PAGEPAGE20摘要近幾年來，隨著國內經濟水平的發展，人們的生活質量也越來越好，汽車已經進入了許多的家庭。汽車產業仍是我國經濟增長的主要驅動力，江鈴汽車股份有限公司（簡稱“江鈴汽車”）作為我國汽車行業領域的領軍企業，因此本文選取了江鈴汽車作為案例對象，從財務和經營狀況兩方面來構建全面有效的企業財務績效評價，通過對國內外關于財務績效評價的現有文獻進行了分析，并對其進行了總結，從而得出江鈴汽車近五年企業的基本情況，對EVA績效評價體系來找出阻礙企業經營的問題，最后提出合理化的建議。文章對財務績效的有關理論進行了綜述，并從財務報表、財務指標、財務狀況等角度對財務績效進行了分析。其次通過文獻調查，網絡調查兩種渠道，收集了江鈴汽車財務績效評價的相關數據，接著從盈利能力、營運能力、發展能力、償債能力四個方面建立了江鈴汽車的財務績效評價體系，之后對EVA相關指標進行調整和計算，得出EVAEVA指標進行分析，發現江鈴汽車在財務績效評價方面存在一些的問題，并針對問題提出了合理化建議。ABSTRACTInrecentyears,withthedevelopmentofdomesticeconomiclevel,people'squalityoflifeisgettingbetterandbetter,andcarshaveenteredmanyfamilies.Theautomobileindustryisstillthemaindrivingforceofmycountry'seconomicgrowth.JianglingMotorsCo.,Ltd.(referredtoas"JMC")isaleadingenterpriseinthefieldofourcountry'sautomobileindustry.Therefore,thispaperselectsJMCasthecaseobject,fromtwoaspectsoffinancialandoperatingconditions.Toconstructacomprehensiveandeffectivecorporatefinancialperformanceevaluation,throughtheanalysisoftheexistingliteratureonfinancialperformanceevaluationathomeandabroad,andsummarizingthem,thebasicsituationofJianglingMotorsinthepastfiveyearshasbeenobtained,andthemanagementofthecompanyhasbeenSummarizeandanalyzethefinancialsituation,usetheEVAperformanceevaluationsystemtofindouttheproblemsthathindertheoperationoftheenterprise,andfinallyputforwardreasonablesuggestions.Thearticlesummarizestherelevanttheoriesoffinancialperformance,andanalyzesthefinancialperformancefromtheperspectivesoffinancialstatements,financialindicators,andfinancialconditions.Secondly,throughliteratureinvestigationandnetworkinvestigation,therelevantdataofJMC'sfinancialperformanceevaluationwascollected,andthecollecteddatawasscreenedtoestablishJMC'sfinancialperformancefromfouraspects:profitability,operationcapacity,developmentcapacity,andsolvency.Performanceevaluationsystem,thenintroducestheperformanceevaluationframeworkofEVA,andthenadjustsandcalculatestherelevantindicatorstoobtaintheEVAvalue.ByanalyzingtheobtainedEVAindicators,itfoundtheproblemsexistinginJMC'sfinancialperformanceevaluation,andputforwardreasonablesuggestionsfortheproblems.KEYWORDS:Jianglingmotor;Financialperformance;Financialindicator1緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景均居業內前列。但面對當前激烈的競爭，應該要提高公司經營效益和市場競爭力。1.1.2研究意義進行了財務績效的評估，為江鈴汽車提供一定的建議。在汽車行業有關研究的文獻中發現對江鈴汽車財務績效進行評價的文獻甚少。因此本文以江鈴汽車為研究對EVA績效評價體系，對其進行對比分析，從而豐富其研究結果，為EVA在企業內部缺乏成熟的經驗和方法，江鈴汽車是國內汽車行業領域內具有代表性的企業，是國內汽車行業發展較快的企業之一，但企業內部也存在一些發展問題，在汽車行業日益激烈的競爭中找到可以提高企業業績的方法。因此，本文以江鈴汽車為案例，運用EVA的績效評估方法，對其進行深入的分析，從而提高其在市場中的競爭能力和創造價值。1.2研究內容與方法1.2.1研究內容EVA績效評價方法來分析企業的財務績效，找出企業在經營過程中存在的不足，針對問題進行總結并提出有效對策，具體的內容如下：第二部分：了解EVA的基礎理論，學習研究相關理論要素。第四部分：基于EVA績效評價方法對企業進行EVA值計算。第六部分：對本文研究的內容進行總結。1.2.2研究方法1）文獻研究法EVA績效評價的文獻，學習相關理論的知識。借鑒其他學者的研究思路和理論成果，從而構建自己對EVA績效評價的相關研究方向。2）案例分析法本文以江鈴汽車企業為研究對象。主要是通過結合江鈴汽車企業的具體財務情況，對目前江鈴汽車企業自身的，了解企業的現行發展戰略，對企業進行充分的了解后，采取EVA對企業進行財務績效評價。3）比較分析法EVA價值的分析、整理和計算，將其與傳統的績效評估體系相比較。探討EVA績效評價體系在企業績效評估中的適用性和可行性。1.3.1國外研究現狀HamutyineiHarveyPamburai,EddieChamisa(2015)查看了南非158家上市公司的財務數據，通過對比發現EVA值與公司的規模大小和經營績效呈正相關[1]。AlokKumarPramanik,BharataBhusanSahoo(2018)相信，EVA可以對未被充分使用的資產進行合理的分配，從而在一定時間內實現公司的經營決策，有效地使用它的生產設備，加強營運資本管理，并對未充分使用的資產進行合理的分配，從而對某一特定時期的公司創造的價值進行評估[2]。IbrahimHafid（2018）認為，利用EVA對企業經營業績進行評估，可以將企業經理的重點放在如何進行高收益的項目上，從而將企業的資金成本降到最低，從而達到企業的價值最大化[3]。1.3.2國內研究現狀朱和平、郭佳佳（2017）以無錫23家A股制造業企業為樣本，以2013-2015年的財務數據為依據，對企業的長遠發展能力進行了測試。結果表明：采用TOPSIS法建立的改進因素分析法可以客觀地評估企業的經營業績和可持續發。趙毅（2017）通過對24家媒體企業的傳統財務業績和EVA進行比較，發現24家媒體企業中僅有一家EVA是正值的，并分別從加權資本成本、財務杠桿、資本成本等角度對其進行了詳細的闡述，并根據企業自身的實際狀況提出了相應的改進措施[5]。研究結論顯示，EVA視角下的文化媒體上市公司財務業績與改進。賀存德（2018）對以EVA為核心的企業財務業績評估方法與傳統的財務業績評估方法進行了比較，并結合我國的現實情況，給出了采用EVA為企業的業績評價提供了更加便捷的方式[6]。樊樹海、凌采用AHP法確定公司的財務業績評價指標，然后利用TOPSIS方法分別計算正、負理想解、各個方案與理想解之間的相關性，建立了一個新的財務業績評估系統。該驗證表明了企業的財務績效評價模型具有一定的實用性和。孫國芳（2018）就如何利用傳統的財務業績評估方法來評估企業所面對的問題和困境，提出了一些有EVA與企業績效評價體系[8]。