第第7頁共9頁瑞幸咖啡財務分析報告目錄TOC\o"1-2"\h\u3243瑞幸咖啡財務分析報告 19124一、瑞幸咖啡戰略分析 131704二、瑞幸咖啡財務報表分析 213136（一）資產負債表分析 218017（二）利潤表分析 213238（三）所有者權益變動表分析 316207（四）現金流量表分析 33116三、瑞幸咖啡財務效率分析 422347（一）償債能力分析 47865（二）營運能力分析 521564（三）盈利能力分析 715806（四）發展能力分析 86858四、總結分析 920450附件一 1016663瑞幸咖啡財務報表簡表 10摘要：財務分析作為公司資金流動的歸納，它即是對企業過去一段期間的財務狀況進行整合，也能為企業將來的發展方向和計劃提供一定的數據參考，對公司的管理者和投資者來說都有著舉足輕重的地位。通過深入了解公司的財務報表，結合當下發展的實際情況，對完善我國財務分析的理論具有一定的作用。關鍵詞：國貿；財務分析一、瑞幸咖啡戰略分析瑞幸咖啡是新興的國內咖啡品牌，價廉、便捷是其主打特色和優勢所在，希望“做每個人都喝得起、喝得到的好咖啡”。瑞幸咖啡自成立以來便以驕人業績示人，在2018年4月18日時，瑞幸咖啡APP已占據了APPSTORE里餐飲方面的第一位，在2019年1月宣布門店總數將超過4500家，在門店和杯量上全面超越星巴克。截至2019年12月31日，瑞幸咖啡的直營門店數已經達到了4507家，已經實現了其目標。2019年5月，瑞幸用了僅僅18個月的時間就在美國納斯達克上市，成為全球最快實現IPO的公司，共融得了資金6.95億美元。然而，瑞幸咖啡繁華的欣欣向榮之象不過是一層泡沫。2020年4月2日，瑞幸咖啡自爆其公司內部存在財務造假行為，虛增了銷售額約22億元。當日，瑞幸股票美股盤前暴跌85%，之后多次暫停交易。這件事的起因是美國一家名為“渾水公司”的專門做空中概股的做空公司匿名發布做空報告，認定瑞幸是一家“基本盤破產”的公司，之后又在推特上繼續發布塵光研究的報告，二度質疑瑞幸咖啡財務數據和業務數據造假。“渾水公司”曝光瑞幸咖啡后，瑞幸的相關負責人迫于壓力主動承認存在數據造假的行為。到4月7日晚，瑞幸咖啡正式告知大眾宣稱停牌。本論文主要是針對于瑞幸咖啡18年到20年之間的財務報表進行分析和研究。二、瑞幸咖啡財務報表分析（一）資產負債表分析表1瑞幸咖啡2018-2020年資產結構變化表（單位：萬元）資產項目201820192020流動資產合計95439171853238325非流動資產合計10138341008389970687資產合計110927311802421209012流動負債合計199041156641143035非流動負債合計218000266296264398負債總額417041422936407433從上表中可以看出，這三年中，瑞幸咖啡的資產總額從2018年底的1109273萬元增長為2020年底的1209012萬元，三年時間增長了64.48%；流動資產從2018年底的95439萬元變為了2020年底的238325萬元，三年時間增長了36.22%；非流動資產從2017年底的2617054萬元上升至2019年底的4963837萬元，三年時間增長速度為89.67%；而非流動資產從18年到20年則是呈現小幅度的下降趨勢；在負債方面，從18年到20年的流動負債合計從2018年的199041萬元下降為2020年的143035萬元，而非流動負債則是呈現上升的趨勢。從上面表格中顯示的資產結構來看，瑞幸咖啡的資產流動性逐漸減弱，目前僅在46%左右，說明瑞幸咖啡需要對經營活動重視起來，這時的企業財務分析就顯得格外重要。