紹了亞諾公司的現金流管理狀況，在研究分析中發現亞諾公司在現金流管理方面存在收益質量低、存貨管理不善、議價能力弱、現金流緊張、管理意識薄弱、現金流速慢的問題，為解決存在的問題，提出相應的優化建議，通過增強收益質量、議價能力，縮短應收賬款周轉期、延長應付賬款周轉期，加強存貨管理，實施現金流“開源”、強化現金流風險管理工作來保證企業正常運作。關鍵詞：現金流結構現金比率現金流速

AbstractCashflowisthebloodoftheoperationanddevelopmentofanenterprise.Onlybycontinuouslycirculatingcashflowcananenterprisecontinuetodevelophealthily.Affectcashflowmismanagementofbusinessmoreandmoreobvious.Therefore,itisnecessarytofindandrectifyloopholesincorporatecashflowmanagementandimprovetheefficiencyofcorporatecashflowmanagementinordertoachievethegoalofsustainableandhealthydevelopmentoftheenterprise.Inthispaper,itisagainstthisbackgroundthatYanuo'scashflowisstudiedandanalyzed,andanoptimizationmethodisproposed.Onthebasisofclearresearchpurposeandsignificance,thisarticletakesYanuoCompanyastheresearchobject.ByintroducingtheoverviewofYanuoCompanyandthedevelopmentstatusoftheindustry,accordingtothefinancialstatementsofYanuoCompanyin2015-2018,Analysisofflowstructure,cashratio,cashflowrate.FullyintroducedthecashflowmanagementstatusofArno.Intheresearchandanalysis,itwasfoundthatArnohaslowrevenuequality,poorinventorymanagement,weakbargainingpower,tightcashflow,weakmanagementawareness,andslowcashflow.Inordertosolvetheexistingproblems,putforwardcorrespondingoptimizationsuggestions,shortentheturnoverperiodofaccountsreceivableandextendtheturnoverperiodofaccountsreceivablebyenhancingthequalityofrevenueandbargainingpower,strengtheninventorymanagement,implementcashflow"opensource",strengthencashStreamriskmanagementtoensurethenormaloperationoftheenterprise.Keywords:cashflowstructurecashratiocashflowrate目錄一、引言 1二、亞諾公司現金流分析 1（一）公司概況 1（二）亞諾公司現金流結構分析 11、亞諾公司現金流總體情況 22、經營活動現金流結構分析 43、投資活動現金流結構分析 5（三）亞諾公司現金比率分析 7（四）亞諾公司現金流流速分析 81、存貨周轉期分析 82、應收賬款周轉期分析 93、應付賬款周轉期分析 104、現金周轉期分析 