國際金融第一節國際收支第二節外匯和匯率第三節國際儲備第四節國際貨幣體系第五節國際資本流動【學習目標】

(1)了解品牌延伸的涵義與特點。

(2)理解品牌延伸的作用。

(3)掌握品牌延伸的策略與準則。

(4)品牌延伸的風險及規避?！局R目標】1．掌握國際收支的含義和國際收支平衡表的內容2．了解國際收支平衡表失衡的原因，并能運用國際收支理論分析各國國際收支狀況3．掌握外匯、匯率的概念，理解匯率的決定基礎及變動因素4．掌握國際儲備的含義、目地及特征、包含形式及來源，理解國際儲備與國際清償力的區別5．理解國際貨幣體系的含義及主要內容，了解布雷頓森林體系和牙買加體系的主要內容，以及不同類型國際金融組織的宗旨【能力目標】1．掌握國際資本流動的含義及種類，理解國際資本流動對經濟的影響2．能運用所學知識分析現實生活中的匯率，并靈活運用套算匯率的計算法則中美貿易摩擦隨著中國國際收支經常項目持續順差，中國與貿易伙伴國的貿易糾紛日益增多，其中與美國的貿易糾紛尤為嚴重。美方將其對中國的貿易逆差歸結為人民幣匯率制度，美國參議員舒默(CharlesSchumer)和格雷厄姆(LindesyGranham)為此提出了一項議案，即“舒默—格雷厄姆修正案”。他們措辭非常嚴厲地說“如果中國不在6個月內讓人民幣自由浮動，就對中國進口的所有商品征收27.5%的關稅”，并將這一提案的表決日期定為2006年9月29日。根據美國政府公布的數據，2006年1月份，美國對華貿易逆差從163億美元攀升到179億美元。但是對于中美貿易逆差，中國方面有不同看法。第一，中美對貿易統計的方法不同，所得出的數據并不一致，中國以生產所在地的統計方法，把外資在華企業和來料加工的出口也計算為中國的出口額，而放大了貿易逆差數據。而美國的傳統貿易統計框架將美國的貿易逆差拔高了1/4。第二，一方面美國政府限制高技術產品對中國的出口；另外一方面由于中國經濟增長強勁，產品市場競爭力越來越強，受到美國消費者的歡迎，使美對華貿易逆差長期不能逆轉；第三，中國市場利潤大，大量美國公司在華投資、在華生產，再把產品賣回國內，這也是美對華貿易逆差的原因之一。2005年，中美貿易總額2850億美元，比24年前的1981年增加50倍，美國在華出口2005年增長了22%，按照美國公布的數字，美國企業在中國獲得30億美元的凈收益。同時，對中國而言，美國也是最重要的貿易伙伴國，依托對美出口，中國獲得了外匯收入并使經濟發展。所以，貿易摩擦不僅損害中國利益也損害美國利益，貿易摩擦不但破壞中美關系，還會使美方推出對華貿易保護政策。一旦出現貿易戰，將對兩國經濟產生很大負面影響，也對世界經濟產生消極影響。請分析：我國是如何計算中美貿易順差數據的嗎？

第一節國際收支

在開放經濟條件下，國際收支較為全面地反映一國與他國之間經濟交往和國際金融活動，是一國國民經濟的一個重要組成部分。國際收支的平衡與否不僅會對一國貨幣匯率以及對外經濟關系與政策產生直接影響，還與國內經濟政策的制定和調整密切相關。一、國際收支的含義目前世界各國普遍采用的是廣義的國際收支的概念，即一個國家在一定時期內(通常是一年)對外全部經濟、政治、文化教育、科技往來所產生的經濟交易的系統記錄。對此可以從以下三個方面加以理解：第一，國際收支是一個流量的概念，它與一定的報告期相對應；第二，國際收支中記錄的經濟交易必須是在本國居民與非居民之間發生的；第三，經濟交易是指經濟價值從一個經濟實體向另一個經濟實體的轉移。此外國際貨幣基金組織為了統一國際收支的國際收支內容便于統一計算，對國際收支做了如下定義：“國際收支是以統計報表方式，系統總結特定時期內一國的經濟主體與他國的經濟主體之間的各項經濟交易”，包括：(1)商品、勞務和收益的交易行為；(2)該國所持有的貨幣性黃金、特別提款權的變化，以及與他國債權債務關系的變化；(3)無償的單方面轉移項目。二、國際收支平衡表一個國家的國際收支情況，集中反映在該國的國際收支平衡表上。國際收支平衡表是系統記錄一個國家在一定時期內各種國際收支項目及其金額的統計表。國際收支是按照復式簿記原則編制的。它把全部對外經濟活動劃分為借方、貸方和差額三欄，分別反映一定時期內各項對外經濟活動的發生額。一切收入項目或負債項目的增加、資產的減少計入貸方；一切支出項目或資產的增加、負債的減少計入借方。