（二）利潤表分析表2瑞幸咖啡2018-2020年資產利潤表（單位：萬元）項目201820192020營業收入317077353015309776營業成本153600164463143982營業稅金及附加287723202431985銷售費用86961004410123管理費用860085469172財務費用14458112628817投資收益1123722793營業利潤106142128318109401凈利潤775479730882613由上表可以看出，瑞幸咖啡在2018-2020年的營業收入呈現出一定程度的下降，由2018年的317077萬元下降至到2020年的309776萬元，隨著收入的變化，營業成本也是呈現波動化趨勢，但是總體是有所減少的。在成本費用方面，銷售費用是有一定的上升，管理費用從18年到20年的變化不大，財務費用則是從2018年的14458萬元縮減至2020年的8817萬元，說明瑞幸咖啡對財務方面有較大的改革，基于公司2020年營業收入的減少，凈利潤也是呈現同年的變化趨勢，說明公司消費成本的需要從多個角度進行有效的控制。（三）所有者權益變動表分析表3瑞幸咖啡2018-2020年所有者權益表（單位：萬元）年份資產總額負債總額所有者權益和計201811092734170416922322019118024242293675730620201209012407433801579由表3中的數據可以看出：瑞幸咖啡從18年到20年的資產總額呈現明顯的上升趨勢，同時隨著瑞幸咖啡資產的增加，與此同時，所有者權益也在增加，這是增加資產的主要原因。（四）現金流量表分析表4瑞幸咖啡2018-2020年現金流量對比表（單位：萬元）項目201820192020經營活動產生的現金流量凈額144451153717140652投資活動產生的現金流量凈額-37984-40219-27090籌資活動產生的現金流量凈額-144809-47341-50562從上表中可以看出，瑞幸咖啡在2019年的經營活動產生的現金流量凈額與2017年相比有變化不大，說明公司近幾年的經營活動資金流動不順暢。投資活動產生的現金流量凈額由2017年的-242495萬元下降為2019年的-1404871萬元是因為收回投資成本增加，籌資活動產生的現金流量凈額從18年到20年均為負值，主要是本期較上年同期受限資金釋放減少導致的。三、瑞幸咖啡財務效率分析（一）償債能力分析表5瑞幸咖啡2018-2020年償債能力指標項目201820192020速動比率0.461.081.64流動比率0.481.101.67現金比率27.2777.38129.76資產負債率（%）43.2348.4554.08從上表中可以看出瑞幸咖啡的償債能力的指標是較為穩定的，體現了該公司的償債能力比較穩定，沒有太大的波動。根據傳統的經驗，速動比率保持在1:1更正常，這表明企業每一美元的流動性債務都有一美元的流動性資產易于兌換成現金，并且有可靠的短期償付能力保證。因此，瑞幸咖啡2018-2020年的速動比率維持在1左右是合理的。總體而言，流動比率和應該超過2:1，表明流動性資產是保證充分償還流動性債務的流動性資產的兩倍多，即使有一半流動性資產沒有在短期內實現，該企業2018-2020年的流動比率保持在1左右，流動性水平較低，因此企業償付能力較低，但在2020年，流動性水平上升，償付能力提高。一般來說，可接受的平衡水平在40%到60%之間。瑞幸咖啡的資產負債表比率處于過渡期，這表明公司總體償付能力更高。表6行業償債能力對比分析2018年2019年2020年瑞幸咖啡星巴克瑞幸咖啡星巴克瑞幸咖啡星巴克短期償債能力流動比率0.480.880.480.290.480.11速動比率0.460.721.080.221.640.06現金比率27.270.4577.380.20129.760.04長期償債能力資產負債率43.230.7348.450.8154.080.82產權比率0.312.740.694.230.644.66通過與星巴克償債能力的橫向對比，短期償債能力而言，2016-2017年星巴克短期償債能力優于瑞幸咖啡，但2018年后由于星巴克購買SQM股份導致公司債務激增，同時由于上游產品價格下跌利潤減少，星巴克債償能力十分危險。