郭文月（2019）評價了20家造紙行業上市公司的財務績效，通過計算分析得出影響造紙行業發展的主要因素，得出的結論是認為造紙行業應該加快產業結構調整升級，提升產品附加值（2020）在分析新時期下企業財務績效評價指標體系實施的現狀，表明了企業的財務績效評價體系指標的必要性，就存在的問題進行提出了具體的實施路徑。結論是在新時期背景下企業要更加注重財務績效評價體系的運用，才能更好的提高企業的管理水平[10]。2相關理論基礎，并與之相結合，對其進行了研究。通定的支撐作用。2.1財務績效概述2.1.1財務績效概念績效包括組織績效相應金額和數量的目標。財務績效源于績效的概念，映公司的非財務問題。2.1.2財務績效理論基礎委托代理理論年代，由美國經濟學家Means和Berle提出來了基于信息不對稱理論的委托代理理論。其主要內容是:代理人用明確的合同來授權或者雇用另外一個代理人來代其行事，授權代理人相應的義務和權力，然后向后者支付相應的待遇和報酬。委托代理關系的產生，主要在于其“專業化”的存在,因為代理客戶端領域更專業,更有比較優,社會分工到了各個領域,代理人由于各種限制,不能親自參加經濟活動;另外一方中由于不對稱而產生的利益沖突時，由合同代理關系來解決以上問題。信息不對稱理論。在擁有最全面的信息的人通常會占據優勢，而掌握最少的市場營銷人員則會處于劣勢。根據這一理論，常有信息的人，從而利用信息獲利。權變理論權變理論（Contingenceapproach）源于上世紀60年代末70年代初，以傳統經驗主義學派基礎研究的內容為基礎上，根據具體情況而采取具體政策的權變管理理論。在70年代,隨著美國經濟危機繼續惡化,導致大量的美國人失從企業內部管理出發，科學的管理理論、行為科學的管理理論適用于一般且相對靜態的管理環境，最終面對這些理論的豐富變化環境是參差不齊，這種思想理論，就是權變理論。利益相關者理論提出了第一個關于利益相關者的理論，他出版了《戰略管理:利益相關者管理的分析方法》。利益。這不可避免地涉及到相關者的利，而不是僅僅以股東為主體，只有少數人能使人們受益。2.2財務績效評價方法2.2.1績效評價方法意義。當前，有多種方式進行評價。沃爾分析法，形成綜合性長遠的角度出發，對未來的虧損和未來的收益做出科學的預測和控制。杜邦分析法。這是一個用來衡量公司收益和股東利益回報的指標，從金融的角度對公司績效進行評估。3）因子分析法。原理是從原是與公共因子不存在關系的其他因子。4）EVA（經濟增加值）），又稱為經濟附加值。二十世紀八十年代，美國思騰斯特公司首先提出EVA，并對EVA進行了評估。EVA作為一種可以全面反映公司資金使用狀況，利用EVA產生績效評價方法，來對企業的績效進行有效的評來說，其最本質的核心內容是資本投資所需要的價值成本。如果企業的最終余額在扣除債務、期貨和股權后始終為正，則企業的市值目標可以充分實現，該余額即為EVA的價值。缺點是會在很大程度上忽略非財務因素、無形資產在企業價值的創造中發揮的巨大作用。綜合來看，EVA不僅能為企業的經營績效提供新的角度，而且還能為企業的經營決策提供科學的參考。新的績效2.2.2EVA基礎理論EVA的思想來源于委托代理理論和MM理論這兩個理論基礎。MM教授，Modigliani和Miller在1958年6月出版的《美國經濟評論》中的“資本結構，公司財務和資本”中提出的觀點。本文的研究結果表明，在沒有公司所得稅和相同的運營風險的情況下，只有在資本0上升到100%，那么公司的資產總額和總的資本成本就不會有變化，也就是說，公司的價值與公司的負債沒有關系，也就沒有最優的資本結構。修改后的MM（資本結構理論）是MM于1963年聯合出版的一份關于資本結構的文章。他們在調查中發，則會使公司的資產組合成本下降，從而提高公司的價值，因為債務的利息是免100%，則是最優的資本結構。在這一時期，公司的價值最大化，最早的MM理論和修改后的MM理論是資本結構理論中對負債分配的兩種極端觀點。一概念是MM理論第一次界定的，它為我們對企業價值的進一步探討和研究提供了一個新的思路，同時也為我們構建企業價值與經濟增加值的關系打下了堅實的理論基礎。2.2.3EVA的計算方法EVA=NOPAT-COC（2-1）COC=TC×WACC（2-2）式中：EVA——經濟增加值；稅后凈營業利潤；COC——資本成本；TC——資本總額；加權平均資本成本。（NOPAT）NOPAT=凈利潤+（利息支出＋研究費用-非經常性收益）×（1-所得稅率）（2-3）稅后凈額，再加上攤銷、折舊等非現金支出，減去營運資金、固定資產、廠房、設備以及其他資產方面的投資。