11三、亞諾公司現金流管理存在的問題 11（一）收益質量低下，應收賬款周轉期長 12（二）庫存積壓，存貨管理不善 12（三）議價能力弱，應付賬款周轉期短 13（四）現金流緊張，管理意識薄弱 13四、亞諾公司現金流管理優化建議 14（一）縮短應收賬款周轉期，增強收益質量 14（二）去庫存，加強存貨管理 14（三）增強議價能力，延長應付賬款周轉期 15（四）保證資金通道通暢，加強現金流動風險管理意識 15五、結論 16參考文獻 17致謝 18PAGE18PAGE1亞諾公司現金流管理分析及優化建議一、引言資金鏈對于企業正常運轉的重要性就跟血液對于人的重要性一樣，兩者共存亡，資金鏈的流通運作是實現企業持續發展的基礎條件，也是企業核心價值的核心過程。但是對于中小企業的經營管理者來講往往會更重視企業的利潤而沒有忽略了現金流管理，從而企業會出現資金短缺或利用率差的問題，企業現金流的中斷往往就會導致企業停業、破產。因此，為了確保企業在激烈的市場競爭中穩定持續發展，全面有效地解決現金流量管理問題是企業的重要課題。本次論題以亞諾公司作為研究對象，以現金流相關理論為基礎，結合企業與同行業的具體情況和企業現金流內部控制現狀，通過近四年的財務報表數據對現金流結構、流速、比率等進行分析，提出企業在現金流管理過程中所存在的問題及原因并提出優化建議，以達到為企業改善現金流管理，提高企業的資金使用效率，推動企業持續健康發展的目的。二、亞諾公司現金流分析（一）公司概況東莞亞諾仿絲棉有限公司（簡稱“亞諾公司”）是一家在東莞成立于2005年的中型棉紡織企業，是港資公司的一家全資子公司，有15年的生產經營經驗，是集開發、生產、銷售于一體的港資企業。該公司主要生產噴膠棉、洗水棉、仿絲棉、羽絨棉等，同時還提供機夾棉、電腦裥棉、疋裝繡花加工。公司的主要服務對象是服裝紡織企業，對其進行批發銷售，另外還有開通線上零售。企業擁有一批專業素質較高的技術人員，而且生產設備、技術以及原料是在日本、韓國、臺灣等地引進的。應國家環保政策的要求，原料是使用優質的環保原料，嚴格控制生產質量，在行業中享有較高的信譽。（二）亞諾公司現金流結構分析企業的現金流量包括三個部分：經營活動的現金流量，投資活動的現金流量和籌資活動的現金流量。現金流結構分析是指對同期現金流量表上各個項目的比較分析，分析現金流入的主要來源和現金流出的方向。為了分析企業的經營狀況并明確企業現金的流向、增加現金流入需要采取的措施，因此對現金流結構的分析是必不可少的。1、亞諾公司現金流總體情況表12015-2018年亞諾公司現金流結構總體狀況單位：元項目2015201620172018經營活動現金流入小計8,133,114.4310,217,664.599,140,325.6011,727,405.30經營活動現金流出小計9,226,386.8410,519,227.409,639,895.4512,369,460.37經營活動現金流凈額-1,093,272.41-301,562.81-499,569.85-642,055.07投資活動現金流入小計0.000.000.002,976,834.78投資活動現金流出小計223,904.61123,931.620.002,342,683.77投資活動現金流凈額-223,904.61-123,931.620.00634,151.01籌資活動現金流入小計0000籌資活動現金流出小計0000籌資活動現金流凈額0000現金總流入8,133,114.4310,217,664.599,140,325.6014,704,240.08現金總流出9,450,291.4510,643,159.029,639,895.4514,712,144.14現金總流凈額-1,317,177.02-425,494.43-499,569.85-7,904.06從表1可以看出2015-2018年亞諾公司的經營活動現金流凈額均為負數，因為2015-2018年亞諾公司經營活動產生的現金流入量比流出量少，流入并不能彌補流出，其變化趨勢是先增加后減少，2015-2016年激增，2017-2018年略有下降。