因此，原則上國際收支平衡表全部項目的借方總額與貸方總額是相等的，其凈差額為零，故稱國際收支平衡表。根據國際貨幣基金組織《國際收支手冊》(第五版)規定，國際收支平衡表由經常項目、資本和金融項目、凈誤差與遺漏項目構成。(一)經常項目經常項目是對外經常發生的，并在整個國際收支總額中占重要份額的收支項目，是國際收支平衡表中最基本、最主要的項目，主要反映一國與其他國家在貨物進出口、服務提供與引進、經常轉移等涉外經濟活動中所形成的實際資源的轉移情況。它又可分為貨物、服務、收益以及經常轉移4個子項目。(1)貨物，即商品貿易或有形貿易，(2)服務，即勞務貿易或無形貿易(3)收益，即生產要素國際流動引起的要素報酬收支，(4)經常轉移，又稱無償轉移或單方面轉移。(二)資本與金融項目資本與金融項目是主要反映金融資產在一個國家與其他國家之間轉移情況的項目，分為資本項目和金融項目兩個子項目。(1)資本項目，包括資本轉移，如債務減免、移民轉移等內容。(2)金融項目，是反映一國對外資產和負債的所有權變動的所有交易狀況的項目，它又細分為直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產四項。①直接投資，反映跨國投資者永久性權益，即擁有控股權或經營權的投資，包括股本資本、用于再投資的收益和其他資本。②證券投資，即跨國投資者股本證券和債務證券兩類投資形式。其中，股本證券是包括以股票為主要形式的證券。債務證券是包括中長期債券和一年期(含一年)以下的短期債券或貨幣市場有價證券，如短期國庫券、商業票據、短期可轉讓大額存單等。③其他投資，除直接投資和證券投資以外擁有的所有金融交易，分為貿易信貸、貸款、貨幣和存款及其他資產負債四類形式。④儲備資產，是指一國政府擁有的對外資產。包括外匯、貨幣黃金、特別提款權、在基金組織的儲備頭寸四類：一是外匯，是指一國中央銀行所持有的可用作國際清償的流動性資產和債權；二是貨幣黃金，指一國中央銀行作為儲備持有黃金；三是特別提款權是國際貨幣基金組織對會員國根據其份額分配的可用以歸還國際貨幣基金組織和會員國政府之間償付國際收支赤字的一張賬面資產；四是在基金組織的儲備頭寸，指在國際貨幣基金組織普通項目中會員國可自由提取使用的資產。(三)凈誤差與遺漏凈誤差與遺漏是軋平國際收支平衡表借貸方總額而設立的項目。按照復式記賬原則，國際收支借方總額應與貸方總額相等，差額為零。但實際上由于國際收支活動的資料來源比較復雜，數據經常會有偏離或不一致；而且在統計工作中，常有可能發生統計誤差；加之，還有一些人為因素，使得國際收支借貸方總額不能夠自動達到平衡，因此出于會計記賬借貸必須平衡的需要，人為地設置了錯誤與遺漏這一科目進行調整。當國際收支平衡表的各項數字因統計錯誤而導致總額不平衡時，就將其差額列入此項目。從賬面上使國際收支借方總額與貸方總額相等，差額為零。三、國際收支失衡的調節(一)國際收支失衡的表現國際收支平衡表是按照復式記賬原理編制的，因此從賬面上看，它永遠平衡。但實際上，一國的國際收支總是不平衡，存在逆差或順差，問題是如何看待國際收支差額。反映在國際收支平衡表中的各項經濟交易按其性質不同，可分為自主性交易和調節性交易兩類。前者是個人、公司或官方機構等基于某種經濟目的以政治等方面的考慮而自動進行的交易，如商品的進出口、投資、贈與、援助等；后者則是為了彌補國際收支中自主性交易造成差額而被動進行的交易，如國際資金融通、動用黃金和外匯儲備等。由于自主性交易具有自發性，因此，通常產生差額，不是順差就是逆差，收支不可能相抵。所以自主性交易是否平衡是判斷一國國際收支是否平衡的標準，如自主性交易正好收支相抵或基本相抵，則說明這個國家的國際收支是平衡的；相反，自主性交易不能相抵，出現差額，就被認為是國際收支不平衡。自主性交易的失衡，必然引發調節性交易。因此，當一國自主性交易出現明顯的、較大數額的不平衡，就需要分析其原因，并采取相應措施加以調節。(二)國際收支失衡的原因國際收支平衡是相對的、偶然的，而收支不平衡是絕對的、經常的。導致國際收支失衡的原因是多種多樣的，主要有以下幾個方面。1．