第八章財務分析（一）學習目標素質目標能力目標1.了解財務分析的含義和內容2.掌握財務分析的基本方法學生運用所學的知識，能夠進行財務分析。1.較好的溝通能力2.較好的分析計算能力3.較好的合作能力4.較好的判斷及決策能力知識目標能力目標素質目標第一節財務分析基礎知識第二節財務分析方法的選擇

第三節財務分析的開展

第一節財務分析基礎知識一、財務分析的含義

二、財務分析的目的第二節財務分析方法的選擇本節要點一、比較分析法

二、比率分析法三、因素分析法四、財務分析局限性一、財務分析的含義

財務分析是以企業財務報告及其他相關資料為主要依據，對企業的財務狀況和經營成果進行分析和評價，反映企業在運營過程中的利弊得失和發展趨勢，從而為改進企業財務管理工作和優化經濟決策提供重要的財務信息。第一節財務分析基礎知識二、財務分析的目的信息需求者企業所有者關心資本保值增值—獲利能力指標、分折企業債權人最關心的是企業的償債能力—主要分析償債能力，同時關注盈利能力

企業經營決策者營運能力、償債能力、盈利能力、發展能力等全方位綜合分析，并關注財務、經營風險政府具有多重身份，因所具身份不同對企業財務分析的關注點也不同基本內容償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、發展能力分析和現金流量分析等方面【例題?單選題】企業所有者作為投資人，關心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業的（）指標。A.償債能力B.營運能力C.盈利能力D.發展能力【答案】C【解析】企業所有者作為投資人，關心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業盈利能力指標，主要進行企業盈利能力分析。一、比較分析法含義是指對兩個或兩個以上的可比數據進行對比，找出企業財務狀況、經營成果中的差異與問題分類（1）趨勢分析法：比較的對象是本企業的歷史；（2）橫向比較法：比較的對象是同類企業；（3）預算差異分析法：比較的對象是預算數據具體運用（1）重要財務指標的比較定基動態比率=（分析期數額/固定基期數額）×100%環比動態比率=（分析期數額/前期數額）×100%（2）會計報表的比較（3）會計報表項目構成的比較應注意的問題（1）計算口徑必須保持一致；（2）應剔除偶發性項目的影響，使分析所利用的數據能反映正常的生產經營狀況；（3）應運用例外原則對某項有顯著變動的指標作重點分析第二節財務分析方法的選擇

二、比率分析法含義是通過計算各種比率指標來確定財務活動變動程度的方法具體運用（1）構成比率：構成比率=（2）效率比率：效率比率=（3）相關比率：相關比率=應注意的問題（1）對比項目的相關性；（2）對比口徑的一致性；（3）衡量標準的科學性【例題?單選題】下列財務比率中，屬于效率比率的是（）A.速動比率B.成本利潤率C.資產負債率D.所有者權益增長率【答案】B【解析】效率比率是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產出的關系。利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經營成果，評價經濟效益。比如，將利潤項目與營業成本、營業收入、資本金等項目加以對比，可以計算出成本利潤率、營業利潤率和資本金利潤率等指標，從不同角度觀察比較企業盈利能力的高低及其增減變化情況，故選項B正確。1.含義：是依據分析指標與其影響因素的關系，從數量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。2.具體運用（1）連環替代法設F=a×b×c基數（過去、同行業對手、預算標準）:F0=a0×b0×c0實際數：F1=a1×b1×c1實際與基數的差異：F1-F0三、因素分析法計算步驟【例】某企業2019年10月某種原材料費用的實際數是4620元，而其計劃數是4000元。實際比計劃增加620元。由于原材料費用是由產品產量、單位產品材料消耗量和材料單價三個因素的乘積組成，因此就可以把材料費用這一總指標分解為三個因素，然后逐個來分析它們對材料費用總額的影響程度。現假設這三個因素的數值如表所示。項目單位計劃數實際數產品產量件100110單位產品材料消耗量千克87材料單價元56材料費用總額元40004620【解析】根據表中資料，材料費用總額實際數較計劃數增加620元。運用連環替代法，可以計算各因素變動對材料費用總額的影響。計劃指標：100×8×5=4000（元）①第一次替代：110×8×5=4400（元）②第二次替代：110×7×5=3850（元）③第三次替代：110×7×6=4620（元）④實際指標：②-①=4400-4000=400（元）產量增加的影響③-②=3850-4400=-550（元）材料節約的影響④-③=4620-3850=770（元）價格提高的影響400-550+770=620（元）全部因素的影響可采用差額分析法計算確定各因素變動對材料費用的影響。（1）由于產量增加對材料費用的影響為：（110-100）×8×5=400（元）（2）由于材料消耗節約對材料費用的影響為：（7-8）×110×5=-550（元）（3）由于價格提高對材料費用的影響為：（6-5）×110×7=770（元）。（2）差額分析法a因素的影響：（a1-a0）×b0×c0b因素的影響：a1×（b1-b0）×c0c因素的影響：a1×b1×（c1-c0）（3）應注意的問題①因素分解的關聯性（會寫出綜合指標與因素指標間的關系公式）②因素替代的順序性（按提問的順序）③順序替代的連環性（每一次替代均以上一次為基礎）④計算結果的假定性（各因素變動的影響數，會因替代順序不同而有差別，因而計算結果不免帶有假設性）四、財務分析局限性資料來源報表數據存在時效性、真實性、可靠性、可比性、完整性問題。財務分析方法1.比較分析法要求比較的雙方必須具有可比性；2.比率分析的綜合程度較低，另外，比率指標提供的信息與決策之間的相關性不高；3.因素分析法的一些假定往往與事實不符；4.在進行財務分析時，分析者往往只注重數據的比較而忽略經營環境的變化，得出的分析結論是不全面的財務分析指標1.財務指標體系不嚴密；2.財務指標存在所反映的情況具有相對性、評價標準不統一、比較基礎不統一等問題第一節財務分析基礎知識一、財務分析的含義

