第5章流動資金管理模型設計教師：毛曲功學習目的5.1現金管理——最正確現金持有量決策模型5.2應收賬款管理——賒銷戰略分析模型5.3存貨管理——經濟訂貨批量決策模型本章小結目錄學習目的流動資產是企業日常運營活動的光滑劑和根底，持有一定量的流動資產是非常重要的。由于：持有量過多，雖然風險很小，但是收益率很低；持有量過少，雖然收益率很高，但是風險很大。面臨日益競爭的環境，流動資產管理是企業財務管理的重要組成部分。學習目的經過本章的學習，學生該當在掌握流動資產管理內容和方法的根底上，能熟練地運用Excel工具建立和運用詳細的流動資產管理模型，包括最正確現金持有量決策模型、應收賬款管理模型和最優訂貨批量模型等?，F金，是指在消費過程中暫時停留在貨幣形狀的資金，包括庫存現金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等持有動機：買賣動機、預防動機和投機動機?，F金管理的過程就是在現金的流動性與收益性之間進展權衡選擇的過程。

經過現金管理，使現金收支不但在數量上，而且在時間上相互銜接，對于保證企業運營活動的現金需求，降低企業閑置的現金數量，提高資金收益率具有重要意義。5.1現金管理——最正確現金持有量決策模型現金，是指在消費過程中暫時停留在貨幣形狀的資金，包括庫存現金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等相關本錢：1．持有本錢〔相當于管理費用+投資時機本錢〕=現金持有量×時機本錢率2．轉換本錢〔如現金購入有價證券或轉讓有價證券時的買賣費用〕3．短缺本錢〔現金缺乏給企業呵斥的損失〕5.1現金管理——最正確現金持有量決策模型現金管理的一個中心問題應保管多少現金余額才適宜？確定最正確現金持有量的實際方法有2種：1、本錢分析方式〔思索時機本錢、短缺本錢；不思索轉換本錢〕2、存貨管理方式〔思索時機本錢、轉換本錢；不思索短缺本錢〕如何建立最正確現金持有量 “規劃求解工具〞5.1現金管理——最正確現金持有量決策模型5.1.1本錢分析方式模型1〕本錢分析方式中持有現金的本錢最正確現金持有量的詳細計算，可以先分別計算出各種方案的時機本錢、短缺本錢之和；再從中選出總本錢之和最低的現金持有量即為最正確現金持有量。2〕本錢分析方式模型及運用見P123例5-15.1現金管理——最正確現金持有量決策模型5.1.2存貨管理方式模型1〕存貨管理方式概述實際根據是把持有的有價證券同貨幣資金的庫存聯絡起來察看，比較現金儲存的本錢和買賣有價證券的固定本錢，以求得兩者本錢之和最低時的現金余額。5.1現金管理——最正確現金持有量決策模型5.1.2存貨管理方式模型1〕存貨管理方式概述幾個假設條件：假設1、假設不存在短缺本錢。相關本錢只需時機本錢和固定性證券轉換本錢。由于所需求的現金總可以經過證券變現獲得。

5.1現金管理——最正確現金持有量決策模型假設2：現金余額隨著時間的耗費，由最低時零到最高時Q變化，因此平均現金持有量確實定為Q/2

5.1現金管理——最正確現金持有量決策模型

轉換次數確實定

例如，全年現金需求量為1000萬元，現金持有量為100萬元。留意現金需求量1000萬元是假定以有價證券的形狀存在的，當需求現金時，賣出有價證券100萬元獲得現金100萬元。等這100萬元現金耗費完了，再賣出有價證券100萬元，獲得現金100萬元。

全年的轉換次數=1000/100=10次。也就是現金需求量除以現金持有量。假設3：證券的利率或報酬率以及每次固定性費用可以得悉。

5.1現金管理——最正確現金持有量決策模型〔一〕模型的建立企業可以經過模型來確定最正確現金持有量。由于不論是保管現金還是出賣有價證券都要付出一定的代價。保管現金意味著放棄了由有價證券帶來的利息的時機，發生時機本錢；不保管現金而持有有價證券，那么變現時發生的轉換本錢會增高。因此，確定最正確現金持有量可以降低企業本錢和風險。5.1現金管理——最正確現金持有量決策模型1、本錢確定式中，T為一個周期內現金總需求量；F為每次轉換有價證券的固定本錢；Q為最正確現金持有量〔每次證券變現的數量〕；K為有價證券利息率〔時機本錢〕；TC為現金管理相關總本錢。