周期性因素任何國家的經濟都存在著波動周期，這個經濟周期分為繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段，在一定的時期內，周而復始，反復循環。在不同階段，國際收支可能出現不同的失衡情況，當一國經濟處于繁榮或復蘇階段，由于國內投資和消費需求過旺，進口增長超過出口增長，可能出現逆差；當一國經濟處于蕭條或衰退階段，由于國內需求萎縮，進口需求迅速消退，可能出現順差。而且，由于國際間交往日益緊密，發達工業國家的經濟狀況往往影響其他國家，致使各國的國際收支發生不平衡。2．結構性因素各國由于歷史、自然地理及政府引導等多種原因，經濟產業結構差別很大，生產力發展水平各異。一些發展中國家曾長期受到殖民統治，其經濟結構單一，甚至僅以某一兩種初級產品作為其出口換匯的唯一或主要的手段。一旦國際市場對這些發展中國家賴以換匯的初級產品需求減少或價格下跌，這些國家的國際收支就會出現重大困難。另外，一些發展中國家的經濟和產業結構變動的滯后和困難也會引起國際收支失衡。例如，一國的國際貿易在一定的生產條件和消費需求下本來是均衡的，當國際市場發生變化，新產品不斷地淘汰陳舊產品，這些新的替代品性能更優，價格更低，如果該國不能及時根據國際形勢調整自己的生產結構，那么，原有的貿易平衡就會被破壞，逆差就會出現。一般來說，這種由于產業結構和經濟增長等因素造成的國際收支失衡具有長期持久、不易消除的特點。3．貨幣性因素在一定匯率下，由于國內貨幣供應增加、一般物價水平上升引起國際收支的失衡。例如，某個國家內部發生通貨膨脹，物價大幅度上漲，出口商品的成本提高，價格上漲，這種商品的輸出必然受影響，而進口商品價格相對便宜，輸入受到鼓勵，引起國際收支逆差。一國國內的物價水平上升的原因一般被認為是貨幣供應量的過分增加，因此，這種國際收支的失衡被認為是貨幣性的。4．收入性因素在一國經濟迅速發展中，居民收入也會相應迅速增加，從而提出更高的消費要求，除了要求進口商品迅速擴大外，還增加了原來較低的收入水平時所沒有或較少的其他消費需求，如旅游和進口奢侈品等。這種國民收入相對快速增長會導致進口需求的增長超過出口需求的增長，引起國際收支失衡，5．偶然性因素偶然性因素如政治、經濟事變、嚴重自然災害等，會影響一段時期內的國際收支平衡。(三)國際收支失衡的調節方式國際收支失衡的調節方式主要有以下幾種：(1)實行直接管制政策。直接管制包括外匯管制和貿易管制。外匯管制主要是對外匯買賣直接進行管制來控制外匯的供求，影響商品勞務的進出口和資本流動，以改善國際收支，諸如對外匯收支實行統收統支，收入的外匯全部賣給中央銀行，控制進口用匯和出口結匯，對外匯收支進行限制等。貿易管制則是通過關稅、配額、許可證制度等經濟與行政的手段來直接控制進出口，以調節國際收支，縮減貿易逆差。(2)實施財政貨幣政策。當一個國家由于總需求過度而引起國際發生逆差時，政府可以采用緊縮性財政貨幣政策，減少開支、降低需求，控制貨幣供應量來消除逆差；而當一國總需求不足，經濟衰退時候，政府可以通過增加財政開支，加大貨幣投放，刺激消費需求，以降低國際收支順差。(3)實行匯率、利率政策。一國貨幣當局可利用調高利率或調低利率的方式來影響進出口及資本的流動。(4)加強國際間經濟合作。在一國國際收支不平衡時候，還可以尋求國際社會的幫助和支持，加強國際間經濟和金融合作，如成立國際金融機構、協調各國金融政策，以及開展貿易談判、利用國際間信貸等。

第二節外匯和匯率

在開放經濟條件下，外匯是使一國的對外經濟能夠正常進行的不可缺少的支付手段，而匯率則是成為一國的重要經濟變量。匯率的高低變化對一個國家宏觀經濟運行產生至關重要的影響。一、外匯的含義及種類(一)外匯的含義外匯是國際貿易及國際間債權債務清償、資本國際轉移等活動相伴相生，從而實現國際間的購買力轉移，以及清算國際間債權、債務關系的一種主要工具。(1)靜態的外匯，是指一國持有的、以外幣表示的、可用于國際結算和支付的流通手段和支付手段。其具體形態包括：存放在外國銀行的外幣資產或以外幣表示的銀行存款；可以在國外得到償付的、以外幣表示的各種商業票據和支付憑證；外國政府國庫券和其他外幣有價證券；其他對外債權及外幣現鈔等。(2)動態的外匯，是指國際匯兌，把一國貨幣兌換成另外一國貨幣并借以清償國際間債權、債務關系的專門性經營活動。