2015-2016年亞諾公司投資活動現金流凈額是負值，2017年為零，2018年是正數，因為2015-2016年亞諾公司的投資活動沒有產生現金流入，只有現金流出，甚至2017年均無現金流入流出，直到2018年亞諾公司投資活動現金流入量大于現金流出量，其變化趨勢是一直上升的。其中2015-2018年亞諾公司籌資活動現金流入量和現金流出量均為0元，因為在籌資活動過程中完全沒有產生現金流入和現金流出。亞諾公司2015-2018年現金流入的總量分別為8,133,114.43元、8,489,843.73元、9,140,325.60元、14,704,240.08元，每年都在不斷增加，特別2018年大幅增加了5,563,914.48元；2015-2018年亞諾公司現金流出的總量分別是9,450,291.45元、8,615,791.35元、9,639,895.45元、14,712,144.14元，大體呈上升的趨勢，只在2016年減少了834,500.1元，而后是不斷增加，特別在2018年大幅增加了5,072,248.69元。另外現金總流凈額均處于負數的狀態，2015-2018年亞諾公司的現金總流入一直都是低于現金總流出，這對企業而言并不是個好的信號。從圖1中可以看出，2015-2017年亞諾公司經營活動現金流入結構占比均為100%，2018年占比為80%，于2017年相比大幅下降了20%；2015-2017年亞諾公司投資活動現金流入結構占比均為0%，2018年占比為20%，較2017年大幅提高了20%。從圖2可以看出，2015-2017年亞諾公司經營活動現金流出占現金總量的比重是逐年增加的，甚至于2017年達到100%，2018年經營活動現金流出結構占比大幅下降到84%；2015-2017年亞諾公司投資活動現金流出的趨勢是下降的，且結構占比很低，只占了不到3%，甚至到2017年降低至零，直到2018年大幅增加了16%。2、經營活動現金流結構分析經營活動現金流量是在投資活動及籌資活動以外的交易及項目中產生的現金流量，其主營業務是這一分類的主要組成因素，該指標反映了企業的主營業務是否突出和收入是否穩定，企業經營情況是否是良好的狀態。表22015-2018年亞諾公司經營活動現金流結構狀況單位：元項目2015201620172018銷售產成品、商品、提供勞務收到的現金8,133,114.439,515,430.518,945,186.8811,727,405.30收到其他與經營活動有關的現金0702,234.08195,138.720經營活動現金流入小計8,133,114.4310,217,664.599,140,325.6011,727,405.30購買原材料、商品接受勞務支付的現金6,647,179.198,489,843.738,192,646.688,824,660.31支付的職工薪酬1,266,428.001,235,866.50979,946.001,275,600.56支付的稅費242,455.40247,245.85272,164.05342,064.29支付其他與經營活動有關的現金1,070,324.25546,271.32195,138.721,927,135.21經營活動現金流出小計9,226,386.8410,519,227.409,639,895.4512,369,460.37經營活動現金流凈額-1,093,272.41-301,562.81-499,569.85-642,055.07亞諾公司主要的現金流是在經營活動中產生的，從表2則可以看出2015-2018年亞諾公司經營活動產生的現金流入量分別是8,133,114.43元、10,217,664.59元、9,140,325.60元、11,727,405.30元，變化趨勢大體是增加的，其增加的主要原因是銷售產成品、商品、提供勞務所產生的現金流入量也增加，所以公司的主營業務突出的特征也是很明顯的，另外在2016-2017年增加了“收到其他與經營活動有關的現金”這一項目的現金流入，因為這一項目的現金流入在2017年大幅減少，所以經營活動現金流入量在2017年出現小幅度下降的情況。亞諾公司維持經營、推動企業發展所需的大部分現金都是在經營過程中產生的，現金來源結構是合理的，企業的財務狀況較為良好。