跨國公司財務講義1跨國公司財務跨國公司財務講義2教材:《國際財務管理》

切奧爾S.尤恩,布魯斯G.雷斯尼克著機械工業出版社出版跨國公司財務講義3第一章緒論什么是跨國公司財務跨國公司的目標本課程的內容安排跨國公司財務講義4什么是跨國公司財務跨國公司跨國公司是指在一個以上國家或地區擁有(全部或部分)、控制和管理能產生收益資產的企業?？鐕窘洜I活動的基本要素：對外直接投資使它有權控制國外企業的決策；在集團內部轉移資源；資產分布要許多國家。跨國公司定義為從事某種國際經營的企業。國際經營的方法包括：國際貿易；許可證經營合資經營或合作經營；建立新的子公司?？鐕矩攧罩v義5什么是跨國公司財務跨國公司財務的定義跨國公司的財務管理；跨國公司財務是研究跨國公司財務管理中由于從事國際經營所遇到的特殊問題。風險:外匯風險與政治風險(國家風險)市場不完全更多的市場及投資機會:貿易、投資和融資跨國公司財務的主要內容；外匯風險管理；國際籌資管理；國際投資管理；國際營運資本管理?？鐕矩攧罩v義6跨國公司的目標股票價值最大化代理問題跨國公司財務講義7課程的內容安排第一章緒論(chpt.1)第二章國際貨幣體系與國際收支(chpt.2,3)第三章外匯市場(chpt.5,6,7)第四章外匯風險管理(chpt.8,9,10)第五章短期籌資(chpt.11,20)第六章國際現金管理(chpt.19,21)第七章資本成本與資本結構(chpt.17)第八章國際長期籌資(chpt.12,13,14,15)第九章國際投資管理(chpt.16,18)跨國公司財務講義8第二章國際貨幣體系與國際收支國際貨幣體系國際收支跨國公司財務講義9國際貨幣制度國際貨幣制度的概念國際間的貿易交往、債務清算和資本的轉移等經濟交易活動，都涉及到各國間貨幣的兌換、匯率制度的規定、國際收支的調節、國際清算和儲備資產的供應等問題。各國政府就上述幾個方面達成的各種協議、制定的原則、采取的措施以及建立的組織方式，就是國際貨幣制度。匯率制度是指各國對確定、維持、調整與管理匯率的原則、方法、方式和機構所作出的安排與規定。主要包括：匯率確定的原則和依據；匯率的波動界限；匯率的維持與調整辦法；匯率管理的法令和政策；相應的外匯管理機構。跨國公司財務講義10國際貨幣制度國際金本位制從19世紀60年代到20世紀初,西方一些較為發達的國家先后實行了金本位.金本位制有金幣本位制，金塊本位制和金匯兌本位制。金幣本位制：金幣可以按規定的重量和成色自由鑄造，是國內結算的主要工具；貨幣的發行要受黃金儲備的限制。根據金幣的重量成色，確定黃金官價。黃金是國際支付和結算的最后手段。各國的貨幣可以自由兌換，匯率的決定基礎是鑄幣平價。匯率的波動限制在黃金輸送占以內。黃金的輸入和輸出對匯率起到了一種自動調節的作用?？鐕矩攧罩v義11國際貨幣制度國際金本位制金塊本位制：金幣作為本位貨幣，在國內不流通，只流通紙幣。國家儲存金塊以作儲備，不允許自由鑄造金幣。紙幣規定一定的含金量，但不能自由兌換金幣。紙幣的兌換附有一定的條件，只能按規定的用途和數量向本國中央銀行兌換金塊。金匯兌本位制：明確與本國經濟有密切關系的金本位國家，將本國貨幣同這些國家的貨幣保持固定的比價。在這些國家設立外匯基金，將黃金和占一定比例的外匯作為它的國際儲備。本國貨幣可以無限制地兌換外匯，但黃金仍是國際支付的最后手段。跨國公司財務講義12國際貨幣制度布雷頓森林體系1944年7月，在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開了一次有44個國家參加的會議。根據協定，設立了“國際貨幣基金組織”、“國際復興開發銀行”，確立了以美元為中心的國際貨幣制度，也稱為布雷頓森林體系。國際貨幣制度的兩大支柱：美元與黃金掛鉤，即是批國際貨幣基金組織各成員國必須承認美國政府規定的一盎司黃金=35美元的官價，各國政府或中央銀行可以按官價用美元兌換黃金。其他國家的貨幣與美元掛鉤，即與美元建立固定的比價關系。匯率的波動幅度須維持在貨幣平價的1%以內。所以匯率制度是一種固定匯率制。在布雷頓森林體系中，美元既是一國貨幣，又是世界貨幣。美元的這種比重身份和雙重掛鉤形成了布雷頓森林體系的根本缺陷。在經歷了三次美元危機以后，1973年西方各先后開始取消本國貨幣與美元的固定比價，實行浮動匯率制度?？鐕矩攧罩v義13國際貨幣制度當前的國際貨幣制度1976年國際貨幣基金組織在牙買加舉行的會議上達成了“牙買加協定”。黃金非貨幣化，它既不是各國貨幣平價的基礎，也不再用于官方之間的國際結算。儲備貨幣的多樣化，從過去的單一美元發展到以美元為首的多種儲備貨幣。匯率制度的多樣化，有自由浮動，管理浮動盯住浮動和聯合浮動等多種形式。浮動匯率制：浮動匯率制度是指一個國家不規定本國貨幣的對外黃金平價和匯率上下波動幅度，中央銀行也不承擔維持匯率波動界限的義務，聽任匯率隨外匯市場供求變化而自由浮動。