二、財務分析的目的第二節財務分析方法的選擇本節要點一、比較分析法

二、比率分析法三、因素分析法四、財務分析局限性作業完成課后同步測試

第八章財務分析（二）

學習目標素質目標能力目標理解并掌握財務分析的基本指標學生運用所學的知識，能夠進行財務分析。1.較好的溝通能力2.較好的分析計算能力3.較好的合作能力4.較好的判斷及決策能力知識目標能力目標素質目標第一節財務分析基礎知識第二節財務分析方法的選擇

第三節財務分析的開展

三、盈利能力分析一、償債能力分析（一）短期償債能力分析

（二）長期償債能力分析二、營運能力分析本節要點四、發展能力分析五、綜合財務評價（一）杜邦財務分析體系

（二）沃爾評分法（一）短期償債能力分析一、償債能力分析速動與非速動資產的劃分1.

營運資金這一指標是絕對值，不便于不同企業之間的比較。【提示】營運資金為負，說明部分非流動資產以流動負債作為資金來源。財務分析要點2.一般情況下，流動比率越高，反映企業短期償債能力越強。一般認為，生產企業合理的最低流動比率是2。【提示】營業周期、流動資產中的應收賬款和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。營業周期短、應收賬款和存貨的周轉速度快的企業其流動比率低一些也是可以接受的。3.雖然流動比率越高，企業償還短期債務的流動資產保證程度越強，但這并不等于說企業已有足夠的現金或存款用來償債。計算出來的流動比率，只有和同行業平均流動比率、本企業歷史流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。【提示】流動資產中存貨變現速度比應收賬款要慢得多；4.速動資產＝流動資產－存貨－預付款項－一年內到期的非流動資產－其他流動資產＝貨幣資金＋交易性金融資產＋應收賬款＋應收票據【提示】部分存貨可能已被抵押；存貨成本和市價可能存在差異。【提示】速動比率也不是越高越好。速動比率高，盡管短期償債能力較強，但現金、應收賬款占用過多，會增加企業的機會成本，影響企業的獲利能力。大量使用現金結算的企業速動比率大大低于1是正常現象。影響此比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。【提示】應收賬款并不一定都能變為現金，資產負債表反映時點數，并不代表應收賬款的平均水平。【提示】現金比率剔除了應收賬款對償債能力的影響，最能反映企業直接償付流動負債的能力，表明每1元流動負債有多少現金資產作為償債保障。經驗研究表明，0.2的現金比率就可以接受。一般而言，流動比率≥速動比率≥現金比率（二）長期償債能力分析【例題】如果資產負債率為60%，計算權益乘數、產權比率。解析：資產負債率＝總負債/總資產＝60%總資產＝負債＋所有者權益由此可知產權比率＝總負債/股東權益＝1.5權益乘數＝總資產/股東權益＝2.51.資產負債率這一比率越低，表明企業資產對負債的保障能力越高，企業的長期償債能力越強。2.產權比率和權益乘數是資產負債率的另外兩種表現形式，它和資產負債率的性質一樣。3.利息保障倍數該比率越高，長期償債能力越強。從長期看，利息保障倍數至少要大于1（國際公認標準為3）。【提示】在短期內，利息保障倍數小于1也仍然具有利息支付能力。因為計算凈利潤時減去的一些折舊和攤銷費用并不需要支付現金。財務分析要點二、營運能力分析（一）應收賬款周轉率應收賬款周轉率是一定時期內主營業務收入凈額與平均應收賬款余額的比值,是反映應收賬款周轉速度的指標。