早期的外匯概念就是指這種國際匯兌活動。(3)國際貨幣基金組織為了統一口徑，對外匯下的定義是指貨幣當局以銀行存款、財政部庫券長短期政府證券等形式所持有的在國際收支逆差時候可以使用的債權。(4)我國外匯管理條例也規定了外匯的具體形態，即外國貨幣，包括外幣現鈔、鑄幣等；外幣有價證券，包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等；外幣支付憑證，包括各種商業票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；以及其他外匯資金等。(二)外匯的種類外匯種類可以從不同角度、以不同標準或根據不同研究目的來劃分，但常用的劃分方式有以下幾種：(1)從能否自由兌換的角度，可劃分為自由外匯和計賬外匯。計賬外匯又稱為協定外匯，是指不經貨幣當局批準，不能自由兌換成其他貨幣或用于第三國支付的外匯。它是簽有清算協定的國家之間，由于進出口貿易引起的債權、債務不用現匯逐筆結算，而是通過當事國的中央銀行賬戶相互沖銷所使用的外匯。一般而言，記賬外匯所使用的貨幣即可以是協定國任何一方的貨幣，也可是第三國貨幣。(2)根據來源和用途不同，可劃分為貿易外匯和非貿易外匯。(3)根據交割期限，可分為即期外匯和遠期外匯。交割，是指本幣和外幣所有者相互交換貨幣所有權的行為，也就是外匯買賣中外匯的實際收支活動。即期外匯指外匯買賣成交后在兩個營業日內交割完畢的外匯。遠期外匯指買賣雙方根據外匯買賣合同，不需立即進行交割，而是在將來某一時間進行交割的外匯。除以上常見的劃分外，外匯還有許多劃分種類，如官方外匯、私人外匯、黑市外匯、勞務外匯、旅游外匯、留成外匯等。二、匯率的含義及種類(一)匯率的含義匯率又稱匯價，即兩國貨幣的比率或比價，也即以一國貨幣表示另外一國貨幣的價格。1．直接標價法直接標價法是以一定單位外國貨幣為標準，來計算應付多少本國貨幣的標價方法，亦稱為“應付標價法”，如東京外匯市場上1美元兌換120.10日元，我國銀行外匯牌價100美元兌換683.24人民幣等，均屬于此種標價法。目前世界上大多數國家均采用直接標價法。直接標價法具有如下特點：(1)它是用1個或者100個單位的外國貨幣作為參考標準，折算成相應數額的本國貨幣，即外國貨幣的數值固定不變，本國貨幣的數值隨外國貨幣幣值的升降而變動。(2)在國際外匯市場上，各主要貨幣都習慣以美元為標準進行標價，即用1美元兌換多少本國貨幣來從事外匯交易。(3)當本幣數額增大，代表外匯匯率升高；反之，則外匯匯率下降。2．間接標價法間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收多少外國貨幣的標價方法，亦稱“應收標價法”。目前外匯市場上大約有五種貨幣在與美元交易時候采用間接標價法：英鎊——GBP/USD、歐元——EUR/USD、澳大利亞元——AUD/USD、新西蘭元——NZD/USD、南非蘭特——RAND/USD。美國長期以來采用直接標價法，但從1978年9月1日起，除對英鎊等個別貨幣繼續使用直接標價法以為，改用間接標價法公布匯率，以便與國際外匯市場上對美元的標價相一致，間接標價法有如下特點：(1)本國貨幣的數值固定不變，外國貨幣的數值則即時變動。(2)當外幣數額增大，則代表外匯匯率下降；反之則外匯匯率升高。直接和間接標價兩種標價法的兌換率實質上只是互為倒數的關系，沒有重大差別。但在論述外匯匯率升降變化時，必須交代清楚是何種標價法，以免混淆匯率上漲、下跌的概念而產生錯誤。(二)匯率的種類匯率是外匯買賣中本國貨幣對外國貨幣的折算。在實際外匯業務中，由于外匯買賣方式、各國匯率制度與外匯管理的寬嚴不同以及期限、內容的不同，故匯率可以從如下角度進行分類。1．銀行買入匯率和賣出匯率(買入價和賣出價)買入匯率和賣出匯率是在銀行與非銀行客戶交易時所使用的匯率，也叫商人匯率，其買入和賣出是站在銀行角度而言的，其價格是銀行買入外匯或賣出外匯時使用的匯率。買入價，即買入匯率，是指銀行買入外匯時所使用的匯率。在直接標價法下，外匯的買入價是前面一個數字，即數字較小的一個。在間接標價法下，外匯買入價是后一個數字，即數字較大的一個。賣出價，即賣出匯率，是銀行賣出外匯時所使用的匯率。