他山之石可以攻玉－經濟增加值理念及在中央企業考核中的應用

?中央企業負責人經營業績考核暫行方法?〔國資委令第17號〕第八條中明確規定：“鼓勵企業使用經濟增加值指標進行年度經營業績考核。凡企業使用經濟增加值指標且經濟增加值比上一年有改善和提高的，給予獎勵。〞國資委對經濟增加值(簡稱EVA)理念的引入高度重視。2004年考核局就組團到新加坡對淡馬錫及其旗下企業應用EVA考核的情況進行了考察學習。2004年，我們和畢博管理咨詢公司對中央企業如何引入EVA考核理念進行了深入研究和測算，并出版了?企業價值創造：經濟增加值業績考核操作實務?一書。2006年9月我們和局部中央企業又專門組團對美國企業應用EVA考核的實踐進行了培訓考察，并與EVA的創始公司—思騰思特公司進行了深入交流。應當說，自20世紀80年代初美國斯騰思特公司推出EVA體系以來，理論界和工商界給予了很高的評價，在社會上也引起了很大的反響。美國管理之父彼得·德魯克在?哈佛商業評論?上撰文指出：“作為一種度量全要素生產率的關鍵指標，EVA反映了管理價值的所有方面…EVA是創造財富的真正關鍵所在〞。匯報內容一、思騰思特公司關于經濟增加值的介紹

二、國外公司實施EVA管理體系的實踐三、下一步EVA考核在中央企業的應用一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹SternStewart公司應用EVA的客戶超出市場和同行業的表現

市場總回報：2000年3月24日——2002年6月30日(圖一)標準普爾500同行業

EVA考核EVA考核獎懲一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹五年總回報：1997年7月1日——2002年6月30日〔圖二〕SternStewart公司應用EVA的客戶超出市場和同行業的表現

同行業EVA考核標準普爾500EVA考核獎懲奧克蘭大學教授RobertKleiman1998年的研究：采用EVA體系的公司是否比未采用的比照組公司產生更高的股東回報？研究結果：采用EVA體系第1年，業績優于參照組2.87%采用EVA體系第2年，業績優于參照組12%采用EVA體系第3年，業績優于參照組12.2%一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹BestBuy公司采用SternStewart公司的經濟增值〔EVA〕框架明尼阿波利絲，1998年11月18日——為了確保股東的長期回報，BestBuy公司〔股票代碼：BBY〕今天宣布采用經濟增值〔EVA〕管理和鼓勵系統。BestBuy公司將與EVA的開發者，紐約的管理咨詢公司SternStewart合作?！癊VA框架的實施對我們成為世界級的機構，對確保股東、客戶和員工穩定的回報起著關鍵作用。〞BestBuy公司創始人、主席兼首席執行官理查德·舒爾澤說道，“EVA有助于培養我們的企業文化并使管理層以股東的思維進行思考。〞EVA是分析公司價值的尖端衡量工具。它的實施將改進決策、責任感并提高機構效率。BestBuy公司預期于下一財政年度的下半段開始計算EVA。SternStewart公司以紐約和倫敦為基地，由超過150名專家組成。該公司花費超過20年的時間開發了EVA框架，并成為行業主導。經濟增加值價值管理體系主要包括四個方面：即考核體系、管理體系、鼓勵體系和理念體系，思騰思特公司稱之為“4M體系〞。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹采用EVA的4M體系能夠創造并維持一種股東文化

一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹EVA定義EVA?〔經濟增加值〕即經營產生的經濟利潤，是在扣除資本占用費用后企業經營所產生的剩余價值。核心理念:股東投資有時機本錢可口可樂公司前首席執行官羅伯爾多?喬尹孛塔曾經這樣說：“只有你投資的錢給你帶來的回報高于該資金的本錢，你才變富了。〞一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹--EVA?價值管理包括了損益表管理和資產負債表管理兩方面，因此，EVA同時揭示了企業經營效率和資本使用效率。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹從EVA角度看：更大不一定更好銷售增加、毛利不變，但EVA下跌，所以，不要這樣做！