2015-2018年亞諾公司經營活動現金流出量除了2017年的減少，其趨勢基本是上升的，其中上升的趨勢是因為“購買原材料、商品、接受勞務支付的現金”、“支付的職工薪酬”、“支付的稅費”“支付其他與經營活動有關的現金”這四個項目同時增加，其中“購買原材料、商品、接受勞務支付的現金”是現金流出最多的項目。亞諾公司經營活動產生的現金流量凈額均為負數，因為亞諾公司的現金流入不敷出，運營資本不斷減少。3、投資活動現金流結構分析投資活動是指企業長期資產建設和不含現金等價物的投資及處置活動所造成的現金流量。表32015-2018年亞諾公司投資活動現金流結構狀況單位：元項目2015201620172018收回短期投資、長期債券投資和長期股權投資收到的現金0002,950,000.00取得投資收益收到的現金00026,834.78投資活動現金流入小計0002,976,834.78購建固定資產、無形資產和其他非流動資產支付的現金223,904.61123,931.620292,683.77短期投資、長期債券投資和長期股權投資支付的現金0002,050,000.00投資活動現金流出小計223,904.61123,931.6202,342,683.77投資活動現金流凈額-223,904.61-123,931.620634,151.01從表3中可以看出亞諾公司2015-2017年亞諾公司的投資活動沒有產生現金流入，2018年才產生2,976,834.78元的現金流入，其中短期投資、長期債券投資以及長期股權投資所產生的現金流入是投資活動導致的現金流入的主要來源，投資收益不是投資活動導致的現金流入的主要原因，因為投資收益產生的現金流入只有26,834.78元，僅占投資活動導致的現金流入的0.9%。亞諾公司2015-2018年投資活動的現金流出分別是223,904.61元、123,931.62元、0元、2,342,683.77元，其現金流出變化是先下降后上升，先是從2015年的223,904.61元一直下降到2017年的0元，然后2018年急劇上升到2,342,683.77元，主要因為前三年的現金流出主要是由購建固定資產、無形資產和其他非流動資產產生的，到了2018年增加了因短期投資、長期債券投資和長期股權投資產生的現金流出，且其份額占了2018年投資活動導致的現金流出的87%，是2018年投資活動現金流出的主要來源。2015-2018年亞諾公司投資活動產生的現金流量凈額分別是-223,904.61元、-123,931.62元、0元、634,151.01元，基本發展趨勢是逐年上升的，2015-2016年是負數，2017年投資活動沒有產生現金流量，2018年的現金流量凈額是正數，根據投資活動現金流入的主要來源可以說明公司在投資過程中獲得了收益，且投資回收的現金流入比現金流出要多。（三）亞諾公司現金比率分析現金比率是通過計算企業現金及現金等價物總和與流動負債的比率來衡量企業即期償付能力的指標。現金比率太低、太高都不行，企業的持續經營發展離不開對現金的合理運用。通過對比2015-2018年亞諾公司與同行業領頭企業--天虹紡織集團有限公司的現金比率，來分析亞諾公司的現金比率狀況，該領頭企業在2019年《財富》雜志中榮獲2019中國企業500強，同時也是中國紡織協會棉紡企業綜合競爭力排名全國第三的企業，其業務模式獲得業界廣泛認同，兩者的對比能讓此次分析更有可比性。現金比率=（貨幣資金+有價證券）/流動負債。表42015-2018年亞諾公司及天虹紡織集團現金比率狀況單位：元項目2015201620172018貨幣資金1,136,513.06711,018.63211,448.78203,544.72有價證券000100,000.00現金及現金等價物合計1,136,513.06711,018.63211,448.78303,544.72流動負債5,646,237.546,181,717.056,842,080.797,568,818.93現金比率20%12%3%4%天虹紡織集團現金比率42%24%23%16%從表4的數據中可以看出，2015-2018年亞諾公司現金及現金