最正確現金持有量的根本公式根據前面的結論，當時機本錢與固定性轉換本錢相等時，相關總本錢最低，此時的持有量即為最正確持有量。因此，令時機本錢等于固定性轉換本錢，就可得出最正確現金持有量的模型：

現金余額總本錢公式:最正確現金持有量公式：總本錢=持有現金本錢+證券〔借債〕買賣本錢=(C/2)*r+(T/C)*b其中：C:現金余額 R：持有現金而損失的時機本錢 T：每個轉換周期中的現金總需求量 b：每次買賣或借款所需的固定本錢費用【例】知：某公司現金收支比較穩定，估計全年〔按360天計算〕現金需求量為25萬元，現金與有價證券的轉換本錢為每次500元，有價證券年利率為10%。

5.2應收賬款管理模型5.2應收賬款管理模型應收賬款是指企業因出賣商品、物資和提供勞務而獲得的向購貨單位收取貨款的權益和因其他經濟關系應向有關單位收取的款項，包括應收票據、應收賬款、其他應收款、預付貨款和待攤費用等。5.2應收賬款管理模型要討論不同的賒銷戰略方案能夠產生的結果，首先應該測定各種要素的變化同經濟效益變化之間的關系。在制定賒銷戰略時，將各種相關要素在一定程度上放寬或收緊，然后思索企業銷售收入和本錢的相應變化，這種方法稱為增量分析法。假設增量分析的結果為正，那么方案可行，否那么，方案不可行。即：增量利潤=增量收入-增量本錢如增量利潤大于0，那么可行；否那么，不可行。賒銷戰略涉及的四個根本要素：1、信譽規范信譽政策會對銷售產生重要影響。主要表如今對銷售量的增減和對壞賬損失的影響。在實際上，只需銷售獲利才干超越應收賬款所添加的本錢，企業就應降低所接受的應收賬款賬戶的要求，放寬信譽規范。2、信譽期間指給予客戶的付款信譽繼續期間，會對應收賬款時機本錢呵斥影響。3、現金折扣較早付款所能享用的銷售和采購價錢折扣百分比，對企業來說是一種本錢。5.2應收賬款管理模型增量分析的根本公式為：〔1〕信譽規范變化對利潤的影響△P=新方案銷售額增減量*銷售利潤率〔2〕信譽期限變化對應收賬款時機本錢的影響△I=〔〔新方案平均收賬期-原方案平均收賬期〕/360*原方案銷售額+新方案平均收賬期/360*新方案增減銷售額〕*應收賬款時機本錢5.2應收賬款管理模型〔3〕信譽規范變化對壞賬損失的影響△K=新方案銷售額增減量*新方案添加銷售額的壞賬損失率〔4〕現金折扣變化△D=〔原方案銷售額+新方案增減銷售額〕*D*新方案的現金折扣率其中，D為新方案獲得現金折扣的銷售額占總銷售額的百分比。〔5〕賒銷戰略變化帶來的凈收益Pm=△P-△I-△K-△D5.2賒銷戰略分析模型的運用5.3存貨管理——經濟訂貨批量決策模型5.3.1根本的經濟訂貨批量模型經濟訂貨批量是指企業的消費和供應條件一定時，有關存儲本錢最低的采購批量。按存儲量與其有關運營費用的相互關系，本錢可以分為兩類：一是進貨本錢，主要指與訂貨次數有關的手續費、差旅費、行政管理費和運輸費等。二是存儲本錢，主要包括占用貯藏物資所支付的利息、倉庫設備折舊、維修費、物資存儲過程中的合理耗損等三是缺貨本錢，由于缺貨而呵斥的停工損失。1．經濟批量控制根本模型假設滿足一定的假設條件：企業的存貨年需求量和日耗費量是平衡的，從貨物發出到貨物到達所間隔的時間是固定的，且每批貨物均一次到達，價錢是穩定的，不思索數量折扣以及不會發生缺貨。