原有+新投資=綜合銷售收入$1000$1000$2000毛利率10%10%10%稅后凈營業利潤$100$100$200資本總額$800$1200$2000資本回報率12.5%8.5%10%資本成本率10%10%10%資本成本$80$120$200EVA$20$-20$0一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹安然的失敗——只專注于凈利潤和每股收益

每股收益凈收益外包可能會減少利潤并增加單位支出，但卻能增加EVA一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹原有+外包=剩余銷售收入$1000$1000毛利率10%8.8%稅后凈營業利潤$100$-12$88資本總額$800$-150$650資本回報率12.5%8.0%13.5%資本成本率10%10%10%資本成本$80$-15$65EVA$20$+3$23一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹EVA計算中的兩個關鍵問題1.EVA計算中的會計調整問題2.加權平均資本本錢率〔WACC〕的計算問題一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹1.EVA計算中的會計調整問題據介紹，要精確地計算EVA，真實反映企業的價值創造能力，需要進行的會計調整最多要達160多項。但是，過多的調整會使EVA的計算變得非常復雜，且需要支付的本錢變高，花費的時間趨長，也不利于管理人員理解和實施。因此，在EVA的計算中，要在精準和簡單易操作之間進行必要的權衡。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹會計調整需要把握的原那么在實際操作過程中，大多數應用EVA的公司只作5-10項會計調整。調整把握的原那么主要有：重要性原那么：擬調整工程涉及金額大，不調整會扭曲公司的真實情況；簡單、易理解和可操作原那么：調整易于股東、管理層和員工理解；針對性和導向性原那么；會計平衡原那么；行業根本一致原那么。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹在我們和畢博管理咨詢公司出版的?企業價值創造：經濟增加值業績考核操作實務?一書中，在對中央企業EVA的計算中，我們對稅后凈營業利潤〔NOPAT〕作了七項調整，分別是：一次性支出但受益期較長的費用〔研究開發費用、大型廣告費等〕、財務費用、營業外收入與營業外支出、補貼收入、會計準備、遞延稅金、商譽攤銷。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹資本占用〔Capital〕是指所有投資者投入公司經營的全部資本的帳面價值，包括債務資本和股權資本。在?企業價值創造：經濟增加值業績考核操作實務?一書中，我們在計算資本占用時作了六項調整，分別是：無息流動負債、在建工程、會計準備、商譽攤銷、遞延稅金、非正常營業收支。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹2.加權平均資本本錢率〔WACC〕的計算經濟增加值的計算通過引入資本本錢率，不僅表達了債務資本的本錢，還反映了股東投入資本的時機本錢，表達了對資本使用效率的考量。因此，公司整體的資本本錢率是債權資本和股權資本的加權平均資本本錢率。公式如下：加權平均資本本錢率=〔債務資本本錢率×債務占總資本比例〕×〔1-稅率〕+〔股權資本本錢率×股權占總資本比例〕上市和非上市公司的資本本錢率計算方法不完全相同。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹上市公司債務資本本錢率和股權資本本錢率的計算上市公司的債務資本本錢率，可以由評級公司的整體信用評級或公司近期所發行的中、長期債務本錢或企業貸款本錢所獲得。股權資本本錢率可以由資本資產定價模型〔CAPM〕進行確定。股權資本本錢率=零風險回報率+beta*MRP，其中beta值指的是企業股票相對于整個市場的風險指數，MRP指市場風險溢價，即股票市場的預期回報和零風險回報率之差。beta值可以根據公司股價的回報與股票市場整體回報進行時序回歸分析，或通過從各大投資銀行〔諸如德意志銀行、高盛等〕、財務信息提供機構〔如彭博資訊Bloomberg〕、證券機構等處取得。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹非上市公司債務資本本錢率和股權資本本錢率的計算非上市公司的債務資本本錢率的計算與上市公司類似。股權資本本錢率也可以由資本資產定價模型進行確定，其中所涉及的beta值，由于無法從市場數據直接測算獲得，一般可以選擇一些對標公司，計算出這些對標公司的平均的無杠桿beta值來模擬其業務風險〔所謂無杠桿即剔除了不同公司由于資本結構不同所帶來的風險差異〕，再根據非上市公司自身的資本結構計算出相應的beta值。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹作為考核工具，經濟增加值考核中通常會選擇一個相對固定的資本本錢率，在三年內根本保持不變，使其既在一定程度上反映企業經營狀況，又能排除資本本錢率變動帶來的數據不可比的影響。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹通過鼓勵方案促使管理人員和員工以股東的態度思考行事一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹鼓勵制度設計中的鐵三角定律激勵費用穩定為創造股東價值的行為和策略給予最大化的獎勵