2）加權平均資本成本（WACC）WACC=(E/V)×Re+（D/V）×Rd×（1-Tc）（2-4）加權平均資本成本式中：V——E+DRe——權益資金成本Rd——債務資金成本算企業的資本成本。3）資本總額（TC）資本總額（TC）=負債總額+所有者權益(2-5)改，以確保企業的資本總額不會出現任何錯誤。2.3財務績效構成要素2.3.1盈利能力盈利能力指的是企業獲得利潤的能力，也稱為資本增值能力或企業基金。盈利指標主要包括成本費用利潤率、。盈利能力大小可以用利潤2.3.2營運能力。可以說，營運能力的分析就是企業資產管理效率的分析。2.3.3發展能力的理論支撐，同時也存在著一定的缺陷。2.3.4償債能力償還負債。企業的短期財，從而獲取利潤。3江鈴汽車財務現狀分析3.1江鈴汽車簡介年的江鈴汽車是一家全球化經營的企業，是我國輕型柴油商用車和汽車整車出口基地最大的出口商軍企業。公司以積極進取的系統規劃、開放的經營理念、發展企業的文化發展策略，在造好車、塑造一流企業形象、培養優秀員工等方面，實現了企業文化建設與經濟發展并取得良好業績。3.2主要財務指標分析3.2.1盈利能力分析3-1所示。表3-12016年-2020年江鈴汽車盈利公司指標值（數據來源：江鈴汽車公司年報）指標20162017201820192020凈資產收益率（%）10.745.510.831.425.13總資產收益率（%）5.792.720.370.622.10凈利率（%）4.952.200.330.511.66。資產的總體回報率能夠作為公司盈利能力的指標。，2016年-2018年三項指標呈下降趨勢，說明企業經營遇到了困難，財務狀況異常，但企2018年-2020年企業的凈資產收益率、總資產收益率和凈利率都在隨年數呈現出遞增趨勢，原因是企業在推動新產品的研發、控制運營成本和提升生產效率等方面有了明顯的改善，說明企業的經營狀況呈好的方向發展。3.2.2營運能力分析本文從三個方面對應收賬款周轉率、存貨周轉率和總資產周轉率進行了分析，具體各項指標變化如下表所示。表3-22016年-2020年江鈴汽車營運能力指標值（數據來源：江鈴汽車公司年報）指標20162017201820192020應收賬款周轉率（次）13.8813.539.0210.4312.50存貨周轉率（次）11.2511.7210.0410.9813.65總資產周轉率（次）31.221.26速度，一般來說周轉率越高越好，從上表數據來看，企業近五年的應收賬款周轉率從2016年到2018年處于下降趨年到2018年，兩年間下降了4.51次，原因是企業受國內經濟放緩的影響，行業內加劇的競爭挑戰，2018年開始，應收賬款周轉率指標值有所回得提高了應收賬款的欠款收回，加快了企業內部資產的流動速度。來看，根據上述的數據可以看出，江鈴汽車的庫存周轉率呈穩定趨勢。資產周轉率成正比，總資產周轉率越大代表企業的營運能力越強，從表中的總資率在呈逐年遞增狀態，由此可以得出江鈴汽車的營運能力整體呈穩步上升趨勢。3.2.3發展能力分析和分析，得到的資料如下表3-3所示，展示出了江鈴汽車增長能力的變化。表3-32016年-2020年江鈴汽車發展能力指標值（數據來源：江鈴汽車公司年報）指標20162017201820192020營業總收入同比增長率（%）8.5917.69-9.883.2713.44凈利潤同比增長率（%）-40.68-47.58-86.7160.96272.57，2018年江鈴汽車的發展狀況不佳，但總體來看江鈴汽車的成長能力處于不斷上升的階段。2016年到2020年營業收入增長率逐年遞增，其中由2018年的負值開始到2019年的正值并逐年增加，是因為企業在面對經營中出現的問題時推出了一系列的措施來應對，具體表現在提升生產效率、控制運營成本和提升銷售策率，說明江鈴汽車為成長型公司，企業的營業能力不斷增強。3.2.4償債能力分析年江鈴汽車的財務報表整理出來獲得的數據如下表3-4所示。表3-42016年-2020年江鈴汽車償債能力指標值（數據來源：江鈴汽車公司年報）指標20162017201820192020流動比率（%）1.381.35現金流量比率（%）0.390.05-0.010.200.22資產負債率（%）49.3452.3555.6256.8061.02從短期償債能力來看，通?，F金流量比率是作為企業短期償債能力的重要參考指標，企業現金流量比率大說明企業的變現能力強也就意味著短期償債能力強，反之就越弱。