瑞幸咖啡在短期償債能力方面更強，同時可以看出公司在發展策略方面更加穩健，雖然有一定風險，但總體上看，公司抵御風險能力相對較強。在長期償債能力方面，瑞幸咖啡的兩項指標也一直優于星巴克，說明企業的長期償債能力高，從債權人的立場看，資產負債率越低，企業償債能力強，收回企業的投資風險就不會太大。投資者所關心的是全部資本利潤率是否超過借入資本的利率，投資人希望資產負債率越高越好。瑞幸咖啡的產權比率與星巴克相比不高，尤其是2020年，由于渾水做空導致公司經營陷入困境。（二）營運能力分析表7瑞幸咖啡2018-2020年營運能力指標項目201820192020應收賬款周轉率（次）10.159.457.19存貨周轉率（次）56.2352.8443.1固定資產周轉率（次）1.561.851.71總資產周轉率（次）0.280.310.26流動資產周轉率（次）2.772.641.51從上表9可以看出，瑞幸咖啡應收賬款周轉率逐年下降，表明公司的應收款業務不穩定，有一些不良債務的風險。公司的銷售額明顯下降，這表明公司的資金已經放緩，而且沒有得到有效的增加。而固定資產周轉率從2018年的1.56變為2019年的1.85，又從2019年的1.85下降到2020年的1.71，也是呈現先上升后下降的情況，說明公司固定資產不是主要問題，該公司的運營能力方面也是存在一些資金周轉和管理的問題。總資產周轉率是呈現小幅度的先上升后下降的趨勢。公司的流動資產周轉率也呈現出緩慢下降的趨勢，這不能斷定就完全是公司內部存在的問題，也可能受到了外界市場行情的影響。因此，瑞幸咖啡必須加強應收賬款、存貨、無形資產、短期借款等一系列指標的管理。表8行業營運能力指標對比分析2018年2019年2020年瑞幸咖啡星巴克瑞幸咖啡星巴克瑞幸咖啡星巴克應收賬款周轉率10.154.499.456.367.196.30應收賬款周轉天數84.5780.1778.2156.6187.4457.12存貨周轉率56.239.6452.847.2343.16.25存貨周轉天數101.4237.33142.8349.79148.2257.61總資產周轉率0.280.110.310.110.260.13營業毛利率主要是評估企業的獲利能力，從上表可以看出，瑞幸咖啡的營業毛利率近五年來一直低于星巴克，主要由于星巴克采用控股方式控制了更為優質的上游資源，瑞幸咖啡采取參股加包銷模式獲取上游生產材料成本相對較高，故營業毛利率較低。但從營業利潤率、營業凈利潤、成本費用利潤率、凈資產收益率這四個指標來看，由于星巴克負債較多，導致均出現負指標，總體來說星巴克效益較差。（三）盈利能力分析表9瑞幸咖啡2018-2020年盈利能力指標項目201820192020總資產凈利潤率（%）6.818.56.92營業利潤率（%）33.4836.3535.32主營業務成本率（%）48.4446.5946.48凈資產收益率（%）11.1912.8510.3資產報酬率（%）21.2319.8118.85從上表7中可以明顯看出從18年到20年瑞幸咖啡大部分盈利指標是呈現上升后下降的趨勢，只有主營業務成本率是呈現緩慢下降的情況。總資產凈利潤率從2018年的6.81%上升至2019年的8.5%，表明瑞幸咖啡的凈資本有所上升，但是在2020有呈現下降趨勢，這不利于公司商業活動的長期發展，公司將失去許多資金來源。主營業務成本率則是呈現緩慢增長的情況，說明企業的生產成本也有所上升，這種發展趨勢不太樂觀，說明企業的成本控制不是很嚴格。從整體上看，瑞幸咖啡想要發展的更好，不應該忽視每一個指標，需要密切關注，計算變化的大小，發現變化的趨勢。同時，公司必須減少生產成本和不必要的成本。