現階段水泥行業的特征3.2.1水泥投資持續升溫導致產能過剩水泥的同質性特征決定規模優勢是水泥行業生存的最高法則。水泥誕生一百多年以來，其生產工序、性能、用途均未發生本質的改變，是典型的成熟期產品，各個水泥生產企業的生產工藝和生產成本不同，但最終產品是相同的，具有很強的同質性和替代性［17］，水泥行業的競爭方式主要以價格競爭為主，這決定了企業必須依靠經濟規模，謀求成本優勢，來應對市場競爭。具有規模優勢特別是形成區域市場壟斷的企業，其產業鏈上下游的議價能力也會提高，相應其競爭能力和利潤空間也會提高。水泥投資持續升溫導致大部分省份出現水泥產能過剩。近年來，水泥需求持續旺盛，各地政府為了拉動地方經濟，對新建水泥生產線的審批也表現出積極的態度，導致水泥行業固定資產投資快速增長。2007年至2009年，大量資本涌入水泥行業，三年分別完成固定資產投資654億元、1051元和1680億元，平均增長50%以上。僅2009年建成投產的水泥生產線就達到176條，新增產能2.3億噸。截止到2009年底，還有在建和已核準未開工的水泥生產線共565條，合計產能達8.3億噸［18］。這些生產線建設投產后，全國水泥產能將達27億噸，而市場需求僅為16億噸。產能過剩情況最為嚴重是浙江、河南等地，新型干法產量比例達95%以上；只有山西、湖南和四川等地，尚未出現產能過剩的現象，其他各個省份都存在不同程度的過剩問題。圖3-32001年-2009年水泥行業固定資產投資變化情況JIJ—ooooooO000000000864208642JIJIJIJIJ—1元億{資投泥水oO:矽率阪增O0202086420JIJ—ooooooO000000000864208642JIJIJIJIJ—1元億{資投泥水oO:矽率阪增O0202086420aaaaa0022002032000420006O205度22年700208200092003.2.2資源依賴性強，產業布局分散石灰石是水泥工業的主要原材料，屬于不可再生資源。水泥企業在建廠時，必須同時考察市場和石灰石資源的情況，如果有水泥市場，就在水泥市場300公里范圍內尋找石灰石資源，找不到石灰石資源就不能建廠。但是如果有石灰石資源，即使不具備建廠的條件，可以先取得采礦權，等機會成熟時再建廠。對于水泥生產企業來說，誰占有了石灰石資源，誰就獲得了水泥工業的發展。水泥企業爭奪市場之戰，也可以說是爭奪石灰石資源之戰。我國石灰石資源分布比較廣泛，各省、自治區、直轄市均有分布，但是石灰石資源相對短缺，在全國的分布也不均衡，決定了水泥工業的“遍在型”特征和“大分散、小集中”的網絡式布局模式［19］。截至到2008年，全國共計保有礦石儲量542億噸，如果按每年生產水泥13?15億噸計算，探明的石灰石資源僅夠開采30?45年。全國礦石保有儲量最高的省份是陜西49億噸，其次是安徽、廣西、四川，保有儲量34?30億噸，山東、河北、河南、廣東、遼寧、湖南、湖北7省各保有儲量30?20億噸，黑龍江、浙江、江蘇、貴州、江西、云南、福建、山西、新疆、吉林、內蒙古、青海、甘肅13省各保有儲量20?10億噸，北京、寧夏、海南、西藏、天津5省各保有儲量5?2億噸［20］。3.2.3退出壁壘高，投資風險大水泥行業是資本密集型產業，水泥生產線的建設需要大量的技術設備和資金，具有很高的退出壁壘，一旦投資失誤，會造成不可挽回的經濟損失。根據目前的技術水平和施工能力，建設一條產能5000噸/天的新型干法水泥生產線大約需要5億元的資金（含余熱發電項目和400萬噸水泥熟料粉磨站建設）。由于技術設備的專用性很強，用途單一，企業轉產或退出時很難處理，其損失構成沉沒成本，根本不可能收回投資。再加上水泥生產線一般建在有石灰石資源的比較偏僻的地方，企業所在地和職工生活區要建必要的生活基礎設施，也要投入大量的資金，如果企業虧損面臨轉產或退出，這些投資也很難得到補償。區域性特征明顯，各區域市場差異大水泥是典型的“短腿”產品，銷售半徑一般為300公里，如果超出這一經濟的運輸距離，水泥產品的利潤將會被運輸成本抵消。水泥行業受各地經濟發展情況的影響，區域性特征非常明顯［21］，主要體現在：（1）需求方面，從山東到廣東的東部沿海地區，經濟比較發達，對水泥的需求最大，拉動水泥投資快速增長，從圖3-4中可以看出，東部沿海地區的水泥行業固定資產投資總量明顯高于中西部地區。經濟發達地區的水泥需求強勁，水泥生產企業的規模優勢得以發揮，企業的利潤水平較高。比如海螺水泥在上海地區的毛利率達到35%，是行業最高水平，山水水泥在山東地區的毛利率達23%。（2）價格方面，東部地區水泥工業發展較快，也最早進入供過于求和產能過剩狀態，水泥價格比較低迷，比如浙江在2005年，由于水泥行業投資過熱，出現嚴重的惡性價格競爭，價格比成本還低，導致多數企業虧損，一度西部地區固定資產投資（百億元） 中部地區固定資產投資（百億元）東部地區固定資產投資（百億元） 西部地區增長率（％）-■-東部地區增長率（％） 中部地區增長率（％）1元億百{資投產資定固30.633.325.472.321.738.132.635.8045.435.819.42349.749.81元億百{資投產資定固30.633.325.472.321.738.132.635.8045.435.819.42349.749.821.920.9002006 2007 2008 2009年度出現企業主動停產“限產保價”的現象。