為了科學的評判企業的短期償債能力，再通過分析企3-7中的數據來看，江鈴汽車的現金流量比率從2016年的1.38%到2020年1.15%，雖然2019年-2020年上升了0.03%，但整體來看，流動比率總體呈下降趨勢，企業的短期償債能力逐年變弱。就長期償債能力而言，以資產負債率為參照標準，與償債能力成正比，即資產負債率越高，說明企業的債務負55%左右，且逐年上升，這表明公司的債務負擔越來越重，說明企業的資金來源中，來源于債務的資金較多，長期的償債能力變弱，風險逐年變高。3.3江鈴汽車財務狀況總結析方面來看，在盈利能力方面，選取的三項指標值五年間發生的變化說明企業經營不佳，在運營中遭遇了一些困2018年到2020年，公司的凈資產收益率、總資產收益率和凈利率等指標均呈逐年增長趨勢，表明公司2016年至2018年呈現下滑態勢，原因是受到國內經濟放2019年和2020年的指標值持續上升。從存貨2018年江鈴汽車的發展能力指標不太樂觀，但總體分析看，在2019年之后發展能力還是處于較好的狀態，企業的凈利潤同比增長率和企業總收入同比增長率都處于上升趨勢。從償債能力分析來2016年-2018年指標值持續下降，在2019年-2020年雖然穩步上升，在2020年上升到了最大值，但與2016年的指標值相比較還是有一定的差55%左右，但是近五年間的資產負債率逐年上升，導致企業的長期償債能力也在變弱。4EVA在江鈴汽車財務績效評價中的應用4.1江鈴汽車進行EVA財務績效評價的必要性EVA是以股權投資的機會成本為起點，它有助于提高股東對管理者的監督能力，并通過對管理者的行為進行規范，從而實現對股東合法權益的保護。EVA可以反映企業的可持續獲利能力EVA的目標是通過單個指標來衡量公司的業績，從而使企EVA與其他基于該指數的財務指標，例如每股收益，包括了市場和公司股票中的風險，反映了企業的抵御風險，可以衡量企業在并購中的風險。具體來說，股權資本成本反映了這種風險。股權資（CAPM）。從CAPM模型中可以看出，EVA中既包括了市場風險，又包括了該股EVA與股價風險之間存在著正比關系。EVA實現了內在價值和市場價值的統一。EVA雖然是以財務指標作為評價標準，但是由于考慮到了股權資本成本，以及對一些會計報表中的有關數據的處理，從而避免了傳統；EVA中既有股票的市場風險，也有股票的風，EVA能反映出企業在政策執行后的價值。EVA的概念簡潔、計算簡便、使用方便。EVA的概念并不復雜，甚至連非金融人士都可以通過簡單的指標說明來了解其意義，從而便于推廣應用。4.2江鈴汽車2016年-2020年EVA指標計算4.2.1會計科目的調整1）調整稅后凈利潤（1）利息支出利息支出是指企業在生產經營活動中，通過借款籌資資金時支付的費用，要在計算凈利潤時扣除。EVA理論認在計算EVA稅后凈利潤時加回被扣除的利息支出。（2）研究開發費用根據規定，公司應當將研發期與開發期分開，對未滿足資本化要求的支出進行成本化，即將其計入當期損益，并在計算時從其經營收益中扣除；符合資本化條件的支出，將其資本化，記入相應的資產項目，并在以后的使用周EVA理論認為，企業的研發和開發支出，作為公司未來發展所必需的投入，是一項可持續發展的消耗性資產，故其目前的研發支出，應計入公司的資本成本，并在一定年限內進行合理的攤銷。（3）非經營性損益，如果出現虧損或當期收益達不到預期目標，公司經營者可以選擇獲得非營業損益來調整當期利潤，以達到預期收益目標。所以，在采用EVA評價方法評估企業的財務績效時，必須將非營運盈虧從當期收益中剔除，以避免公司管理層對其進行美化，從而使其結果更具可信性。4.2.2稅后凈營業利潤的計算表4-1江鈴汽車2016年-2020年稅后凈營業利潤計算（單位：萬元）（數據來源：江鈴汽車年報）年份20162017201820192020凈利潤1318016909391831478155070加：利息支出-22.4621.73290.41928加：研發費用-199700166400177632134381減：非經常性損益4507452699369704560614551合計86727216116.46138634.73147097.4176828乘：（1-所得稅稅率）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）調整后的稅后凈營業利潤65045.25162087.34103976.04110323.051326214.2.3資本總額的計算平均負債合計+平均所有者權益-平均無息流動負債-平均在建工程 （4-1）其中：平均無息流動負債=平均應付賬款及票據+平均預收賬款+平均應交稅費+平均應付利息+平均其他流動負債+平均其他應付款 （4-2）2016年-2020年平均無息負債表，如表4-2所示。