等價物的數額分別是1,136,513.06元、711,018.63元、211,448.78元、303,544.72元，總體變化趨勢是大幅下降的，特別2016-2017年每年下降的幅度都在40萬元以上，貨幣資金逐年大幅減少，現金及現金等價物也只是因為在2018年增加了有價證券所以才有所提高；2015-2018年亞諾公司流動負債的數額分別是5,646,237.54元、6,181,717.05元、6,842,080.79元、7,568,818.93元，趨勢是逐年大幅增加，每年增加的規模均達到50萬元及以上，因為現金及現金等價物與流動負債的總體變化趨勢是呈反比的，所以現金比率是呈大幅度下降的趨勢，近四年亞諾公司的現金比率分別是20%、12%、3%、4%，其四年的平均值為9.75%，還不足10%，而天虹紡織集團現金比率分別是42%、24%、23%、16%，其四年的平均值是26.25%，比亞諾公司高出了16.5%。更值得注意的是，2016-2017年亞諾公司現金比率每年分別大幅下降了8%、9%，雖然2018年的現金比率相較于2017年并沒有大幅下降甚至還提高了1%，但數值仍然很低，3%、4%這個現金比率對于企業而言是極低的，非常不利于企業日后正常運營。（四）亞諾公司現金流流速分析現金流流速是指企業現金投入到現金回收期間所用到的時間長短。現金周轉得快，周期短，則企業資金就回籠得快，現金的運轉效率就高；相反，如果現金的周轉速度慢，周期長，那么就說明企業資金周轉不靈。因此，通過對比2015-2018年亞諾公司與同行業領頭企業--天虹紡織集團有限公司的現金流速狀況，利用存貨周轉期、應收賬款周轉期、應付賬款周轉期來分析企業的資金利用率，將兩者的數據進行對比，能夠更清晰的發現亞諾公司在現金流管理方面存在的問題。1、存貨周轉期分析存貨周轉期是指企業存貨售出到變現需要的天數，這一指標可以衡量企業的存貨管理效率和經營績效。存貨周轉期越短，企業存貨資產的流動性越強。存貨周轉期=360/（營業成本/平均存貨余額）。表52015-2018年亞諾公司及同天虹紡織集團存貨周轉狀況單位：元項目2015201620172018營業成本6,786,112.077,582,293.858,102,982.978,644,982.23存貨期末數2,137,007.121,853,266.622,046,176.792,259,657.23存貨周轉期（天）110958790天虹紡織集團存貨周轉期（天）33343631從表5中可以看出，2015-2018年亞諾公司營業成本的規模是逐年增加的，其中營業成本每年增加的規模都達到50萬元以上，特別在2016年增加了近80萬元，2015年存貨期末數為6,786,112.07元，后三年的存貨分別是1,853,266.62元、2,046,176.79元、2,259,657.23元，總體而言是呈上升的趨勢，但在2016年減少了接近30萬元，其增加的規模只有20萬元左右，相對較小。2015-2018年亞諾公司的存貨周轉天數分別是110天、95天、87天、90天，其平均值為95.5天，其中前三年是呈減少的趨勢，到2018年是增加的趨勢，而且近四年亞諾公司的存貨占比雖然是呈下降的趨勢，但存貨基本占了流動資產的四分之一。近四年同行業天虹紡織集團的存貨周轉期分別是33天、34天、36天、31天，其平均天數是33.5天，其變化趨勢是先上升再下降。天虹紡織集團存貨周轉期平均只有一個月左右，而亞諾公司的存貨周轉期平均有三個月之多，兩者的存貨周轉期相比，亞諾公司比天虹紡織集團多了接近三分之二的期限。2、應收賬款周轉期分析應收賬款周轉期是指企業從獲得應收賬款到收回款項、轉換成現金所需的期限，周轉天數越短，則表面企業流動資金使用效率越高。應收賬款周轉期=360/（營業收入/平均應收賬款余額）。