在直接標價法下，外匯的賣出價是后一數字，即數字較大的一個。在間接標價法下，外匯的賣出價是前一數字，即數字較小的一個。2．即期匯率和遠期匯率即期匯率是指外匯買、賣成交后在兩個營業日內辦理交割手續時所使用的匯率。一般即期外匯交易都是通過電話、電報、電傳方式進行，因此，即期匯率就是電匯匯率，同時也是外匯市場上的基本匯率。遠期匯率也稱為期匯匯率，是外匯買賣成交后，按約定在到期日進行交割時使用的匯率。遠期匯率常以對即期匯率的升貼水點數進行報價。3．電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率(T/T)是以電信方式進行外匯時使用的匯率，即以電信方式通知付款行時使用的匯率。由于國際上不同外匯市場之間較大金額的外匯買、賣通常都是以電話、電報、電傳等電信方式進行，所以電匯匯率成為外匯市場上的基本匯率。而電匯匯率就是即期匯率。信匯匯率(M/T)是以信函方式進行外匯交易時使用的匯率，即以信函方式通知付款時使用的匯率。由于以信函方式收付外匯時間比電匯慢，所以信匯匯率一般比電匯匯率低。票匯匯率(D/T)是以匯票、支票或其他票據作為支付方式進行外匯買、賣時所使用的匯率，由于票匯方式，銀行可以在一段時間內占用客戶資金，因而票匯的匯率比電匯的匯率要低。4．固定匯率和浮動匯率固定匯率是指兩國貨幣比價基本固定，其波動被限制在一定幅度內。所謂固定比價，并不是一成不變的，而是一般不做大的變動，小變動則被限制在一定幅度內。國際金融領域歷史上曾經兩度出現固定匯率制，即國際金本位制和布雷頓森林體系。在前一種制度下是自發形成固定比價；在后一種制度下是人為規定的固定比價。浮動匯率，即可變匯率，是指由貨幣當局自主調節或由外匯供求關系自發影響其漲落的匯率。其浮動的類型還可以進一步劃分：按政府是否干預，可分為自由浮動與管理浮動；按浮動形式可分為單獨浮動和聯合浮動。5．基準匯率和套算匯率所謂基準匯率是指一國貨幣同關鍵貨幣的比價，如美元對其他國家貨幣的匯率。套算匯率，又稱為交叉匯率，指兩國貨幣通過各自對第三國貨幣的匯率套算出的匯率。目前各國外匯市場上每天公布的外匯匯率都是各種貨幣兌換美元之間的匯率，非美元貨幣之間的匯率均需通過該匯率套算出來。具體計算方法如下：(1)關鍵貨幣同為基準貨幣，交叉相除。(2)關鍵貨幣同為報價貨幣，交叉相除。(3)關鍵貨幣在兩組匯率中分別為基準貨幣和報價貨幣，同邊相乘。三、匯率的決定基礎與變動因素1．匯率決定的基礎匯率是不同國家貨幣之間的比率。各國貨幣自身所具有或所代表的價值是匯率的決定基礎。在金本位條件下，各國貨幣都是按照一定的價格標準規定含金量，因此當時匯率是以兩國貨幣含金量之比(即鑄幣平價)來決定的。外匯匯率以鑄幣平價為基礎在一定幅度內上下波動。隨著金本位制的逐步崩潰，世界各國普遍開始實行不兌換的紙幣流通制度。紙幣作為國家強制發行投入流通使用的貨幣符號，本身沒有內在價值，最初各國是以法律的形式規定其紙幣的含金量，兩國貨幣所代表的含金量之比(黃金平價)成為匯率比價的決定基礎。然而，紙幣含金量畢竟只是名義代表的價值，一旦紙幣實際代表的價值與名義上規定的含金量相差太遠，就會使各國政府宣布本國貨幣貶值或升值。因此，在紙幣流通條件下，決定匯率的真實基礎是紙幣實際代表的價值量，即各國貨幣的現實購買力之比。2．影響匯率變動的主要因素(1)國際收支。(2)通貨膨脹。(3)利率。(4)經濟增長。(5)貨幣供給、失業率和稅率。

第三節國際儲備

一、國際儲備的含義及特征國際儲備作為一國國際清償力的主要部分，體現了一國國際清償力的強弱，是衡量一國對外金融和經濟實力的一個重要標志。對調節國際收支、保證國家對外支付能力和資信、維持本幣匯率穩定起重要作用。(一)國際儲備的含義國際儲備是指各國貨幣當局持有的，用于平衡國際收支、保持其貨幣匯率穩定，并能為國際間普遍接受的各種資產的總稱，一般具有以下幾方面的特征。1．官方持有國際儲備必須是該國貨幣當局持有，并能夠隨時自由支配的資產。企業或國民等非官方持有的外匯、黃金雖然也可用于國際性的流動資產，但不能由政府隨時動用，只能在政府通過適當的形式轉變為官方所有或擁有使用權后，才可自由支配。2．自由兌換作為國際儲備的資產必須能夠為其他國家樂意接受，否則用于彌補對國際收支逆差。