表4-2江鈴汽車2016年-2020年資本總額計算單位：（萬元）（數據來源：江鈴汽車年報）年份20162017201820192020平均負債與所有者權益合計22772252543876.5248901423847532624185.5平均應付票據3140-平均應付賬款7731168603327824908116161002621平均預收款項1734716806-平均應交稅費1821825434233561987721844平均應付利息1313平均其他應付款332194403294383335414526415384平均其他流動負債1536419029201062645541089減：平均在建工596995.5138023151680.5調整后的資本總額98412611300821270031.59711169915674.2.4加權平均資本成本率的計算1）計算資本結構債務資本的價值，并將其計算結果列于表4-3，并得出以下公式：資本總額=權益總額+債務總額（4-3）（4-4）債務資本率=（債務總額/資本總額）×100%（4-5）權益資本率=（權益總額/資本總額）×100%（4-6）表4-3江鈴汽車2016年-2020年資本結構計算單位：（萬元）年份20162017201820192020資本總額98412611300821270031.5971116991567債務資本總額999427403170351347債務資本比例0.1%0.03%0.03%0.01%5.17%權益資本總額9831271129655119628.5969413940220權益資本比例99.9%99.97%99.97%99.99%94.83%計算債務資本成本率債務資本成本率=加權平均一年銀行貸款利率×（1-所得稅稅率）（4-7）表4-4江鈴汽車2016-2020年債務資本成本率計算年份20162017201820192020一年期短期貸款利率4.35%4.35%4.35%4.35%4.35%乘：（1-所得稅率）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）債務資本成本率3.26%3.26%3.26%3.26%3.26%計算權益資本成本率、風險系數β。（1）市場無風險收益率的確定，并對其進行了分析。表4-5江鈴汽車2016-2020年市場無風險收益率計算年份20162017201820192020Rf2.91%3.84%3.06%2.88%3.04%（2）市場風險溢價（Rm-Rf）的確定。本文采用國內生產總值的年增長率作為本次市場風險溢價，并將其作為參照。表4-6江鈴汽車2016-2020年市場風險溢價計算年份20162017201820192020增長率6.80%6.90%6.70%6.10%2.2%（3）β系數的確定表4-7江鈴汽車2016-2020年β系數值年份20162017201820192020β系數0.921.010.861.151.03表4-8江鈴汽車2016年-2020年權益資本成本率年份20162017201820192020市場無風險收益率2.91%3.84%3.06%2.88%3.04%市場風險溢價6.80%6.90%6.70%6.10%2.2%β系數0.921.010.861.151.03權益資本成本率9.17%10.81%8.82%9.89%5.31%4）計算加權平均資本成本率表4-9江鈴汽車2016年-2020年加權平均資本成本率年份20162017201820192020債務資本成本率3.26%3.26%3.26%3.26%3.26%債務資本比例0.1%0.03%0.03%0.01%5.17%權益資本成本率9.17%10.81%8.82%9.89%5.31%權益資本比例99.9%99.97%99.97%99.99%94.83%加權平均資本成本率9.16%10.81%8.82%9.89%5.20%4.2.5計算EVA用以上數值來計算江鈴汽車的EVA值。