表62015-2018年亞諾公司與天虹紡織集團應收賬款周轉狀況單位：元項目2015201620172018營業收入7,789,162.328,552,446.018,914,925.929,680,691.86應收賬款期末數2,031,662.412,387,984.582,458,320.082,496,638.82應收賬款周轉期（天）79939892天虹紡織集團應收賬款周轉期（天）48413632從表6中可以得出2015-2018年亞諾公司營業收入和應收賬款的規模都是逐年增加的，其中營業收入2016年和2018年增加的規模都達到70萬元以上，2017年增加的規模相對較小，只增加了36萬元，應收賬款每年增加的規模相對較小，但在2016年大幅增加了35萬元，2017-2018年增加的規模趨于平緩，皆低于10萬元。2015-2018年亞諾公司應收賬款周轉天數分別為79天、93天、98天、92天，基本是呈上升的趨勢，只是在2018年縮短了6天，2016年應收賬款周轉期快速增加了14天，因為應收賬款的規模在2016年也是呈大幅增加的趨勢，其四年來的平均值為90.5天，基本是三個月左右，天虹紡織集團的應收賬款周轉期是逐年減少的，分別為48天、41天、36天、32天，基本在一個月到一個半月的期限，兩者相比較，亞諾公司的應收賬款周轉期太過于冗長，每年基本都有三個月之久，這使得企業對現金的利用率大大降低，影響企業正常經營運轉。3、應付賬款周轉期分析應付賬款周轉期是指企業還清供應商欠款需要的天數，周轉天數越長，企業營運資金的利用價值越大。應付賬款周轉期=360/（營業成本/平均應付賬款余額）。表72015-2018年亞諾公司與同行業應付賬款周轉狀況單位：元項目2015201620172018營業成本6,786,112.077,582,293.858,102,982.978,644,982.23應付賬款期末數1,005,217.58789,811.331,043,197.001,168,405.01應付賬款周轉期（天）49192324天虹紡織集團應付賬款周轉期（天）54737884從表7可以看出2015-2018年亞諾公司營業成本規模是不斷增加的，應付賬款的規模只有2016年是呈下降趨勢，2017-2018年應付賬款規模都擴大了，應付賬款周轉期分別是49天、19天、23天、24天，近四年的平均值為29天，自2015到2016年大幅度減少了30天，因為2016年應付賬款的規模急劇減少了，但營業成本卻增加了；2017年-2018年應付賬款周轉期是增加的，但變化不大。天虹紡織集團的應付賬款周轉期分別為54天、73天、78天、84天，其四年的平均值是72天，亞諾公司應付賬款期有接近一個月，同行業應付賬款周轉期有兩個半月，兩者相比亞諾公司的應付賬款周轉期是比較短的，對于企業能夠更好的利用現金經營發展而言，應付賬款周轉期的減少是不利于企業現金的高效利用，無法獲得更好的收益。4、現金周轉期分析現金周轉期指企業從購買材料到商品銷售然后收回現金的天數，周轉期越短，對企業的發展越有利。現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期。從圖3可以看出，2015-2018年亞諾公司的現金周轉期分別為140天、168天、162天158天，平均有157天，只在2016年增長了期限，后兩年均分別小幅減少了6天和4天，而且均為正數，另外應收應付賬款周轉天數的對比狀況可以很明顯的看到，應收賬款的周轉期要比應付賬款的周轉期長的多。2015-2018年天虹紡織集團的現金周轉期分別是27天、2天、6天、21天，平均只有14天，基本是下降的趨勢，其中2017-2018年的現金周轉期為負數，主要是因為天虹紡織集團的應付賬款周轉期很短而應收賬款周轉期較長。兩者的現金周轉期相比，亞諾公司的期限過長，而且比同行業的天虹紡織集團多了接近有10倍的時間。三、亞諾公司現金流管理存在的問題（一）收益質量低下，應收賬款周轉期長根據表6對應收賬款周轉期的現狀分析可以得出：亞諾公司應收賬款周轉期逐年上升，2015-2018年的周轉天數基本是在3個月左右，應收賬款規模基本是呈上升趨勢，說明亞諾公司的應收賬款周轉期長，占用流動資產資金比例大，會影響企業的資金運轉，而且還會出現壞賬損失，讓企業面臨著巨大的應收賬款回收風險。這種情況說明亞諾公司在產品銷售出去之后沒及時把賬款收回，或者是對方企業存在信譽風險，拖欠時間較長，使企業發生壞賬損失的風險增大了，資金回籠慢，會給企業帶來資金周轉困難的危險，這對于企業的正常生產經營是很不利的。