3．充分流動作為國際儲備的資產必須具有流動性，可以隨時用于彌補國際收支逆差或干預外匯收支。(二)國際儲備與國際清償力國際清償力又稱為“國際流動性”，是一國貨幣當局持有國際流動資產用以支持本國貨幣匯率，支付國際收支逆差和償付到期外債的能力。這種能力分為現實能力和潛在能力兩部分?，F實能力是指在國際清償時隨時可以動用的國際儲備資產。官方持有的國際儲備是國際清償力的主要組成部分，又稱為狹義國際清償力，即現實的國際清償力。而廣義的國際清償力還包括潛在的國際清償力，例如政府在國外的可動用的中長期資產、政府可能從國際組織、外國政府或金融市場借入的資金，以及政府可能得到的私人金融和非金融部門一切外匯資產。在非常時期，政府可依據需要在短期內用這些外匯資產以支持本幣匯率，平衡國際收支和清償對外到期債務。二、國際儲備的形式與作用(一)國際儲備的形式按照國際貨幣基金組織的統計標準，形成某國國際儲備的資產形態一般有四種形式，1．黃金儲備黃金儲備是指某國政府以金融資產形式所擁有或持有的貨幣性黃金。因為黃金具有以下特點：(1)黃金本身是就是貴重商品，是一國財富實力的象征，尤其是在國際形勢動蕩的情況下，黃金是國際儲備中最堅實的組成部分；(2)黃金是一國擁有所有權的財富，一個國家可自行控制其黃金儲備量，不受他國的干預；(3)各國政府可以通過出售黃金換取外匯，平衡國際收支差額。2．外匯儲備外匯儲備是指一國政府所持有的可自由兌換的貨幣幣種所表示的外匯存款以及其他外匯金融資產。外匯儲備作為一個國家國際儲備最重要的組成部分，應具備以下基本條件：(1)在國際貨幣體系中占最重要地位，成為世界各國普遍接受的國際結算的支付手段；(2)可以自由兌換為其他貨幣性資產；(3)其供給量與國際貿易和世界經濟發展相適應，人們對其購買力的穩定性具有信心。3．在國際貨幣基金組織的儲備頭寸儲備頭寸被稱為普通提款權，是指國際貨幣基金組織的會員國按照其規定可以無條件動用提取IMF的普通資金賬戶中的一部分資金份額，一般包括以下三部分：(1)會員國繳納份額的黃金外匯部分，該部分占會員國認繳份額的25%。在牙買加體系生效后，要求會員國向IMF繳納的可兌換貨幣或特別提款權；(2)IMF用去的會員國的本幣份額，該部分可由會員國用本國貨幣繳納，占該會員國認繳份額的75%；(3)?IMF向該會員國的借款，構成該會員國對IMF的債權。4．特別提款權特別提款權是指國際貨幣基金組織根據各會員國所占份額分配的，可以用以歸還IMF的貸款以及會員國政府之間償付國際收支赤字的一種賬面資產。特別提款權是IMF設立的一種記賬單位，主要用于各會員國國際收支產生困難時，彌補國際償付能力的不足，是一種“虛擬”資產，只有價值尺度、支付手段和儲藏手段，不具備流通手段的職能。(二)國際儲備的作用擁有適量的國際儲備對一國對外經濟關系的順利發展，有特別重要的作用，其具體表現在如下幾個方面。1．國際儲備可以調節臨時性國際收支不均衡2．國際儲備可以用來干預外匯市場，支持本幣匯率，外乎匯率穩定3．國際儲備是用以維持和加強本國貨幣信譽的物質基礎4．作為通用的國際支付手段，必要時，國際儲備可用于支付進口和償還到期債務三、國際儲備的來源概括地說，國際儲備主要是通過以下幾種來源形成的。1．國際收支經常賬戶順差2．國際收支資本賬戶順差3．國家通過干預外匯市場而收進的外匯4．國際貨幣基金組織分配的特別提款權5．中央銀行通過在市場上的購買來增加黃金儲量6．一國官方或央行向國外借款的凈額四、我國國際儲備的特點及管理(一)我國國際儲備的特點我國國際儲備與其他國際貨幣基金組織成員一樣，由四個部分組成，即黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的普通提款權和特別提款權。這種構成具有以下幾個特點。1．黃金儲備數量穩定2．外匯儲備日益增長3.在國際貨幣基金組織的普通提款權和特別提款權占國際儲備的比重逐步下降4.國際儲備的作用日益廣泛(二)我國國際儲備的管理我國國際儲備的管理要堅持這樣的宗旨：既要防止儲備過少，造成支付困難；又要避免儲備過多，造成資金積壓和浪費。故此，本著兼顧安全性、流動性和盈利性的要求，應遵循以下原則：(1)在外匯儲備結構上應堅持國際儲備多樣化的原則，以分散匯率變動的風險。(2)在外匯儲備投向結構上應兼顧流動性和盈利性的原則，既要滿足對外支付的需要，又要獲得最大收益。(3)外匯儲備資產要實行分散化，不能過于集中于一兩個國家或一兩家銀行，以防止外國政府凍結資金或銀行倒閉。(4)應根據國際黃金市場和國際金融形勢的變化及時調整黃金儲備。