保持員工的穩定性，最小化雇員辭職的可能性

最小化股東的過度支出權衡一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹最精明的鼓勵方案是在最終價值創造上給予很高的權重銷售收入$1001%–營運成本及稅收80稅后凈營業利潤$205%資本總額$150×資本成本率10%資本費用$15EVA$520%EVA改善值$1100%一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹傳統的獎金鼓勵體系通常以企業規模、會計利潤或每股收益為業績考核指標，這一方面鼓勵效果有限；另一方面容易導致公司管理人員做出損害企業價值的決策，因為只要投入大量資金，就可以操縱會計利潤或銷售額。此外，傳統的鼓勵體系通常設置上下限，在業績好時獎勵有限，業績差時懲罰缺乏。

一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹傳統的獎勵方案表達出其脆弱性和不正當性業績獎金一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹EVA獎金鼓勵機制是將管理層和員工的鼓勵方案與EVA掛鉤，引導管理層和員工能夠像股東那樣思考和做事，在為股東創造價值的同時增加自己的回報。以EVA為根底的獎金方案的一個特點是沒有上下限設置，管理層為股東創造的價值越多，對其獎勵越多，從而調動了管理層創造更多價值的積極性，保障了經營者和股東利益的一致。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹一個不設“帽〞的EVA獎勵方案獎金EVA無限大無限小一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹以EVA為根底的獎金方案的另一個特點是設置“獎金庫〞。在獎金庫中保存局部EVA超額獎金：只有當EVA在未來能夠到達預置的增長水平時，這些獎金才會發給管理層，從而鼓勵管理層做出有利于企業長遠開展的決策，防止短期行為，實現價值創造能力的持續提升。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹使經理們站在股東角度：長期和短期鼓勵統一于一個鼓勵方案獎金超額EVA獎金庫負EVA獎金庫當期實際支付獎金一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹使用EVA來尋找最有價值的決策和方案一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹EVA要真正發揮作用，必須完全融入企業的戰略管理體系，或者說企業的管理必須以價值提升為核心：〔1〕基于價值的戰略規劃通常公司的戰略規劃往往與業務方案脫節、經營方案又往往與公司的預算脫節。而實施EVA價值管理的公司，為使股東價值最大化，戰略規劃過程本身必須以價值為導向，企業的戰略規劃、經營方案和預算也必須緊密銜接。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹〔2〕以價值為根底配置資源，制定企業價值提升策略將資源配置在那些能創造價值的業務單元，并根據企業的戰略規劃和EVA創造能力，設計不同的價值提升策略。a、對現有資產進行全面管理，處置不創造價值的資產。b、調整現有資源配置，改善現有資產的價值創造能力。c、對投資回報率高于資本本錢率的工程，加大投資規模，提高總體資產的價值創造能力。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹〔3〕抓住“短板〞，尋找提升EVA的關鍵價值驅動杠桿企業在設計價值提升策略后，需要找到提升EVA的關鍵驅動杠桿〔關鍵驅動要素〕，尤其要找到企業最敏感的關鍵價值驅動杠桿。企業的關鍵價值驅動杠桿在企業不同的下屬公司是不完全一樣的，需要根據不同下屬公司所處的行業以及其業務和資本規模等，找到與之相應的最敏感的關鍵價值驅動杠桿來提升EVA，最終到達企業戰略規劃的要求。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹EVA價值驅動杠桿例如EVA收益驅動杠桿營運費用驅動杠桿資本本錢驅動杠桿生產率采購本錢人均費用及其它投入水、電、氣管理教育培訓費用平安及員工滿意度專利、許可證費用運輸費用存貨管理應收賬款管理設備設計能力設備閑置程度生產周期資本的風險管理固定資產維護本錢折舊率一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹應付賬款管理模塊一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹EVA無處不在一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹一個典型的管理體系是由混亂的考核指標、方法、信息等組成……