(二)存貨周轉率存貨周轉率是一定時期內企業營業成本與平均存貨(存貨平均資金占用額)的比率,是衡量企業生產經營各環節中存貨運營效率的一個綜合指標。(三)流動資產周轉率流動資產周轉率是流動資產在一定時期所完成的周轉額(營業收入凈額)與流動資產的平均占用額(平均流動資產總額)之間的比率,是反映企業流動資產周轉速度的指標。(四)固定資產周轉率固定資產周轉率是指企業年營業收入凈額與固定資產平均凈值的比率,是反映企業固定資產周轉情況,從而衡量固定資產利用效果的一項指標。(五)總資產周轉率總資產周轉率指企業營業收入凈額與平均資產總額的比率,可用來反映企業全部資產利用效率。應收賬款周轉率通常，應收賬款周轉次數越高、周轉天數越短表明應收賬款管理效率越高。存貨周轉率

存貨周轉率（次數）是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理效率的綜合性指標。

流動資產周轉率流動資產周轉次數越多，表明以相同的流動資產完成的周轉額越多，流動資產利用效果越好。

固定資產周轉率

固定資產周轉率高，說明企業固定資產投資得當，結構合理，利用效率高；反之，則表明固定資產利用效率不高，提供的生產成果不多，企業的營運能力不強。總資產周轉率

用來衡量企業資產整體的使用效率。分析應結合各項資產的周轉情況，以發現影響企業資產周轉的主要因素。財務分析要點三、盈利能力分析銷售毛利率=毛利潤÷銷售收入銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入資產凈利率=凈利潤÷平均總資產凈資產收益率=凈利潤÷平均凈資產營業毛利率營業毛利率反映產品每1元營業收入所包含的毛利潤是多少，即營業收入扣除營業成本后還有多少剩余可用于各期費用和形成利潤。營業毛利率越高，表明產品的盈利能力越強。營業凈利率

反映每1元營業收入最終賺取了多少利潤，用于反映產品最終的盈利能力。總資產凈利率衡量企業資產的盈利能力。總資產凈利率越高，表明企業資產的利用效果越好。凈資產收益率

凈資產收益率越高，股東和債權人的利益保障程度越高。但凈資產收益率不是一個越高越好的概念，分析時要注意企業的財務風險。是杜邦財務分析體系的核心指標。財務分析要點四、發展能力分析營業收入增長率大于零，表明企業本年營業收入有所增長。該指標值越高，企業營業收入的增長速度越快，市場前景越好。總資產增長率總資產增長率越高，表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快。但在分析時，需要關注資產規模擴張的質和量的關系，以及企業的后續發展能力，避免盲目擴張。資本保值增值率在其他因素不變的情況下，如果企業本期凈利潤大于0，并且利潤留存率大于0，則必然會使期末所有者權益大于期初所有者權益，所以該指標也是衡量企業盈利能力的重要指標。當然，這一指標的高低，除了受企業經營成果的影響外，還受企業利潤分配政策的影響。財務分析要點五、綜合財務評價（一）杜邦財務分析體系杜邦分析體系是以凈資產收益率為起點，以總資產凈利率和權益乘數為基礎，重點揭示企業盈利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響和作用關系。