第四節國際貨幣體系

一、國際貨幣體系的含義國際貨幣體系指各國政府為適應國際貿易與國際結算的需要，對貨幣的兌換、國際收支的調節等做出的安排或確定原則，及為此建立的組織等形式的總稱。一般而言，國際貨幣體系的內容主要包括：第一，國際儲備資產的確定，即用什么貨幣作為國際間的支付貨幣，一國政府持有何種資產用以維持國際支付原則和滿足調節國際收支的需要；第二，匯率制度的確定，即一國貨幣與其他貨幣之間的匯率應如何確定和維持，能否自由兌換成支付貨幣，是采取固定還是浮動匯率制度；第三，國際收支調節的方式，即當出現國際收支不平衡時，各國政府應采取什么方式彌補這一缺口，各國之間的政策又如何協調。理想的國際貨幣制度應能夠促進國際貿易和國際資本流動的發展，主要體現在能夠提供適量的國際清償力并保持國際儲備資產的信心，保證國際收支的失衡得到有效而穩定的調節，達到調節損失最小，并保證各國公平合理地承擔調節的責任。二、國際貨幣體系的演變(一)國際金本位制國際金本位制度是以黃金作為國際本位貨幣的制度，其內容主要包括：第一，國際儲備。金本位制的主要儲備資產是黃金，但是隨著世界經濟與貿易的快速發展，黃金的產量逐漸無法滿足經濟發展的需要，主要資本主義國家的貨幣漸漸成為重要的儲備資產，以英國英鎊最為突出；第二，匯率制度。各國貨幣都有規定含金量，各國本位貨幣所含純金量之比稱為金平價，各國貨幣間的匯率根據金平價而得，稱為法定平價。實際匯率不等于法定平價，而是圍繞法定平價上下波動，波動的范圍由黃金輸送點決定。法定平價加黃金運送費用為黃金輸出點，它是匯價上漲的上限；法定平價減黃金運送費用為黃金輸入點，這是匯價下跌的下限。由于黃金輸送點限制了匯價的變動，匯率波動幅度有限，因此匯率相對穩定；第三，國際收支的調節。在金本位制度下，由于黃金的自由輸入、輸出使得各國國際收支可以實現自發調節機制。英國于1816年率先實行金本位制度，19世紀70年代以后歐美各國和日本等國相繼仿效，因此許多國家的貨幣制度逐漸統一，金本位制度由國內制度演變為國際制度。(二)布雷頓森林體系1944年，44個國家在美國新罕布爾州布雷頓森林城召開“聯合國貨幣金融會議”，簽訂了《國際貨幣基金協定》和《國際復興開發銀行協定》，統稱《布雷頓森林協定》，標志著新的國際貨幣體系——布雷頓森林體系建立。該體系的主要內容包括以下四個方面。1．國際金融機構2．國際儲備3．可調整的釘住匯率制4．國際收支調節機制(三)牙買加體系布雷頓森林體系崩潰之后，國際金融市場再度失去秩序，國際社會就國際貨幣改革中的國際儲備貨幣、匯率制度、國際收支調節等主要問題進行激烈討論，力圖建立一種新型的國際貨幣體系。1976年，達成“牙買加協議”并通過《IMF協定的第二次修正案》，標志著新的國際貨幣體系的確立——牙買加體系，即現行的國際貨幣體系。其主要內容包括如下幾個方面：(1)擴大特別提款權的儲備資產作用。(2)確定浮動匯率合法性。(3)擴大對發展中國家國際收支調節的資金援助。(4)黃金非貨幣化。(5)擴大成員國的基金份額。三、歐洲貨幣一體化(區域性貨幣體系)1999年1月，歐洲經濟貨幣聯盟正式啟動，代表歐洲貨幣體系——區域性貨幣體系正式開始運轉。歐元——嶄新的國際儲備貨幣就此登上了國際金融的大舞臺。(一)歐洲貨幣一體化的背景歐洲貨幣一體化是在第二次世界大戰以后的特定歷史條件下逐步建立和發展起來的。歐洲各國認識到要成為世界上一支不可忽視的力量，就必須聯合起來。1992年2月7日，以《政治聯盟合約》和《經濟》為主要內容簽署，并于1993年11月正式生效的《馬斯特里赫條約》(以下簡稱《馬約》)，是歐洲經濟貨幣聯盟進程中的里程碑。它不僅再次明確制定出歐洲貨幣一體化的具體實施過程，更為重要的是，它還為加入歐洲貨幣聯盟的國家制定出了具體的可操作標準。(二)歐洲貨幣一體化的進程第一階段：1998年5月至1998年12月31日，歐盟依據1997年的實際數據，決定哪些歐盟國家符合《馬約》趨同標準。