獎金目標設定溝通經營報告每年預算承購定價資本預算戰略計劃息稅前利潤NPV邊際成長市場份額每股紅利預算現金流一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹EVA整合并簡化財務管理并與價值創造相銜接EVA一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹就像西門子的董事會主席Karl博士所說的那樣：“經濟增加值使由存在幾種不同的業績衡量標準引起的混亂消失了，取而代之的是創造了一個每個人－－從最一般的雇員到最高的管理者－－都適用的共同語言。〞一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹EVA的引入，給企業帶來一種清新的觀念。由于公司經營的唯一目標是提升EVA，各部門就會自動加強合作，決策部門和營運部門會自動建立聯系，部門之間互不信任的狀況會得以鏟除。因此，EVA是一套有效的公司治理制度，這套制度會自動引導和鼓勵管理人員和普通員工為股東的利益思考和工作，從而形成一種推動企業開展的價值觀念和企業文化。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹EVA是一套有效的公司治理制度，主要原因是：從制度經濟學的觀點看，在現代公司制的委托代理關系中，由于委托人與代理人的目標函數不一致，使得代理人可能基于委托人的信任，利用自己在代理事務上的信息優勢等，從事自利的行為。解決這個問題的最好方法是通過一定手段，實現代理人與委托人目標函數的一致，使代理人在努力實現自己利益的同時，也能實現委托人的利益。EVA就是實現這一目的的有效手段。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹EVA與平衡記分卡的聯系與區別平衡記分卡和經濟增加值是聯系密切的兩個考核工具，平衡記分卡能夠向員工傳遞公司的遠景目標，而經濟增加值能有效地衡量員工是否取得成功以及是否應該獲得獎勵。平衡記分卡拓寬了業績考核的范圍，把考核擴展為財務、客戶、內部運營以及員工學習與成長四個方面；經濟增加值卻提供了決策、考核、鼓勵、管理之間的聯系，使經理人著重于價值創造。一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹平衡記分卡的創造人：讓EVA放在你的平衡記分卡的頂端“……我們對EVA這樣的新型考核工具感到非常的滿意……〞羅伯特·卡普蘭教授哈佛商學院平衡記分卡公司創始人兼主席

戴維·諾頓平衡記分卡公司創始人兼總裁一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹目標考量財務面“我們在股東眼里的表現？”目標考量客戶面“我們在客戶眼里的表現？”目標考量內部運營面“什么是關鍵成功

因素，什么業務

流程是最優？”目標考量學習與成長面“我們能保持

創新，變化和

不斷提高？”發展戰略-EVA一、思騰思特公司關于經濟增加值〔EVA〕介紹

經濟增加值具體目標財務實力雄厚投資回報利潤增長現金流穩定財務客戶內部運營

保持產品高質量新產品和服務質量控制程序;TQM,6Sigma,ISO

存貨管理學習提高行動措施

投資回報率營業額/利潤增長率現金流

持續滿足目標客戶與供應商建立雙贏關系客戶滿意度供應商滿意度

提升客戶價值提升營運效率提升員工素質及工作激情

新產品回報率廢品率庫存水平

員工滿意度個人BSC(%)