在當今社會競爭激烈的情況下，瑞幸咖啡需要通過提高產品質量、加強宣傳等手段來提高品牌知名度，以獲得更多的效益。表10行業盈利能力對比分析201820192020瑞幸咖啡星巴克瑞幸咖啡星巴克瑞幸咖啡星巴克營業毛利率36.10%67.60%23.50%56.56%21.38%41.49%營業利潤率33.48%57.42%36.35%-93.75%35.32%-31.56%營業凈利潤24.46%44.91%6.62%-113.26%19.25%-34.80%成本費用利潤率36.66%113.27%10.34%-97.17%23.19%-27.62%凈資產收益率11.19%23.49%12.85%-61.53%10.3%-15.17%營業毛利率主要是評估企業的獲利能力，從上表可以看出，瑞幸咖啡的營業毛利率近五年來一直低于星巴克，主要由于星巴克采用控股方式控制了更為優質的生產資源，瑞幸咖啡采取參股加包銷模式獲取上游產品成本相對較高，故營業毛利率較低。但從營業利潤率、營業凈利潤、成本費用利潤率、凈資產收益率這四個指標來看，由于星巴克負債較多，導致均出現負指標，總體來說星巴克效益較差。（四）發展能力分析表11瑞幸咖啡2018-2020年成長能力指標項目201820192020主營業務收入增長率（%）14.6111.33-12.25凈利潤增長率（%）22.0125.48-15.1凈資產增長率（%）79.45.85總資產增長率（%）-4.916.42.44從表6中可以看出，瑞幸咖啡主營業務收入增長率呈現出下降的態勢，甚至在2020年增長率為負值，說明主營業務利潤有一定程度的下滑，房地產行業的市場競爭也變得越來越猛烈。凈資產增長和總資產增長趨勢首先下降，然后上升，這表明瑞幸咖啡中的資產增長不穩定，目前仍存在巨大的問題，企業的凈資產波動和需要改進，迫切需要改善目前正在發生的現狀。表12行業發展能力對比分析指標201820192020瑞幸咖啡星巴克瑞幸咖啡星巴克瑞幸咖啡星巴克營業收入增長率（%）14.6114.1611.33-22.48-12.25-33.08凈利潤增長率（%）22.017.3825.48-295.49-15.1-79.44凈資產增長率（%）712.249.4-25.365.85-16.58總資產增長率（%）-4.91150.196.44.402.44-9.79從上述四項數據來看瑞幸咖啡總體增長較星巴克占據優勢，得益于公司穩健的發展戰略。星巴克主要由于收購SQM的銀行借貸以及上游材料價格下跌導致利潤滑落，但由于目前上游材料產品價格的上漲，手握優質資源并且話語權更大的星巴克未來發展更顯優勢，未來兩公司比拼也將趨于激烈。四、總結分析所以就瑞幸咖啡來說，需要完善收益分配控制措施。在公司出現虧損的狀況之下，企業應做到積極召開股東大會，商討現金分紅的正確順序，積極獲取采用中小股東的意見和措施，做到人人都能參與到管理工作中。盡管企業的收益分配有利于塑造企業的聲譽，并吸引投資者，但這也會增加企業的財務負擔。當企業想要擴大規模并投資心儀的項目時，就會陷入資金被動的局面。因此，企業應根據當前的財務現狀和未來的發展需求，選擇適宜的股利分配政策。雖然瑞幸咖啡處于穩步發展的狀態，但由于近年來的市場環境因素，同行業內擁有類似資產的企業相比，瑞幸咖啡的整體凈利潤實際上并不高。因此，企業可以選擇基本股利加額外股利政策。基本股利可維持現有投資者的正常分紅，減輕投資者的分紅焦慮。當市場因素改善并且企業盈利增加時，額外的股利可以激發投資者的熱情，有助于減少企業的再融資阻力。同時，企業要及時修改公司章程，根據實際情況完善公司收益分配措施制度。在公司出現高額利潤的經營狀況下，公司應該選擇正常加額外分紅方式。這樣可以提高投資者的信心和積極性，同時穩定股價，提高企業品牌形象。另外，對于忠實的投資者或較大的股東，可以在適當的機會通過追加分紅