表4-10江鈴汽車2016年-2020年EVA值年份20162017201820192020稅后凈營業利潤65045.25162087.34103976.04110323.05132621資本總額98412611300821270032971116991567加權平均資本成本率9.16%10.81%8.82%9.89%5.20%EVA-25100.6939925.47-8040.7814279.6781059.51的計算得出江鈴汽車2016年-2020年EVA評估結果。對所有指標進行整理發現，企業稅后凈營業利潤額2020年穩步上升，除了2018年出現回落。資本總額從2016年-2018年逐年增加，在2018年上漲幅度最高，但從2018年開始出現了下降趨勢。江鈴汽車的EVA值在2016年-2018年經歷了較大的波動，從2018年開始穩步增長，并在2020年達到了最高值81059.51萬元。4.3基于EVA的江鈴汽車財務績效對比分析基于EVA的公司財務績效評估主要是體現在其與公司的凈利潤指標,根據EVA的概念和調整的原則,結合江鈴汽車EVA凈額和EVA銷售額與傳統的財務凈利潤、凈資產收益率和凈銷售額的業績評價指標進行了比較分析。因為EVA值的大小既能反映公司的實際經營情況，又能反映公司的價值。所以，通過對企業EVA值進行分析，可以對企業的經營績效進行更細致的評估，從而更好地理解企業的價值。4.3.1EVA值與凈利潤對比分析表4-11江鈴汽車2016年-2020年EVA值與凈利潤對比年份20162017201820192020凈利潤1318016909391831478155070EVA值-25100.6939925.47-8040.7814279.6781059.512016年到2020年凈利潤和EVA值波動都比較大，凈利潤從2016年的下滑到2018年逐2018年-2020年的數據走勢來看，凈利潤回升，說明公司在經營方面有了很大的改善和提高。從圖表2016年-2020年期間，2018年的凈利潤和EVA值均出現了大幅度下降，該年的EVA值為-8040.78萬元，與2017年相比下降了120.13%。但在2019年，凈利潤和EVA值都有明顯的上升，并在2020年達到了最高值55070萬元和萬元，與2018年相比，兩項指標上升的幅度分別達到了499%和1108%。2018年凈利潤和EVA值都有明顯的下2018年中國經濟增長放緩，汽車市場總體偏冷，全年的汽車銷售量下降，導致江鈴汽車在2018年的凈利潤和EVA值出現了雙雙下跌的情況。4.3.2凈資產EVA率與凈資產收益率對比分析率反映了企業的運營回報，在投資者看來，EVA比率愈高，對股東愈有利凈資產EVA率=EVA/平均凈資產額 （4-8）表4-12江鈴汽車2016年-2020年凈資產EVA率與凈資產收益率對比年份20162017201820192020凈資產收益率10.74%5.51%0.83%1.42%5.13%凈資產EVA率-20.41%3.19%-0.69%1.36%7.54%率和凈資產收益率均是一個積極的指標，表明它的數值越大，公司的收益也就越高。兩者的波動幅度EVA率在2016年-2019年期間都低于企業凈資產收益率。由上圖分析看，凈資產EVA率在2017年出現了大幅度上升的趨勢，主要原因是為了順應汽車行業的發展趨勢，企業在新技術、新產品、新業務等方面保持密集投資，以及營銷方式的改變。而在2017年-2020年期間，幅度大，凈資產EVA率的變動相比較于凈資產收益率的變動更為明顯，表明了企業的股東權益回報呈現上升狀態。4.3.3銷售EVA率與銷售凈利率對比分析銷售EVA率=EVA/銷售收入 （4-9）銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）×100% 比率越大，企業的盈利能力越強。表4-11江鈴汽車2016年-2020年銷售EVA率與銷售凈利率對比年份20162017201820192020銷售凈利率4.23%1.97%0.29%0.4%1.56%銷售EVA率-0.79%1.14%-0.25%0.44%2.30%2016-2020年，江鈴汽車的銷售凈利率是正值，而且是一個很大的變動，江鈴汽車的銷售凈利潤率都有很大的差異。2018年以后，公司銷售凈利變化不大，波動范圍在1.97%-3.68%，但銷售EVA率波動相，EVA值相關的比率更能體現公司的實際價值變化。