信息資訊的便捷度關鍵指標

企業文化氛圍績效評價體系

營運管理資產管理現金管理財務分析系統

客戶關系管理供應鏈管理匯報內容一、思騰思特公司關于經濟增加值的介紹

二、國外公司實施EVA管理體系的實踐三、下一步EVA考核在中央企業的應用二、國外公司實施EVA管理體系的實踐〔一〕美國赫爾曼?米勒公司赫爾曼?米勒公司始于1905年，1970年在紐約證券交易所上市，目前已從一家生產傳統家具的公司演變成美國現代家具設計與生產中心，它是美國最主要的家具與室內設計廠商，是全球三大高檔家具制造企業之一。在全球40個國家設有分公司、代理商和客戶效勞點。目前，在我國寧波設有兩家工廠，上海設有一個展廳。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐1994年前后，公司遇到成立以來的最大困難，收入保持兩位數增長，但支出增長的更快，大量資本投在無效領域，公司股價五年根本沒有變化。遇到的這些問題最終促使赫爾曼?米勒公司于1996年開始采用EVA考核與鼓勵體系。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐赫爾曼?米勒公司的根本做法：1.EVA的引入分兩個階段。初期是各個分、子公司各有各的EVA，且EVA的計算十分復雜，最多時僅會計調整工程就達15項之多。經過一段時間的實踐后，公司現在的EVA管理方式十分簡潔:一是把過去比較復雜的計算轉向了簡單的計算；二是不再分別計算各分、子公司的EVA，只計算公司的整體EVA，并以此對整個公司的員工進行考核與獎懲。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐這種由繁到簡的轉變，一方面便于員工培訓、理解和應用，另一方面還有效地解決了公司內局部、子公司在外部市場上同類產品的惡性價格競爭問題，使每個事業部都會為公司整體EVA目標考慮。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐2.EVA計算簡單。赫爾曼?米勒公司目前在計算資本占用時，會計工程調整通常只調整一項，即大型工程投資，一般按5年分攤。稅后凈營業利潤〔NOPAT〕的計算，直接在凈利潤的根底上對利息支出進行調整。公司認為雖然NOPAT的簡化計算與標準的NOPAT計算方式有些差異，但并不會導致巨大差異，尤其是EVA獎金額確實定是依賴于公司自己與自己比看EVA改善值的大小時。公司的資本本錢率一般為10%左右。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐

3.公司對所有員工EVA的獎金數額均依據公司EVA改善值目標值的大小來確定，如果公司實現確定的EVA改善值目標值，所有員工就都可以獲得事前設定的1倍獎金；EVA改善值目標值越高，可獲得的獎金倍數越高。

