蜜雪冰城財務分析班級：財務管理二班-2目錄CONTENTS公司情況1行業情況2主要財務數據3財務指標分析5未來戰略6項目風險7主要科目分析4PART1公司情況公司情況公司主要向加盟商銷售制作各類現制飲品和現制冰淇淋所需食材、包裝材料、設備設施、營運物資等產品并提供加盟管理服務，同時通過門店向消費者直接銷售現制飲品與現制冰淇淋。PART2行業情況行業情況(一)行業分析公司旗下有"蜜雪冰城""幸運咖""極拉圖"三大連鎖品牌，品牌門店內銷售的產品主要為現制茶飲、現磨咖啡與現制冰淇淋。公司旗下連鎖品牌"蜜雪冰城"門店中銷售的主要產品為現制茶飲，屬于現制飲品行業中的現制茶飲細分行業。公司"幸運咖"品牌門店中銷售的主要產品為現磨咖啡，屬于現制飲品行業中的現磨咖啡細分行業圖1：中國現制茶飲市場規模(單位：億元)行業情況圖2：中國現磨咖啡市場規模數據來源：蜜雪冰城招股說明書行業情況圖4:中國現制茶飲、現磨咖啡與現制冰淇淋行業內代表性品牌基本情況注：蜜雪冰城及幸運咖的門店數量為截至2022年3月31日的數據，同行業其他品牌數據來源于窄門餐眼截至2022年9月5日的數據行業情況以上可以看出，蜜雪冰城在現制茶領域的門店數量具有較大的優勢，門店數量是第二名古茗的兩倍左右。同時蜜雪冰城現制茶的單價僅為6-8元，相對其他茶飲料廠商也具有一定的價格優勢。在現磨咖啡和現制冰淇淋領域，公司的產品則與其他飲料廠商差距較大加盟模式的主要特點是：特許人提供形象、品牌、培訓和管理等支持，各加盟門店獨立運營、獨立承擔法律責任、自負盈虧。現制茶飲市場中，蜜雪冰城、書亦燒仙草、古茗、一點點、茶百道等品牌主要采取加盟模式；現磨咖啡市場中，幸運咖主要采取加盟模式；現制冰淇淋市場中，冰雪皇后、麥當勞、肯德基等品牌采取自營與加盟相結合的模式行業情況(二)市場規模根據媒體報告顯示，2021年度中國現制茶飲行業市場規模為2,796億元，公司"蜜雪冰城"品牌門店2021年度終端銷售額約為200億元，約占現制茶飲行業市場規模的7.15%。根據華經產業研究院報告顯示，2021年我國現制茶飲門店約39萬家，公司"蜜雪冰城"品牌境內門店2021年末數量約2萬家，約占現制茶飲門店總數的5.13%圖5:蜜雪冰城門店數量數據來源：招股說明書PART3主要財務數據主要財務數據(一)收入分析報告期內，公司收入主要來源于向加盟商銷售各類制作現制飲品和現制冰淇淋所需食材、包裝材料、設備設施、營運物資等產品，并提供加盟管理服務圖6:2019-2022年1季度蜜雪冰城收入結構數據來源：招股說明書主要財務數據從收入結構可以看出，蜜雪冰城收入主要為向加盟商銷售制作各類現制飲品和現制冰淇淋所需食材、包裝材料、設備設施、營運物資等產品并提供加盟管理服務，同時通過自有門店向消費者直接銷售現制飲品與現制冰淇淋。向加盟商銷售商品及管理服務收入占比在99%以上，以上商品多數為企業從第三方采購再直接銷售給加盟商公司與加盟商簽訂的特許運營期限一般為3年，其中"蜜雪冰城"品牌加盟費按城市級別(縣級城市、地級城市、省會城市)分7,000元/年、9,000元/年、11,000元/年不同標準按年進行收取；"幸運咖"品牌加盟費按10,000/年收取；"極拉圖"加盟費按16,000/年收取管理費：公司委派工作人員對加盟商進行定期或不定期的營業指導、日常管理等所收取的費用，"蜜雪冰城""幸運咖""極拉圖"品牌收取標準分別為4,800元/年、5,000元/年、5,000元/年主要財務數據(二)門店數量分析圖7:蜜雪冰城門店數量變動情況數據來源：招股說明書從表中可以看出，蜜雪冰城在2019-2021年一季度，加盟門店數量是在快速增長的，尤其是2021年增加超過7000家門店，可以看出企業門店數量的擴張速度很快。對比來看，企業自有門店數量相對比較穩定，基本穩定在35-38家，也可以看出公司當前的業務模式，加盟方式占據了公司主要的收入比例PART4主要科目分析主要科目分析(一)資產負債科目分析蜜雪冰城整體偏輕資產運營，流動資產占總資產的比例在70%左右，這與公司的加盟業務模式有關系。流動資產中占比較高的為貨幣資金，企業貨幣資金較為充裕，包括加盟商的預收款項以及商品銷售款，也可以看出公司流動資產較為健康，資產變現性較好主要科目分析賬齡2022.3.311年以內(含1年)10,276.091-2年(含2年)86.232-3年(含3年)3.27合計10,365.581、應收賬款蜜雪冰城2019-2022年1季度應收賬款余額在300萬元左右，金額較低，可以看出企業對加盟商的收款比較苛刻，多為即時結算制度2、預付賬款單位：萬元數據來源：招股說明書賬齡基本在一年以內，比較健康主要科目分析3、存貨(原材料和庫存商品占比較高)單位：萬元數據來源：招股說明書4、固定資產&在建工程主要為生產加工現制茶飲相關的機器設備及房屋建筑等生產線，在建工程主要為大咖國際產業園項目，企業在擴建大咖產品相關的產線主要科目分析5、應付賬款應付賬款主要為占用上游供應商的資金款，賬齡基本在1年以內6、未分配利潤企業未分配利潤呈現逐漸增加的趨勢，截至2022年1季度為29.78億元，企業盈利能力不斷增強，累計盈余不斷增加主要科目分析(二)損益表科目分析營業收入營業成本凈利潤——營業收入增幅——凈利潤增幅2019-2022年，蜜雪冰城營業收入在不斷增加，主要是企業加盟門店數量不斷增加，而加盟門店數量的提升能直接帶動企業收入的提升，2020和2021年營業收入增幅平均在1倍以上，企業擴張速度極快。