在這樣的情況下，不用思索缺貨本錢，存貨本錢只和進貨本錢和存儲本錢有關。1．經濟批量控制根本模型存貨的經濟批量的原理是：與存貨貯藏直接相關的兩種本錢〔即訂貨本錢和存儲本錢〕的變動習性不同。每一件存貨的訂貨本錢和每一種商品的單位存儲本錢都是常數，訂貨本錢與訂貨次數成正比；存儲本錢與訂貨次數成反比。分析出使兩種本錢合計數量最低的訂貨批量。設T為年本錢合計，即年訂貨本錢和年儲存本錢之和，那么：T=訂貨本錢+儲存本錢=(A/Q)*K+(Q/2)*C其中，Q為訂貨批量，平均儲存量相當于訂貨批量的1/2；C為單位數量存貨的年儲存本錢；A為貨品的年度采購總量；A/Q為訂購次數；b為每次訂購的訂貨本錢；對上述公式求導，并令其等于零，得出：〔1〕最優訂貨批量Q*=SQRT(2Ab/C)?！?〕每年最正確訂貨次數N*=A/Q*?！?〕最正確訂貨周期t*=1年/N*。〔4〕經濟訂貨量占用資金I*=Q*/2*單價。2．經濟訂貨批量的“陸續到貨〞模型假設思索到存貨不能一次到達，各批存貨能夠陸續入庫，使存貨陸續添加。在這種情況下，經濟訂貨批量的計算公式修正為：設：P為每日可到達的送貨量，d為每日需用量，Q為每期訂貨量。那么：Q/P為送貨期，即為到達訂貨量所需的天數。Q/P*d為在送貨期內的全部耗用量。由于貨品是邊送邊用，所以每批送完時，最高庫存量為：Q-(Q/P)*d平均庫存量為：1/2*(Q-(Q/P)*d)在上述情況下，與批量有關的存貨總本錢可表達為：T=訂貨本錢+儲存本錢=(A/Q)*b+1/2*(Q-(Q/P)*d)*CQ*=SQRT(2Abp/((p-d)C))3．思索數量折扣陸續到貨的經濟訂貨批量模型數量折扣是指供應商對于一次購買某貨品數量到達或超越規定限制的客戶，在價錢上給予優待的情況。假設供應商實行數量折扣，那么，除了訂貨本錢和儲存本錢外，采購本錢也成為決策中的相關要素。這時，這三種本錢的合計總本錢最低的方案才是最優方案。思索了存貨的陸續供應與運用和數量折扣的經濟訂貨批量模型為：T=儲存本錢+訂貨本錢+采購本錢=1/2*(Q-(Q/P)*d)*C+(A/Q)*b+A*s*(1-r)其中，s為采購單價；r為數量折扣率。由此：最優訂貨批量Q為總本錢T最低時的訂貨批量4．建立最優訂貨批量分析模型該模型普通包括以下內容：〔1〕采購本錢〔2〕儲存本錢〔3〕訂貨本錢〔4〕總本錢〔5〕綜合本錢〔6〕最正確訂貨次數〔7〕最正確訂貨周期〔8〕經濟訂貨量占用資金〔9〕運用“規劃求解〞計算經濟訂貨量。①翻開“工具〞菜單，選擇“規劃求解〞命令，顯示“規劃求解參數〞對話框。②在“設置目的單元格〞編輯框中輸入綜合本錢所在的單元格。③在“等于〞選項中，選擇“最小值〞。④在“可變單元格〞編輯框中輸入訂貨批量。⑤單擊“添加〞按鈕，添加約束條件。⑥單擊“求解〞按鈕，經過計算，求出最優訂貨批量Q。本章小結流動資產管理是企業財務管理的重要組成部分，主要包括現金管理、應收賬款管理和存貨管理?，F金管理目的是采用一定的方法找出最正確現金持有量，確定最正確現金持有量常用的方法有本錢分析方式和存貨管理方式。另外，利用Excel提供的規劃求解工具，那么可以更快速、準確