二、國外公司實施EVA管理體系的實踐4.EVA改善值目標值確實定是按照股票市場對公司資本回報增長的長期要求推算出來的，一般一定三年，然后再分解到每年。比方：公司2005到2007年度，每年的EVA改善值目標值是1100萬美元。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐預期EVA改善值目標值的計算二、國外公司實施EVA管理體系的實踐5.EVA鼓勵按年薪的5%——80%設立，高層一般為年薪的80%，越往基層，比重越低。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐赫爾曼?米勒公司1996年實施EVA后，公司經營指標發生了很大變化。1997年公司EVA為4000萬美元，比1996年的1000萬幾乎增長了300%，銷售收入從10億美元增加到15億，股價也從1995年末的11美元上漲到1997年末的36美元。零庫存管理。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐HMI公司EVA值與股票價格的關系〔1990–2006〕HMIEVAHMI股票價格HMI公司EVA和股票價格走勢圖二、國外公司實施EVA管理體系的實踐赫爾曼?米勒公司的CEO麥克爾A.沃克瑪認為“EVA成為我們公司員工的重要工具。通過EVA，我們看到自己的企業業績在不斷增長，而員工的責任感也在不斷增強。EVA是我們整個企業鼓勵機制的核心。公司從創立始75年來一直重視員工參與。EVA加強了這一優良傳統，使我們的員工、管理層更好的理解自身行為的影響，從而做出更有利于顧客和企業的決策〞。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐另一位使用EVA時間很長的美國公司總裁說：“EVA是一個非常簡單、然而十分精巧的概念。一個好的業績考核指標必須有兩個特點：一是容易被人理解；二是與價值創造緊密聯系。通過少量的培訓，EVA可以被包括基層員工在內的任何人所了解，從而鼓勵他們的行為，這種行為又轉化為公司股票價格的升值。〞二、國外公司實施EVA管理體系的實踐〔二〕新加坡科技新加坡科技成立于1967年，初期是以國防工業為主的國有企業。經過多年不斷的創新求變與提升，目前已成為新加坡規模最大的跨國企業集團，集團業務遍布多個國家，其旗下眾多企業已在國際上具有競爭優勢。集團主要業務范圍涉及宇航、造船、精密工程、電子、半導體晶片、能源與公用事業、電信效勞、工程與建筑、房地產、金融等。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐

新加坡科技集團企業負責人考核與薪酬結構二、國外公司實施EVA管理體系的實踐

新加坡科技集團的EVA在各利益相關者之間的分配比例二、國外公司實施EVA管理體系的實踐EVA獎勵額的決定在EVA獎勵總金額確實定上，新加坡科技集團通?？紤]三個因素：一是股東愿意與公司高管及全體雇員分享多少利潤；二是公司業績能取得多快增長；三是EVA的當期值及未來預期值的增長態勢。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐在具體操作中，新加坡科技集團一般采用所謂的“XY公式〞，即：公司EVA獎勵總金額＝EVA的X％＋△EVA的Y％其中：△EVA是指本年EVA比上一年EVA的增加值。X＝ρ(1+σ)/[1+σ(1+η)]Y＝ηX二、國外公司實施EVA管理體系的實踐其中：ρ是全體雇員可分享的EVA的比重；σ是EVA的預期增長速度；η是Y／X的比率，這個比率主要因企業所處的行業、增長的潛力等因素不同而不同，通常大于2。根據XY公式和每個高管人員的業績，可以得出其可分享的EVA獎勵額。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐EVA獎勵的發放每個人都建有一個EVA獎勵庫。新加坡科技集團通常情況下只發放當期EVA獎金的1／3，其余2／3在每個人的戶頭結存，并根據其以后的EVA增長情況及個人工作表現來延期支付有關獎勵。如果個人退休或死亡，那么全額支付獎金庫的獎金；如果在集團內進行工作調整，那么戶頭隨轉；如果個人辭職，那么根據其效勞的年限進行相應的支付；如果被公司辭退，那么不予支付。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐新加坡科技集團認為，以EVA為根底的薪酬結構的優勢有：1.使雇員的利益與出資人的利益一致，雇員收入直接與股東盈利掛鉤，形成雇主、雇員同一陣線；2.既沒有上限，也沒有底線，有利于鼓勵全體雇員尤其是高層管理人員為提高個人財富而努力提升公司盈利；3.薪酬具有合理的穩定性及保障性，只要到達盈利目標，即可享有豐厚酬勞；4.由于EVA獎勵是扣除股東本錢后計算的，因此股東認為是應當承擔的合理本錢。中長期業績考核及鼓勵新加坡科技集團給予企業高管一定的中長期鼓勵，中長期鼓勵的主要方式是股票鼓勵。股票鼓勵的設計都與公司和個人的中長期業績相關，其中衡量公司和個人業績的一個重要指標就是EVA的改善情況。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐新加坡科技集團業績股票方案例如