由于收入的提升，企業凈利潤也快速增加，2021年凈利潤增幅超過200%,企業盈利規模急劇增加PART5財務指標分析財務指標分析項目2019202020212022.03.31流動比率1.942.232.973.26速動比率1.481.882.242.36現金比率1.331.802.132.25資產負債率(%)41.4131.2624.2421.76權益乘數1.711.451.321.281、償債能力蜜雪冰城過去幾年流動比率和速動比率平均值均在2以上，企業流動資產和速動資產償還流動負債的能力較強，企業短期償債能力較好企業現金比率2021和2022年一季度均在2以上，企業貨幣資金比較充裕，償債能力較好但同時也可以看出，公司貨幣資金余額較高，存在資金閑置的情況，資金使用效率較低蜜雪冰城資產負債率過去幾年呈現下降的趨勢，2022年一季度為21.76%,主要原因為企業盈利能力不斷增強，累計盈余增加，負債占比逐漸下降財務指標分析項目2019202020212022.03.31應收賬款周轉天數(天)0.890.330.080.10存貨周轉天數(天)一37.7242.3671.38應付賬款周轉天數(天)35.8829.1426.8935.37凈營業周期(天)一8.9215.5536.112、營運能力蜜雪冰城與加盟商的結算方式為即時結算制度，幾乎不存在應收賬款，應收賬款回款期在1天以內。企業存貨周轉天數主要為自有店生產現制飲品以及為加盟商提供商品的時間，企業2020和2021年存貨周轉天數在40天左右，相比于飲料行業相對合理企業應付賬款周轉天數過去幾年基本在1個月左右，企業對上游供應商的付款期大致為1個月財務指標分析項目2019202020212022.03.31銷售毛利率(%)35.9334.0731.7130.89銷售期間費用率(%)12.1913.527.269.47銷售凈利率(%)17.2113.4818.4716.06凈資產收益(攤薄)(%)61.8024.3934.506.583、盈利能力財務指標分析隨著企業加盟門店數量的提升，企業收入規模提升，企業期間費用和管理費用增幅放緩，企業期間費用率逐漸降低，企業盈利能力增強蜜雪冰城過去幾年毛利率基本穩定在30%以上，但是從趨勢來看，呈現小幅下降的趨勢，主要原因是上游原材料價格的提升由于期間費用的下降，蜜雪冰城銷售凈利率呈現提升的趨勢，企業2021年銷售凈利率為18.47%,凈資產收益為34.50%,盈利能力較強財務指標分析項目2019202020212022.03.31營業總收入增長率(%)一82.38121.18一營業利潤增長率(%)一58.52172.22一總資產增長率(%)

207.4893.853.74歸母股東權益增長率(%)一260.11113.687.124、成長能力過去幾年蜜雪冰城加盟店數量每年以50%以上的速度增長，企業營業收入、凈利潤、總資產和歸母股東權益增幅較大財務指標分析項目20222021202020192018銷售獲現比(%)117.79118.49118.50114.25117.79凈現比1.181.810.890.531.185、現金流蜜雪冰城銷售獲現比和凈現比整體均在1以上，企業自有現金流回收較好，收入和凈利潤質量較高PART6未來戰略未來戰略目前公司門店已覆蓋了印尼、越南、馬來西亞、新加坡等東南亞國家，未來將陸續在海外更多國家和地區開設門店，讓全世界的消費者都能享受中國品牌"高質平價"的現制飲品公司將繼續秉承"高質平價"的產品理念，依托"蜜雪冰城""幸運咖""極拉圖"三大品牌，不斷加強品牌建設、增強研發實力、拓展門店終端網絡、優化供應鏈建設、完善信息化體系，增強公司在國內現制飲品及現制冰淇淋行業的競爭優勢，并積極走出國門，致力于將公司打造成為全球性的現制飲品品牌PART7項目風險項目風險1)食品質量風險。公司門店銷售的現制飲品、現制冰淇淋作為飲料、食品類消費品，具有消費群體廣、消費頻次高的特點，行業食品質量事件往往會對消費者的需求產生重大影響2)加盟門店的監督管理風險。公司加盟門店數量快速增加，使得公司對加盟門店的監督管理難度