較于天虹紡織集團的應收賬款周轉期只有一個月到一個半月的期限，說明天虹紡織集團在應收賬款管理這一方面很到位，收款能力強，收益質量也很高，而亞諾公司的應收賬款周轉期過長，對現金的利用率大大降低，更加能凸顯出亞諾公司應收賬款管理的不足，這一不足得不到改善會影響企業正常經營運轉。亞諾公司應收賬款周轉期比同行業的天虹紡織集團應收賬款周轉期多了一個半月甚至兩個月，兩者之間的對比更加能反映出亞諾公司相關部門沒有對應收賬款的發生引起足夠的重視，在應收賬款發生之后，沒有采取及時的措施去監督客戶支付情況和信用等級，催收客戶款項的態度也不夠堅決。應收賬款的催收本身就有很多障礙，有時甚至會通過法律訴訟的方式去收回款項。應收賬款余額過多，客戶延期付款的時間越長，壞賬損失的風險就會越高，會加大企業資金不能正常回籠的機率，資金回籠的延遲會阻礙企業的持續發展。（二）庫存積壓，存貨管理不善現金周轉不順暢的罪魁禍首就是存貨周轉過慢。從表5存貨周轉期狀況分析中可以知道，亞諾公司近四年的存貨周轉天數逐年小幅度減少，但相較于天虹紡織集團的存貨周轉期仍多了將近三分之二的期限，這說明企業的銷售能力雖然有所增強，但存貨的規模基本是增加的趨勢，說明亞諾公司產品的市場競爭力減弱，存貨過多會造成積壓，會相應增加存貨的采購和管理成本，占用企業的流動資金，使企業的短期償債能力降低。而且與同行業的天虹紡織集團存貨周轉期水平相比仍差很遠，表明亞諾公司的銷售能力以及存貨管理能力有待提高。存貨的大量積壓會嚴重影響公司運轉，產生消極甚至是致命影響，存貨的積壓也有受到宏觀經濟下行和環保壓力影響導致的情況，但亞諾公司仍要積極的尋找渠道去庫存，才能維持企業的正常運作。（三）議價能力弱，應付賬款周轉期短從表7可以看到，2015-2018年亞諾公司應付賬款周轉期基本走勢是上升的，周轉天數基本是在一個月內，說明企業支付貨款及時，賒銷減少，這對于一個企業形象來講是信譽良好的表現，但是在另一角度也體現出亞諾公司可以利用的供應商貨款大量減少了，原因可能是供應商原材料供應緊缺，也可能是供應商的議價能力在增強，有快速回款的要求。而亞諾公司的議價能力較弱，業務部門沒有充分利用商業信用為企業爭取更長的付款期限，無法有更好的資金使用效率。根據圖3現金周轉期的現狀分析，可以得出亞諾公司的現金周轉周期都高于存貨、應收、應付周轉周期，而且基本是增長的趨勢均為正值，亞諾公司的現金周轉期是遠多于同行業的天虹紡織集團接近十倍的時間，說明亞諾公司的現金利用率不高，能夠維持企業正常生產經營的營運資金也減少。亞諾公司的應付賬款周轉天數遠遠低于應收賬款的周轉天數，應付賬款的周轉天數平均為一個月，應收賬款的周轉天數平均為三個月，兩者之間有兩個月的時間差，說明企業在支付供應商貨款之后還要等兩個月才能收到銷售產品的貨款，這就會使企業陷入資金周轉不靈的危機。（四）現金流緊張，管理意識薄弱根據表2可知，在經營活動中，亞諾公司2015-2018年產生的現金流量凈額為負，現金流入量比現金流出量少得多，貨幣資金年年遞減，流動負債逐年增加。根據表4可知企業的現金比率逐年降低的，說明企業的現金流動性差，特別在2016年已經是大幅降低的情況下，企業當時就應該要采取相應的措施去挽救，但是企業在2017-2018年的現金比率相對于2016年也是呈大幅下降的趨勢，分別是3%、4%，現金比率極低，企業在現金流動性出現問題的時候仍然沒有采取措施去補救，說明現金流動性管理意識太薄弱，從而企業面臨較高的經營風險，導致企業可能會不能按時償還到期債務，甚至在企業經營生產過程出現緊急情況時無法隨意支配現金。另外在表1中可以知道亞諾公司的現金流結構只有經營活動和投資活動，籌資活動的現金流入流出都為零，從圖3現金周轉期的現狀分析中可以知道，亞諾公司的現金周轉期相對于同行業的天虹紡織集團而言是過長的，說明在企業資金有存在周轉不靈的情況，而且在流動性出現問題的時候，也沒有對外界進行籌資去減緩企業現金流緊張的局面。