將兩組數據進行比較，發現銷售凈利率和銷售EVA率呈現出明顯的反差，表明EVA相關指數更能反映企業的價值，相較于傳統績效指標，EVA指標的敏感度更高，更能全面體現出企業的價值發生的變化，而傳統指標的變化會反應的相對平緩。4.4基于EVA的企業財務績效評價效果2016年-2020年的財務績效評價分析過程中，發現江鈴汽車在日常經營活動中存在著以下問題。從上述公司的資本成本和公司的資本結構來看，江鈴汽車的權益資本成本在五年內一直比負債資本成本高出三倍以上，這將導致公司的長期償債能力過剩，對公司的健康發展不利。企業的經營成本不斷上升。導致的是企業在2016年-2018年凈利潤出現大幅度下降。經營成本上升的原因2016年和2018年，企業的EVA值為負，從圖表中分析可以看出，稅后凈營業利潤低于企業的資本成本是導致EVA為負的直接原因。通過上述指標對比發現，EVA績效評價體系與傳統的績效評價體系之間的差別。江鈴公司采用EVA績效評價方EVA業績評估可以推動公司的經營目標，從而實現公司的可持續發展。企業采用EVA績效評價體系，可以消除會計處理中的異?，F象，即使公司凈利潤為負數，也不能代表其資本的保值或增值，符合公司的實際經濟情況，因而可以對公司在某一期間的績效做出合理、準確的評價。EVA績效評價體系更全面的反映了江鈴汽車在價值創造中所2016年-2020年EVA的各項指標相較而言變化都更為明顯，EVA績效評價能夠更全面地反映公司的運營情況，對投資者更有參考價值。5江鈴汽車財務績效提升的對策建議5.1降低權益資本比例成本。減少企業的權益資本比例，權益資本的所有權是歸屬。因此企業應該適當減少所有者權益在企業總資產中的比重。5.2適當增加企業研發投入EVA值，首先就要先提高企業的利潤水平。通過對江鈴汽車的分析，可以看出，近幾年來，公司的營業收入和經營成本都在不斷上升，這其中的一個重要因素就是原材料的價格不斷上漲，而經營成本的上升則會限制公司的盈利。在日益加劇的行業競爭壓力下，提高經營水平，加快創新發展，降低生產成本，是公司迅速超越同類公司、躋身于同行業前列的重要手段。5.3優化資本結構EVA價值的一個重要指標，其價值與EVA相比具有很大的關系，因此，要提高EVA的價值，必須通過資本結構的優化和資本成本的合理控制來實現。降低資本成本并不意味著降低資本占用、否定和停止投資，降低資本成本是指通過增加投資規模來提高江鈴汽車的投資回報。通過優化資本結構，合理控制資本的投入，合理的資本配置比例，使企業的管理者必須選擇高回報的項目，這樣才能提高資本運作的效率，進而持續地提高股東的財富。EVA的實施與傳統的財務業績評估相比，盡管能夠反映公司的財務能力，但是無法針對不同的情況提出有針對性的問題。發掘企業的價值創造能力，能幫助管理者更好的決策，綜上所述，引入EVA對江鈴汽車是非常關鍵的。EVA的重要性。從上述研究中可以看出，通過在近五年企業的凈利潤和EVA值比較可以發現，EVA值要比凈利潤低很多，因此為企業創造的價值并沒有那么大。傳統財務績效評價體系會使企業管理層實施不正確的決策，而EVA考慮的方面更多，反應的狀況更真實，對企業實施更加有利、明確的決策是有益的。6結論為基礎，以江鈴汽車為研究對象，選取了2016年至2020年的財務數據進行了分析。從理論與實證兩方面進行了詳盡的探討。首先是關于理論的討論。論述了績效評價對公司發展的重要意義。以及當前市場上已有的績效評價方法。通過比較不同的績效評價方法，結合被調查企業的特征，說明了EVA績效評估的理由，闡明了EVA績EVA的基本原理及計算方法作了較為詳盡的說明。其次，對個案的實證研究。本文通過對江鈴汽車2016年至2020年的財務數據的分析，從財務和非財務角度分析了公司的發展狀況。分析了當前江鈴汽車發展中存在的問題。進行了基于EVA財務績效體系的評價。并與傳統財務績效指標進行了對比分析。運用EVA績效EVA指標時。必須結合企業自身特點。對EVA進行適當的調整。最后，將EVA的財務指標與傳統的財EVA對江鈴汽車的績效評價具有明顯的優越性績效評價體系更全面真實反映企業價值該方法將研發費用、無形資產、非財務指標等因素綜合在一起，能夠更合理、更準確地反映公司的各項財務指標，從而為公司的發展作出更科學的決策和更合理的資產配置提，EVA績效評估能夠增強企業的內部管理、轉變管理者的觀念、減少短視影響、建立長期發展計劃、實施長期發展戰略、創造經濟效益。EVA績效評價可以使投資者了解公司的真正價值，進而從公司的價值成長角度考慮，進而提高公司的價值。綜上所述，在國內當前經濟條件下，EVA績效評價體系在企業