按政府是否干預劃分：自由浮動，管理浮動。按浮動方式劃分：單獨浮動，盯住單一貨幣，盯住一攬子貨幣，聯合浮動?？鐕矩攧罩v義14人民幣匯率制度1981年—1993年:雙軌制：官方匯率與貿易外匯內部結算價（1981-1984），官方匯率與外匯調劑價格（1985-1993）。1994年—2005年：以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。企業和個人按規定向銀行買賣外匯，銀行進入銀行間外匯市場進行交易，形成市場匯率。中央銀行設定一定的匯率浮動范圍，并通過調控市場保持人民幣匯率穩定?；旧鲜嵌⒆∶涝?005年7月21日--：實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據市場供求關系來進行浮動。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。固定匯率制與浮動匯率制的比較匯率的穩定性經濟政策的獨立性跨國公司財務講義15國際收支國際收支的概念國際收支(balanceofpayment)是指一國在一定時期內全部對外經濟往來的系統的貨幣記錄.國際收支是一個流量指標國際收支記錄的是在一國居民與非居民之間進行的交易.國際收支不是以支付為基礎,而是以交易為基礎的系統的貨幣記錄.國際收支記錄的是全面的經濟交易交換:商品,服務,金融資產轉移移居根據推論存在的交易:有些交易并沒有發生實際資源的流動,但是可以根據推論確定存在居民與非居民之間的交易存在.如投資收益的再投資.跨國公司財務講義16國際收支平衡表國際收支平衡表就是在一定時期內一國與世界其他國家的經濟之間所發生的國際收支按特定賬戶分類和和復式記賬原則,以貨幣記錄的綜合統計報表.經常賬戶（currentaccount)又稱經常往來賬戶,是指本國與外國進行經濟交易而經常發生的項目.貨物:是于記錄商品的進出口，是經常項目交易最重要的內容。服務：運輸、旅游，通信、保險、金融、文化娛樂等。收入：包括職工報酬和投資收入。單方面轉移，或稱為經常轉移，包括政府的無償轉移和私人的無償轉移。跨國公司財務講義17資本和金融賬戶是指對資產所有權在居民與非居民之間流動行為進行記錄的賬戶。資本賬戶：資本賬戶是資本與金融賬戶中的一支，包括資本轉移和非金融資產的收買和放棄。其中資本轉移指固定資產所有權轉移；同固定資產收買和放棄相聯系的或以其為條件的資產轉移；債權人不索取任何回報而取消的債務。非生產、非金融資產的收買或放棄是指各種無形資產如專利，版權，商標，經銷權以及租賃和其他可轉讓合同的交易跨國公司財務講義18金融賬戶：記錄居民與非居民之間的對外投資和負債所有權變更的交易。直接投資：對被投資企業的經營管理能施加有效的影響。證券投資：股票、債券等。證券投資者對企業的經營沒有發言權。其他投資：長短期的貿易信貸、貸款、貨幣和存款以及應收款項和應付款項。官方儲備賬戶：貨幣當局隨時可利用并控制以達到一定目的的外部資產。包括貨幣黃金、特別提款權、在IMF的儲備頭寸、外匯和其他債權。錯誤與遺漏賬戶跨國公司財務講義19國際收支的核算記賬原理：復式記賬法：有借必有貸，借貸與相等。從國外獲得貨幣收入的交易記入貸方，而引起對外貨幣支出的交易記入借方。凡是引起外匯供給的交易記入貸方，而引起外匯需求的交易則記入借方?？鐕矩攧罩v義20編制舉例X國出口價值500美元的商品，國外進口商用存款支付。借：金融賬戶—其他投資500萬美元貸：經常項目—貨物—出口500萬美元國外旅游者在X國旅游，旅游部門收到各種類型的外匯施行支票200萬美元借：金融賬戶—其他投資200萬貸：經常項目—服務200萬X國居民向定居在國外的親屬捐助性匯款5萬美元借：經常項目—經常轉移5萬貸：金融賬戶—其他投資5萬X國進口國外商品700萬美元，用銀行存款支付。借：經常項目—貨物—進口700萬貸：金融賬戶—其他投資700萬跨國公司財務講義21X國某公司持有的Z國證券共獲收益20萬美元，存放在Z國某銀行的賬戶上。借：金融賬戶—其他投資200萬貸：經常項目—收入200萬X國政府用外匯儲備100萬美元和相當于50萬美元的糧食向A國提供經濟援助。借：經常項目—經常轉移150萬貸：經常項目—貨物—出口50萬官方儲備100萬外國某企業以價值800萬美元的設備向X國投資開辦合資企業。借：經常項目—貨物—進口800萬貸：金融賬戶—直接投資800萬項目借方貸方差額一、經常賬戶

1，貨物

2，服務

3，收入

4，經常轉移1655150015577055020020-885-95020020-155二、資本與金融賬戶A。資本賬戶B。金融賬戶

1，直接投資

2，證券投資

3，其他投資