年份2004（權重20%）2005（權重30%）2006（權重50%）目標權重目標總的股東回報（TSR）高于大盤指數10%高于大盤指數15%高于大盤指數20%40%EVA增長率5%10%15%30%生產效率1.822.530%二、國外公司實施EVA管理體系的實踐完成三項考核指標〔總的股東回報〔TSR〕、EVA增長率、生產效率〕，得根本分〔100％〕，獎勵既定數量的業績股票〔由企業采取傳統的方式從二級市場回購〕，達不到或超過根本分的，根據得分情況減少或增加業績股票獎勵的數量。二、國外公司實施EVA管理體系的實踐得分獎勵倍數>=200%2150%1.5120%1.2100%190%0.580%0.3<80%0二、國外公司實施EVA管理體系的實踐匯報內容一、思騰思特公司關于經濟增加值的介紹

二、國外公司實施EVA管理體系的實踐三、下一步EVA考核在中央企業的應用三、下一步EVA考核在中央企業的應用〔一〕為什么要在中央企業引入EVA考核？〔二〕如何逐步將EVA考核引入中央企業？〔三〕如何具體計算EVA？三、下一步EVA考核在中央企業的應用〔一〕為什么要在中央企業引入EVA考核？1.作為出資人，應當引導中央企業更加關注價值創造，實現股東價值最大化，引入EVA考核有助于實現這個目的。三、下一步EVA考核在中央企業的應用2.從目前的現實情況看：中央企業與國際同行業先進企業相比，一方面整體價值創造能力不強，另一方面局部中央企業還存在較強的規模擴張、單純做大的沖動。三、下一步EVA考核在中央企業的應用當然，經過近幾年的改革開展和加強管理，中央企業整體價值創造能力有了較大幅度的提升。據初步測算〔資本本錢率按5%〕，目前中央企業EVA為正的企業超過一半。但與國際同行業先進水平相比，還存在不小的差距。對中央企業而言，引入EVA考核，有助于中央企業更好地貫徹“科學開展觀〞和“又好又快〞開展的要求，轉變增長方式，促使企業不盲目追求規模擴張，注重追求價值增長；形成資本紀律，有效利用資本；防止盲目投資，著力做強主業，最終提升企業價值創造能力和核心競爭力。三、下一步EVA考核在中央企業的應用〔二〕如何逐步將EVA考核引入中央企業？在第二個任期〔2007－2021年〕，我們鼓勵中央企業引入EVA考核理念。在新修訂的?中央企業負責人經營業績考核暫行方法?第八條中明確規定：“鼓勵企業使用經濟增加值指標進行年度經營業績考核。凡企業使用經濟增加值指標且經濟增加值比上一年有改善和提高的，給予獎勵。具體方法由國資委另行制定。〞三、下一步EVA考核在中央企業的應用這段話可以從以下四點進行理解：1.鼓勵企業使用EVA考核。不強行要求企業使用，企業根據自己的實際情況，可以選擇使用，也可以選擇不使用。2.EVA考核獨立于現行的考核體系。選擇使用EVA的企業，其最終EVA完成的好與壞，與企業最后的考核得分不相關，完成的好不會得到加分，完成的不好也不會被扣分。三、下一步EVA考核在中央企業的應用3.如何鼓勵？目前我們的初步考慮是：對于凡使用經濟增加值指標且經濟增加值比上一年有改善和提高的，給予一定數額的獎勵。只獎不罰。

三、下一步EVA考核在中央企業的應用4.為了跟蹤中央企業價值創造情況，不管企業使用還是不使用EVA指標，國資委每年都將對所有中央企業的EVA及EVA改善值進行測算，并把測算結果及其排序通報所有中央企業，以引導中央企業更加關注股東價值創造。三、下一步EVA考核在中央企業的應用在第三個任期，國資委將在中央企業全面引入EVA考核。具體如何引入、需要進行哪些會計調整、加權資本本錢是否分行業計算、如何與獎懲結合等等，我們將在第二個任期內進行深入的專題研究。三、下一步EVA考核在中央企業的應用〔