首批加入歐元的國家將有11個，它們分別是德國、法國、意大利、奧地利、荷蘭、盧森堡、芬蘭、比利時、愛爾蘭、西班牙和葡萄牙。這一階段還建立了歐洲中央銀行，并為它制定統一貨幣政策創造了必要的技術性前提和設計了相應的運作框架。第二個階段：1999年1月1日至2001年12月31日，歐洲各國貨幣與歐元匯率不可逆轉地固定起來；歐洲中央銀行開始履行制定統一貨幣政策的職責；各國央行不再制定貨幣政策而成為歐洲中央銀行的執行機構；歐元清算的歐洲間及時自動清算系統與各國的及時自動清算系統連接起來并開始運轉；歐元開始在貨幣市場，銀行間市場，支付清算和發行股票、債券中使用，但只是賬面貨幣，不發行歐元現鈔；歐元不在市場上流通，各國貨幣仍是合法貨幣，繼續在市場上流通。第三個階段：2002年1月1日至2002年6月30日，歐洲中央銀行發行歐元紙幣和硬幣，流通中開始使用歐元，但各國貨幣還在繼續流通，成為歐元和各國貨幣并行的過渡時期。第四個階段：2002年7月1開始，歐元成為唯一的法定貨幣，歐洲貨幣聯盟內各成員國貨幣退出流通系統。(三)歐洲貨幣體系的展望歐元成為唯一法定貨幣，各國貨歐元出現以前，美元在全球金融交易以及國際儲備貨幣上的巨大份額是其他國家難以望其項背的。目前世界貿易計價的貨幣分布大體如下：美元占47.2％，歐元39.3％，日元占13.5％。從儲備貨幣來看，美元占56％，日元占8％，歐元占30％。從以上可以看出，歐元出現以后，美元在全球金融交易和證券市場以及國際儲備貨幣上“大哥大”的地位將受到歐元強有力的挑戰，美元獨霸天下的局面將不復存在，歐元與美元分庭抗禮之勢必將形成。歐元的到來，毫無疑問將令目前國際金融體系變革的進程加快。

第五節國際資本流動

一、國際資本流動的含義國際資本流動，即資本從一個國家或地區向另一個國家或地區進行轉移的活動。國際資本流動是指那些會引起資本在國際間對流、且有償付行為的交易。所謂“對流”是指，一方面，資本從一國或地區向另一國或地區流入；另一方面，利潤與本息從對方回流。所謂“償付”，即指還本付息的行為。從會計意義上分析，國際資本流動主要是與交易雙方國際收支平衡表中資產負債日常發生額直接相關的活動。而由國際資本流動可以產生國際間的債權債務關系，債務負擔嚴重的甚至可能導致債務危機以致國際金融危機的產生。一國一定時期跨國資本流動的狀況，主要反映在國際收支平衡表中的資本賬戶上。資本流入，意味著資本從國外流入本國，本國收入增加，計入貸方；資本流出，意味著資本從本國流向外國，本國支出增加，記為借方。因此，國際資本流動的狹義概念主要與一國資產負債的日常發生額相聯系，反映一國與他國之間的債權、債務關系。除此之外，由于一國資本流動還反映在其國際收支平衡表中的經常賬戶的單方面轉移項目和金融賬戶的官方儲備變化中，所以，國際資本流動的廣義概念，還包括這一部分內容。但單方面轉移是無償付行為的，兩國之間并不發生債權、債務關系。而官方儲備變化主要反映國家之間經濟交易差額結算及支付或清償，是一定時期內的最終清算。因此，國際資本流動主要是指狹義概念所包含的內容。二、國際資本流動的分類國際資本流動的類別，主要是根據兩種標準進行劃分，一種是按期限劃分，分為長期資本流動和短期資本流動兩種；另一種是按性質劃分，分為官方資本流動和私人資本流動兩種。長期資本流動。(一)長期資本流動長期資本流動是指一年期以上、主要是通過長期資本投資、購買證券及提供長期貸款等方式進行國際間資本轉移，是國際資本流動的主要方式之一。從性質上劃分，有官方長期資本流動和私人長期資本流動。官方長期資本流動大多采用政府貸款或援助形式；私人長期資本流動則主要通過國際信貸、國際直接投資或國際債券投資等方式進行。1．國際直接投資國際直接投資是長期資本流動的主要形式之一，是指一國政府機構或私人資本在國外開辦企業或以收買外國企業等方式而進行投資。其特征是通過直接投資獲得對所投資企業的經營管理權。直接投資所開辦的企業可以采取合資、合作或獨資企業等形式；而收買外國企業的方式則要求所購股份必須達到一定的比例，才能擁有對該企業的經營管理權。另外，基于投資者對東道國投資環境的認可，還可以用其投資所獲得利潤進行再投資，而不用匯回母國。再投資的對象可以是原投資企業，也可以是東道國其他企業。2．