四、亞諾公司現金流管理優化建議（一）縮短應收賬款周轉期，增強收益質量應收賬款周轉期越長則是企業的運營資金的不到有效利用，無法對收益質量做出保障，所以為了提高收益質量，縮短應收賬款周轉期，使企業資金更加有效益的運轉，可以從以下幾個方面著手：1、開設信用管理部門亞諾公司可以單獨設立信用管理部門，制定客戶資信等級制度，在此制度制定以及了解客戶具體情況的基礎下可以對客戶的信譽及資金運轉狀況有個清晰的判斷。當客戶在業內享有較高信譽及其資金運轉也流暢時，公司可以考慮提高欠款額度，適當延長支付期限，以維護與此類優質客戶的長期合作關系。反之，當客戶資金運轉不暢，且業內信譽不佳時，則應謹慎判斷該客戶能否及時還款和是否繼續合作，考慮是否應該讓其賒銷貨物。信用管理人員要及時與客戶溝通，持續跟進相關款項的進度，要及時更新從各種渠道獲得的客戶信息以及客戶信用文件，增加按時或賒銷貨款提前還款的顧客的信用額度。除此之外，為了減少合作會降低信用等級。相反，遇到拖欠貨款的客戶要降低其信用等級并減少合作。2、銷售部與財務部協同合作催收款項應收賬款的催收也是亞諾公司需要關注的重中之重。分擔收款壓力，則需要銷售部門與財務部門一同協作催收款項。銷售部工作人員在選擇客戶時要提前了解客戶的信譽和經營狀況，從而判斷款項回收的難度，有選擇性地去選擇合作伙伴，從根源降低壞賬損失的機率，并把客戶的相關資料及時與財務部對接，可以讓財務部工作人員提前做好對相關客戶的催收措施。財務人員在發現應收賬款快要到期時，要提前至少一周時間主動與客戶溝通并核對款項到期的具體時間和數額，給客戶充裕的時間備款，能夠減少客戶付款不及時的機會，增強客戶對企業的信任度，利于建立長期良好的合作機會。（二）去庫存，加強存貨管理為了加快現金回流，亞諾公司首要任務就是加快存貨周轉速度，通過多種手段減少庫存，降低存貨對資金的占用，可從以下方面著手：（1）增加產品在市場上的競爭力，要控制產品成本的同時不失質量保證。（2）增強企業自身的銷售能力，提高銷售方案的質量。（3）擴張銷售渠道，要多發掘優質客戶，積極尋求與優質的大型企業合作，這樣可以緩解企業的存貨積壓。另外，亞諾公司還需要制定健全的存貨管理制度，建立存貨管理風險控制機制，建立風險管控意識，還要在有風險預警的時候及時制定風險應對的方法，以達到企業戰略目標，降低風險造成的損失事故，及時抓住機會。（三）增強議價能力，延長應付賬款周轉期為了增強亞諾公司的議價能力，要適當延長應付賬款周轉期，可以從以下幾個方面入手：（1）業務部門相關人員要增強議價談判技巧，與供應商議價前要做好充分的準備，要掌握供應商產品和服務的檔次和缺陷，抓住其弱點增加談判籌碼以降低產品成本。（2）制定合理的應付賬款周轉期限。過長延遲支付給供應商貨款會不利于企業盈利能力的提高，也不利于企業之間的合作關系，從側面也表明企業經營出現了問題，會影響其在整個行業中的信譽，從而影響企業未來的發展。所以要制定適度的應付賬款期限，選擇最優的付款時機和方式，在保證銷售水平的前提下，適當延長應付賬款期限，將資金把握在自己的手中，降低營運資金不足的風險，使營運資本高速運轉，提高企業資金運轉效率，從而為企業創造價值。（四）保證資金通道通暢，加強現金流動風險管理意識為了保證亞諾公司資金通道的通暢，加強現金流動風險管理意識，可以從以下幾個方面著手：（1）企業要實施現金流“開源”，提高現金流儲備，保證資金通道通暢。可以向銀行進行短期借款，不斷加強對短期財務的管理，企業要在資金運轉正常的時候就要合理地利用資金的流動性同時也要保持企業的商業信用良好，不斷借款、還款，再借款、還款，通過這種方式建立與金融機構的合作關系，打通資金通道，塑造企業的信用，增加企業的資金鏈來源，適當增持優質流動資產，合理調整資產負債結構，積極促進發行金融債券這一項目，推動主動負債，分散負債來源，可以緩解亞諾公司現金緊張的局面。（2）積極推動和強化公司流動性風險管理工作，整體保持適度的流動性水平。改善亞諾公司的流動性風險管理系統，定期測試流動性風險的主要指標和實施壓力測試，強化市場分析和預測。（3）改善壓力測試，優化風險應急方案。針對流動性風險應急方案，為有效防范、控制和化解亞諾公司在日常經營期間突發的流動性應急事件，減少其造成的負面影響，保證公司各項業務的正常開展，保障公司流動性安全。五、結論隨著全球經濟形勢的惡化，行業經濟的低迷，港資中型企業的亞諾公司沒有對現金