在西南、西北、東北和中部地區，經濟相對落后，在西部大開發、振興東北老工業基地、中部崛起等國家發展戰略的政策背景下，經濟發展發展速度明顯加快，水泥供需處于較好的平衡狀態，水泥價格維持在高位，未來將成為水泥行業投資熱點。圖3-42006年-2009年西、中、東部地區固定資產投資情況比較水泥總量大，產業集中度低自1985年以來，我國水泥產量連續25年保持世界第一的記錄。1978年全國水泥產量僅為0.65億噸，1985年達到1.46億噸，成為世界上最大的水泥生產國和消費國，2005年首次10億噸達到10.60億噸，2009年水泥產量16.3億噸。進入21世紀的9年里平均增長速度達到11.4%。與此同時我國水泥產量占世界水泥總產量的比重也在增加，由2000年的35%上升

為2009年的50%。OO&O-04008-為2009年的50%。OO&O-04008-0000ooOooO208oOoO2O20.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.006995993O20毗度201年20200999899200420052006200720082009圖3-51995年-2009年水泥產量及水泥產量增長率變化圖水泥企業數量多、產業集中度低。產業集中度是指某產業的資源或利潤等其他經濟效益指標向某個特定或幾個特定企業集中的程度［22］。通常用市場上的某行業內少數企業的生產量銷售量、資產規模等指標占該行業總量的百分比來表示。從水泥行業的發展規律來看，龍頭水泥企業在區域市場中的市場份額達到60%以上時，才能起到穩定區域價格作用。目前我國水泥企業仍然數目眾多，至2009年年底我國水泥企業仍有4000多家，企業平均規模大約31.7萬噸，前10企業集中度為20.8%。為促進我國水泥行業健康發展，提升大型水泥企業的國際競爭力，國家對水泥行業產業集中度調控目標是希望到2015年前10大企業的產業集中度達到50%。未來仍有較大發展空間當前水泥產能過剩是階段性過剩［23］，其實質是落后產能的過剩，未來落后產能的淘汰將釋放較大市場空間。技術落后的中小型水泥企業能耗高、效益低、環境污染嚴重，但由于它們是當地的利稅大戶，對地方財政有很大的貢獻，受到地方政府的強力支持，具有很強的生命力。在山東地區，截止到2008年底，全省總產能1.5億噸，新型干法產能占58%，全省共有水泥生產企業397家，其中新型干法水泥企業44家，立窯生產企業142家［24］。據中國水泥網數據顯示，2008年全國落后產能約5億噸，2009年新增新型干法水泥產能2.3億噸，如果新型干法水泥產能發展與落后產能退出同步，產能過剩情況會得到緩解。我國處于城鎮化進程的加速發展期，未來水泥消費仍會快速增長。根據發達國家水泥消費量的變化規律，社會發展進入大規模建設階段，水泥消費量會出現大幅度的增長，在城鎮化率達到70%、人均累積消費水泥在20噸左右時達到最高點［25］，這種狀態持續幾年后，水泥消費量開始回落，進入動態平衡的穩定期，不再隨GDP的增長而改變。從世界城鎮化進程來看，城鎮化率從36%提高到60%屬于加速發展期。2009年底城鎮人口6.22億人，城鎮化率到46.6%。據專家預測，我國水泥消費高峰可能在2018年前后出現，屆時人均消費水泥的累積量將達到22-24噸左右。1999年人均累積消費水泥5.4噸，2007年10.64噸，2008年12.1噸，未來3-5年內將是水泥行業快速增長黃金期。隨著產業集中度不斷提高，行業利潤水平將不斷提升。2007年至2009年，并購重組的外生性增長快速擴大了企業的產能規模，大型水泥企業在區域市場的市場份額不斷提高，水泥價格打開了上升通道，規模效益提升了整個行業的利潤水平。從全國來看，2007?2009年水泥行業利潤總額分別為230億元、300億元和396億元；噸水泥利潤分別為17.0元、20.0元和24.0元（數據來自中國水泥網）。產業集中度提高對行業利潤的拉升效應初步顯現，未來水泥企業的競爭將緊緊圍繞爭奪區域市場話語權而展開。煤電成本控制能力是盈利關鍵煤電成本成為影響水泥成本的主要因素。水泥生產成本主要由原材料、煤炭、電力、折舊、其他等構成，原材料占總成本的15%左右，折舊及其他占20%左右，能源成本占65%左右，其中煤炭成本約占35%-40%，電力成本約占約25%-30%［26］。由于原材料石灰石來源于水泥企業的礦山，水泥企業通常在建廠前已取得采礦權，所以原材料石灰石由自己公司供應，其成本和占水泥總成本的比重是比較穩定的。煤電成本占水泥成本的比例最大，煤炭和電力價格的變化直接影響水泥的生產成本，成為影響水泥產品成本的主要因素。水